7月22日鞭牛士的独家爆料，估计不少人刷到了：疑似Momenta员工发朋友圈，照片背景是京东物流仓库，无人配送车处于运营状态，自称在Robovan一线跑了四个多月，正和快递客户探索。官方还没回应，但如果爆料属实，这就是Momenta正式杀入无人配送赛道的实锤信号。 对股民来说，关心的核心问题只有一个：打开Robovan这个市场，Momenta的空间到底能有多大？ 无人配送车和智驾，用的同一套大脑 没想到Robovan的动作也这么快！ 我仔细研究了下，先说Momenta为什么切得这么快。自动驾驶最贵的成本是数据和算法，多数公司烧钱刷里程，Momenta用百万台量产车把这笔钱提前付完了——智驾搭载量破100万台，累计120亿公里真实路况。 所以配送车上路，本质是同一套大脑换了副躯壳，只需针对物流场景做轻量微调。别人入局要重建飞轮，它直接复用。 自动驾驶落地物流，全新洗牌模式 为什么不先送人，而是先送货？ 曹旭东给未来五年排过序：Robovan第一，Robotruck第二，Robotaxi第三。理由很朴素——送货比送人好赚钱。不用处理乘客交互，路线固定、场景简单、法规门槛低，准时安全从A到B就完事。据行业预测，无人配送赛道正处爆发前夜，到2030年全球无人配送将发展成为一个接近9000亿美元的市场，盘子比Robotaxi还大。 3. 估值要换个算法 L4这边，Momenta的Robotaxi已联手Uber、Grab、享道等出行平台，落地亚洲、欧洲和中东。7月21日消息，Momenta近日获得深圳市智能网联汽车道路测试许可，将在当地开展L4级Robotaxi道路测试，Robotaxi业务已覆盖上海、苏州、无锡、深圳，海外落地德国慕尼黑、阿联酋阿布扎比。 如果Robovan爆料坐实，再叠加快递巨头的想象空间——照片背景就是京东仓库，股吧已经在猜联手——Momenta就从"智驾+Rob

香港，2026年7月21日—— 亚洲成熟的综合性数字资产公司 HashKey Group 宣布，已与韩国互联网银行 KBank 及区块链技术企业 BPMG Group 签署谅解备忘录（MOU），三方将围绕数字资产商业模式开发与技术实施展开深度合作。此次合作是 “Asia Connect”（亚洲互联）战略在韩国市场的重要落子，标志着集团在连接亚洲主要数字资产市场、推动区域金融基础设施协同发展的同时，进一步加快新一代金融基础设施的建设与落地。 韩国是全球数字资产最具活力的市场之一。KBank 作为韩国代表性的互联网银行，拥有约1600万客户，在数字金融领域具备深厚的用户洞察与服务经验。BPMG 则是韩国区块链与AI领域的重要技术力量，此前已与 KBank 在泰国和阿联酋开展以韩元稳定币为基础的跨境支付概念验证合作。此次加入这一合作矩阵，HashKey Group 将充分发挥在合规数字资产基础设施领域的深厚积累，与 KBank 的银行金融服务能力及 BPMG 的技术优势形成协同，共同探索韩元稳定币在跨境支付、贸易结算等场景的应用落地。 在具体合作方面，HashKey Group 将依托其机构网络服务能力与行业洞察，促进与传统金融机构及数字资产服务商的生态连接，助力数字资产商业模式的设计与落地；KBank 将负责评估并确保这些创新商业模式在韩国金融环境下的合规与可行性；BPMG 将通过其美国子公司 ARACORE 主导业务合作，主要提供技术支持，负责搭建基于稳定币的底层支付与结算基础设施。三方将紧密协作，共同开拓全球数字资产市场。 HashKey Group 一直致力于建设亚洲互联的数字资产基础设施，充分发挥自身在全球合规牌照布局、机构级数字资产服务及跨司法管辖区运营方面的核心优势。目前，集团已在菲律宾、越南、印尼、马来西亚、泰国及阿联酋（迪拜）等地建立了深度的业务合作，此次与韩国

核心事件：7月17日，WAIC 2026在上海开幕，具身智能成为大会关注度最高的方向之一。 和过去强调行走、舞蹈和单点动作相比，今年更多机器人开始展示抓取、分拣、装配、巡检和多机协同。第一财经将这场变化概括为一场“谁最会干活”的产业大考。 这个信号很直接：机器人产业的关注重点正在从样机能力转向真实作业。市场接下来看的，是运行效率、可靠性、成本和量产交付。 行业空间也在同步打开。灼识咨询预计，中国机器人精密传动解决方案市场规模将由2025年的268亿元增至2030年的1975亿元，年复合增长率为49.2%；其中精密减速器市场预计由35亿元增至231亿元。 机器人开始上岗，上游零部件也就有了更明确的需求锚。 产业逻辑：机器人进入真实场景以后，产业链的价值会从本体向感知、关节和执行系统扩散。 激光雷达与机器视觉解决机器人怎么看；控制器和伺服系统负责理解指令、规划动作；减速器、关节模组和力觉传感器决定机器人能不能稳定、精准地完成动作。 这背后有一条很朴素的量产逻辑：人形机器人自由度越高，所需关节数量越多；关节数量增加，会同步带动减速器、电机、编码器和传感器的需求。 展台上完成一次抓取，考验算法与调试。进入工厂连续工作数千小时，考验精度、寿命、节拍以及批量产品的一致性。 因此，WAIC机器人行情进一步扩散时，资金很可能继续寻找那些能够随整机放量而增加用量的环节。 受益方向梳理： （1）激光雷达——速腾聚创（02498.HK） 激光雷达是机器人获取空间结构、距离和障碍物信息的重要传感器。 本届WAIC上，速腾聚创发布第二代全固态感知平台E2，并集中展示数字化激光雷达及融合传感器产品。公司正从汽车感知向机器人视觉、灵巧手及手眼协同等方向延伸。 机器人数量增加、应用环境变得复杂，感知系统的重要性会随之提高。激光雷达也有机会从自动驾驶核心传感器，进一步成为物理AI的数据入口。 （2）精密减速

7月17日至20日，2026世界人工智能大会（WAIC）在上海举行。作为全球人工智能领域最具影响力的年度盛会，WAIC 2026汇聚了全球1100余家企业参展。 千余项前沿成果集中亮相，共同描绘“未来已来”的生动图景。 但，我觉得这次大会最值得看的变化，是国产算力开始从芯片发布，走向系统级交付。 7 月 17 日升 腾950 超节点（Atlas 950 SuperPoD）真机首次公开亮相。 基于灵衢互联协议和超节点架构，实现业界最大 1024 卡规模，提供 1 EFLOPS FP8 、2 EFLOPS FP4 算力，拥有 256TB 全局统一内存编址空间，依托 TB 级 NPU 互联超大带宽与 3μs 超低 RTT 时延。 与此同时升 腾384超节点也已商用落地750多套，覆盖互联网、运营商、金融、教育、医疗、交通、制造等行业。 这个信号其实很直白：国产超节点已经不再只是展台上的概念样机，而是开始进入真实产业交付阶段。也正因为如此，市场偏好大概率会发生变化，资金不只会看谁发布了更强的芯片，还会重新寻找那些能够把芯片、服务器、网络、散热和整机交付能力整合起来的公司。 换句话说，AI算力的定价逻辑，正在从“单点硬件”转向“系统交付”。  超节点是什么？为什么超节点突然重要？ 核心原因很简单：产业逻辑正在迫使超节点需求爆发。 大模型越做越大，单卡算力已经不够用。真正卡住训练和推理效率的，开始变成多卡之间的通信、调度、供电、散热和整机稳定性。超节点要解决的，就是把几百张甚至上千张AI芯片，组织成一个高效率的统一计算系统。 所以，超节点不是简单堆服务器，而是AI算力基础设施的一次系统升级。 然而，超节点的难点，也正是在这里。 要在极高功率密度下，把计算节点、网络节点、供电系统、液冷散热、高速互联和整柜结构做成一个稳定协同的整体，早就不是把服务器一台台摆进机柜那么简

image 亚洲成熟的综合性数字资产公司 HashKey Group（股票代码：3887.HK）旗下 HashKey On-Chain 今日宣布与全球领先的跨境贸易数字化平台 TradeGo 达成合作。双方将依托电子提单等贸易单据的数字化与链上化，共建面向跨境贸易场景的数字资产融资平台，探索现实世界资产（RWA）在贸易融资中的创新应用，提升贸易资产流转效率和融资便利性。 跨境贸易融资长期依赖提单等贸易单据作为货权及履约的重要凭证。在传统模式下，贸易单据审核、货权确认及融资审批通常涉及多个机构协同，流程复杂、周期较长，不仅增加了运营成本，也影响了企业资金周转效率。尤其对于中小贸易企业而言，即使拥有真实贸易背景和在途货物，也可能因单据核验效率低、货权信息不透明等因素，难以及时获得融资支持。 此次合作中， HashKey Issuance Platform（HIP） 将作为底层数字资产基础设施，将电子提单等贸易单据映射为链上数字凭证，通过智能合约实现资产状态追踪与业务流程自动化，为贸易融资提供可信的数据基础。TradeGo 则负责电子提单签发、流转与审核，以及贸易资产真实性核验、企业准入和风险控制等核心业务流程。 电子提单作为国际贸易中表征物权的重要法律凭证，是现实世界资产的重要数字化载体。此次合作通过可信的数字金融基础设施，将真实贸易资产建立可验证、可追溯、可管理的数字化表达，使电子提单等贸易单据成为能够服务于贸易融资的数字资产。这不仅有助于提升贸易资产全生命周期管理能力，也将进一步降低企业的资产核验成本，提高贸易融资效率，为现实世界资产（RWA）在贸易金融领域的应用提供可复制的实践路径。 HashKey On-Chain BG CEO 李晨表示：“贸易融资是数字资产技术服务实体经济的重要应用场景。当前，香港正积极推动贸易融资数字化，探索以可信贸易及物流数据提升融资效率和中小企

7月14日早盘，瑞为技术（07656.HK）继续走强，盘中一度大涨9.08%，摸高27.38港元，创下上市以来的新高。总市值站上83.59亿港元。 这不是简单的次新股情绪博弈。从上市首日低点15.60港元算起，瑞为已经悄然完成了超过75%的涨幅。当市场还在争论18C章公司是不是"只讲故事不兑现"时，资金已经用脚投票——视觉具身智能这个赛道，终于有了一个能在港交所讲清楚故事、并且股价持续走强的标杆标的。 机场闸机：被误读为传统业务的技术护城河 很多人把瑞为的机场业务当成"传统生意"，觉得闸机天花板低。但市场这次重新定价，恰恰是因为看懂了这门生意的护城河。 大兴、浦东、宝安，国内前20大机场里14家都是它的客户，市场份额8.7%，排名第一。这门生意看起来不够性感，天花板似乎也不高——全国大型枢纽机场就三四十个，全吃下来也不过二三十亿规模。 但如果你只看到这里，就严重低估了这家公司。机场闸机真正的战略价值，在于它逼着瑞为在极端复杂的环境里，练出了真正的三维空间感知能力。大客流、复杂光照、实时活体检测、毫秒级响应，这些从二维图像识别到三维空间理解的跃迁，恰恰是具身智能机器人的核心底座。 机场场景还有一个被忽视的特点：极高的替换壁垒。安检通道一旦部署了某家厂商的设备，后续更换涉及系统对接、人员培训、安全认证，成本极高。这意味着瑞为的基本盘不是一锤子买卖，而是持续产生现金流、持续迭代技术的高粘性业务。 收入结构变阵：从单腿走路到三足鼎立 真正让我对瑞为改观的，是它收入结构的变化。2023年智慧民航还占53.2%，到2025年已经降到38.9%。智慧商业冲到34.9%，智慧安全驾驶占到26.2%。三大板块从三七开走向三足鼎立，说明公司正在有意识地降低对单一赛道的依赖，抗风险能力在增强。 2023到2025年，营收从2.42亿增长到4.43亿，复合增长率超过35%。毛利率稳定在40%左右，

市场对赛力斯的关注，往往落在两种截然不同的叙事上：一种是盯着月度交付量的短期波动，另一种则着眼于其跨越汽车行业的长期布局。6月的产销快报与开源证券的同期研报，恰好提供了一个将这两种视角并置观察的窗口。 汽车主业：在激烈竞争中稳住阵脚 根据赛力斯官方数据，问界系列6月交付新车30,199台。开源证券的研报则勾勒了更完整的轮廓：上半年赛力斯汽车累计销量为16.08万辆，同比-5.6%；整体销量（含其他车型）为19.66万辆，同比-1.0%。 这份成绩单折当前国内高端SUV市场深度竞争的现实。在价格战持续、内需承压的行业背景下，增长放缓是许多车企面临的共性课题。开源证券也因此下调了公司近几年的业绩预测。 不过，数据的另一面也值得留意：问界品牌上半年累计交付实现了10.2%的同比增长。这个数字本身并不张扬，但传递出的信号是——赛力斯的核心产品在目标客群中已建立起一定的认知度和复购粘性，基本盘并未出现趋势性松动。在行业从“增量竞争”全面转向“存量博弈”的阶段，能够守住现有份额并维持小幅增长，本身就是一种抗压能力的体现。 未来变量：具身智能从概念走向场景验证 如果说汽车业务是赛力斯的“基本盘”，那么其在具身智能领域的动作，则构成了一个值得长期观察的“附加题”。 从公开信息来看，赛力斯的人形机器人项目已进入实际运营阶段，覆盖了B端工业制造与C端服务接待等多元场景。这意味着，公司正在尝试将汽车制造中积累的技术能力，平移到一个潜在市场规模更为广阔的赛道上。 这种布局的战略意图是清晰的：在主业面临激烈竞争时，主动构建一个能够承接技术溢出的“第二曲线”。当然，具身智能的商业化目前仍处于早期，从场景验证到规模化落地，还有相当长的周期需要跨越。它的实际价值，可能需要拉长到三至五年的维度才能得到有效检验。 不可忽视的长期命题 分析赛力斯，一个始终存在但难以量化的变量，是其与合作伙伴的深度协同关系。这种

HashKey（03887.HK）7月3日盘中最高触及1.990港元，较前日收盘价1.820港元涨逾9%，振幅达8.24%。这次大涨背后，很明显是产品创新、周期博弈与市场情绪的三重共振。 从“价格投机”到“生产性收益”的范式突破 长期以来，比特币投资工具（现货ETF、信托等）只能让投资者享受BTC价格的涨跌，但比特币本身不产生任何现金流。 HashKey Capital 7月2日宣布推出的行业首支比特币算力基金，彻底打破了这一范式。 该基金以BTC币本位计价，通过底层挖矿算力资产产生收益。投资者不再被动等待比特币涨价，而是通过接入真实的挖矿网络，将比特币网络本身的生产性活动转化为持续收益。基金在行业内首次引入了针对算力资产的收益结构——这是此前任何合规金融产品都不曾做到的事情。 更具深意的是结构设计：BITMAIN仅提供算力技术服务，不参与基金管理、营销、分销或利润分配。技术层与投资管理层的严格分离，使HashKey Capital在保持完全受托控制权的同时，受益于BITMAIN的矿场基础设施规模。 对机构投资者，这是一支有清晰治理结构、明确责任主体的合规基金，而非一个模糊的“矿机集资”项目。 逆周期布局：10.09%难度暴跌中的进攻性姿态 这支基金的推出时机，是市场最值得玩味的一点。 2026年6月，比特币挖矿难度一次性下调10.09%，这是比特币历史上最大幅度的下调之一。BTC价格走低、利润空间压缩、哈希价格下降，导致效率较低的矿工被迫关停矿机。 对于行业而言，这并不是个好信号。但对于HashKey Capital而言，这恰恰是逆周期布局的最佳窗口——难度下降意味着存活下来的矿工（拥有优质设备和低电力成本的运营者）每单位算力可以获得更多的BTC产出。 在多数人被迫离场时入场，以机构级的资金规模和合规框架整合优质的算力资源——这一判断背后，是对比特币长期价值和挖矿经济模型

日前，工业和信息化部办公厅、国务院国资委办公厅联合印发《关于联合开展2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动的通知》，目标在于通过开展实景实训，推动人形机器人与具身智能从“表演模式”走向“作业模式”。 演示验证展示的是技术上限、单点能力、观赏性，要证明“能做到”；常态化作业需要的是稳定性、耐久性、连续运行、成本合理，要证明“能一直做到并做好”。当前，具身智能正站在这道分水岭上，从实验室走向真实场景，从“表演模式”转向“作业模式”。 政策倒计时已经启动，行业真正的考题才刚刚开始：什么叫“真干活”？ “真干活”的三个硬指标：懂场景、懂边界、懂整合 具身智能赛道过去几年的叙事，很大程度上被“Demo经济学”主导。一个机器人完成一次抓取、走一段路，视频播放量百万，但离“万台级规模”相去甚远。 问题出在哪？表演和作业，考验的不是同一套能力。 “真干活”需要同时满足三个前提：理解场景、理解机器人特点和能力边界、能够形成整合方案。 理解场景，是穿透实验室的简化条件，看清真实世界的动态变量，让解法长在场景里，并据此让机器人做出适配性解法。这背后，是对不同行业需求的深刻理解，是长时间维度的持续深耕，也是海量数据的反复沉淀。 理解机器人能力边界是了解每种类型机器人能做到什么、不能做到什么，知道什么任务可自主闭环、什么需协同兜底，既不将实验室高光表现等同于量产交付能力，也不因暂时做不到而否定路径。 能够形成整合方案是让不同类型机器人统一配合、各展所长，同时整合软硬件资源与数据链路，形成可协同、可调度、可规模化的系统交付，而非单点技术的孤立堆砌。 仓储：具身智能的“黄金地” 如果说“懂场景、懂边界、懂整合”是衡量机器人能否“真干活”的三把尺子，那么仓储物流无疑是当下最适配的检验场。 这里任务边界清晰、变量集中可控，却又不乏复杂工况对系统能力的真实考验——既有海量SKU对识别和抓取的精度要求