我还是继续参与我看好的兆威机电，优乐赛那个纯当抽奖了。另外两个AH就算有月卡也懒得参与了，毕竟月卡省100，抽中可能得亏100+不划算。 这两天因为伊朗的事，浮盈回撤了一点，港美股只剩5%的收益了，A股在盈亏平衡线上。 这波油运玩得还是有点问题，时间是对的，24号就冲进去了，但是标的有点问题，选择了去美股玩，没选择在A股打板。 原油也是，美股的雪佛龙才涨了10%都不到，A股的打屁股中石油已经两连板了，同样是中海油，H股才涨了不到10%。 以后这种情绪驱动的还是得优先参与A股的机会。 市场情绪虽然差，但我还是会选择依然打新。除非港股IPO连续出现多个新股破发，我才会考虑谨慎一些，否则还是依然选择乐观点。

剩下的三个AH股周末也分析完毕吧，剩下的时间我得驱动AI棒我去写小说了。 这次3个AH股分析不算复杂，按照之前的套路来就行，先看基石，再看AH折价，最后看有没有绿鞋。 先看兆威机电的情况。 基石锁定33.06%，比例上不算顶格，只能算一般。但这次基石数量是真的多啊，引入了21个基石，分不同类型的基石简单描述下。 第一类是顶级长线和对冲基金阵营，主要有高瓴、高毅资产和未来资产，最后那个未来资产是韩国最大的金融集团之一，也是国际知名的长线基金。 第二类是国际量化相关的资本，主要有Jump Trading和FMF，前者是全球顶级的量化交易做市商，往常极少出现在普通制造企业的基石名单，后者是知名的多策略投资基金，侧重于挖掘具备成长拐点的硬科技标。 第三类是中资背景的资本，大成国际、广发基金香港、民银国际、中国银河国际、中建投海外等等，主要负责提供坚实的流动性支撑。 最后是产业资本，主要是拓斯达环球，拓斯达是国内领先的工业机器人和服务机器人厂商，主要负责站台和背书的。 整体基石过得去，不算太豪华。AH目前溢价小于等于-45.65%，也就是H股对A股折价大于等于45.65%的意思。 再加上本次不发绿鞋，首日就入通，意味着流动性宽松。 三者叠加起来看，值得参与本次打新，只要AH的折价不低于40%，我觉得就得参与。预计涨幅大于15%，目标AH折价大概到30%到35%左右。 然后再看美格智能的情况。 基石锁定45.39%，比例上还算可以，但质量略差一些。宝月共赢是一家专项投资基金，比较中性，可能也来兜底的。Harvest是嘉实基金，过往战绩还行。金镒资本是一家专注硬科技和产业升级的PE。剩下的锐明电子、名幸电子香港和中兴都是产业资本。从质量上来看，基本集中在中资上，尤其那家专项投资基金还锁定了将近一半的份额。肯定是不如兆威机电的基石质量的。 AH折价大于等于48.56%，看着很诱人，但其实同

春节后左等右盼，终于等来了四个IPO，其中三个还是AH二婚股，二婚股后续再分析，先分析分析这个仅存的一婚股。 基本面一分析就心凉了一大截。别看介绍的循环包装服务提供商这么高大上，本质上是做B2B包装箱租赁与运营生意的，通过“以租代买”的模式帮助车企降低包装成本，类似于工业的充电宝模式。 亮点是有，比如包装是定制化的，一旦箱子进入某家车企的供应链体系后就不太容易被替换掉。其次，公司不仅做租赁业务，还自己生产包装箱并提供回收清洗服务，吃透了整个产业链的利润。 最主要的风险是公司的营收高度依赖汽车行业。而2025到2026年的汽车行业价格战惨烈，整车厂为了降低价格，通过极力压榨供应链成本来保证利润，公司面临被压价和回款周期拉长的双重压力。 此外，工业租赁的业务，资本开支巨大，而折旧摊销会严重影响净利润，且资产负债率通常较高。 整个行业的天花板也不高，大概数百亿元，而且竞争对手极其分散。 基本面只能算一般，再回过头来看看财务数据。 营收方面从22年到24年分别为6.48亿、7.94亿和8.38亿，复合年均增长率大概12.72%，25年前8个月为5.33亿，同比24年同期的5.07亿，增长5%。通过数据可以看到，营收的增速是在下降的。 而净利润方面从22年到24年分别为3120万、6415万、5074万，先升后降。25年前8个月为2698万，同步24年同期的3073万降低12.2%。 经调整后净利润数据也不乐观，22年到24年分别为3124万、6436万、6283万，24年前8个月为3495万，25年前8个月为3000万，主要差额在于上市开支和购股权开支。但经调整的净利润也处于下降趋势。 截至25年8月31日，公司现金等价物大概是8892万，这还是25年融资了4329万的结果。 公司发行价9.94亿到12.65亿HKD，按照25年的不低于4000万的净利润（换成港币大概是4562.8

春节长假已经结束，我们收一收心，再次踏上港股赚钱之路。 春节之后的第一股花落谁家还尚未可知，我们先来研究下岚图汽车是否有套利的空间。 岚图汽车这次是要通过介绍上市的方式上市，不公开募资，不涉及新股发行，而是将现有股份挂牌交易。 我们要参与岚图汽车的IPO，只能通过买入东风集团股份私有化的方案参与。 具体方案如下： 每持有1股东风集团H股将分获0.3552608股岚图汽车H股。分派产生的零碎股份将不会分发给股东，而是由公司汇总保留或调低至最接近的整数。 除了获得上述岚图股份外，每股被注销的东风集团H股还将获得6.68HKD的现金支付。 由于私有化的总计对价为10.85HKD，现金部分是6.68HKD，那么理论上0.3552608股岚图股份的理论价值约为4.17HKD，即发行价为每股11.74HKD。 在已知上面的方案后，我们得考虑几个问题，首先是值不值得参与，其次是怎么参与。 先来看看岚图汽车值不值得参与IPO。这个问题可以换个思路去看。上面的私有化的对价是10.85HKD，而当前东风的股价是9.81HKD，现金部分的6.68HKD肯定是能兑现的，那么当前每股剩余的岚图的价值是3.13HKD，也就是我们假设以9.81HKD买入东风股份，那么相当于以8.81HKD的价格参与了岚图的IPO。

钓鱼王暗盘翻倍，爱芯元智暗盘破发，中规中矩，没有意料之外的惊喜也没有太大的惊吓。爱芯元智计提2小号1手摸中了2手，先计提400，用来实盘的大号没中。 大族和澜起科技这两个AH股今天走势还算可以，大族目前浮盈26.10%，澜起浮盈63.72%，应该都超过了暗盘的收盘。澜起算是符合预期了，但存储的持股逻辑还在，我准备再持有一段时间，大族的涨幅还差点，再涨个10%到15%也差不多到我的卖出点位了。 不算壁仞的话，本年的收益已经达到17000+了，壁仞那边大概还有8000+，已经完成年度打新目标10万的25%了。 整体收益也达到6%，也差不多完成年度目标20%收益的30%了。 由于大族和澜起目前均未卖，这里的盈亏暂时以首日的收盘价预估。先导智能改成了500手是为了留点钱抄底，并非主动选择，实属于被动无奈之举。 明天截止的两个股，我个人的选择是，海志科技打个甲尾充当分母，AH股沃尔核材打个乙头，这个估计能拿到2万+的货。 冻资方面的话，海志科技大概率能到2500亿上下，沃尔核材大概能到800亿+，由此可见还是有大概40%的资金选择了不打此轮。 本轮2个都比较鸡肋，一个中签率很低，估值不算低，公配1.4万手，乙头估计20%到30%中签率，去博30%到50%的涨幅，期望300到850，另外一个AH股折价34.87%不算很高，而且基石也不是很豪华，唯一亮点就是无绿鞋首日入通，预计涨幅-3%到15%。乙头估计中4到5手，期望-600到3000。剔除手续费+利息等之后，海致科技的期望大概是0到600，核尔核材大概是-1050到2550。 所以怎么打就看个人的选择了，求稳去博海致科技，最多就没中亏200融资费+利息，搏一搏那肯定得上沃尔核材，毕竟期望的上限更好，但下限也更低。 我个人还是小赌怡情，当然如果明天沃尔核材的倍数不及预期，我可能会改成甲尾，核心就是要控制拿货的数量不能超过8手。海致科技

最近几天有点忙，本来这篇应该昨天就写的，硬是给拖到了今天。不过好在时间还早，今天写也还来得及。 又是一个AH股，我相信不少读者心里又犯嘀咕了。 上次兆易创新折价42%多，我选择打了一个乙二，中1手赚5300，卖点不太好，还是抢跑太快了。 既然上次折价42%都能打，那么这次这个龙旗科技折价45%有没有看头呢？ 图片 先说结论，有点鸡肋。为啥有点鸡肋，且听我细细说来。 AH股我们重点只需要看基石和折价就行了，至于保荐人和行业啥的，参考性不太大。 先看基石，锁定27.17%份额，由豪威和高通领衔，缺少点外资长线和聪明钱，类似GIC和富达那种。无论质量还是数量都差强人意。虽然有高通和豪威，但大概率就是卖个面子站站台，不算太豪华。 再看折价，截至1月15日A股收盘价为50.45即56.21HKD，发行价上限为31HKD，1-31/56.21约等于45%。我们接下来要评估下折价多少才是合理估值。 一般情况下市值越大，折价越少，比如宁王H股反而溢价。而一般情况下传统企业的折价也往往会低一点，半导体等科技行业的折价会略微高一些，这点是因为我A传统就喜欢炒作半导体等科技板块。 龙旗科技所属的ODM板块，可以算蹭上科技板块了，而且它的发行市值162亿HKD，市值不算太大，中游荡荡。 我认为可以参考的对象是广和通、天岳先进、峰岹科技、龙蟠科技和均胜电子。 我觉得最理想的情况就是对标龙蟠科技的38%的折价，也就是存在潜在的12.5%的收益（31->34.85）。当然要满足这个条件，需要保证龙旗科技的A股价格在未来4天不跌。要是反而涨了或者不上限定价，那么就有肉吃了。 当然我认为大概率上限定价了，这都已经120多倍了，预期能达到400倍到1000倍。所以赌点只有A股的走势了。 假设A股股价稳定，且港股上限定价，那么我们最理想就赚12.5%的收益，一手3100赚387.5。 而400倍的情况下，