1、浑水图个啥
不可一世的做空机构浑水（Muddy Waters Research）最近有点无奈，曾在中概股东方纸业、好未来，港股辉山乳业身上创造的“辉煌战绩”，似乎一去不返了。
已然连续三篇重磅沽空报告发出去了，媒体讨论得也不热烈，投资者的反应也颇为理性，按说早该跪地求饶的目标依然毫发无损，股价“岿然不动”。
截至2019年7月12日下午三点半，安踏体育（02020）最新股价51.4港元，较7月8日收盘价51.25港元还略有回升。
回望安踏遭浑水做空以来这五个交易日，除去7月8日初遭做空时盘中一度跌7%外，都没有较大波动。
如果浑水此刻需要安排个内心OS，我想化用权游剧迷写给夜王的那句“挽联”：
辛辛苦苦写三篇，我TM到底图个啥？
要知道，做空机构可从来都不是资本市场的慈善家，他们之所以要当众拆穿某某公司的bug（不管是不是真的存在），最根本的原因还是有利可图。
他们盯上一支股票后，通常会通过调查该公司的财务数据，运营情况，市场分析等，撰写报告着重突出其利空因素，而后从券商处借来大量股票，在股价下跌到一定量时大批量卖出，然后把股票还给券商，以此卖高买低的差价即为利润。
眼下安踏股价这个稳如泰山的表现，所以你说浑水图个啥？借此机会让人“重新认识”一家中国企业吗？
除非它还有更厉害的大杀器没有使出来，要不然此番做空，就真的竹篮打水一场空，一场大战沦为一出闹剧。
2、求胜心切的浑水和练过武术的安踏
而不管浑水接下来如何动作，安踏方面在此次对决中的表现都相当“经典”，梳理下来你会发现似乎还暗合了金庸武侠小说里的“无招胜有招”的路数。
首先是快，反应及时。
这个最直接的表现是在盘面上，安踏体育在7月8日上午遭做空，股价大幅下跌7%后，马上就在中午申请了临时停牌。
此时市场信息极度不对称，投资者的情绪是相当敏感的，尤其是安踏在6月份刚刚被“杀人鲸”做空过一次，这回又来了知名度更高的浑水。如果不及时采取措施，宁信其有不信其无的投资者一定会选择用脚投票，先求个稳妥，这样很容易引发踩踏卖出的局面，是任何一个上市公司管理层和投资者都不愿意看到的。
其次不光快，还稳，任你千变万化，我自一招回应。
这个最直接的体现是在消息上，安踏体育自7月9日晨间起，每次遇到浑水发布报告，都马上（粗略估计不超过3小时）予以强烈回应，措辞也尤其严厉。
-7月8日，浑水：有证据表明，安踏秘密控制其分销商的数量，并在此次沽空报告中提供了文件证据，证明安踏秘密控制27家分销商，其中至少25家似乎是一级分销商。
7月9日，安踏：公司坚决否认指控，并认为其属不准确及具误导性。
-7月9日，浑水：我就料到你会这么回应，现在我继续指控，你以投资者为代价谋私利，内部人士窃取公司资产。
7月9日，安踏：董事会强烈否认报告中就该等集团相关交易的指控，认为有关指控并不准确及具误导性。
-7月11日，浑水：投资者不能相信安踏斐乐店的数量，安踏一直在向其审计人员和公众报告斐乐数量，同时声称拥有所有斐乐商店。安踏是否从其不拥有的斐乐商店合并财务数据？
7月11日，安踏：董事会强烈否认报告中的指控，认为有关指控并不准确及具误导性。
总结一下就是浑水的指控三连：
你秘密控制分销商，你内幕交易，你伪造门店数量。
而安踏的否认三连就简单多了：
我不承认，你说的不对，你别有用心、在误导大家！
像极了金庸老爷子笔下那些武林高手，练到最后都懒得使招式了，直接一招化解，不仅高效，反而还叫人看着有点“底气”。（辩论赛场也是这个逻辑，如果你一味就着对手提出的问题无限解释下去，就很容易陷入被动。）
那么手握投票权的投资者会选择站哪边呢？资本市场讲的是金钱和信心，安踏不差钱，信心大家给。现在，结果你也看到了。
港交所数据则显示，7月11日安踏获得4420万北水净流入。浑水的砒霜，北水的蜜糖。
3、大行纷纷高看，大戏结束了吗？
浑水做空安踏的实锤到底实不实？这个恐怕在有关部门出手干涉之前，谁都不敢给个准话。但你说安踏的业绩怎么样？就目前的公开信息来看，还是不错的：
7月11日，安踏发布2019年第二季度最新营运表现显示，2019年第二季度安踏品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得10%-20%的中段增长。2019年第二季度其他品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得55%-60%的升幅。
2019年上半年安踏品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得10%-20%的低段增长。2019年上半年其他品牌产品零售金额(按零售价值计算)与2018年同期比较取得60%-65%的升幅。
有这个成长性在这儿，也难怪不少外资大行和国内券商给了看多报告。
7月12日，大和发表研究报告称，沽空机构“浑水”早前发表３份报告狙击安踏体育，该行认为首份报告并无透露投资者忽略的的事情，而随后两份报告中的指控也显得薄弱及具误导性。此外，公司也公布了今年第二季的营运数据，销售稳定。该行维持安踏体育目标价63.6港元，并重申“买入”评级。
同日，高盛发表研究报告称，基于预测FILA及安踏体育(02020)和其他品牌于2020至2021年度平均市盈率分别为20倍及23倍，该行给予安踏目标价66港元，重申“买入”评级，与现价52.5有20%以上水位。
东吴证券纺服新消费团队则在其官方微信公众号中发布研报称，安踏作为体育行业龙头展现出的前瞻性及行动力有目共睹，继续看好公司在运动服饰赛道的领先地位，预计19/20/21年归母净利同增27%/21%/18%至52/63/74亿元，对应PE23/19/16X，维持“买入”评级。
此时此刻不知道你是不是也和我一样，想用情深深雨濛濛中“雪姨”的那句经典台词来描述内心的感受？
最后，有必要严肃提醒下，这才过去一个礼拜，浑水作为做空界的高手，也是有过“打持久战”的经历。去年枪打中概股好未来，就持续了近两个月，而恰恰是针对好未来的第四份做空报告，产生了不小的影响。
所以，这出大戏或许才刚刚开始，投资者朋友们还是继续眼观六路耳听八方，吃瓜群众们接着端好手里的西瓜吧。
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