在「多、快、好、省」这四个方面中，拼多多$(PDD)$本身的优势是「省」。凭借这项优势，拼多多已经成为国内最大的电商之一，目前市值达到450亿美元。那么，拼多多的商品为什么便宜，能不能继续便宜，还能不能更便宜呢？
「便宜」是拼多多最重要的护城河
拼多多通过流量分发原则降低商家营销费用。不同平台拿货价差别不大，但广告费差别较为明显。如淘系平台商家需要花钱买广告和流量，天猫部分产品营销费用高达产品售价的20%以上。而拼多多广告和推荐栏目少，只要商家能打造爆款，拼多多就会给予流量倾斜，是否砸钱做广告对业绩提升效果不大。
拼多多扣点率（佣金）极低，商家存在进一步打折的动力。目前淘系电商的佣金大多集中在3-5%，拼多多约在0.6%左右，而作为自营平台的京东则高达8%。
补贴方式是直接降低商品售价，能强化「便宜」的比较优势和扭转低端品牌形象。拼多多推出的百亿补贴计划，一方面补贴iPhone、戴森等大品牌，做到「便宜有好货」，解决一二线优质客户对于性价比需求的痛点；另一方面补贴消费频次高、单价低的产品，满足一二线客户消费需求的分化，同时还能培养用户复购拼多多上低价商品的习惯。
拼多多补贴——苹果专场和食品饮料专场
总结来看，拼多多的护城河就在于平台想法设法帮商家省钱，这样商家就会有动力帮消费者省钱。比起把钱花在广告费上，商家们更倾向于打造低价爆款实现薄利多销。
未来可以继续「便宜」，收入端的提升空间还很大
「自身现金流充足+可转债融资」使高额补贴仍可延续。一方面，截止至19年三季度，拼多多包括现金、现金等价物以及短期投资在内的可动用资金超过403亿元；另一方面，2019年9月，拼多多以0%到期收益率和0%票息成功完成总计10亿美元的可转债发行。
公司现阶段估值应更多考虑用户增长而非盈利。淘宝成立初期为了获客，也投入大量红包和广告营销，并在三年内不收取入场费以及交易费，使客户源源不断地从易趣网转向了淘宝。成立仅四年的拼多多，目前活跃买家数已经超过5亿，仅次于阿里巴巴，现阶段估值应更多考虑用户的增长，而非盈利改善。
龙头电商年度活跃买家数对比（百万）
拼多多年度活跃买家数同比增速领先其他电商
拼多多赚的是流量成本的差，收入端提升的空间还很大。公司一边通过天然社交入口和拼购等活动获取成本很低的流量，另一边则是通过平台销售商品的方式进行流量变现，能否实现盈利取决于两者的差值。目前拼多多广告收入和交易佣金都很低，提高这两项收入可迅速放大收入体量。
「便宜」持续带来用户暴增，反攻一二线也取得较好的效果。拼多多自身产品品质的提升、履约能力的提升以及用户逐步养成复购低价商品的习惯，使用户暴增，ARPU同比几乎翻番。这些成绩都是在阿里、京东们纷纷进军低线市场的背景下取得的，难能可贵。
拼多多新增用户城市等级分布
依靠反向定制真正降低商品成本，让商品从更上游开始便宜
反向定制（C2M）指根据C端反馈的购买数据直接传递到生产制造端，再有针对性地将匹配C端需求的产品送到C端手中。
反向定制压缩供应链环节，有望帮助商家省去渠道成本。传统电商普遍链条是「生产→品牌方→代运营→物流→消费者」，拼多多的链条则是「生产→物流→消费者」，没有中间环节和层层消耗，直接从生产端到消费者，能真正做到物美价廉。
打造「白牌」商品，通过降低品牌溢价降低成本。很多商品的定价中包含了较高的品牌溢价，而无论是在下沉市场还是在高线市场，总会有人不在乎品牌，尤其是在消费快消品、服装方面。通过打造「白牌」商品，能有效降低品牌溢价，从而降低产品价格。
总结
总体来看：第一，「便宜」就是拼多多最重要的护城河，平台想法设法帮商家省钱，这样商家就会有动力帮消费者省钱；第二，依托良好的现金流，拼多多的「便宜」还可以持续；第三，依靠反向定制可以让商品变得更便宜。
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