在美国总统大选最终结果出台之前，理论上我们仍然面临4种可能性——民主党在白宫和国会大获全胜，或者拜登入主白宫但国会出现分歧；特朗普再次当选并且赢得两院，或者其继续住在白宫，但是丢失国会两院。
无论这始终可能性的剧本如何演绎，这都已然是一场美国总统大选历史上最激烈的选举之一。市场参与者最想要的是一个确定的结果，无论是拜登还是特朗普，只要是一个确定的结果。然而，事与愿违的是，未来数周内，美国总统大选预计还将持续给市场带来更多不确定性因素。
眼下，美股投资者可能正在积极寻找避险品种，或者考虑在市场波动中，买入哪些股票。有经验的投资者可能还记得，2000年大选后，直到12月12日，美国最高法院才最终判决布什(George W. Bush)胜出，而在此期间，美国国债提供了“避风港”，彼时美股下跌了7%。
而这次的背景和2000年有所不同，政治、经济和市场现状都不同。回顾2000年大选结果悬而未决之际，当时的经济正在走向衰退，科技股收益下滑让股市摇摇欲坠。而现在，市场和经济已经从春季的低谷中复苏，但是疫情危机尚未平息，市场仍在等待美国国会出台更多的刺激政策，以缓解经济阵痛。
AGF Investments首席美国政策策略师Greg Valliere本周在一份报告中表示，我们担心选举结果的不确定性会引发进一步的社会冲突，如果选举结果迟迟未决，抗议活动很可能演变成暴力。短期内会出现慌乱，而长期而言，市场往往更担心一个国家的内乱和政治不确定性。
在这样的情况下，Greg Valliere建议关注黄金、美元国债、日圆等避险资产，或者保留现金。
另外，需要关注的是，VIX波动率指数在本文发稿时持续上涨，目前已经报36.12，涨幅维持在2%左右。波动性在很多时候可以为投资者提供一个审视以及更好调整自己的投资组合以对抗波动的好机会。因为无论谁胜出，冠状病毒和经济复苏都仍将是市场内的主要焦点。
稍早前，Franklin Templeton Fixed Income的首席投资官 Sonal Desai指出，大选的激烈进程可能会引发美股市场中大规模的条件反射性抛售，因为投资者会认为他们正在面临长期不确定性，这不仅是政治的不确定性，更重要的是刺激措施可能继续推迟。
从债券市场来看，未来2-3个月，长短期国债的息差可能会扩大至100-150个基点。而此时，日圆可能是比美国国债更好的对冲工具，而更高级别的信贷也有望提供一些庇护。对比而言，The Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (NYSE:FXY)(FXY)今年以来已经累计上涨了3.5%，而SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (NYSE:JNK) (JNK)今年以来累计下跌0.92%。
还需要注意的一种情况是，如果拜登和特朗普以微小优势获胜，败方都可能会发起法庭挑战。而这可能也会让股市继续震荡。
投资机构Nuveen的首席投资策略师Brian Nick表示，本场选举的激烈程度，可能会比2000年拖得更久，这会把市场置于不确定的境地更长时间，而他指出，2000年时“情况比现在好一些，经济衰退相对温和，也没有此时这么恐慌。”
在这样的情况下，Brian Nick采取了一种更为均衡的资产配置方式，即在有信贷风险的固定收益类股上较为激进，并仍增持增长型的股票。但是也近几个月的操作相比，他最近又增持了价值股和周期性股。此外，他将美国国债和黄金视为避风港。
最后，投资者还需要注意近期常常见诸报端的小盘股的相关机会。
追踪美股小盘股的罗素2000指数在刚刚过去的10月罕见地跑赢了美股大盘股。罗素2000指数上涨了3.6%，而同期标普500指数下跌了1.6%，这使得10月成为自2016年11月以来，罗素2000指数跑赢标普500指数幅度最大的一个月。而且，罗素2000指数在10月的涨幅，更超出道琼斯工业指数7.6个百分点，录得十多年来最大差距。
分析认为罗素2000在10月表现较好的一部分原因是因为市场押注民主党获胜，将加大刺激经济力度，这会提振周期型企业，包括小型企业、银行、制造企业和大宗商品生产企业，他们在经济复苏中往往表现良好。
与此同时，管理着240亿美元资产的投资咨询公司Silvercrest Asset Management的董事总经理Robert Teeter表示，2021年的前景看起来是鼓舞人心的，所以“我们一直在增持小盘股”。
另外，DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas也表示，小盘股在大选期间可以作为买入标的，“这种（选举）不确定性将给大型股和小型股都带来阴影，但是一旦赢家变得明确，小盘股会更快反弹，尤其是当国会得以通过更大规模刺激措施的时候，美国消费者支出就会获得较大提振。”
总 结
总体而言，美国大选最终结果未出，本身是一个最大的不确定性，也是市场最不愿意看到的。
虽然我们此前告诫过投资者，不要单凭一个任期最多只有八年的“美国官员”来莽撞地调整投资组合和仓位。但是，当大选不确定性来临时，VIX飙升之际，一方面，投资者不妨也趁机审视自己的投资组合是否安全，让你的“城墙”更为牢靠；另一方面，也可以选择一些更适合市场变化的投资品种，让你的组合“进可攻退可守”。
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