罗素 2000 指数创下自 2020 年以来最佳五日涨幅
美国CPI数据发布后，以罗素2000指数为代表的小盘股涨势强劲，两年期国债收益率大幅下跌
交易员竞相加大降息押注，市场投资风险偏好改善，股市投机性最强的角落正以自疫情以来未见的速度飙升。
小型股罗素 2000 指数在过去五个交易日中上涨了 12%，这是自 2020 年 4 月以来从未有过的涨势，而标准普尔 500 指数在此期间仅上涨了 1.6%，科技股占比较高的纳斯达克 100 指数下跌了 0.3%。此外，追踪罗素指数的最大交易所交易基金上周在股票 ETF 中流入资金量排名第二。
对于小型股基准指数——罗素 2000 指数而言，这是一个相当大的转变，上周初该指数全年表现平平。这一走势似乎是由最新的美国通胀数据引发的，尤其是周四的消费者价格指数，该指数导致两年期美国国债收益率暴跌，并导致交易员提前预测了美联储降息时间。
小型公司通常对高借贷成本很敏感，因为它们的债务负担比大型公司更重。
Longboard Asset Management 首席执行官Cole Wilcox表示：“对冲基金和交易员在上周的CPI报告发布前持有创纪录的小盘股空头头寸，通胀低于预期令他们措手不及。这引发了小型股的剧烈上涨。”
罗素 2000 期货数据显示，交易员的净空头头寸达到了自2023年以来的最高水平。根据S3 Partners的数据，68亿美元的iShares罗素2000 ETF有约25%的自由流通股被做空，而5640亿美元的SPDR标普500 ETF信托为9.9%，3020亿美元的Invesco QQQ信托系列1为7.6%。
反弹会持续吗？过去两年，由于对美联储降息时间的预期不断波动，小型股经历了几次错误的开端。在此过程中，这些股票的估值已降至历史低点。现在，随着市场风险偏好改善，这些便宜、市盈率较低的股票看起来已成为目标。但即使经历了最近的反弹，罗素 2000 指数今年也仅上涨了 12%，与标准普尔 500 指数 19% 的涨幅相比相形见绌。
Apollon Wealth Management首席投资官 Eric Sterner 表示：“更具吸引力的估值可能伴随着美联储降息引发小盘股更为强劲的上涨。”
小型股的盈利前景也开始改善。根据 RBC Capital Markets 的分析，罗素 2000 指数的收入和利润增长预测显示，该指数将在 2024 年底强劲复苏，这接近标准普尔 500 指数。以 Lori Calvasina 为首的策略师发现，罗素 2000 指数盈利预测上调的速度也开始回到与标准普尔指数持平的水平。
Calvasina指出：“除了今年最后几个月罗素 2000 指数短暂回到与标准普尔 500 指数持平之外，这一盈利指标在 2023 年的大部分时间里都对标准普尔 500 指数更为有利。”在上周通胀数据公布后，加拿大皇家银行“更愿意买入小型股”。
期权头寸证实投资者对小型股的看涨情绪日益高涨。 罗素2000指数ETF一个月期期权的隐含波动率达到 4 月以来的最高水平，表明交易员付出更多代价来押注更大的价格波动，而防范 ETF 下跌的看跌期权溢价已缩减至 12 月以来的最低水平。
不过，一些华尔街专业人士警告称，小型股的涨势可能已经开始过热。罗素2000进入所谓超买区域的程度为2017年以来之最，这是一个看跌技术信号。这可能意味着该指数即将出现逆转。
因此质疑者仍保持警惕——至少在强劲的收益能确认这一走势之前。
法国外贸银行投资经理解决方案投资组合策略师加勒特·梅尔森 (Garrett Melson)表示：“我们并没有真正追逐这一走势。在你真正看到增长开始稳定并回升的迹象之前，你可能要做空这一走势。”
文章源自Bloomberg《Riskiest Stocks Begin an Epic Rotation With Rate Cuts in Sight》
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