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@何安迪:国外博主对知乎的看法——准备起飞
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2021-04-08
这篇文章不错，转发给大家看
@何安迪:国外博主对知乎的看法——准备起飞
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height=\"auto\"></p>\n<p><b>痛点2：续航焦虑、充电时长、充电不便</b></p>\n<p>电动车的接受度在持续提升，但不考虑电动车的原因也一直很明确，根据第三方机构对消费者的调查，消费者不购买电动车主要出于以下5种原因：性价比、续航低、充电设施不完善、充电时间过长、对电动车缺乏了解。在补能环节，39%的消费者抱怨充电太慢，电动车的实际补能体验远低于燃油车。因此补能速度、便利性和购置成本成为制约电动车普及的重要因素。</p>\n<p><b>车电分离：具备降成本和高效补能两大优势</b></p>\n<p>换电模式主要指通过集中型充电站对大量电池进行集中存储、集中充电、统一配送，再于电池配送站内对电动车提供电池更换服务。按换电方式主要分为底盘换电、侧方换电和分箱换电三种，以底盘换电为主流。底盘换电代表车企为北汽新能源和<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>，不改变车体前后轴的重量，有利于保障汽车的安全和运行特性，换电全自动，换电时长短，但由于需要改变底盘结构，封装工艺复杂。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c88d5021d8c5fc9e541dbd8e1a76cb4\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>车电分离模式下，最高购置价可下降一半，电动车购置实现平价。在换电模式下，车与电是完全独立的两个部分。电动车初始购车成本中，动力电池占比40%左右，“车电一体”的充电模式使整车成本被大幅抬高，而换电模式下的车电分离有助于降低消费者初始购置成本，同时顺势解决动力电池折旧和车身折旧差异较大的错配问题。随着国家大力推进充换电网络建设，鼓励开展换电模式应用，执行车电分离模式，最高购置价可下降一半，电动车购置实现平价。</p>\n<p>换电模式最短仅需3-5分钟，便捷性匹配传统加油站，且有助延缓电池衰减，减少电网负荷。充电时长过长、充电设施不完善目前仍是电动车普及过程中的重要难题。即使在公共充电站的快充模式下，也需要30-60分钟完成充电过程。且与慢充模式相比，快充模式工作电压大于电池电压，电子流速加快，电池升温过快，给电池带来一定的负担。而在私人住宅的慢充模式下，下班后集中充电可能会对居民变压器造成很大压力，增加电网负荷。与此相比，换电模式在便利性、可靠性方面优势凸显，换电池最短仅需3分钟，便利性可与传统车加油相媲美。且换电电池被集中收集，在恒温恒湿条件下小功率慢充，有助于延缓电池寿命衰减。</p>\n<p><b>1.2 换电推行难点逐步突破，搭建换电良性生态</b></p>\n<p><b>突破1：行业格局逐步明朗，电池标准化符合各方共同利益</b></p>\n<p>时过境迁，电池包统一标准符合多方共同利益。2011年国家电网曾组织换电标准的设立，由于当时动力电池技术不够完善，电池成本较高，财政补贴力度较大，巨大的利益分配主导权变更导致各方未能达成共识，换电模式再度进入摸索期。目前动力电池行业以CATL为绝对龙头的格局基本确立，动力电池利润压缩，车辆补贴即将退出，换电模式的利润纠纷不再，动力电池包标准化符合整车厂、电池厂、消费者甚至政策层面多方利益，目前需解决车企互用难题。</p>\n<p><b>突破2：车企破冰，换电车型逐渐增多</b></p>\n<p>换电标准尚未统一，当前车企各自为营，开展初步布局。目前各车企积极响应政策导向，推出换电版车型，其中蔚来和北汽新能源领先全市场，已经积累了丰厚的经验。上汽，吉利，广汽等国内主流车企也加入换电阵营。当前政策尚未明确，车企之间电池无法互通，车企换电生态建设思路以自有车型中保有量较大的车型为主，势必会造成换电站运营效率低，进而造成资源的浪费。随着政策进一步细化，车型增多，基于单一车企甚至单一车型的换电模式难以持续，换电商业模式有待突破。</p>\n<p><b>突破3：安全标准不断确立，2H21政策试点可期</b></p>\n<p>2011年国家电网工作会议上就曾确定“换电为主、插充为辅、集中充电、统一配送”的新能源汽车基本运营模式，由于当时新能源汽车数量不足、换电生态尚未建立等原因被搁置，但过去几年产业一直在进行实践和试点。2019 年6月，《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》重新提及推广新能源汽车电池租赁等车电分离消费方式，鼓励企业研制充换电结合的新能源汽车产品。2020年4月，《关于调整完善新能源汽车补贴政策的通知》明确支持“车电分离”等新型商业模式发展。2021年4月，首个国家标准《电动车换电安全要求》发布，2021年11月起实施。2021年下半年，工信部与能源局开展新能源汽车换电模式应用试点工作。</p>\n<p><b>破局思路：同级别车型电池包标准统一，“1+N”试点打开推广瓶颈</b></p>\n<p>同级别车型电池标准统一胜过单一车企电池统一方案。目前换电方案以某款车型（北汽 EU系列）或者某车企的几款车型（蔚来 ES8，ES6和EC6）作为统一方案，但均不适合向全市场推广。1）单一车型换电只适用于保有量比较大的车型，所有车型推行换电势必导致换电站储备大量不同尺寸电池包，造成巨大的电池资产浪费。2）以单一车企所有车型作为统一标准只适用于车型相近的企业，如蔚来汽车。<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>纯电动车覆盖A00至C级以及轿车和SUV，电池包容量和尺寸差异较大，难以建立统一的标准。</p>\n<p>同级别车型的空间差距基本在可控范围内，电池容量标准差比例基本在20%以内。如目前在售A级车平均电池容量为61度，标准差为8度，偏差比例13%；C级车的偏差比例更是仅有10%，基于蔚来汽车中型SUV ES6和中大型 SUV ES8通用电池包的经验，同级别车型更容易设计出尺寸统一，容量可变的电池包来满足几乎大部分同级别车型适用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75fe67fb6ad17a32b30ac3e2336b521b\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>“1+N”：1家电池厂和1款动力电池包覆盖N家企业的N款同级别（尺寸相近、带电量接近、续航接近）车型。例如由动力电池龙头CATL作为标准电池包供应单位，联合诸如<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>（ER6、Ei5）、吉利集团（几何A）、<a href=\"https://laohu8.com/S/601238\">广汽集团</a>（Aion S）、北汽新能源（EU5）和<a href=\"https://laohu8.com/S/600006\">东风汽车</a>（启辰D60）等车企，成立换电联盟，在一线城市先行推广换电模式。利用CATL在行业的影响力尝试将不同企业同级别带电量相近车型电池标准统一，跑通换电模式各个环节，有助于打开换电模式推广瓶颈。</p>\n<p><b>终极生态：多方参与，统一管理，渠道清晰</b></p>\n<p>今年蔚来推出BaaS换电模式，并于8月18日成立了蔚能资产管理公司。股东方一共有4家，分别为蔚来汽车、<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>、湖北科投以及<a href=\"https://laohu8.com/S/01788\">国泰君安国际</a>，各投资2亿元占比25%，宁德时代作为电池龙头企业参与其中补足商业模式下最后电池一环。BaaS模式中电池资产管理公司负责日常的电池管理、储能等等业务，车企负责换电服务与消费者对接，分工合作提高效率。</p>\n<p>我们认为，在车电分离模式下，政府牵头成立行业统一的第三方电池资产管理公司，车企、电池厂和金融机构同时参股绑定，并赋予电池资产管理公司更多的功能，如电池包尺寸、容量的确定，不同车企车型电池尺寸的整合，与动力电池厂技术参数的对接等等。电池资产管理公司成为链接车企、电池厂和消费者的桥梁，废旧电池的回收责任主体从车企转移至电池资产管理公司。</p>\n<h3>2. 换电模式：换电站有多大空间？</h3>\n<p><b>2.1 2025/2030年换电车型在新能源车销量占比达30%/60%</b></p>\n<p>2025年新能源汽车销量预计达780万辆，其中换电车型占比有望达30%。当前新能源汽车保有量已经突破670万辆，预计2021年年底达到824万辆，2025年突破3000万辆，2030年接近9000万辆。换电车型在2021年起持续增加，预计2025年销量占比30%，2030年占比60%。从保有量来看，预计2025年换电车型保有量达到496万辆，占新能源汽车保有量比例16%；2030年换电车型保有量3979万辆，占新能源汽车保有量45%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e74e811665d643f12cf074ac11341bcb\" tg-width=\"672\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>2.2 2025年换电站需求2.2万座，运营端市场规模2631亿</b></p>\n<p>2025年换电站有望达2.2万座，21-25年CAGR达80%。假定换电站每日运营时间24小时，乘用车（含私家车、网约车）、商用车（主要为重卡车）换电速度3.5、5分钟，每日换车上限为411、288台，私家车每7天换一次电，网约车、重卡车以平均每1.5、0.5天换电一次计，2025年换电站需求2.2万座。</p>\n<p>2025年运营市场规模有望达2631亿，21-25年CAGR达107%。运营端按乘用车、商用车换电费用1.75元/度、1.3 元/度，乘用车、商用车平均带电量60、300度，2025年对应换电站运营市场规模为2638亿。</p>\n<p>2025年换电站设备市场有望达693亿，21-25年CAGR达81%。以乘用车、重卡车换电站261、420万元的设备投资规模进行测算，设备需求市场将于2025年达到695亿，市场前景可观。</p>\n<h3>3. 单站盈利：换电站盈利模式如何？</h3>\n<p>从固定资产投资来看，换电站投资主要集中于换电站设备、线路投资、电池投资三大方面。目前乘用车换电站单站投资额约500.7万、重卡车换电站单站投资额约1015.1万，其中换电站设备占总投资比率的41-52%，其次为初期备用电池投资占比28-35%，最后为线路及其他投资占比20%-23%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56d928a1edbdeb8c5f6ce0ccf155d925\" tg-width=\"687\" tg-height=\"529\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>从收入端看，换电站收入可拆分为单块电池收费（电池带电量*度电收入）、换电次数（年均换电数量or利用率）。换电站利用率的爬升可依赖两层路径：换电车型保有量不断提升（β），即换电模式的优势带动换电车型在整体电动车中占比提升；先发优势，抢占有利区位（α），即同样的基础设施投资，位置好的换电站可享有更高的利用率。</p>\n<p><b>3.1 乘用车换电站：30%-40%的利用率对应单站ROA为8-16%</b></p>\n<p>乘用车换电站盈亏平衡点对应20%左右的利用率，随着利用率提升，盈利能力跃升。我们对乘用车换电站进行建模，讨论利用率变化下单站盈利能力如何变化。根据我们测算，单个乘用车换电站每天服务次数上限为411次，当利用率在20%时，换电站达到盈亏平衡点，30%利用率对应40万净利润，对应ROA为8%、ROE为16%。当利用率上升至40%时，换电站盈利能力有显著跃升，净利润达81万，ROA为16%、ROE为32%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/565ee782e00cc7572a84ee99db14e3b7\" tg-width=\"666\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>3.2 重卡车换电站：40%-50%的利用率对应单站ROA达10-15%</b></p>\n<p>重卡车换电站盈亏平衡点对应23%利用率，因重卡车换电站通常为固定场景，且重卡车换电频次高于乘用车，故而重卡车换电站盈利能力总体略好于乘用车。我们同样对重卡车换电站进行建模，讨论利用率变化下单站盈利能力的变化。根据我们测算，单个重卡车换电站每天服务次数上限为288次，当利用率约到23%时，换电站跨过盈亏平衡点。30%利用率对应42万净利润，对应ROA为4%、ROE为8%。当利用率上升至40%时，换电站盈利能力有显著跃升，净利润达97万，ROA为10%、ROE为20%。</p>\n<h3>4. 核心壁垒：换电站运营壁垒在何处？</h3>\n<p><b>4.1 区位优势：占据核心地形，抢占α</b></p>\n<p>换电站运营商利用先发优势，抢占优势区位，成为后续运营的核心壁垒之一，且换电站重投资属性使得同一区位重复投资概率大大降低。根据上文测算模型，单站的利用率是盈利的关键，而换电站的利用率提升，一方面是整体换电车型渗透率提升，更关键的是在发达省份的关键位置布局换电站，这也就是换电站的先发优势。根据GGII 数据，截至2020年6月，我国换电站保有量总计452座。分省市来看，排名前十的依次为北京、广东、浙江、江苏、福建、湖南、上海、四川、海南、河北，其中北京因奥动新能源与北汽合作的出租车采用换电模式，换电站数量居全国首位。从<a href=\"https://laohu8.com/S/002015\">协鑫能科</a>公告的换电站建设计划来看，大部分亦集中于江苏、广东、浙江等经济发达且新能源汽车销量高的省份。抓住重点城市的重点区位进行抢先布局，或成为换电模式进一步普及、换电车型进一步拓展后，换电站运营商的核心壁垒之一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25642c82a7ac89e982df60a74dff54c5\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"489\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>4.2 杠杆优势：低资金成本+合理杠杆率，助推盈利提升</b></p>\n<p>换电站运营商自身使用杠杆的能力，以及资金成本，是不同运营商之间竞争的又一关键因素。换电站前期基础设施投资成本较高，属于重投资类项目，重投资类项目运营商之间竞争的一大壁垒就是运营商使用杠杆的能力，以及借款的资金成本，即换电站在相同利用率的情况下，资金成本越低，杠杆率越高，ROE越高。我们用上述乘用车换电站模型进行测算，1）在换电站30%利用率、杠杆率50%情况下，贷款利率相差5pct，对应ROE相差 4pct，2）在换电站30%利用率、贷款利率8%情况下，自有资金比率从80%降到30%，对应ROE提升 7pct。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>换电站运营，下一个千亿蓝海</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=http://www.gelonghui.com/p/485326><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>1. 车电分离：是不是未来趋势？\n1.1 解决电动车核心痛点，助力电动车加速渗透\n痛点1：电车保有量超过650万辆，快充带来电网扩容难题\n我国新能源汽车推广卓有成效，截至2021年6月底,我国新能源汽车保有量超过650万辆,占国内汽车保有总量的 2%。2021年，我国新能源汽车销量再度恢复高速增长，预计全年销量预期250万辆，保有量快速增长给电网带来压力，电动车充电便利性也有可能成为后续高增长的...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/485326\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6e73f89cff1d335b51d483138f9f7db8","relate_stocks":{"NIO":"蔚来"},"source_url":"http://www.gelonghui.com/p/485326","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"2165385991","content_text":"1. 车电分离：是不是未来趋势？\n1.1 解决电动车核心痛点，助力电动车加速渗透\n痛点1：电车保有量超过650万辆，快充带来电网扩容难题\n我国新能源汽车推广卓有成效，截至2021年6月底,我国新能源汽车保有量超过650万辆,占国内汽车保有总量的 2%。2021年，我国新能源汽车销量再度恢复高速增长，预计全年销量预期250万辆，保有量快速增长给电网带来压力，电动车充电便利性也有可能成为后续高增长的绊脚石。\n\n痛点2：续航焦虑、充电时长、充电不便\n电动车的接受度在持续提升，但不考虑电动车的原因也一直很明确，根据第三方机构对消费者的调查，消费者不购买电动车主要出于以下5种原因：性价比、续航低、充电设施不完善、充电时间过长、对电动车缺乏了解。在补能环节，39%的消费者抱怨充电太慢，电动车的实际补能体验远低于燃油车。因此补能速度、便利性和购置成本成为制约电动车普及的重要因素。\n车电分离：具备降成本和高效补能两大优势\n换电模式主要指通过集中型充电站对大量电池进行集中存储、集中充电、统一配送，再于电池配送站内对电动车提供电池更换服务。按换电方式主要分为底盘换电、侧方换电和分箱换电三种，以底盘换电为主流。底盘换电代表车企为北汽新能源和蔚来，不改变车体前后轴的重量，有利于保障汽车的安全和运行特性，换电全自动，换电时长短，但由于需要改变底盘结构，封装工艺复杂。\n\n车电分离模式下，最高购置价可下降一半，电动车购置实现平价。在换电模式下，车与电是完全独立的两个部分。电动车初始购车成本中，动力电池占比40%左右，“车电一体”的充电模式使整车成本被大幅抬高，而换电模式下的车电分离有助于降低消费者初始购置成本，同时顺势解决动力电池折旧和车身折旧差异较大的错配问题。随着国家大力推进充换电网络建设，鼓励开展换电模式应用，执行车电分离模式，最高购置价可下降一半，电动车购置实现平价。\n换电模式最短仅需3-5分钟，便捷性匹配传统加油站，且有助延缓电池衰减，减少电网负荷。充电时长过长、充电设施不完善目前仍是电动车普及过程中的重要难题。即使在公共充电站的快充模式下，也需要30-60分钟完成充电过程。且与慢充模式相比，快充模式工作电压大于电池电压，电子流速加快，电池升温过快，给电池带来一定的负担。而在私人住宅的慢充模式下，下班后集中充电可能会对居民变压器造成很大压力，增加电网负荷。与此相比，换电模式在便利性、可靠性方面优势凸显，换电池最短仅需3分钟，便利性可与传统车加油相媲美。且换电电池被集中收集，在恒温恒湿条件下小功率慢充，有助于延缓电池寿命衰减。\n1.2 换电推行难点逐步突破，搭建换电良性生态\n突破1：行业格局逐步明朗，电池标准化符合各方共同利益\n时过境迁，电池包统一标准符合多方共同利益。2011年国家电网曾组织换电标准的设立，由于当时动力电池技术不够完善，电池成本较高，财政补贴力度较大，巨大的利益分配主导权变更导致各方未能达成共识，换电模式再度进入摸索期。目前动力电池行业以CATL为绝对龙头的格局基本确立，动力电池利润压缩，车辆补贴即将退出，换电模式的利润纠纷不再，动力电池包标准化符合整车厂、电池厂、消费者甚至政策层面多方利益，目前需解决车企互用难题。\n突破2：车企破冰，换电车型逐渐增多\n换电标准尚未统一，当前车企各自为营，开展初步布局。目前各车企积极响应政策导向，推出换电版车型，其中蔚来和北汽新能源领先全市场，已经积累了丰厚的经验。上汽，吉利，广汽等国内主流车企也加入换电阵营。当前政策尚未明确，车企之间电池无法互通，车企换电生态建设思路以自有车型中保有量较大的车型为主，势必会造成换电站运营效率低，进而造成资源的浪费。随着政策进一步细化，车型增多，基于单一车企甚至单一车型的换电模式难以持续，换电商业模式有待突破。\n突破3：安全标准不断确立，2H21政策试点可期\n2011年国家电网工作会议上就曾确定“换电为主、插充为辅、集中充电、统一配送”的新能源汽车基本运营模式，由于当时新能源汽车数量不足、换电生态尚未建立等原因被搁置，但过去几年产业一直在进行实践和试点。2019 年6月，《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》重新提及推广新能源汽车电池租赁等车电分离消费方式，鼓励企业研制充换电结合的新能源汽车产品。2020年4月，《关于调整完善新能源汽车补贴政策的通知》明确支持“车电分离”等新型商业模式发展。2021年4月，首个国家标准《电动车换电安全要求》发布，2021年11月起实施。2021年下半年，工信部与能源局开展新能源汽车换电模式应用试点工作。\n破局思路：同级别车型电池包标准统一，“1+N”试点打开推广瓶颈\n同级别车型电池标准统一胜过单一车企电池统一方案。目前换电方案以某款车型（北汽 EU系列）或者某车企的几款车型（蔚来 ES8，ES6和EC6）作为统一方案，但均不适合向全市场推广。1）单一车型换电只适用于保有量比较大的车型，所有车型推行换电势必导致换电站储备大量不同尺寸电池包，造成巨大的电池资产浪费。2）以单一车企所有车型作为统一标准只适用于车型相近的企业，如蔚来汽车。比亚迪纯电动车覆盖A00至C级以及轿车和SUV，电池包容量和尺寸差异较大，难以建立统一的标准。\n同级别车型的空间差距基本在可控范围内，电池容量标准差比例基本在20%以内。如目前在售A级车平均电池容量为61度，标准差为8度，偏差比例13%；C级车的偏差比例更是仅有10%，基于蔚来汽车中型SUV ES6和中大型 SUV ES8通用电池包的经验，同级别车型更容易设计出尺寸统一，容量可变的电池包来满足几乎大部分同级别车型适用。\n\n“1+N”：1家电池厂和1款动力电池包覆盖N家企业的N款同级别（尺寸相近、带电量接近、续航接近）车型。例如由动力电池龙头CATL作为标准电池包供应单位，联合诸如上汽集团（ER6、Ei5）、吉利集团（几何A）、广汽集团（Aion S）、北汽新能源（EU5）和东风汽车（启辰D60）等车企，成立换电联盟，在一线城市先行推广换电模式。利用CATL在行业的影响力尝试将不同企业同级别带电量相近车型电池标准统一，跑通换电模式各个环节，有助于打开换电模式推广瓶颈。\n终极生态：多方参与，统一管理，渠道清晰\n今年蔚来推出BaaS换电模式，并于8月18日成立了蔚能资产管理公司。股东方一共有4家，分别为蔚来汽车、宁德时代、湖北科投以及国泰君安国际，各投资2亿元占比25%，宁德时代作为电池龙头企业参与其中补足商业模式下最后电池一环。BaaS模式中电池资产管理公司负责日常的电池管理、储能等等业务，车企负责换电服务与消费者对接，分工合作提高效率。\n我们认为，在车电分离模式下，政府牵头成立行业统一的第三方电池资产管理公司，车企、电池厂和金融机构同时参股绑定，并赋予电池资产管理公司更多的功能，如电池包尺寸、容量的确定，不同车企车型电池尺寸的整合，与动力电池厂技术参数的对接等等。电池资产管理公司成为链接车企、电池厂和消费者的桥梁，废旧电池的回收责任主体从车企转移至电池资产管理公司。\n2. 换电模式：换电站有多大空间？\n2.1 2025/2030年换电车型在新能源车销量占比达30%/60%\n2025年新能源汽车销量预计达780万辆，其中换电车型占比有望达30%。当前新能源汽车保有量已经突破670万辆，预计2021年年底达到824万辆，2025年突破3000万辆，2030年接近9000万辆。换电车型在2021年起持续增加，预计2025年销量占比30%，2030年占比60%。从保有量来看，预计2025年换电车型保有量达到496万辆，占新能源汽车保有量比例16%；2030年换电车型保有量3979万辆，占新能源汽车保有量45%。\n\n2.2 2025年换电站需求2.2万座，运营端市场规模2631亿\n2025年换电站有望达2.2万座，21-25年CAGR达80%。假定换电站每日运营时间24小时，乘用车（含私家车、网约车）、商用车（主要为重卡车）换电速度3.5、5分钟，每日换车上限为411、288台，私家车每7天换一次电，网约车、重卡车以平均每1.5、0.5天换电一次计，2025年换电站需求2.2万座。\n2025年运营市场规模有望达2631亿，21-25年CAGR达107%。运营端按乘用车、商用车换电费用1.75元/度、1.3 元/度，乘用车、商用车平均带电量60、300度，2025年对应换电站运营市场规模为2638亿。\n2025年换电站设备市场有望达693亿，21-25年CAGR达81%。以乘用车、重卡车换电站261、420万元的设备投资规模进行测算，设备需求市场将于2025年达到695亿，市场前景可观。\n3. 单站盈利：换电站盈利模式如何？\n从固定资产投资来看，换电站投资主要集中于换电站设备、线路投资、电池投资三大方面。目前乘用车换电站单站投资额约500.7万、重卡车换电站单站投资额约1015.1万，其中换电站设备占总投资比率的41-52%，其次为初期备用电池投资占比28-35%，最后为线路及其他投资占比20%-23%。\n\n从收入端看，换电站收入可拆分为单块电池收费（电池带电量*度电收入）、换电次数（年均换电数量or利用率）。换电站利用率的爬升可依赖两层路径：换电车型保有量不断提升（β），即换电模式的优势带动换电车型在整体电动车中占比提升；先发优势，抢占有利区位（α），即同样的基础设施投资，位置好的换电站可享有更高的利用率。\n3.1 乘用车换电站：30%-40%的利用率对应单站ROA为8-16%\n乘用车换电站盈亏平衡点对应20%左右的利用率，随着利用率提升，盈利能力跃升。我们对乘用车换电站进行建模，讨论利用率变化下单站盈利能力如何变化。根据我们测算，单个乘用车换电站每天服务次数上限为411次，当利用率在20%时，换电站达到盈亏平衡点，30%利用率对应40万净利润，对应ROA为8%、ROE为16%。当利用率上升至40%时，换电站盈利能力有显著跃升，净利润达81万，ROA为16%、ROE为32%。\n\n3.2 重卡车换电站：40%-50%的利用率对应单站ROA达10-15%\n重卡车换电站盈亏平衡点对应23%利用率，因重卡车换电站通常为固定场景，且重卡车换电频次高于乘用车，故而重卡车换电站盈利能力总体略好于乘用车。我们同样对重卡车换电站进行建模，讨论利用率变化下单站盈利能力的变化。根据我们测算，单个重卡车换电站每天服务次数上限为288次，当利用率约到23%时，换电站跨过盈亏平衡点。30%利用率对应42万净利润，对应ROA为4%、ROE为8%。当利用率上升至40%时，换电站盈利能力有显著跃升，净利润达97万，ROA为10%、ROE为20%。\n4. 核心壁垒：换电站运营壁垒在何处？\n4.1 区位优势：占据核心地形，抢占α\n换电站运营商利用先发优势，抢占优势区位，成为后续运营的核心壁垒之一，且换电站重投资属性使得同一区位重复投资概率大大降低。根据上文测算模型，单站的利用率是盈利的关键，而换电站的利用率提升，一方面是整体换电车型渗透率提升，更关键的是在发达省份的关键位置布局换电站，这也就是换电站的先发优势。根据GGII 数据，截至2020年6月，我国换电站保有量总计452座。分省市来看，排名前十的依次为北京、广东、浙江、江苏、福建、湖南、上海、四川、海南、河北，其中北京因奥动新能源与北汽合作的出租车采用换电模式，换电站数量居全国首位。从协鑫能科公告的换电站建设计划来看，大部分亦集中于江苏、广东、浙江等经济发达且新能源汽车销量高的省份。抓住重点城市的重点区位进行抢先布局，或成为换电模式进一步普及、换电车型进一步拓展后，换电站运营商的核心壁垒之一。\n\n4.2 杠杆优势：低资金成本+合理杠杆率，助推盈利提升\n换电站运营商自身使用杠杆的能力，以及资金成本，是不同运营商之间竞争的又一关键因素。换电站前期基础设施投资成本较高，属于重投资类项目，重投资类项目运营商之间竞争的一大壁垒就是运营商使用杠杆的能力，以及借款的资金成本，即换电站在相同利用率的情况下，资金成本越低，杠杆率越高，ROE越高。我们用上述乘用车换电站模型进行测算，1）在换电站30%利用率、杠杆率50%情况下，贷款利率相差5pct，对应ROE相差 4pct，2）在换电站30%利用率、贷款利率8%情况下，自有资金比率从80%降到30%，对应ROE提升 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13:25","market":"hk","language":"zh","title":"晶科能源(JKS.US)助GSK在肯尼亚逐步实现零碳排放","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2162010602","media":"智通财经","summary":"近日，全球极具创新力的光伏企业晶科能源与总部位于内罗毕的EPC领导品牌OFGEN合作，在制药巨头葛兰素史克的内罗毕总部部署安装1.05MWp的自发自用光伏系统。该项目使用晶科能源高效组件，并安装在GSK的屋顶以及车棚上，从而实现了50%的电力自发自用，大幅节省企业运营成本，同时助力肯尼亚零碳事业向阳发展。此项目将有助于GSK实现其可持续发展的承诺，进一步推动全球零碳排放进程与发展，加快其全球气候目标的实现。","content":"<html><body><p>近日，全球极具创新力的光伏企业<a href=\"https://laohu8.com/S/JKS\">晶科能源</a>(JKS.US)与总部位于内罗毕的EPC领导品牌OFGEN合作，在制药巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/GSK\">葛兰素史克</a>(GSK.US)的内罗毕总部部署安装1.05MWp的自发自用光伏系统。</p><p>该项目使用晶科能源高效组件，并安装在GSK的屋顶以及车棚上，从而实现了50%的电力自发自用，大幅节省企业运营成本，同时助力肯尼亚零碳事业向阳发展。</p><p>作为全球领先的光伏企业，晶科能源凭借在新能源行业深耕多年所积累的产品研发和技术创新优势，始终走在产业前沿，形成了以技术研发领域与制造工艺为发力点，以明确清晰的产品迭代与自我突破路径，实现市场技术和销量“双引领”。</p><p>晶科能源高效组件凭借载荷优势与可优化系统端成本，及其高发电性能和成熟的全球市场接受度，助力肯尼亚光伏项目降本增效，提升行业产品迭代品质，不断为客户创造更稳定的长期投资回报，在可靠安全的同时保证经济性，成为肯尼亚市场的首选品牌。</p><p>此项目将有助于GSK实现其可持续发展的承诺，进一步推动全球零碳排放进程与发展，加快其全球气候目标的实现。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GSK.UK\">葛兰素史克</a>总监Paul Arunga \n表示：“在对备选方案进行全面对比和分析后，我们最终选择了晶科能源的高效组件。晶科能源用最先进的<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>技术帮助我们降低了电力成本，从而使我们的产品能够以更好的价格提供给客户，并且更具有竞争力。这些项目将使我们的电力成本降低40%以上，投资回收期仅为5年。”</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>晶科能源(JKS.US)助GSK在肯尼亚逐步实现零碳排放</title>\n<style 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\n表示：“在对备选方案进行全面对比和分析后，我们最终选择了晶科能源的高效组件。晶科能源用最先进的太阳能技术帮助我们降低了电力成本，从而使我们的产品能够以更好的价格提供给客户，并且更具有竞争力。这些项目将使我们的电力成本降低40%以上，投资回收期仅为5年。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2090,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":835213444,"gmtCreate":1629720031088,"gmtModify":1629720031088,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"棒","listText":"棒","text":"棒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/835213444","repostId":"2161727924","repostType":2,"repost":{"id":"2161727924","kind":"news","pubTimestamp":1629711410,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2161727924?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-23 17:36","market":"sh","language":"zh","title":"“蔚小理”激进六大汽车集团谨慎，五年后新赛道上谁将被围剿？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2161727924","media":"一财网","summary":"未来争抢新能源汽车的赛道上谁又将被围剿？也就是说，广汽集团2025年新能源车销量将达到70万辆。但整体看来，六大汽车集团2025年新能源车销量占比为20%或25%。此外，值得注意的是，六大汽车集团新能源汽车销量目标中包含了合资品牌的销量。在六大汽车集团中，除了上汽集团外，仅有广汽集团和长安新能源位居前十之列。从蔚来汽车和理想汽车目前推出的车型来看，其定价较高，在40万元上下。","content":"<html><body><p> 竞争的焦点不是传统车企与造车新势力互抢市场份额，而是整个新能源汽车产业与传统燃油车市场份额的此消彼长，造车新势力不会对大集团形成围剿。 </p><p>随着新能源汽车渗透率的提升，造车新势力和传统车企都按下了快进键。</p><p>从当前各大车企公布的十四五规划来看，国内六大汽车集团2025年的新能源汽车的销量目标基本在20%左右，而产品线目前较为单薄的造车新势力却提出了更高的2025年销量目标。一路狂奔的造车新势力在烧钱模式下是否会延续当前的走势？未来争抢新能源汽车的赛道上谁又将被围剿？</p><p><font>谁将被围剿</font></p><p>从六大汽车集团十四五规划来看，大多数车企的目标是到2025年，新能源汽车销量占比达20%左右。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/601238\">广汽集团</a>提出到2025年汽车产销量达350万辆，新能源车产品将占整车产销规模超20%，并实现自主品牌全系列产品电气化。也就是说，<a href=\"https://laohu8.com/S/02238\">广汽集团</a>2025年新能源车销量将达到70万辆。<a href=\"https://laohu8.com/S/000625\">长安汽车</a>提出到2025年销量达300万辆，新能源车占比达25%。一汽集团2025年销量汽车整体销量目标为650万辆，将投放50款以上的新能源车型，其中自主品牌30款以上，2025年新能源汽车销量占比达到20%以上。<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>则力争在“十四五”末进入全球车企前五（销量达1000万辆），新能源车在集团车辆销售占比达到25%。按照规划，<a href=\"https://laohu8.com/S/600006\">东风汽车</a>的商用车、自主乘用车和新能源汽车销量到2025年分别达到100万辆。北汽集团虽然未提出具体的销量目标，但其表示将以全面新能源化战略为引领，推进“纯电、混动、氢燃料”多线并举技术路线。</p><p>从上述规划看出，广汽集团、长安汽车、东风汽车、一汽集团2025年新能源汽车的销量目标在100万辆上下，上汽集团由于体量较大，新能源汽车销量目标超过了200万辆。但整体看来，六大汽车集团2025年新能源车销量占比为20%或25%。此外，值得注意的是，六大汽车集团新能源汽车销量目标中包含了合资品牌的销量。如果除去合资品牌，粗略估算，汽车集团自主新能源车的2025年销量目标大多数不足百万辆。</p><p>对比来看，造车新势力的销量目标比较激进。<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>计划2025年销量达160万辆，在<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车中的市占率达20%。<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>的目标是到2025年完成105万辆的交付量，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车未提出具体的销量目标，但表示至2025年底，蔚来换电站全球总数将超4000座。从排名较好的二线造车新势力来看，哪吒汽车2025年销量目标为50万辆，零跑汽车的销量目标为80万辆。</p><p>从当前国内新能源车企销量排名来看，造车新势力势头较猛。乘联会数据显示，今年上半年，销量排名前十的新能源汽车企业中，上汽集团（销量不含合资品牌）以26.0万辆的成绩位居第一，其次是<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601633\">长城汽车</a>。在六大汽车集团中（新能源销量均不含合资品牌），除了上汽集团外，仅有广汽集团（4.3万辆）和长安新能源（2.9万辆）位居前十之列。而造车新势力三强（蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车）均在榜单之中。其中，蔚来汽车（4.2万辆）的销量仅次于上汽集团和广汽集团，其与广汽集团的销量仅相差1000辆左右。此外，长安新能源排在造车新势力三强之后。东风汽车、一汽集团以及北汽新能源上半年的销量徘徊在1万辆左右，均不及造车新势力哪吒汽车、威马汽车和零跑的销量。值得注意的是，造车新势力三强上半年销量之和超过了五大汽车集团自主新能源总销量（除上汽集团外的五大汽车集团）。</p><p>“六大汽车集团和造车新势力目标规划来看，一旦 ‘动真格’，2025年底新能源汽车占比超过20%这一目标的实现的可能性较高。在汽车存量时代，而新能源汽车市场渗透率整体又较低的情况下，竞争的焦点不是传统车企与造车新势力互抢市场份额，而是整个新能源汽车产业与传统燃油车市场份额的此消彼长。造车新势力不会对大集团形成围剿，供应链、客户等资源底蕴，研发实力，生产规模等，在很长时间内，造车新势力都难以赶超。传统车企也在打造自身的新能源品牌，这些品牌也将自成新势力，在未来也有望具备较强的竞争力，现有造车新势力的竞争格局随着新能源汽车市场渗透率的加快，肯定会重塑。”<a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>新型电池技术创新联盟秘书长、电池百人会理事长于清教对第一财经记者表示，现有的造车新势力，盈利依旧是难题，此外，产品质量与安全、核心技术、管理、融资、渠道等多方面，仍面临不少挑战。但有一点可以肯定，在趋势的赛道上，如果一些传统燃油车企作为后知后觉者再不发力的话，优胜劣汰是必然。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd20210823s/177/w600h377/20210823/f900-648d3d08fd06b1fbda74b2942ccf1f30.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p><font>格局有望重塑</font></p><p>尽管造车新势力势头较猛，但产品线仍相对单一，理想汽车在售车型仅有一款产品，蔚来推出了三款汽车。虽然今年以来销量大幅度上涨，但当前没有一家造车新势力年销量达到了10万辆。对于2025年销量目标，理想汽车总裁沈亚楠不久前接受第一财经记者采访时表示，这个目标主要有三方面的保障：一是产品阵容的扩充，未来的纯电动车将推出两个品牌，未来会采用增程式和纯电动并重的路线；二是在产能方面的保障，建设北京工厂在计划之中，2023年将在该工厂推出首款纯电动车型；三是完成该目标对供应链的能力要求很高，特别是和智能电动相关的部件，目前正在和合作伙伴共同布局。沈亚楠认为，当前新能源汽车整体销量已经超过100万辆，预计全年将达250万辆左右，电动车最大的购买瓶颈主要是充电体验的问题。</p><p>除了理想汽车外，蔚来汽车等也在加速扩张。从蔚来汽车和理想汽车目前推出的车型来看，其定价较高，在40万元上下。也正因此，造车新势力在限购城市的市占率较高。安信证券近日发布的一份研报显示，高端新能源车的热销主要得益于限购城市的绿牌政策。Model 3、Model Y、汉 EV、理想 ONE、小鹏 P7、蔚来 ES6、蔚来 EC6 这七款高端车型 2021上半年在限购城市的销量占比均达到最大，其中 Model Y、汉 EV、小鹏 P7、蔚来 ES6 和 蔚来 EC6 在限购城市的占比均超过 50%。</p><p>为了扩大市场占有率，蔚来汽车已经宣布将于明年在NIO品牌旗下推出一款入门级车型，这将是蔚来品牌价格最低的车型。理想汽车的定位则是为家庭造车，价格在20～50万元之间。不过，与传统车企相比，造车新势力当前仍处于烧钱阶段。此外，业内认为，造车新势力缺乏基础，其在供应链层面开发成本相对较高，与传统车企相比，其在零部件体系方面相对弱势，这使其议价能力较低，因此成本相对较高。随着传统车企新能源车市占率的提升，造车新势力的这种短板在未来发展中可能会更加凸显。</p><p>“关于传统车企和造车新势力，未来的市场格局应该是50:50。不会像手机行业那样，<a href=\"https://laohu8.com/S/NOK\">诺基亚</a>彻底被<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>干掉，汽车行业这种情况不会发生。现在造车新势力占上风，但新能源汽车整体渗透率还较低。造车新势力起步早，它们的模式是融资的模式，因为是新事物，所以资本抱有很大的期望。一旦新能源汽车变成一个常规的产品，比如渗透率能超过20%的话，资本对造车新势力的关注度就会降低，造车新势力靠融资来维持发展的模式就会越来越难。而传统车企在研发生产、全球化等方面有优势。”汽车行业分析师张翔对记者表示。</p><p>当前，电动车呈现高低两端发展态势，处于10~20万元之间的电动车尚未出现爆款车型。安信证券指出，目前，与10-20万元区间的燃油车相比，同级别纯电动车的价格平均高约4.4万元（考虑购臵税后）。2020下半年平均售价为10万元以上、 平均月销达五千辆的纯电动车仅有<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> Model 3 一款车型（补贴后售价约 25~34 万）。2021上半年平均售价为10万元以上、平均月销达五千辆的纯电动车有 Model 3、Model Y和比亚迪 汉EV共3 款车型（补贴后售价均在 20万元以上）。随着成本的大幅下降，预计未来将有更多10-20万元的纯电动车实现平均月销超五千辆，与燃油车“平价”，纯电动车行业有望迎来大单品时代。</p><p>在张翔看来，中国车市真正的需求还是来自于无车的家庭，其购买力大多在15万元以下。传统车企未来产品还是要聚焦于15万块元左右的车型。因此，传统车企在新能源领域的优势会越来越大。</p><p>这意味着，随着10-20万元新能源车市场的扩大，传统车企推出的新能源车市占率有望提升。“各大车企都在致力于推动新能源车型与燃油车成本并驾齐驱，甚至在成本上超越燃油车。目前新能源汽车在价位上，高低两端价位车型销量较好，10到20万元的中端价位车型中，爆款车型基本空白，如果这一市场被打开，销量快速增长是可以肯定的。虽然电池产业链中原材料存在价格此消彼长的局面，但随着新能源车存量市场和新生产产品的增量，回归合理的市场价格区间是趋势。还有就是充电与换电模式的布局和技术越来越成熟，里程焦虑不再是大家所担心的因素。安全、高品质、后市场服务等才是消费者真正持续关心的。”于清教对记者表示。</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“蔚小理”激进六大汽车集团谨慎，五年后新赛道上谁将被围剿？</title>\n<style 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随着新能源汽车渗透率的提升，造车新势力和传统车企都按下了快进键。从当前各大车企公布的十四五规划来看，国内六大汽车集团2025年的新能源汽车的销量目标基本在20%左右，而产品线目前较为单薄的造车新势力却提出了更高的2025年销量目标。一路狂奔的造车新势力在烧钱模式下是否会延续当前的走势？未来争抢新能源汽车的赛道上谁又将被围剿？谁将被围剿从六大汽车集团十四五规划来看，大多数车企的目标是到2025年，新能源汽车销量占比达20%左右。其中，广汽集团提出到2025年汽车产销量达350万辆，新能源车产品将占整车产销规模超20%，并实现自主品牌全系列产品电气化。也就是说，广汽集团2025年新能源车销量将达到70万辆。长安汽车提出到2025年销量达300万辆，新能源车占比达25%。一汽集团2025年销量汽车整体销量目标为650万辆，将投放50款以上的新能源车型，其中自主品牌30款以上，2025年新能源汽车销量占比达到20%以上。上汽集团则力争在“十四五”末进入全球车企前五（销量达1000万辆），新能源车在集团车辆销售占比达到25%。按照规划，东风汽车的商用车、自主乘用车和新能源汽车销量到2025年分别达到100万辆。北汽集团虽然未提出具体的销量目标，但其表示将以全面新能源化战略为引领，推进“纯电、混动、氢燃料”多线并举技术路线。从上述规划看出，广汽集团、长安汽车、东风汽车、一汽集团2025年新能源汽车的销量目标在100万辆上下，上汽集团由于体量较大，新能源汽车销量目标超过了200万辆。但整体看来，六大汽车集团2025年新能源车销量占比为20%或25%。此外，值得注意的是，六大汽车集团新能源汽车销量目标中包含了合资品牌的销量。如果除去合资品牌，粗略估算，汽车集团自主新能源车的2025年销量目标大多数不足百万辆。对比来看，造车新势力的销量目标比较激进。理想汽车计划2025年销量达160万辆，在智能汽车中的市占率达20%。小鹏汽车的目标是到2025年完成105万辆的交付量，蔚来汽车未提出具体的销量目标，但表示至2025年底，蔚来换电站全球总数将超4000座。从排名较好的二线造车新势力来看，哪吒汽车2025年销量目标为50万辆，零跑汽车的销量目标为80万辆。从当前国内新能源车企销量排名来看，造车新势力势头较猛。乘联会数据显示，今年上半年，销量排名前十的新能源汽车企业中，上汽集团（销量不含合资品牌）以26.0万辆的成绩位居第一，其次是比亚迪和长城汽车。在六大汽车集团中（新能源销量均不含合资品牌），除了上汽集团外，仅有广汽集团（4.3万辆）和长安新能源（2.9万辆）位居前十之列。而造车新势力三强（蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车）均在榜单之中。其中，蔚来汽车（4.2万辆）的销量仅次于上汽集团和广汽集团，其与广汽集团的销量仅相差1000辆左右。此外，长安新能源排在造车新势力三强之后。东风汽车、一汽集团以及北汽新能源上半年的销量徘徊在1万辆左右，均不及造车新势力哪吒汽车、威马汽车和零跑的销量。值得注意的是，造车新势力三强上半年销量之和超过了五大汽车集团自主新能源总销量（除上汽集团外的五大汽车集团）。“六大汽车集团和造车新势力目标规划来看，一旦 ‘动真格’，2025年底新能源汽车占比超过20%这一目标的实现的可能性较高。在汽车存量时代，而新能源汽车市场渗透率整体又较低的情况下，竞争的焦点不是传统车企与造车新势力互抢市场份额，而是整个新能源汽车产业与传统燃油车市场份额的此消彼长。造车新势力不会对大集团形成围剿，供应链、客户等资源底蕴，研发实力，生产规模等，在很长时间内，造车新势力都难以赶超。传统车企也在打造自身的新能源品牌，这些品牌也将自成新势力，在未来也有望具备较强的竞争力，现有造车新势力的竞争格局随着新能源汽车市场渗透率的加快，肯定会重塑。”中关村新型电池技术创新联盟秘书长、电池百人会理事长于清教对第一财经记者表示，现有的造车新势力，盈利依旧是难题，此外，产品质量与安全、核心技术、管理、融资、渠道等多方面，仍面临不少挑战。但有一点可以肯定，在趋势的赛道上，如果一些传统燃油车企作为后知后觉者再不发力的话，优胜劣汰是必然。格局有望重塑尽管造车新势力势头较猛，但产品线仍相对单一，理想汽车在售车型仅有一款产品，蔚来推出了三款汽车。虽然今年以来销量大幅度上涨，但当前没有一家造车新势力年销量达到了10万辆。对于2025年销量目标，理想汽车总裁沈亚楠不久前接受第一财经记者采访时表示，这个目标主要有三方面的保障：一是产品阵容的扩充，未来的纯电动车将推出两个品牌，未来会采用增程式和纯电动并重的路线；二是在产能方面的保障，建设北京工厂在计划之中，2023年将在该工厂推出首款纯电动车型；三是完成该目标对供应链的能力要求很高，特别是和智能电动相关的部件，目前正在和合作伙伴共同布局。沈亚楠认为，当前新能源汽车整体销量已经超过100万辆，预计全年将达250万辆左右，电动车最大的购买瓶颈主要是充电体验的问题。除了理想汽车外，蔚来汽车等也在加速扩张。从蔚来汽车和理想汽车目前推出的车型来看，其定价较高，在40万元上下。也正因此，造车新势力在限购城市的市占率较高。安信证券近日发布的一份研报显示，高端新能源车的热销主要得益于限购城市的绿牌政策。Model 3、Model Y、汉 EV、理想 ONE、小鹏 P7、蔚来 ES6、蔚来 EC6 这七款高端车型 2021上半年在限购城市的销量占比均达到最大，其中 Model Y、汉 EV、小鹏 P7、蔚来 ES6 和 蔚来 EC6 在限购城市的占比均超过 50%。为了扩大市场占有率，蔚来汽车已经宣布将于明年在NIO品牌旗下推出一款入门级车型，这将是蔚来品牌价格最低的车型。理想汽车的定位则是为家庭造车，价格在20～50万元之间。不过，与传统车企相比，造车新势力当前仍处于烧钱阶段。此外，业内认为，造车新势力缺乏基础，其在供应链层面开发成本相对较高，与传统车企相比，其在零部件体系方面相对弱势，这使其议价能力较低，因此成本相对较高。随着传统车企新能源车市占率的提升，造车新势力的这种短板在未来发展中可能会更加凸显。“关于传统车企和造车新势力，未来的市场格局应该是50:50。不会像手机行业那样，诺基亚彻底被苹果干掉，汽车行业这种情况不会发生。现在造车新势力占上风，但新能源汽车整体渗透率还较低。造车新势力起步早，它们的模式是融资的模式，因为是新事物，所以资本抱有很大的期望。一旦新能源汽车变成一个常规的产品，比如渗透率能超过20%的话，资本对造车新势力的关注度就会降低，造车新势力靠融资来维持发展的模式就会越来越难。而传统车企在研发生产、全球化等方面有优势。”汽车行业分析师张翔对记者表示。当前，电动车呈现高低两端发展态势，处于10~20万元之间的电动车尚未出现爆款车型。安信证券指出，目前，与10-20万元区间的燃油车相比，同级别纯电动车的价格平均高约4.4万元（考虑购臵税后）。2020下半年平均售价为10万元以上、 平均月销达五千辆的纯电动车仅有特斯拉 Model 3 一款车型（补贴后售价约 25~34 万）。2021上半年平均售价为10万元以上、平均月销达五千辆的纯电动车有 Model 3、Model Y和比亚迪 汉EV共3 款车型（补贴后售价均在 20万元以上）。随着成本的大幅下降，预计未来将有更多10-20万元的纯电动车实现平均月销超五千辆，与燃油车“平价”，纯电动车行业有望迎来大单品时代。在张翔看来，中国车市真正的需求还是来自于无车的家庭，其购买力大多在15万元以下。传统车企未来产品还是要聚焦于15万块元左右的车型。因此，传统车企在新能源领域的优势会越来越大。这意味着，随着10-20万元新能源车市场的扩大，传统车企推出的新能源车市占率有望提升。“各大车企都在致力于推动新能源车型与燃油车成本并驾齐驱，甚至在成本上超越燃油车。目前新能源汽车在价位上，高低两端价位车型销量较好，10到20万元的中端价位车型中，爆款车型基本空白，如果这一市场被打开，销量快速增长是可以肯定的。虽然电池产业链中原材料存在价格此消彼长的局面，但随着新能源车存量市场和新生产产品的增量，回归合理的市场价格区间是趋势。还有就是充电与换电模式的布局和技术越来越成熟，里程焦虑不再是大家所担心的因素。安全、高品质、后市场服务等才是消费者真正持续关心的。”于清教对记者表示。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2117,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":894757746,"gmtCreate":1628859977485,"gmtModify":1628859977485,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"竞进","listText":"竞进","text":"竞进","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/894757746","repostId":"1156380771","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1783,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":899113012,"gmtCreate":1628168233936,"gmtModify":1628168233936,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"小鹏：棒。","listText":"小鹏：棒。","text":"小鹏：棒。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/899113012","repostId":"2156160104","repostType":2,"repost":{"id":"2156160104","kind":"news","pubTimestamp":1628061720,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2156160104?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-04 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2.5自动辅助驾驶功能开启时，DSM会实时判断驾驶员是否处于疲劳驾驶状态，并及时予以警示。本次OTA是“智能轿跑第一车”小鹏P7上市一年多以来通过整车OTA实现的第9次重大版本更新，持续的优化升级为用户提供越来越多的行业领先的功能与服务，充分体现了智能汽车快速进化的优势。作为本次OTA最重磅的功能，小P的全新AI声音在公测阶段就已经受到了用户与媒体的广泛关注。全新AI声音不仅在主观听感上更好听、更像人，声音细腻动听，生动自然，有真人般的气息顿挫，几乎与真人无异，而且它还采用了24K采样技术，实现了高保真音质，并拥有包括助理、聊天、客服、愉快、温和、亲热、抒情、新闻、严肃、不满、生气、害怕、悲伤、冷静等14种强烈情绪/风格的变换能力。根据国际通用语音质量评测方法MOS评测，在满分5分情况下，小P全新AI声音得分高达4.49分，是目前MOS语音质量评测得分最高的车载智能语音助手。作为参考，同场测试的真人录音MOS得分为4.50分。全新AI声音使用全新一代超大规模在线神经网络引擎为了让小P全新AI声音能顺利带给用户，小鹏汽车解决了时延、网络抖动、如何与应用结合等多方面技术难题，通过自研「端云融合多级缓存」技术等创新性解决方案，做到超过97%的超高在线率，保证用户在弱网和无网情况下也不用担心音质受损，给用户最极致的语音体验。全新AI声音的推出，将使小鹏汽车行业首创的全语音车载系统除功能层面外，在声音层面也达到业内顶尖水平。小鹏P7获车载智能语音系统众测四项第一全新AI声音的上车意味着小鹏P7业内领先的全语音车载系统完成了全链路的进化，领先优势进一步扩大。在此前结束的小鹏汽车智能体验营全语音车载系统众测专场中，经过现场近50位用户与媒体的测试评分，小鹏P7在参与评测的8款车之中脱颖而出，【多】可语音操作功能数量、【快】语音操作完成效率、【好】语音播报舒适程度、【爽】语音交互自由度四个项目的得分均名列第一！量产最强全语音车载系统的硬核实力再次得到了验证。据统计，小鹏汽车通过整车OTA已为小鹏P7与小鹏G3推送了25个重大版本更新，实现150余项功能新增与2300余项功能优化。小鹏汽车将通过持续的整车OTA，为用户提供更多的功能、更完善的服务和更好的智能出行体验。（新民网出于传递汽车资讯的目的刊登此文，不代表本网观点）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2089,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":106887833,"gmtCreate":1620102113222,"gmtModify":1620102113222,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"是道不同，不能为谋？","listText":"是道不同，不能为谋？","text":"是道不同，不能为谋？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/106887833","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2548,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":109575570,"gmtCreate":1619707412890,"gmtModify":1619707412890,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"今天美股市好像整体一下倒回好多?","listText":"今天美股市好像整体一下倒回好多?","text":"今天美股市好像整体一下倒回好多?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/109575570","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2346,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":373210387,"gmtCreate":1618847792749,"gmtModify":1618847792749,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"比特币最近怎么样啦，我有点不太看好","listText":"比特币最近怎么样啦，我有点不太看好","text":"比特币最近怎么样啦，我有点不太看好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/373210387","repostId":"373069346","repostType":1,"repost":{"id":373069346,"gmtCreate":1618803331481,"gmtModify":1619323719341,"author":{"id":"3534312667271286","authorId":"3534312667271286","name":"程俊Dream","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a751a4f333aa358f9ddfe4404800ee2a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3534312667271286","authorIdStr":"3534312667271286"},"themes":[],"title":"比特币近期走势相当危险，40000可能成为下个上车点","htmlText":"周末大跌后比特币（数字货币）走向如何？ 上周中段的直播中刚提醒大家莫追高，追高风险大。话音刚落，周末货币遭遇集体杀跌，比特币带领一众数字货币均录得两位数的跌幅。尾端的楔形形态对于比特币而言极其不友好，但这可能带来与机构同水平投资的机会。 <a href=\"https://laohu8.com/FUT/BTCmain\" target=\"_blank\">$CME比特币主连(BTCmain)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/FUT/XBTmain\" target=\"_blank\">$CBOE比特币主连(XBTmain)$ </a> 短期风险积聚 留意关键性支撑 关于大跌的原因，市场有各种说法，然而基本上也都很难站住脚。从结果倒推理由的事情本质上也没有太大的意义，不妨把更多的精力放在后续的变数和可能上。 此前讲过，数字货币无法用传统的分析方法来预测，但当市场深度足够、参与人数（机构）足够多的时候，市场就会相对的更接近传统市场。因为参与者（投资者）的属性是亘古不变的。 此前聊过为什么不能在当前水平追高，主要的理由之一就是比特币图形上已经呈现危险的楔形尾端状态。在周末的大跌之后，期货商这一格局更加明显。通常来说，快速的下跌和重回形态起点是比较标准的结果。 54000附近的关键性支撑如果在本月继续被洞穿的话，机构介入点42000/40000就很有机会成为下一个空头目标点。 中长期趋势并未改变 价格合适可以考虑投资 大跌会不会影响到数字货币的长线趋势呢？按照过往的经验，30%甚至更多的快速回调都很少会导致趋势的逆转。换而言之，暴跌大跌对于本身波动率就较大的数字货币来说，不是什么大问题。 当前数字货币/区块链的发展轨迹和20世纪90年代的互联网格局有一些类似，如果大家愿意相信区块链≈互联网的话，那未来3-5年，甚至更久的时间跨度上，数字货币依然会是一个大方","listText":"周末大跌后比特币（数字货币）走向如何？ 上周中段的直播中刚提醒大家莫追高，追高风险大。话音刚落，周末货币遭遇集体杀跌，比特币带领一众数字货币均录得两位数的跌幅。尾端的楔形形态对于比特币而言极其不友好，但这可能带来与机构同水平投资的机会。 <a href=\"https://laohu8.com/FUT/BTCmain\" 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此前聊过为什么不能在当前水平追高，主要的理由之一就是比特币图形上已经呈现危险的楔形尾端状态。在周末的大跌之后，期货商这一格局更加明显。通常来说，快速的下跌和重回形态起点是比较标准的结果。 54000附近的关键性支撑如果在本月继续被洞穿的话，机构介入点42000/40000就很有机会成为下一个空头目标点。 中长期趋势并未改变 价格合适可以考虑投资 大跌会不会影响到数字货币的长线趋势呢？按照过往的经验，30%甚至更多的快速回调都很少会导致趋势的逆转。换而言之，暴跌大跌对于本身波动率就较大的数字货币来说，不是什么大问题。 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知乎以每股ADS9.50美元的价格在纽约所上市，股票目前的交易价格为9.19美元/ADS。 投资者尚未对这家高速增长的公司给予足够的关注，在过去的几个季度中也看到了公司利润率的提高和收入来源的多样化。 我认为，以目前的价格，知乎是一个强力买入的股票。在最近中国科技公司的估值倍数下降的情况下，成长型投资者应该买入一些股票。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">$知乎(ZH)$</a> 介绍知乎在不合时宜的时候在纽约证券交易所首次亮相——由于估值和利率问题，科技股的整体兴趣下降，国内对互联网公司的监管收紧，电子烟RLX股价迅速下跌，以及Archegos的灾难性爆仓事件，见证了GSX，VIPS和TME等中国科技股的大量抛售，并给大型金融机构造成了严重的连锁反应和损失。知乎上周五在纽约证券交易所首次亮相，得到了中国科技巨头阿里巴巴、腾讯、快手以及中国著名的私募股权公司的支持，例如Sinovation Ventures，启明创投和Capital Today。尽管如此，受股市急剧下跌和市场恐慌的负面影响，知乎以8.05美元的价格开始交易，远低于9.5美元的IPO价格，当日跌至6.81美元，最终收盘价8.5美元，公司估值48亿美元。在本文中，我认为知乎目前被低估了，其当前估值提供了千载难逢的机会。我将用三个部分来证实我的论点：宏观上，市场是巨大的，这为知乎奠定了未来的发展通道；财务上，提高运营效率和多样化货币来源为盈利创造了多种途径；知乎作为一个学习社区和内容蓄水池，为其提供了巨大的护城河。（注：本文的财务数据以美元为单位，汇率为6.5人民币兑换1美元）知乎—简介知乎成立于2010年，距Quora成立仅一年。但是，直到2016年，知乎才开始在其平台上推出在线广","listText":"原文标题：知乎——可观的增长，提高利润率，准备起飞概括 知乎以每股ADS9.50美元的价格在纽约所上市，股票目前的交易价格为9.19美元/ADS。 投资者尚未对这家高速增长的公司给予足够的关注，在过去的几个季度中也看到了公司利润率的提高和收入来源的多样化。 我认为，以目前的价格，知乎是一个强力买入的股票。在最近中国科技公司的估值倍数下降的情况下，成长型投资者应该买入一些股票。<a target=\"_blank\" 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介绍知乎在不合时宜的时候在纽约证券交易所首次亮相——由于估值和利率问题，科技股的整体兴趣下降，国内对互联网公司的监管收紧，电子烟RLX股价迅速下跌，以及Archegos的灾难性爆仓事件，见证了GSX，VIPS和TME等中国科技股的大量抛售，并给大型金融机构造成了严重的连锁反应和损失。知乎上周五在纽约证券交易所首次亮相，得到了中国科技巨头阿里巴巴、腾讯、快手以及中国著名的私募股权公司的支持，例如Sinovation Ventures，启明创投和Capital Today。尽管如此，受股市急剧下跌和市场恐慌的负面影响，知乎以8.05美元的价格开始交易，远低于9.5美元的IPO价格，当日跌至6.81美元，最终收盘价8.5美元，公司估值48亿美元。在本文中，我认为知乎目前被低估了，其当前估值提供了千载难逢的机会。我将用三个部分来证实我的论点：宏观上，市场是巨大的，这为知乎奠定了未来的发展通道；财务上，提高运营效率和多样化货币来源为盈利创造了多种途径；知乎作为一个学习社区和内容蓄水池，为其提供了巨大的护城河。（注：本文的财务数据以美元为单位，汇率为6.5人民币兑换1美元）知乎—简介知乎成立于2010年，距Quora成立仅一年。但是，直到2016年，知乎才开始在其平台上推出在线广","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/643e36c8cc3803cc405db7359297e732","width":"360","height":"217"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8ec962cdbbeaec9f3f056ae5d8ee101a","width":"467","height":"87"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b3b6821f76593f05c7560823df2aea05","width":"553","height":"174"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/348904218","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":11,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2259,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":348311323,"gmtCreate":1617888767062,"gmtModify":1617888767062,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/348311323","repostId":"348904218","repostType":1,"repost":{"id":348904218,"gmtCreate":1617875853234,"gmtModify":1617978182086,"author":{"id":"3568081734360099","authorId":"3568081734360099","name":"何安迪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/02c7061d02e3c72d7ce21a375ae80cb6","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568081734360099","authorIdStr":"3568081734360099"},"themes":[],"title":"国外博主对知乎的看法——准备起飞","htmlText":"原文标题：知乎——可观的增长，提高利润率，准备起飞概括 知乎以每股ADS9.50美元的价格在纽约所上市，股票目前的交易价格为9.19美元/ADS。 投资者尚未对这家高速增长的公司给予足够的关注，在过去的几个季度中也看到了公司利润率的提高和收入来源的多样化。 我认为，以目前的价格，知乎是一个强力买入的股票。在最近中国科技公司的估值倍数下降的情况下，成长型投资者应该买入一些股票。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">$知乎(ZH)$</a> 介绍知乎在不合时宜的时候在纽约证券交易所首次亮相——由于估值和利率问题，科技股的整体兴趣下降，国内对互联网公司的监管收紧，电子烟RLX股价迅速下跌，以及Archegos的灾难性爆仓事件，见证了GSX，VIPS和TME等中国科技股的大量抛售，并给大型金融机构造成了严重的连锁反应和损失。知乎上周五在纽约证券交易所首次亮相，得到了中国科技巨头阿里巴巴、腾讯、快手以及中国著名的私募股权公司的支持，例如Sinovation Ventures，启明创投和Capital Today。尽管如此，受股市急剧下跌和市场恐慌的负面影响，知乎以8.05美元的价格开始交易，远低于9.5美元的IPO价格，当日跌至6.81美元，最终收盘价8.5美元，公司估值48亿美元。在本文中，我认为知乎目前被低估了，其当前估值提供了千载难逢的机会。我将用三个部分来证实我的论点：宏观上，市场是巨大的，这为知乎奠定了未来的发展通道；财务上，提高运营效率和多样化货币来源为盈利创造了多种途径；知乎作为一个学习社区和内容蓄水池，为其提供了巨大的护城河。（注：本文的财务数据以美元为单位，汇率为6.5人民币兑换1美元）知乎—简介知乎成立于2010年，距Quora成立仅一年。但是，直到2016年，知乎才开始在其平台上推出在线广","listText":"原文标题：知乎——可观的增长，提高利润率，准备起飞概括 知乎以每股ADS9.50美元的价格在纽约所上市，股票目前的交易价格为9.19美元/ADS。 投资者尚未对这家高速增长的公司给予足够的关注，在过去的几个季度中也看到了公司利润率的提高和收入来源的多样化。 我认为，以目前的价格，知乎是一个强力买入的股票。在最近中国科技公司的估值倍数下降的情况下，成长型投资者应该买入一些股票。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">$知乎(ZH)$</a> 介绍知乎在不合时宜的时候在纽约证券交易所首次亮相——由于估值和利率问题，科技股的整体兴趣下降，国内对互联网公司的监管收紧，电子烟RLX股价迅速下跌，以及Archegos的灾难性爆仓事件，见证了GSX，VIPS和TME等中国科技股的大量抛售，并给大型金融机构造成了严重的连锁反应和损失。知乎上周五在纽约证券交易所首次亮相，得到了中国科技巨头阿里巴巴、腾讯、快手以及中国著名的私募股权公司的支持，例如Sinovation Ventures，启明创投和Capital Today。尽管如此，受股市急剧下跌和市场恐慌的负面影响，知乎以8.05美元的价格开始交易，远低于9.5美元的IPO价格，当日跌至6.81美元，最终收盘价8.5美元，公司估值48亿美元。在本文中，我认为知乎目前被低估了，其当前估值提供了千载难逢的机会。我将用三个部分来证实我的论点：宏观上，市场是巨大的，这为知乎奠定了未来的发展通道；财务上，提高运营效率和多样化货币来源为盈利创造了多种途径；知乎作为一个学习社区和内容蓄水池，为其提供了巨大的护城河。（注：本文的财务数据以美元为单位，汇率为6.5人民币兑换1美元）知乎—简介知乎成立于2010年，距Quora成立仅一年。但是，直到2016年，知乎才开始在其平台上推出在线广","text":"原文标题：知乎——可观的增长，提高利润率，准备起飞概括 知乎以每股ADS9.50美元的价格在纽约所上市，股票目前的交易价格为9.19美元/ADS。 投资者尚未对这家高速增长的公司给予足够的关注，在过去的几个季度中也看到了公司利润率的提高和收入来源的多样化。 我认为，以目前的价格，知乎是一个强力买入的股票。在最近中国科技公司的估值倍数下降的情况下，成长型投资者应该买入一些股票。$知乎(ZH)$ 介绍知乎在不合时宜的时候在纽约证券交易所首次亮相——由于估值和利率问题，科技股的整体兴趣下降，国内对互联网公司的监管收紧，电子烟RLX股价迅速下跌，以及Archegos的灾难性爆仓事件，见证了GSX，VIPS和TME等中国科技股的大量抛售，并给大型金融机构造成了严重的连锁反应和损失。知乎上周五在纽约证券交易所首次亮相，得到了中国科技巨头阿里巴巴、腾讯、快手以及中国著名的私募股权公司的支持，例如Sinovation Ventures，启明创投和Capital Today。尽管如此，受股市急剧下跌和市场恐慌的负面影响，知乎以8.05美元的价格开始交易，远低于9.5美元的IPO价格，当日跌至6.81美元，最终收盘价8.5美元，公司估值48亿美元。在本文中，我认为知乎目前被低估了，其当前估值提供了千载难逢的机会。我将用三个部分来证实我的论点：宏观上，市场是巨大的，这为知乎奠定了未来的发展通道；财务上，提高运营效率和多样化货币来源为盈利创造了多种途径；知乎作为一个学习社区和内容蓄水池，为其提供了巨大的护城河。（注：本文的财务数据以美元为单位，汇率为6.5人民币兑换1美元）知乎—简介知乎成立于2010年，距Quora成立仅一年。但是，直到2016年，知乎才开始在其平台上推出在线广","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/643e36c8cc3803cc405db7359297e732","width":"360","height":"217"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8ec962cdbbeaec9f3f056ae5d8ee101a","width":"467","height":"87"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b3b6821f76593f05c7560823df2aea05","width":"553","height":"174"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/348904218","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":11,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2051,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":835213444,"gmtCreate":1629720031088,"gmtModify":1629720031088,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"棒","listText":"棒","text":"棒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/835213444","repostId":"2161727924","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2117,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":817889032,"gmtCreate":1630931319026,"gmtModify":1630931319026,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"车电分离妙哉","listText":"车电分离妙哉","text":"车电分离妙哉","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/817889032","repostId":"2165385991","repostType":2,"repost":{"id":"2165385991","kind":"highlight","pubTimestamp":1630910705,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2165385991?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-06 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height=\"auto\"></p>\n<p><b>痛点2：续航焦虑、充电时长、充电不便</b></p>\n<p>电动车的接受度在持续提升，但不考虑电动车的原因也一直很明确，根据第三方机构对消费者的调查，消费者不购买电动车主要出于以下5种原因：性价比、续航低、充电设施不完善、充电时间过长、对电动车缺乏了解。在补能环节，39%的消费者抱怨充电太慢，电动车的实际补能体验远低于燃油车。因此补能速度、便利性和购置成本成为制约电动车普及的重要因素。</p>\n<p><b>车电分离：具备降成本和高效补能两大优势</b></p>\n<p>换电模式主要指通过集中型充电站对大量电池进行集中存储、集中充电、统一配送，再于电池配送站内对电动车提供电池更换服务。按换电方式主要分为底盘换电、侧方换电和分箱换电三种，以底盘换电为主流。底盘换电代表车企为北汽新能源和<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>，不改变车体前后轴的重量，有利于保障汽车的安全和运行特性，换电全自动，换电时长短，但由于需要改变底盘结构，封装工艺复杂。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c88d5021d8c5fc9e541dbd8e1a76cb4\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>车电分离模式下，最高购置价可下降一半，电动车购置实现平价。在换电模式下，车与电是完全独立的两个部分。电动车初始购车成本中，动力电池占比40%左右，“车电一体”的充电模式使整车成本被大幅抬高，而换电模式下的车电分离有助于降低消费者初始购置成本，同时顺势解决动力电池折旧和车身折旧差异较大的错配问题。随着国家大力推进充换电网络建设，鼓励开展换电模式应用，执行车电分离模式，最高购置价可下降一半，电动车购置实现平价。</p>\n<p>换电模式最短仅需3-5分钟，便捷性匹配传统加油站，且有助延缓电池衰减，减少电网负荷。充电时长过长、充电设施不完善目前仍是电动车普及过程中的重要难题。即使在公共充电站的快充模式下，也需要30-60分钟完成充电过程。且与慢充模式相比，快充模式工作电压大于电池电压，电子流速加快，电池升温过快，给电池带来一定的负担。而在私人住宅的慢充模式下，下班后集中充电可能会对居民变压器造成很大压力，增加电网负荷。与此相比，换电模式在便利性、可靠性方面优势凸显，换电池最短仅需3分钟，便利性可与传统车加油相媲美。且换电电池被集中收集，在恒温恒湿条件下小功率慢充，有助于延缓电池寿命衰减。</p>\n<p><b>1.2 换电推行难点逐步突破，搭建换电良性生态</b></p>\n<p><b>突破1：行业格局逐步明朗，电池标准化符合各方共同利益</b></p>\n<p>时过境迁，电池包统一标准符合多方共同利益。2011年国家电网曾组织换电标准的设立，由于当时动力电池技术不够完善，电池成本较高，财政补贴力度较大，巨大的利益分配主导权变更导致各方未能达成共识，换电模式再度进入摸索期。目前动力电池行业以CATL为绝对龙头的格局基本确立，动力电池利润压缩，车辆补贴即将退出，换电模式的利润纠纷不再，动力电池包标准化符合整车厂、电池厂、消费者甚至政策层面多方利益，目前需解决车企互用难题。</p>\n<p><b>突破2：车企破冰，换电车型逐渐增多</b></p>\n<p>换电标准尚未统一，当前车企各自为营，开展初步布局。目前各车企积极响应政策导向，推出换电版车型，其中蔚来和北汽新能源领先全市场，已经积累了丰厚的经验。上汽，吉利，广汽等国内主流车企也加入换电阵营。当前政策尚未明确，车企之间电池无法互通，车企换电生态建设思路以自有车型中保有量较大的车型为主，势必会造成换电站运营效率低，进而造成资源的浪费。随着政策进一步细化，车型增多，基于单一车企甚至单一车型的换电模式难以持续，换电商业模式有待突破。</p>\n<p><b>突破3：安全标准不断确立，2H21政策试点可期</b></p>\n<p>2011年国家电网工作会议上就曾确定“换电为主、插充为辅、集中充电、统一配送”的新能源汽车基本运营模式，由于当时新能源汽车数量不足、换电生态尚未建立等原因被搁置，但过去几年产业一直在进行实践和试点。2019 年6月，《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》重新提及推广新能源汽车电池租赁等车电分离消费方式，鼓励企业研制充换电结合的新能源汽车产品。2020年4月，《关于调整完善新能源汽车补贴政策的通知》明确支持“车电分离”等新型商业模式发展。2021年4月，首个国家标准《电动车换电安全要求》发布，2021年11月起实施。2021年下半年，工信部与能源局开展新能源汽车换电模式应用试点工作。</p>\n<p><b>破局思路：同级别车型电池包标准统一，“1+N”试点打开推广瓶颈</b></p>\n<p>同级别车型电池标准统一胜过单一车企电池统一方案。目前换电方案以某款车型（北汽 EU系列）或者某车企的几款车型（蔚来 ES8，ES6和EC6）作为统一方案，但均不适合向全市场推广。1）单一车型换电只适用于保有量比较大的车型，所有车型推行换电势必导致换电站储备大量不同尺寸电池包，造成巨大的电池资产浪费。2）以单一车企所有车型作为统一标准只适用于车型相近的企业，如蔚来汽车。<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>纯电动车覆盖A00至C级以及轿车和SUV，电池包容量和尺寸差异较大，难以建立统一的标准。</p>\n<p>同级别车型的空间差距基本在可控范围内，电池容量标准差比例基本在20%以内。如目前在售A级车平均电池容量为61度，标准差为8度，偏差比例13%；C级车的偏差比例更是仅有10%，基于蔚来汽车中型SUV ES6和中大型 SUV ES8通用电池包的经验，同级别车型更容易设计出尺寸统一，容量可变的电池包来满足几乎大部分同级别车型适用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75fe67fb6ad17a32b30ac3e2336b521b\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>“1+N”：1家电池厂和1款动力电池包覆盖N家企业的N款同级别（尺寸相近、带电量接近、续航接近）车型。例如由动力电池龙头CATL作为标准电池包供应单位，联合诸如<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>（ER6、Ei5）、吉利集团（几何A）、<a href=\"https://laohu8.com/S/601238\">广汽集团</a>（Aion S）、北汽新能源（EU5）和<a href=\"https://laohu8.com/S/600006\">东风汽车</a>（启辰D60）等车企，成立换电联盟，在一线城市先行推广换电模式。利用CATL在行业的影响力尝试将不同企业同级别带电量相近车型电池标准统一，跑通换电模式各个环节，有助于打开换电模式推广瓶颈。</p>\n<p><b>终极生态：多方参与，统一管理，渠道清晰</b></p>\n<p>今年蔚来推出BaaS换电模式，并于8月18日成立了蔚能资产管理公司。股东方一共有4家，分别为蔚来汽车、<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>、湖北科投以及<a href=\"https://laohu8.com/S/01788\">国泰君安国际</a>，各投资2亿元占比25%，宁德时代作为电池龙头企业参与其中补足商业模式下最后电池一环。BaaS模式中电池资产管理公司负责日常的电池管理、储能等等业务，车企负责换电服务与消费者对接，分工合作提高效率。</p>\n<p>我们认为，在车电分离模式下，政府牵头成立行业统一的第三方电池资产管理公司，车企、电池厂和金融机构同时参股绑定，并赋予电池资产管理公司更多的功能，如电池包尺寸、容量的确定，不同车企车型电池尺寸的整合，与动力电池厂技术参数的对接等等。电池资产管理公司成为链接车企、电池厂和消费者的桥梁，废旧电池的回收责任主体从车企转移至电池资产管理公司。</p>\n<h3>2. 换电模式：换电站有多大空间？</h3>\n<p><b>2.1 2025/2030年换电车型在新能源车销量占比达30%/60%</b></p>\n<p>2025年新能源汽车销量预计达780万辆，其中换电车型占比有望达30%。当前新能源汽车保有量已经突破670万辆，预计2021年年底达到824万辆，2025年突破3000万辆，2030年接近9000万辆。换电车型在2021年起持续增加，预计2025年销量占比30%，2030年占比60%。从保有量来看，预计2025年换电车型保有量达到496万辆，占新能源汽车保有量比例16%；2030年换电车型保有量3979万辆，占新能源汽车保有量45%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e74e811665d643f12cf074ac11341bcb\" tg-width=\"672\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>2.2 2025年换电站需求2.2万座，运营端市场规模2631亿</b></p>\n<p>2025年换电站有望达2.2万座，21-25年CAGR达80%。假定换电站每日运营时间24小时，乘用车（含私家车、网约车）、商用车（主要为重卡车）换电速度3.5、5分钟，每日换车上限为411、288台，私家车每7天换一次电，网约车、重卡车以平均每1.5、0.5天换电一次计，2025年换电站需求2.2万座。</p>\n<p>2025年运营市场规模有望达2631亿，21-25年CAGR达107%。运营端按乘用车、商用车换电费用1.75元/度、1.3 元/度，乘用车、商用车平均带电量60、300度，2025年对应换电站运营市场规模为2638亿。</p>\n<p>2025年换电站设备市场有望达693亿，21-25年CAGR达81%。以乘用车、重卡车换电站261、420万元的设备投资规模进行测算，设备需求市场将于2025年达到695亿，市场前景可观。</p>\n<h3>3. 单站盈利：换电站盈利模式如何？</h3>\n<p>从固定资产投资来看，换电站投资主要集中于换电站设备、线路投资、电池投资三大方面。目前乘用车换电站单站投资额约500.7万、重卡车换电站单站投资额约1015.1万，其中换电站设备占总投资比率的41-52%，其次为初期备用电池投资占比28-35%，最后为线路及其他投资占比20%-23%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56d928a1edbdeb8c5f6ce0ccf155d925\" tg-width=\"687\" tg-height=\"529\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>从收入端看，换电站收入可拆分为单块电池收费（电池带电量*度电收入）、换电次数（年均换电数量or利用率）。换电站利用率的爬升可依赖两层路径：换电车型保有量不断提升（β），即换电模式的优势带动换电车型在整体电动车中占比提升；先发优势，抢占有利区位（α），即同样的基础设施投资，位置好的换电站可享有更高的利用率。</p>\n<p><b>3.1 乘用车换电站：30%-40%的利用率对应单站ROA为8-16%</b></p>\n<p>乘用车换电站盈亏平衡点对应20%左右的利用率，随着利用率提升，盈利能力跃升。我们对乘用车换电站进行建模，讨论利用率变化下单站盈利能力如何变化。根据我们测算，单个乘用车换电站每天服务次数上限为411次，当利用率在20%时，换电站达到盈亏平衡点，30%利用率对应40万净利润，对应ROA为8%、ROE为16%。当利用率上升至40%时，换电站盈利能力有显著跃升，净利润达81万，ROA为16%、ROE为32%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/565ee782e00cc7572a84ee99db14e3b7\" tg-width=\"666\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>3.2 重卡车换电站：40%-50%的利用率对应单站ROA达10-15%</b></p>\n<p>重卡车换电站盈亏平衡点对应23%利用率，因重卡车换电站通常为固定场景，且重卡车换电频次高于乘用车，故而重卡车换电站盈利能力总体略好于乘用车。我们同样对重卡车换电站进行建模，讨论利用率变化下单站盈利能力的变化。根据我们测算，单个重卡车换电站每天服务次数上限为288次，当利用率约到23%时，换电站跨过盈亏平衡点。30%利用率对应42万净利润，对应ROA为4%、ROE为8%。当利用率上升至40%时，换电站盈利能力有显著跃升，净利润达97万，ROA为10%、ROE为20%。</p>\n<h3>4. 核心壁垒：换电站运营壁垒在何处？</h3>\n<p><b>4.1 区位优势：占据核心地形，抢占α</b></p>\n<p>换电站运营商利用先发优势，抢占优势区位，成为后续运营的核心壁垒之一，且换电站重投资属性使得同一区位重复投资概率大大降低。根据上文测算模型，单站的利用率是盈利的关键，而换电站的利用率提升，一方面是整体换电车型渗透率提升，更关键的是在发达省份的关键位置布局换电站，这也就是换电站的先发优势。根据GGII 数据，截至2020年6月，我国换电站保有量总计452座。分省市来看，排名前十的依次为北京、广东、浙江、江苏、福建、湖南、上海、四川、海南、河北，其中北京因奥动新能源与北汽合作的出租车采用换电模式，换电站数量居全国首位。从<a href=\"https://laohu8.com/S/002015\">协鑫能科</a>公告的换电站建设计划来看，大部分亦集中于江苏、广东、浙江等经济发达且新能源汽车销量高的省份。抓住重点城市的重点区位进行抢先布局，或成为换电模式进一步普及、换电车型进一步拓展后，换电站运营商的核心壁垒之一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25642c82a7ac89e982df60a74dff54c5\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"489\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>4.2 杠杆优势：低资金成本+合理杠杆率，助推盈利提升</b></p>\n<p>换电站运营商自身使用杠杆的能力，以及资金成本，是不同运营商之间竞争的又一关键因素。换电站前期基础设施投资成本较高，属于重投资类项目，重投资类项目运营商之间竞争的一大壁垒就是运营商使用杠杆的能力，以及借款的资金成本，即换电站在相同利用率的情况下，资金成本越低，杠杆率越高，ROE越高。我们用上述乘用车换电站模型进行测算，1）在换电站30%利用率、杠杆率50%情况下，贷款利率相差5pct，对应ROE相差 4pct，2）在换电站30%利用率、贷款利率8%情况下，自有资金比率从80%降到30%，对应ROE提升 7pct。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>换电站运营，下一个千亿蓝海</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=http://www.gelonghui.com/p/485326><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>1. 车电分离：是不是未来趋势？\n1.1 解决电动车核心痛点，助力电动车加速渗透\n痛点1：电车保有量超过650万辆，快充带来电网扩容难题\n我国新能源汽车推广卓有成效，截至2021年6月底,我国新能源汽车保有量超过650万辆,占国内汽车保有总量的 2%。2021年，我国新能源汽车销量再度恢复高速增长，预计全年销量预期250万辆，保有量快速增长给电网带来压力，电动车充电便利性也有可能成为后续高增长的...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/485326\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6e73f89cff1d335b51d483138f9f7db8","relate_stocks":{"NIO":"蔚来"},"source_url":"http://www.gelonghui.com/p/485326","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"2165385991","content_text":"1. 车电分离：是不是未来趋势？\n1.1 解决电动车核心痛点，助力电动车加速渗透\n痛点1：电车保有量超过650万辆，快充带来电网扩容难题\n我国新能源汽车推广卓有成效，截至2021年6月底,我国新能源汽车保有量超过650万辆,占国内汽车保有总量的 2%。2021年，我国新能源汽车销量再度恢复高速增长，预计全年销量预期250万辆，保有量快速增长给电网带来压力，电动车充电便利性也有可能成为后续高增长的绊脚石。\n\n痛点2：续航焦虑、充电时长、充电不便\n电动车的接受度在持续提升，但不考虑电动车的原因也一直很明确，根据第三方机构对消费者的调查，消费者不购买电动车主要出于以下5种原因：性价比、续航低、充电设施不完善、充电时间过长、对电动车缺乏了解。在补能环节，39%的消费者抱怨充电太慢，电动车的实际补能体验远低于燃油车。因此补能速度、便利性和购置成本成为制约电动车普及的重要因素。\n车电分离：具备降成本和高效补能两大优势\n换电模式主要指通过集中型充电站对大量电池进行集中存储、集中充电、统一配送，再于电池配送站内对电动车提供电池更换服务。按换电方式主要分为底盘换电、侧方换电和分箱换电三种，以底盘换电为主流。底盘换电代表车企为北汽新能源和蔚来，不改变车体前后轴的重量，有利于保障汽车的安全和运行特性，换电全自动，换电时长短，但由于需要改变底盘结构，封装工艺复杂。\n\n车电分离模式下，最高购置价可下降一半，电动车购置实现平价。在换电模式下，车与电是完全独立的两个部分。电动车初始购车成本中，动力电池占比40%左右，“车电一体”的充电模式使整车成本被大幅抬高，而换电模式下的车电分离有助于降低消费者初始购置成本，同时顺势解决动力电池折旧和车身折旧差异较大的错配问题。随着国家大力推进充换电网络建设，鼓励开展换电模式应用，执行车电分离模式，最高购置价可下降一半，电动车购置实现平价。\n换电模式最短仅需3-5分钟，便捷性匹配传统加油站，且有助延缓电池衰减，减少电网负荷。充电时长过长、充电设施不完善目前仍是电动车普及过程中的重要难题。即使在公共充电站的快充模式下，也需要30-60分钟完成充电过程。且与慢充模式相比，快充模式工作电压大于电池电压，电子流速加快，电池升温过快，给电池带来一定的负担。而在私人住宅的慢充模式下，下班后集中充电可能会对居民变压器造成很大压力，增加电网负荷。与此相比，换电模式在便利性、可靠性方面优势凸显，换电池最短仅需3分钟，便利性可与传统车加油相媲美。且换电电池被集中收集，在恒温恒湿条件下小功率慢充，有助于延缓电池寿命衰减。\n1.2 换电推行难点逐步突破，搭建换电良性生态\n突破1：行业格局逐步明朗，电池标准化符合各方共同利益\n时过境迁，电池包统一标准符合多方共同利益。2011年国家电网曾组织换电标准的设立，由于当时动力电池技术不够完善，电池成本较高，财政补贴力度较大，巨大的利益分配主导权变更导致各方未能达成共识，换电模式再度进入摸索期。目前动力电池行业以CATL为绝对龙头的格局基本确立，动力电池利润压缩，车辆补贴即将退出，换电模式的利润纠纷不再，动力电池包标准化符合整车厂、电池厂、消费者甚至政策层面多方利益，目前需解决车企互用难题。\n突破2：车企破冰，换电车型逐渐增多\n换电标准尚未统一，当前车企各自为营，开展初步布局。目前各车企积极响应政策导向，推出换电版车型，其中蔚来和北汽新能源领先全市场，已经积累了丰厚的经验。上汽，吉利，广汽等国内主流车企也加入换电阵营。当前政策尚未明确，车企之间电池无法互通，车企换电生态建设思路以自有车型中保有量较大的车型为主，势必会造成换电站运营效率低，进而造成资源的浪费。随着政策进一步细化，车型增多，基于单一车企甚至单一车型的换电模式难以持续，换电商业模式有待突破。\n突破3：安全标准不断确立，2H21政策试点可期\n2011年国家电网工作会议上就曾确定“换电为主、插充为辅、集中充电、统一配送”的新能源汽车基本运营模式，由于当时新能源汽车数量不足、换电生态尚未建立等原因被搁置，但过去几年产业一直在进行实践和试点。2019 年6月，《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》重新提及推广新能源汽车电池租赁等车电分离消费方式，鼓励企业研制充换电结合的新能源汽车产品。2020年4月，《关于调整完善新能源汽车补贴政策的通知》明确支持“车电分离”等新型商业模式发展。2021年4月，首个国家标准《电动车换电安全要求》发布，2021年11月起实施。2021年下半年，工信部与能源局开展新能源汽车换电模式应用试点工作。\n破局思路：同级别车型电池包标准统一，“1+N”试点打开推广瓶颈\n同级别车型电池标准统一胜过单一车企电池统一方案。目前换电方案以某款车型（北汽 EU系列）或者某车企的几款车型（蔚来 ES8，ES6和EC6）作为统一方案，但均不适合向全市场推广。1）单一车型换电只适用于保有量比较大的车型，所有车型推行换电势必导致换电站储备大量不同尺寸电池包，造成巨大的电池资产浪费。2）以单一车企所有车型作为统一标准只适用于车型相近的企业，如蔚来汽车。比亚迪纯电动车覆盖A00至C级以及轿车和SUV，电池包容量和尺寸差异较大，难以建立统一的标准。\n同级别车型的空间差距基本在可控范围内，电池容量标准差比例基本在20%以内。如目前在售A级车平均电池容量为61度，标准差为8度，偏差比例13%；C级车的偏差比例更是仅有10%，基于蔚来汽车中型SUV ES6和中大型 SUV ES8通用电池包的经验，同级别车型更容易设计出尺寸统一，容量可变的电池包来满足几乎大部分同级别车型适用。\n\n“1+N”：1家电池厂和1款动力电池包覆盖N家企业的N款同级别（尺寸相近、带电量接近、续航接近）车型。例如由动力电池龙头CATL作为标准电池包供应单位，联合诸如上汽集团（ER6、Ei5）、吉利集团（几何A）、广汽集团（Aion S）、北汽新能源（EU5）和东风汽车（启辰D60）等车企，成立换电联盟，在一线城市先行推广换电模式。利用CATL在行业的影响力尝试将不同企业同级别带电量相近车型电池标准统一，跑通换电模式各个环节，有助于打开换电模式推广瓶颈。\n终极生态：多方参与，统一管理，渠道清晰\n今年蔚来推出BaaS换电模式，并于8月18日成立了蔚能资产管理公司。股东方一共有4家，分别为蔚来汽车、宁德时代、湖北科投以及国泰君安国际，各投资2亿元占比25%，宁德时代作为电池龙头企业参与其中补足商业模式下最后电池一环。BaaS模式中电池资产管理公司负责日常的电池管理、储能等等业务，车企负责换电服务与消费者对接，分工合作提高效率。\n我们认为，在车电分离模式下，政府牵头成立行业统一的第三方电池资产管理公司，车企、电池厂和金融机构同时参股绑定，并赋予电池资产管理公司更多的功能，如电池包尺寸、容量的确定，不同车企车型电池尺寸的整合，与动力电池厂技术参数的对接等等。电池资产管理公司成为链接车企、电池厂和消费者的桥梁，废旧电池的回收责任主体从车企转移至电池资产管理公司。\n2. 换电模式：换电站有多大空间？\n2.1 2025/2030年换电车型在新能源车销量占比达30%/60%\n2025年新能源汽车销量预计达780万辆，其中换电车型占比有望达30%。当前新能源汽车保有量已经突破670万辆，预计2021年年底达到824万辆，2025年突破3000万辆，2030年接近9000万辆。换电车型在2021年起持续增加，预计2025年销量占比30%，2030年占比60%。从保有量来看，预计2025年换电车型保有量达到496万辆，占新能源汽车保有量比例16%；2030年换电车型保有量3979万辆，占新能源汽车保有量45%。\n\n2.2 2025年换电站需求2.2万座，运营端市场规模2631亿\n2025年换电站有望达2.2万座，21-25年CAGR达80%。假定换电站每日运营时间24小时，乘用车（含私家车、网约车）、商用车（主要为重卡车）换电速度3.5、5分钟，每日换车上限为411、288台，私家车每7天换一次电，网约车、重卡车以平均每1.5、0.5天换电一次计，2025年换电站需求2.2万座。\n2025年运营市场规模有望达2631亿，21-25年CAGR达107%。运营端按乘用车、商用车换电费用1.75元/度、1.3 元/度，乘用车、商用车平均带电量60、300度，2025年对应换电站运营市场规模为2638亿。\n2025年换电站设备市场有望达693亿，21-25年CAGR达81%。以乘用车、重卡车换电站261、420万元的设备投资规模进行测算，设备需求市场将于2025年达到695亿，市场前景可观。\n3. 单站盈利：换电站盈利模式如何？\n从固定资产投资来看，换电站投资主要集中于换电站设备、线路投资、电池投资三大方面。目前乘用车换电站单站投资额约500.7万、重卡车换电站单站投资额约1015.1万，其中换电站设备占总投资比率的41-52%，其次为初期备用电池投资占比28-35%，最后为线路及其他投资占比20%-23%。\n\n从收入端看，换电站收入可拆分为单块电池收费（电池带电量*度电收入）、换电次数（年均换电数量or利用率）。换电站利用率的爬升可依赖两层路径：换电车型保有量不断提升（β），即换电模式的优势带动换电车型在整体电动车中占比提升；先发优势，抢占有利区位（α），即同样的基础设施投资，位置好的换电站可享有更高的利用率。\n3.1 乘用车换电站：30%-40%的利用率对应单站ROA为8-16%\n乘用车换电站盈亏平衡点对应20%左右的利用率，随着利用率提升，盈利能力跃升。我们对乘用车换电站进行建模，讨论利用率变化下单站盈利能力如何变化。根据我们测算，单个乘用车换电站每天服务次数上限为411次，当利用率在20%时，换电站达到盈亏平衡点，30%利用率对应40万净利润，对应ROA为8%、ROE为16%。当利用率上升至40%时，换电站盈利能力有显著跃升，净利润达81万，ROA为16%、ROE为32%。\n\n3.2 重卡车换电站：40%-50%的利用率对应单站ROA达10-15%\n重卡车换电站盈亏平衡点对应23%利用率，因重卡车换电站通常为固定场景，且重卡车换电频次高于乘用车，故而重卡车换电站盈利能力总体略好于乘用车。我们同样对重卡车换电站进行建模，讨论利用率变化下单站盈利能力的变化。根据我们测算，单个重卡车换电站每天服务次数上限为288次，当利用率约到23%时，换电站跨过盈亏平衡点。30%利用率对应42万净利润，对应ROA为4%、ROE为8%。当利用率上升至40%时，换电站盈利能力有显著跃升，净利润达97万，ROA为10%、ROE为20%。\n4. 核心壁垒：换电站运营壁垒在何处？\n4.1 区位优势：占据核心地形，抢占α\n换电站运营商利用先发优势，抢占优势区位，成为后续运营的核心壁垒之一，且换电站重投资属性使得同一区位重复投资概率大大降低。根据上文测算模型，单站的利用率是盈利的关键，而换电站的利用率提升，一方面是整体换电车型渗透率提升，更关键的是在发达省份的关键位置布局换电站，这也就是换电站的先发优势。根据GGII 数据，截至2020年6月，我国换电站保有量总计452座。分省市来看，排名前十的依次为北京、广东、浙江、江苏、福建、湖南、上海、四川、海南、河北，其中北京因奥动新能源与北汽合作的出租车采用换电模式，换电站数量居全国首位。从协鑫能科公告的换电站建设计划来看，大部分亦集中于江苏、广东、浙江等经济发达且新能源汽车销量高的省份。抓住重点城市的重点区位进行抢先布局，或成为换电模式进一步普及、换电车型进一步拓展后，换电站运营商的核心壁垒之一。\n\n4.2 杠杆优势：低资金成本+合理杠杆率，助推盈利提升\n换电站运营商自身使用杠杆的能力，以及资金成本，是不同运营商之间竞争的又一关键因素。换电站前期基础设施投资成本较高，属于重投资类项目，重投资类项目运营商之间竞争的一大壁垒就是运营商使用杠杆的能力，以及借款的资金成本，即换电站在相同利用率的情况下，资金成本越低，杠杆率越高，ROE越高。我们用上述乘用车换电站模型进行测算，1）在换电站30%利用率、杠杆率50%情况下，贷款利率相差5pct，对应ROE相差 4pct，2）在换电站30%利用率、贷款利率8%情况下，自有资金比率从80%降到30%，对应ROE提升 7pct。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1360,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":106887833,"gmtCreate":1620102113222,"gmtModify":1620102113222,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"是道不同，不能为谋？","listText":"是道不同，不能为谋？","text":"是道不同，不能为谋？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/106887833","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2548,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":819889256,"gmtCreate":1630054168475,"gmtModify":1704955243875,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"超棒晶科","listText":"超棒晶科","text":"超棒晶科","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/819889256","repostId":"2162010602","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2090,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":899113012,"gmtCreate":1628168233936,"gmtModify":1628168233936,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"小鹏：棒。","listText":"小鹏：棒。","text":"小鹏：棒。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/899113012","repostId":"2156160104","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2089,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":894757746,"gmtCreate":1628859977485,"gmtModify":1628859977485,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"竞进","listText":"竞进","text":"竞进","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/894757746","repostId":"1156380771","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1783,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":109575570,"gmtCreate":1619707412890,"gmtModify":1619707412890,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"今天美股市好像整体一下倒回好多?","listText":"今天美股市好像整体一下倒回好多?","text":"今天美股市好像整体一下倒回好多?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/109575570","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2346,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":373210387,"gmtCreate":1618847792749,"gmtModify":1618847792749,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"比特币最近怎么样啦，我有点不太看好","listText":"比特币最近怎么样啦，我有点不太看好","text":"比特币最近怎么样啦，我有点不太看好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/373210387","repostId":"373069346","repostType":1,"repost":{"id":373069346,"gmtCreate":1618803331481,"gmtModify":1619323719341,"author":{"id":"3534312667271286","authorId":"3534312667271286","name":"程俊Dream","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a751a4f333aa358f9ddfe4404800ee2a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3534312667271286","authorIdStr":"3534312667271286"},"themes":[],"title":"比特币近期走势相当危险，40000可能成为下个上车点","htmlText":"周末大跌后比特币（数字货币）走向如何？ 上周中段的直播中刚提醒大家莫追高，追高风险大。话音刚落，周末货币遭遇集体杀跌，比特币带领一众数字货币均录得两位数的跌幅。尾端的楔形形态对于比特币而言极其不友好，但这可能带来与机构同水平投资的机会。 <a href=\"https://laohu8.com/FUT/BTCmain\" target=\"_blank\">$CME比特币主连(BTCmain)$ </a> <a href=\"https://laohu8.com/FUT/XBTmain\" target=\"_blank\">$CBOE比特币主连(XBTmain)$ </a> 短期风险积聚 留意关键性支撑 关于大跌的原因，市场有各种说法，然而基本上也都很难站住脚。从结果倒推理由的事情本质上也没有太大的意义，不妨把更多的精力放在后续的变数和可能上。 此前讲过，数字货币无法用传统的分析方法来预测，但当市场深度足够、参与人数（机构）足够多的时候，市场就会相对的更接近传统市场。因为参与者（投资者）的属性是亘古不变的。 此前聊过为什么不能在当前水平追高，主要的理由之一就是比特币图形上已经呈现危险的楔形尾端状态。在周末的大跌之后，期货商这一格局更加明显。通常来说，快速的下跌和重回形态起点是比较标准的结果。 54000附近的关键性支撑如果在本月继续被洞穿的话，机构介入点42000/40000就很有机会成为下一个空头目标点。 中长期趋势并未改变 价格合适可以考虑投资 大跌会不会影响到数字货币的长线趋势呢？按照过往的经验，30%甚至更多的快速回调都很少会导致趋势的逆转。换而言之，暴跌大跌对于本身波动率就较大的数字货币来说，不是什么大问题。 当前数字货币/区块链的发展轨迹和20世纪90年代的互联网格局有一些类似，如果大家愿意相信区块链≈互联网的话，那未来3-5年，甚至更久的时间跨度上，数字货币依然会是一个大方","listText":"周末大跌后比特币（数字货币）走向如何？ 上周中段的直播中刚提醒大家莫追高，追高风险大。话音刚落，周末货币遭遇集体杀跌，比特币带领一众数字货币均录得两位数的跌幅。尾端的楔形形态对于比特币而言极其不友好，但这可能带来与机构同水平投资的机会。 <a href=\"https://laohu8.com/FUT/BTCmain\" 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知乎以每股ADS9.50美元的价格在纽约所上市，股票目前的交易价格为9.19美元/ADS。 投资者尚未对这家高速增长的公司给予足够的关注，在过去的几个季度中也看到了公司利润率的提高和收入来源的多样化。 我认为，以目前的价格，知乎是一个强力买入的股票。在最近中国科技公司的估值倍数下降的情况下，成长型投资者应该买入一些股票。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">$知乎(ZH)$</a> 介绍知乎在不合时宜的时候在纽约证券交易所首次亮相——由于估值和利率问题，科技股的整体兴趣下降，国内对互联网公司的监管收紧，电子烟RLX股价迅速下跌，以及Archegos的灾难性爆仓事件，见证了GSX，VIPS和TME等中国科技股的大量抛售，并给大型金融机构造成了严重的连锁反应和损失。知乎上周五在纽约证券交易所首次亮相，得到了中国科技巨头阿里巴巴、腾讯、快手以及中国著名的私募股权公司的支持，例如Sinovation Ventures，启明创投和Capital Today。尽管如此，受股市急剧下跌和市场恐慌的负面影响，知乎以8.05美元的价格开始交易，远低于9.5美元的IPO价格，当日跌至6.81美元，最终收盘价8.5美元，公司估值48亿美元。在本文中，我认为知乎目前被低估了，其当前估值提供了千载难逢的机会。我将用三个部分来证实我的论点：宏观上，市场是巨大的，这为知乎奠定了未来的发展通道；财务上，提高运营效率和多样化货币来源为盈利创造了多种途径；知乎作为一个学习社区和内容蓄水池，为其提供了巨大的护城河。（注：本文的财务数据以美元为单位，汇率为6.5人民币兑换1美元）知乎—简介知乎成立于2010年，距Quora成立仅一年。但是，直到2016年，知乎才开始在其平台上推出在线广","listText":"原文标题：知乎——可观的增长，提高利润率，准备起飞概括 知乎以每股ADS9.50美元的价格在纽约所上市，股票目前的交易价格为9.19美元/ADS。 投资者尚未对这家高速增长的公司给予足够的关注，在过去的几个季度中也看到了公司利润率的提高和收入来源的多样化。 我认为，以目前的价格，知乎是一个强力买入的股票。在最近中国科技公司的估值倍数下降的情况下，成长型投资者应该买入一些股票。<a target=\"_blank\" 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介绍知乎在不合时宜的时候在纽约证券交易所首次亮相——由于估值和利率问题，科技股的整体兴趣下降，国内对互联网公司的监管收紧，电子烟RLX股价迅速下跌，以及Archegos的灾难性爆仓事件，见证了GSX，VIPS和TME等中国科技股的大量抛售，并给大型金融机构造成了严重的连锁反应和损失。知乎上周五在纽约证券交易所首次亮相，得到了中国科技巨头阿里巴巴、腾讯、快手以及中国著名的私募股权公司的支持，例如Sinovation Ventures，启明创投和Capital Today。尽管如此，受股市急剧下跌和市场恐慌的负面影响，知乎以8.05美元的价格开始交易，远低于9.5美元的IPO价格，当日跌至6.81美元，最终收盘价8.5美元，公司估值48亿美元。在本文中，我认为知乎目前被低估了，其当前估值提供了千载难逢的机会。我将用三个部分来证实我的论点：宏观上，市场是巨大的，这为知乎奠定了未来的发展通道；财务上，提高运营效率和多样化货币来源为盈利创造了多种途径；知乎作为一个学习社区和内容蓄水池，为其提供了巨大的护城河。（注：本文的财务数据以美元为单位，汇率为6.5人民币兑换1美元）知乎—简介知乎成立于2010年，距Quora成立仅一年。但是，直到2016年，知乎才开始在其平台上推出在线广","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/643e36c8cc3803cc405db7359297e732","width":"360","height":"217"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8ec962cdbbeaec9f3f056ae5d8ee101a","width":"467","height":"87"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b3b6821f76593f05c7560823df2aea05","width":"553","height":"174"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/348904218","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":11,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2259,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":348311323,"gmtCreate":1617888767062,"gmtModify":1617888767062,"author":{"id":"3578633848775547","authorId":"3578633848775547","name":"MSR","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16f2be097bb42a8928fb52d96bb64f8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3578633848775547","authorIdStr":"3578633848775547"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/348311323","repostId":"348904218","repostType":1,"repost":{"id":348904218,"gmtCreate":1617875853234,"gmtModify":1617978182086,"author":{"id":"3568081734360099","authorId":"3568081734360099","name":"何安迪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/02c7061d02e3c72d7ce21a375ae80cb6","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3568081734360099","authorIdStr":"3568081734360099"},"themes":[],"title":"国外博主对知乎的看法——准备起飞","htmlText":"原文标题：知乎——可观的增长，提高利润率，准备起飞概括 知乎以每股ADS9.50美元的价格在纽约所上市，股票目前的交易价格为9.19美元/ADS。 投资者尚未对这家高速增长的公司给予足够的关注，在过去的几个季度中也看到了公司利润率的提高和收入来源的多样化。 我认为，以目前的价格，知乎是一个强力买入的股票。在最近中国科技公司的估值倍数下降的情况下，成长型投资者应该买入一些股票。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">$知乎(ZH)$</a> 介绍知乎在不合时宜的时候在纽约证券交易所首次亮相——由于估值和利率问题，科技股的整体兴趣下降，国内对互联网公司的监管收紧，电子烟RLX股价迅速下跌，以及Archegos的灾难性爆仓事件，见证了GSX，VIPS和TME等中国科技股的大量抛售，并给大型金融机构造成了严重的连锁反应和损失。知乎上周五在纽约证券交易所首次亮相，得到了中国科技巨头阿里巴巴、腾讯、快手以及中国著名的私募股权公司的支持，例如Sinovation Ventures，启明创投和Capital Today。尽管如此，受股市急剧下跌和市场恐慌的负面影响，知乎以8.05美元的价格开始交易，远低于9.5美元的IPO价格，当日跌至6.81美元，最终收盘价8.5美元，公司估值48亿美元。在本文中，我认为知乎目前被低估了，其当前估值提供了千载难逢的机会。我将用三个部分来证实我的论点：宏观上，市场是巨大的，这为知乎奠定了未来的发展通道；财务上，提高运营效率和多样化货币来源为盈利创造了多种途径；知乎作为一个学习社区和内容蓄水池，为其提供了巨大的护城河。（注：本文的财务数据以美元为单位，汇率为6.5人民币兑换1美元）知乎—简介知乎成立于2010年，距Quora成立仅一年。但是，直到2016年，知乎才开始在其平台上推出在线广","listText":"原文标题：知乎——可观的增长，提高利润率，准备起飞概括 知乎以每股ADS9.50美元的价格在纽约所上市，股票目前的交易价格为9.19美元/ADS。 投资者尚未对这家高速增长的公司给予足够的关注，在过去的几个季度中也看到了公司利润率的提高和收入来源的多样化。 我认为，以目前的价格，知乎是一个强力买入的股票。在最近中国科技公司的估值倍数下降的情况下，成长型投资者应该买入一些股票。<a target=\"_blank\" 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Today。尽管如此，受股市急剧下跌和市场恐慌的负面影响，知乎以8.05美元的价格开始交易，远低于9.5美元的IPO价格，当日跌至6.81美元，最终收盘价8.5美元，公司估值48亿美元。在本文中，我认为知乎目前被低估了，其当前估值提供了千载难逢的机会。我将用三个部分来证实我的论点：宏观上，市场是巨大的，这为知乎奠定了未来的发展通道；财务上，提高运营效率和多样化货币来源为盈利创造了多种途径；知乎作为一个学习社区和内容蓄水池，为其提供了巨大的护城河。（注：本文的财务数据以美元为单位，汇率为6.5人民币兑换1美元）知乎—简介知乎成立于2010年，距Quora成立仅一年。但是，直到2016年，知乎才开始在其平台上推出在线广","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/643e36c8cc3803cc405db7359297e732","width":"360","height":"217"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8ec962cdbbeaec9f3f056ae5d8ee101a","width":"467","height":"87"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b3b6821f76593f05c7560823df2aea05","width":"553","height":"174"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/348904218","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":11,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2051,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
