作者｜章启明 编辑｜王以沫 AI漫剧概念升温，前三季度营收降39% AI影视概念持续升温，华智数媒（300426.SZ）股价连续异动。11月3日盘后，华智数媒披露股票交易异常波动公告，公司回应称其正推进把AI技术与影视剧及互动影游等内容的生产相结合，但相关业务仍处于布局阶段。 图片来源：华智数媒公告 值得注意的是，这家由唐德影视更名的上市公司，前三季度营收同比下降39.18%，AI转型尚未转化为实际业绩增长。 两日股价异动 公告显示，公司股票在11月2日、3日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，触及股票交易异常波动标准。 华智数媒表示，近期关注到媒体关于AI在影视内容生产中的应用，以及互动影游等新型内容形式的报道。公司正积极推动AI技术与影视剧、互动影游等内容的生产相结合，但相关业务目前仍处于布局阶段。 经华智数媒自查，公司目前生产经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项。 这份公告发布之际，AI漫剧概念正在资本市场持续升温。11月3日，影视院线板块表现活跃，华智数媒盘中一度触及20%涨停，成为市场关注的热门标的。 不过，与股价表现相比，公司的经营数据并没有呈现同样的增长势头。 2026年三季报显示，华智数媒前三季度实现营业收入6696.56万元，同比下降39.18%；归母净利润2063.73万元，同比实现扭亏。第三季度，华智数媒营业收入仅1298.71万元，同比下降80.23%；归母净利润亏损2196.19万元。 也就是说，尽管公司前三季度累计盈利，但主营业务收入仍在收缩，第三季度又出现亏损。 AI影视正在成为新的市场热点，但对华智数媒来说，相关业务尚未形成能够支撑整体业绩的收入规模。 影视老兵谋转型 华智数媒前身为唐德影视，长期从事电视剧、电影等影视内容的投资、制作和发行。 近年来，传统影视行业面临项目制作周期长、资金占用较大、内容竞争激烈等问题，公

作者｜任天勤 编辑｜王以沫 采购金额相当于去年营收三倍，游戏公司转型面临资金与交付考验 11月3日晚，游族网络（002174.SZ）披露一笔42.25亿元GPU产品重大合同，金额相当于公司2025年全年营收的三倍。 图片来源：游族网络公告 这家靠《少年三国志》等产品起家的游戏公司，正在向AI算力产业链延伸。但比合同规模更值得关注的是，游族网络能否在GPU供应紧张的市场中，建立一门可持续的新生意？ 42亿大单，巨额采购义务 公告显示，游族网络全资子公司上海游族信息技术有限公司近日与A公司签署《销售合同》，游族信息向A公司采购型号为PRO5500（PCIe）的GPU产品，协议总金额42.25亿元（含税）。 2025年，游族网络营业收入14.02亿元，归母净利润-3.47亿元。一笔GPU合同，金额便达到全年营收的约三倍。该合同首先意味着一笔巨额采购义务，后续能否转化为收入，还取决于设备用途和商业安排。 值得注意的是，42.25亿元是含税金额，最终收入仍取决于实际交付和会计确认。 另一个看点是GPU型号。 据媒体10月20日报道，字节跳动、阿里巴巴和腾讯已向供应商提出大规模RTX PRO 5500采购需求，但由于需求超过计划供应量，英伟达无法保证全部交付。这类专业级GPU正成为部分中国企业开展AI推理业务的替代选择。 游族网络合同中的PRO5500（PCIe）与上述产品名称相近，但尚不能确认完全相同。如果属于同类产品，公司面对的将是一个需求旺盛、供应紧张、交付能力决定商业价值的市场。 游戏公司，开始做硬件生意 过去，游族网络主要依靠游戏研发和全球发行赚钱。2025年，公司海外市场收入占比达到66.52%，但游戏主业仍面临增长压力。 2026年前三季度，游族网络营收10.63亿元，同比增长4.31%；归母净利润1.42亿元，同比增长85.97%。 看似盈利明显改善，扣非归母净利润

作者｜章启明 编辑｜陈肖冉 新价格拟明年生效，第三季度营收增长19% 11月2日，汽车半导体厂商恩智浦传出新一轮调价消息。 据经销渠道信息，恩智浦计划自2027年1月1日起调整部分分销及直供产品价格，主要原因是原材料、能源、人力及物流等成本上涨。 与此同时，根据恩智浦2026年三季报显示，第三季度营收同比增长19%，盈利能力有所改善。需求回暖与成本上升并存，汽车芯片市场的定价机制正在发生变化。 部分产品拟调价 从调价范围看，此次调整主要涉及原材料、能源、人力、物流及上游供应商成本上涨。不过，具体产品范围和调整幅度，目前尚未看到完整的官方公开清单。 有经销商向媒体表示，建议需求明确的客户提前安排采购，减少后续价格变化带来的不确定性。 2026年以来，恩智浦已多次传出调价消息。此前，恩智浦曾于3月向合作伙伴发出通知，计划自4月1日起调整部分产品价格。 如果新一轮调价落实，意味着恩智浦仍在持续调整产品定价，以应对制造和供应链成本变化。 但不同轮次可能涉及不同型号，不能简单累加涨幅，也不能据此判断整个汽车芯片市场已经进入普遍涨价周期。 对于汽车产业链来说，芯片调价的影响并不局限于采购价格。 车规级芯片进入整车平台，通常需要经过设计适配、功能测试、可靠性验证和供应商认证。一旦采用某款产品，汽车厂商短期内更换供应商的成本较高。 尤其是微控制器、车载网络通信和安全芯片，虽然部分产品单价不高，却广泛应用于车身控制、动力系统及智能座舱。 即便单颗芯片仅发生小幅价格变化，叠加整车大规模采购，也可能影响零部件成本。 不过，提前下单能否锁定原有价格，仍需依据具体供货合同及供应商执行规则判断。 三季度盈利改善 恩智浦是全球重要的汽车半导体供应商，产品覆盖车载处理器、微控制器、车载网络通信、雷达、无线连接及安全芯片等领域。 汽车电子长期是其最大收入来源，恩智浦同时布局工业物联网、通信基础设施和移动

作者｜任天勤 编辑｜王以沫 AI光互连竞争升级 11月2日，迈威尔科技（Marvell Technology）宣布与Lumentum达成最终收购协议，拟以全股票交易方式收购后者，此次交易对Lumentum的隐含企业价值约1150亿美元。 这笔巨额并购将AI定制芯片、网络交换芯片与光通信器件整合到同一家公司。随着全球AI数据中心持续扩张，光互连产业正在迎来新一轮整合，国内相关企业也将面临新的市场机遇与竞争。 千亿美元并购 根据协议，迈威尔科技拟通过全股票交易收购Lumentum。 Lumentum股东每持有1股，可获得4.5股迈威尔普通股，按交易公布时的参考价格计算，每股对应价值约1132美元，较10月28日交易传闻出现前的收盘价溢价23.9%。 交易完成后，迈威尔科技原股东预计持有合并后公司约67%的股份，Lumentum股东持有约33%。交易预计于2028年上半年完成，仍需双方股东和监管机构批准。 这笔交易背后，是两家公司对AI数据中心市场的共同判断。 迈威尔科技主要提供定制计算芯片、网络交换芯片、高速互连及光通信相关半导体产品。 2027财年第二季度，迈威尔科技实现营收27.39亿美元，同比增长37%；GAAP净利润3.08亿美元。其中，数据中心业务收入同比增长46%，成为重要增长动力。 Lumentum则专注于高速激光器、光学器件及光学系统。 2026财年第四季度，Lumentum实现营收10.06亿美元，同比增长109.3%，GAAP毛利率达到47.4%；全年营收30.14亿美元，同比增长83.2%。 两家公司虽然都受益于AI基础设施投资，但业务位置不同。迈威尔擅长高速数据处理和互连芯片设计，Lumentum则掌握激光器及光学器件技术。 双方合并后，有望形成从高速芯片到核心光学器件的产品组合，增强与大型云计算客户的合作能力。 光互连价值提升 这笔并购值得关注的地

作者｜章启明 编辑｜王以沫 三大项目齐上马，扩产背后资金承压 10月30日晚间，科翔股份（300903.SZ）接连抛出三项投资计划，拟斥资85亿元布局AI算力PCB及高端基板，并筹划赴港上市。 对于一家三季度刚刚扭亏、归母净资产仅21亿元的PCB企业而言，这笔投资显得格外大胆。AI算力需求正旺，但从扩产到真正赚到钱，科翔股份还有不少难关要过。 生产高端PCB 科翔股份这次的动作，确实不小。 根据公告，公司拟在广东惠州、江西九江建设三个AI算力相关项目，合计投资85亿元，重点布局高端基板、高多层PCB和高阶HDI等产品。 其中，20亿元投向惠州市大亚湾高端AI算力用PCB基板项目，规划年产4.6万平方米mSAP基板、年产120万平方米AI服务器用PCB基板，建设期约两年。 另外35亿元由公司及全资子公司科翔智算投资建设AI算力印制电路板项目，规划年产能50万平方米，其中固定资产投资30亿元。 第三笔30亿元落在江西九江，建设AI算力服务器项目，拟新建高阶HDI与高多层电路板智能制造产线，设计年产能20万平方米，产品主要面向AI服务器主板、加速卡等领域。 需要注意的是，九江项目虽然冠以AI算力服务器之名，但生产的仍是服务器所需的高端PCB，并非服务器整机。 三项投资同时推出，意味着科翔股份正在将未来几年的扩张重点集中到AI算力硬件上。 需要关注的是，资金压力不容忽视。 截至9月底，科翔股份总资产81.51亿元，归母净资产21.26亿元。85亿元的拟投资总额已超过公司现有总资产，相当于归母净资产的约4.0倍。 虽然项目分阶段建设，但设备采购、产线调试和后续运营仍需大量资金。科翔股份前三季度经营现金流净额为-2634.18万元，资金压力已经有所体现。 与此同时，科翔股份还宣布筹划发行H股、赴港交所上市，试图拓宽融资渠道。不过，H股发行尚处筹划阶段，能否上市、募集多少资金仍存在不

作者｜章启明 编辑｜王以沫 Q3净赚2.1亿，扣非净利仍亏损 10月29日，麦格米特（002851.SZ）交出一份颇有反差的三季报。第三季度归母净利润同比暴增438%，环比增长52%，营收同比增速超40%。 全球AI数据中心建设提速，带动高功率电源需求增长，这家传统电力电子企业正在迎来新的发展机会。但亮眼的净利润背后，扣非归母净利润仍处于亏损状态。AI电源究竟能为麦格米特带来多少真正的利润？ 利润大涨背后 麦格米特2026年第三季度实现营业收入29.75亿元，同比增长40.48%；归母净利润2.10亿元，同比增长438.04%。 前三季度，公司累计实现营业收入90.36亿元，同比增长33.05%；归母净利润4.62亿元，同比增长117.32%。 图片来源：麦格米特公告 从季度变化看，第二季度归母净利润为1.37亿元，第三季度增至2.10亿元，环比增长约52%。 但另一组数据值得关注。 前三季度，麦格米特扣非归母净利润仅1.04亿元，同比下降10.56%；第三季度扣非净利润亏损约1388.55万元。 这意味着，虽然公司单季度归母净利润增长超过四倍，但剔除非经常性损益后，主营业务相关盈利表现并没有同步改善。 根据公司披露，业绩增长除了业务规模扩大，还受到投资公司公允价值变动收益增加、政府补助增长等因素影响。 公允价值变动收益通常属于非现金性质的会计收益，其金额会随投资标的估值变化而波动，不能简单等同于主营产品销售形成的利润。 现金流同样需要关注。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.53亿元，同比由正转负。 一边是营收快速增长，一边是扣非利润承压、经营现金流净流出。这说明麦格米特正在扩大业务规模，但利润质量和现金回流尚未同步改善。 AI电源打开市场 麦格米特并不是一家单纯的AI概念公司。 公司长期深耕电力电子与控制技术，产品覆盖智能家电电控、电源、新能源交通、工业

作者｜任天勤 编辑｜王以沫 净利近翻倍，经营现金流净流出超85亿 10月29日，紫光股份（000938.SZ）交出一份颇有反差的三季报：前三季度营收突破千亿元，净利润同比接近翻倍，但第三季度归母净利润环比骤降56%，前三季度经营现金流净流出超过85亿元。 AI算力建设带来了更多生意，却没有带来同等幅度的利润增长。算力需求持续升温，设备供应商究竟能从中赚到多少钱？ 利润为何回落 紫光股份2026年前三季度实现营收1021.55亿元，同比增长32.12%；归母净利润27.73亿元，同比增长97.53%；扣非归母净利润24.56亿元，同比增长68.25%。 第三季度营收386.40亿元，同比增长29.24%；归母净利润6.06亿元，同比增长66.97%。 图片来源：紫光股份公告 同比表现亮眼，环比却出现明显反差。第二季度归母净利润13.79亿元，第三季度降至6.06亿元，环比下降56%。 利润为何突然回落？ 首先，前三季度归母净利润接近翻倍，并不完全来自主营业务增长。 2026年5月末，紫光股份完成新华三6.98%股权收购，持股比例由81%提升至87.98%，上市公司享有的子公司利润份额随之增加。 同时，此前股权收购义务形成的金融负债到期，不再计提相关利息费用，股权交易还带来一定非经常性收益。 这两项增益集中体现在上半年，自5月末交割完成后，该部分非经常性收益不再发生。因此第三季度环比下滑的具体原因，仍需结合产品结构和成本费用进一步分析。 现金流更值得关注。 前三季度经营活动现金流净额为-85.76亿元，而同期归母净利润达到27.73亿元。公司解释，主要由于子公司业务规模扩大，采购付款增加。 服务器和网络设备供应商通常需要提前采购芯片、存储等零部件，客户付款则可能要等到项目交付验收之后。 生意越大，占用的资金也可能越多。如何将订单及时转化为现金，成为紫光股份的新考验。 新华三

11月29日，2026智元创新日在上海世博中心举办。大会跳出单纯参数比拼，提出Worken作为物理AI的价值标尺，一口气发布硬件、大模型、原生操作系统多项成果，把人形机器人推向规模化上岗阶段。 夯实本体底座 这场创新日，硬件是规模化部署的基础。智元发布第三代AHA3硬件架构，还有全球首款皮下式关节液冷系统，散热能力是传统风冷的7倍，关节持续扭矩提升至风冷方案的3倍。 同时推出新一代灵巧手家族，覆盖微型量产、工业作业、全域触觉等不同版本，搭配MEgo Glove触觉数采手套，解决机器人精细操作的数据采集难题。 全新精灵G2 Max重载机器人也正式亮相，单臂负载20公斤，双臂合计40公斤，具备亚毫米级作业精度，满足工业安规标准。 如今精灵系列已经走进工厂、地铁、酒店等场景，在龙旗工厂做质检、广州地铁承担安检、巡逻、咨询任务，不再停留在实验室样机，而是走向真实岗位。 智元依靠本土化供应链，短时间实现万台级量产，110台远征A3还拿下了人形机器人群舞吉尼斯纪录，验证硬件量产一致性。 打通作业与交互 硬件之外，软件模型决定机器人能不能自主干活。本次发布GO-3 Preview具身基座模型，登顶RoboDojo、RoboTwin、RoboColiseum三大榜单，年底开源。 这套模型依托WRAM架构，搭配Genie Evolver后训练系统，结合真机+仿真混合训练，让机器人上岗之后还能持续学习、解锁新技能。 WITA Omni1.0全模态交互大模型同步登场，打通视觉、语音、表情、肢体动作，支持上百种语言与方言，拿下多项具身交互评测第一。 和普通多模态模型不同，这套系统专为机器人本体设计，能做到边听、边想、边说，解决人机交互生硬的老问题。 作业、运动、交互三大智能一起推进，让机器人不止能完成单一指令，而是具备持续自主作业的能力。 开源共建产业闭环 想要做大具身智能产业，单靠一家企业很难完

作者｜任天勤 编辑｜陈肖冉 国资产业资本齐聚，“三全”系统冲刺医疗落地 10月28日，《不慌实验室》获悉，脑虎科技已完成7亿元B轮融资，多家国资、医疗与半导体资本入局。 这笔资金将支撑其“三全”脑机系统的临床注册、工厂建设，科幻感的脑机接口，正式踏入产业化攻坚期。 资本跨界集结 本轮融资由国投聚力、深创投、勤智资本联合领投，中芯聚源、黄浦投资、基石资本、IDG资本等机构跟投，盛大、中平资本等老股东持续加码。 投资方名单的层次感，是这一轮融资最值得品读的信号。既有央企与地方国资锚定赛道长期方向，也有深耕医疗、半导体的产业资本进场，还有市场化VC持续押注。 不同类型资本看重的落点并不相同。 国资看重前沿赛道的产业布局与标准构建机会；医疗资本关注器械注册、临床转化的落地路径；半导体产业资本瞄准电极、芯片、无线模组整条供应链协同。 脑虎科技创始人陶虎曾在采访里提到，3、4年前，投资人眼中的脑机接口还是“相对稚嫩的科幻概念”；但如今，市场更关心临床效果、患者获益、供应链自主可控，以及最终交付的产品。 赛道叙事的切换，本质上是行业从概念验证阶段，进入需要持续投入临床、工程、制造的重投入周期。 也正因产业链配套还不成熟，脑虎科技选择串联多方资本，把临床资源、制造资源、供应链资源打包到同一个桌面上，一起解决脑机接口产业化路上的细碎难题。 沪赣联动的布局思路也在本轮融资里体现出来，上海承载研发、临床创新，江西承接量产制造，资本成为创新和制造之间的纽带。 产品锚定临床 拿到融资之后，钱要投向哪里，脑虎科技已经划出清晰的四条主线。 根据公司披露，本轮募集资金将用于“全植入、全无线、全功能”（“三全”）脑机接口系统的多中心临床试验及注册审批、超级工厂量产建设，以及下一代产品研发与BCI+AI融合探索。 这套系统是中国首款进入三类医疗器械注册临床阶段的硬膜下半侵入式脑机接口产品。 技术路线上，脑

作者｜章启明 编辑｜王以沫 产品结构升级，高毛利设备驱动利润高增 10月28日晚间，拓荆科技（688072.SH）披露2026年三季报。公司Q3单季营收同比小幅增长，归母净利润大幅上行。作为国内薄膜沉积设备龙头，当期利润高增受公允价值变动收益、规模效应带动；长期看，高端设备持续导入、产品结构优化，自主可控进程持续推进。 营收平稳，盈利高增 2026年第三季度，拓荆科技实现营业收入23.08亿元，同比增长1.84%；归母净利润10.88亿元，同比增长135.39%，扣非归母净利润5.61亿元，同比增长33.63%，基本每股收益3.75元。 前三季度，公司累计营收52.20亿元，同比增长23.70%；归母净利润24.31亿元，同比增长336.79%，扣非归母净利润9.29亿元，同比增长102.66%，整体经营质量显著提升。 图片来源：拓荆科技公告 单季营收增速平缓、归母净利润大幅攀升，是半导体设备行业典型的阶段性结构性特征。行业采用验收制确认收入，各季度验收设备的制程结构、产品毛利存在自然波动。 本季度归母净利润高增，一方面来自生产规模效应释放，新产品、新工艺设备量产应用带动主业毛利率提升；另一方面受益于交易性金融资产公允价值变动带来的非经常性收益。扣非盈利改善，体现主业盈利能力持续优化。 单季营收波动并不代表下游需求走弱。晶圆厂设备采购、交付、验收周期较长，跨季度节奏差异显著，短期营收表现不具备趋势性。扣非利润稳步修复，印证公司产品结构升级逻辑持续落地，业务重心由成熟制程向高端制程切换，盈利中枢稳步上移。 现阶段，拓荆科技已完成产品迭代升级，高端存储、逻辑制程设备逐步实现规模化导入，成为业绩增长的核心驱动力。 核心稳固，品类扩张 拓荆科技是国内薄膜沉积设备核心厂商，其PECVD、ALD、CVD等设备，与光刻、刻蚀设备共同构成晶圆制造三大核心工艺，为芯片生产刚需设备。公司产

作者｜任天勤 编辑｜王以沫 营收稳步上行 10月28日晚间，鹏鼎控股（002938.SZ）披露2026年三季报，单季营收实现双位数增长，净利润同比小幅回落，但环比大幅改善。 作为全球PCB龙头，公司消费电子业务基本盘企稳，AI服务器、高速光模块等高阶PCB订单持续上量，新老业务交替带来结构性变化。 营收抬升，环比改善 财报数据显示，2026年第三季度，鹏鼎控股实现营业收入119.70亿元，同比增长14.21%；归母净利润11.64亿元，同比微降0.87%。对比二季度8.21亿元净利润，Q3净利润环比增长约41%，盈利端出现明显修复。 前三季度，公司实现营业总收入291.87亿元，同比增长8.68%；归母净利润24.48亿元，同比小幅增长1.68%。整体营收保持正向增长，但净利润增速显著弱于营收，增收效应尚未充分转化为利润增长。 图片来源：鹏鼎控股公告 从季度结构来看，三季度营收增速进一步抬升，反映下游客户订单边际回暖。利润同比小幅下滑，主要受新产能投入带来的折旧、制造费用增加，叠加汇率波动、研发投入加大等因素扰动；而环比大幅改善，体现产能利用率提升、高附加值产品结构优化带来的经营向好。 作为全球PCB行业龙头，鹏鼎控股业绩由消费电子与算力硬件两大板块共同驱动。传统消费电子业务为营收底盘，AI服务器、高速光模块等高附加值PCB产品，正在成为拉动收入的新增量。当下财报的核心看点，不在于单季归母净利润同比微降，而是环比盈利修复的持续性，以及算力相关高端板卡的放量节奏。 双线布局，产品迭代 鹏鼎控股是全球印制电路板龙头，产品线覆盖FPC柔性板、SLP类载板、高阶HDI高密度互连板、多层刚性板等产品，下游应用覆盖消费电子、通讯、AI服务器、高速光模块、汽车电子等多个领域，长期服务全球头部终端客户。 存量业务方面，消费电子与通讯PCB是公司传统基本盘，柔性电路板、SLP产品长期供应

作者｜章启明 编辑｜陈肖冉 前三季度净利增270% 10月28日，宇树科技（688836.SH）披露登陆科创板后的首份三季报。 2026年前三季度，宇树科技营收、归母净利润实现大幅增长，公司同步大幅加码研发，资金主要投向具身大模型研发与算力投入。 这份财报，是中国人形机器人龙头商业化进程的一次阶段性检验。 业绩大幅上行 2026年前三季度，宇树科技实现营业收入18.17亿元，同比增长55.71%；归母净利润3.87亿元，同比大增270.54%。 图片来源：宇树科技公告 亮眼的盈利增速背后，是机器人整机订单放量，产品交付规模持续提升。 在利润高增的同时，宇树科技并未放缓投入节奏，2026年前三季度研发费用同比增长191.48%，其中第三季度单季增速达249.58%，主要用于具身智能模型研发、算力采购以及研发团队扩充。 从业绩结构来看，营收和利润双增长，说明宇树科技产品已经从原型、样品阶段，转向规模化交付，订单兑现能力持续增强。 值得留意的是，在营收规模扩张的同时，宇树科技主动加大长期研发投入，短期会对利润形成一定消耗，但这也是具身智能赛道企业的共性选择。 人形机器人不只是硬件制造，模型、感知、控制算法共同决定产品落地上限，算力与模型投入是构建长期壁垒的必经之路。 放在资本市场视角，作为A股人形机器人核心标的，上市后首份财报的意义，在于证明足式机器人赛道已经具备稳定变现能力。 过去市场对人形机器人的质疑集中在“只讲故事、难以盈利”，宇树这份财报，一定程度上回应了商业化可行性。 当然，行业仍处于早期阶段，2025年中国人形机器人市场规模预计为82.39亿元，业绩高增能否持续，取决于后续订单持续性、产品场景拓展速度。 双线产品迭代 宇树科技的业务由四足机器人、人形机器人两大核心板块构成，同时自研具身智能大模型UnifoLM，硬件与软件协同推进。 四足机器人是宇树科技起家的基本盘

作者｜任天勤 编辑｜陈肖冉 自主4亿收购耦合设备厂商 10月27日晚间，逸飞激光（688646.SH）发布公告，计划以4亿元现金收购兴启航自动化设备有限公司（简称：兴启航）100%股权。 图片来源：逸飞激光公告 兴启航深耕光模块封装核心设备多年，本次产业并购，标志着逸飞激光正式完成赛道跨界，从传统激光装备，延伸至高速光通信封装装备领域。 并购落地补全版图 逸飞激光公告显示，本次交易已获董事会审议通过。 深耕行业十余年，兴启航专注光模块自动化耦合设备研发与量产，产品实现全品类、全工艺覆盖。 硬件端适配TO-CAN、COB、BOX（Lens）、FA光纤阵列等主流光模块封装形态。 工艺端覆盖激光焊接、UV紫外胶固化、热固化等全套生产路径，能够满足常规光模块标准化量产需求。 在前沿技术布局上，兴启航已完成CPO共封装设备、1.6T及以上高速耦合设备的研发落地，技术进度贴合当前高端光模块迭代节奏，并已服务全球头部光模块客户，产品商业化成熟度较高。 从产业逻辑来看，本次收购是精准的互补式并购。 逸飞激光具备扎实的激光加工与自动化产线集成能力，而兴启航补齐了光路精密耦合、自动对准的核心设备环节。 二者结合，可实现从单机设备销售，向整套光模块自动化封装产线方案升级，大幅提升整体业务完整性。 需要注意的是，本次交易设置业绩承诺。据公告披露，要求兴启航2026年至2028年累计扣非净利润不低于9300万元、每年平均净利润不低于3100万元。 双向协同强化优势 逸飞激光长期深耕激光智能装备领域，核心聚焦激光焊接、精密加工自动化设备研发生产，产品广泛应用于动力电池、储能、半导体、高端精密制造等场景。 逸飞激光核心壁垒集中于激光工艺优化、高精度运动控制、整线自动化集成，擅长为制造业客户提供定制化、一体化智能生产解决方案，技术积淀与项目落地经验十分成熟。 兴启航的核心价值，在于对光模块封装的关键工

作者｜章启明 编辑｜王以沫 Q3利润增幅亮眼，存储需求上行，多条产品线同步收获增长 10月27日晚间，君正股份（300223.SZ / 03223.HK）发布三季报，营收、归母净利润同步大幅冲高，单季利润同比增幅十分突出。本轮业绩上行，依托存储芯片需求回暖，叠加车规、AI等新场景持续放量。 单季业绩爆发 君正股份最新三季报数据表现亮眼。前三季度营业总收入71.02亿元，同比增长106.66%；归母净利润26.16亿元，同比大增922.95%。 拆分单季来看，第三季度营收31.45亿元，同比增长164.85%；归母净利润14.19亿元，同比暴涨2595.49%。 图片来源：君正股份公告 存储芯片供需趋紧、产品涨价，DRAM、Flash、SRAM需求同步改善，叠加计算、模拟芯片业务稳步跟进，共同推高公司收入与盈利水平。 前三季度，君正股份存储芯片收入49.16亿元，同比增长130.73%，毛利率56.53%；计算芯片收入17.52亿元，同比增长92.89%，毛利率64.04%；模拟芯片收入4.18亿元，同比增长11.70%，毛利率49.28%。 产品多点落地 君正股份作为本土集成电路设计企业，布局存储、计算、模拟芯片三大业务线，产品涵盖DRAM、Flash、SRAM等品类，下游覆盖汽车电子、工业、医疗、通信以及AI相关场景。 存储芯片是这一轮业绩增长的核心支柱。DRAM需求向好带动产品景气上行，DDR、LPDDR系列持续拓展车载、AIoT市场。 Flash逐步切入AI服务器等新兴赛道，SRAM则拓展激光雷达等高可靠新兴应用，跳出传统消费电子的局限，拿到全新增量。 公司计算芯片产品线受市场需求增长和存储原材料紧缺的影响，销售收入实现同比大幅增长；模拟芯片市场销售保持了平稳增长趋势，形成业务上的有效补充。 不同于很多聚焦通用算力芯片的厂商，君正股份的增长主线紧扣存储赛道景气。

作者｜任天勤 编辑｜陈肖冉 单季净利8.3亿 10月26日晚间，东芯股份（688110.SH）披露2026年三季报。 2026年前三季度，东芯股份营收32.92亿元，同比增长475.03%；归母净利润14.89亿元，上年同期亏损1.46亿元；基本每股收益2.28元，上年同期为-0.23元。 图片来源：东芯股份公告 业绩大幅改善的背后，是存储芯片供应收缩与产品价格上涨。 业绩大幅反转 业绩反转的节奏在第三季度尤为突出。 2026年第三季度，东芯股份增长明显，单季营业收入17.95亿元，同比增长682.12%；归母净利润8.30亿元，而上年同期亏损3521.58万元，较第二季度环比增长约59.3%，盈利规模继续扩大。当季毛利率达79.31%，较上年同期提升52.67个百分点，较第二季度再升4.82 个百分点。 事实上，东芯股份的业绩反转自2026年上半年便已启动。 2026年上半年，东芯股份实现营业收入14.97亿元，同比增长336.44%；归母净利润6.59亿元，扣非净利润6.36亿元，均实现扭亏为盈；综合毛利率达到67.66%，同比提高48.90个百分点。 现金流方面，2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为13.03亿元，同比增长876.6%。 东芯股份解释，业绩增长主要受益于存储芯片供需关系改善，产品销量和价格大幅上涨，尤其是以SLCNANDFlash为代表的存储业务实现量价齐升。 这意味着，东芯股份2026年上半年的盈利改善主要来自存储主业，而非单纯依靠投资收益。不过，第三季度的具体利润构成，还需要结合完整财务报表进一步判断。 存储价格上涨 东芯股份成立于2014年，2021年登陆科创板，是中国少数同时具备NANDFlash、NORFlash和DRAM三类存储芯片研发设计能力的企业之一。 与主要面向AI服务器的HBM高带宽存储器不同，东芯股份重点布局中小容量

作者｜章启明 编辑｜陈肖冉 算力、服务器再制造接力放量，高增背后重资产压力不容忽视 10月26日晚间，协创数据（300857.SZ）披露2026年三季报。 2026年前三季度，协创数据营收196.10亿元，同比增长135.39%；归母净利润30.62亿元，同比增长338.77%；基本每股收益6.2921元，同比增长209.33%。 图片来源：协创数据公告 AI算力需求拉动服务器、存储与算力服务持续扩张，协创数据盈利水平迎来明显改善，但高速扩张之下，重资产模式潜藏的风险同样值得看清。 净利增长超三倍 分季度看，2026年第三季度，协创数据实现营业收入70.87亿元，同比增长109.27%；归母净利润12.24亿元，同比增长360.33%。 对比二季度，营收同比增长约124.58%、归母净利润同比增长约313.96%，第三季度营收增回落约15个百分点，归母净利润增速则提升约46个百分点。增长仍在继续，但收入端增速已经有所放缓。 利润增速持续跑在收入前面，是这份财报最核心的看点。 盈利指标印证了这一变化，2026年前三季度归母净利率约15.62%，较去年同期增7.24个百分点；第三季度单季净利率约17.27%，较上半年增2.59个百分点。 2026年前三季度扣非归母净利润30.68亿元，同比增长348.99%，略高于归母净利润增速，说明这一轮业绩增长不靠一次性收益，是主业实实在在带来的盈利改善。 按照半年报披露的口径，增长的核心驱动力来自AI算力需求爆发，智能算力产品及服务放量，叠加服务器再制造、存储业务同步走高。 现金流层面也出现好转，2026年前三季度经营活动现金流净额14.13亿元，去年同期还是净流出13.74亿元。 好看的现金流背后，是巨大的资本投入。2026年前三季度投资现金流净额-169.50亿元，筹资现金流净额174.19亿元。 算力基建的扩张，是靠持续借钱、持

作者｜任天勤 编辑｜陈肖冉 自主品牌业务正在形成新的利润贡献 10月26日晚间，香农芯创（300475.SZ）发布2026年三季报。 在全球存储芯片价格上涨、AI服务器需求增长的背景下，公司收入和利润均实现大幅增长。 业绩快速增长 从最新财报来看，香农芯创今年前三季度的业绩增幅较大。 2026年前三季度，香农芯创营业收入1064.26亿元，同比增长303.14%；归母净利润53.4亿元，同比增长1386.13%；扣非净利润52.93亿元，同比增长1385.34%。 其中，第三季度，香农芯创实现营业收入462.21亿元，同比增长398.27%；归母净利润16.99亿元，同比增长743.02%。 图片来源：香农芯创公告 值得注意的是，虽然第三季度收入同比增长近四倍，但归母净利润较第二季度的23.14亿元环比下降约26.6%。 这说明，即便处于存储芯片价格上涨周期，销售收入与利润的变化也并不完全同步。 从盈利水平看，香农芯创2026年前三季度归母净利率约为5.02%。这一比例看似不高，但考虑到香农芯创以半导体分销为主要业务，收入规模庞大、产品采购成本占比较高，净利润的增长仍然较为明显。 现金流方面，2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为54.38亿元，同比增长11707.1%。 不过，对于半导体分销企业来说，经营现金流改善还需要结合采购结算方式分析。公司此前半年报显示，部分采购采用信用证结算，相关保证金计入筹资活动现金流出，因此不能仅凭经营现金流增长，就判断全部经营资金压力已经缓解。 截至2026年9月末，香农芯创总资产达到507.93亿元，较上年末增长358.27%。随着业务规模扩大，采购、库存和资金周转管理的重要性也在提升。 公司此前披露，产品销售价格同比上涨是收入大幅增长的重要原因。存储市场价格变化，正在直接影响其经营业绩。 两类业务并进 香农芯创目前的主营业务

作者｜任天勤 编辑｜陈肖冉 自主品牌业务正在形成新的利润贡献 10月26日晚间，香农芯创（300475.SZ）发布2026年三季报。 在全球存储芯片价格上涨、AI服务器需求增长的背景下，公司收入和利润均实现大幅增长。 业绩快速增长 从最新财报来看，香农芯创今年前三季度的业绩增幅较大。 2026年前三季度，香农芯创营业收入1064.26亿元，同比增长303.14%；归母净利润53.4亿元，同比增长1386.13%；扣非净利润52.93亿元，同比增长1385.34%。 其中，第三季度，香农芯创实现营业收入462.21亿元，同比增长398.27%；归母净利润16.99亿元，同比增长743.02%。 图片来源：香农芯创公告 值得注意的是，虽然第三季度收入同比增长近四倍，但归母净利润较第二季度的23.14亿元环比下降约26.6%。 这说明，即便处于存储芯片价格上涨周期，销售收入与利润的变化也并不完全同步。 从盈利水平看，香农芯创2026年前三季度归母净利率约为5.02%。这一比例看似不高，但考虑到香农芯创以半导体分销为主要业务，收入规模庞大、产品采购成本占比较高，净利润的增长仍然较为明显。 现金流方面，2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为54.38亿元，同比增长11707.1%。 不过，对于半导体分销企业来说，经营现金流改善还需要结合采购结算方式分析。公司此前半年报显示，部分采购采用信用证结算，相关保证金计入筹资活动现金流出，因此不能仅凭经营现金流增长，就判断全部经营资金压力已经缓解。 截至2026年9月末，香农芯创总资产达到507.93亿元，较上年末增长358.27%。随着业务规模扩大，采购、库存和资金周转管理的重要性也在提升。 公司此前披露，产品销售价格同比上涨是收入大幅增长的重要原因。存储市场价格变化，正在直接影响其经营业绩。 两类业务并进 香农芯创目前的主营业务

作者｜章启明 编辑｜陈肖冉 规模效应进一步凸显 10月26日晚间，长川科技（300604.SZ）发布2026年三季报，前三季度营收59.42亿元，同比增长57.25%；归母净利润17.65亿元，同比增长103.92%。 在全球半导体测试设备需求快速增长的背景下，这家国产设备厂商交出了一份亮眼的成绩单。 利润加速释放 从最新财报来看，长川科技不仅收入增长明显，盈利能力也在改善。 2026年前三季度，长川科技实现营业收入59.42亿元，同比增长57.25%；归母净利润17.65亿元，同比增长103.92%；扣非净利润17.17亿元，同比增长117.71%，基本每股收益2.778元。 图片来源：长川科技公告 单看第三季度，营业收入24.81亿元，同比增长53.93%；归母净利润8.01亿元，同比增长82.73%，环比增长约31%。 这意味着，仅第三季度就贡献了前三季度约45%的净利润。 更值得关注的是，2026年前三季度长川科技归母净利率达到约29.7%，同比提升约6.8个百分点。利润增速明显高于收入增速，说明随着销售规模扩大，公司的盈利效率正在提升。 对此，长川科技在此前业绩预告中解释，半导体行业市场需求持续增长，公司客户需求旺盛、产品订单充裕，规模效应进一步凸显。 现金流也有所改善。2026年前三季度，长川科技经营活动产生的现金流量净额达到10.39亿元，同比增长1114.71%，主要得益于销售回款增加。 不过，业务快速扩张也带来了资金占用。截至2026年9月末，长川科技存货达到61.80亿元，较年初增长73.74%；应收账款27.01亿元，较年初增长35.81%。 对于设备制造企业而言，存货增加可能与订单交付周期和提前备货有关，但其后续能否顺利转化为销售收入，仍值得关注。 测试设备突围 长川科技的主营业务不是制造芯片，而是生产用来检测芯片的设备。 一颗芯片完成制造后，并

作者｜钱晶 编辑｜陈肖冉 工控业务增长33%，新能源汽车业务毛利率承压 10月26日，汇川技术（300124.SZ）发布2026年三季报。 2026年前三季度，汇川技术实现营收379.56亿元，同比增长19.88%，归母净利润43.98亿元，同比增长3.38%；基本每股收益1.63元，同比增长3.16%。 图片来源：汇川技术公告 工业自动化业务保持较快增长，但新能源汽车业务盈利承压，经营现金流明显下降。 利润增长放缓 单看2026年第三季度，业绩有所改善，汇川技术实现营业收入132.81亿元，同比增长19.08%；归母净利润15.89亿元，同比增长23.55%，利润增速超过收入增速。 不过，这一改善更多来自非经常性损益的支撑。扣除非经常性损益后，2026年第三季度净利润为11.51亿元，同比下降5.37%；前三季度扣非净利润39.07亿元，同比增长仅0.49%。 两组数据之间的差异，主要与非经常性损益有关。 2026年第三季度，汇川技术非经常性损益达到4.37亿元，其中金融资产公允价值变动及处置相关收益约4.19亿元，公司披露主要来自股权投资项目的公允价值变动。 这部分收益推高了当期归母净利润，却不能直接代表主营业务盈利能力改善。 利润之外，现金流同样值得关注。2026年前三季度，汇川技术经营活动产生的现金流量净额为8.95亿元，同比下降77.22%。 其背后是营运资金占用的大幅增加。截至2026年9月末，汇川技术存货规模达到124.58亿元，较年初增长54.20%；应收账款达到133.33亿元，较年初增长15.75%。 汇川技术解释，销售增长带动生产采购和战略备货增加，同时应收账款增长，占用了经营资金。 此外，2026年前三季度汇川技术资产减值损失达到5.42亿元，高于上年同期的2.32亿元，主要与存货跌价准备增加有关。 这些数据表明，汇川技术仍在扩大经营规模，但收入