小米的“危”与“机”

节点财经2019-12-02

11月29日晚间，小米集团董事长雷军发布内部信称，小米作出新一轮的管理层人员变动，林斌升为副董事长、王翔为集团总裁、何勇升为集团副总裁；周受资、卢伟冰重要业务线轮岗，黎万强、祁燕因个人原因离开小米。小米近来在人事上动作频频——这已是这家公司今年第六次调整。在此次调整中，联合创始人黎万强的离开尤其引发关注。这位从金山时期就跟着雷军的老部下曾经在2014年暂别过小米。2010年，雷军与林斌、黎万强、...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

轨道
2019-12-02
轨道
什么时候把做套娃外观的负责人给换掉，把爱请小鲜肉代言的营销负责给换掉，才能回到正规！

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1102475235?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e6182bcfc4ac2ffb4c38f48068ce9d1c","is_english":false,"pubTime":"2019-12-02 10:17","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"1102475235","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"小米的“危”与“机”","media":"节点财经","content":"<div>\n<p>11月29日晚间，小米集团董事长雷军发布内部信称，小米作出新一轮的管理层人员变动，林斌升为副董事长、王翔为集团总裁、何勇升为集团副总裁；周受资、卢伟冰重要业务线轮岗，黎万强、祁燕因个人原因离开小米。小米近来在人事上动作频频——这已是这家公司今年第六次调整。\n在此次调整中，联合创始人黎万强的离开尤其引发关注。这位从金山时期就跟着雷军的老部下曾经在2014年暂别过小米。2010年，雷军与林斌、黎万强、...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/hMOTxi0UMFAmnSBrGFGetg\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"jdcj","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米的“危”与“机”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n小米的“危”与“机”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2019-12-02 10:17 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/hMOTxi0UMFAmnSBrGFGetg><strong>节点财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>11月29日晚间，小米集团董事长雷军发布内部信称，小米作出新一轮的管理层人员变动，林斌升为副董事长、王翔为集团总裁、何勇升为集团副总裁；周受资、卢伟冰重要业务线轮岗，黎万强、祁燕因个人原因离开小米。小米近来在人事上动作频频——这已是这家公司今年第六次调整。\n在此次调整中，联合创始人黎万强的离开尤其引发关注。这位从金山时期就跟着雷军的老部下曾经在2014年暂别过小米。2010年，雷军与林斌、黎万强、...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/hMOTxi0UMFAmnSBrGFGetg\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":null,"symbol_name":null,"start_time":0,"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/hMOTxi0UMFAmnSBrGFGetg","article_id":"1102475235","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/e6182bcfc4ac2ffb4c38f48068ce9d1c"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102475235","pubTimestamp":1575253044,"sourceInfo":{"source_id":"jdcj","name":"节点财经"},"weMediaInfo":null,"summary":"11月29日晚间，小米集团董事长雷军发布内部信称，小米作出新一轮的管理层人员变动，林斌升为副董事长、王翔为集团总裁、何勇升为集团副总裁；周受资、卢伟冰重要业务线轮岗，黎万强、祁燕因个人原因离开小米。小","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{},"translate_title":"Xiaomi's \"Danger\" and \"Opportunity\"","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{},"content_text":"11月29日晚间，小米集团董事长雷军发布内部信称，小米作出新一轮的管理层人员变动，林斌升为副董事长、王翔为集团总裁、何勇升为集团副总裁；周受资、卢伟冰重要业务线轮岗，黎万强、祁燕因个人原因离开小米。小米近来在人事上动作频频——这已是这家公司今年第六次调整。\n在此次调整中，联合创始人黎万强的离开尤其引发关注。这位从金山时期就跟着雷军的老部下曾经在2014年暂别过小米。2010年，雷军与林斌、黎万强、周光平、黄江吉、刘德和洪锋共同创立小米，据了解，目前，黎万强、周光平、黄江吉三人已经离开。\n频繁人事更替背后，小米正处于一个非常微妙的时间点，雷军在内部强调小米仍然是以“手机+AIoT”双引擎驱动，但目前来看手机业务很难再有爆发性增长，IoT业务短时间内有很难代替手机业务成为新的增长引擎。\n几天前，小米发布了2019年第三季度财报，报告期内，小米的收入为536.6亿元，同比增长5.5%；毛利润为82.4亿元，同比增长25.2%；经调整净利润为34.7亿元，同比增长20.3%。\n利润增长超预期，不得不说小米交出了一份令人满意的成绩单。但细细看来，这份成绩绝不能称之为亮眼：从财报可以看出，小米的收入增长明显放缓，低于去年同期的14.8%，这也是其上市以来首次个位数增长。\n作为小米最核心的两大业务，智能手机和互联网服务的境地颇为尴尬，这其中，扮演流量入口角色的手机业务出现了销量下滑的现象，而扮演着变现角色的互联网服务增长幅度也不如以往。\n另外，关于三季度财报表现情况，小米CFO周受资表示，2019年前三个季度中国手机市场的形势下滑比较严峻，这里有很多因素，其中一个重要的因素是消费者在等5G时代的到来。\n互联网服务日渐疲软\n根据官方的定位，小米区别于一般的手机厂商，是一家互联网公司。其核心商业模式是以硬件换收入和流量，而利润则主要由互联网服务业务贡献。\n然而从今年二季度开始，小米手机业务的毛利贡献迅速攀升，从2019年一季度的17%飙升到36%，Q3为35%；相反，互联网服务的毛利贡献则从一季度的55%下降至41%，这也是7个季度以来的新低。\n财报显示，小米三季度的互联网服务业务收入为53亿元，同比增长为12.3%，增长速度持续放缓。其中，海外市场互联网服务同比增长87.7%，在互联网服务总营收中占比37.2%。\n\n具体而言，在增值服务方面，游戏业务收入为8.2亿元，继二季度同比个位数下跌之后，三季度同比增长26%，不过就当前来看，游戏业务的占比还依然太小。\n包括小米金融、有品电商等其他增值服务方面，三季度也基本上保持了较高的增长势头，收入达到16亿元，同比增幅近78%。其中较为亮眼的是，小米金融在消费贷的推动下收入达到了10亿，同比加速增长至90%。\n而作为核心的广告业务，由于受整个广告行业周期和智能手机出货量的多方面影响，三季度的收入仅为29亿，同比下跌至9%。尤其是依赖出货的预装软件收入，相比去年同期的8.3亿下跌了50%以上，三季度仅有3.8亿。\n值得一提的是，今年10月份广电总局约谈了包括小米、长虹、创维等在内的多家电视厂商，要求整顿开机广告的乱像。这意味着，小米电视的开机广告收入接下来将会进一步下滑。\n相对低毛利的小米金融与有品电商业务在快速增长，更高毛利的广告业务在收缩，由此也便导致毛利率结构性下降，在当前互联网业务持续调结构的情况下，小米的这一情况将会长时间持续。\n基于以上种种我们不难发现，互联网服务业务承压，为了保证小米整体的利润率，智能手机业务的盈利需求变得极为迫切，而这也在很大程度上影响了小米手机一直以来的价格优势，进而影响了出货量。\n智能手机的内忧外患\n在小米的总营收中，智能手机的收入占比达到60%以上，可见该业务仍是小米的基本盘。所以关于此次增长放缓，与手机业务下滑的联系最为密切。\n具体来看，小米智能手机在整个三季度的全球出货量约为3210万台，同比下滑3.6%，收入323亿元，同比下降约8%。节点财经（ID：jiedian2018）发现，这也是近小米两年来首次出现的季度内负增长。\n然而，尽管智能手机的出货量和营收双双放缓，但智能手机的毛利率却上升至9%，是近八个季度以来的最高水平，为小米带来了将近29亿元的毛利，同比增幅达到36%。究其原因，这是由于智能手机的平均价格和成本差值被拉升到90元，是历史最高水平。\n事实上，小米看似成绩不错的手机业务，无论是从当下的出货量和营收，还是从市场竞争的大环境看，都处于内外交困的状态，形势可谓严峻。\n先看小米在国内市场的数据，其出货量同比大幅减少37%，在国内前五大手机品牌当中跌幅最大。\n据Canalys的数据显示，在2019年三季度，华为的出货量为4150万部，占整个国产手机市场出货量的41.5%，年增长率66%。而包括小米、vivo、OPPO、苹果在内的其它手机品牌，四家合并后的份额仅占到市场的50%，低于上季度的54%和去年同期的64%。\nIDC数据也显示，在刚刚过去的三季度小米970万台，同比下降了30.5%。\n\n国金证券新检测数据显示，在10月份新机销售前20排行榜中，华为系手机占据榜单中的9席，其中新机Mate 30系列销量合计超过200万台。而小米品牌新发布的机型并未上榜，主打性价比的红米Note 8 Pro是唯一上榜机型，且排名靠后。\n根据IDC数据，小米手机在印度市场已经连续两年保持出货量第一；而在西欧市场，小米正在尝试电商+线下小米之家+运营商等多渠道，目前看已有初步成效，第三季度该市场出货量同比增长90%。\n不过需要注意的是，小米的海外地位并不稳固。首先是小米一直引以为傲的印度市场，其占有率比同期下降0.2%，这或许意味着小米在该市场的增长已经遇到了天花板。与此同时，OPPO与vivo则增长迅速，两者合计市场份额已达到27%，成为小米在印度强有力的对手。\n更为重要的是，小米在印度走的是中高端路线，但目前售卖的机型主要还是以红米为主，并不占据绝对的优势。从此次财报中显示出海外ASP的下降，其实也体现了小米正在以价格换市场。\n另一方面，尽管小米在西欧市场的出货量同比增长90%，但由于市场拓展的时间较短，基数较小，实现同比爆发增长也相对容易。而价格定位上，小米Note 8目前在德国的价格只有200多欧元，小米9的定价也在499欧元，属于中端价位。\n总的来说，面对持续下滑的中国存量市场，海外的增量市场是小米当下最大的机会。只不过目前来看，其拓展之路还很艰难。\n5G时代：野望与失意\n在回应智能手机出货量下滑时，小米官方给出的答案是：由于目前正处于4G向5G切换期，手机市场大环境承压，因此小米选择了稳健增长，提高盈利能力和现金储备，消化不良库存。\n\n财报显示，除了毛利率的提升，小米在现金储备方面也从今年一季度的376亿元提升到三季度的566亿元。并且，截止2019年9月30日，小米的存货账面值为262.41亿元，较年初减少32.40亿，降幅为10.99%。\n此外，为了弥补技术研发上的短板，小米的研发开支达到20.33亿元，同比增加32.5%，环比增加30.7%，在总营收中的占比约3.79%，占到除税前利润的61.70%。\n一方面注重现金流和库存水平的健康，一方面强化技术投入，从以上指标来看，轻装上阵的小米正在“囤积粮草”，为5G应用的广泛铺开做准备。\n“5G是小米手机业务增长的下一个希望。”摩根士丹利认为，5G手机的推出和全球化扩张将帮助小米手机业务反弹增长，手机销量在四季度将有接近20%的同比增长。\n相比4G手机，5G手机一方面在基带、天线等方面的硬成本增加，另一方面由于需要产业链的升级，厂商的研发投入更大，这也一直是影响其被市场接受的最大阻力。所以说，谁掌握了具有价格优势的5G产品，谁就掌握了未来的手机市场。\n为此雷军在Q3财报后的电话会议上称，“在5G时代，手机成本上涨后，友商的5G手机贵得离谱，小米依然会保持厚道的价格，这会让5G更快普及。”小米方面表示，明年将发布十款以上的5G手机。\n然而，5G一方面意味着机遇，但另一方面则是激烈的竞争。要知道，目前中国5G手机市场竞争的大体格局是：华为、vivo势头强劲，而小米和OPPO则是不尽如人意。\n华为方面，先有Mate20x主打同时支持NSA和SA，再有11月的Mate30 5G接力。从芯片到手机、网络的一体化优势，支持了华为5G手机在2019年中国市场的领先地位。尤其是近期推出的低价5G手机荣耀v30，更是让小米的性价比优势大打折扣。\n同样，vivo也已经先后发布了iQOO Pro 5G版、NEX 3 5G两款5G机型，并且都是较激进的定价策略。IDC数据显示，中国市场在今年第三季度的5G手机总出货量达到48.5万台，其中，vivo主打低端机占据了54.3%的市场份额，占据了绝对的先发优势。\n而小米在今年也发布了三款5G手机，分别是小米MIX3 5G版、小米9 Pro和小米MIX Alpha，售价为4500元、3699元和19999元。不过从IDC发布的三季度5G手机市场厂商份额来看，小米仅占有1.5%的市场份额，被网友称为“中国5G手机失意企业的第一名”。\n显然，华为和vivo的低价策略打乱了小米5G手机的部署，尽管小米已经极力地缩小5G手机价格，但先机已失。并且，今后将全部转向同时支持NSA和SA的新手机，小米已没有太多机会。\n万亿级IoT市场，再遇华为\n在小米的三大业务中，IoT与生活消费产品无疑是表现最好的一块。\n三季度财报显示，小米IoT收入为156亿，同比增44%，其中智能电视及笔记本电脑的收入颇为亮眼，高达58亿。另外，小米IoT平台已连接的IoT设备数达到2.13亿，同比增长62%，环比增长8.6%。\n可以预见的是，或许5G对小米手机的整体推动不会那么迅速，但就目前的形势，5G应用给小米IoT带来机遇可能更为直接。\n\n早在2013年，雷军看到智能硬件和物联网的趋势，开启了小米生态链计划；2018年的IoT大会上，“AI+IoT”成了小米的核心战略。2019年小米年会上，雷军宣布启动“手机+AIoT”双引擎战略，并表示将在未来的5年内持续在AIoT领域投入累计超过100亿元。\n据不完全统计，从成立起至今，小米已经投资了超过280家公司。这其中，专注智能硬件和生活消费品的公司超过100家，小米生态链企业华米、云米已陆续在美国上市，而科创板也有近10家小米投资企业的身影。\n“投资+孵化”让小米迅速铺开IoT产品的SKU，大到空调、洗衣机，小到电池、签字笔，在速度、广度上占据了优势。2019小米开发者大会上，小米AIoT负责人范典称，手机+电视、笔记本、路由器、小爱音箱+生态产品，小米已实现了智能品类全覆盖。\n而据国金证券数据显示，小米生态链企业提供了超过4000个SKU，是目前全球联网设备最多的AIoT平台。面向万物互联网的5G时代，这些巨量的设备基础或使小米具备一定的先发优势。利用庞大的设备和用户积累，形成平台和规模效应，进一步降低硬件引流的成本，增强盈利能力。\n可以想象，在5G技术的助推下，小米IoT和互联网服务业务将会成为公司的营收主力，手机业务或将沦为配角。\n不过，势头不减的小米IoT业务也存在增长焦虑。以大放异彩的电视业务为例，其在小米三季度的出货量为310万台，同比增长59.8%，占据国内16.9%的市场份额。然而2019年国内电视行业突变，华为、一加等一众手机厂商都纷纷进军该领域，这对小米来说不可谓不压力山大。\n目前来看，智能电视以及笔记本电脑的收入对小米IoT业务收入贡献为37.2%，占比稍有回升，但如果IoT在除了电视之外的大家电上如无突破，或许再难现爆发式增长。\n事实上，与智能手机的产业链类似，小米广泛布局AIoT设备的隐忧同样笼罩在华为的阴影之下。\n在IOT领域，华为已经形成了芯、端、云三个层面的协同交互。凭借着在通讯技术、芯片、软件开发方面雄厚的实力，华为完善了自己创建的物联网HiLink ＋ HiAI技术平台。另外，其在年中推出专为物联网而设计的鸿蒙系统，更是引起业内广泛关注。\n反观小米，“缺芯”问题一直是其无法接受的痛，为此小米一方面不断进行相关组织架构调整，一方面不断加大研发投入。今年4月，小米旗下的全资子公司松果电子团队进行重组，其中部分团队分拆组建新公司南京大鱼半导体，专注AI和IoT芯片。\n除了自主孵化和研发，小米也在积极布局投资业内优秀的芯片企业，其中不乏一些市场耳熟能详的明星企业。公开资料显示，目前已经连续有两家小米投资的芯片企业成功登陆科创板。其中，WIFI MCU芯片供应商乐鑫科技，发行前小米合计持有3%的股份，而在此前拿到科创板001号受理名号的晶晨半导体，发行前小米亦持有3.51%的股份。\n总体上看，小米与华为的IoT策略颇有相似之处，即先打造一个平台，然后联合生态合作伙伴推出一系列的产品。但在产品定位上，两家之间还是有些明显的差别。\n在价位上，小米IoT延续了一贯的高性价比模式。以小米音箱为例，其最贵的小米小爱音箱HD也不过599元，最便宜的小米小爱音箱 Play仅售99元。而华为AI音箱上市时的价格就定在了399元，上市八个月后就卖出了100万台。\n由此可见，华为在IoT行业明显走的是“高端”印象，对比硬件综合利润不超过5%的小米，华为的高端策略或许会如同手机业务一样，在IoT领域对小米带来新一轮的碾压。\n上市以来，市值缩水将近一半，负重前行的小米能否重回上市之初的高位，我们或许在接下来的5G、AI浪潮中找到答案。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":937568670,"gmtCreate":1575254157290,"gmtModify":1704729136448,"author":{"id":"3447286363889070","authorId":"3447286363889070","name":"轨道","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5152e80d2e974dcae594ece0c46148ca","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/e6295840391b9cdc17115677ba51429c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1},"htmlText":"什么时候把做套娃外观的负责人给换掉，把爱请小鲜肉代言的营销负责给换掉，才能回到正规！","listText":"什么时候把做套娃外观的负责人给换掉，把爱请小鲜肉代言的营销负责给换掉，才能回到正规！","text":"什么时候把做套娃外观的负责人给换掉，把爱请小鲜肉代言的营销负责给换掉，才能回到正规！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937568670","repostId":1102475235,"repostType":2,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.25.1","shortVersion":"4.25.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/1102475235"}