港股百年发展史，正在迎来历史大变局

尧望后势2020-04-21

前言：去年报告《香港股市变迁录》中，我们详细复盘了港股从早期的“香港会”、“四会”到上世纪80年代联交所成立，再到本世纪互联互通时代的百年发展史。港股能够历经百年风云而不衰，除了自身的国际化程度与离岸市场地位之外，还依托于大陆的对外开放与资金往来。5年再回首，自两岸互联互通机制建立以来，我们已经见证了A股国际化和成熟化；而就在国际资金持续北上的同时，大量的北水南下也悄然成为港股市场的中坚力量。自上...

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精彩评论

PandaPong
2020-04-22
PandaPong
反正就是没弄好弄黄了就那么简单。本来开放的口岸现在也给封闭起来了，你觉着原来封闭的能开放吗
dinnerbell
2020-04-22
dinnerbell
一国两制在崩溃，港股价值就在减少
张一龙
2020-04-22
张一龙
成交量不一定全是买入啊，还可能是卖出啊，什么**研报

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回转交易、T+2 交收制度，也就是说南下买入当天即能卖出，但资金需要2日后完成交收，在资金交收前投资人仍享有分红、送股等权益。3、交易单位不同，A股交易股票应为100股或其整数倍，而港股交易无统一规定，由上市公司自行设立。4、报价单位不同，A股最小报价单位为0.01元人民币，而港股的最小报价单位与股价呈正相关关系，股价越高，最小报价单位越大\n\n2019 年下半年以来，南下资金加速抢夺港股定价权\n过去半年，随着两地市场价差扩大，内资南下的步伐进一步加快。2019年7月至2020年3月，港股通在3个季度内累计净流入超过4000亿港元，净流入规模增长近50%。内资南下之所以显著提速，很大程度上源自于港股配置价值的提升。从19年Q2开始，港股市场持续遭受政治事件冲击，恒生指数在二季度初期升破30000点后大幅下挫，AH股溢价随之走高。观察股息率走势，可以看到恒生指数股息率在过去1年呈阶梯式上行，今年新冠疫情以来一度升至4%以上。\n\n尤其在新冠疫情扩散以来，南下资金加速抢夺港股定价权。年初新冠疫情扩散以来，全球避险情绪显著抬升，尤其在3月份，中国大陆以外金融市场均表现出准危机模式，港股相较A股跌幅进一步加深。数据统计显示，自1月21日新冠疫情爆发至3月底，恒生指数相较沪指跌幅走阔10个百分点。从中介持股来看，港股在3月遭受了国际中介的大幅抛售，而港股通资金却在期间加速南下。其中，3月12日、3月13日和3月19日单日净流入均超过120亿，整个3月南下累计涌入1397亿。\n\n\n随着内资南下步伐提速，港股正面临历史大变局。2016-19年，内资南下累计净流入分别为2460亿、3400亿、827亿和2493亿，而截至今年4月9日，港股通南下通道就已经累计流入超过2300亿，仅一个季度就已经达到过去4年的均值。从截至最新的数据来看，南下资金在金融、医疗、材料行业的持股占比已经超过5%，对相应板块和个股的影响力大幅增强；而从成交占比的角度看，南下资金已经远远超过同期的北上资金。毫不夸张的说，内资南下已经成为港股市场中坚力量。从上个世纪联交所成立以来，港股市场长期由国际资金所主导，而当前港股的投资者结构正面临“内资化”这一历史大变局，其带来的深刻影响亦须高度重视。\n\n风险提示\n1、疫情形势反复；2、海外波动加剧；3、政策环境超预期变化。","kind":null,"is_publish_news":false,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":922682862,"gmtCreate":1587540022556,"gmtModify":1704364644237,"author":{"id":"3482988025047301","authorId":"3482988025047301","authorIdStr":"3482988025047301","name":"PandaPong","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"反正就是没弄好 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