全球对冲基金一哥谈市场、AI和泡沫，不要被估值冲昏头脑，未来数月关键

投资作业本Pro05-31

最近，当代 “全球最赚钱对冲基金”城堡投资公司（Citadel）的CEO肯·格里芬（Ken Griffin）接受了全球最大主权基金掌门人尼古拉·坦根（Nicolai Tangen）的采访。肯·格里芬过去两年，城堡投资蝉联全球对冲基金之冠。根据LCH的对冲基金排名，城堡投资在2023年继续为投资者赚取81亿美元，自1990年成立至2023年末，城堡投资总共为客户赚取740亿美元的回报。作为迄今全球最...

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Tangen）的采访。肯·格里芬过去两年，城堡投资蝉联全球对冲基金之冠。根据LCH的对冲基金排名，城堡投资在2023年继续为投资者赚取81亿美元，自1990年成立至2023年末，城堡投资总共为客户赚取740亿美元的回报。作为迄今全球最成功的对冲基金掌门，格里芬是如何看待当前的市场、人工智能，以及他的投资秘诀有哪些？投资作业本课代表整理了要点分享给大家：1、大部分情况下，我们的观点是正确的，大家只是被估值冲昏了头脑。身处其中时，人们总能找到看似正确的理由来解释为什么某些商品的价格会处于当下水平。2、相对而言，（现在的）市场也更大，全球化程度更高，产品的扩散也更多。投资者总是会有一些小众机会。3、作为投资者，我们最大的成功在于在相同的信息环境下，我们拥有明显的竞争优势，能够高效地处理这些信息并做出即时反馈。4、人们常常只关注失败，却从不深入研究成功案例。而我们需要明确一点，你在金融中赚钱，是因为你有了成功的交易。5、伟大的领导者不会陷入沉没成本的误区，也不会盲目地抱有不切实际的希望。6、有时候，快速且基本正确比慢速但绝对正确更加重要。改变想法的成本是决定行动速度的关键因素。7、人工智能的发展确实令人惊叹，我认为它会在非常短的时间内融入我们的日常生活和企业管理中，首席信息官或首席技术官的重要性也将日益凸显。格里芬在4月末警告称，投资者正面临金融危机以来最大的不确定性，市场存在的众多的风险因素，其中最主要的是“通胀可能变得失控，最终实现自我强化，而美联储对抗通胀的努力则可能带来衰退。他指出：“在股市暴跌、蛋糕缩小之际，面对诸多的不稳定因素，投资者需要“迅速”和“灵活”地抓住交易机会，未来数月“尤其关键”。以下是来自中国企业家的中文版对话，经过二次编辑和删改，分享给大家：全球股市现在身处泡沫中？坦根：你如何看待当前的全球股市？是否像大家谈论的一样，我们身处一个巨大的泡沫当中？格里：我认为这一点很难判断。因为身处其中时，人们总能找到看似正确的理由来解释为什么某些商品的价格会处于当下水平。我曾经历过互联网的泡沫时代。在最严重的时候，人们讨论最多的是电子商务将如何彻底改变我们获取商品的方式、页面浏览量这样的指标如何成为证券定价的主要因素等问题。有趣的是，经过20年的发展，许多我们当初设想的互联网革命中的事情已经发生了。如今，世界上许多大型的互联网公司经营着人们曾设想的网络革命性的业务。我认为大部分情况下，我们的观点是正确的，大家只是被估值冲昏了头脑。市场环境已大有不同坦根：你认为现在市场上的机会多吗？格里芬 ：现在的市场环境与以前有很大不同。例如定价衍生品的知识已经取得了惊人的进步，世界各地有大量的金融工程硕士或博士课程。投资方面，我们所能看到的成功及失败的例子也变得更多了。相对而言，市场也更大，全球化程度更高，产品的扩散也更多。投资者总是会有一些小众机会，通过敏锐的洞察力在交易中获得竞争优势。人工智能真正了不起的是这个坦根: 大家现在貌似已经被人工智能冲昏了头脑？格里芬：人工智能的发展确实令人惊叹，我认为它会在非常短的时间内融入我们的日常生活和企业管理中，首席信息官或首席技术官的重要性也将日益凸显。在企业的核心管理团队中，大家真正关注的是数据可视化以及如何使用软件和分析工具来改善业务。有趣的是，当你与CEO们交谈时，他们会告诉你，他们的公司是如何拥抱人工智能以及人工智能是如何对他们的业务产生影响的。然而，如果深入了解就会发现，很多公司并没有真正涉及到人工智能。人工智能真正了不起的是重新开启了关于如何利用技术使企业更成功、更有效地向消费者提供商品和价值的讨论。坦根：你们是如何接纳并运用人工智能的呢？格里芬：我们用多种方式来提高团队成员的日常工作效率。未来两到三年内，我们中的很多人将会使用人工智能来帮助起草电子邮件、总结研究报告、撰写日常业务流程中所需的备忘录和其他文件。我们会将人工智能用于一些非常普通的任务，例如帮助获取数据。同时，也会用它来完成一些重要任务，例如提高软件工程师的工作效率等。机器学习从某种意义上说是人工智能的萌芽，它在我们思考资产定价和风险管理资产方面发挥着非常重要的作用。利用数学和软件理解价格关系坦根：当初你创立Citadel的初衷以及公司的愿景是什么？格里芬：Citadel是在1990年11月创立的，我们筹集了约450万美元。公司最初的策略是交易与普通股相关的产品，包括股票、股票衍生品、可转换债券和认股权证。我坚信可以利用数学和软件来帮助理解这些价格关系，当时世界上大多数人仍然在使用纸、笔和经验法则来计算。我很清楚记得当时我们聘请了一位火箭科学家来帮助研究这些定价模型。一位在银行工作的朋友给我打电话开玩笑说，“你又不是想把人送上月球，只是想交易债券而已。”30年过去了，那家银行已经不复存在。而Citadel和Citadel Securities都成为了世界上最重要的金融公司之一。从某种意义上说，我们成功迎合了数学在金融领域的发展浪潮。坦根 : 你创建了Citadel Securities，该公司在金融市场中扮演了什么样的角色？格里芬: Citadel Securities是为股票交易双方提供流动性资金的公司，特别是在市场上没有直接对手方的情况下。这意味着，当你想要卖出价值5000万美元的股票，但市场上恰好没有买家时，Citadel Securities会利用自己的资本来达成交易，从而防止股价受到不必要的冲击。之后，Citadel Securities会在未来的某个时间点找到股票的最终买家。我们在全球范围内进行这种操作，涵盖固定收益和股票产品。例如，在美国，我们每天交易的股票几乎占据了所有交易量的25%。成功策略：高效处理信息并即时反馈坦根：如果要总结一下你的成功策略，会是什么呢？格里芬：作为投资者，我们最大的成功在于在相同的信息环境下，我们拥有明显的竞争优势，能够高效地处理这些信息并做出即时反馈。这是我所擅长的。因此我是围绕这一原则来构建公司的。Citadel的核心业务是研究，无论是选股、预测，还是交易大宗商品，都离不开深入的研究。这是一项以研究为核心的业务，而交易只是将研究成果转化为收益的方式。坦根: 你在金融新领域中的创新能力和成功扩展能力，对于Citadel来说是独一无二的。你认为自己为什么会在这方面如此成功？格里芬: 首先，每个人都同意投资是一门艺术，但它也是一门科学。当我们思考如何运营公司时，真正考虑的是将投资的艺术与科学结合起来。第二是经验。是通过损失和痛苦换来的智慧，我的领导团队一起经历了市场中的许多艰难时刻，学到了很多教训，但正是这些经历让我们在动荡的市场中保持稳定前进。伟大的领导者不会陷入沉没成本的误区坦根：你认为什么是伟大的领导力？格里芬：伟大的领导力主要是能够实事求是地面对当前的问题、挑战和机会，并据此做出明智的决策。伟大的领导者不会陷入沉没成本的误区，也不会盲目地抱有不切实际的希望。他们总是能在情况不利的时候保持理性，做出最佳的决策。这就是我理解的伟大领导力。坦根：在决策过程中速度有多重要？格里芬：速度是一方面。准确性是另一方面。在任何时候，重要的是要理解这两者之间的平衡点在哪里？有时候，快速且基本正确比慢速但绝对正确更加重要。改变想法的成本是决定行动速度的关键因素。如果你打算投资一个需要40年才能完成的房地产开发项目，那么你不需要快速行动，需要的是考虑周全，因为一旦开始这个项目，将是非常漫长的旅程。然而，如果你购买了5亿美元的苹果股票，你希望在第二天股价上涨时不会错过正确的卖出时机，那就要迅速行动以结束交易。坦根：你如何平衡分析和直觉？格里芬：最好的直觉就是潜意识的分析。当有人告诉我，他们的直觉告诉他们一些事，我就会想到可能是他们的潜意识在起作用，因为他们在这类问题上有很多经验，所以他们大致知道答案是什么。人们常常关注失败，却忽略了赚钱是因为有了成功的交易坦根：你犯过哪些错误，从中吸取了哪些教训？格里芬：我犯了正常人都会犯的错误。有些甚至犯了两三次。所以从事金融领域的关键是要从成功和失败中真正吸取到教训。我发现，人们常常只关注失败，却从不深入研究成功案例。人们很少尝试了解在一次成功的交易中做对了什么。而我们需要明确一点，你在金融中赚钱，是因为你有了成功的交易。我们往往过分强调从失败中学习，却忽略了从成功中汲取经验。追求热爱的事务 全身心投入坦根：我们这里有很多年轻听众，你对他们有什么建议？格里芬：我的建议从未改。追求热爱的事物，真正全身心投入。同时必须对工作充满热情。如果没有热情就无法做到最好，也无法在事业上得到满足。我们需要找到每天早晨醒来都想去做的事情，可能是医生，可能是律师，也可能是选股，但必须找到那个让人有内在激励的事情。如果只是被外在动机所驱动，生活会非常肤浅。","kind":"news","is_publish_news":false,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[{"id":311785455690000,"gmtCreate":1717150373495,"gmtModify":1717150375264,"author":{"id":"3531358130873101","authorId":"3531358130873101","name":"xiaomilu","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f35ec276967b14e3a975285f4a6047d8","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3531358130873101","authorIdStr":"3531358130873101"},"htmlText":"kankangaoshouzairenjian","listText":"kankangaoshouzairenjian","text":"kankangaoshouzairenjian","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/311785455690000","repostId":1196392020,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"EN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":1,"favoriteSize":18,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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