期权女巫 | 投资者可出售这5只股票的看涨期权来获得收入，交易思路如下

编译自 CNBC《Writing options on these stocks could create income for your portfolio. How it works》

由于美国利率可能会下降，投资者可以通过期权从股票投资组合中获取额外收入。本周，美国银行衍生品分析师阿琼·戈亚尔（Arjun Goyal）指出了一些适合“overwriting”策略的股票。

这种交易也称为“备兑看涨期权”，涉及卖出投资者已经持有的股票看涨期权，实际上是押注该股票在合约到期前不会大幅上涨。戈亚尔在报告中提到：“该策略最适合看涨期权卖方在短期内对所持股票持中立观点的情况，因为卖出看涨期权是以获得期权费的形式放弃了超过期权行权价以上的收益权。备兑看涨不是对冲，仍然存在完全的下行风险。”

看涨期权是一种衍生品合约，赋予持有者以预设的行权价购买股票的权利。卖出看涨期权（即“writing”）会通过合约的溢价预先产生收入，但也限制了标的股票的潜在上涨空间。过去几年，备兑看涨期权策略大受欢迎，部分原因是 2022 年市场下跌，随后出现了历史上波动性相对较低的牛市。使用备兑看涨期权或类似策略的基金，如摩根大通的 JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI)，也引起了投资者的浓厚兴趣。

美国银行的报告称：“虽然备兑看涨期权策略在急速牛市中的表现可能不及股票，但它们仍可实现可观的利润。备兑看涨期权策略在平盘、下跌和小幅上涨的市场中往往表现优于直接持有股票。”

交易思路

为了寻找适合备兑看涨期权策略的候选股票，美国银行挑选了罗素1000指数中期权到期日在10月中旬、允许至少7%上涨空间且溢价至少为5%的股票。

其中一些股票包括租车公司 安飞士 、零售商 迪克体育用品以及医疗保健公司 神经分泌生物科学 。

候选股票

来源: 美国银行全球研究

期权的市场价格可能会迅速变化，特别是在公司发布业绩等事件前后。例如， 迪克体育用品将于9月4日发布最新财报。

美国银行报告提到：“尽管我们认为这些备兑看涨的候选股票流动性强，适合进行操作，但溢价可能会迅速变化，而且变化幅度很大。投资者应在执行交易前考虑这些因素。”

展期交易

需要注意的是，虽然一些期权合约可以在到期前被行权，但这种机制并非自动触发。如果股票价格接近或超过行权价，而投资者不希望自己的实际股票被“行权”，有方法可以避免这种情况。最简单的方法是通过购买之前相同的看涨期权来平仓，以对冲潜在的损失。

美国银行称，为了降低购买该看涨期权的成本，投资者还可以通过卖出到期日较晚的另一个期权来“roll out”其备兑看涨期权头寸，或者通过卖出到期日相同但行权价更高的看涨期权来“roll up”头寸。这取决于任何特定股票的期权市场定价以及所选择的行权价，使用“roll out”方法实际上可能会在交易中赚取额外的期权费。