$博通(AVGO)$  博通FY26Q1财报本身是in-line，但Q2指引beat 7.4%、AI半导体指引beat 15.3%、利润率担忧一次性解除、FY27 AI芯片收入剑指1000亿+美元——这是过去两年AI主题中信息密度最高的一次电话会。 当前$317.53对应FY27E仅16.6x PE，严重低估。盘后涨5%只是第一步。 数字一览 Q1：收入$193亿（+29% YoY，in-line）| AI半导体$84亿（+106%，略beat）| 毛利率77.0%（+17bps）| EPS $2.05（+1.4% vs共识） Q2指引：收入$220亿（beat 7.4%）| AI半导体$107亿（beat 15.3%）| EBITDA利润率68%（+94bps） 电话会干货 FY27 AI芯片收入far exceed $100B，纯XPU不含网络，对应10GW部署。网络另增60%。GS上修FY27 AI收入至$1300亿（+50.2%），FY28至$1710亿。 六大客户全曝光：Google V7 TPU强劲 | Meta MTIA alive and well，FY27 multiple GW | Anthropic 2026年1GW→FY27 3GW+ | OpenAI首次披露为第6客户，FY27超1GW | 第4、5客户FY27翻倍+。 供应链锁到FY28，利润率稀释已消化。100亿回购。 力挺铜互连：ASIC推理用铜，GPU训练用光，CPO短期不来。网络贡献从30%→33-40%。 估值 GS目标价$480（+51%），30x标准化EPS $16。FY27E PE 16.6x，FY28E PE 13.0x。按10GW × $200亿/GW粗算，FY27 EPS可能到

$美光科技(MU)$  $闪迪(SNDK)$   Q1 2026 NAND价格单季涨幅已突破90%，移动端同比涨360%，Q2还要再涨50%以上。这轮存储超级周期没有结束信号——杰富瑞原话是[nothing short of shocking，看不到终点]。 供应端的逻辑是铁板钉钉的：北美云厂商锁仓企业级SSD，供应商主动把产线切向DRAM，消费端NAND供给被动萎缩。新晶圆厂12-18个月才能出货，2026年中之前没有新供给。 谁在印钞 •美光 $MU：FY2026 Q1营收136亿，Q2指引187亿，毛利率67%，季度环比增长37% •SanDisk $SNDK：Q2 EPS 6.20美元超预期77%，高盛目标价320→700美元 •三星 $005930.KS：Q4 2025营业利润同比增208%至200亿美元，半导体毛利率破50% •SK海力士：Q4营业利润同比+137%，2026年产能已全部预售完毕 谁在流血 杰富瑞测算一部Android手机存储成本今年同比涨3.6倍。直接结果：全球智能手机出货量预测从下降12%砍到[下降31%]，全年仅8.67亿部。 小米 $1810.HK 出货量预测被下调55%，ASP涨价31%根本覆盖不住。杰富瑞结论很直接："中国OEM是最大输家"，三星和苹果 $AAPL 是赢家。 Q2风险点 只有一个核心风险：若Meta/微软/谷歌数据中心资本开支下半年出现收缩信号，整个存储周期的价格拐点将快速到来，届时美光、SanDisk的高估值将首当其冲。另一个尾部风险——美国对非本土存储芯片征收100%关税若落地，将直接冲击三星和SK海力士。 我的判断 这轮周期供给端

$趣致集团(00917)$ 加了好几笔仓，看这个位置能不能踩稳上去

1.宁德时代 (03015.hk) 期权隐含波动率处于历史极低位置，这意味着市场预期股价短期内会相对平稳，期权变得很“便宜”。结合钠电池量产的消息，我认为这为看好公司长期创新能力的我们，提供了一个成本较低的方式来布局未来可能的正向波动。$宁德时代(03750)$  

$微软(MSFT)$   股价跌破布林带下轨提示超卖，但均线系统显示压力。我认为这与其业务现状有相似之处：AI相关收入增长强劲（如Azure AI），但整体云业务增速面临基数压力。市场在等待其AI货币化能力更全面地体现在整体增长曲线上。

2.紫金矿业 (02899.Hk) 这种公司，业绩完全被大宗商品价格牵着走。金价看美联储脸色，铜价赌全球电网建设速度。投资它，我心里必须对那条生产成本线有数：在行业低谷时，它能不能比同行熬得更久？我认为这才是关键。

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