四十年最狂野的市场！这是索罗斯“亲密战友”的答案

华尔街见闻2021-02-08

“这是我见过的最狂野的市场！”近日，有“华尔街天才”之称的Stanley Druckenmiller，在与高盛对冲基金业务全球负责人Tony Pasquariello的一场精彩对话中，对眼下的市场情况作出了如下表述。几十年来，Druckenmiller被认为是全球最成功的宏观对冲基金经理之一。30年里，他创造了年均复合增长率30%的业绩，并且保持着投资生涯无负收益年份的记录。...

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精彩评论

谋远
2021-02-10
谋远
信息不完整，暂不做评论，但对于中国经济的观察，外行的很：1、M2比GDP一直在趋势上升之中，只不过接近临界点而趋缓，并非改善，20年总体债务率上升了30%以上；2、资本收益率一直趋势性下降，已接近或低于资金成本，这种双螺旋纠缠是经济效率下降的典型表现，存量资产质量不改善很难改变趋势；3、固定资产投资也是呈下降趋势的，净投资量上的超越还需考虑债务率、收益率、资产泡沫、外汇管制等方面的综合因素，以判断增长的质量和可持续性。
边牧佩
2021-02-10
边牧佩
真诚的
大熊猫基地
2021-02-10
大熊猫基地
说的都对
低保大爷
2021-02-09
低保大爷
永远不要听外国人说什么，要看他们做什么
猛逃
2021-02-09
猛逃
假洋鬼子媒体从哪挖掘出个索罗斯战友[吃瓜]
超级主力
2021-02-09
超级主力
撸羊毛呗，讲半天不就是霸权吗？

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的总和。美联储在6周内购买的国债超过了伯南克/耶伦执政10年来购买的国债。由于美联储的货币政策，在危机爆发前，企业借款已经从6万亿美元增加到10万亿美元，而在经济衰退时，企业借款几乎总是会减少，但今年企业借款增加了4000亿美元。作为对比，全球金融危机期间企业借款减少了5000亿美元。把美国的政策放在全球背景下，更是令人吃惊，Druckenmiller指出：2018年以来，美国M2比名义GDP增长了25%，也就是流动性增加25%。在中国，M2与名义GDP之比与3年前持平。因此，中国没有从他们的未来那里透支任何东西，我们有大量的流动性投入，坦率地说，投资却很少，主要是转移支付和美联储刺激。我们对病毒做了可怕的处理，而中国和整个亚洲基本上都战胜了病毒。02、做空美债、美元，做多商品在访谈中，Pasquariello问及，如果只能选择一项明年能提供最好机会的资产，Druckenmiller会选什么？Druckenmiller表示，这不是他玩游戏的方式。他认为，目前最主要的投资主题是通胀相对于政策制定者的想法。但由于政策制定者的反应可能会根据疫苗效果的不同而有所不同，因此最好是有一个投资矩阵。Druckenmiller透露了他的部分持仓：为了应对通货再膨胀， 做空长期美债。在大宗商品领域拥有大量头寸。因为美联储试图压低利率的时间越长，在大宗商品领域的胜券就越多。做空美元。由于美国政策与亚洲政策的反差，所以“非常非常”看空美元。03、成长股面临挑战，大型科技股还能再涨Pasquariello问及Druckenmiller对股票的看法，尤其是对科技股的看法，包括大型科技股、云计算公司和一些小型成长股。对于成长股，Druckenmiller的看法较为谨慎，他认为，从估值和债券市场的情况来看，未来5年成长型股票将处于一个非常、非常充满挑战的环境中：如果美国几年后出现4-5%的通胀，债券收益率急剧上升，从历史上看，成长型股票相对于其他股票来说是非常负面的。另一方面，与2000年的比较是荒谬的。荒谬的原因，当时我们有一个双重打击，不仅处于高估值的狂热之中，而且收益也即将结束，因为那些公司当时快速增长都是由于在建互联网本身，随着互联网建设完成，就无法继续产生收益。对于那些已经发展成熟的大型科技股，Druckenmiller依然乐观：过去2-3个月里，在科技领域，亚马逊和微软一直表现不佳。但它们并没有被高估，如果美联储继续在友好方面挑战极限，我并不担心这些股票，事实上，它们可能会继续上涨。04、亚洲已经走出疫情，成为大赢家Druckenmiller十分看好亚洲投资前景，同时持有中国、日本和韩国资产。今年以来这些地区开局良好，Druckenmiller指出，在美国拼命透支未来的时候，亚洲已经走出疫情，成为大赢家：在科技领域，随着英特尔缴械投降，亚洲拥有了代工和内存，在机器人领域也领先。我认为未来5年亚洲看起来比美国好多了, 因为在某种程度上，美国必须为生产力，更高的工资，以及更贬值的美元付出代价。长期来看，亚洲的表现将优于美国，尤其是外汇市场。今年中国的净投资刚刚超过美国，这只是一种趋势的开始，而不是结束。05、看不懂比特币，但还是买了对于卷土重来的比特币，Pasquariello自然不会错过Druckenmiller对它的看法。当被问及，比特币是所有资产泡沫之母还是某种更真实更持久的东西时，Druckenmiller回答道，或许两者都是。Druckenmiller表达了他对比特币的困惑：比特币已经存在有13年了，尤其是年轻的千禧一代，看待它就如同我看待黄金的方式。但我怀疑比特币是否会成为一种价值储存手段，因为如果作为货币，它存在各种各样的问题，比如消耗大量能源，波动性大等。Druckenmiller坦诚地承认，他不明白比特币，也不是很相信比特币，但他确实也买了一些，而且买了以后，涨了很多。","kind":null,"is_publish_news":false,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":381167571,"gmtCreate":1612947645593,"gmtModify":1703767255433,"author":{"id":"3458873772795444","authorId":"3458873772795444","authorIdStr":"3458873772795444","name":"谋远","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3458873772795444"},"htmlText":"信息不完整，暂不做评论，但对于中国经济的观察，外行的很：1、M2比GDP一直在趋势上升之中，只不过接近临界点而趋缓，并非改善，20年总体债务率上升了30%以上；2、资本收益率一直趋势性下降，已接近或低于资金成本，这种双螺旋纠缠是经济效率下降的典型表现，存量资产质量不改善很难改变趋势；3、固定资产投资也是呈下降趋势的，净投资量上的超越还需考虑债务率、收益率、资产泡沫、外汇管制等方面的综合因素，以判断增长的质量和可持续性。","listText":"信息不完整，暂不做评论，但对于中国经济的观察，外行的很：1、M2比GDP一直在趋势上升之中，只不过接近临界点而趋缓，并非改善，20年总体债务率上升了30%以上；2、资本收益率一直趋势性下降，已接近或低于资金成本，这种双螺旋纠缠是经济效率下降的典型表现，存量资产质量不改善很难改变趋势；3、固定资产投资也是呈下降趋势的，净投资量上的超越还需考虑债务率、收益率、资产泡沫、外汇管制等方面的综合因素，以判断增长的质量和可持续性。","text":"信息不完整，暂不做评论，但对于中国经济的观察，外行的很：1、M2比GDP一直在趋势上升之中，只不过接近临界点而趋缓，并非改善，20年总体债务率上升了30%以上；2、资本收益率一直趋势性下降，已接近或低于资金成本，这种双螺旋纠缠是经济效率下降的典型表现，存量资产质量不改善很难改变趋势；3、固定资产投资也是呈下降趋势的，净投资量上的超越还需考虑债务率、收益率、资产泡沫、外汇管制等方面的综合因素，以判断增长的质量和可持续性。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/381167571","repostId":1141106433,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":381006048,"gmtCreate":1612907002184,"gmtModify":1703766748864,"author":{"id":"3567677659014226","authorId":"3567677659014226","authorIdStr":"3567677659014226","name":"边牧佩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/57206afcd8628f2c94ede35a4f54c113","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3567677659014226"},"htmlText":"真诚的","listText":"真诚的","text":"真诚的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/381006048","repostId":1141106433,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":383481241,"gmtCreate":1612887055783,"gmtModify":1703766531882,"author":{"id":"3572515777280837","authorId":"3572515777280837","authorIdStr":"3572515777280837","name":"大熊猫基地","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a6ad5e257d6989bec56c18c74fdc27ee","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3572515777280837"},"htmlText":"说的都对","listText":"说的都对","text":"说的都对","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/383481241","repostId":1141106433,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":383581938,"gmtCreate":1612884258224,"gmtModify":1703766386584,"author":{"id":"3574684667100203","authorId":"3574684667100203","authorIdStr":"3574684667100203","name":"低保大爷","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc92fe975e5984abd65ce870f94f7aa2","vip":1,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3574684667100203"},"htmlText":"永远不要听外国人说什么，要看他们做什么","listText":"永远不要听外国人说什么，要看他们做什么","text":"永远不要听外国人说什么，要看他们做什么","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":8,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/383581938","repostId":1141106433,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":383583730,"gmtCreate":1612884255520,"gmtModify":1703766386239,"author":{"id":"3518527627041174","authorId":"3518527627041174","authorIdStr":"3518527627041174","name":"猛逃","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3518527627041174"},"htmlText":"假洋鬼子媒体从哪挖掘出个索罗斯战友[吃瓜]&nbsp;","listText":"假洋鬼子媒体从哪挖掘出个索罗斯战友[吃瓜]&nbsp;","text":"假洋鬼子媒体从哪挖掘出个索罗斯战友[吃瓜]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/383583730","repostId":1141106433,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":383510435,"gmtCreate":1612883942627,"gmtModify":1703766368982,"author":{"id":"307941910291466","authorId":"307941910291466","authorIdStr":"307941910291466","name":"超级主力","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"307941910291466"},"htmlText":"撸羊毛呗，讲半天不就是霸权吗？","listText":"撸羊毛呗，讲半天不就是霸权吗？","text":"撸羊毛呗，讲半天不就是霸权吗？",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