上周， 台积电 这家大型半导体制造公司发布了四月份收入意外增长的消息。因此，TSM股票的认购期权今天出现了异常活跃的情况，突显了其潜在价值。TSM直接受益于对云服务器和人工智能芯片的增加关注。
例如，TSMC是Nvidia（NVDA）设计的高性能GPU和特殊人工智能芯片的首选制造商，Nvidia今天发布了季度业绩。
意外收入增长
最近的报告对市场来说是一个意外。在4月18日，公司的Q1财报显示，尽管净收入同比增长了12.9%，但与上一季度相比下降了3.8%。因此，5月10日TSMC发布的四月份收入较去年同期增长了20.9%令市场感到惊喜。
此外，公司表示，这相比去年同期的月度收入增长了59.3%。市场推断，Q2的收入可能会大幅增加。
因此，TSM股票一直在飙升。5月22日周三上午交易时，TSM股票报价为每股156.15美元。这比上个月底的137.34美元上涨了近14%，比4月19日其Q1财报发布前的最低点127.70美元高出逾22%。
Barchart异常期权活动报告
因此，今天的Barchart异常股票期权活动报告显示，大量认购期权合约在截至16天后的6月7日到期期间，以157.50美元行权价交易。
例如，报告显示，在这一水平上交易了超过6000份认购期权合约。成交量远高于同到期日其他行权价。$TSM 20240607 157.5 CALL$
此外，这些认购期权的中间价格为4.4美元。这意味着认购期权的买方可能预计TSM股票将在未来两周内上涨到161.9美元以上（即157.50美元+4.4美元），比每股156美元高出近6%。
这是认购期权买方非常看涨的投资。毫无疑问，这可能是与今天公布的Nvidia收入有关的衍生投资。例如，如果Nvidia的收入大幅增长，这意味着TSM的收入将继续随着上行惊喜而上升。
相对估值
此外，与Nvidia相比，TSM的盈利预测相对便宜。例如，Barchart的5位分析师的调查显示，今年每个ADR（美国存托凭证）的预测为6.13美元，明年为7.63美元。Seeking Alpha显示，今年平均为6.31美元，明年为7.87美元。这两个的平均值是今年6.22美元，明年7.75美元。
因此，从未来12个月的运行速度来看，我们可以说TSMC将在未来12个月内达到每个ADR 6.99美元的运行速度。这使得股票在156美元的价格上的NTM倍数仅为22.3倍。
这远低于其主要客户之一Nvidia的倍数。例如，NVDA股票的前瞻倍数介于29.7倍和37.6倍之间，或者在NTM基础上为33.65倍。这意味着TSM股票的估值仅为Nvidia的2/3。
因此，从交易者的角度来看，如果这两家公司的收入增长情况相同，这两家公司的估值应该最终会趋于一致。或者至少TSM股票的估值应该有所增加，以弥合差距。
投资者应该买入认购期权还是卖出认购期权？
问题是 - 这在接下来的两周内是否真的会发生？这是这种认购期权必须为买方长期运作的期限。同时卖出认购期权可能是有意义的。这也是一种看涨的举动。
例如，以今天的价格购买认购期权，并同时以157.50美元的行权价格或甚至更高的行权价格卖出认购期权，允许投资者获得资本收益。他们还可以收取卖出认购期权的收入。这对于每两周重复进行这种交易的投资者也具有吸引力。
在这种情况下，以当前收盘价格计算的潜在收益率为2.8%（即4.4美元/156.00美元）。在接下来的90天内，如果这可以重复进行，预期回报率（ER）将是2.79%的5倍到6倍，即13.95% - 16.74%。对于卖出带盖认购期权的投资者来说，收入还在TSM股票下跌时提供了一些下行保护。
总之，TSM股票可能被低估了。玩这个的一种方法是要么买入认购期权，这是一种风险较高的方式，要么卖出covered call，这是一种风险较低的方式。
本文编译自Barchart，原文标题：Unusual Options Activity in Taiwan Semiconductor ADRs Today Highlight Its Value
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