美国股市上周反弹，标普500指数录得今年以来表现最佳的一周，这是典型的熊市反弹，还是市场进一步复苏的开端？投资者可能很快就会有答案。
随着美联储为遏制通胀开始积极收紧货币政策，标普500指数自今年年初以来大幅回撤，下跌近13%。几个月来，关于市场何时见底的疑虑一直困扰着交易员和投资者。
就在过去一周，市场情绪出现改善，美股三大股指均上涨超过6%，为2020年11月以来首见。连华尔街“大空头”、美国银行首席策略师Michael Hartnett也宣称，北半球的夏季反弹势头正在增强，该行的情绪指标跌至“明确的反向买入区域”。
虽然Hartnett仍然不认为市场已经触底，但其他一些迹象也在鼓舞投资者。
尽管美国股市创下有记录以来第四差的年度开局表现，市场却依然受到现金充裕的公司回购股票的支撑。
摩根大通表示，标普500指数成分股公司（不包括金融公司）资产负债表上有1.9万亿美元的现金，并且有219家公司的现金占市值的比例达到25%或以上。另外，VerityData的数据显示，5月标普500公司高管购买自家公司股票的力度达到疫情以来最强劲的水平。
策略师认为，倘若没有这些公司回购和内部高层人士的大举买入，标普500指数的跌幅可能更大，甚至超过20%。T Rowe Price投资组合经理David Giroux称，从历史上看，强劲的内部人士买盘是市场触底的一个良好迹象。
摩根大通表示，投资者已经为美国经济可能出现的最坏结果做好了准备，因此，任何一点好消息（例如亚特兰大联储主席博斯蒂克上周建议美联储在9月暂停加息）都有可能提振市场，尤其是在市场广泛、大幅回调之后。
重要的是，美国经济衰退目前远非是板上钉钉的结果。美银股票和量化分析师Savita Subramanian指出，该行经济学家认为美国经济陷入衰退的可能性为30%左右。她表示，如果这一幕真的发生，那么标普500指数可能在3200点触底，这比当前水平低约23%。
但她提出，有五个理由对市场持乐观态度：首先，投资者正在努力寻找看涨的理由，其余四点分别是负实际利率泡沫已经破灭、消费者和企业资产负债表强劲、美国处于能源相对优势地位、以及工资压力加速自动化需求，有助于触发利好股市的资本支出周期。
不过，股市在经历大跌之后出现反弹并不稀奇。在2000年科技股崩盘中，从2000年3月市场峰值到2002年10月最终触底期间，纳斯达克指数出现了至少11次“死猫跳”，其中有两次反弹幅度超过了40%。
此外，值得注意的是，防御性板块——尤其是能源股，似乎是全球分析师的普遍选择——仍受到青睐，而科技股的人气似乎依旧疲弱。Subramanian称：“科技股正面临贴现率上升、全球化走到头、艰难的竞争和行业拥挤这四重冲击。”她说：“投资者对科技、媒体和电信板块仍超配23%，在科技股触底之前，他们靠逢低买入科技股赚钱的肌肉记忆需要消退。”
未来几天，投资者可能会对美股本轮反弹行情有进一步的了解。
技术面上，标普500指数上行面临的下一次测试可能是50日移动均线。若该指数能够保持在该均线水平附近，且消息面温和正面的话，则其反弹势头或许可以在6月持续下去。
消息面上，本周，美国总统拜登将会见美联储主席鲍威尔，讨论经济状况，美国5月非农就业报告也将出炉，市场将率先经受这两项重磅事件的考验。
除此以外，美联储将从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，并且可能再次大幅加息，加上挥之不去的地缘政治不确定性，脆弱的市场能否抗住重重压力还需拭目以待。
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