美联储2025年降息几次？市场预期过于乐观！

香港万得通讯社报道，隔夜美股三大指数下跌，纳斯达克指数跌破20,000点大关。市场关注美国通胀数据变动，该数据趋势将影响美联储2025年降息进程。

美国劳工统计局周四发布的报告显示，衡量终端需求的生产者价格指数（PPI）环比上涨0.4%，创6月以来最大涨幅，高于市场预期的0.2%。与一年前相比，PPI同比大幅上涨3%，是自2023年3月份以来的最大涨幅，高于市场预期的2.6%。

此前，市场似乎对周三公布的通胀数据不以为意，该数据显示美国11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，高于10月的2.6%。

然而，这一数据也确认了一个令人不安的趋势：通胀的下降已经停滞。剔除食品和能源后的核心CPI同比上涨3.3%，与过去几个月的涨幅相似。特别令人担忧的是服务类通胀，剔除能源服务后的同比涨幅达到了4.6%。

但CPI数据似乎不足以打消美联储在12月会议上继续降息的计划。根据CME FedWatch，截至周三，期货市场预计美联储12月降息的概率高达96%。市场认为，过去几个月招聘放缓使得美联储仍然有空间进行适度宽松。虽然劳工罢工和飓风等因素造成了数据的短期波动，但长期趋势仍然明显：三个月平均新增就业人数已降至17.3万人，而2024年初为24.3万人。

CME FedWatch显示，12月之后，市场现在预计，美联储到2025年年底可能会再降息两到三次，每次降息幅度为25个基点。

但这一预期可能过于乐观。尽管就业增长放缓，美国劳动力市场仍然有一定的增幅，整体经济势头依然强劲，2024年第三季度美国实际国内生产总值年化增长为2.8%。通胀如今稳定在3%左右，高于美联储2%的目标，那还有什么充分的理由继续降息呢？

更不用说美国政府可能推出的税收减免等政策，这些政策的具体实施时间和内容尚不确定，但可能会带来通胀压力。美联储公开表示，目前并未考虑这些政策的影响。但公开数据已经足够支持美联储暂停降息的决定，这样可以等着判断美国政府未来政策会带来什么变化。

前克利夫兰联邦储备银行行长洛蕾塔·梅斯特表示：“我确实认为美联储降息步伐将在2025年放缓”，因为通胀将继续显示出粘性迹象。

这位前美联储政策制定者仍然预计12月将降息，但他补充说，之前对2025年降息四次的预测“必须重新考虑”。他表示，2025年降息两到三次“对我来说似乎是正确的”。

安永首席经济学家格雷格·达科表示，市场“非常肯定美联储将在12月继续降息25个基点”，尽管“我认为可能性更接近于抛硬币”，因为通胀仍然十分顽固。

达科确实预计美联储12月将降息，但他预测这将伴随着一个信号，即2025年两次降息将“间隔更长”。他补充道，随着决策者适应美国政府的新政策，投资者应该预计美联储未来会暂停降息。他表示：“我认为美联储将会采取谨慎态度。”