5月你会“穷”吗？在分裂的美、港股该如何选择赛道

格隆汇2021-05-07

作者：汉阳树回顾一下：218崩盘后，正式反弹开启是325，4月初有波调整，然后4月中旬开启第二波反弹。但就指数来讲，有像样反弹的只有创业板指数，主要原因是这个里面有两个非常重要的“茅”资产，一医疗，一新能源（注：宁德时代属于工业板块）。这波崩盘是茅族，反弹也是。 325反弹至430，创业板指数反弹幅度大概17个点，但那些有代表性的“茅”，涨幅远远超过这个，比如白酒里的汾鬼、舍得、水井坊，啤酒里...

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精彩评论

tt99
2021-05-07
tt99
学习
淡然18
2021-05-07
淡然18
价格太高了谁也不能想买的
付哥传奇
2021-05-07
付哥传奇
学习了
呜啦啦魔力圈
2021-05-07
呜啦啦魔力圈
已经穷了
喜欢白浆
2021-05-07
喜欢白浆
在趋势不确定的市场里，最好的选择就是观望，不参与

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September”，翻译就是五月离场，九月归来，港股叫“五穷六绝七翻身”，大概是说5月、6月行情好的概率偏低，建议离场。\n巧合的是，今年进入5月份后，美股、港股皆有不稳的架势，A股前几天休假，休完第一天就被当头一棒。\n一个问题自然而然，是不是又到了五月离场的时候了？\n1贵是原罪\n今天A股茅族大跌，找原因的话，大概两个。\n一个是疫苗股被爆捶，导火索是拜登宣布放弃疫苗专利。疫苗股在创业板指数里的成分不低，直接带崩了创业板指数，影响了市场继续做多茅族的情绪。\n另一个原因是纳指和恒生科技指数已经开跌，尤其是科技和医疗板块。\n纳指，恒生科技，茅族，一根绳上的蚂蚱。这三个指数里面起决定性作用的成分股都是公认的好公司，但都估值不便宜。\n218崩盘前，对它们有一个说法是，好赛道可以为所欲为。相对来讲，纳指的赛道股，比如那几个坐镇的大哥，估值还没有那么任性，为所欲为，所以它是这三个指数里218以来最先新高的，茅指数反弹尚可，恒生科技最无语。\n\n218崩盘后，基本上大家只认为是估值问题，基本面没变。这让它们，尽管处在不同的市场，但有了一个共同的敏感点：货币流动性。\n5月4日，纳指大跌1.88%，一度跌近3%，市场把锅甩给了耶伦，主要是耶伦说“为了确保经济不会过热，可能需要提高利率”，后面耶伦进行了补救，称自己并非预测或者推荐美联储加息，但纳指依然没有被捞回来。\n我去看了那晚的数据，更庞大的美债市场比股市更能反映市场对耶伦言论的看法，那晚美债收益率是跌的，表明市场只当耶伦的话是对利率机制的解释，并没有想太多。\n\n但股市却崩了。\n就像今天的疫苗股，我看到好几个券商研究员进行了补救，称影响有限，逻辑也挺有道理的。但是，该崩还是得崩。\n贵是原罪，便宜是硬道理。\n原罪需要非常好的逻辑去救赎，一有瑕疵，短期的杀估值就发生了。\n个人看来，这里说明的一个问题是，目前并没有系统性风险，只有时间的朋友与高估值的矛盾。看道指，悄悄地挪，又挪上新高了。\n\n2分裂行情\n市场有三个变量重要，基本面、流动性、估值，以前说过，这三个变量两个好，都有交易机会。\n市场板块，我自己简单粗略分，分三块，高估的赛道股、周期股、大金融。\n当前来讲，周期股与大金融取了两个变量，基本面向好（或者在向好的路上），估值不贵，所以有没有流动性的支撑不大重要，只要不是非常急的收紧。但它们的麻烦是，周期股早晚有周期，大金融成长性不足。\n赛道股取了基本面，但估值不好，然后它们还有一个诱惑是，有格局，是时间的朋友。这就让市场难以舍弃它们，但高估值又让市场对流动性风声鹤唳。\n这些特点造就了当下无论是美股，还是港股，还是A股，都出现的分裂行情。\n比如看纳指摇摇欲坠，但道指却在新高，5月4日看着纳指大跌，其实美股大面积上涨（7000多家上涨，4000多家下跌）。\n\n相对来讲，纳指的赛道股没那么为所欲为，所以看过去，它们短期分裂后，又重新走向一致。这次我个人看来，还是会走向一致。目前并没有看到系统性风险，向好的经济+低利率环境，再加纳指那五个大哥的估值过得去，维持之前的看法，我觉得即使是当前的纳指，在没出现新的负面变量前，下跌空间有限。\n更分裂是赛道股为所欲为的港股、A股（中概股也在此列）。比如A股上周，赛道股大涨，对应的却是要命3000，而今天，赛道股暴跌，其实上涨的股票有60%。\n所以，要不要五月离场，取决于手上的票处的位置。部分赛道股，比如我比较熟悉的白酒，我并不相信它们可以短期内集体新高。之前说过，如果此处不再杀波估值，我做好了未来2-3年内震荡的准备。目前反弹的幅度是足够的，4月过后进入信息真空期，这个位置继续推高的可能性偏低，遇到点负面事件崩盘更可能发生。\n3五月离场的说法靠谱不？\n因为五月离场的说法挺普遍的，今天我拉了一下数据来验证。\n下图是1980年-2020年几个指数每个月的平均涨跌幅（注：上证是从1991年开始）。可以看到，纳指并不存在五月离场，标普6月一般，恒指存在明显的七翻身，上证指数也不存在五月离场。\n\n当然，上证的这个5月数据有异常值，1992年5月涨了177%。\n看2000年-2020年数据（注：沪深300是从2002年开始），这个时间段，除了纳指，其它几个指数出现了明显的“五穷六绝七翻身”。五穷前的4月几个指数都表现非常好，可能跟财报季的刺激有关。后面8月、9月又相对较差，所以美股说的五月离场，9月归来，是有这个现象。\n\n如果看上涨概率的话，恒指真的呈现非常显著的“五穷”特征，2000年-2020年，21年里仅6年5月份上涨，上涨概率只有28%，其它不显著。\n\n我们把创业板加进来，看2010年-2020年数据。这个时间段，除了创业板5月表现还不错，其它几个指数5月、6月都非常一般，7月翻身，8月，9月又一般。\n\n看上涨概率，恒指真的非常夸张，11年里，仅2年5月份上涨，上证指数5月份只有4年上涨，上涨概率36%，其它指数5月上涨的概率都超过了50%。6月纳指、沪深300、创业板的上涨概率只有45.5%，其它都超过50%。\n\n可以看到，从上涨概率来讲，除了恒指，并不呈现明显的五穷六绝，但从平均涨跌幅看，5月、6月确实表现一般。这或许说明，这2个月大涨的可能性偏低。\n4结语\n总结一下，当前没看到系统性风险，依然是时间的朋友与高估值的矛盾。在低利率环境+向好基本面，再叠加赛道股高估值与模糊的央行措辞，继续分裂的行情是大概率。所以五月离不离场取决于手上的股票在哪个区间，关注个股比关注整体市场，要重要得多。\n从过去的数据看，5月、6月市场整体表现一般，尤其是港股，存在非常显著的五穷特征。所以，对反弹力度足够的赛道股，减点仓位，降低风险也是可选项。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":104269585,"gmtCreate":1620394421147,"gmtModify":1620394421147,"author":{"id":"3561360067371796","authorId":"3561360067371796","name":"tt99","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b40df8a2ab04c070983e8d3650cffad6","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3561360067371796","authorIdStr":"3561360067371796"},"htmlText":"学习","listText":"学习","text":"学习","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/104269585","repostId":1115152315,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":104143591,"gmtCreate":1620367403413,"gmtModify":1620367403413,"author":{"id":"3575593611477814","authorId":"3575593611477814","name":"淡然18","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3575593611477814","authorIdStr":"3575593611477814"},"htmlText":"价格太高了谁也不能想买的","listText":"价格太高了谁也不能想买的","text":"价格太高了谁也不能想买的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/104143591","repostId":1115152315,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":104167703,"gmtCreate":1620365277202,"gmtModify":1620365277202,"author":{"id":"3574941739076666","authorId":"3574941739076666","name":"付哥传奇","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4ae89092a919e0ac9bb223d92a39b2ec","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/717a877921e5ed88700305c37737450d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3574941739076666","authorIdStr":"3574941739076666"},"htmlText":"学习了","listText":"学习了","text":"学习了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/104167703","repostId":1115152315,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":104162387,"gmtCreate":1620364862849,"gmtModify":1620364862849,"author":{"id":"3546751766912236","authorId":"3546751766912236","name":"呜啦啦魔力圈","avatar":"https://static.tigerbbs.com/acd6061c79baa7d499e7c9d857f63118","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3546751766912236","authorIdStr":"3546751766912236"},"htmlText":"已经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