财报前瞻｜阿里新财报充满“悬念”，这些事情不可忽视

阿里巴巴将于本周四（8月4日）公布2023财年第一财季财报，作为中概互联板块最早公布二季度财报的大型公司，阿里财报可能对整个板块有至关重要的影响。分析师预计二季度营收为2033.63亿元人民币。（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束。）

股价颓势与业绩下滑

在过去的近两年时间里，阿里巴巴的股价经历了自2014年9月上市以来持续时间最长、幅度最大的下跌。造成股价下跌的因素是多方面的，包括国家对互联网行业的监管，中美审计监管协调的矛盾带来的退市风险，互联网行业自身所处的发展阶段，而最直接的因素应该是阿里巴巴本身的业绩变化。

7月26日阿里巴巴披露了截至3月底的2022财年年报，对照近三个财年的业绩，阿里巴巴面对股价的大幅下跌，应该不会感到“委屈”。表1 阿里巴巴近三个财年业绩情况（单位：亿元）近三个财年，阿里巴巴经历了收入增速下滑及净利润增长停滞和下滑：总收入从2020财年的5097.1亿元增长41%至2021财年的7172.9亿元，进一步增长19%至2022财年的8530.6亿元，但增速降低了22个百分点；净利润从2020财年的1403.5亿元同比增长2%至2021财年的1432.8亿元，2022财年同比大幅下滑67%至470.8亿元；不考虑股权激励费用及无形资产摊销及减值等因素的非公认会计准则净利润从2020财年的1324.8亿元增长30%至2021财年的1719.9亿元，2022财年同比减少21%至1363.9亿元。

从上周阿里发布的全年财报来看，其2022财年19%的营收增速虽然并不低，但也创下了阿里巴巴上市以来的最低增速，而年度净利润的下滑是上市以来的第二次，上一次出现在2017年。2017年净利润下滑之后重回增长轨道，这一次的净利润下滑之后，阿里巴巴会走向哪里呢？

还有一些利空，不可忽视......

1、当下，阿里正在面临来自于美国监管层的压力。7月29日，美国证监会正式将阿里列入“预摘牌名单”，直接导致其股价单日暴跌超11%。其实，阿里已经开始在做“最坏的打算”。其在披露财报的同时，官宣，申请在港交所的上市地位更改为“主要上市”，以实现“双重主要上市”。有分析人士指出，届时，即使在美股退市，也不会影响到阿里在港交所的上市地位。2、根据相关数据统计，阿里巴巴旗下网站 aliexpress.com、alibaba.com 和 taobao.com 6 月份的全球访问量同比下降了 22.7%。此外，到目前为止 (4 - 6 月)，该公司的网站流量同比下降了 26.9%。

3、阿里巴巴仍面临宏观经济挑战，由于疫情影响，预计该公司的财务将面临压力。

机构各抒己见，华尔街仍然看好

先看国内，国海证券预计阿里巴巴 FY2023Q1 实现总营收 2,008 亿元人民币（YoY-2%，QoQ-2%），预计 FY2023Q1 客户管理收入（含佣金）同比下降8.5%至741亿元人民币，但CMR与GMV增速的gap环比有所收窄。

招商证券表示，2022Q2 上海、北京等多地受疫情影响严重，FY2023Q1 季度多项业务承压，预计 FY2023Q1 季度实现收入2055.4 亿元人民币（同比-0.1%），调整后 EBITA 为 259.3 亿元人民币（同比-37.9%）。

华尔街对阿里巴巴持乐观态度，根据彭博一致预期，阿里巴巴2023财年第一财季营收为2033.63亿元人民币，调整后净利润为284.27亿元人民币，调整后EPS为10.27元人民币。

共有56位分析师对阿里巴巴进行了评级，其中52位给予买入评级，3位给予持有评级，1位给予卖出评级，平均目标价为154.50美元。