拨开原油宝事件的层层迷雾：芝商所和中行谁该担责？

金十数据2020-05-01

中行原油宝穿仓事件过去已经一个多星期，但还没迎来大结局。在这次惨案中声誉受损的中行，继续探寻下一步处理方案。尤其是最近与芝商所的几番交锋，衍生出了更多值得深思的剧情。　　金十此前曾对原油宝事件进行过详细报道，前情回顾请点击：　　中国银行原油交易穿仓，追缴多头3倍保证金？　　到底原油宝事件会画上一个怎样的句号？芝商所真的摆了中行一道吗？还是中行自己决策失误自食其果？　　为了弄清真相，我们需要好好梳理...

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精彩评论

野分
2020-05-01
野分
CME也是私企，同时自身并没有期货头寸，它根本不可能靠改变规则赚钱，但是什么它要改变规则？因为原油交易出现异常，多头意愿不强，仓储费用短时间内爆增，如果没有负油价可能会流动性衰竭而无法成功，这对交易所来说简直噩梦，所以它提前预期到流动性风险而改变规则，同时也通知了它的客户，中行自身不能审时度势，看不清里面的巨大风险，你自己风控有问题怪交易所？
菩提树上
2020-05-01
菩提树上
芝商所根据掌握数据，临时改规则做局！意味着开赌场的在大家都进入牌桌后，突然宣布，这牌局取消最大跟注，而手里小同花的人已经跟了不少注，怎么办呢？而对子的人呢，弃牌还不行，突然增加了规则，弃牌另外要给弃牌费！延伸想想，这意味着不止原油，还有其他各种大宗商品面临这样的问题，有些大公司用期货的方式来预定确定下个月的进货价格成本，而随意修改规则，意味对企业来说过程也放大杠杆成赌场，保证金没了，怎么等货物交割
菩提树上
2020-05-01
菩提树上
芝商所根据掌握数据，临时改规则做局！意味着开赌场的在大家都进入牌桌后，突然宣布，这牌局取消最大跟注，而手里小同花的人已经跟了不少注，怎么办呢？而对子的人呢，弃牌还不行，突然增加了规则，弃牌另外要给弃牌费！延伸想想，这意味着不止原油，还有其他各种大宗商品面临这样的问题，有些大公司用期货的方式来预定确定下个月的进货价格成本，而随意修改规则，意味对企业来说过程也放大杠杆成赌场，保证金没了，怎么等货物交割

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Duffy)表示，在宣布调整定价模型前两周CME就和政府监管机构报备也提前将该消息通过官方途径发布，并且还接受了相关部门的严格监督。　　此外，达菲还强调，期货合约一直都允许进行负价格交易，芝商所也从来没有引诱不知情的散户进行投资，了解交易规则的大型机构才是其目标客户。　　达菲这番话，向中行和质疑芝商所的媒体、投资者传递了两层信息：　　其一，负油价本来就是允许出现的，芝商所调整定价模型合理合法。　　其二，市场参与者都知道CME调整了定价模型，都意识到零油价甚至负油价是有可能出现的并且作出了应对(如提前换月)，中行自己反应慢并不关芝商所的事。　　这两种观点谁对谁错？说到底，我们其实可以从两点来判断：　　芝商所有没有权利修改定价模型？　　芝商所允许负油价出现的同时有没有做好风险防范工作？　　对于中行来说，不幸的是，这两个答案都是肯定的。第一点，达菲的话已经说明一切。第二点，建行、工行、交行的操作都在打中行的脸。　　据中证报报道，CME移仓换月当天，80%以上的WTI原油4月期货场内合约是0美元/桶在以上成交的，只有不到20%的合约成交价在0美元或以下。　　另据期货日报报道，有期货从业人士表示，CME修改定价模型其实彰显了该集团的超强前瞻性和风控能力。而此次WTI原油近月期货合约价格暴跌的根源是储油空间不足，会不会出现负油价不是芝商所修改定价模型能决定的。　　经此一役，原油交易者可得长点心了　　中行与芝商所之间的角力何时结束我们不得而知，但投资者很应该在这次惨案中吸取教训。金十此前曾报道，在爆仓之后想翻身，或者想避免重蹈覆辙，投资者首先要做好这几件事：　　第一，投资前要先了解交易规则和产品设计缺陷。　　正如前文所言，中行和芝商所身上最大的争议分别是产品设计漏洞和临时修改数据模型。但这些问题，投资者不应该在惨案发生之后再来关注，如果你在购买一个产品之前连它的交割制度、定价模型都不清楚的话，那还有什么把握靠这个产品赚钱？　　第二，要尽量选择流动性强的市场和产品。　　上面同样跟大家分析过，中行原油宝之所以陷入孤立无援的尴尬局面，很大程度上是因为工行、建行等大行早就在20日之前完成移仓。更何况，历史经验和常识都告诉我们，临近交割日流动性肯定会变差，中行留到最后一天才移仓可能真的没有必要。　　第三，要时刻关注市场走势和潜在风险，不能什么都靠银行。　　原油宝穿仓中行肯定负有不可推卸的责任，但投资者也不能什么都依靠银行。事实上，早在4月上旬就有众多分析机构对原油库存危机进行了预警，金十此前就曾报道过陆地和海上原油储能双双告急的情况。如果投资者能提高自己的风险意识以及对市场走势的预判能力，或许就能提前做好仓位管理，避免惨案的发生。　　那么接下来，交易者就得注意了：5月1日布伦特原油将进行移仓换月(北京时间早上6点完成)，届时油价会否出现异动？WTI原油换月时的惨案会不会重现？　　如下图所示，从数据上看，近两年布油换月当日油价多次出现明显波动。　　马上下载东方财富期货APP开通期货账户，布局T+0可双向交易的原油期货>>（文章来源：金十数据）\n\r\n 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