除了稳健，小米三季报还有哪些看点？

节点财经 2021-11-25

文 / 七公出品 / 节点财经 11月23日晚间，小米集团（1810.HK）公布了2021年Q3业绩。财报显示，第三季度，公司实现营业收入781亿元，同比增长8.2%；经调整净利润52亿元，同比增长25.4%，总收入及经调整净利润均高于彭博一致性预期。值得注意的是，本期小米集团的全球智能手机出货量仍达到4390万台，但比2020年同期的4660万部略低5.8%。客观来看，由于三季度处在...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

博雅1594
2021-11-25
博雅1594
小米加油💪
- 博雅1594:
  牛

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1150854200?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/aea2b9ab8a046974039715aed46d9985","is_english":false,"pubTime":"2021-11-25 14:43","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"1150854200","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"除了稳健，小米三季报还有哪些看点？","media":"节点财经  ","content":"<div>\n<p>文 / 七公\n出品 / 节点财经\n11月23日晚间，小米集团（1810.HK）公布了2021年Q3业绩。\n财报显示，第三季度，公司实现营业收入781亿元，同比增长8.2%；经调整净利润52亿元，同比增长25.4%，总收入及经调整净利润均高于彭博一致性预期。\n值得注意的是，本期小米集团的全球智能手机出货量仍达到4390万台，但比2020年同期的4660万部略低5.8%。\n客观来看，由于三季度处在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/DRDDWP40k6_2WlIJ-sUHig\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"jdcj","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>除了稳健，小米三季报还有哪些看点？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n除了稳健，小米三季报还有哪些看点？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-11-25 14:43 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/DRDDWP40k6_2WlIJ-sUHig><strong>节点财经  </strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文 / 七公\n出品 / 节点财经\n11月23日晚间，小米集团（1810.HK）公布了2021年Q3业绩。\n财报显示，第三季度，公司实现营业收入781亿元，同比增长8.2%；经调整净利润52亿元，同比增长25.4%，总收入及经调整净利润均高于彭博一致性预期。\n值得注意的是，本期小米集团的全球智能手机出货量仍达到4390万台，但比2020年同期的4660万部略低5.8%。\n客观来看，由于三季度处在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/DRDDWP40k6_2WlIJ-sUHig\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"01810","symbol_name":"小米集团-W","start_time":0,"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/DRDDWP40k6_2WlIJ-sUHig","article_id":"1150854200","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/aea2b9ab8a046974039715aed46d9985"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1150854200","pubTimestamp":1637822608,"sourceInfo":{"source_id":"jdcj","name":"节点财经"},"weMediaInfo":null,"summary":"文 / 七公\n出品 / 节点财经\n11月23日晚间，小米集团（1810.HK）公布了2021年Q3业绩。\n财报显示，第三季度，公司实现营业收入781亿元，同比增长8.2%；经调整净利润52亿元，同比增","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"01810":"小米集团-W"},"translate_title":"Besides stability, what are the highlights of Xiaomi's third quarterly report?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/922800793779a143657ecdc5475dd937","symbols_score_info":{"01810":0.9},"content_text":"文 / 七公\n出品 / 节点财经\n11月23日晚间，小米集团（1810.HK）公布了2021年Q3业绩。\n财报显示，第三季度，公司实现营业收入781亿元，同比增长8.2%；经调整净利润52亿元，同比增长25.4%，总收入及经调整净利润均高于彭博一致性预期。\n值得注意的是，本期小米集团的全球智能手机出货量仍达到4390万台，但比2020年同期的4660万部略低5.8%。\n客观来看，由于三季度处在618和双十一之间，中间没有大的消费节日，9月份原本可以上新的消费周期又因为整个行业缺芯，只能递延到十月后，错过了消费黄金周。供需两端缺口夹击下，出货量的减少也是市场的正常反应。\n而抛开营收、利润这些泛泛的财务指标，我们依然能看到小米在本季展现出的潜力值，以及后续可能要穿越的一些压力位。\n/ 01 /\n基本盘还是稳\n2021年第三季度，小米智能手机部分收入为478亿元，稍稍高于去年Q3的476亿元；其全球智能手机出货量4390万台，市场份额13.4%，同比提升0.3个百分点，位列第三。\n其中，国内手机出货量为1040万台，大幅增长20%，市占率亦拔高到13.8%，增加2.8个百分点。\n而在国际市场，小米手机业务共录得销售额409亿元，占总收入比重为52.4%，境内外收入大体维持“55开”的局面。\n根据Canalys统计，按智能手机出货量计，三季度小米在全球59个国家和地区市占率排名前五，在11个国家和地区的智能手机市场排名第一。\n分区域看，欧洲市场表现最为强劲，手机市占率高达21.5%；新兴市场亦保持上升势头，拉美、中东及非洲市场份额分别达到11.5%、16.3%和7.3%。\n总的来说，在刚刚过去的三季度，手机行业确实面临一系列困难。\n一方面，缺芯潮并无改善反而有加剧迹象，小米集团合伙人、Redmi品牌总经理卢伟冰曾表示，“今年芯片太缺了，不是缺，而是极缺。”\n另一方面，疫情影响下原材料、海运费大涨，成本快速飙升，又冲击终端需求。IDC近期发布报告称，三季度全球手机出货量下降6.7％，中国智能手机市场下降4.7%。\n对于小米来说，宏观环境的负面情绪多少会体现在业绩上，但在2020年第三季度高基数的前提下（去年Q3小米手机收入同比增长47.5%，创历史新高），小米手机业务仍然在本期实现正向增长，并在多个海外市场有良好表现，凸显其硬件制造基本盘具备对抗风险的弹性和韧性，“定海神针”依然稳固矗立在中央。\n当然，压力也不可忽视。智能手机市场后周期，缓步慢行成为常态，叠加荣耀回归后，市场份额迅速从3%跃升到15%，势必给小米及其他友商的国内业务带来比较大的挤压力。\n不过，凭借着多年来沉淀的品牌、规模、渠道等优势，小米穿越周期的底气还是足的。\n目前国内市场，小米线上和线下呈3:7的格局，线上份额已足够高，主要攻伐点在于存有增量的线下。\n截止到10月底，小米国内门店数量突破1万家，县城市场的覆盖率超过80%，并进一步往乡镇一级下沉。\n就门店运营效率而言，今年新开的数千家门店尚处在“爬坡”阶段，伴随着9-12个月培育周期的结束，将逐步迈入利润释放的回报期。\n\n这意味着，最快在四季度，小米或迎来线下市占率的显著提升。\n/ 02 /\n小米正变得更高级\n“高端”是最近几年小米产品的主基调，继小米10系列站稳脚跟后，小米11、小米11 Pro、小米11 Ultra接连面世，以高配高颜值，向价值链顶层发起总攻。\n财报显示，2021年前三季度，小米高端手机出货量超过去年全年。国内地区小米定价3000元以上以及境外定价300欧元以上的高端旗舰手机出货量近1800万台，占比超12%；境外定价在300欧元及以上的智能手机出货量同比增长超180%。\n这在一定程度上说明，小米的高端产品线保持着至少行业同水准的竞争力，也正在得到越来越多消费者的认可。小米坦言，今年以来旗舰机对新用户吸引力增加，新用户占比超50%。\n当然，背后的“烧钱”代价有目共睹。2021年前三季度，小米的累计研发支出已达到93亿元，同比增长51.4%；截至9月30日末，公司研发人员13919人，占到总人数的4成以上。\n但体现在业绩上，却是实打实的“甜头”。得益于高端手机销量的扩大，今年第三季度，小米手机均价1090.5元，相比去年第三季度的1022.3元，上涨比例为6.67%。\n 产品卖贵了，自然会增强企业的盈利能力， Q3单季小米毛利率18.31%，1-3Q为17.96%，均创出同期盈利能力最高。\n需要指出的是，本期小米毛利率的提高是在成本上涨的情况下达成的，这又从侧面反映出市场对小米高端机型认知的进化。\n\n一直以来，中低端机型都是小米的粮仓，“亲民”、“接地气”则是外界的固有印象，就好像硬币的两面，这让小米品牌距离消费者更近，但却也让其饱受低毛利困扰。\n现如今，随着产品力加持下多款高端机型的崛起，不仅给了小米更多发挥的空间，亦有望一步步淡化“便宜货”的烙印。\n不过，在节点财经看来，小米的高端化进程暂时是成功的，财务效果也不错，但仍在“厚积薄发”的途中，其对标的品牌就是华为。后者在遭遇制裁前国内市场份额一度高达48%，高端旗舰版甚至卖超苹果，证明了用户和利润的流向。\n小米只有把3000元以上机型的占比再向上拉一个卡位后，或许才算是真正进入到“肉多狼少”的稀薄地带。\n而在这一进程中，技术趋同导致高端旗舰机们同质化严重，更大着力点其实是品牌力。\n尽管小米的“素人”气质深入人心，但并非没有机会。特别是华为手机缺位后，释放出来的安卓高端市场空缺，反而给了小米难逢的机会。\n具体怎么做？高端实际上和线下密不可分，手机作为C端的消费品，高端化不仅仅在于产品价格和硬件配置，还需要线下持续“刷脸”才能占领用户心智。\n换言之，线下专营店是小米发力高端的关键锚点之一。\n在今年的财报沟通会上，小米总裁王翔曾表示：“目前，线上渠道占中国智能手机总出货量的30%左右，也就是剩下70%的智能手机是在线下出售的。而在这部分线下市场，我们小米目前的份额可能只有7%左右。”\n70%之于7%，小米在线下市场的“天花板”还远着呢。\n按照小米高管在今年10月份的投资者大会中提到的，小米在重要城市的黄金地段都有直营店，约为300家左右。小米之家在MALL的覆盖率55%，未来将达到70-80%。\n参考华为当年的打法，直营店作为新品发售的常规第一渠道、品牌输出高地、人才培养基地、最新理念的宣传口岸，大概率能够帮助小米弱化性价比，树立高端形象，打开销量增长的另一扇窗，且能在后续基于品牌的溢价力量，助推其产品进入产业链的高附加值环节。\n/ 03 /\n值得期待的新成长曲线\n 一个不容置疑的现实，近年来手机市场趋近饱和。当一个行业跨入成熟周期后，所在公司必须规划出新的成长路径，及时切换轨道。\n除了高端化和挖掘下沉市场，小米围绕着硬件制造原点，从覆盖用户日常生活场景的各种物件出发，乘着5G商用加速，软硬件粘合度越来越好的契机，不断织网。\n去年8月，小米将以前的「手机+AIoT」战略升级为「手机×AIoT」战略。\n按照雷军的解释，「手机+AIoT」是属于双管齐下双线发展，简单说就是小米的两条主线，而手机x AIoT则是把两条主线并为一条，两者为相辅相成、相互交错的网状关系。\n财报显示，截至2021年9月30日，小米AIoT平台连接设备数（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）首次破4亿，同比增长33.1%；拥有五件及以上连接至小米AIoT平台设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）用户数800万，同比增长42.8%。\n该种互通互联又齐驱并进的步态下，小米互联网业务展现出旺盛的生命力。\n首先看到的便是小米互联网服务用户规模和活跃度明显增加。截至2021年11月22日，全球MIUI 30天活跃用户突破5亿；2021年初至今，全球MIUI新增月活用户约1亿，国内月活用户增长1865万。\n反馈到数据上，2021年第三季度，小米互联网服务收入达到73亿元，同比增长27.1%，是本期增速最快的板块；互联网业务毛利率73.6%，同比上升13.1个百分点。\n尤其是境外互联网业务，同比暴增110%至15亿元，占整体互联网服务收入的19.9%。\n基于该业务持续性的快速增长态势，我们有理由相信，小米新一条成长曲线或者说盈利曲线已然迸发，一个手机之外的“潜力盘”正缓缓浮出水面。\n\n当然，由于新生事物生长的特点，这块业务目前绝对规模不大，在小米总营收中所占的比重也较小，但正如阿姆斯特朗在月球上迈出的一小步，却是人类从地球跨越到月球，这棵“小苗”正式宣告了小米第三增长极的“破土”，仍然值得期待。\n此外，报告期内小米智能电动汽车业务顺利推进，团队成员已超过500人，预计将于2024年上半年正式量产。\n一言以蔽之，过去三个季度，在各种外围不利因素干扰下，小米各业务稳健前行，盈利能力改善，是一个成熟企业该有的样子。\n对于进行时态中的四季度，于刚刚结束的“双11”活动中，小米产品全渠道累计支付金额193亿元，手机、电视、AIoT均列全网第一，加上圣诞节等传统节日助兴，基本坐实可增长的预期。\n站在长期视角上，高端化巩固手机基本盘，AIoT、互联网、汽车业务多元发展，小米的未来至少是一个螺旋上升的趋势。期间，基于互联网业务主引擎动力驱动，小米的商业形态将从制造业转为制造+互联网，届时，资本市场也应该重新审视一下了。\n回到估值，小米当前15倍的PE值，兜兜转转又回到了两年前，但今年前三季度小米的净利润已接近2019年全年的两倍，投资的击球区可能已经到来。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":877080661,"gmtCreate":1637841496692,"gmtModify":1637841496843,"author":{"id":"3558139965187172","authorId":"3558139965187172","authorIdStr":"3558139965187172","name":"博雅1594","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cc68284671614f4cbf654cf0268d859e","vip":1,"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0},"htmlText":"小米加油💪","listText":"小米加油💪","text":"小米加油💪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/877080661","repostId":1150854200,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":6721399,"gmtCreate":1637841529070,"gmtModify":1637841529158,"authorId":3558139965187172,"author":{"id":3558139965187172,"authorId":3558139965187172,"name":"博雅1594","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cc68284671614f4cbf654cf0268d859e","vip":1,"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":877080661,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"牛","text":"牛","html":"牛"}],"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.26.2","shortVersion":"4.26.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/1150854200"}