AI产业的下一段增量，正在从模型、算力向软件应用端延伸。 9月2日，工信部印发《“人工智能+软件”专项行动实施方案》（工信部信发〔2026〕209号），提出到2028年，智能编程工具和智能开发平台推广覆盖2万家规模以上软件企业，实施100项软件企业智能化技改项目，在重点行业打造100个智能体软件标杆应用，并孵化5个以上优质开源项目。 到2030年，关键软件将全面实现智能化升级，智能编程、智能体软件及智能服务等新业态成为产业增长点。一张从软件开发、产品升级到场景落地的路线图，已经摆到台面上。 一份方案，补上AI商业化的几块拼图 这份方案一共部署19项任务，覆盖智能编程、基础软件、工业软件、智能体、应用服务、算力数据以及安全保障等多个环节。 表面看，它讲的是软件产业如何使用AI；往深一层看，政策关注的核心已经落到一个很现实的问题：AI如何进入企业，如何形成产品，又如何转化为可以持续采购的服务。 8月31日，工信部发布人工智能应用服务商培育专项行动，重点解决“谁来交付”的问题，提出开放真实应用场景、打造标准化解决方案产品包，并通过首购首用、风险补偿等方式，推动大模型、智能体及Token服务采购，同时鼓励服务商组建FDE团队进入客户现场。 两天后，“人工智能+软件”方案接棒，进一步明确智能编程、智能体软件和传统软件升级的数量目标与产业路径。 从两份文件连起来看，政策推动已经进入项目、采购和规模复制阶段：先培养能够进入企业现场的服务商，再推动软件产品智能化，最终让AI进入企业常规的信息化和数字化预算。 国家工业信息安全发展研究中心发布的《“人工智能+软件”发展洞察》也提到，软件正由AI增强向AI原生演进，收费模式可能由按功能付费逐步转向按成果付费。 说得直白一点，企业以后购买的可能不只是一个账号或者一套功能，还包括智能体完成了多少任务、节省了多少工时，以及创造了多少实际业务结果。 沿

在港股硬科技圈子里，有一类标的格外值得留意：一边是业绩报表跑出超预期改善数据，另一边又踩上纳入港股通的资本风口。 首钢朗泽（02553.HK），这家国企首钢集团孵化的工业尾气 CCUS 龙头，刚刚交出港交所上市后首份半年答卷。毛损大幅收窄 63.9%、现金暴增 515.7%，同时已经纳入恒生综合指数及港股通，9月7日（下周一）正式开启港股通交易。 产业基本面持续突围，资本通道即将迎来解锁，今天我们透过 2026 半年报，拆解这家把钢厂废气做成商品的硬核企业，蕴藏的成长想象空间。 （一）一组亮眼财报数据背后：重资产工厂跑通才是真正拐点 对于 CCUS、合成生物这种重投入产业，建厂、调试、菌种驯化都要消耗大量时间。比起短期净利润，成本下行、产能爬坡、负债结构改善，是更有含金量的先行信号。这份半年报释放出多个极具价值的经营信号。 ✨ 毛损猛降 63.9%！生产端扭向良性，成本枷锁正在解开 2026 上半年公司营收2.93 亿元，同比增长 9.9%；毛损大幅收窄 63.9%，期内亏损同比收窄 30.1%，经调整 EBITDA 亏损收缩至 1879.3 万元。 这份改善来源于生产装置实现稳定不间断运行。报告期贵州金泽工厂恢复满产状态，维护及培育成本直接同比大降 47.7%。 尾气生物发酵产线有个行业痛点：一旦气源波动被迫停机，菌种就要重新培育，设备反复检修，会凭空产生巨额开销。如今产线告别频繁启停，刚性损耗大幅压缩，重资产工厂的经营杠杆开始充分释放。 产品端同样多点开花。乙醇行业告别去年低价内卷行情，产品均价同比上行 4.4%；微生物蛋白价格保持坚挺。乙醇产量 52762 吨同比大涨 17.1%，微生物蛋白产量 6099 吨同比提升 9.2%，公司手握充足在手订单，产销率向好，为后续业绩释放筑牢基本盘。 ✨ 现金暴涨 515.7%！财务压力大解绑，研发投入不降反升 上市带来的红利，直

9月1日，赛力斯照例交出了8月的成绩单。说实话，在这个时间点，市场对这份产销快报是有预期的。 仔细拆解之后，我发现里面藏着的数据和信息折射出的，是整个高端豪华市场游戏规则的改变。 月均过万的M6，正在悄悄拓宽“高端”的边界 M6比M9更早走向市场，扮演了先锋探路的角色。这车上市4个月，累计交付突破4.5万台，月均稳稳过万。在主流高端SUV价格带里，这个速度堪称头部级别。  M6的价值不只是跑量。它率先把问界的智能体验和驾乘品质带给了大批用户，在30万级市场扎下了根，为后续M9的高端突破积累了第一批种子用户和真实口碑。 可以说，没有M6在前面铺路，M9很难在50万级市场一上来就站稳脚跟。 打破“国产高端天花板”的，为什么是M9？ 再看另一款车，问界M9，这车大家都不陌生，我要说的是，它全系累计交付已经突破30万台了。更重要的是，它连续两个月稳坐50万级市场的销冠宝座。这彻底打破了国产车卖贵了就没人要的固有印象。  这背后的逻辑是什么？是品牌溢价吗？ 过去我们聊豪华车，言必称BBA，那是品牌光环在起作用。现在，看看问界M9，它五次蝉联杰兰路新能源车型净推荐值（NPS）冠军。NPS高意味着什么？意味着车主买了不仅不后悔，还愿意推荐给身边的人。 这已经形成了一种“高保值、好口碑、再选择”的正向循环，这在以前，几乎是合资豪华品牌的专属领地。 手握731亿现金还拼命回购，管理层在释放什么信号？ 昨晚公告里，赛力斯又砸了约4967.20万元回购了100万股A股股份。这已经是自今年3月底披露回购方案以来的第九次行动了。 到目前为止，累计回购金额已达到约6.37亿元。 兄弟们，在市场信心最脆弱的时候，能持续掏出来钱回购并注销，这本身就是一种态度。这说明管理层心里有底，认为自家公司被低估了。 市场对赛力斯的认知，可能正处在一个从“概念”到“价值”的转折点。 当问界M9和M6

近日，国泰海通证券发布最新研报，首次覆盖MOMENTA-W（06880.HK），给予“增持”评级，目标价429.15港元。 国泰海通证券在研报中称：Momenta为乘用车智能驾驶软件算法领域领先供应商，智能驾驶技术可复用性强，Robotaxi、Robovan商业化落地在即，远期以物理AI为技术底座，有望打造Robotaxi、Robovan增长极。预计Momenta 2026-2028 年收入分别39.6、67.0、94.9亿元。采用PS方法，给予目标价429.15港元（按1元≈1.16港元计算）。 国泰海通证券认为，在物理AI技术底座的加持下，Momenta将推动高阶智能驾驶普及、Robotaxi商业落地以及智能驾驶技术的全球拓展。 国泰海通证券分析，Momenta Robovan属于公司智能驾驶技术复用，且商业落地在即：Robovan无人配送可解决快递业人力短缺问题并可提高配送效率，并可为多种城市配送需求提供灵活供给，由于Robovan低速行驶较为安全，商业落地速度预计快于Robotaxi。Momenta已在苏州部署Robovan车辆，有望凭借技术优势快速泛化至全国。基于乘用车量产业务中积累的经验，Momenta Robovan已实现向快递配送、 夜间配送等场景的快速推进。 研报称，Momenta坚持渐进式发展路径，从量产业务的辅助驾驶解决方案起步，逐步向L3、L4级及更高阶的自动驾驶Robo业务推进，以更实际、更可靠的方式实现可规模化的完全自动驾驶。 “量产业务带来了海量可迁移的高质量数据和可复用的前沿技术。截至2026年7月，搭载Momenta系统的量产车辆规模已突破100万台。量产业务累计沉淀超过120亿公里实车行驶里程，且可以从中提炼出超过1亿段高质量训练数据。依托飞轮效应，这些海量数据及构建于其上的R7世界模型被有效迁移至Robovan业务，大幅降低了技术研发成

一纸盈利警告，往往能在港股市场掀起不小的波澜。 8月28日，山高控股的中期业绩就要正式亮相了。但在那之前，公司先丢出了一份盈利警告——预计上半年录得净亏损不多于2.1亿元人民币，而去年同期可是盈利约4.75亿元。 刚扫到这个标题，估计不少人心里咯噔一下。但我把公告从头到尾翻了三遍，反而松了一口气。 当所有人都在盯着"由盈转亏"这个刺眼标题时，有没有人想过：这2.1亿是怎么亏的？是主业经营崩了，还是投资账面的一次性波动？更重要的是，上半年账面"失血"的，下半年能不能加倍拿回来？ 我的答案是：不仅能拿回来，而且已经锁定超额收益，只待交割入账。 今天我就来拆一拆，这2.1亿的亏损下面，到底埋着多少被忽略的干货。 解开2.1亿亏损之谜：没有一块是"经营之罪" 山高控股这份盈警，读懂了其实是“虚惊一场”。2.1亿净亏损，拆开看，没一分钱伤及经营筋骨。 第一大“失血点”——世纪互联公允价值收益缩水，纯属账面波动。 去年上半年确认收益约5.1亿，今年同期只剩0.51亿，4.6亿的落差全因股价从“爬坡期”进入“平台整理”，而非世纪互联基本面转差——其基地型业务仍在稳健扩张。更关键的是，山高此前已高票通过出售世纪互联全部股权的议案，但由于公司出售世纪互联交易暂未完成交割，故出售收益未包含在半年报中，将于下半年入账。 第二大“失血点”——主要附属公司（山高新能源）利润下滑。 这块权益持有人应占溢利从去年同期的约2.87亿降至1.39亿–1.70亿，主因是限电率上升、风光资源波动、电价市场化改革初期阵痛——全是行业共性周期问题，非山高新能源独有，更非经营失速。 新能源利润下滑，是整个行业都在扛的逆风 再来看第二块——新能源主业的利润减少。公告提到，主要附属公司山高新能源上半年权益持有人应占溢利预计介乎1.39亿至1.7亿元，而去年同期是2.87亿元。 利润下滑了大约40%-5

刚刚，华勤技术发了2026年半年度业绩报告，上半年营收937.19亿元，同比增长11.65%；归母净利润为约30亿元，同比上升58.8%；扣非归母净利润为16.8亿元，同比上升11.04% 利润增速远超营收增速，这个信号挺有意思——说明公司不只是在“做大”，也在“做厚”。放在A股上市三周年的坐标系里看，这种变化更明显：上市当年收入853亿元，净利润27亿元，2025年收入1714亿元，净利润40.5亿元。三年时间营收翻番，净利润增长率达到50%，三年ROE均值维持在15.71%。资本市场同样用真金白银投了票，上市初期市值约530亿元，截至2026年8月6日，总市值超1200亿元，三年实现翻倍增长。今年4月，华勤技术成功登陆港交所，实现了A+H双平台。 高增长的背后是业务结构真的在变 半年报数据显示，扣非净利润增速约11%，归母净利润增速超过58.8%。这反映出两层意思：一是主营业务保持稳健，利润稳定释放；二是产业投资布局进入兑现期，投资收益对利润形成明显拉动。 从业务结构看，华勤已经脱离单一品类依赖。在投资者交流日上，管理层把公司的定位说得很清楚：一家“研发能力较强的制造公司、软件能力较强的硬件公司、效率较高的规模公司”，核心战略是“3+N+3”全球智能产品大平台。 移动终端业务，涵盖智能手机、平板电脑及智能穿戴三大核心品类。智能手机领域，行业ODM渗透率稳步提升，市场份额持续向头部集中，华勤稳居全球出货量前列，在AI手机等新一代智能终端方向上已与客户进入协同布局；平板电脑领域，稳居全球ODM份额第一；智能穿戴领域，出货量及营收快速增长，凭借手表、手环、TWS耳机、头戴式耳机等全品类研发能力，已跻身全球头部品牌核心供应商行列。同时，华勤正在推动AI手机、端侧AI硬件等产品的技术迭代与量产落地。 AIoT业务，华勤是泛AIoT场景产品线布局最为丰富的ODM厂商之一，涵盖IPC

看过太多企业财报，我越来越觉得，判断一家公司是否真正跨过“高端”门槛，不仅只看营收规模，更在其旗舰产品能在多大程度上重塑品牌心智。赛力斯这份2026年半年报，恰好在这一点上提供了很有意思的注脚。 60万价位上的异类：M9的量价同步上探 上半年赛力斯实现营业收入574.93亿元，问界全系累计交付同比增长10.2%。放在行业零售整体下滑的大背景里看，这个增幅不算惊人，真正有嚼头的，藏在车型结构里。 问界M9连续两个月拿下50万以上乘用车销冠，全系累计交付突破30万台，全新一代M9交付开启仅7周便突破2万台。50万以上市场，这个交付速度自主品牌过去哪敢想？ 这个数据的真正看点在于：问界M9 Ultimate版本起售价上探到60万元。当下全行业都在打价格战以价换量，赛力斯却反其道而行——销量在涨，单价也在涨。 销量领跑和价位上探同时发生，在自主高端化的进程里极为罕见。每一台M9成交，背后都是一个高净值用户的真实选择，30万台是用真金白银完成的市场验证。 品牌势能的虹吸效应：数据说明一切 旗舰产品的市场突破，正在沉淀为品牌价值。杰兰路2026年度上半年品牌发展信心指数显示，问界连续四次稳居榜首，同时在30万元以上品牌百人青睐指数中也蝉联第一。用户信任度持续上升，品牌的高端认知被市场反复确认。 旗舰产品存在的意义，从来不只是贡献销量，而是拉高整个品牌的天花板。 当M9在60万价位站稳脚跟，问界在消费者心智中的锚点就被彻底重置了。中金公司研报也指出，赛力斯正通过调节产品节奏、精细化运营夯实问界高端品牌价值。 扎实的财务底子：跑通正向循环 高端化的可持续性，还得看财务底盘硬不硬。 截至上半年末，赛力斯现金超731.5亿元，占总资产的57%，同行大多在20%-40%区间。二季度存货周转天数只有7.5天，比行业平均快出一大截——以销定产的节奏跑得通，说明销量是真有市场需求撑着，不是靠压给经销商

8月19日，赛力斯交出了一份足以让市场在震荡中定神的半年报：上半年营收574.93亿元。但当我把目光聚焦到资产负债表的一个数字时，还是不免为之惊叹——截至报告期末，公司现金储备高达731.5亿元，占总资产比例达57%。 57%的现金占比，在当下普遍“烧钱”的新能源车圈，是个极其罕见的稳健结构。更关键的是，其有息负债占总资产比例仅为3.2%，且全部为长期借款。这意味着赛力斯家底厚实，财务结构极为健康。 在绝大多数玩家还在为融资奔波、为毛利率转正努力时，这家公司已经可以气定神闲地布局下一步了。 我们不妨看看，这厚实的家底到底在撑起怎样的棋局。 高端破局，问界M9站稳50万级市场 旗舰车型问界M9已经连续两个月把持50万级乘用车市场的销量冠军，全系累计交付突破30万台。 千万别小看这个数字，过去这个价位段是BBA的绝对自留地，中国品牌连敲门都难。但问界M9不仅敲开了门，还直接坐上了主桌。更让人眼前一亮的是，在行业普遍“以价换量”的背景下，起售价高达60万元的问界M9 Ultimate版本即将交付。 这种逆势提价的底气，更有说服力。 厚积薄发，研发投入与股东回报齐头并进 财报里有个容易被忽略的细节：上半年研发投入高达70.07亿元，同比猛增34.8%。魔方技术平台2.0、新一代超级增程等硬核自研成果相继落地，这些才是支撑其高端化战略的“地基”。 与此同时，公司也在用行动向市场传递信心——今年以来累计回购金额超5.87亿元，董事、高管及骨干团队更是在短短3个交易日内完成1.48亿元增持。 说到底，企业的竞争到最后，拼的就是两样东西：战略定力和财务厚度。  赛力斯在高端化上撕开了一道口子，再用充裕的现金储备筑起护城河，最后通过持续的技术投入把这护城河挖得更深。 手握731亿现金储备，进可攻退可守，这盘棋的主动权，已经牢牢握在了自己手里。  

当消费市场的审美疲劳与日俱增，真正能打动高净值人群的，早已不是车标带来的虚荣，而是技术带来的从容。 翻开7月的汽车销量榜，一个信号已经强烈到无法忽视。 汽车之家、懂车帝等权威机构数据交叉印证：问界M9在7月以9639辆的成绩，再次拿下50万以上乘用车销量第一。 这不是昙花一现。连续两个月坐稳这个曾经被BBA视为“后花园”的细分市场头把交椅，全系累计交付超30万辆，连续两年稳坐销冠——问界M9用实实在在的销量数字，把中国高端新能源品牌的天花板顶出了一个新高度。 旗舰即名片：问界M9背后的技术“全家桶” 我们不妨先想一个问题：为什么是旗舰车型？ 在豪华车的世界里，旗舰就是技术图谱的集大成者。问界M9持续领跑，本身就是问界品牌巨大影响力最直接的证明。 这种领跑绝非偶然，其背后真正的推手，是赛力斯魔方技术平台2.0。 这套技术架构没有停留在单一参数炫耀上，而是以AI驱动，面向整车L4级具身智能演进。它把多元动力、舱驾协同、智能底盘、智慧中枢、智能安全、智慧服务六大系统揉成整体，让车变成了一个会思考、能感知、可持续进化的具身智能体。 坐进问界M9，底盘对路面颠簸的细腻过滤、动力输出的线性浑厚、语音交互的零延迟响应——这种从机械质感到智能体验的无缝衔接，正是平台技术转化为用户价值的“临门一脚”。 服务即壁垒：新豪华的“软实力”答卷 再把视野拉到后市场这个“隐形战场”。 8月10日，权威咨询机构杰兰路发布《2026年度上半年新能源汽车品牌售后服务能力研究》报告，问界以86.67分的高分，连续三期蝉联前三。 更值得一提的是，在全行业退坡最严重的“服务权益满意度”板块，问界连续三期保持第一。 张兴海那句“问界用户在哪里，服务就要跟到哪里”正在被兑现。 2025年，问界累计向用户发起主动服务提醒25万次，远程诊断服务超1.3万台次。从被动响应到主动关怀的转变，让售后服务第一次有了“科

user-image 7月合资新能源零售销量榜一出，行业讨论大多集中在 “铂智3X登顶”“合资新能源终于起量”，但很少有人注意到一个更具行业拐点意义的细节：这份TOP10榜单里，有6款车型的智能驾驶核心方案，全部来自同一家中国智驾公司 ——Momenta。 从榜首的铂智 3X，到紧随其后的别克至境 E7、日产 NX8，再到榜单后半段的别克 GL8 PHEV、铂智 7、上汽大众 ID.ERA 9X，覆盖丰田、别克、日产、大众四大主流合资品牌，横跨日系、美系、德系三大车系，价位从十几万家用车到几十万高端MPV全覆盖。 毫不夸张地说，合资新能源的销量基本盘里，Momenta已经悄悄拿下了半壁江山。 为什么合资品牌，集体选了Momenta？ 在大众认知里，智驾赛道里“搭** = 有流量 = 好卖车” 几乎成了行业共识。但落到合资品牌阵营，情况却完全反转 —— 几乎所有主流合资品牌，都把Momenta当成了智能化转型的首选合作伙伴。 这背后，是合资品牌三个无法对外言说的核心诉求： 第一，要技术，但更要品牌话语权。**智驾虽强，但深度绑定**品牌、生态与流量，车企很容易弱化自身存在感，沦为硬件载体。对于有百年品牌积淀的合资车企来说，这是无法退让的底线。而Momenta的定位始终清晰：只做中立的技术供应商，不碰整车品牌，只输出成熟的智驾技术底座。车企可以将方案深度融入自有品牌体系，对外输出依然是 “自家智驾能力”，既补齐了智能化，又保住了品牌主导权。 第二，要高阶能力，但更要量产适配性。合资品牌的车型矩阵跨度极大，从十几万走量家用车到几十万高端旗舰，不同价位对智驾的成本、能力要求天差地别。Momenta的核心优势恰恰在于模块化适配能力：基于R7 世界模型打造的智驾方案，可以实现从入门L2+到高阶无图智驾的灵活裁剪，不同价位车型按需搭配。既能上顶配打高端标签，也能下放到走量车型做标配，这种