“硅谷银行”不是第一张骨牌

雪涛宏观笔记2023-03-14

硅谷银行既不是系统重要性银行，其资产和负债端也具有商业模式的特殊性，且这次监管反应迅速，因此不太会演变为系统性风险，但市场会震荡一段时间。近期美国金融业负面新闻频发，上周管理资产规模高达9510亿美元的全球最大另类资产管理公司、私募股权巨头黑石集团违约一只5.31亿欧元的芬兰商业房地产按揭贷款支持证券。本周加密货币银行Silvergate宣布停止营业，接着规模比Silvergate大得多的硅谷银行...

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精彩评论

浩智虎
2023-03-14
浩智虎
美国佬是不是又在酝酿什么阴谋，是不是不又想让08年金融危机再来一次，国家应该警惕起来应对老美的阴谋了

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Trust主要为高净值客户、家族办公室和机构客户提供资产管理、信托和地产规划等金融服务，Signature Bank和Silvergate一样也主要为加密货币机构服务。SVB主要为硅谷的科技初创企业提供存款服务，自去年初联储开始加息后，VC投资活动趋弱导致科技初创企业融资现金流入变少，同时企业仍在不断烧钱，最终导致SVB的存款不断流失，不得不减持资产应对。这里又由于客户存款大部分高于25万美元，不在存款保险覆盖范围内，又进一步加剧了挤兑，不少科技企业高管在SVB宣布融资的12个小时里就纷纷表示要从SVB提取出所有的资金。金融危机后美国大小银行的现金资产占比均大幅提升。其中小银行的现金资产占比从2007年10月的2.14%上升至2023年1月的6.31%。大银行的现金资产占比在2007年时与小银行相同，但由于金融危机后政府加强了对大银行的监管，目前现金资产占比升至10.4%。而硅谷银行的现金资产占比为7%，高于小银行的平均水平，因此硅谷银行并不是因为现金持续率太低而不能应对正常的提款冲击。真正让硅谷银行资产端出问题的原因在于其配置久期过长。美国大银行的国债和代理债券资产占比普遍在25%，小银行的国债资产占比在14%，而硅谷银行的这一数字超过了50%，所以在加息环境下一旦面对挤兑而被迫出售资产，将面临巨额损失。根据提交联邦存款保险公司（FDIC）的备案文件，目前美国银行业“可供出售”和“持有至到期”投资组合的未实现亏损共计6200亿美元。但只要没有因为提款冲击而被迫出售资产，这些账面亏损就尚未实现（unrealized loss），账面亏损只是降低了银行的权益资本，限制了银行的股票回购计划，但不伤及盈利能力。SVB在资产端的配置失误，一方面反映了其相比传统银行资产管理能力（特别是放贷）的薄弱，另一方面可能也是其长期浸泡于硅谷科创公司氛围中对低利率的笃信。挤兑是银行商业模式所决定的必然风险。从历次金融危机的教训来看，金融机构出现风险并不是发生金融危机的根本原因，危机往往来源于风险处置方式不当。这次监管让硅谷银行立即破产不刚兑，防止有小银行趁机躺平的道德风险，保护了市场公平和运转效率。同时FDIC很快接管存款，也防止风险从SVB这样的非系统重要性银行传染到系统重要的大银行系统。总的来说，硅谷银行的资产和负债端都具有其特殊性。存款客户不像传统银行业务一样多样化，而是聚焦于硅谷创投圈；由于对传统行业业务的不熟悉，资产端贷款比例较低，而过度持有固定收益债券，负债端的挤兑和资产端的债券价格的下跌是加息下创投、债券泡沫破灭的缩影。由于SVB与普通银行的资产负债特点都不一样，且本轮监管反应迅速，因此不太会传染挤兑引发系统性的银行危机，但市场还是会震荡一段时间。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":650064596,"gmtCreate":1678774449015,"gmtModify":1678775444941,"author":{"id":"3478175223897157","authorId":"3478175223897157","name":"浩智虎","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3478175223897157","authorIdStr":"3478175223897157"},"htmlText":"美国佬是不是又在酝酿什么阴谋，是不是不又想让08年金融危机再来一次，国家应该警惕起来应对老美的阴谋了","listText":"美国佬是不是又在酝酿什么阴谋，是不是不又想让08年金融危机再来一次，国家应该警惕起来应对老美的阴谋了","text":"美国佬是不是又在酝酿什么阴谋，是不是不又想让08年金融危机再来一次，国家应该警惕起来应对老美的阴谋了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/650064596","repostId":1153178453,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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