AI革命也是能源之战！两只能源股置身局中

概括

• 由于加码 AI ，谷歌已不再是碳中和企业，其能源消耗显著增加。

• AI的高能耗将推动电力需求上升，预计到2030年将增加150%。

• Vistra Energy Corp. 和 威廉姆斯 是应对AI需求驱动的能源市场变化的战略投资机会。

猜猜 谷歌A （GOOGL）发生了什么事？

它不再是一家“碳中和”的公司了。

据彭博社报道，这家科技巨头不再购买廉价的碳排放额度，这意味着它不再是碳中和的公司了。现在，它的目标是到2030 年实现碳中和。

这个事件为什么重要？

这很重要，因为根本驱动因素是能源消耗。由于人工智能趋势的爆发，谷歌的排放量现在比 2019 年高出 48%。它的能源消耗增加了一倍！

同样的情况也适用于 微软 ( MSFT ) 等公司。

正如我们在下面看到的，人工智能一出现，能源排放量就呈爆炸式增长。

这是有道理的，因为人工智能需要大量的电力。

“根据国际能源署的数据，单个 ChatGPT 查询需要 2.9 瓦时的电力，而谷歌搜索仅需要 0.3 瓦时的电力。高盛研究部估计，2023 年至 2030 年间，人工智能带来的数据中心电力消耗总体增长将达到每年 200 太瓦时的水平。到 2028 年，我们的分析师预计人工智能将占数据中心电力需求的 19% 左右。”——高盛。

因此，到 2030 年，电力需求预计将从约 400 TWh 上升至 1,000 TWh 多。这将是 150% 的增长！

综上所述，还是有很多种方法可以玩这个游戏。

这里两个有趣的机会，它们可能不是最“明显”的人工智能赢家。

第一只股票是公用事业公司。然而，它并不是一般“无聊”的公用事业公司，而是一家快速增长的公司，拥有出色的财务表现和令人印象深刻的股息增长/回购潜力。

第二只股票是一家专注于天然气的中游公司，由于行业的结构性短缺，其股息收益率良好，且拥有大量增长机会。

因此，由于我们有很多事情要讨论，所以我们就开始吧！

Vistra Energy Corp. ( VST ) – 一家科技型公用事业公司

总体而言，电力需求上升，公用事业受益。

但有些公司受益较多。

这就是 Vistra 发挥作用的地方。它已成为对冲基金的投资目标，并获得了一些看涨的目标价。

“包括 Third Point LLC 亿万富翁创始人丹尼尔·勒布在内的投资者一直在抢购 Vistra 股票，押注能源需求的大幅增长（部分原因是人工智能数据中心推动了这一增长）。这促使股价在过去 12 个月内上涨了 300% 以上，使这家成为标准普尔 500 指数中表现最好的公司——该公司不到一个月前才加入该基准。

Vistra 的业务范围覆盖美国 20 个州和哥伦比亚特区，为 500 万居民、商业和工业客户提供电力和天然气服务。

Vistra是 2016 年才摆脱破产的德州竞争电力控股公司 (Texas Competitive Electric Holdings) 的子公司，今年 3 月完成了对 Energy Harbor 的收购。这为其增加了 100 万客户和 4 吉瓦的电力。

此次交易完成后，Vistra目前管理着两个部门。其中一个部门名为 Vistra Vision，涵盖核能、可再生能源、储能和零售业务。另一个部门Vistra Tradition 管理传统资产。

由于收购，无碳电力约占其总投资组合的五分之一。低排放天然气占 58%。对于希望购买低排放电力来为其运营提供动力而又不损害其 ESG 形象的公司（如谷歌），这是一个绝佳的组合。

除了良好的能源结构外，该公司预计将受益于电价上涨。这有可能在 2026 年将 EBITDA 提升至 60 亿美元，比 2024 年指引范围的上限高出约 19%。

Vistra的财务表现非常出色。该公司的目标是实现净杠杆率低于 3 倍。分析师认为，这一数字可以实现，预计到今年年底，其净债务将达到 140 亿美元，相当于 EBITDA 的 2.9 倍。

比健康的资产负债表更好的是自由现金流。

自由现金流是经营现金流减去资本支出。由于公用事业公司正在应对能源转型和电网现代化带来的高成本，几乎没有一家大公司能产生正的自由现金流。这意味着大多数人借钱来支付股息和增长资本支出。

Vistra 的情况则不同，分析师预计 2025 年自由现金流将达到 30 亿美元，约占其当前市值的 10%！

虽然该公司的收益率仅为 1%，但过去三年其股息已上涨 45%。我们还看到其自由现金流派息率约为 10%。

除了股息强劲增长外，该公司还回购了大量股票。这也使其成为同行业中独一无二的选择。

自21年第四季度以来，该公司已回购了价值39亿美元的股票。这占股东总分配的85%，并减少了28%的股份数量。

事实上，这使得 Vistra 成为所有行业中回购最强劲的公司之一。

该公司目前的综合市盈率为 12.8 倍，根据下图中的 FactSet 数据，预计今年每股收益将增长 24%。预计 2025 年和 2026 年的增长率分别为 42% 和 31%。

以 20 倍的市盈率，预测其2025 年的目标价约为 129 美元。

尽管 VST 的收益率可能不高，但它是一种令人着迷的公用事业，其（股息）增长很难被超越。

威廉姆斯 ( WMB ) – 收益率为 4.5% 的能源基础设施

除了核能之外，天然气也可能成为人工智能“革命”的主要参与者。

从下面的数据可以看出，天然气现在占美国能源结构的 43%，高于 2008 年的 21%。它已经从煤炭手中夺走了市场份额，就像 iPhone 夺走了最初的黑莓一样。

图表特写 自动生成描述

可以想象，人工智能推动的电力需求激增对天然气需求来说是一个好兆头。

高盛 4 月份发布的报告显示，预计天然气将满足人工智能和数据中心电力需求增长的 60%，而可再生能源将满足剩余的 40%。

富国银行称，到 2030 年，天然气需求量可能增加 100 亿立方英尺/天。这将比美国目前用于发电的 350 亿立方英尺/天的天然气消耗量增加 28%，比全国 1000 亿立方英尺/天的总天然气消耗量增加 10%。”- CNBC。

然而，威廉姆斯公司并不生产天然气——它为北美能源部门提供基础设施。

这家市值 520 亿美元的巨头处理着美国约三分之一的天然气，在 24 个州运营着超过 3.3 万英里的管道。这些资产包括美国最大的天然气管道 Transco。

这种收费业务模式的好处是，该公司或多或少不受大宗商品价格下跌的影响。尽管该公司从价格上涨中获益的程度不如石油和天然气生产商，但过去十年来，无论石油和天然气价格如何，其 EBITDA 一直在增长。

该公司指出的最重要的发展之一是天然气需求的增长速度远远超过了满足这一需求所需的基础设施的增长速度。

这也解释了为什么二叠纪盆地等地区受到产能限制，导致一些生产商今年早些时候以负价格出售天然气。

因此，该公司的资产需求强劲，并通过收购增加了新的存储容量。其中包括路易斯安那州和密西西比州的六个地下存储设施，这使 威廉姆斯成为墨西哥湾沿岸最大的天然气存储提供商。

尽管天然气价格下跌了 25%，但 威廉姆斯今年第一季度的 EBITDA 仍增长了 8%。

图像

这对股息投资来说是个好兆头。

目前威廉姆斯股息收益率为 4.5%，第一季度的股息覆盖率为 2.6 倍。

股息已连续六年上调，五年复合年增长率为 5.4%。

威廉姆斯还受到健康的资产负债表的保护。

根据上图中的 FactSet 数据，预计 威廉姆斯2025 年和 2026 年每股 PCF 将分别增长 7% 和 6%。这为实现 8-10% 的年回报率铺平了道路——尤其是如果美联储降息，这可能会引发投资者转向优质收益股。、

最后

谷歌放弃碳中和的举动表明了人工智能推动能源需求不断上升。

随着人工智能需求的不断激增，对高效能源解决方案的需求也在不断增加。

Vistra Energy Corp. 和威廉姆斯 等公司在这一不断变化的环境中脱颖而出，成为战略参与者。

Vistra 拥有多元化的能源结构、核能发电厂和良好的财务状况，除快速增长的股息外，还具有成长潜力。

与此同时，拥有关键基础设施的威廉姆斯公司受益于不断增长的天然气需求和基础设施短缺。

尽管两者截然不同，但它们都为技术驱动的能源革命提供了引人注目的机遇，并表明有很多创造性的方式可以从人工智能革命中赚钱。

文章源自Seeking Alpha 《2 Power Plays For The Power-Hungry AI Revolution》，作者：Brad Thomas