小心这只黑天鹅！一旦发生，市场将进入混乱

华尔街见闻2023-10-09

近期美债收益率涨势太凶，市场开始讨论“全球资产定价之锚”的“黑天鹅”：如果有一天，美债标售可能流拍。虽然几乎没有人预计美国违约或美债标售会失败，但交易员警告称，一旦这种闻所未闻的情况发生，市场很可能进入一段真正混乱的时期，美债将全线下跌。野村警告利率水平已至临界点，美联储应“三思而行”。法兴高呼，若继续加息，1987“黑色星期一”将重演。（1987年10月19日，道琼斯工业平均指数暴跌22.6%，...

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精彩评论

IB关联户
2023-10-10
IB关联户
经济比美国差很多的时候就转找这种危言耸听的新闻来报道。
TTSGB
2023-10-09
TTSGB
这就是在制造恐慌情绪，让你抛售资产，大家抄底买起来！
小新的蜡笔
2023-10-09
小新的蜡笔
看到这种文章，我就知道满仓纳指对了
慧_4909
2023-10-09
慧_4909
一旦这种闻所未闻的情况发生，市场很可能进入一段真正混乱的时期，美债将全线下跌。
- 慧_4909:
  不读！盼跌！抄底！发达！
- 金刚狼割韭菜:
  你要多读这种文章能帮你投资要多读
看涨
2023-10-09
看涨
晕，标题党。原来22%只是类比，而非精确计算！太不严谨了

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72的经济学家兼策略师Sophia Drossos表示，“关于美债供给的许多坏消息似乎正在被定价。”据美国国会预算办公室（CBO）预测，联邦赤字到2033年将突破2.85万亿美元，2024年至2033年累计总额为20.2万亿美元，占GDP的6.1%。远高于过去五十年3.6%的年均水平——这些估计假设利率在没有衰退的情况下会回落。更高的国债收益率也使偿还这笔债务的成本更加繁重。“今年的赤字预计为1.5万亿美元，约占GDP的5.8%。我们从未在充分就业的情况下见过这样的赤字，”对冲基金绿灯资本的联合创始人兼总裁David Einhorn本周在格兰特投资会议上表示，“我认为每个人都同意它不可持续。但并非每个人都同意它何时成为问题。”根据中金公司最新公布的研报，美债当前的市场需求较为有限，美联储、海外投资者、国内投资者等主要投资者持债意愿均较低。各国中央银行正在从美债市场撤退。作为美债长期以来的大买家，各国央行为美国联邦政府疫情期间的赤字支出“贡献”了很大一部分资金。美国最大的外国债主日本，今年早些时候将其美债持有量削减至2019年以来的最低水平，大银行购买美债的能力受法规要求的制约。“日本央行肯定促成了美债收益率的上升，”资产管理公司Capital Group投资组合经理Tim Ng表示，“日本投资者在美欧债券市场寻求收益——现在日债看起来更有吸引力。这是一个重大转变。”美联储量化紧缩（QT）也增加了美债标售流派的风险。美联储为2008年以来的财政措施提供了大量资金，但现在它正削减其7.3万亿美元的资产负债表。华尔街见闻此前提及，在过去的低利率时代，美联储不断买进政府债券，高赤字率不会引起市场注意，但如今美联储不仅停止购买债券，在某些情况下正在减持债券，高赤字的影响开始凸显。尽管如此，Ng仍认为在美联储进入加息周期最后阶段时，美债收益率更有可能下跌而非大幅上升。他还预计债券数量激增，将使美联储更难削减资产负债表。除此以外，普通投资者也可能越来越不情愿购买美债。今年，美债市场有望迎来第三个连续亏损年，这在以前从未发生过。尽管持有高质量债券的投资者仍可期待到期时得到票面利息和全部本金，但这已经对大量投资所谓“超安全”美债的普通人造成打击。“作为普通投资者，你会看到三年的负美债回报。你可能会开始不愿再买更多美债，”Ng说。还有谁愿意购买美债？市场接不住，美联储在QT，日本等海外央行也在撤，那么，还有谁愿意购买美债？中金公司表示，美债需求的主要增量可能来自养老金和对冲基金。在历史上，美国养老金在2001年2季度曾持有可交易美债的27.1%，当前持仓比例约为14.3%。但养老金投资相对保守，持仓比例可能并不会出现迅速的上调。因此，2022年以来，养老金整体持仓变化甚小。对冲基金的基差交易（basis trade）可能是近期美债需求的重要来源，通过做空期货，做多现货，对冲基金可以锁定期货和现货价差以盈利。小心1987“黑色星期一”重演！近日，野村综合研究所首席经济学家辜朝明指出，飙升的利率正逼近风险资产价格大幅波动的关键点，房地产和其他对利率敏感的行业已经对利率飙升做出了反应，但股市等风险资产未对美联储激进加息完全定价，如果利率达到这一临界水平，美国经济软着陆的设想将不复存在，市场可能会崩溃，甚至可能再次出现资产负债表衰退。至于临界点到底在何处，此前，野村证券分析师Matsuzawa指出，3个月-10年期美债收益率曲线的倒挂，可能是触发美国经济和信贷进入技术性收缩的临界点之一，并认为这将迫使美联储暂停加息。“大空头”法国兴业银行策略师Albert Edwards则指出，美联储继续加息或使随着美国国债收益率的攀升，债券市场将吸引更多投资者，股市将受到毁灭性的打击，当前股市的韧性令人想起1987年\"黑色星期一\" 。Edwards认为，随着美国国债收益率的攀升，股市所呈现的韧性让他回想起了1987年，最终股市投资者的乐观情绪还是被浇灭了：美国国债收益率不断上升，为投资者提供了更高安全回报的投资选择，这或将引发越来越多投资者撤离风险较高的股市。你是否觉得自己就像坐在一辆汽车里，你知道自己即将撞车，但却无力停车？就像 1987 年一样，现在任何衰退迹象都肯定会对股市造成毁灭性打击。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":228835524849944,"gmtCreate":1696890488240,"gmtModify":1696890490562,"author":{"id":"64506239173428","authorId":"64506239173428","name":"IB关联户","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"经济比美国差很多的时候就转找这种危言耸听的新闻来报道。","listText":"经济比美国差很多的时候就转找这种危言耸听的新闻来报道。","text":"经济比美国差很多的时候就转找这种危言耸听的新闻来报道。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/228835524849944","repostId":1195696924,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":228738178113760,"gmtCreate":1696866613208,"gmtModify":1696866614821,"author":{"id":"3547436512226274","authorId":"3547436512226274","name":"TTSGB","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"这就是在制造恐慌情绪，让你抛售资产，大家抄底买起来！","listText":"这就是在制造恐慌情绪，让你抛售资产，大家抄底买起来！","text":"这就是在制造恐慌情绪，让你抛售资产，大家抄底买起来！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/228738178113760","repostId":1195696924,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":228660486570064,"gmtCreate":1696865214794,"gmtModify":1696868836196,"author":{"id":"4157590666490952","authorId":"4157590666490952","name":"小新的蜡笔","avatar":"https://static.tigerbbs.com/86bb319122e11ae13fe57613321a3b52","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/63f4db5a25402cce463d975948213b15","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"看到这种文章，我就知道满仓纳指对了","listText":"看到这种文章，我就知道满仓纳指对了","text":"看到这种文章，我就知道满仓纳指对了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/228660486570064","repostId":1195696924,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":228730108969096,"gmtCreate":1696864644252,"gmtModify":1696864646466,"author":{"id":"3515586475760605","authorId":"3515586475760605","name":"慧_4909","avatar":"https://static.tigerbbs.com/adc2ea5aee7245d4cc04ee6d0fc60efe","vip":1,"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1},"htmlText":"一旦这种闻所未闻的情况发生，市场很可能进入一段真正混乱的时期，美债将全线下跌。","listText":"一旦这种闻所未闻的情况发生，市场很可能进入一段真正混乱的时期，美债将全线下跌。","text":"一旦这种闻所未闻的情况发生，市场很可能进入一段真正混乱的时期，美债将全线下跌。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/228730108969096","repostId":1195696924,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":8075743,"gmtCreate":1696865229132,"gmtModify":1696865232768,"authorId":3515586475760605,"author":{"id":3515586475760605,"authorId":3515586475760605,"name":"慧_4909","avatar":"https://static.tigerbbs.com/adc2ea5aee7245d4cc04ee6d0fc60efe","vip":1,"currentWearingBadge":{"badgeId":"45aa8c9032204ad8bee19bb27da4edb8-1","templateUuid":"45aa8c9032204ad8bee19bb27da4edb8","name":"交易笔数","description":"累计达100笔","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f6040a65e0c6e125e4dcfe0101de45ee","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f803dba33fef1aa87b64be09f4f064ee","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/5dfa45d4a1e98a2d8c2e1b4253ddd916","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.itigerup.com/activity/market/2023/stock-contest?adcode=StockContest2023","hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.03.11","individualDisplayEnabled":0,"individualDisplaySort":0,"categoryType":5100},"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":228730108969096,"type":1,"supId":8075738,"prevId":0,"content":"不读！盼跌！抄底！发达！","text":"不读！盼跌！抄底！发达！","html":"不读！盼跌！抄底！发达！"},{"id":8075738,"gmtCreate":1696864804577,"gmtModify":1696864849999,"authorId":3548847772856151,"author":{"id":3548847772856151,"authorId":3548847772856151,"name":"金刚狼割韭菜","avatar":"https://static.tigerbbs.com/edca0b30b7e243758d1bac348f3e2817","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":228730108969096,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"你要多读这种文章 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