国轩高科的逆袭

摩尔金融2020-05-26

文丨诗与星空4月29日，著名的动力电池厂家国轩高科发布了一个改名公告，声称自己的英文名由Guoxuan改为Gotion。表哥的英文发音不是很标准，试着读了一下：狗剩。。。公司改为洋味儿更浓的名字，国轩不是先例，大多是为了冲击国际市场，比如当年联想从Legend改为Lenovo。当然，华为就不改，逼着老外咧着大嘴读出奇怪的发音：Who Are We？再加上近期暴涨的股价，似乎更加做实了国轩高科将要被...

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lingyukongsh
2020-05-26
lingyukongsh
很奇怪吧，你说可能性不大，后面又说一拍即合很容易

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We？再加上近期暴涨的股价，似乎更加做实了国轩高科将要被一家神秘的制造业公司收购的传闻。在二线省会城市中，有一个城市非常突出，那就是合肥。粗粗统计，这个城市至少有21家A股上市公司，从高科技的科大讯飞，到小而美的美亚光电，甚至蔚来也来和合肥政府合作。国轩高科的董事长李缜先生曾经有合肥市政府机关的履历，多名技术高管出自合工大。这是一个非常注重科技的城市，也许因此会有发展更为迅速地未来。公司在2014年借壳上市，从一家从事高低压开关的企业，摇身一变成为动力电池的生产商。一、跌跌不休的业绩可惜的是，公司借壳上市后，好日子就持续了一年。数据来源：iFind，诗与星空2016年起，公司的营收基本原地踏步，净利润平缓下滑。动力电池是个非常凶险的行业，一方面受到补贴政策的影响比较大，另一方面每个竞争对手都虎视眈眈。尤其是2017年以来，公司的经营性现金流量净额表现比较差，一直为负数。公司销售的产品不能及时回笼资金，产品竞争力不强。2019年，公司实现营业收入495,889.86万元，同比下降3.28%；实现营业利润5,885.34万元，同比下降90.79%；实现净利润4,833.27万元，同比下降91.69%。其中，实现归属于母公司所有者的净利润5,125.38万元，同比下降91.17%。有趣的是，虽然列出了业绩断崖式下跌，但年报里竟然未对下跌原因作出任何解释。经过仔细对比数据，表哥发现了下面几个原因。1、市场竞争激烈，导致价格下降。国内现有动力电池企业纷纷扩充产能，同时LG化学、三星SDI等外资动力电池企业亦纷纷在国内布局，动力电池市场竞争日益激烈。2、利息支出激增，资金成本过高。2019年，公司利息支出高达3.7亿，远超净利润，这是公司业绩大幅下滑的重要原因。导致利息过高的根源，是公司扩大了借款规模，进行扩产。但可惜的是，公司新增的生产线，并没有带来现金流的改善，尤其是经营性现金流量净额依然为负数，公司资金周转进入了恶性循环。3、部分客户信用过差。年报披露了诉讼情况，公司起诉了多家未能如期还款的企业，从诉讼情况表看，由于新能源行业退补，很多中小规模的新能源车企破产倒闭，公司的欠款变成了坏账，损失严重。公司65%的营收以来前5大客户，这5大客户的应收款金额也非常高，公司的坏账风险比较大。二、动力电池赚钱的唯二手段众所周知，新能源是未来，但通往未来的道路上遍布荆棘。即便是曾经一骑绝尘的宁德时代，在2020年初也停下了步伐，由于特斯拉的原因，松下和LG产能激增，宁德时代从世界第一落到了世界第三。不过，随着复工的进展，宁德时代有望进一步恢复元气，从而重新回到世界老大的位置。国内动力电池厂商中，国轩高科虽然号称是第二，但实际上能和宁德时代掰掰手腕的，是比亚迪。只不过比亚迪的电池业务隐藏在汽车业务之后，2019年，比亚迪的电池业务营收超过100亿，远超国轩高科。从动力电池业务来看，宁德时代和比亚迪才是真正能安心赚钱的。它俩代表了动力电池行业的两种盈利模式：要么做到电池行业的老大，要么自产自销。除此之外，想赚钱都很难。正因如此，国轩高科资金缺口比较大，公司虽然表面上还在盈利，但现金流周转困难，董事长李缜也感受到了压力。1964年出生的他，如今已经56岁了。套现离场，安心养老，或许是更好的选择。公司最大股东—珠海国轩贸易有限责任公司的实控人也是李缜，一边减持，一边高比例质押，质押比例超过63%，正在套现跑路的道路上狂奔。这个时候，传来大众公司参股并最终控股国轩高科的消息，再正常不过了。三、暧昧传闻5月19日，公司发布公告几乎佐证了这个消息：拟向战略投资者转让其持有的部分公司股权并涉及其他表决权安排。前述事项可能导致公司第一大股东及实际控制权的变更。本次交易对手方属于制造业，该事项仍然涉及有关部门的事前审批。虽然业绩不佳，但国轩高科却是炒作消息的高手，由于大众并购的传闻，公司股价2020年已经累计上涨达86.8%。在消息的影响下，大股东的减持和股权质押都收获了最大的利益。那么，大众入驻国轩高科的合理性呢？表哥认为，可能性有，但不是很大。大众年报显示，在2019年，大众集团40%的销量都贡献给了中国市场，累计达423万辆，同比增长0.6%，在中国的市场份额上升1.45个百分点，达到了20%。虽然有中保研的奇差成绩，但大众在中国市场的知名度仍然是无可争议的第一名。大众也比较看重这个市场，所以新能源的盛宴中，自然也想分一杯羹。大众汽车CEO迪斯早前表示：＂我们计划到2028年在全球交付2200万辆纯电动汽车，其中一半以上在中国制造。＂他同时还对内部员工提出了严格要求，到2025年，大众集团在中国电动汽车的年销量要达到150万辆，对动力电池的需求将会达到75GWh。一边是打拼到心灰意冷看不到翻身的希望，一边是试图整合动力电池厂商资源实现新能源车的销量突破。两方一拍即合就太容易了。如果你喜欢这篇文章，可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网站moer.cn看到更多个股、盘面走势分析及投资技巧，也可在新浪微博、微信公众号、今日头条上搜索摩尔金融并关注。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":953275645,"gmtCreate":1590471788087,"gmtModify":1704192555343,"author":{"id":"3495581129639761","authorId":"3495581129639761","name":"lingyukongsh","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ad08793ed4b8eab3dddc99731662dace","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/e6295840391b9cdc17115677ba51429c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"很奇怪吧，你说可能性不大，后面又说一拍即合很容易","listText":"很奇怪吧，你说可能性不大，后面又说一拍即合很容易","text":"很奇怪吧，你说可能性不大，后面又说一拍即合很容易","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/953275645","repostId":2038447620,"repostType":2,"repost":{"id":"2038447620","pubTimestamp":1590465360,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2038447620?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-26 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200526115941713v246j9t7yhiauh8\"/><p>大众汽车CEO迪斯早前表示：＂我们计划到2028年在全球交付2200万辆纯电动汽车，其中一半以上在中国制造。＂他同时还对内部员工提出了严格要求，到2025年，大众集团在中国电动汽车的年销量要达到150万辆，对动力电池的需求将会达到75GWh。</p><p>一边是打拼到心灰意冷看不到翻身的希望，一边是试图整合动力电池厂商资源实现新能源车的销量突破。</p><p>两方一拍即合就太容易了。</p><p>如果你喜欢这篇文章，可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网站moer.cn看到更多个股、盘面走势分析及投资技巧，也可在新浪微博、微信公众号、今日头条上搜索摩尔金融并关注。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>国轩高科的逆袭</title>\n<style 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We？再加上近期暴涨的股价，似乎更加做实了国轩高科将要被一家神秘的制造业公司收购的传闻。在二线省会城市中，有一个城市非常突出，那就是合肥。粗粗统计，这个城市至少有21家A股上市公司，从高科技的科大讯飞，到小而美的美亚光电，甚至蔚来也来和合肥政府合作。国轩高科的董事长李缜先生曾经有合肥市政府机关的履历，多名技术高管出自合工大。这是一个非常注重科技的城市，也许因此会有发展更为迅速地未来。公司在2014年借壳上市，从一家从事高低压开关的企业，摇身一变成为动力电池的生产商。一、跌跌不休的业绩可惜的是，公司借壳上市后，好日子就持续了一年。数据来源：iFind，诗与星空2016年起，公司的营收基本原地踏步，净利润平缓下滑。动力电池是个非常凶险的行业，一方面受到补贴政策的影响比较大，另一方面每个竞争对手都虎视眈眈。尤其是2017年以来，公司的经营性现金流量净额表现比较差，一直为负数。公司销售的产品不能及时回笼资金，产品竞争力不强。2019年，公司实现营业收入495,889.86万元，同比下降3.28%；实现营业利润5,885.34万元，同比下降90.79%；实现净利润4,833.27万元，同比下降91.69%。其中，实现归属于母公司所有者的净利润5,125.38万元，同比下降91.17%。有趣的是，虽然列出了业绩断崖式下跌，但年报里竟然未对下跌原因作出任何解释。经过仔细对比数据，表哥发现了下面几个原因。1、市场竞争激烈，导致价格下降。国内现有动力电池企业纷纷扩充产能，同时LG化学、三星SDI等外资动力电池企业亦纷纷在国内布局，动力电池市场竞争日益激烈。2、利息支出激增，资金成本过高。2019年，公司利息支出高达3.7亿，远超净利润，这是公司业绩大幅下滑的重要原因。导致利息过高的根源，是公司扩大了借款规模，进行扩产。但可惜的是，公司新增的生产线，并没有带来现金流的改善，尤其是经营性现金流量净额依然为负数，公司资金周转进入了恶性循环。3、部分客户信用过差。年报披露了诉讼情况，公司起诉了多家未能如期还款的企业，从诉讼情况表看，由于新能源行业退补，很多中小规模的新能源车企破产倒闭，公司的欠款变成了坏账，损失严重。公司65%的营收以来前5大客户，这5大客户的应收款金额也非常高，公司的坏账风险比较大。二、动力电池赚钱的唯二手段众所周知，新能源是未来，但通往未来的道路上遍布荆棘。即便是曾经一骑绝尘的宁德时代，在2020年初也停下了步伐，由于特斯拉的原因，松下和LG产能激增，宁德时代从世界第一落到了世界第三。不过，随着复工的进展，宁德时代有望进一步恢复元气，从而重新回到世界老大的位置。国内动力电池厂商中，国轩高科虽然号称是第二，但实际上能和宁德时代掰掰手腕的，是比亚迪。只不过比亚迪的电池业务隐藏在汽车业务之后，2019年，比亚迪的电池业务营收超过100亿，远超国轩高科。从动力电池业务来看，宁德时代和比亚迪才是真正能安心赚钱的。它俩代表了动力电池行业的两种盈利模式：要么做到电池行业的老大，要么自产自销。除此之外，想赚钱都很难。正因如此，国轩高科资金缺口比较大，公司虽然表面上还在盈利，但现金流周转困难，董事长李缜也感受到了压力。1964年出生的他，如今已经56岁了。套现离场，安心养老，或许是更好的选择。公司最大股东—珠海国轩贸易有限责任公司的实控人也是李缜，一边减持，一边高比例质押，质押比例超过63%，正在套现跑路的道路上狂奔。这个时候，传来大众公司参股并最终控股国轩高科的消息，再正常不过了。三、暧昧传闻5月19日，公司发布公告几乎佐证了这个消息：拟向战略投资者转让其持有的部分公司股权并涉及其他表决权安排。前述事项可能导致公司第一大股东及实际控制权的变更。本次交易对手方属于制造业，该事项仍然涉及有关部门的事前审批。虽然业绩不佳，但国轩高科却是炒作消息的高手，由于大众并购的传闻，公司股价2020年已经累计上涨达86.8%。在消息的影响下，大股东的减持和股权质押都收获了最大的利益。那么，大众入驻国轩高科的合理性呢？表哥认为，可能性有，但不是很大。大众年报显示，在2019年，大众集团40%的销量都贡献给了中国市场，累计达423万辆，同比增长0.6%，在中国的市场份额上升1.45个百分点，达到了20%。虽然有中保研的奇差成绩，但大众在中国市场的知名度仍然是无可争议的第一名。大众也比较看重这个市场，所以新能源的盛宴中，自然也想分一杯羹。大众汽车CEO迪斯早前表示：＂我们计划到2028年在全球交付2200万辆纯电动汽车，其中一半以上在中国制造。＂他同时还对内部员工提出了严格要求，到2025年，大众集团在中国电动汽车的年销量要达到150万辆，对动力电池的需求将会达到75GWh。一边是打拼到心灰意冷看不到翻身的希望，一边是试图整合动力电池厂商资源实现新能源车的销量突破。两方一拍即合就太容易了。如果你喜欢这篇文章，可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网站moer.cn看到更多个股、盘面走势分析及投资技巧，也可在新浪微博、微信公众号、今日头条上搜索摩尔金融并关注。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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