4月9日周二，Destiny Tech100 Inc大跌超25%，在此之前，它的年内涨幅已达到1109%。它不是股票，非常“神秘”，本文为您揭开它的面纱。
编译自 Seeking Alpha 《Destiny Tech100 Inc. Soars 1100% In Just Days, So Here's A Closer Look At It》
摘要
DXYZ不是一只股票或ETF，而是一个封闭式基金，持有一个由100家私人公司组成的投资组合，SpaceX是它的最大持仓。
该基金提供了高收益的潜力，但也带有相当大的风险，投资者应谨慎对待，并考虑其在投资组合中的角色。
Destiny Tech100 Inc 大股东出售价值450万美元的股份
当我第一次开始深入研究这个「未知金融对象」时，我在我的一个图表系统中看到它被称为ETF，而在另一个来源中被称为股票。该来源没有列出该基金的持有项目，仅提供了财务报表的位置。对于股票来说！所以，既然投资行业尚未弄清楚这是什么，我将整理DXYZ的基本知识。至于如何评价它，我的真正评价是「自己查看并轻轻行事如果你决定买它。」因为虽然我可能会买几股，但更多是为了追踪我的「投机」账户中的情况，这个账户简称为投机。
正如我下面所解释的，这是一种独特的方式，让像我这样的「普通人」投资于目前的100家潜在大赢家的篮子中，这些公司目前是私人公司。最坏的情况下，它可能只会像投资于私募股权业务一样好。从历史上看，这意味着早期参与者获得最好的回报，当「任何人」都能参与时，这一周期就结束了。这导致大众最终感觉像是在那些经典犯罪电影中警察出现时拿着钱袋的人之一。
尽管如此，我对投资的态度是任何投资都有可能因任何原因而增值。假设证券「ABC」与真实的DXYZ之间的区别在于附加了多少重大损失风险。这是两件事的功能：拥有DXYZ时的价格变动，更重要的是，DXYZ在投资组合总资产中的占比。对我来说，我将买入大约不到1%的小部分，仅仅是为了观察它。因此，考虑到我将拥有它以及我初始持仓的微小规模，将该评级转换为Seeking Alpha术语，我对DXYZ持有中立观望的态度。现在，让我们探讨一下这是什么，以及为什么我会做出这样的决定。是的，这是一个SpaceX的双关语。
什么是DXYZ？
DXYZ是一个封闭式基金，意味着它在股票交易所上交易，但代表的是一个证券投资组合或篮子，而不是一家公司。因此，它是一个基金，但不同于传统的「开放式」共同基金或ETF。这一差异来自于封闭式基金具有固定数量的股份，因此供求的基本概念是一个重要因素。DXYZ投资组合中的证券的潜在价值，这100家私人公司，并不是每天都「按市价计算」。那么它们的价值是如何确定的呢？取决于市场上买家和卖家确定的价格，就像单一股票一样。
DXYZ有1088万股流通股，因此截至上周五，其市值为6.44亿美元。这使得它在美国市场418家封闭式基金中的资产管理排名接近前四分之一。
该基金旨在达到100家公司的目标，尽管目前仅有约四分之一的数量。这些是IPO前的公司，值得一提的是Destiny的网站声称「对于许多处于IPO前阶段的公司来说，实际上存在着实现10倍至50倍回报的机会。」
持有：一个代码代表私人公司的「名人堂」
我不知道这份私人企业清单将会变成什么样子，但是DXYZ的管理人员拥有拥有其中一部分的能力对我来说令人印象深刻。到目前为止，SpaceX占该基金的三分之一以上，但我认为随着投资组合的扩大，这可能会下降。即使不是，这里仍然有很多机会可以赢取。
这个DXYZ网站的链接很好地描述了他们用来构建基金的过程，这比许多封闭式基金和ETF提供的描述水平要高。这对我来说是一个很大的加分。
而且，这份12/31/2023的DXYZ申报文件的链接提供了一些有用的额外信息。这是在它成为一个上市证券之前发布的。请注意，该基金在2023年损失了7.3%，比纳斯达克综合指数的回报低50%。截至去年年底，该基金自2022年5月12日成立以来下跌了23%，而纳斯达克则上涨了近20%。考虑到下面讨论的私募股权的周期性，我认为这是一个积极的迹象。
DXYZ的回报潜力是什么？
人工智能现在不仅仅是一个噱头。这是我们的未来，我们只是不知道它的发展道路。会有赢家，大赢家，也会有输家。也许DXYZ最吸引人的特点是私募股权投资本身的性质。传统的股权投资主要是通过分散风险来实现的，而我一直认为私募股权不同。在这里，你知道风险非常高，但如果你将这个风险分散到100家公司中，可能只需要少数几家公司取得巨大成功，就能弥补其余组合中发生的失败。
坦率地说，过去六个月，纳斯达克100表现得更像是私募股权，而不是标准的股市赢家和输家的均匀分布模式。以下是过去六个月的一个快照。请注意，绿色中的大赢家都提供了相当多的股票（在QQQ ETF中的美元数量）如上所示，以及在底部表格中的百分比「归因」，不仅过去半年，而且过去一年都是如此。
纳斯达克100指数在过去六个月上涨了23%，但其中超过一半（13%）来自其中的8家股票。这种「盛宴或饥荒」的结果集很可能在未来私募股权中更为普遍和明显，因此在我看来，DXYZ的位置要么是一个有吸引力的小部位，要么是一个真正的「象征性」部位，后者甚至更小，仅仅足够出现在我的持股屏幕上。
拥有DXYZ的关键风险因素是什么？
虽然DXYZ代表了投资民主化的下一步，任何投资者都可以尝试从私营企业未来的增长中获利，但我认为最大的风险不在于该基金本身。而在于投资者如何使用它。就像迷因股票投资者在获得改变生活的收益后拒绝出售一样，我总是担心看到投资者将过去的收益推断到未来。尽管如此，这里有一些历史，尽管有免责声明，私募股权和风险投资是多样化的生物，对比我在这里对S&P 500的比较，对这个市场的指数化并不准确。
S&P 500在过去的10年左右有不错的表现。私募股权也是如此。
然而，当我们查看滚动收益时，我总是这样做，以找到回报路径，而不仅仅是一个快照，我们可以看到这两者过去的不相关性。这些是年化的5年总回报。所以是的，你的眼睛没有欺骗你。过去10年中，私募股权指数的增长约为每年100%，同时过去5年中每年的损失约为60%。所有这些仅仅在过去的10年中！
这里有一个周期，我不奇怪看到私募股权处于周期的顶端。这也正是我期望像DXYZ这样的基金首次上市的时候：当它们能够乘着对一个资产类别的贪婪和FOMO的浪潮而起。这就是为什么对于我自己的钱，我坚持大部分资产的顺位大小，而不是我实际拥有的东西。这对一些人来说可能听起来很奇怪，但简单地说，任何东西中的10%-20%的位置可能提供的回报和风险都比任何东西中的1%-2%的位置更多，除了国库券外。
展望未来，北方信托预测私募股权的年化长期回报率为9.6%，全球股票为6.3%。我唯一的反应是，私募股权的回报通常会高于普通股票。问题是该回报前面是加号还是减号。
这里还有一个很大的费用率，为2.5%，远高于大多数基金，虽然对于一个封闭式基金来说并不算过高。对费用率的我的看法：对投资者来说完全被高估了，尤其是我这个行业的同行。如果有人购买一只标普500指数基金，并打算持有20年，那么费用率肯定是一个关键因素。
但这是一个通货化的投资。这是一个独特的投资，你得到你所付出的。麦当劳和那家高档牛排餐厅的价格不一样，但有些人可能更喜欢其中的一家。如果你为某件事支付了更高的价格，但获得了更高的回报，或者至少从中获得了更多「潜在」回报，我真的不太在乎我为它付出了多少钱，至少在2-3%的费用率范围内。毫无疑问，其他人会不同意，他们确实如此。这就是市场。
我对DXYZ的做法
我将从我自己总投资组合的仅为0.5%开始，并考虑将其提高到1%，然后在获取一些未实现收益后，将其提高到5%。但是，我愿意失去这1%的部位，因为我认为这个风险很小，可能带来的潜在上涨超过了这个风险。
顺便说一句，我做出的每一个投资决定都涉及到类似的计算，我认为这是许多投资者过程中最重要的一点。这就是为什么我一直在提到它。
所以，DXYZ对我来说是一个买入评级。但正如人们所说的，尺寸很重要，而我的持仓规模目前对我来说很小，因为我想看看这种首次上市的证券是否具有它似乎拥有的潜力。
阅读更多：
Destiny Tech100 Inc. 大股东出售价值450万美元的股份
在最近的股市活动中，根据最新的文件显示，Destiny Tech100 Inc. 的一位重要股东出售了大量股份。这些交易在多个日期进行，累计销售额达到450万美元。每股的出售价格从0.0美元到30.0美元不等，展示了一种多样化的处置策略。
具体而言，2024年3月18日，该股东以零成本处理了23,211股，这是独特的赞助商股份赠送计划的一部分。该计划在公司的再销登记声明中有详细说明，涉及无偿发行股份。此外，2024年4月4日，又以每股30.00美元的价格出售了额外的150,000股。
这些交易总共销售的股份对该股东在Destiny Tech100 Inc.的持股产生了重大影响，销售后剩余的持股为1,282,065股。赞助商股份赠送计划的股份从2024年3月18日起交付给多个经纪人，一些股份已经送达收件人，而其他股份仍在处理中。
投资者和市场观察者经常密切关注这些内部人士的交易，因为它们可以提供对公司深入了解者的观点的见解。Destiny Tech100 Inc.的大股东出售股份是一个值得注意的事件，反映了他们对公司投资的重大变化。
对于那些对Destiny Tech100 Inc.内部人士持股变动感兴趣的人，完整的交易细节可以在公司向证券交易委员会提交的Form 4文件中找到。
精彩评论