白酒投资逻辑！如何把握波动背后的因素？

苏宁金融研究院2021-10-18

以贵州茅台为代表的白酒消费股票是股市中的重头，在茅台的带动下，很多高端、次高端白酒股票都构成了基金公司的底仓。其背后是白酒消费类股票代表了消费升级背景下市场对消费类股票长期成长性的认可。白酒行业的成长性也决定了其估值的相对敏感性，行业往往出现业绩和估值的双升或双杀。长期看，白酒行业不论是企业基本面、估值还是股价表现，都经历了趋势性和周期性的变动。因此把握这些波动背后的因素，对投资上市酒企十分重要...

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精彩评论

echo_zz
2021-10-18
echo_zz
说了等于没说
瞿泽天
2021-10-18
瞿泽天
感觉身边年轻人都不是很喜欢和白酒
touhouM1
2021-10-18
touhouM1
也就是说今年最后一波行情了？
嘞撸虎7
2021-10-18
嘞撸虎7
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月中旬国家市场监督管理总局价监竞争局召开白酒市场秩序监管座谈会，担忧情绪再度发酵，白酒板块大幅受挫。\n三、市场竞争与投资逻辑\n前文提到，白酒产量总体逐年减少，市场空间逐步压缩。但观察上市公司，反而其收入和盈利还在持续增长，且盈利增速还快于营收增速，体现了上市酒企在市场空间扩张的同时，市场地位也很可能是提升的。背后是大量小型酒企的倒闭和被收购。因此行业需求偏好的变化提高了白酒市场集中度和垄断地位，总体上有利于上市酒企的经营。\n\n需求特征导致了白酒行业细分领域分为高端、次高端、中端或大众白酒。高端白酒主要指贵州茅台、五粮液和泸州老窖；次高端则主要包括山西汾酒、洋河股份、水井坊、酒鬼酒、舍得就业、古井贡酒等；中端代表性企业包括今世缘、口子窖、老白干酒、迎驾贡酒、金徽酒、伊力特、顺鑫农业、皇台酒业、金种子酒、青青稞酒等。\n总体而言，对于高端白酒，消费者认识度高，品牌形象好，市场集中度极高，“茅五泸”三家基本上瓜分了这个市场，同时企业渠道建设成熟、经营稳定，很难做错事，导致市场地位或业绩出现明显花落。\n\n对于次高端，也具有一定的消费者认识度，但这种认识度具有区域性。因此市场特别关注这类企业的省外、全国区域的渠道建设，同时也关注其品牌随着时间变化而有无提高。这是对于次高端白酒的一大不确定性。泸州老窖曾经成功通过品牌打造和渠道建设改善，形成了国窖1573酒，打进高端市场。但其他企业尚未出现成功案例，足见品牌和渠道建设的难度。次高端酒企若未能能及时促进产品结构优化升级、有效拓展营销网络和企业品牌、持续提升公司治理水平，将面临更严酷的竞争环境，公司经营业绩将存在大幅下滑的风险。\n\n对于中端和大众品牌酒企，前文提到中低端白酒消费需求的减少，使得中端与大众白酒表现分化，行业内生增长动力相对较弱。营收方面，2020年以来中端及大众白酒的消费场景受疫情冲击较多。而盈利方面也与营收类似，分化明显。从行业看，中端大众酒企能否跃升为次高端，存在可能，毕竟次高端与高端不同，进入壁垒是不高的。但实际操作起来，难度巨大，尤其是价格提升后如何应对消费需求的减少。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":850992937,"gmtCreate":1634543587513,"gmtModify":1634543587513,"author":{"id":"3561579634974103","authorId":"3561579634974103","name":"echo_zz","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bdaeda5beb561f571d54594cbbb8014e","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3561579634974103","authorIdStr":"3561579634974103"},"htmlText":"说了等于没说","listText":"说了等于没说","text":"说了等于没说","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/850992937","repostId":1165129228,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":850040029,"gmtCreate":1634539865153,"gmtModify":1634539865153,"author":{"id":"3515036423255999","authorId":"3515036423255999","name":"瞿泽天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/459a1e9ce8503be48a20d788da426bd9","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3515036423255999","authorIdStr":"3515036423255999"},"htmlText":"感觉身边年轻人都不是很喜欢和白酒","listText":"感觉身边年轻人都不是很喜欢和白酒","text":"感觉身边年轻人都不是很喜欢和白酒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/850040029","repostId":1165129228,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":850093350,"gmtCreate":1634531271892,"gmtModify":1634531271892,"author":{"id":"3453799794369800","authorId":"3453799794369800","name":"touhouM1","avatar":"https://static.tigerbbs.com/df0e44b6a82732b5b44d1c9b1a5320ed","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3453799794369800","authorIdStr":"3453799794369800"},"htmlText":"也就是说今年最后一波行情了？","listText":"也就是说今年最后一波行情了？","text":"也就是说今年最后一波行情了？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/850093350","repostId":1165129228,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":850099708,"gmtCreate":1634531266640,"gmtModify":1634531266765,"author":{"id":"4092032122452460","authorId":"4092032122452460","name":"嘞撸虎7","avatar":"https://static.tigerbbs.com/451ff62190f624c13c07b54476dd5930","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4092032122452460","authorIdStr":"4092032122452460"},"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/850099708","repostId":1165129228,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":32,"commentSize":4,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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