如果巴菲特来A股投资，他会选择哪些公司？

苏宁金融研究院2021-10-06

可能很多人都有这样的困惑：A股有4000多家上市公司，光是看就看花眼了，有没有什么简单粗暴的办法，可以快速有效地锁定牛股呢？其实，类似的问题也曾有人向巴菲特请教过，“股神”的回答是：“如果非要我用一个指标来选股，我会选择用ROE。” 这个让巴菲特无比推崇的指标ROE，究竟是什么来路？我们不妨来做个简单讨论。众所周知，买股票本质上就是买公司，想要获得长期稳定的超额收益，前提是要选到优质的公司。...

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精彩评论

考拉的尾巴
2021-10-06
考拉的尾巴
他根本不会来
Lei1349
2021-10-06
Lei1349
难道美帝公司就没有财务造假？
Lei1349
2021-10-06
Lei1349
难道美国公司就没有财务造假？
富甲1方
2021-10-06
富甲1方
参考
涓流入海
2021-10-06
涓流入海
他肯定选消费类大盘股
真的英雄
2021-10-06
真的英雄
如果年轻的巴菲特来A股，他会亏的裤衩都不剩

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Equity），即净资产收益率，是公司净利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率以及股东权益的收益水平，一般来说，ROE数值越大，表明投资带来的收益越高。\n沿着数学计算公式，我们可以将ROE拆解成三个部分\n\n公式当中，“净利润/销售收入”为销售净利润率，“销售收入/总资产”为资产周转率，“总资产/净资产”则为权益乘数，那么ROE计算公式还可以进一步改写为：\n\n这种拆解方法便是著名的杜邦分析法，它揭示了决定ROE数值大小的三个核心要素，具体而言：\n（1）销售净利润率\n该项直接决定了一家公司的盈利水平，故而也是影响ROE成色高低最为重要的影响因素。其中，销售净利润率的高低又取决于两个方面：一是毛利率，与公司成本结构、行业竞争程度以及品牌资源等有关；二是各项费用，包括销售费用、财务费用、管理费用等，分贝涉及到公司销售、财务状况、运营管理等各个条线的成本和效率。一般来说，毛利率越高，费用越低，销售净利润率数值越大。\n例如茅台和五粮液，二者在财务层面最大的差异就体现在销售净利润率上，五粮液的销售净利润率常年保持在35%上下，而茅台则高于50%。\n（2）资产周转率\n该项主要由存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率等组成，反映的是公司的运营能力。资产周转率指标的行业特征较为明显，一般来说，商业和快消行业的资产周转率会更高，而像房地产行业的资产周转率则较低。而在同一行业中，不同公司往往会因为产品特性以及销售策略不同，使得资产周转率表现不同。\n（3）权益乘数\n该项还可以表示为“权益乘数=1/（1-资产负债率）”，用以反映公司利用财务杠杆进行经营活动的程度，即资产负债情况。通常情况下，资产负债率越高，权益乘数越大，财务风险也就越高；反之，资产负债率低，权益乘数越小，所承担的风险也就越小。从这个角度看，公司虽然可以通过举债加杠杆来加速投资扩张，进而提高权益乘数和ROE，但同时也放大了经营风险，因此还需要具体问题具体分析。\n正因ROE全面涵盖了公司的盈利能力、运营能力和财务杠杆，所以巴菲特才如此推崇这一指标。\n可能有人会问了：既然ROE数值越大越好，究竟大到多少才能入得了巴菲特的眼呢？\n答案是至少要20%——而且光一年达到这个数字还不行，必须得是连续10年以上。只有这样，巴菲特才会认为这是一家能够在漫长的时间长河里经得起考验、能够持续稳定获得超额收益的好公司。就像巴菲特投资的可口可乐，ROE连续很多年都保持在20%~30%的高水平，这也为巴菲特带来了极为丰厚的投资回报。\n回过头来看我们的A股市场，在4000多家公司当中，ROE能够连续10年达到20%以上的并不多见。经过梳理，我发现只有21家公司能够满足这一标准；换句话说，如果让巴菲特来A股投资，那么有机会被“股神”相中的公司也就21家。而实践也一再证明，这些公司都是A股里不折不扣的大白马，给投资者都带来了不错的回报，具体名录如下：\n\n不难发现，这21家公司中绝大多数都属于消费和医药板块，能够在长达10年的时间跨度里始终保持高ROE水平，“穿越牛熊”的美誉着实实至名归。当然，这里只是客观展示，不构成任何投资建议。\n需要提醒的是，ROE虽然有助于帮助投资者分析公司基本面，但我们绝不能过度迷信这一指标，只因公司基本面并非左右股价的唯一要素。因为股价是公司基本面、市场情绪和资金共同作用的结果。\n就像今年以来，市场热度明显集中在新能源、半导体、芯片等带有科技属性的板块上，大量资金也随着市场情绪纷纷涌入这些高成长赛道上来。相比之下，此前一直火热的消费、医药板块却表现不佳，而上表中的一些公司ROE数值也都在今年跌破了20%。若是只依靠ROE来选股，那么结果恐怕很难令人满意。\n我们必须清楚的是，“投资是一生的修行”，每个投资者都需要经过不断的学习、总结与实践，才能慢慢构建出真正适合自己的选股原则，而不是盲目跟风，人云亦云。\n就像巴菲特所言：\n\n “要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商，超凡的商业头脑，或内幕信息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。”\n\n与君共勉。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":829501161,"gmtCreate":1633523505912,"gmtModify":1633523505912,"author":{"id":"3570417251928814","authorId":"3570417251928814","name":"考拉的尾巴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5fb9564423d802ceb4808bc150f70db5","vip":1,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3570417251928814","idStr":"3570417251928814"},"htmlText":"他根本不会来","listText":"他根本不会来","text":"他根本不会来","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/829501161","repostId":1149287950,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":829249676,"gmtCreate":1633520060914,"gmtModify":1633520669990,"author":{"id":"4092911503707840","authorId":"4092911503707840","name":"Lei1349","avatar":"https://static.tigerbbs.com/080fb691ab13d2f3d9518f2ab213bd9a","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4092911503707840","idStr":"4092911503707840"},"htmlText":"难道美帝公司就没有财务造假？","listText":"难道美帝公司就没有财务造假？","text":"难道美帝公司就没有财务造假？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/829249676","repostId":1149287950,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":829249985,"gmtCreate":1633520001001,"gmtModify":1633520671012,"author":{"id":"4092911503707840","authorId":"4092911503707840","name":"Lei1349","avatar":"https://static.tigerbbs.com/080fb691ab13d2f3d9518f2ab213bd9a","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4092911503707840","idStr":"4092911503707840"},"htmlText":"难道美国公司就没有财务造假？","listText":"难道美国公司就没有财务造假？","text":"难道美国公司就没有财务造假？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/829249985","repostId":1149287950,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":829643160,"gmtCreate":1633505286616,"gmtModify":1633505286616,"author":{"id":"3544758155915251","authorId":"3544758155915251","name":"富甲1方","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71536dcd6ac929e83d71047e7a018a49","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3544758155915251","idStr":"3544758155915251"},"htmlText":"参考","listText":"参考","text":"参考","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/829643160","repostId":1149287950,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":829640233,"gmtCreate":1633504988957,"gmtModify":1633504989082,"author":{"id":"4087445017619250","authorId":"4087445017619250","name":"涓流入海","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b6dd16f3aed0a8f46a51885d28d99d30","vip":1,"crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"4087445017619250","idStr":"4087445017619250"},"htmlText":"他肯定选消费类大盘股","listText":"他肯定选消费类大盘股","text":"他肯定选消费类大盘股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/829640233","repostId":1149287950,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":829655436,"gmtCreate":1633504532384,"gmtModify":1633504532384,"author":{"id":"3472509891364152","authorId":"3472509891364152","name":"真的英雄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/840859d8f7d3c5c63498b7f330b98705","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/6444b4970948c1077534c593eccd6d16","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3472509891364152","idStr":"3472509891364152"},"htmlText":"如果年轻的巴菲特来A股，他会亏的裤衩都不剩","listText":"如果年轻的巴菲特来A股，他会亏的裤衩都不剩","text":"如果年轻的巴菲特来A股，他会亏的裤衩都不剩","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/829655436","repostId":1149287950,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":74,"commentSize":21,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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