彭博预测苹果第四财季营收为942亿美元，同比增长5.3%；苹果首批AI功能下周来了，但iPhone出货量仍暗藏隐忧！同时，国行版暂不支持AI功能更是让其头疼的问题
苹果将于美东时间10月31日盘后发布2024财年第四财季财报。根据彭博分析师预期第四财季营收为942亿美元，同比增长5.3%。调整后EPS为1.59美元，同比增长5.8%。
上季度回顾
苹果2024财年第三财季营收和净利均超预期，iPhone收入虽同比下跌但总额好于预期，iPad和服务强劲。
主要财务数据
季度营收：同比增长4.9%至857.8亿美元元，高于市场预期的844.6亿美元。
摊薄后EPS每股收益：同比增11%至1.40美元，高于市场预期的1.35美元。
净利润：同比增长7.9%至214.5亿美元。
总体运营开支：同比增长6.8%至143.3亿美元，略低于市场预期的143.9亿美元。
毛利率：46.3%，高于市场预期的46.1%。
细分业务数据
iPhone收入：同比下滑0.9%至393亿美元，高于分析师预期的389.5亿美元。
Mac收入：同比增长2.5%至70.1亿美元，高于分析师预期的69.8亿美元。
iPad收入：同比增长23.7%至71.6亿美元，远超分析师预期的66.3亿美元。
可穿戴设备、居家、周边收入：同比下跌2.3%至81亿美元，高于预期的77.9亿美元。
服务收入：同比增长14%至242.13亿美元，高于市场预期的239.6亿美元。
产品收入：同比增长1.6%至615.6亿美元，高于市场预期的606.3亿美元。
展望第四财季，苹果预计收入将实现同比增长，增速与第三财季相似，服务业务收入预计将保持两位数增长，毛利率预计在45.5%至46.6%之间。
本季度看点
苹果首批AI功能下周来了
周三（10月23日），苹果重磅宣布Apple Intelligence的正式公开版本将于下周作为iOS 18.1官方版本的一部分发布。同时，苹果还发布了一系列 Apple Intelligence功能的新测试版。其中，包括期待已久的ChatGPT集成。
预热了很久的苹果 iOS 18.1正式版将在下周发布！其中包括手机iOS 18.1、平板电脑iPadOS 18.1 和电脑macOS Sequoia 15.1的最新操作系统版本。主要会在iPhone 15 Pro机型和全新的iPhone 16系列中亮相。
据悉，iOS 18.1主要功能有写作工具、图像清理、通知摘要，以及重新设计的Siri体验的打字输入。
值得瞩目的是，苹果还发布了iOS 18.2 的开发者测试版。在 iOS 18.2 中，ChatGPT 与 Siri 的整合将实现。
目前，苹果已经推出了iOS 18.2、iPadOS 18.2 和 macOS Sequoia 15.2的开发者版本。
苹果表示，OpenAI 的 ChatGPT 已集成到 Siri 和写作工具中，无需在工具之间切换。
Siri 可以利用 ChatGPT 来处理某些请求，包括有关照片或文档的问题。借助写作工具中的 Compose，还可以从头开始创建和绘制原创内容。
此外，每次访问ChatGPT之前会征求用户同意。
任何人都可以免费访问 ChatGPT，无需创建帐户；ChatGPT 订阅者可以连接帐户以访问这些体验中的付费功能。
苹果强调，ChatGPT不会存储用户的数据，也不会使用这些数据来训练OpenAI模型，苹果也会帮助用户在访问ChatGPT时隐藏IP地址。
另外“下一阶段”的AI功能还包括：智能表情包Genmoji、图像生成Image Playground、视觉智能Visual Intelligence、将草图变身艺术成品的Image Wand 和集成ChatGPT的用户查询等。
据悉，Apple Intelligence 只能在更高端的硬件设备下才支持运行生成式AI功能。
例如，iPhone 15 Pro 和Pro Max、所有iPhone 16 型号、配备A17 Pro芯片（包括新款 iPad Mini）或 M1及更高版本芯片的iPad，以及配备M1或更高版本芯片的Mac电脑。
苹果智能手机在华份额重返前5
苹果的中国市场iPhone销量在第三季度同比小幅下滑0.3%，但是在苹果罕见推出多重折扣活动进行iPhone产品促销以及随着全新的AI智能手机——iPhone 16系列重磅推出，苹果在中国市场重返智能手机份额前五行列，此前在第二季度苹果曾意外跌出前五行列。
苹果在中国智能手机市场的份额重返前五，iPhone16的重磅问世可谓重要催化剂，IDC的分析团队预计，各线上销售平台即将到来的重磅促销活动以及苹果智能(Apple Intelligence)可能不久后向中国市场正式推出，iPhone16系列的中国市场需求有望在未来陆续释放。
华尔街知名投资机构Wedbush Securities最新研究报告指出，苹果新推出的iPhone 16系列在中国前三周的销量同比增长了20%，这一数据标志着苹果增长势头的全面复兴，随着iPhone 16引领的人工智能超级周期的启动，苹果在中国市场的iPhone销量将在未来一年内实现强劲反弹。Wedbush援引统计数据表示，特别是高端的iPhone 16 Pro和Pro Max型号，其销量同比去年的iPhone 15增长了44%。
Wedbush表示，苹果推出的Apple Intelligence人工智能功能，正在驱动新一轮的大规模升级换代周期，iPhone增长的全新时代即将开启，特别是在中国这一关键市场。
但iPhone需求前景仍存质疑
本周，一直预测较准的天风国际证券苹果分析师郭明錤，在周三援引行业调查称，从2024年第四季度到2025年上半年，iPhone 16的订单减少了大约1000万部，大部分订单削减影响的是普通版iPhone 16，而不是iPhone 16 Pro——后者拥有更高的硬件配置，更受消费者欢迎。
郭明錤在文章中写道：“因此，iPhone 16今年下半年的产量目前估计为8400万部。”
郭明錤目前预计，苹果在第四季度将总共生产8000万部iPhone，低于去年同期的约8400万部。他预计2025年第一季度的iPhone总产量为4500万台，第二季度为3900万台，低于今年同期的4800万和4100万。
郭明錤表示：“iPhone的营收预计将在明年上半年面临压力，原因是出货量同比下降，以及SE4推出后，可能对整体产品组合不太有利。”
郭明錤分析和结论大致有三点：
（1）尽管苹果公司减少了iPhone的生产量，但今年最后一个季度的iPhone收入可能还看不出来减产影响，原因是去年最后一个季度，苹果生产了很多手机，但没卖出去那么多，而2024年第四季度这个差距变小了。而且今年第四季度他们卖的手机中，更贵的Pro Max型号比较多，这对收入是有利的。
但预计2025年上半年的iPhone收入会面临压力。一方面是因为跟去年同期比，卖出去的手机数量可能会减少。另一方面，新推出的SE4型号可能没有Pro Max那么赚钱，所以整体卖手机的钱可能会受到影响。
另外，iPhone SE4的大规模生产将在2024年12月开始，预计从2024年12月到2025年第一季度的产量大约是860万部。
（2）大多数给iPhone提供零件的供应商可能从2024年第四季度末开始就会感受到压力，到2025年上半年影响会更明显。
（3）一些市场参与者很乐观，认为苹果的智能技术（Apple Intelligence）可能很快就会大幅提高iPhone的出货量。然而，苹果最近的订单减少表明这种乐观的预期可能短期内不会实现。
郭明錤相信苹果在设备内置AI方面最有可能取得成功，并对Apple Intelligence成为一项受欢迎的付费服务的长期潜力充满信心。但是，iPhone出货量的显著增长可能需要进一步的硬件创新来配合AI的发展。
在本月初，巴克莱分析师也发布报告透露，他们完成了对iPhone供应链的调查，发现因为需求低于预期，苹果可能削减了截至今年12月的本季度iPhone 16产量，关键部件的供应商大幅砍单。报告总结认为，iPhone 16开卖初期销售疲软，部分受到Apple Intelligence功能不会今年内在中国和欧洲市场上线影响。
巴克莱报告维持对苹果的低配评级，并将苹果的目标价下调至186美元。
Jefferies也下调苹果评级，称市场对苹果AI手机过于乐观。分析师表示，对iPhone 16和iPhone 17的高期望是不切实际的，由于缺少实质性的创新功能和AI应用有限，市场对销量增长的预期（5%-10%）可能无法实现，因此给出了持有评级，而此前是买入评级。
杰富瑞：下调苹果评级至“持有”，iPhone销量增长5-10%的预期或难实现。
杰富瑞发表研报，将苹果评级从“买入”下调至“持有”，目标价为205美元。分析师Edison Lee在给客户的一份报告中写道：“我们长期看好Apple Intelligence，因为苹果是唯一一家能够利用专有数据提供低成本、个性化人工智能服务的软硬件集成企业。但智能手机硬件需要重新设计，才能实现真正的人工智能，时间可能是2026/27年。在我们看来，对iPhone 16/17的高期望还为时过早。”Lee补充道，iPhone销量增长5%至10%的预期“不太可能实现”，理由是“缺乏实质性的新功能，人工智能覆盖范围有限”。因此，他认为iPhone 16周期的增长率仅为2.5%。
中国市场，始终是让苹果头疼的问题
AI功能是iPhone 16的卖点之一，但国行版暂不支持AI功能，根据苹果官方此前公布的信息，Apple智能将在10月份开始测试美国英语版本，而在中国市场，Apple Intelligence(Apple智能)推出的时间表仍不确定，这主要取决于监管部门的批准。
对于Apple Intelligence何时登陆中国市场，库克回应称，“我们正在努力推进，这背后有一个非常具体的监管流程，我们需要走完这个流程，也希望尽快将它带给中国消费者”。
”Canalys的分析师表示，虽然苹果对AI隐私保护的重视，会增加Apple Intelligence进入中国市场的机会，但与该技术基于云方面的有关挑战可能带来进一步的障碍。
换言之，作为与OpenAI合作的结果，Apple Intelligence包括了与ChatGPT的全系统集成，允许Siri确定何时将某些复杂的用户请求发送到ChatGPT。此外，苹果计划未来将谷歌Gemini等其他模型集成到系统中。这意味着，用户数据可能会发送到OpenAI或是谷歌的服务器。
为了避免数据传输的风险，Apple Intelligence的迂回路线可能是与中国市场上的大模型公司合作。但这些合作公司能否具备OpenAI同等的AI能力，则是另一个疑问。
“苹果在中国面临的挑战不仅限于缺乏人工智能服务。更广泛的宏观经济条件以及来自国内供应商的竞争加剧，也在这其中起着至关重要的作用。”分析师称，华为最近在高端市场的复苏，由其内部芯片和HarmonyOS生态系统驱动，加剧了竞争格局，使苹果更难保持其领导地位。
总的来看，苹果面临的未来，仍将是AI预期和实际销量之间的继续博弈。
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