投资者正翘首以待英伟达即将于11月20日公布的2025财年第三季度财报，市场普遍预期其收入将再创纪录。作为人工智能（AI）热潮的主要受益者，英伟达的表现不仅关乎AI行业趋势，还将对科技市场整体情绪产生重大影响。
英伟达将在美国股市周三收盘后发布其2025财年第三季度财报。在近期科技板块回调的背景下，英伟达的业绩表现对于年底市场走势尤为重要。自今年6月以来，英伟达多次超越苹果，成为全球市值最高的公司。截至本周一收盘，英伟达市值为3.43万亿美元（3.24万亿欧元），略低于苹果的3.45万亿美元。
尽管其股价年初至今已飙升184%，英伟达上周遭遇抛售，原因包括市场对“特朗普交易”回撤的反应，以及《The Information》报道的关于其Blackwell处理器在高容量服务器机架中过热的问题。这些因素导致英伟达股价本周一进一步下跌。
预计数据中心增长将创纪录
英伟达的数据显示，其数据中心部门占据全球AI芯片供应的主导地位，并且是本次财报的核心关注点。分析师预计该部门第三季度收入将达到295.3亿美元（278.7亿欧元），同比增长200%。
营收预计将达到332.8亿美元，同比增长84%，接近公司此前给出的325亿美元上下2%的指导目标。每股收益预计为0.74美元（0.70欧元），同比增长89%。
尽管收入持续增长，但英伟达的毛利率已从第一季度的78.4%下滑至第二季度的75.1%。分析师预计这一趋势将在第三季度延续，毛利率可能收窄至74.4%左右，因运营成本预计将超过30亿美元（28亿欧元）。
Blackwell 出货量位居前列
备受瞩目的Blackwell AI芯片被认为是英伟达数据中心收入的重要增长点。这些芯片有望将大型语言模型（LLM）推理的运行成本和能耗降低至现有产品的1/25。
英伟达CEO黄仁勋表示，市场对Blackwell芯片的需求“疯狂”，预计在12月季度将创造数十亿美元收入，目前订单已排满未来12个月。不过，关于芯片过热的担忧仍存，公司预计将在财报中对相关问题进行说明。
由于未披露的设计缺陷，Blackwell芯片的量产从原计划的9月季度推迟至12月季度。这一延迟引发了市场对其数据中心收入以及持续增长能力的疑问。
总结
英伟达作为AI行业的领军企业，其能否在面临增长压力和运营挑战的情况下维持高增长备受关注。在微软、Alphabet、亚马逊和Meta等科技巨头对AI基础设施投资加码的背景下，英伟达的表现将对整个行业发展产生深远影响。无论财报数据如何，投资者都将密切关注公司对未来业绩的指引，以洞察2025年AI行业的整体发展趋势。
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