香港万得通讯社报道，中国疫情得到有效防控并开始逐步复工复产时，新型冠状病毒在海外持续爆发，日、韩、意大利和伊朗等国被感染的人数持续上升，巴西也称该国有可能出现南美洲第一例新冠肺炎病人，形势严峻，口罩等防护品再次成为全球关注焦点。
多个国家口罩告急！
美国卫生与公众服务部长Alex Azar在当地时间2月25日对公众表示，现在美国没有足够的口罩和呼吸机库存来对抗冠状病毒，美国可能需要为医护人员提供至多3亿个口罩。这也是特朗普政府寻求25亿美元资金的原因之一。
媒体报道称，一位与制造商合作的业内专家透露，美国目前的口罩存货只能保障医院和其他前线医护人员未来4周的用量。政府官员现正在考虑增加采购本地生产商的口罩，每日与十几家在美国本土进行销售的防护设备制造商和20家分销商进行会谈。
美国民间普通医用口罩也显示短缺。美国社区要及时协会（NCPA）进行的一项调查显示，63%的药剂师已经通知其顾客购买能够防制新型冠状病毒的口罩，但96%的顾客反馈称，由于销售点等售卖处口罩短缺，正在等待补货。
（截图来自Home Deposit官网）
韩国出现“超级传播者”事件之后，新增确诊的新冠肺炎人数急剧增加，截止到发稿已经累计确诊1147人，成为除中国以外疫情最严重的国家。为了解决冠状病毒疫情升级导致的口罩紧缺问题，韩国政府将从26日零时至4月30日实施紧急调整口罩和洗手消毒液供应等措施，防止口罩大量出境。
消息称，当前韩国国内口罩每日产量达1100万只，较前两周翻一番，但仍面临供应紧缺问题。政府将严格限制口罩出口量，动员所有力量解决口罩供应不足问题。韩国将面禁止销售商出口口罩，生产商的出口量也限制在当天生产量的10%以内。
疫情较为严重的日本，口罩供应也出现短缺。2月18日本一家医院有6000只医用口罩遭盗窃，二手交易平台Mercari上一盒65只装的口罩被炒到了50000日元(约合人民币3154元)，平均一只口罩48.5元人民币。
据报道称，2月以来，日本的口罩工厂为满足政府要求已经实现全天候运营，每周生产口罩超过1亿只，超越以往的平均产量。2月13日，日本首相安倍晋三就口罩持续短缺的情况表示，“要力争扩大供应能力，达到相当于上月供应量2倍的月产、逾6亿只规模”。不过从产能上看，在日本目前销售的口罩中，只有30%是国内制造，其余70%是在中国生产。日本于21日宣布逐步恢复从中国市场进口口罩。
（图表来自民生证券）
在欧洲，1月底时，欧洲已经完全脱销。意大利部分药局的口罩厂商已无库存，100枚口罩售价高达100欧元；德国药店口罩10日内涨价24倍，约售60欧元/盒。
法国口罩生产商，Medicom首席运营官Guillaume Laverdure在2月初就表示：“自中国爆发病毒以来，需求量增加了5倍，我们正试图尽快对此作出回应。我们无法在一夜之间满足所有（新的）需求，提高制造业需要一段时间。” Medicom的其中一家工厂之一决定再招聘30名新员工，并在2月底前改为每周工作7天。
“一罩难求”短期内不容易改变
中泰证券研报称，据中国纺织品商业协会公布的数据，2018年中国口罩产量45.4亿只，占全球产量50%，平均每天1243万只。
受本次新冠疫情影响，全国已有30个省区市陆续增加新的口罩生产线，根据国家发改委公布的数据，截至2月22日，中国口罩日产量已经达到5477万个，是月初日产量的3.8倍，是2018年日产量的4.4倍。
（图表来自华创证券）
华创证券研报称，按照短期内日供1亿只口罩的估算，扣除交运、医疗两大刚需行业，留给其他行业人员的口罩数量可能在每天6000万只左右，对应当前二产2亿就业人口，只能满足其中的30%。至月底，二产有效复工可达80%。随着新产线的投产，有望日供2亿只口罩。扣除交运、医疗两大刚需行业，留给其他行业的口罩数量可能在每天16000万只左右，能够满足二产80%的就业。
事实上，短期国内日内口罩供应要达到1亿只是极其乐观的估计，即目前的产能还难以补上需求缺口。
另外，据民生证券研报，口罩设备交付30-60天不等，口罩生产后须静置7-14天，影响产能释放速度。
医用口罩完成生产后必须进行消毒、静置环节。目前主要使用环氧乙烷消毒柜进行消毒，即把口罩放置在 400mg/L 的环氧乙烷环境中，达到杀菌的目的。由于环氧乙烷的易燃易爆、有毒性，杀毒后需静置 7-14 天解析，待环氧乙烷残留值低于要求值后方能包装出厂。
也就是说，全球口罩供应短缺的问题在短时间内可能会变得更加突出。
口罩原材料也供不应求
据全球纺织网26日早间报道，医用塑料产品使用的高分子材料近百种，常见的包括聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、聚四氟乙烯（PTFE）、热塑性聚氨酯（TPU）、聚碳酸酯（PC）、聚酯（PET）等。除了用于常见的口罩、隔离衣、注射器、输液袋、面罩、护目镜、手套，还用于人工器官等。
其中，熔喷无纺布是口罩的核心滤材，也是当前口罩生产中最紧缺的原料。跨界生产口罩的比亚迪喊出“有了口罩生产线，但买不到熔喷布”。
（图片来自民生证券研报）
据相关媒体报道，中国是全球最大的无纺布生产国，2018年的无纺布生产量约594万吨，但熔喷无纺布的产量很低。
中国产业用纺织品行业协会统计数据显示，中国非织造布行业的生产工艺以纺粘为主。2018年，纺粘非织造布的产量为297.12万吨，在非织造布总产量中占比达50%，主要应用于卫生材料等领域；熔喷工艺占比仅为0.9%。由此推算，2018年，国内熔喷非织造布的产量为5.35万吨/年。
（Wind终端行情显示A股口罩指数年初至今已经大涨近70%）
口罩产业链大有可为，但细分领域区别大
在中国国内复工复产持续进行下，叠加海外疫情形势严峻，口罩需求量在较长时期内将会保持较快的增长。
（图表来自国信证券）
目前，熔喷无纺布短缺的状况促使多家企业多开生产线，以及研发替代材料。据中国纺织网消息，洛阳石化用聚丙烯医用料PPH-Y35X顶替进口材料，燕山石化、巴陵石化以及中国石化等公司则增加生产线，尽最大可能增加口罩生产的原材料供应。
国泰君安研报称，江苏嘉禾化工有限公司也临危受命，搭建熔喷布生产线，投入聚丙烯（PP）生产熔喷布。其产品将供给中石化，由中石化提供至疫区生产线，为疫区生产口罩及防护服提供保障。
华创证券预计，疫情冲击下，口罩及口罩设备需求迅速上升，疫情期间，增加口罩产值398亿左右，增加口罩设备产值6亿元左右。
不过，不同口罩之间的投资效益差别很大。
（图片来自国信证券）
民生证券研报称，我国口罩行业规模过去 5 年维持 10%以上增速，医用口罩增速略高于行业整体。2019 年我国口罩行业总产值达到 102.35 亿元，同比+13%；其中医用口罩总产值为54.91 亿元，占比 54%，产值同比+15.6%，高于行业整体增速。受本次疫情的口罩刚需、消费者对个人防护用品认识的深入、医用口罩本身具备的高性价比三个因素叠加，预计医用口罩增速将明显提升。
而一次性医用口罩则由于行业门槛低、竞争激烈，下游终端客户的需求单一且专业度高，一次性医用口罩售价通常仅为 0.6 元-1.2 元/只，生厂商的利润仅为 5 厘-1.5分钱/只。许多中小口罩生产企业长期处于低利润状态，且由于物流、水电、人工、环保等成本波动，有时甚至出现亏损，生产积极性普遍不高。
在疫情当下，设备厂商主要聚焦于全自动口罩机生产，但受限于生产能力和生产周期，加价无货、全款预定、交货期翻倍的现状短期内或难以扭转。不少上市公司选择切入口罩生产链的上游，研制并生产口罩设备。
国信证券研报也表示，口罩行业短期主要受情绪影响明显，建议对相关标的供应链、产能、出货量变化保持关注。口罩生产企业在疫情发生后全力赶制口罩，努力满足一线临床与普通民众的口罩需求，其社会价值可能高于其经济价值。相关标的短期受市场情绪影响估值大幅提升，但口罩等防护产品在各公司收入占比中相对有限，建议关注供应链、产能、出货量变化情况。
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