图片 代码能跑，复杂逻辑会翻车。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者| 雷晶 编辑| 金玙璠 AI圈近期动作频频，腾讯混元Hy3 preview也正式亮相。 4月23日，腾讯混元正式发布并开源了新一代语言模型Hy3 preview。据官网介绍，该模型采用快慢思考融合的混合专家架构，总参数295B、激活参数21B，最大支持256K上下文长度。这是被官方称为混元迄今最智能的模型。 三个月前，姚顺雨带着ReAct框架和OpenAI的实战经验加入腾讯，主导完成了预训练和强化学习基础设施的重构。Hy3 preview是重建后的首份答卷。官方表示，该模型在复杂推理、指令遵循、上下文学习、代码生成及智能体等能力均实现大幅提升。 从官方披露的数据和评测结果来看，Hy3 preview在多项基础测试中展现出亮眼的实力，虽然未必在所有维度都达到行业顶尖水准，但足以满足多数场景下的实用需求。 在实际运行效率和稳定性方面，Hy3 preview也有所突破。官方数据显示，这款模型的首Token延迟降低54%，端到端时长降低47%，大幅提升了响应速度。同时，任务成功率也有所提升，已能稳定驱动复杂的Agent工作流，覆盖文档处理、数据分析等多种业务场景。 此外，它的推理成本也有所下降。在腾讯云API输入低至1.2元/百万Tokens，个人套餐最低28元/月，在同尺寸模型中属于最低价梯队。目前，Hy3 preview已在腾讯云、元宝、WorkBuddy等腾讯核心产品中上线。 接下来，我们将根据官方提到的四个方向，实测混元大模型在实际应用中的表现。 01. 推理能力：复杂逻辑能拆解，陷阱识别仍需加强 我们首先测试了模型的推理能力。逻辑推理题是网友最喜欢拿来测模型“智商”的类型之一。在这一环节中，我们先用经典的“洗车问题”在元宝内进行测试。 图片 在这个经典陷阱题中，Hy3 preview起初并未答

图片 值得尝鲜，但不够可靠。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者| 王璐 编辑| 魏佳 4月23日，OpenAI发布新一代旗舰模型GPT-5.5，并在其官网写道，是其迄今为止最智能、最直观易用的模型，也是在计算机上完成工作的新方式的下一步。 这一发布迅速引发行业关注，不仅因为它号称在智能体任务上实现突破，更因其在多项基准测试中展现出的“统治力”。根据第三方评测机构Artificial Analysis公布的综合智能指数榜单，OpenAI凭借GPT-5.5系列在前六名中独占四席，该机构认为，“GPT-5.5让OpenAI重回AI领域的第一位，打破了与Anthropic和谷歌的三方平局。” 但与高性能一同被曝光的，还有高幻觉率。在Artificial Analysis的私有基准测试AA-Omniscience中，GPT-5.5的幻觉率高达86%，远高于Claude Opus 4.7的36%。 这意味着，当这个目前“最聪明”的AI大脑面对不确定或未知的问题时，选择“坦言不知”的概率极低，反而更倾向于“自信地虚构”一个答案。而这种高幻觉率一旦放在需要高可靠性的工作场景中，很可能导致分析偏差、决策失误甚至财务损失。 最强的AI也是最危险的“说谎者”？面对高幻觉率，GPT-5.5究竟能否在实际应用中可靠地完成复杂的知识任务？为了回答这些关键问题，我们对GPT-5.5进行了实测，从处理家庭账本到编写实时对战游戏，测试其应对长上下文、复杂逻辑的知识工作与编程实战能力。 此次测试不仅关乎一个模型的性能，更关乎AI技术进入深水区后，我们如何在拥抱其强大能力的同时，应对其潜在风险。 01. 知识能力：它真的像职场人一样会干活 根据官方发布的基准测试结果，GPT-5.5在几乎所有核心指标上都超越了前代GPT-5.4，在知识工作领域表现尤为突出。 在一项覆盖44个职业的GDPval测试中，

图片 爆发式热度能否转化为长期用户留存？ AIX财经（AIXcaijing）原创 作者| 王璐  编辑| 魏佳 4月20日，蚂蚁灵光扔出了一枚“重磅炸弹”。一边是启动“灵光闪应用创作者激励计划”，豪掷1亿元专项基金，每天最高用100万激励10000个优质闪应用，每周再砸100万奖励100名优秀创作者。另一边，灵光完成了闪应用功能大升级，并推出了“灵光圈”——一个专门用来分享、点赞、评论闪应用的社区。 这套组合拳打出来，其目标似乎是要重新定义“谁能做应用”。它喊出的“30秒生应用”、0代码、0部署、0门槛，背后是要把创作应用的权利，从开发者手中还给每一个普通人。过去，做一款应用意味着漫长的需求拆解、代码编写、测试上架，门槛拦住了绝大多数有想法的人。而灵光想做的，是把这道门彻底拆掉。 这个逻辑并非没有先例。图文时代，微博、公众号让“人人都是内容生产者”成为现实；短视频时代，抖音、剪映把拍摄和剪辑降到零门槛，创作者规模指数级提升。灵光押注的是同一条路，把“做应用”变成像发朋友圈一样简单。 有人将灵光视为“AI应用创作工具”与“创意展示社区”的结合体，其中工具属性为其确定价值基础，社区属性则助力其传播与破圈。从模式上看，它确实具备在AI时代重塑应用生态的潜力。 但争议也存在。有人觉得，在鼓励快速、轻量创作的机制下，灵光可能会催生出大量的“日抛型”应用。如何让海量的“一次性创意”，逐渐沉淀为大家“经常用、离不开”的好工具，是灵光在未来能否真正留住用户、保持活力的根本所在。 01. 撒钱1亿，用户真的嗨了吗？ 涂涂是一位大厂产品经理，也是独立开发者。2025年底灵光APP刚上线，她就手搓了四个应用：热量换算表、姨妈记录器、体重记录仪，还有一个心情日记。而且每个应用从输入文字指令到生成添加到桌面，整个过程只用几分钟，这让她很意外。 “灵光做应用最大的优势就是快。”涂涂说。 用简

图片 工业具身智能最值得关注的样本。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王汉星 编辑 | 阮梅 科技行业往往偏爱那些颠覆性叙事，比如“iPhone时刻”，比如马斯克设想的通用具身智能，可以进厂打螺丝、进家庭做保姆、上火星建基地，一台机器人包揽一切。 这类故事让人兴奋，也足够遥远。 眼下，具身智能公司正密集涌现。它们大多脱胎于AI大模型或硬件制造，把工业视为一个等待被征服的应用场景，从实验室出发，朝着工厂的方向进发。 但有一家公司的路径与此相反。 2017年，优艾智合创始人、CEO张朝辉与几位早期核心成员在西安交通大学的实验室里成立了一家机器人公司，成立的当年就完成了首个兼具“手”“眼”“脚”的移动操作机器人产品的开发与初步打磨。这个时间点，比“具身智能”这个概念在中国真正火起来早了将近六年。 和其他因为VLA技术成熟才决定做机器人的公司不同，它是在持续服务工业客户的过程中，一路从控制论、强化学习、深度学习，走到今天的大模型时代。可以说，它是一家从工厂里长出来的具身智能公司。 这个出身，决定了它对于一个核心问题有着截然不同的答案：工业具身智能，到底怎样才能大规模落地？ 这就涉及到一个关键概念——泛化。通俗来说，就是一台机器人在学会一项任务之后，能不能快速迁移到另一个场景、另一个工种，而不需要从头训练。这在工业场景里，难度极高。 工信部数据显示，我国一共拥有41个工业大类、207个中类、666个小类，背后关联的垂直生产场景可能有数十万个。例如，制造矿泉水瓶和加工晶圆，从设备到流程到操作标准，几乎没有任何共通之处。 大多数具身智能公司的思路是，在出厂前把泛化做到位，训练一个足够全能的大脑。优艾智合的答案不同，与其追求出厂即全能，不如让机器人在应用过程中持续生长，通过极低样本量的快速迁移训练，让它在进入一个新场景后迅速成为熟练工。 优艾智合副总裁关健认为，未来的工业

Seedance和可灵还睡得着吗？ AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 陈丹 编辑 | 魏佳 一匹匿名黑马，成为了AI视频圈最热的话题。 近日，Artificial Analysis的视频竞技场排行榜更新。一个从未出现过的名字——HappyHorse-1.0，同时出现在四个子榜单的前两位：截至4月9日中午，文生视频（无音频）赛道Elo1378分，领先第二名Seedance2.0整整105分；图生视频（无音频）赛道Elo1411分，刷新全平台历史最高纪录。在带音频的赛道上，它以1分和2分的微弱优势与Seedance 2.0并驾齐驱。 图源 / Artificial Analysis 没有发布会，没有任何公司背书，这匹黑马在短时间内完成了从零到双榜第一的跨越，将此前稳坐榜首数月的字节跳动Seedance2.0拉下了王座。在它的模型名称旁边，只有四个字：“即将推出”。这匹马，还没有真正跑起来。 直到4月10日，阿里官宣它来自ATH旗下创新事业部。接下来，HappyHorse会给行业带来什么？ 01. HappyHorse的第一，含金量如何？ 要理解HappyHorse的真实水平，需先拆解它在Artificial Analysis（以下简称“AA”）不同榜单上的得分情况。 AA视频竞技场设四大核心赛道：文生视频（无音频）、图生视频（无音频）、文生视频（带音频）、图生视频（带音频）。截至4月9日的最新数据，在纯画质维度，HappyHorse已经建立统治地位；但一旦进入音画融合，它的领先优势并没有那么明显。 在文生视频（无声）赛道，HappyHorse斩获1378分，领先第二名字节跳动Seedance2.0 105 分。在Elo体系中，超过百分的差距意味着用户在盲测中几乎呈现“一边倒”的偏好。而在图生视频（无声）赛道，它跑出的1411分更是刷新了平台历史记录。对于追求极致

AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 魏佳 当AI演员还未高调进军演艺界时，另一边的音乐市场不知不觉变了天。 2024年，在爆款音综《音乐缘计划》首期舞台的选歌环节，一首“AI歌曲”《逆风》落选，多位当红歌星给出的评价是“没有灵魂”。 同年底，一首《七天爱人》AI歌曲悄悄上线网易云，成为2025年初网易云爆款音乐。有网友称歌词 “你说冰美式太苦要加一勺我的妥协”，连方文山都得退避三舍。 到了2026年3月，腾讯音乐CEO梁柱在财报电话会上表示，过去三个月里，已经有AI创作的歌曲开始出现在音乐排行榜上，并且呈现出爆发式增长。 从“没有灵魂”的质疑，到AI歌曲冲上热榜，音乐行业对AI 的态度正在转变： AI音乐工具不断迭代，输入一句提示词，比如“周杰伦风格+失恋+钢琴”，像Suno、Udio这样的工具，几分钟就能生成一首旋律、歌词、编曲兼备的完整作品，创作门槛被一再拉低。 在线音乐平台更是紧跟节奏，纷纷下场搭建AI音乐生态。腾讯音乐在QQ音乐内嵌AI创作能力，并推出独立AI音乐APP“VEMUS未音”，抖音依托自身流量优势打造AI音乐创作实验室，旗下汽水音乐、番茄音乐同步承接AI歌曲发行；网易云音乐则为AI歌曲上线专属激励计划，完善对AI音乐人的分成模式。 多位职业音乐人向「AIX财经」透露，现在自己日常创作都会用上AI。甚至有业内人士预测，纯听觉的流媒体格局固化，未来AI音乐或许会催生出全新的交互式泛娱乐平台，即能结合AI音乐和AI短视频、虚拟人社交、即时互动的综合体。 AI对音乐市场的洗牌时刻，也来了。. AI音乐，谁在入局？ 当AI能完成写词、作曲、编曲、混音一条龙服务，最先感知到改变的，是靠近生产一线的人。 从个人接单到团队一起并肩作战，梨子和她的工作室已经在行业里待了七年。目前七梨工作室主要承接素人、企业、艺人等客户的音乐创作需求。梨子曾

AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 4月1日，XREAL向港交所递交招股书，冲刺“智能眼镜第一股”。 从数据看，这家公司并不缺亮点：2025年，公司收入5.2亿元，同比增长30.8%；其中，92.2%收入靠硬件销售，七成以上收入来自海外市场。 但与此同时，XREAL在持续亏损：2023年至2025年，其经调整净亏损分别为4.4亿元、3.8亿元和2.5亿元，三年累计亏损约10.6亿元；截至2025年末，公司现金及现金等价物仅为6363.4万元，经营活动现金流仍为净流出。 无论从市场份额、全球化能力来看，XREAL都已经算是国内AR创业公司里少数真正跑出规模的一家。按销售收入计，XREAL已连续四年位居全球AR眼镜市场第一；按2025年销售收入计，在包含无显示眼镜的整个智能眼镜市场中，XREAL排名全球第二、中国第一。 成立九年来，XREAL先后完成多轮融资，投资方包括阿里巴巴、快手、高瓴等一线机构。今年1月，XREAL刚完成D轮融资，融资金额6776万美元，最新估值达8.3亿美元。 XREAL的招股书也反映出整个消费级AR赛道当下的情况，技术在进步，销量在增长，但距离规模化盈利，仍有一段不短的路要走。 营收增长，亏损收窄 总结XREAL过去三年的业绩：收入增长、毛利率改善、亏损收窄。 招股书显示，2023年至2025年，XREAL收入分别为3.9亿元、3.9亿元、5.2亿元，其中2025年全年收入同比增长30.8%。同期，毛利率从2023年的18.8%增长至2025年35.2%，两年时间几乎翻倍。 收入增长是因为One系列出货量增加和海外销售扩张，毛利率提升则来自高价产品占比上升。这带动了亏损收窄。招股书显示，2023年至2025年，XREAL年内亏损分别为8.8亿元、7.1亿元和4.6亿元；经调整后净亏损分别为4.4亿元、3.8亿元、2

AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 国补退潮后的家电行业，正在靠AI讲新故事。 奥维云网数据显示，2025年中国家电市场（不含3C）零售额为8931亿元，同比下降4.3%，较2023年只有小幅增长。这意味着，上一轮靠补贴拉起来的需求并未持续，市场还是回到了存量竞争。 这个背景下，AI成为家电企业最热的词。 在今年AWE大会上，几乎所有头部家电厂商都在讲“主动服务”“自动感知”“无感交互”。冰箱开始识别食材、空调会根据环境自动调温、电视尝试理解用户意图。 热闹不止在展台。「AIX财经」走访北京多家家电门店观察到，在一线销售端，产品售卖多以智能家电为主，“智能”横幅标语几乎在各家门店都有张贴。 问题在于，家电行业过去也经历过一轮“智能化”热。那一轮里，很多功能最后都变成了发布会上的亮点、说明书里的卖点，真正落到日常生活中，存在感并不强。 所以现在这波看似热闹的AI化，究竟是技术迭代带来的真实产品升级，真正解决用户痛点，还是换汤不换药的概念炒作，重演上一轮智能家电的泡沫曲线？家电生意，会不会因此变得好做？ 硬件卷不动了，家电行业集体“蹭”AI 首先要明确一点，厂商们宣传的智能家电究竟是什么。 简单来说，是在传统家电里装上传感器、通信模块和AI算法，让它能听懂人的需求，甚至能预判需求、主动干活。 很多消费者不理解，家电企业为什么这么着急地往AI上靠？ 最直接的原因是，行业增长慢下来了。 家电生意与房地产强绑定，2021年后，随着房地产市场调整，行业增长明显放缓。2024年9月开始的以旧换新国补政策短暂提振了市场，据奥维云网数据显示，2024年第四季度家电零售额同比增长23.8%。但进入2025年，政策效应减弱，增速再次回落。 到了2026年，国家层面的补贴范围更加聚焦，明确支持的是6类家电和4类数码智能产品，政策重心从拉动消费转向促进行业智能高

一个押注大客户，一个押注全球化。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 两份财报，让外界第一次看清了中国头部大模型公司的真实账本。 3月31日，智谱（北京智谱华章科技有限公司）发布了其在上市后的首份财报，就在不久前，MiniMax（上海稀宇科技有限公司）也交出了其资本市场首份成绩单。 作为AI六小龙中最先上市的两家公司，智谱和MiniMax时常被外界拿来对比。这两家公司代表着中国大模型公司两条不同的发展路径。 一条是以智谱为代表的深耕B端、技术驱动的路径，依托GLM基座模型，通过MaaS（模型即服务）平台和企业级智能体服务，深度绑定政府和国企等大客户；另一条是以MiniMax为代表的C端全球化、产品驱动的路径，凭借Talkie等爆款应用打开海外市场，以73%的海外收入占比，在全球应用生态中寻找增量。 智谱将技术定价权与规模化变现视为核心，MiniMax则押注AI重塑全球内容消费，用产品和用户讲增长故事。 然而，目前来看，两家的答卷都还未写完。 智谱虽收入同比增长132%，但年亏损47亿元、研发投入是总收入的4倍以上，高投入能否换来可持续的商业回报仍是未知数；MiniMax海外高增长的背后，是与OpenAI、Anthropic等巨头的正面交锋，以及爆款产品依赖带来的风险。 在AI行业整体处于巨额投入、普遍亏损的当下，两份财报的对比并非为了决出胜负，而是呈现大模型公司商业化的真实性与复杂性，技术领先不等于商业成功，用户增长也不能自动转化为盈利。 一年时间，智谱亏32亿，MiniMax亏17亿 在过去的2025年，大模型公司争先进入业务加速期，智谱和MiniMax的财务数据印证了这一点。 先来看营收。 2025年，智谱总收入7.2亿元，同比增长131.9%，MiniMax收入增速略高于智谱，同比增长158.9%，达到了7903.8万美元（约合5.

硅谷最昂贵的视觉神话，倒在IPO前夜。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 陈丹 编辑 | 魏佳 毫无预兆，OpenAI按下了Sora的停止键。 2026年3月24日，OpenAI正式发布声明，宣布关停推出仅六个月的AI视频生成平台Sora。声明中写道：“我们要和Sora说再见了。感谢每一位用Sora创作、分享并构建相关社区的用户。”OpenAI同时表示，将尽快公布应用与API的下线时间表，以及用户作品的保存方案。 CEO Sam Altman在内部员工会议上进一步说明，此次关停不仅涉及面向消费者的应用，面向开发者的Sora版本也将停止运营，ChatGPT中的视频功能同样不再维护。这意味着，视频生成这条产品线，正在被整体移出OpenAI的核心版图，但技术团队并未解散，而是转向机器人、世界模型等基础研究方向。 从内部到外部，这次关停都来得相当突然。多家外媒披露，不少Sora团队成员直到当天早晨才被告知关停消息。就在不久之前，Sora仍在与包括迪士尼在内的内容合作方推进项目沟通。 回看Sora的发展轨迹，它似乎一直处于上升的轨道上。 2024年2月，OpenAI发布Sora 1.0技术预览版，凭借创新的Diffusion Transformer架构，该模型能够生成长达60秒、细节精细的视频片段。经过一年多迭代，Sora 2于2025年9月正式作为独立社交应用上线，新增音画同步、真人角色植入等高级功能，上线后迅速冲上苹果App Store免费榜榜首。 2025年12月，OpenAI与迪士尼达成一项为期三年的合作协议：后者投资10亿美元，并开放超过200个迪士尼、漫威、皮克斯及《星球大战》的经典IP，用于Sora平台内容生成。这一合作一度被视为AI视频走向主流内容工业的关键一步。 但短短数月，这一想象便戛然而止。 随着Sora的关停，这笔被寄予厚望的合作同步终止。迪士

AIX财经（AIXcaijing）原创 见习作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 3月19日，智驾科技企业地平线发布2025年度业绩。 全年营收37.6亿元，同比增长57.7%；但收入规模扩大没有转化为盈利，剔除优先股及其他金融负债公允价值变动等非现金项目，经调整净亏损仍为28.1亿元，同比扩大67.3%。 财报发布当天，其股价下跌3.1%，报收7.3港元，总市值约1062亿港元。近半年来，股价整体走低，相比2025年9月的高点已下滑24.7%。 在智能驾驶芯片赛道，出货量是最直观的指标。地平线2025年高阶智驾芯片出货量较2024年增长近5倍，在20万元以下主流市场占有率44.2%。 地平线创始人余凯曾判断，智能驾驶芯片的终局是“软硬一体”的生态战争。2026年，地平线计划用新一代BPU架构和舱驾融合芯片，向智驾标配发起进攻。 不过在车载模型领域，有一个行业难题：如何将参数更大、性能更优的模型部署上车。在大家都还没解决这个问题时，各家的技术差距很难拉开。这或许也是余凯在财报会上强调今年要继续砸钱搞研发的原因，试图用高投入砸出技术代差。 但要跨过盈利门槛并不容易。地平线还需要回答几个关键问题：高阶产品的销量能否对冲整体毛利率的下滑？“软硬一体”的模式能否应对车企自研潮？ 营收增长、亏损扩大 地平线的财报有一组对比强烈的数据：全年收入37.6亿元，同比增长57.7%；但年内亏损104.7亿元，即便剔出账面因素，调整后净亏损也达28.1亿元，同比扩大67.3%。 先看收入层面。地平线的业务分为汽车解决方案和非车解决方案，前者是基本盘，2025年收入为35.6亿元，占总收入的94.6%。 在汽车业务中，产品解决方案收入16.2亿元，同比增长144.2%，占汽车业务收入比重45.6%；而授权及服务收入19.4亿元，占比54.5%。两大业务从过去的三七开变成四六开，收入来源趋于均衡。 其

AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 金玙璠 雷晶 陈丹 王汉星 王璐 李梦冉 编辑 | 陈丹 最近两年，互联网上关于“AI超级个体”的故事，大多被包裹在一种近似于神话的狂热中。 在这些故事里，个体的边界被无限扩宽：一个人即公司，一个人即团队。代码、视频、音乐，乃至复杂的商业架构，似乎都能在指令下瞬间带来高额的现金回报。月入十万、年入百万，数字不断刺激着大众的神经。 但在“看热闹”之外，一个更现实的问题是——AI到底改变了什么？ 是让普通人掌握了赢得未来的杠杆；还是只是把一些原本需要团队完成的事情，压缩到一个人身上？ 最近，「AIX财经」跟六位“超级个体”聊了聊。 他们之中，有的躺在病床上经营电商店铺，有的独立开发二十多个软件产品，有的用AI拍广告、写音乐、做量化模型……行业不同、收入差距很大，但他们的故事有一个共同点： AI改变了他们工作的方式，但并没有消灭赚钱的门槛。认知、决策能力，甚至运气，同样重要。 骨折卧床70天，我用AI开了12家网店 刀仔 | 35岁 河南 电商创业者 我之前在直播行业做了五年多，从游戏主播到开了一家直播经纪公司，累计孵化过万名主播，挣到了8位数。2024年中，我判断直播风口已过，决定尝试跨境电商。原本计划是：租库房、组建10人团队，先在国内跑通供应链，再去跨境“降维打击”。没想到考察供应链时，货车上的货物砸下来，我的腿骨折了。这一躺，就是70多天。 躺在病床上，我面临两个选择：一切等腿好了再说；或者，用AI替代那10个人，先跑起来。我选了后者。 发货环节，我直接找工厂谈一件代发。每双鞋多加几块钱，品控风险也上升，但不用租库房、压库存，资金压力几乎为零。 客服最开始我自己上，但输液、治疗时很难满足平台30秒响应。后来，我找了外包，一个月1000元，再配上几十元的AI自动回复，后半夜也覆盖了。 最关键的是运营。 原本我打算高薪挖一个资

AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 2026年3月20日，宇树科技股份有限公司（以下简称宇树科技）的科创板上市申请获得受理。这份招股书的披露，标志着这家因“春晚机器人”走红、位居人形机器人赛道头部的企业，正式叩响资本市场的大门。 宇树科技成立于2016年，创始人王兴兴是一名90后，自带技术极客特质，动手能力极强。尽管高中阶段英语只及格过3次，但凭借着对机器人的热爱，走出了一条不靠学历光环、靠产品说话的创业路线，也为宇树打上了务实的标签。 值得注意的是，在人形机器人这个绝大多数公司都在烧钱亏钱的赛道，宇树实现了盈利。 自2022年以来，宇树科技经历了从持续亏损到盈利飙升的转折，收入结构也发生了改变，从早期依赖四足机器人，转向以人形机器人为营收主力。2025年，其人形机器人出货量超过5500台，成为全球第一。与此同时，宇树科技还展现出远超同行的毛利率与运营效率。 在公司治理方面，在引入美团、腾讯等顶级投资方后，创始人王兴兴依然保持着绝对控制权。本次IPO，宇树科技计划募集资金超过42亿，绝大部分将投向研发。 随着招股书的披露，宇树科技揭开了其光环下的真实财务状况，其上市进程也将成为观察整个人形机器人赛道的关键窗口。 宇树赚钱吗？去年前三季度净利润1亿 招股书显示，宇树科技在报告期内三年9个月（2022年至2025年前三季度）的时间里，累计营收超18亿、净利润达1.69亿。 从增长节奏看，可以分为三段。 2022年-2023年为起步期，营收分别为1.23 亿元、1.59亿元，规模偏小且连续两年亏损，净亏损分别约0.22 亿元、0.11亿元； 2024年进入提速期，营收升至3.92亿元，同比增长近146%，并首次实现年度盈利，全年净利润0.95亿元，扣非后归母净利润0.78亿元； 2025年则是爆发期，仅前三季度营收就达到11.67亿元，净利润约

AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 雷军又站到了聚光灯下。 3月19日晚的新一代小米SU7发布会，欢呼、热搜，都没有缺席。台下坐着王传福、何小鹏等一众车圈大佬，台上请来的代言人，更是呼应了“SU7”的谐音梗——演员舒淇与“苏神”苏炳添，都帮小米拉了不少讨论度。 新一代SU7标准版21.99万元，Pro版24.99万元，Max版30.39万元，全系相比老款涨价4000元，但全系标配了800V高压平台和激光雷达，最高送6.9万权益，最快一周提车。 发布会结束34分钟，小米官方公布锁单突破1.5万辆。 老车主看着外形没怎么变、价格还涨了的新车，保住了面子和钱包；新车主看着“加量不加价”的配置单，觉得诚意不错。 但和创造现象级热度的第一代SU7（24小时大定近8.9万台）、YU7（3分钟内大定超过20万台）相比，如今的市场环境已经极度内卷，小米面对的局面也复杂得多。 去年年中，是小米汽车最顺的时候。YU7发布后，市场情绪被迅速推高，汽车业务看上去不仅能拉动增长，还能改写这家公司的估值结构，小米集团市值一度冲到1.59万亿港元高点。市场当时对小米这个跨界玩家，还带着几分对新手的宽容与好奇。 但很快风向变了。当它真正挤进牌桌中心，与**、特斯拉这些行业巨头正面交锋时，资本市场开始重新评估手机业务的成本压力、IoT的增速、汽车的增长能否持续。到11月，小米市值跌破万亿。截至目前，小米市值9496亿港元。 「AIX财经」制图 小米面对的舆论环境也变了。宣传、售后、事故、智能辅助驾驶安全性等问题，被拿出来轮番讨论。在这个过程中，品牌与雷军个人IP过于绑定的副作用越来越明显。 新SU7的锁单量，只能说明这台车开局不差；真正决定小米接下来走势的是，新SU7能不能在质量、安全、智驾等方面拿出真正的实力。这，是小米输不起的一战。 涨价4000元，新SU7诚意够吗

AIX财经（AIXcaijing）原创 见习作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 2月底，泡泡玛特起诉拓竹科技及三家子公司，指控其旗下MakerWorld3D模型分享社区存在大量未经授权的“Labubu”相关IP模型，用户可下载后通过家用3D打印机复刻潮玩实物。 这并非拓竹第一次因版权问题卷入争议。去年12月，《罗小黑战记》版权方就针对该社区的IP侵权行为提起诉讼，案件目前仍在审理中。 一年之内，两大IP方先后维权，也将3D打印UGC（用户生成内容）平台的合规问题推至台前。 在MakerWorld社区，创作者上传的模型中，不少与热门IP相关，部分模型下载量达数万次。平台通过积分激励、算法推荐等方式提升内容传播度，客观上形成了“用户上传内容、社区聚集流量、带动硬件与耗材消费”的商业闭环。 一边是消费级3D打印快速普及，潮玩复制的门槛大幅下降，甚至衍生出代打、模型售卖等灰色产业链；另一边是互联网语境中被普遍接受的“二创”行为，已经在法律层面涉嫌侵权。 对拓竹而言，社区生态是它硬件生意的重要延伸；对泡泡玛特而言，IP是核心资产，实体潮玩的稀缺性和溢价能力不能轻易被稀释。 3月16日，有媒体报道称，泡泡玛特和拓竹已就相关纠纷达成和解，拓竹已下架相关内容。但个案和解没有让争议彻底结束。当“万物皆可打印”越来越接近现实，潮玩的稀缺性还能否成立？UGC平台对侵权内容的责任边界又该如何划定？ 谁在迷恋“0元拥有Labubu”？ 泡泡玛特与拓竹的版权纠纷，让3D打印掀起的低成本复刻潮玩被推到了公众面前。为何人们会迷恋靠3D打印“0 元拥有 Labubu”？答案是，消费级3D打印的使用门槛正在快速降低。 首先是硬件价格越来越低。以拓竹为例，其主流桌面级打印机定价在2000-7000元区间，入门款约2000元，在普通消费者可承受范围内。 其次是AI降低了建模门槛。过去设计一个可打印的3D模型，需要掌

AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 从DeepSeek的爆火，到如今OpenClaw的出圈，AI应用的迭代速度越来越快，也让外界越来越难判断：谁是真正的赢家，谁只是短暂的流量。 各种AI应用榜单因此不断出现，但由于各家评估维度差异较大，同一款产品在不同榜单上的排名往往差异巨大，有的在A榜单高居前三，到了B榜单却连前三十都进不了。这种排名乱象，让大家越看越糊涂。 相比之下，硅谷顶尖风投机构安德森·霍洛维茨基金（a16z）发布的AI应用百强榜，被业内视为观察全球AI应用格局的最关键风向标。 近期，其发布了第六版全球AI应用百强榜（Top 100 Gen AI Consumer Apps）（以下简称a16z AI应用百强榜），呈现出当前AI应用市场的关键变化与最新趋势。 与以往不同，这份榜单首次将AI原生应用和融入AI能力的传统应用纳入统一评估体系，这一统计口径的调整，本身就反映出AI应用行业正经历转变：AI竞争已从早期的技术演示，进入全面改造传统应用的新阶段。 该榜单也传递出当前AI应用市场的三大趋势：超级应用逐渐吞并垂类工具、智能体快速崛起，以及不同国家的应用走出差异化发展路径。 全球AI应用大战：ChatGPT第一，DeepSeek更国际化 与大多数AI应用榜单按月统计不同，a16zAI应用百强榜属于半年一更新，时间跨度更长。从2023年9月第一次发布到现在，榜单已经更新到了第六期。最新一期数据截止到2026年1月，基本反映了2025年下半年到2026年初全球AI应用的使用情况。 其榜单排名依据主要参考两点，网页端基于Similar Web提供的每月独立访问量数据，移动端基于Sensor Tower提供的月活跃用户数数据。需要注意的是，两类数据都存在一定局限。Similar Web对小型网站或特定地区网站的覆盖可能不足，Sensor To

AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 魏佳 2026年的电商，热闹的不止是商家与平台，还有AI。 越来越多用户开始在AI聊天工具中说出“帮我选一份年夜饭礼盒”或是“给爸妈买一台性价比高的扫地机器人”，购物的起点也逐渐从“搜索框”和“推荐页”，转向“对话窗口”。 围绕这一变化，海外阵营率先行动。 此前，谷歌联合Shopify、沃尔玛、Target，以及支付巨头Visa和Stripe，重磅发布“通用商业协议”（UCP），消费者在谷歌AI搜索或Gemini对话框内，不仅能直达合作平台商品，还能完成支付。 亚马逊则在更早之前屏蔽了ChatGPT的两个爬虫程序，限制其抓取商品数据、价格、评论等信息，将商品数据牢牢锁在自家体系内。这意味着，ChatGPT搜索结果中亚马逊商品链接逐渐减少或被其他平台替代。 一边是谷歌领衔的AI阵营主动打通交易链路，一边是亚马逊为代表的电商巨头加固围墙。 国内也在加速布局，腾讯元宝、Kimi等纯技术派，在对话框里默默上链接。具备一定电商基因的平台则是推进大模型与自家生态的深度捆绑，阿里旗下千问APP接入“淘宝闪购”，淘宝也在此前宣布增加AI万能搜等功能；京东于2025年底推出独立应用“京东AI购”，试图打造一个完全由对话驱动、无传统货架的原生AI购物入口；最新动向显示，豆包App开始灰度测试应用内“购物下单”功能，用户提出需求后无需再跳转抖音App即可完成支付下单。 巨头之间的“入口之争”，打到了电商领域。 AI电商两条路：AI主导，还是电商主导？ 随着通用大模型技术成熟，AI电商可以分成两大类。 一类是“AI+电商”，以AI公司或独立智能体（Agent）为代表，目标是打破平台围墙，成为用户的跨平台消费代理。如腾讯元宝、文小言、Kimi、豆包等AI工具开始“上链接”，用户通过自然语言对话即可获取商品推荐，甚至完成站内支付。 不

AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王璐 雷晶 李梦冉 金玙璠 王汉星 陈丹 编辑 | 金玙璠 这只“虾”，来得太猛了。 2026年初，一款名叫OpenClaw的AI Agent工具在中文互联网上掀起了一场集体狂欢。它有个更亲切的外号——“龙虾”。 技术圈的人管它叫“Agent落地的里程碑”，普通人则在朋友圈里刷到了各种“装好了！”“跑起来了！”“太牛了！”的欢呼。 云厂商迅速跟进，推出一键部署套餐；个人卖家在闲鱼挂出远程安装服务；线下“手把手教你养虾”的聚会一票难求。一时间，“不会养虾，就要被时代抛下”的焦虑，从技术圈弥漫到了普通人。 那些真正把“龙虾”养起来的人，对它是什么评价？是“真香”还是“劝退”？ 这两天，「AIX财经」和六位用户聊了聊，他们的背景几乎覆盖了“养虾大军”里最典型的几类人：AI创业者、大厂技术研发、游戏行业从业者、一人公司老板等等。 有人装了6只“龙虾”，把它当成一人公司的“AI员工团队”；有人用它做出了“人生管理系统”，让AI在每天早中晚分别扮演目标架构师、执行教练和复盘分析师；也有人因为一句“处理一下”，被它悄悄删掉了本地文档。 对于想要跟风“养虾”的普通人，他们给出的建议出奇地一致：先别急。想清楚自己手头有没有适合交给AI的重复性工作，备一台闲置机器，控好权限，设好用量上限。等大厂的云端版本再成熟一些，门槛会低很多，坑也会少很多。 6个“龙虾”，成了我一人公司的得力副手 学麟｜30+ 浙江 创业者 作为“一人公司”的经营者，我一直在尝试各种AI助手，这次，我安装了6个“龙虾”，目标是让AI负责6家“一人公司”，同时承担多个岗位的职能，提升人效。 密集测试下来，我的核心体会有三点：安装配置有门槛、任务分配必须有边界、成本控制至关重要。如果你能找到省钱的技巧，完全可能让“AI员工”的成本减半。 先说安装与配置。 “龙虾”基础框架的部署