期权女巫 | 市场对半导体股情绪可能过于乐观，半导体指数ETF年内飙升45%，利用价差策略提供下行保护

尽管最近财报波动较大，芯片行业在2024年依然保持强劲势头。

投资者普遍认为，半导体行业将在年底前继续上涨。这样的乐观情绪让作为前CBOT交易员的我感到谨慎，我认为现在是时候对半导体投资做一些对冲了。我打算使用 半导体指数ETF-HOLDRs 的看跌期权来降低下行风险。

Nvidia的CEO黄仁勋最近在全美进行巡回宣传，而这家AI领域的明星公司在周一达到了历史新高——每股143.71美元。

唯一对芯片行业的警告来自荷兰微芯片设备制造商ASML。ASML表示半导体市场的复苏将比预期更久，导致其股价大幅下跌。不过，这被Nvidia CEO不断强调的“需求疯狂”所抵消。我们要等到11月21日才能看到Nvidia的财报。

半导体指数ETF-HOLDRs 在2023年上涨了72%后，今年又涨了超过44.59%。正如芝加哥交易大厅的老话所说：“猪会长胖，贪心的猪会被宰。”对冲风险并锁定一些利润在此时显得尤其重要。

最后，我也在考虑技术面，当市场情绪高涨时，技术指标往往会起主导作用。我预计SMH可能会再次回测下方的50日均线，约在228美元左右。

购买看跌价差期权

为了对冲 半导体指数ETF-HOLDRs的下行风险，可以考虑采用看跌熊市价差策略：

买入了SMH在11月15日到期的245美元看跌期权；
卖出了SMH在同一日期到期的225美元看跌期权；

这笔价差期权交易的成本是4.225美元，或每手422.5美元。‌$SMH 跨價 241115 225P/245P$  ‌

如果股价下跌并填补这个价差，投资者将赚取执行价差（20美元）减去成本（4.225美元）的差额，即15.775美元，或每手1577.5美元。