高盛（Goldman Sachs）在周一表示，AI芯片公司Nvidia最近的股价大幅下跌为投资者提供了一个不错的入场机会。
Nvidia的创始人兼CEO黄仁勋看着公司自发布第三季度谨慎预测后，市值缩水了17%，这引发了人们对其快速增长的盈利是否可持续的担忧。Nvidia的AI芯片业务主要依赖少数几家公司，四个客户贡献了接近一半的收入。
高盛的半导体分析师Toshiya Hari在参加银行举办的科技会议时表示，他仍然相信随着更多客户，特别是云服务巨头以外的公司（如亚马逊、微软和谷歌）开始投资自己的AI计算集群，Nvidia的销售将会回升。
Hari说：“加速计算的需求依然非常强劲。”他重申了对该股票的“买入”建议，并认为该股被严重低估。“你会看到需求正在向企业和国家政府扩展。”
根据Hari对Nvidia 2025年利润的估计，Nvidia的市盈率已经降到20多倍，这得益于最近几周股价的大幅回调。相比之下，特斯拉的市盈率则高达77倍（根据明年的预期盈利）。
Nvidia推动了今年标准普尔500指数的上涨，但最近它也受到了自身成功的影响。
由于生产瓶颈和缺乏强有力的竞争，客户们不得不等待Nvidia的Hopper AI训练芯片的供应。而那些能够获得这些芯片的公司则需支付高昂的价格，这导致Nvidia的利润率大幅上升。
一些不满于选择有限的科技公司，比如亚马逊和特斯拉，开始开发自己的定制芯片，而不再完全依赖Nvidia。这些专有芯片可以在台湾积体电路制造公司（TSMC）等专业代工厂生产，完全绕过Nvidia。
Hari承认，制造定制芯片的门槛正在降低，但他认为这种威胁被夸大了。
首先，Nvidia的H100芯片占据了AI芯片市场90%的份额，远超竞争对手，比如AMD的MI300系列，基本上没有其他公司能够接近Nvidia的技术水平。Hari解释说，那些正在开发定制芯片的客户，主要是为了处理自己业务中特殊的计算任务。
虽然这些定制芯片意味着Nvidia失去了一部分潜在销售，但这些专用芯片并不能直接在公开市场上与Nvidia竞争。
Hari举了谷歌的例子，说该公司正在开发自己的AI芯片，以改善谷歌搜索功能。但相比之下，谷歌的云计算平台Google Cloud对Nvidia的芯片需求并没有减弱。
他表示：“他们仍然在大量购买Nvidia的GPU，你可以对亚马逊说同样的情况。”高盛的分析师补充道：“在商用芯片领域，Nvidia是首选。即使与定制芯片相比，他们在创新速度上也有优势。”
高盛对英特尔持悲观看法，敦促该芯片公司实现其业绩目标 与此同时，Hari对英特尔仍然持悲观态度，认为其CEO Pat Gelsinger面临巨大挑战。
他指出，英特尔不仅在产品上落后于Nvidia、AMD和高通，在芯片代工业务上也无法赶上台积电的生产技术。
Hari认为，任何想要外包芯片生产的公司都不会冒险放弃台积电，转而选择技术落后的英特尔。
他对英特尔的评级为“卖出”，并给Gelsinger提出了建议，帮助在短期内至少稳定股价：
“首先，公司需要开始实现他们自己设定的目标，”他说。“他们经常让市场失望，而这对股价从来都不是好事。”
Fortune无法立即联系到Nvidia或英特尔置评。
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