未来，B站能复制之前的奇迹吗？

紫金商业评论2021-03-31

哔哩哔哩（下称“B站”）回港上市一直备受瞩目，而外界的风评也是喜忧参半，相关舆论并没有随着登陆港交所而消失！ 29日是星期一，B站以每股808港元的发行价，共计发行2500万股公司Z类普通股，募集资金净额约198.7亿港元。不过遗憾的是，B站开盘即跌破发行价，跌幅一度扩大至6.81%，截至当日收盘报800港元/股，总市值3045亿港元。留给了打新投资者一地鸡毛。 B站破发后，B站董事长兼首席执行官...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1164120992?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/959e12dad805ef7134e41190825f878a","is_english":false,"pubTime":"2021-03-31 10:51","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"1164120992","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"未来，B站能复制之前的奇迹吗？","media":"紫金商业评论","content":"<div>\n<p>哔哩哔哩（下称“B站”）回港上市一直备受瞩目，而外界的风评也是喜忧参半，相关舆论并没有随着登陆港交所而消失！\n29日是星期一，B站以每股808港元的发行价，共计发行2500万股公司Z类普通股，募集资金净额约198.7亿港元。不过遗憾的是，B站开盘即跌破发行价，跌幅一度扩大至6.81%，截至当日收盘报800港元/股，总市值3045亿港元。留给了打新投资者一地鸡毛。\nB站破发后，B站董事长兼首席执行官...</p>\n\n<a href=\"http://mp.weixin.qq.com/s/dEBAjmC-vvF4QCZPrPbJuw\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"lsy1603704043349","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>未来，B站能复制之前的奇迹吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n未来，B站能复制之前的奇迹吗？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-03-31 10:51 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://mp.weixin.qq.com/s/dEBAjmC-vvF4QCZPrPbJuw><strong>紫金商业评论</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>哔哩哔哩（下称“B站”）回港上市一直备受瞩目，而外界的风评也是喜忧参半，相关舆论并没有随着登陆港交所而消失！\n29日是星期一，B站以每股808港元的发行价，共计发行2500万股公司Z类普通股，募集资金净额约198.7亿港元。不过遗憾的是，B站开盘即跌破发行价，跌幅一度扩大至6.81%，截至当日收盘报800港元/股，总市值3045亿港元。留给了打新投资者一地鸡毛。\nB站破发后，B站董事长兼首席执行官...</p>\n\n<a href=\"http://mp.weixin.qq.com/s/dEBAjmC-vvF4QCZPrPbJuw\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"09626","symbol_name":"哔哩哔哩-W","start_time":0,"source_url":"http://mp.weixin.qq.com/s/dEBAjmC-vvF4QCZPrPbJuw","article_id":"1164120992","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/959e12dad805ef7134e41190825f878a"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1164120992","pubTimestamp":1617159063,"sourceInfo":{"source_id":"lsy1603704043349","name":"紫金商业评论"},"weMediaInfo":null,"summary":"哔哩哔哩（下称“B站”）回港上市一直备受瞩目，而外界的风评也是喜忧参半，相关舆论并没有随着登陆港交所而消失！\n29日是星期一，B站以每股808港元的发行价，共计发行2500万股公司Z类普通股，募集资金","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"09626":"哔哩哔哩-W","BILI":"哔哩哔哩"},"translate_title":"In the future, can Station B replicate the previous miracle?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/65c5e6d457dd2a8ad06fd17aceec67f2","symbols_score_info":{"09626":0.9,"BILI":0.9},"content_text":"哔哩哔哩（下称“B站”）回港上市一直备受瞩目，而外界的风评也是喜忧参半，相关舆论并没有随着登陆港交所而消失！\n29日是星期一，B站以每股808港元的发行价，共计发行2500万股公司Z类普通股，募集资金净额约198.7亿港元。不过遗憾的是，B站开盘即跌破发行价，跌幅一度扩大至6.81%，截至当日收盘报800港元/股，总市值3045亿港元。留给了打新投资者一地鸡毛。\nB站破发后，B站董事长兼首席执行官陈睿说道，十年之后，没有人会记得哔哩哔哩的股票在第一天是涨还是跌。后边他还跟了一句，“但是会记住B站是一个发展很好的公司”。\n陈睿进一步表示，“我觉得在这种情况下，能够顺利上市已经算成功了，因为大的形势比较差。我有充分的信心，公司未来的发展、长期的股价应该会证明一切。”\n\n陈睿的上述表态是有底气的。截至2020年第四季度，B站的月活用户数为 2.02 亿。陈睿曾表示，未来三年的用户增长目标是 “2023 年内 MAU 达到4亿”。\n换算过来，即用三年时间，B站的月活用户数比现在翻倍增长。三年前，B站在纳斯达克上市的时候，平均月活数为7180万，三年来，这一数据增长了181%。\n而熟悉B站的人都还记得，B站在美国上市的第一天，也是破发的。那么未来，B站能复制之前的奇迹吗？\n\n\n\n\n01\n\n\n\n\nB站股价走低的原因？\n其实本次B站上市，第一步棋就失了先手。B站上市前披露的招股书中出现百度公司名称，在朋友圈中传疯了。\n虽然是一个小波澜，但一定程度上体现了其管理上的漏洞，这么重要的文件，出现如此低级的错误，实属不应该。招股书是企业的一张名片，B站在这样的文件上，都如此慌张，确实会对其形象造成影响。\n港股疲软，大环境不好，中概股连跌一周，这些都是B站股价涨不上去的原因。但最主要的原因，还是B站的定价太高了。用香颂资本执行董事沈萌的话说，IPO定价过高是企业内在动能不足的问题。\n从长期而言，B站面向逐步成长的消费群体，具有增长潜力，但短期来看，B站市值站上3000亿港元存在着估值偏差。\n从经营数据也可以看出，B站自身运营能力和算法还有很大的提升空间，用户破圈的同时运营能力没有完全跟上。而一旦社区氛围被破坏，会有大量的用户流失和沉默，对平台未来的发展产生很大影响。\n\n此外，B站连年亏损，额度越来越大，也是投资者担忧的原因。招股书显示，2018年至2020年，B站实现营收分别是41.29亿元、67.78亿元、120亿。与营收逐年增长相对应的是，B站的亏损也在逐年扩大，三年净亏损分别为5.65亿、13.04亿元、30.54亿元，累计亏损49.23亿元。\n还有更为重要的一点是，其游戏收入出现了下滑。与大多数人的认知不同，B站作为视频网站，游戏却是他的赚钱业务。在顶峰时期，游戏收入在B站营收的占比高达80%以上。2020年，游戏营收增速出现下滑，其占总营收比例已降至40%。\n当然你也可以理解为B站营收的多元化，但对于独特的社区氛围下运营的网站，B站的商业化难点在于还没有跳出传统游戏的盈利模式，形成以二次元驱动、游戏分发和游戏内容创作带来的周边产业链的全面推进。而且，广告收入的比例也是投鼠忌器，不敢大肆接广告破坏社区氛围。\n\n\n\n\n02\n\n\n\n\nB站的挑战\n实际上，陈睿对媒体的表态，底气还是很足的，对B站的未来也持比较乐观的态度。那么他的底气来自哪里？\n一是用户，B站目前的用户绝大部分是85后群体，未来增长也瞄准了中国5亿多的85后；二是内容，陈睿表示，我一直认为视频化会是一个巨大的浪潮，不仅对于互联网行业，甚至对于整个社会。未来每一个互联网的用户都会成为视频的用户，未来互联网上绝大部分的内容会是视频内容。我们与其同行，都面临巨大的增量市场。\n这的确是B站的优势，但B站的竞品也很多，特别是在B站不断出圈的当下。梳理分析，B站的竞品可以分为三类：一是以优爱腾为主的长视频平台；二是以抖音、快手为主的UGC创作平台；三是以虎牙、斗鱼为主的直播平台。\n在优爱腾三足鼎立的态势之下，芒果TV紧随，西瓜视频虎视眈眈的长视频格局下，B站的压力不小。不可否认的是，对比影视综艺，优爱腾无论从制作团队的成熟化或自制IP的数量和影响力，都要强于B站。\n另外，爱奇艺在2020年4月上线了“随刻”，这一新平台集中播放时长平均在七八分钟至十几分钟的中短视频，而其内容分为两类，第一类是PUGC内容；第二类是爱奇艺的长视频内容。这一项目被认为是爱奇艺对标YouTube，专注于PUGC（专业用户生成内容）生态的尝试。\n不少创作者把抖音、快手当做主要平台，B站并不是首选。但B站的优势是，一旦成为B站的用户，自带情怀的黏性，让这帮创作者更纯粹。快抖创作者的诉求更倾向于流量和变现，而UP主则首先是B站的忠实用户，核心目的更倾向于创作和价值输出。\n在直播方面，与虎牙、斗鱼相比，B站的二次元氛围催生了一批特色化的虚拟主播。目前，B站的直播业务已经衍生出了全国最大的虚拟主播孵化基地。虚拟主播的受众兼容了二次元用户和直播受众，且存在着更多的想象空间，在直播市场上也是一片蓝海。\n\n让用户来到B站、留在B站，B站的下一站，是既要在为用户提供的已有消费场景上充分开发，还要在未知消费领域持续拓宽。B站的广告业务、电商业务潜力该如何发挥，还有待探索。\n“以用户为中心的商业化”的逻辑固然有想象空间，但对于眼下的B站而言，如何控制好前进速度，如何调和老生常谈的圈层用户之间的矛盾，仍然是一件棘手的难题。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.3","shortVersion":"4.29.3","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/1164120992"}