中国股市积极情绪爆发,市场对中期前景充满信心

老虎资讯综合09-30
  • 恒生中国企业指数(HSCEI)的中期保护成本大幅下降。

  • 同时,美国的中国股票ETF也出现了看涨期权交易激增的现象。

对于中国股票,市场情绪已经转向乐观。上周宣布的强力刺激措施推动了在香港交易的中国股票指数,创下近13年来的最佳单周涨幅,使其有望成为2024年全球表现最好的股票之一。此外,投资者追逐涨势,下个月的波动性对冲成本相对于六个月合约飙升至两年来的最高水平,这表明市场对中期前景充满信心。

短短几天内,中国推出了一系列措施来刺激消费、房地产市场和本地股市。 国企指数 在本月初几乎没有上涨,但在连续11天内反弹了超过22%,这是自2018年辉煌时期以来最长的涨幅。本月初,中国企业指数的估值接近未来12个月预期收益的7倍,而五年平均值超过8倍。

上周,中国降低了利率、银行存款准备金率和借贷成本;承诺投入数十亿美元来提振股市;宣布发放补贴以刺激消费;甚至推出了对本地奶制品生产的支持措施。

随着股市上涨,对冲恒生中国企业指数下跌的成本降至2015年以来的最低水平——那一年该指数达到了多年高点。同时,相对于看跌合约,未平仓的看涨合约数量达到了自6月以来的最高水平。

在美国,包括亿万富翁David Tepper在内的投资者购买了中国证券,追踪中国股票的交易所交易基金(ETF)的期权交易激增。看涨押注占主导地位,一些早期买入看涨期权的投资者在本周晚些时候获利了结,另一些则通过看涨价差滚动头寸。中国公司美国存托凭证(ADR)的短期合约交易也表现出看涨情绪。

突然的波动性激增可能会在反弹消退时逆转,Susquehanna International Group的衍生品策略联席主管Chris Murphy警告说。

“投资者通过买入看跌期权来对冲市场波动时应非常小心,因为价格回落但隐含波动率也下降的情况会严重限制看跌期权的收益,即使标的资产下跌,”他说。他补充道,买入看跌价差、保护性领口或覆盖写作以减少风险敞口更为合理。

Manulife Investment Management的资产配置高级投资组合经理Marc Franklin表示,尽管对中国大陆经济的长期担忧依然存在,但现在市场情绪已经转向乐观。

“由于投资者持仓非常谨慎,我们预计港股、A股将出现显著的短期反弹,这可能会导致大幅的空头回补反弹,”Franklin说。

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