财报前瞻 | 俄乌冲突、经济衰退担忧，银行股遭遇逆风？

4月11日消息，美股银行的财报季将于本周拉开帷幕，目前银行股表现不佳。加息、对经济衰退的担忧和俄乌紧张局势、在各种因素影响下，美国的金融巨头在过去三个月里遭遇了逆风。

（摩根大通、富国银行将于4月13日美股盘前发布财报，花旗、高盛、摩根士丹利将于4月14日美股盘前发布财报。）四季度银行股业绩回顾

四季度摩根大通和花旗集团净利润同比下降。摩根大通、花旗集团和富国银行2021年分别实现净利润483亿美元、219亿美元和2­15亿美元，同比分别增长65.9%、89.0%和552.8%。其中，四季度单季分别实现净利润104亿美元、32亿美元和57.5亿美元，同比分别下降14.3%、下降16.7%和增长92.2%。一季度银行股有哪些看点？

第一季度对包括银行在内的美股来说都是一个艰难的季度。标准普尔银行指数今年迄今下跌11%，表现逊于标准普尔指数，后者今年迄今下跌 6%。

虽然通胀飙升和利率上升的前景、强劲的消费者支出和贷款增长通常会提振银行，但也有诸多负面因素也可能打击第一季度的利润，并使股价承压。

看点一：美联储行动是否过于激进？

美联储在3月会议上自 2018年以来首次加息。美联储加息25个基点，预计5月会议将再加息50个基点，6月会议可能再次加息。前景是更高的利率环境，这意味着银行的净利息收入更高，这对银行普遍有利。

困扰银行的担忧之一是美联储行动过于激进，收紧货币政策并将美国经济推入衰退。最近收益率曲线的倒挂，通常被认为是衰退警告，加剧了担忧。

看点二：俄乌局势风险

随着俄乌局势的恶化，银行的股价受到重创，未能同其他股票一样快速反弹。资产价格波动、交易亏损、不良贷款减记以及关闭俄罗斯或乌克兰企业的费用可能会迅速抵消更高利率和更多贷款所带来的收益。

虽然市场波动加剧，这对交易武器可能是有利的，但交易一直非常波动，这对交易商来说可能是个坏消息。由于银行客户面临压力，尤其是在商品交易中，交易对手风险也增加了。

此外，还需要应对运营风险，以确保遵守制裁措施并增加网络威胁，从而导致成本增加。

花旗集团退出俄罗斯并削减其风险敞口的决定增加了巨额亏损的可能性。

Morgan和 Goldman Sachs也表示，他们表示将在俄罗斯展开业务，并且不打算在那里开展新业务。银行普遍看到盈利下调，花旗集团的下调幅度大于同业，这解释了其抛售幅度更大的原因。

市场对银行股的展望

市场预计整个行业的业绩都将走弱，尤其是 IPO市场出现明显疲软。今年一季度首次公开募股（IPO）规模创下2016年以来季度最低。事实上，分析师们一直在下调对摩根大通、高盛、美国银行、摩根士丹利、花旗集团和富国银行的盈利预期。

据金融市场研究机构Dealogic估计，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）全球投行业务收入约为18亿美元，低于上年同期的约30亿美元。高盛集团（Goldman Sachs Group）的投行业务收入约为16亿美元，低于2021年同期的29亿美元。

与市场持相反观点的摩根大通银行分析师上周五发表研报表示，预计大多数投行的表现将超出预期。

以Kian Abouhossein为首的小摩分析师在报告中写道：“我们认为，俄乌局势升级后，全球投行的市场营收有所改善，波动性加大推动了衍生品利差和交易活动水平。”

虽然，该行分析师仍然预计，相比起2021年强劲的开局，各大投行的营收将会下降，但相信不会像市场预期的那样糟糕，预计全年每股收益平均增长2％。

另外，小摩分析师预计，大宗商品会是固定收益、货币和大宗商品交易中表现最好的部分，而股票交易将从强劲的衍生品交易活动中受益。

小摩指出，行业首选高盛，并将该银行列入“积极催化剂观察”名单，因为这家美国银行是他们所关注的最大的大宗商品参与者。

据了解，根据Refinitiv的数据，包括摩根士丹利、摩根大通和花旗在内的全球顶级银行的净利润总额预计将比去年12月当季的累计利润下降2％。这将标志着自2020年第二季度以来，这些公司的季度利润首次环比下降。

彭博社业绩预期：