巴菲特真的卖错航空股了么?

智通财经网2020-06-07

本文来源微信公众号“柳叶刀财经”。美国航空(AAL.US)、西南航空(LUV.US)、达美航空(DAL.US)都从底部涨上来了，其中美国航空已经从底部8块多涨到现在的18块多了，换言之，巴菲特9元割肉的美国航空股，现在已经翻倍了，涨幅已经有100%了。西南航空也从底部开始涨了50%，达美航空同样是底部到现在的位置涨幅100%了。当然，为什么这么涨，主要是因为美国5月的非农数据超预期。1) 5月新增...

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精彩评论

海风_6600
2020-06-09
海风_6600
不懂别在这里做文章
海风_6600
2020-06-09
海风_6600
不要在这里吓哔哔
海风_6600
2020-06-09
海风_6600
人家23块钱卖哒，不要在这里瞎逼逼
海风_6600
2020-06-09
海风_6600
巴菲特二十多块钱卖的

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\n左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明，我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都很优秀。巴菲特：航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好，很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交道，哪怕 \n100 个人里有 1 个不满意，也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO，特别是现在这个时期，飞机已经不让坐了，航空公司的 CEO \n很发愁。别人早就告诉我，不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞，虽然我不飞民航。巴菲特：我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 \n亿美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 \n亿美元。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股权。因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。现在，在我眼里，航空公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。这绝对不是航空公司自己的错。是小概率事件发生了。此次卫生事件，旅游、酒店、邮轮、主题公园都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。巴菲特：航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太多了。几个月前，卫生事件没爆发，航空公司还在订购新飞机。然而，航空公司面对的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意也会受到特别大的冲击。卫生事件会给伯克希尔造成损失。股票下跌，这不会对伯克希尔造成损失。举个例子，XYZ \n是我们持有的一个公司，在我们眼里，它是生意，是我们看好的生意。股价下跌 20%、30%、40%，我们一点都不觉得遭受了什么损失。我们把持有 XYZ \n股票当成拥有整个 XYZ 公司。只有 XYZ 公司像航空公司一样，生意真的恶化了，那我们才觉得遭受了损失。巴菲特：为什么卖出航空公司，我解释完了。此项操作涉及的金额不算太多。我还想重申一下，卖出航空股不代表我对市场的任何预测。【以上文字均来自于巴菲特股东大会】所以我们发现，巴菲特卖出的逻辑是基于公司经营业务层面长久的考虑，而现在的反弹更多还是情绪面的反弹。巴菲特从公司长久经营层面上看，航空股有以下问题：1. 未来充满不确定性，不知道何时卫生事件恢复，更不知道卫生事件会不会反复;2. 航空股的生意很难，不是一个非常好的商业模式(重资产);3. \n航空股现在每家都要去借100-200亿美金的现金用以维持现在公司的运转，那么将来要么用利润去还，要么要稀释所有股东利益去低价发行股票。所以，因为现在的问题，未来的利润被消耗光了;4. 未来坐飞机的人不会那么多了，航空公司面对的世界变了。当下阶段，航空股的上涨只是情绪面反弹的问题，以及有可能的因为卫生事件所带来的一些积极变化，但航空公司所面临的这些问题，这些从公司经营角度所面临的问题，都没有解决。所以，巴菲特卖出的逻辑是没问题的，这跟巴菲特投资逻辑是一脉相承的，即：买股票就是买公司，公司的生意不好了，未来的利润被吞噬了，自然只能止损认错。这跟点位没有关系，跟K线没有关系，只跟公司有关系。所以，买股票就是买公司，买公司就要了解公司的业务，了解公司的基本面，了解公司的经营模式。优秀的公司：1. 好的商业模式;2. \n优秀的管理层。而航空股的第1个，商业模式已经出现了一定的问题。长久来看，从巴菲特的角度来看，卖出是对的，是基于他自己的认知。每个投资者都很难赚到超出他自己认知的钱，巴菲特也是一样。利益相关：卫生事件期间31元抄底春秋航空，在巴菲特股东大会以后，36元卖出春秋航空股票总仓位的3/4，现在持有小部分春秋航空的多头仓位。春秋航空是一个有着优秀的管理层的公司，且公司定位廉价航空公司，春秋航空目前的现金流比较稳健，且春秋航空今年或许还是会盈利，这与美股的航空公司有很大的不同。(编辑：刘瑞)","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":956274751,"gmtCreate":1591713623773,"gmtModify":1704196605672,"author":{"id":"3546945158688697","authorId":"3546945158688697","name":"海风_6600","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43b35e7730ca773b17d63e5545e5eb79","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3546945158688697","authorIdStr":"3546945158688697"},"htmlText":"不懂别在这里做文章","listText":"不懂别在这里做文章","text":"不懂别在这里做文章","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/956274751","repostId":2041295052,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":956274131,"gmtCreate":1591713583123,"gmtModify":1704196604806,"author":{"id":"3546945158688697","authorId":"3546945158688697","name":"海风_6600","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43b35e7730ca773b17d63e5545e5eb79","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3546945158688697","authorIdStr":"3546945158688697"},"htmlText":"不要在这里吓哔哔","listText":"不要在这里吓哔哔","text":"不要在这里吓哔哔","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/956274131","repostId":2041295052,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":956275740,"gmtCreate":1591713559680,"gmtModify":1704196603943,"author":{"id":"3546945158688697","authorId":"3546945158688697","name":"海风_6600","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43b35e7730ca773b17d63e5545e5eb79","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3546945158688697","authorIdStr":"3546945158688697"},"htmlText":"人家23块钱卖哒，不要在这里瞎逼逼","listText":"人家23块钱卖哒，不要在这里瞎逼逼","text":"人家23块钱卖哒，不要在这里瞎逼逼","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/956275740","repostId":2041295052,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":956272453,"gmtCreate":1591713410672,"gmtModify":1704196602384,"author":{"id":"3546945158688697","authorId":"3546945158688697","name":"海风_6600","avatar":"https://static.tigerbbs.com/43b35e7730ca773b17d63e5545e5eb79","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3546945158688697","authorIdStr":"3546945158688697"},"htmlText":"巴菲特二十多块钱卖的","listText":"巴菲特二十多块钱卖的","text":"巴菲特二十多块钱卖的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/956272453","repostId":2041295052,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":4,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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