$甲骨文(ORCL)$   OpenAI融资前景改善是甲骨文股价反弹的核心催化剂。作为OpenAI的重要云服务合作伙伴，甲骨文深度参与其AI算力基础设施建设，OpenAI的融资进度直接影响其对甲骨文云资源的采购规模与节奏。若融资顺利推进，OpenAI将加速扩张AI模型训练与推理业务，从而带动甲骨文AI云业务的订单增长；反之，若融资不及预期，则可能导致资本开支收缩，对甲骨文的业绩预期形成压力。 短期来看，市场对OpenAI融资的乐观预期已充分反映在甲骨文股价的9.6%反弹中。但长期而言，这一驱动力的持续性取决于两个关键变量：一是OpenAI能否按计划完成融资并兑现算力扩张承诺；二是甲骨文能否在与AWS、微软Azure的竞争中，巩固其在AI云领域的份额。投资者需密切跟踪OpenAI的融资进展与双方合作的订单细则，以判断反弹的可持续性。

对于普通投资者，与其纠结“哪只股先反弹”，不如回归投资本质。首先，区分“AI颠覆”与“AI赋能”：真正被颠覆的是缺乏技术迭代能力的传统软件商，而能将AI融入核心业务的公司，将获得长期价值重估。AppLovin、Unity、Cloudflare均属于后者。 其次，警惕估值与盈利的错配。当前市场对AI的预期已从“故事”转向“业绩”，下季度财报将是关键分水岭。若公司能通过AI实现毛利率提升、客户留存率改善，估值修复将水到渠成；反之，若盈利不及预期，股价可能继续承压。 最后，控制仓位、分散布局。软件板块波动极大，单一押注风险过高。可考虑通过覆盖AI软件赛道的ETF进行配置，或小仓位跟踪这三家公司的财报信号。记住，巴菲特的成功不在于精准抄底，而在于长期持有那些能穿越周期的优质资产。在AI浪潮中，耐心比勇气更重要。

全球宏观避险情绪是本轮比特币暴跌的重要推手。随着科技股抛售、地缘政治风险升温，资金从高风险资产撤离，加密市场首当其冲。比特币作为“数字黄金”的叙事被打破，其与美股的相关性持续走高，导致在风险偏好下降时遭遇同步抛售。 从传导路径看，宏观流动性收紧直接影响加密市场的资金面。美国现货比特币ETF连续多日净流出，机构资金撤离形成“抽水效应”，而散户接盘力量薄弱，导致市场深度不足，价格对抛压的敏感度大幅提升。这种宏观驱动的避险情绪具有持续性，若美联储维持鹰派立场或地缘冲突升级，比特币的下行压力将进一步加剧。 此外，监管政策收紧也在强化市场悲观预期。全球多地加强对加密交易的合规要求，部分机构暂停相关业务，进一步压缩了市场流动性，使得去杠杆化过程更加剧烈。

随着科技股遭遇抛售，市场资金正加速流向防御性、重资产的AI受益者。数据显示，2026年初至今，卡特彼勒(CAT)上涨24.3%，联邦快递(FDX)上涨24.4%，沃尔玛(WMT)上涨14.4%，三者均创下或逼近历史新高。这一轮涨势并非偶然，而是反映了投资者对经济不确定性的防御性布局，以及对AI基建需求的结构性看好。 卡特彼勒的强劲表现尤为突出。作为道指成分股中的领头羊，其电力和能源部门正直接受益于数据中心扩建浪潮。AI训练和推理所需的巨量电力消耗，推动了对备用发电机、能源基础设施的爆发式需求。与此同时，联邦快递在推出AI驱动的物流优化工具后，电商卖家的跟踪、退货和库存可见性大幅提升，这不仅改善了运营效率，更重塑了其增长叙事——从传统物流公司转型为AI赋能的供应链平台。 从估值角度看，这些防御性股票仍具吸引力。沃尔玛的远期市盈率约43.5倍，虽不算便宜，但考虑到其在通胀环境下的定价能力和电商渗透率提升，这一溢价合理。更重要的是，这些公司具备稳定的现金流和股息回报——沃尔玛股息率0.72%，联邦快递1.57%，卡特彼勒0.83%——为投资组合提供了下行保护。 当前市场环境下，科技股的高估值和利率不确定性使得资金轮动成为必然。防御性AI受益者既能捕捉人工智能革命的红利，又具备传统防御股的韧性。对于寻求平衡风险与收益的投资者而言，现在正是逐步配置这类资产的良机。

$乐欣户外(02720)$ 非常幸运抽到大奖，感谢感谢🙏🙏

$Ondas Holdings Inc.(ONDS)$   Ondas Holdings（ONDS）：无人机国防新贵，低空经济时代的隐形冠军 一、股价强势反弹，技术面筑底完成 从图表观察，Ondas股价从2025年11月的0.57美元历史低点，短短三个月内飙升至15.28美元高点，累计暴涨逾26倍，即便经历回调，现价9.69美元仍较底部上涨16倍。2月6日单日暴涨14.27%，成交额达8.13亿美元，换手率22.96%显示资金抢筹激烈。技术面看，MA60（9.715）形成强劲支撑，股价在MA10与MA20下方整理后放量突破，盘后续涨至9.75美元，短期反弹动能充足，有望挑战前高15美元区间。 二、国防无人机赛道，政策红利爆发在即 Ondas专注于军用及工业级无人机系统，旗下American Robotics与Ardenna两大子公司分别布局全自动无人机与铁路智能巡检。随著美国国防部加速推进「复制者计划」（Replicator Initiative），计划在未来两年内部署数千架AI无人机，公司作为少数获FAA认证的全自动无人机营运商，已站稳政策风口。地缘政治紧张局势下，无人机从辅助装备升级为主力作战单元，需求刚性且预算持续扩张。 三、商业模式清晰，订阅收入构建护城河 区别于传统军工企业的一次性销售，Ondas采用「硬件+软件+服务」的订阅制模式，客户涵盖美国空军、铁路公司及能源基础设施运营商。这种模式带来两大优势：一是收入可预测性强，年度经常性收入（ARR）持续增长；二是客户转换成本高，一旦部署即形成长期绑定。随著AI飞行控制系统与边缘运算技术成熟，数据分析服务的毛利率有望突破70%，盈利结构持续优化。 四、估值重估空间

保证金上调与市场杠杆：抛售的催化剂与放大器 保证金上调的直接冲击：CME在短期内连续上调白银期货交易的履约保证金（例如，有资料显示其在某段时间内将白银保证金要求从固定金额改为名义金额的9%，后又进一步提升），这并非随意为之，而是针对市场波动加剧和风险积聚的标准风控措施。其直接影响是大幅提高了交易者，特别是高杠杆投机者维持头寸的成本。若投资者无法及时追加资金，其头寸将被强制平仓，不计代价的卖出指令会瞬间冲击市场，引发价格下跌。 恶性循环的形成：价格下跌又会触发更多持仓者的止损线，导致新一轮的强制平仓。这种因保证金驱动的“多杀多”局面，在市场规模相对较小、流动性不及黄金的白银市场中尤为剧烈，容易造成流动性瞬间枯竭和价格断崖式下跌。因此，在保证金上调初期的集中去杠杆阶段，白银价格确实可能因此进一步承压。 黄金的韧性对比：正如观察所见，黄金在此次波动中展现出更强的韧性。这主要源于黄金市场体量更大，机构投资者和央行长期配置盘占比较高，投机性杠杆相对较低，使其抵御短期流动性冲击的能力更强。黄金的相对稳定，某种程度上反衬出白银市场内部杠杆问题的严重性。

在当前市场对亚马逊资本支出规模争论不休之际，我认为更应穿透「量」的表象，深入分析其「质」的变化。亚马逊的资本支出已明显从传统物流基建，转向更高技术密度的云计算与创新领域。这其中，AWS的增长动能与自研芯片（如Graviton）的突破，证明该部分投入正直接转化为稳固的竞争壁垒和利润回报。然而，并非所有投入都具备同等效率。例如低轨卫星（Project Kuiper）等长期专案，虽具战略想像空间，但短期内面临技术、监管与商业化三重不确定性，属于高风险、低可见回报的投入。 关键在于未来几个季度资本支出的结构性分配。如果财报显示资源持续向AWS、AI基础设施及芯片研发倾斜，则预示公司正将资金集中于「高效赛道」，长期盈利能见度将提升；反之，若模糊地带的高风险专案消耗过多现金流，则可能压制整体资本回报率，加剧股价波动。 因此，对投资者而言，与其纠结於单季支出数字的高低，不如紧密追踪管理层对支出优先级的表述与实际资源流向。操作上可采取「底仓+动态调整」策略：保留核心部位以跟踪公司长期转型，同时根据每季资本支出效率的数据披露（如各业务线的ROIC变化），进行灵活波段操作。这既能避免因市场短期情绪而追涨杀跌，亦可在趋势明朗时抓住结构性机会，实现风险与收益的平衡。

简单以「资本支出高低」做买卖决策，可能错失科技巨头的长期增长红利。谷歌、亚马逊、微软的高资本支出，本质是为AI、云计算等战略赛道铺底：谷歌的Gemini研发、微软的Azure云扩张、亚马逊的AWS基础设施升级，都是构筑未来壁垒的核心举措。尽管短期股价因资本支出压力出现波动，但这些投入将在未来3-5年逐步转化为盈利增长动能。 反观苹果，过去两周的涨幅更多依赖「低预期下的业绩稳定」，其AI布局相对缓慢，面临在生成式AI浪潮中边缘化的风险。从产业周期看，科技公司的资本支出周期与盈利释放周期往往错配，此时卖出高投入标的，可能错过AI产业爆发带来的超额收益。与其因短期波动退场，不如耐心等待高资本支出转化为长期竞争力。

美国股市在2026年2月初经历剧烈波动后强劲反弹，三大指数涨幅均超1%，科技股如Nvidia和Palantir领涨，Dow更首度突破50,000点。这波上涨延烧至其他资产：现货黄金反弹逾3%至约$4,980，白银飙升7%以上至$80-$90区间，比特币从$61,000低点急升至$70,000  。 这是否为真正的风险反转？多数分析认为更像是剧烈缓解反弹（relief rally），而非趋势逆转。黄金和白银的暴跌源于杠杆清算和获利了结，随后反弹反映短挤压和机构买入低点，但波动性仍高，银价一度闪崩后复苏，显示薄流动性放大波幅 。比特币的复苏亦被视为dead cat bounce，矿工抛售和宏观紧缩持续施压，无法如黄金般充当避险资产。 贵金属与加密的表现暗示流动性部分恢复：央行购金预测达800吨，美元走弱支撑买盘；但不稳定阴影挥之不去，避险基金减持黄金多头，加密波动率达FTX崩盘以来高点，显示系统性风险未除。X平台讨论指出，这是定位重置而非新资讯驱动，持续上涨需宏观跟进。 总体而言，反弹提供喘息，但债务、地缘与信贷不透明等因素预示波动延续。投资者宜观察黄金是否稳守$5,100、白银破$92，以及比特币能否重夺$75,000，以判断是否转为真复苏。短期乐观，但长期警戒为上。

$康方生物(09926)$   康方生物（09926.HK）：双抗龙头引领创新，国际化与商业化驱动价值重估 康方生物作为全球双抗创新标杆和国产创新药出海明星代表，展现了强大的成长潜力。该公司是全球唯一拥有两款上市肿瘤免疫双抗的企业，其核心产品已获得临床验证并进入医保放量阶段，国际化布局持续推进，长期投资价值突出。 核心技术优势：双抗平台的全球领先性 康方生物凭借自主研发的Tetrabody双抗技术平台，成功开发出两款全球首创双抗药物。其中，卡度尼利（PD-1/CTLA-4双抗） 是全球首个上市的PD-1/CTLA-4双抗，临床数据显示其治疗晚期宫颈癌的客观缓解率（ORR）达47.6%，显著优于传统疗法。而依沃西（PD-1/VEGF双抗） 更是全球首个在III期头对头临床研究中证明疗效显著优于"药王"帕博利珠单抗的药物，能显著提高PD-1抗体的穿透性，解决冷肿瘤的耐药性问题。这种技术壁垒为公司构建了坚实的护城河。 商业化进程加速：医保放量与盈利拐点临近 • 医保驱动销售放量：卡度尼利和依沃西已成功纳入国家医保目录，医院覆盖率从50%提升至80%。2025年上半年公司商业销售收入达14.02亿元，同比增长49.2%。随着销售团队扩展至1200余人，终端市场渗透率将持续提升。 • 盈利拐点可期：尽管公司目前仍处于投入期，2025年上半年亏损5.88亿元，但机构普遍预测2026年将实现盈利。随着规模效应显现，销售费用率已从高位回落至47.8%，未来有进一步优化空间。 国际化战略：打开长期成长天花板 康方生物的国际化布局迎来重要里程碑。合作伙伴Summit已向美国FDA提交依沃西的生物制剂许可申请，预计2026-2027年将迎

存储股近期急跌（如SanDisk #SNDK 跌约12%、西部数据WDC跌近11%、美光MU跌超9%、希捷STX跌约7%）看似恐慌，但实质上是AI热潮下高贝塔股的正常回调，而非基本面崩溃。SanDisk自2025年从西部数据分拆后，股价从27.89美元暴涨至高点725美元，半年涨幅超1,100%，完全是AI数据中心对NAND快闪记忆体的爆炸性需求推动。AI训练与推理需要高速、高容量SSD，NAND供应持续紧俏，2026年价格预计QoQ上涨55-60%，市场预测NAND需求成长20-22%，供给仅15-17%，短缺将延续至2027年。这支撑了SanDisk等公司的毛利率扩张与业绩超预期。 此次卖压主要来自获利了结与风险偏好退潮：科技股整体轮动，软件股先抛售后蔓延至硬件，高估值龙头首当其冲。SanDisk近期成交量放大、期权显示卖权活跃，反映短期过热后的获利回吐，而非需求逆转。相反，基本面仍强劲——AI基础设施建置远未结束，超大规模资料中心持续扩张，对高性能存储的需求结构性上升。西部数据与希捷的近线HDD也受益于冷层储存，WD近期创新日展示20%+复合成长展望，并宣布40亿美元回购，显示管理层信心。 类似历史上AI/科技周期，2025年存储股集体狂飙后，短期10-15%回档属健康消化估值泡沫，为下一波上攻蓄力。当前SanDisk约在576美元附近震荡（远低于高点），若跌破500美元，反成绝佳买点，因为AI supercycle才刚开始，记忆体短缺将推升价格与利润。投资者应视为「买在恐慌」，而非趋势反转。长期看，存储股仍是AI硬体链中最被低估的环节，洗牌后更强者恒强。

这轮软件股的恐慌性抛售本质上是「AI替代焦虑」的集中爆发。Anthropic推出针对合法工作流程的自动化工具，直接击中了传统软件公司的盈利命门——企业客户可能因为AI工具降本增效，减少对原有软件订阅服务的依赖。标普500软件与服务指数六连跌、8300亿美元市值蒸发，背后是市场对软件股「高估值、高预期」的一次剧烈修正。过去一年，软件股凭借AI概念被疯狂炒作，不少公司估值已脱离基本面，如今一则技术突破消息就引发了踩踏式抛售。短期来看，恐慌情绪可能还会延续，毕竟市场需要时间消化「AI替代风险」的真实影响。但对于真正具备AI技术壁垒、能将AI融入产品的公司来说，这轮调整反而可能带来布局机会。这轮AI恐慌既是短期情绪的过度反应，也是产业长期风险的提前预演，投资者需区分个股基本面，避免盲目跟风。

比特币跌至6万美元，是宏观变量与市场结构共同作用的结果。从宏观驱动看，美联储新任主席的鹰派倾向引发市场对流动性收紧的担忧，叠加美国就业数据疲软与AI恐慌，导致资金从风险资产大规模撤离。从市场结构看，高杠杆交易的积累使得加密货币市场极为脆弱，一旦出现负面信号，就会引发“保证金追缴—强制平仓—价格进一步下跌”的死亡循环，最终导致1.7亿美元多头头寸被清算。 对于当前是否触底，需要跟踪三大核心变量：一是美联储政策落地后的市场反应，二是高杠杆头寸的出清进度，三是美股科技股的调整幅度。若这些变量出现边际改善，市场可能迎来阶段性底部；否则，比特币的下跌趋势或仍将延续。策略上，短期宜以防御为主，避免盲目抄底；长期则可关注比特币的减半周期与机构配置需求，若价格回落到合理区间，可考虑用闲置资金分批布局，同时远离高溢价、高杠杆品种，以降低组合波动性。

$10x Genomics, Inc.(TXG)$   潜力无限的10x Genomics：当前回调正是布局良机 深蹲，是为了下一次更强的起跳。 在生物科技领域，单细胞与空间生物学正掀起一场科研与医疗革命。而10x Genomics（纳斯达克：TXG）作为这一领域的全球领导者，正凭借其技术护城河和创新产品线，展现出巨大的增长潜力。尽管该股近期从52周高点23.56美元回调至19.28美元（截至2026年2月3日），但这次技术性调整恰恰为投资者提供了难得的布局机会。 技术领先，占据行业制高点 10x Genomics成立于2012年，是单细胞和空间生物学领域的行业标杆。公司核心产品包括Chromium单细胞平台、Visium空间组平台和Xenium原位分析平台，在科研和临床市场拥有约75%的市占率。 公司技术领先竞争对手约2年时间，特别是在多组学平台整合方面。2023年9月推出的Chromium GEM-X平台，将单细胞RNA测序成本从1500美元以上降至800美元/样本，显著提升了市场竞争力。 2024年5月发布的Xenium Multiome多组学平台可同时测RNA+蛋白，进一步巩固了其在高端科研市场的优势地位。这种持续创新能力是公司长期增长的核心驱动力。 财务稳健，增长前景明朗 尽管当前公司仍处于投入期，但财务状况稳健。截至2024年第一季度，公司持有3.72亿美元现金，几乎没有任何债务，为后续发展提供了充足弹药。 收入方面，2024年第四季度公司营收达1.65亿美元，超过分析师预期的1.5344亿美元。华尔街预计到2028年，10x Genomics的收入有望突破10亿美元，届时公司将实现盈利。 公司的耗材收入模式为其提供了持续的收入来源。一旦仪器部署到位，后续耗材

Alphabet市值突破4万亿美元，市值紧追英伟达，股价也站稳历史高位，此番财报成为检验其高估值合理性的关键节点。市场对这份财报的核心期待，聚焦在AI技术的商业化落地成效上，一方面看AI能否持续驱动谷歌云业务加速增长，市场已预期该板块本季度同比增速达35%，Gemini生态繁荣与TPU商业化突破能否进一步兑现增长潜力至关重要；另一方面则关注Gemini升级后的表现，能否凭借技术优势稳固搜索基本盘，同时借助AI为广告业务注入新动能，守住超75%营收的核心基本盘。若这两大核心看点均能超预期兑现，业绩与盈利形成坚实支撑，Alphabet股价突破历史新高将是大概率事件，其AI全栈布局的价值也将进一步被市场认可。

$亚马逊(AMZN)$   亚马逊对OpenAI的投资绝非单纯的算力生意，而是将其在AI时代的宏大叙事从“云服务”提升到了“核心生态”的战略高度。AWS自身的强劲增长已证明市场需求的坚实，这笔投入让故事更加完整。通过与OpenAI的深度绑定，AWS巩固了基础设施的护城河，同时其Amazon Bedrock平台扮演着“军火商”角色，旨在赋能整个AI创新生态，这远比依赖单一模型更稳健。短期的大额资本支出固然会带来阵痛，但由此建立的生态优势和长期收入空间是决定性的。随着AI从概念走向大规模应用，亚马逊作为核心基础设施提供商的地位将愈发不可替代，市场对其价值的系统性重估只是时间问题。

看好消费股核心源于政策、估值与基本面三重利好共振。2026年“新国补”落地，汽车、家电、数码以旧换新补贴精准拉动需求，服务消费也获政策重点支持，成为消费增长核心抓手。当前消费板块估值处于历史低位，高股息标的安全边际充足，机构与北向资金已开始回流布局。同时行业盈利增速预计达12%-14%，必选消费稳健、可选消费弹性凸显，叠加居民消费意愿提升，消费股迎来布局窗口期。

死猫反弹——市场情绪脆弱，逢高减仓为上策当前比特币从74600美元低位反弹，看似形成“死猫反弹”，但背后缺乏坚实支撑。ETF资金持续外流，过去四日已撤出超18亿美元，反映机构兴趣降温。做市商Keyrock指出，交易员“不愿重新投入大额资金”，永续合约持仓量较峰值下降30%，显示市场杠杆正在被动去化。此外，美联储降息预期回落，高利率环境延长，持有无收益资产如比特币的机会成本上升，压制投机意愿。更严峻的是宏观环境与避险资产的分流。投资者正大规模转向黄金，去年中国投资者购金达全球近十分之一，金饰价格两周暴涨近20%。相比之下，比特币“数字黄金”叙事被严重削弱。当Balancer协议遭黑客盗取超亿美元，更暴露去中心化金融的系统性风险，加剧信心动摇。因此，此次反弹更可能是技术性回抽，而非趋势反转。10万美元关口虽具心理意义，但若无法站稳，可能再度测试7万美元支撑。建议投资者逢高减仓，避免追涨。短期目标仍看震荡下行，下一支撑位或在68000美元。观望为主，等待更明确的宏观与资金面改善信号。

评估AI存储需求的可持续性 当前的涨势并非单纯炒作。其核心驱动力是AI从“训练”转向“推理”落地阶段带来的结构性需求变革。AI推理服务器对DDR内存、高性能SSD和HDD的需求相对训练服务器更甚，这意味着存储需求从点状爆发转向全面扩张。同时，AI模型参数增长没有尽头，对存储容量和带宽的需求是刚性的。只要全球AI数据中心建设不停，存储需求就有望持续增长。因此，这轮“超级周期”的强度和时间长度可能超越以往由PC或手机驱动的周期。