九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星

新金融琅琊榜 2020-04-14

从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

没有到谷雨
2020-04-15
没有到谷雨
这篇文章不错，转发给大家看
东方鑫
2020-04-15
东方鑫
铁饭碗即将被打破，已是不争的事实！
- 社区成长助手:
  终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引
Cedricly
2020-04-15
Cedricly
1
曹相印
2020-04-15
曹相印
学习加油！
张珍
2020-04-14
张珍
说说你对这篇新闻的看法...
- 社区成长助手:
  终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181283422?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/69af882c29a3ff047224139fe1096d17","is_english":false,"pubTime":"2020-04-14 15:27","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"1181283422","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星","media":"新金融琅琊榜 ","content":"<div>\n从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"lsy1586849191071","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-14 15:27 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g>新金融琅琊榜 </a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"JPM","symbol_name":"摩根大通","start_time":0,"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g","article_id":"1181283422","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/69af882c29a3ff047224139fe1096d17"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181283422","pubTimestamp":1586849262,"sourceInfo":{"source_id":"lsy1586849191071","name":"新金融琅琊榜"},"weMediaInfo":null,"summary":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"JPM":"摩根大通","WFC":"富国银行","00005":"汇丰控股"},"translate_title":"Revelation from Nine Major Banks: Retail Banks Are Not the Performance Saviors of Commercial Banks","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"00005":0.9,"JPM":0.9,"WFC":0.9},"content_text":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n\n\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":926086228,"gmtCreate":1586937081464,"gmtModify":1704362578821,"author":{"id":"3518687488508986","authorId":"3518687488508986","name":"没有到谷雨","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b28cd1a955891f684e94a615c9a6a822","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3518687488508986","authorIdStr":"3518687488508986"},"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/926086228","repostId":1181283422,"repostType":4,"repost":{"id":"1181283422","pubTimestamp":1586849262,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181283422?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-14 15:27","market":"us","language":"zh","title":"九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181283422","media":"新金融琅琊榜 ","summary":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国","content":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8720cfd72c053bdad37578f16f78792d\">\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d74b1b987feefc9467105f4e0aafa7\">\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","source":"lsy1586849191071","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-14 15:27 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g>新金融琅琊榜 </a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/69af882c29a3ff047224139fe1096d17","relate_stocks":{"00005":"汇丰控股","WFC":"富国银行","JPM":"摩根大通"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181283422","content_text":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n\n\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":928748980,"gmtCreate":1586909876140,"gmtModify":1704362491115,"author":{"id":"3549768412374102","authorId":"3549768412374102","name":"东方鑫","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3549768412374102","authorIdStr":"3549768412374102"},"htmlText":"铁饭碗即将被打破，已是不争的事实！","listText":"铁饭碗即将被打破，已是不争的事实！","text":"铁饭碗即将被打破，已是不争的事实！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928748980","repostId":1181283422,"repostType":4,"repost":{"id":"1181283422","pubTimestamp":1586849262,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181283422?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-14 15:27","market":"us","language":"zh","title":"九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181283422","media":"新金融琅琊榜 ","summary":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国","content":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8720cfd72c053bdad37578f16f78792d\">\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d74b1b987feefc9467105f4e0aafa7\">\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","source":"lsy1586849191071","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-14 15:27 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g>新金融琅琊榜 </a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/69af882c29a3ff047224139fe1096d17","relate_stocks":{"00005":"汇丰控股","WFC":"富国银行","JPM":"摩根大通"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181283422","content_text":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n\n\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":2338444,"gmtCreate":1586910280507,"gmtModify":1586910280507,"authorId":3527667803686145,"author":{"id":3527667803686145,"idStr":"3527667803686145","authorId":3527667803686145,"name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":928748980,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看<a href=\"https://laohu8.com/TW/934879903\">老虎社区创作指引</a>","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看<a href=\"https://laohu8.com/TW/934879903\">老虎社区创作指引</a>","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看<a href=\"https://laohu8.com/TW/934879903\">老虎社区创作指引</a>"}],"langContent":"CN"},{"id":928756762,"gmtCreate":1586905968256,"gmtModify":1704362480217,"author":{"id":"3457408958263546","authorId":"3457408958263546","name":"Cedricly","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf3a92cad08ddae1b238e5c6c190d62e","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/b0a2963eb37c60c5d6d4a8dbcd266952","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3457408958263546","authorIdStr":"3457408958263546"},"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928756762","repostId":1181283422,"repostType":4,"repost":{"id":"1181283422","pubTimestamp":1586849262,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181283422?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-14 15:27","market":"us","language":"zh","title":"九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181283422","media":"新金融琅琊榜 ","summary":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国","content":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8720cfd72c053bdad37578f16f78792d\">\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d74b1b987feefc9467105f4e0aafa7\">\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","source":"lsy1586849191071","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-14 15:27 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g>新金融琅琊榜 </a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/69af882c29a3ff047224139fe1096d17","relate_stocks":{"00005":"汇丰控股","WFC":"富国银行","JPM":"摩根大通"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181283422","content_text":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n\n\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"EN"},{"id":928759093,"gmtCreate":1586903251512,"gmtModify":1704362472784,"author":{"id":"3549451445479013","authorId":"3549451445479013","name":"曹相印","avatar":"https://static.tigerbbs.com/806e0d4bca867dd114b660a350398d83","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3549451445479013","authorIdStr":"3549451445479013"},"htmlText":"学习加油！","listText":"学习加油！","text":"学习加油！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928759093","repostId":1181283422,"repostType":4,"repost":{"id":"1181283422","pubTimestamp":1586849262,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181283422?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-14 15:27","market":"us","language":"zh","title":"九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181283422","media":"新金融琅琊榜 ","summary":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国","content":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8720cfd72c053bdad37578f16f78792d\">\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d74b1b987feefc9467105f4e0aafa7\">\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","source":"lsy1586849191071","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-14 15:27 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g>新金融琅琊榜 </a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/69af882c29a3ff047224139fe1096d17","relate_stocks":{"00005":"汇丰控股","WFC":"富国银行","JPM":"摩根大通"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181283422","content_text":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n\n\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":928472486,"gmtCreate":1586875532745,"gmtModify":1704362376590,"author":{"id":"3476249705714593","authorId":"3476249705714593","name":"张珍","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3476249705714593","authorIdStr":"3476249705714593"},"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928472486","repostId":1181283422,"repostType":4,"repost":{"id":"1181283422","pubTimestamp":1586849262,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181283422?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-14 15:27","market":"us","language":"zh","title":"九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181283422","media":"新金融琅琊榜 ","summary":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国","content":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8720cfd72c053bdad37578f16f78792d\">\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d74b1b987feefc9467105f4e0aafa7\">\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","source":"lsy1586849191071","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-14 15:27 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g>新金融琅琊榜 </a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/69af882c29a3ff047224139fe1096d17","relate_stocks":{"00005":"汇丰控股","WFC":"富国银行","JPM":"摩根大通"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181283422","content_text":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n\n\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":2336939,"gmtCreate":1586876013490,"gmtModify":1586876013490,"authorId":3527667803686145,"author":{"id":3527667803686145,"idStr":"3527667803686145","authorId":3527667803686145,"name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":928472486,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看<a href=\"https://laohu8.com/TW/934879903\">老虎社区创作指引</a>","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看<a href=\"https://laohu8.com/TW/934879903\">老虎社区创作指引</a>","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看<a href=\"https://laohu8.com/TW/934879903\">老虎社区创作指引</a>"}],"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":18,"commentSize":5,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.2","shortVersion":"4.29.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/1181283422"}