摘要：投资者在上个月大举押注科技股反弹，投入了数十亿美元购买科技类高杠杆ETF。然而，近期这些基金遭遇了重大损失，部分跌幅高达60%。有分析师指出，现在最大的担忧是“强制卖出”，这可能会进一步推动股价下跌。
在股市恐慌和科技股下跌的背景下，杠杆ETF投资者的境遇尤为惨烈。
7月份，投资者将数十亿美元投入包括英伟达和英特尔在内的科技巨头股票的杠杆ETF，押注科技股反弹。然而，随着衰退恐慌加剧，纳斯达克100指数大幅下挫，杠杆ETF尤其受重创。
3倍做多半导体ETF（SOXL）在7月份吸引了28亿美元资金，但截止上周五收盘，自7月10日以来已跌逾57%。周一隔夜盘中跌近20%后跌幅收窄。
英伟达两倍做多ETF（NVDL）在6月份吸引了16亿美元，7月份又流入5.6亿美元，但截止上周五收盘，自7月10日以来已累跌逾40%，周一盘中跌超30.5%后跌幅砍半。
3倍做多纳指ETF（TQQQ）上个月资金流入达到8.3亿美元，8月份又增加了4亿美元，但该基金前两个交易日跌幅达13.97%，周一隔夜盘中一度跌近17%。
美国经济硬着陆风险上升和部分科技巨头业绩不达预期，导致AI泡沫和科技股牛市见顶的担忧，避险情绪高涨进一步加剧了ETF的下跌压力。
对此，Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley警告说：
“现在最大的担忧是“强制卖出”。如果持有杠杆ETF的投资者收到追加保证金通知，他们将不得不不惜一切代价出售股票，股价是否便宜已不再重要，这可能会进一步推动股价下跌。”
杠杆ETF风险示例
为了说明杠杆ETF的风险，我们可以通过每天实际收益数据来展示杠杆效应和复利效应的影响。假设我们有一个3倍做多的杠杆ETF SOXL，并使用一组模拟的数据来展示杠杆如何放大收益和损失。
模拟数据：
假设目标指数的每日收益如下（假设连续5个交易日）：
日期 | 目标指数收益 | 目标指数累计收益 | SOXL每日收益 | SOXL累计收益 |
第1天 | +2% | +2% | +6% | +6% |
第2天 | -1.5% | +0.5% | -4.5% | +1.32% |
第3天 | +1% | +1.5% | +3% | +4.40% |
第4天 | -2% | -0.5% | -6% | -1.54% |
第5天 | +2.5% | +2% | +7.5% | +5.09% |
分析：
每日收益放大：
第一天目标指数上涨2%，SOXL上涨了6%（3倍杠杆）。
第二天目标指数下跌1.5%，SOXL下跌了4.5%。
累计收益不同：
第五天目标指数累计上涨2%，而SOXL的累计收益为5.09%，与理论上的3倍收益（应为6%）有所不同。这是由于每日收益的复利效应导致的。
这个例子展示了杠杆ETF在短期内的高波动性和高风险，即使目标指数在几天内回到初始水平，SOXL的累计收益可能与预期不符，甚至可能出现损失。这就是杠杆ETF风险大的原因，投资者需要对此保持警惕，并采取适当的风险管理措施。
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