华尔街大空头：美股可能重演2008年暴跌

华尔街见闻2022-12-14

“目前市场的定价错误程度比当时更严重。”摩根士丹利看到了当下美股与2008年的相似之处，认为市场还没有对衰退完全定价。12月13日，美国公布的11月CPI和核心CPI双双低于预期，但摩根士丹利美股首席策略师Michael Wilson却提醒客户应该更加关注收益风险，因为预期“过高”。在数据公布之前，这位华尔街著名空头分析师就曾表示这份数据“不太可能提高预测市场走势的能力”，且事实上“对任何人都没有...

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精彩评论

荷马先生
2022-12-14
荷马先生
拍脑袋认为就一定衰退，没有衰退为什么要定价，做空赚钱的帮凶而已，都明目张胆

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EPS共识仅比6月份的峰值下降了3.4%，而点数比1月份的峰值下降了约18%，一切已经如此相像。Wilson还表示，他在2008年8月的自上而下的盈利模型也在大致相同的幅度上偏离了普遍预期：也就是说，我们预测盈利会大幅下降，就像现在。与此同时，正如已经指出的，今天的风险溢价收益（ERP）只有225个基点。早在2008年8月，ERP为380个基点，这表明，就我们认为未来将出现的盈利修正而言，目前市场的定价错误程度比当时更严重。他还指出，2008年8月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为50，实际上略高于今天的49。PMI在很多方面都能很好地代表公司的盈利指引，而49-50的读数表明，采购经理们还没有对自己的前景认输。这就解释了为什么首席执行官们也没有认输，以及为什么明年的每股收益预测可能没有反映现实。根据记录，2008年秋季，ISM制造业PMI在接下来的6个月里降至33, NTM EPS也是如此。不会有“第二个雷曼”当然，美联储不会再允许另一个雷曼事件的发生，在这样的事情出现之前，可能另一场量化宽松已经开始。在谈到当前与2008年的不同之处时，他预计经济低迷“不会构成系统性金融风险，也不会导致资产负债表衰退”。Wilson认为，与2008年8月不同的另一个变量是收益率曲线：今天我们在3个月/10年期曲线上接近创纪录的倒挂(-70个基点)。当时，该曲线在2006年触底后，2008年回升至200个基点。大多数投资者都认为，一旦曲线触底并开始再次变陡，衰退风险就会最大。在这里，公平地说，在2008年，这个信号非常明确，美国已经陷入衰退，当结合6%的失业率和43.5万的失业救济申请，那是一个与今天非常不同的画面。这也是Wilson承认“美联储仍有希望实现软着陆”的原因之一。","kind":null,"is_publish_news":false,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":623978224,"gmtCreate":1671020836668,"gmtModify":1671020838556,"author":{"id":"3570605047103152","authorId":"3570605047103152","name":"荷马先生","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1d69283377af06639e7c3544aa273e68","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"htmlText":"拍脑袋认为就一定衰退，没有衰退为什么要定价，做空赚钱的帮凶而已，都明目张胆","listText":"拍脑袋认为就一定衰退，没有衰退为什么要定价，做空赚钱的帮凶而已，都明目张胆","text":"拍脑袋认为就一定衰退，没有衰退为什么要定价，做空赚钱的帮凶而已，都明目张胆","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/623978224","repostId":1174956767,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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