一文看懂阿里巴巴香港招股书及发行事项

阿里巴巴昨晚正式向港交所提交上市材料：阿里巴巴招股书链接

阿里巴巴在提交港交所招股书的同时也在SEC更新材料，阿里采用两地上市的形式同时纽交所和港交所股挂牌，阿里称纽交所仍是其重要资本地，此次上市完成后，集团的香港股份与美国存托股可以互相转换。

| 发行股份信息与定价

阿里巴巴本次在港上市由中金和瑞信作为联席保荐人，不设基石投资者。预计发行5亿普通股，另有7500万股超额配售权。发行的5亿股中，97.5%作为国际配售部分，而针对散户的公开发售仅占2.5%，即1250万股，如果公开发售超配达20倍以上，设置公开发售回拨机制至10%。

据招股书披露，2019年7月，阿里巴巴集股东大会批准1：8拆股计划，同步美国存托股（每ADS=8股）。完成后，集团总股本为320亿股，其中208.87亿股已经在公开发行，占总发行股份的65.27%。本次最大发行量将不会超过总股本的1.8%。

据悉，阿里巴巴港股IPO定价最快将于11月20日美股盘前以对应美股价格定价。11月13日，阿里巴巴美股价格有小幅回撤，收于182.48美元，以此计算，对应港股价格178港元，很可能由于阿里港股上市对机构下单有折价，机构将美股阿里的仓位挪到港股，预计未来一周阿里美股价格仍有波动，将直接影响港股发行定价。

如果按照昨收178港元价格，阿里本次最高募资将达1024亿港元，这是港交所2010年以来最规模的募资额，2010年友邦保险登陆港股创1590亿港元的募资规模，而在早期也只有中国工商银行在港上市募资超过1000亿港元。

| 阿里巴巴商业帝国概览

阿里在招股书中重申公司的使命是让天下没有难做的生意，价值观是客户第一、员工第二、股东第三。公司旨在构建未来的商业基础设施，帮助企业变革营销、销售和经营的方式，提升其效率。

公司业务包括核心商业、云计算、数字媒体及娱乐以及创新业务。除此之外， 非并表关联方蚂蚁金服为阿里平台上的消费者和商家提供支付和金融服务。围绕阿里的平台与业务，建立一个涵盖消费者、商家、品牌、零售商、第三方服务提供商、战略合作伙伴及其他企业的数字经济体。业务版图：

1. 核心商业：中国零售商业（包括淘宝、天猫、盒马等）、跨境及全球零售商业（天猫国际、考拉）、中外批发平台、物流服务、本地生活服务等。
2. 云计算平台：阿里云是世界第三大、亚太地区最大的IaaS及基础设施公用事业服务提供商。阿里云也是中国最大的公有云服务(包括PaaS和IaaS服务)提供商。
3. 数字媒体及娱乐：为用户提供核心商业业务以外的消费服务，在阿里生态内创造协同效应。主要通过优酷和UC浏览器作为分发平台，以及阿里影业和其他内容平台，提供包括在线视频、电影、演出赛事、资讯文学和音乐等多元化内容。
4. 创新业务及其他：包括高德地图、钉钉等业务，满足用户日常生活的需求、提高效率，并为我阿里数字经济体的参与者创造协同效应。

最近披露的数据显示，阿里巴巴数字经济体已经取得显著的规模，截至2019年3月31日的过去12个月期间阿里中国零售市场GMV达5.727万亿元人民币，其中淘宝和天猫GMV分别为3.115万亿元和2.612万亿元。同期内，中国年度活跃消费者与蚂蚁金服年活跃用户之总和（去重后）达9.6亿。| 财务数据概览

阿里巴巴的财年始于上年的4月1日至当年3月31日（2020财年为2019年4月1日至2020年3月31日）

据招股书披露，阿里巴巴截至2019年6月30日的2020财年一季度总收入为1149.24亿元人民币，同比增速为42%。其中核心商业收入贡献高达86.6%，而云计算占比6.8%，数字文娱和创新业务等占余下的6.6%。

2020财年一季度的净利率达191.22亿元人民币，经调整后EBTDA为392.38亿元人民币。| 股东和股本结构

根据招股书，软银仍拥有约25.8%已发行在外股份，上市之后仍是阿里巴巴最大股东。截至最后实际可行日 期，马云和蔡崇信分别持股约6.1%和约2.0%。董事和管理共计持股约9.0%。阿里巴巴通过与软银的表决协议取得当软银持股比例大等于阿里已发行在外股份的15%时，将其所持股份的表决权支持与阿里合伙提名的董事候选人。因此，阿里合伙被视为控股股东。

阿里巴巴现任合伙人共有38名，包括阿里云创始人王坚、UC创始人俞永福等。阿里的合伙人制度始于阿里创业的湖畔花园，合伙人数量不固定，会随着业务调整新加入或合伙人退休而变化。此外，马云已向董事会确认将逐步减少自己在蚂蚁金服的关联利益。

| 阿里帝国里程

阿里巴巴创建于20年前，从一个B2B电子商务平台1688开始。2003年横空而出的淘宝成为阿里最初的商业帝国的奠基产品。而支付宝的出现推动了中国金融体系的创新。2009年出世的阿里云使阿里真正成为具备2B和2C双面能力的生态企业，也让其立足于未来构建大数据基础系统。

| 募资用途

根据招股书显示，本次IPO所募资金主要用于驱动用户增长及提升参与度。将继续在数字经济体中拓展并提供广泛的产品和服务，持续通过中国领先的线上视频平台优酷及一系列其他分发和内容平台来打造数字媒体及娱乐服务。继续实施新零售业务，持续在云计算技术、供应链管理系统和营销系统进行投入。

上市是为了融资，但这显然不是阿里本次上市的目的，根据招股书显示，截止2019年6月30日，阿里持有现金及现金等价物2122亿元人民币，自由现金流超过1000亿元，阿里真不是缺钱。

募资更多是象征性的意义。而在港股和美股两地上市首先可以优先应对地域风险和宏观不确定。阿里若在港股上市，港股通或许是他最期待的，阿里作为中国新经济的象征，必然将受到北水的青睐，给予其更高的龙头溢价。