7月27日讯，最近两周，黄金白银的价格大涨，美股相关概念股盘前走高。
美股黄金股盘前走高，哈莫尼黄金涨4.6%，巴里克黄金涨3.2%，纽蒙特矿业涨2.64%，金田 涨7.3%。
做多白银ETF盘前走高，二倍做多白银ETF(ProShares) 盘前涨超10%。
采矿公司$International Tower Hill Mines(THM)$盘前一度涨超30%，现涨幅回落至15%。
截至发稿，黄金8月合约日内涨2.01%，报1935.7美元/盎司；白银9月合约日内涨5.73%，报24.16美元/盎司。
机构观点
中泰证券的分析师在研报中分析了近期投资黄金市场的逻辑，该机构分析指出，贵金属整体齐涨，且金银比明显修复，这一现象往往发生在经济复苏初期，即“货币宽松维持+通胀预期回升”阶段。而随着全球局势的不断紧张，避险情绪又成为金价上涨的最直接催化，金银比也顺势回升，催化变化快。
该机构分析认为，对于贵金属来说，美国实际利率定方向、避险情绪定波动，而实际利率在一轮完整的贵金属上行周期中又分为“经济萧条”与“经济复苏初期”两个阶段，分别对应的名义利率为主导和通胀预期为主导；避险情绪则为经济周期内各类政治、经济、军事等风险事件。
该机构分析认为，美国实际利率未到底：疫情对经济的影响更多是节奏的改变，随着恢复期结束也将进入平稳期，但由于美国疫情的二次大面积爆发，经济回升动能在今年下半年仍受到掣肘，这意味着宽松的货币政策不会改变；我们担心今年下半年经济需求进入平稳期后，疫情对资源供应国生产、运输影响将使得工业品价格超预期上涨。虽然美国实际利率已经创出13年以来的历史新低，但是仍未见底。
中泰证券的分析师指出，避险情绪持续发酵：避险情绪对金价的影响是显而易见的，从历史来看避险情绪带来的相对美国实际利率的溢价最高达到400-500美元，而目前仅为 120 美元附近。而后续全球政治局势或将仍为不可忽视的风险因素。
金银比修复仍将是大势之一：回顾1998年至今20年间，金银比总体运行于40-80区间，当前金银比回落至85，处于历史高位，反映银价相对金价被低估的实际状况，背后原因在于疫情冲击下，白银工业需求不佳，而随着主要经济体复工复产的推进，金银比亦将得到修复，白银具备超涨期权。
我们维持前期观点：真实收益率逻辑框架下，未来贵金属上涨的驱动力也将来自 1）经济走弱之势难改，美国远端利率或将继续下行；2）通缩预期的进一步修复。这些都使的黄金的上涨通道顺畅，而随着经济复工复产的推进，白银工业属性恢复，具备超涨期权。3）贵金属仍是今年配置的重点领域之一。
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