千问想把阿里的家底变成C端优势。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 最近，千问有点忙。 8月7日，千问上线思考研究、定时任务、办公助理、语音通话、智能体广场等多项新功能。其中，办公助理可以操作电脑和浏览器、调用Skill，还能交付PPT、Word、Excel等文件；智能体广场则把更多生活服务搬进了千问。 三天后，8月10日，千问上线开放平台，顺丰、自如、哈啰租车等第三方服务陆续接入。 同一天，千问的收费方案也被曝光：围绕办公助理的专业会员分档收费，连续包月价格从19元到128元；视频生成则单独拎出来，设立五个档位，按额度收费。 短短几天，千问一边补办公，一边接生活服务，还顺手搭起开放平台。其实目的都一样，千问想从一个回答问题的AI助手，变成一个能够帮用户完成更多事情的AI应用。 千问为什么突然加快了脚步？ QuestMobile数据显示，去年11月，千问还排在AI原生App月活跃用户第六；到今年3月，月活达到1.66亿，排名升至第二。但到6月，仅增加到1.67亿，同期第一名豆包已经达到3.82亿。这也是眼下更现实的问题，千问虽然快速跻身第一梯队，但想继续向前，需要找到新的增长方式。 现在，阿里把办公能力、生活服务和自己的生态资源陆续装进千问，这些“家底”能不能真正变成竞争力？千问还有挑战豆包的机会吗？ 01.千问为什么突然加速？ 千问这一轮更新，看起来有点像在“补全家桶”。 先补“脑子”。8月3日，阿里发布新一代旗舰模型Qwen3.8-Max，总参数达到2.4万亿，支持最长100万Token上下文，并强化编程、办公和长周期任务能力。紧接着，图像生成模型Qwen-Image-3.0上线千问，强化复杂文字渲染、多语言理解和图像编辑能力；视频生成模型Wan3.0也开启公测，进一步补齐内容创作能力。 这几款模型补上的，是千问作为AI应用的基础

AI推荐，开始明码标价。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 魏佳 这两天，“豆包推荐酒店要收费了”的说法刷屏社交媒体。 事情的起点要从7月27日说起，抖音生活服务学习中心发布新规，将“豆包”列为特定成交渠道，规定于8月10日零时生效。 从这一天起，通过豆包入口跳转抖音来客（抖音生活服务为商家提供的官方经营平台）成交的订单，开始按独立费率结算。这也被视为国内首个在AI对话入口环节，对商家交易单独明码计费的案例。 根据抖音商家来客后台公示的费率表，收费并不只针对酒店，不同品类的综合费率各不相同：住宿是11.4%的软件服务费加上0.6%的支付手续费，综合费率约12%；生活服务类最高，综合费率约为18%。 图源 / 抖查查 争议很快发酵。同一天晚间，豆包公关负责人刘星公开发文回应，称“豆包推荐酒店要收费了”这个说法不准确。他解释了两层意思：第一，豆包目前没有付费推广，推荐酒店不收取广告费，商家不能花钱影响推荐排序；第二，豆包收的是“渠道服务费”，只在订单成交后扣钱，跟那种“佣金加广告”双重收费的平台不是一回事。 “渠道费”和“广告费”的区别，恰恰是整件事最微妙的地方。豆包确实没卖广告位，但客观上把“促成交易”和“平台收益”绑在了一起。这层绑定会不会影响推荐结果，是用户和商家共同关心的问题。 一个多月前，豆包刚向用户推出三档付费订阅：标准版68元/月、加强版200元/月、高级版500元/月。一边向C端收会员费，一边在B端按成交抽佣，字节体系围绕豆包搭起了“两头收费”的结构。 由此带出几个问题：用户花钱买的会员，换来的推荐是否可信；商家则要盘算，12%的佣金，值不值得为豆包这3.45亿月活买单；而在这场“双向收费”里，平台又如何证明自己不是“既当裁判又收门票”的那一方。 01.豆包从“流量通道”变成“成交渠道” 我们先来看看这件事情本身。 收这笔钱的主

登陆A股八个月后，又准备去港股了。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 8月9日，上市刚满八个月的摩尔线程披露了首份半年报。 收入方面，上半年达到17.4亿元，同比增长1.5倍，已经超过2025年全年收入；利润方面，账面亏损，但调整后盈利：归属于上市公司股东的净亏损为1156万元，比去年同期收窄96%；要是把股份激励加回去，公司赚了8353万元。 图源 / 摩尔线程半年报 财报公布当天，公司还披露了拟发行H股并赴港上市的计划。 如果只看利润表，摩尔线程距离盈利似乎已经不远了。今年一季度，公司单季归母净利润是2936万元，是公司首次季度盈利。 资本市场对待摩尔线程的态度已经没有上市初期那么狂热了。摩尔线程的股价从峰值回撤近四成，跌破了上市首日的收盘价。不过到8月10日收盘，它的市值约2698亿元，是发行时的5倍，市净率超过22倍。另据半年报，报告期内公司被调入科创50指数。 一家累计未分配利润仍为负23.5亿元、过去从未实现年度盈利的公司，能够获得这样的估值，市场押注的是国产GPU替代带来的成长空间，以及盈利拐点提前到来的可能。 但公司的预期更谨慎。去年12月上市时，摩尔线程在招股书中预计最早2027年实现盈利，这个预测建立在两个条件之上，2027年收入达到59.8亿元，毛利率维持在61%左右。即便达到这一目标，盈利规模也不高，其中还包含约3.1亿元政府补助。 确切地说，摩尔线程还处在接近盈利的阶段。 01.九成收入来自智算中心，显卡是生态入口 摩尔线程的业务结构非常清晰。 今年上半年17.4亿元的收入里，云端产品贡献16.9亿元，占97.5%；边缘和终端产品合计收入只有约4100万元，占比约2.3%，外界熟悉的S80桌面显卡、E300边缘AI模组以及AIBOOK算力本，都属于后者；剩下的312.5万归入其他。 图源 / 摩尔线程半年报

一边赚钱，一边抢产能。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 寒武纪大概是这两年A股讨论度最高的公司之一。2024年之前，市场关注的是它能不能赚钱。2024年四季度第一次单季盈利、股价一路涨上来之后，争论点是增速和市值。8月7日晚间发布的2026年半年报，值得对照这两个问题来解读。 先看第一个问题。上半年营收60亿，同比增长108%，归母净利润23.1亿，同比增长123%，盈利已经连续了七个季度。利润基本来自主营业务，扣非净利润的增速（137%）比归母净利润（123%）还高，政府补助（9172万）的占比只有4%。能不能赚钱，到这份财报已经没有争议了。 图源 / 寒武纪2026年半年度报告 第二个问题要复杂得多。财报发布当天，寒武纪股价报收1199.9元，市值约7540亿，年内涨了三成。不过6月30日市值第一次突破万亿之后，股价又回落了四分之一。 寒武纪的关注度，和行业背景直接相关。英伟达高端芯片对华供应受限之后，国内互联网大厂的算力采购需要国产承接方，A股能直接接住这个需求的公司屈指可数，其中主业全部押在AI芯片上、收入跑得最前的，是寒武纪。 它上半年的收入，几乎全部来自云端数据中心芯片。2024年以来，金融、互联网行业的采购放量，是它收入增长的主要来源。利润的增长主要靠规模摊薄费用，上半年三项费用合计一亿出头，收入却翻了一倍。 资产负债表上的变化比较大，二季度单季存货增加37.5亿，期末达到82.5亿，超过上半年全部收入 但分季度看，二季度收入只比一季度多了7.8%，同一个季度，公司却把37.5亿换成了存货。现在看寒武纪，除了利润，更关键的是看它备下的货，能不能按计划转化成收入。 01.60亿收入，费用率不到2% 寒武纪的业务此前分成三条产品线，云端、边缘、IP授权及软件。2026年上半年的实际收入里，云端产品线占了99.9%以上，边缘

30家公司盘点：谁靠业绩，谁靠故事？ AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 具身智能，是眼下最热的概念之一。7月2日宇树科技科创板IPO注册获批，又把这波热度往上推了一截。但并不是所有相关公司都跟着受益 「AIX财经」梳理出30家具身智能相关上市公司，大致分两类：一类是原生机器人公司，比如优必选、极智嘉；另一类是存量机器人厂商和制造公司，把原有业务延伸进具身智能，比如埃斯顿、汇川技术、绿的谐波、三花智控。为看清股价与业绩的关系，后文按财报口径再分成两组：已有机器人收入的15家、纯概念绑定的15家公司（三花智控A股和H股分开计算，共16个标的）。 年初以来，这30家公司经历了三轮行情：1月起，市场开始预热2月春晚的机器人节目；5月Optimus投产预期；7月宇树获批。每一轮都有资金进场，但股价上涨的范围一轮比一轮小，第一轮22家、第二轮9家、到第三轮只剩4家创年内新高。近期的回调却几乎覆盖全板块，多数概念股从高点回撤超过三成。截至8月5日，30家里从年初至今还涨着的只剩6家。板块平均跌幅在7月30日一度到了24.4%的年内最低点，近几天明显反弹。 31个标的的区间最高涨幅与年初至今涨幅，对比如下： 真正还在涨的，是另一批还没上市的公司。宇树、智元、银河通用们仍在一级市场拿到高估值：银河通用约230亿元，按其募资计划测算，宇树的发行估值约420亿元。 一边是二级市场概念股普遍回撤，一边是一级市场继续抬价，这轮具身智能行情，值得仔细拆解。 01.业绩好的公司，股价更扛跌 先看第一组，15家已经披露机器人业务收入的公司，是这轮回调里最扛跌的。 它们按股价和财报可分三档： 绿的谐波业绩与股价都强； 埃斯顿、蓝思科技、奥比中光股价上涨、业绩待观察； 其余11家（优必选、汇川技术、越疆科技、禾赛、速腾聚创、长盈精密、黑芝麻智能、领益智造、双环传动、埃

钱从云厂商流出，沿着光模块、芯片、服务器一路传导。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王汉星 编辑 | 魏佳 过去三年，中国科技圈最热闹的故事毫无疑问是AI。 融资、发布会、参数竞赛从未停过，但热闹不等于赚钱。2025年，国内收入最高的大模型公司智谱一年亏掉30多亿元，MiniMax也亏了17亿元。阿里是国内云厂商中对AI投入最激进的一个，今年一季度的财报里，利润和现金流正被高额开支快速消耗。大洋彼岸的谷歌情况类似，资本开支还在涨，现金流却已消耗殆尽。 钱去了哪里？ 它没有消失，只是以更大的规模流动。从2023年到2025年末，全球AI资本开支累计已经超过1万亿美元，而这只是一个开始。根据多家华尔街投行的预计，2026年到2030年的五年间，全球AI资本开支总额将达到6万亿美元，相当于美国2025年全年GDP的五分之一，激进派甚至把这一数字锁定在8万亿美元。 如此庞大的一笔钱，足以塑造出数十家甚至上百家优秀的公司。但它们大多数都处在聚光灯之外，有的闷声发大财多年，有的正在快速崛起，还有的仍处在业绩爆发的前夜。 但资本开支的洪流没有平均地浇灌整条AI产业链。 大多数人的第一反应，是钱被那些做AI基础设施的“卖铲子”的人赚走了，这个答案没错，但过于笼统。具体是哪些公司？钱从哪里流向哪里？谁先赚，谁后赚？ 资本开支有着一条清晰的传导路径：钱从云厂商的口袋里流出，先到达解决物理瓶颈的公司，再到达提供算力和云服务的平台，最后才有可能沉淀为应用公司的利润。 这也决定了谁最早“赚翻”。 01.从最赚钱的公司那里赚钱 走进一座AI数据中心，最昂贵的当然是GPU。但数万张GPU被装进机柜，并不等于它们已经成为一台可以工作的超级计算机。芯片之间必须不断交换参数和计算结果，一次大模型训练，要让海量处理器以极低延迟协同运行。 GPU负责计算，光模块负责让计算彼此连接。过去，数据中心

成绩单好看，口碑跟不上跑分？ AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 8月3日，预热两周后，阿里正式发布Qwen3.8-Max。模型参数规模达到2.4万亿，支持最长100万Token上下文，重点提升编程、办公、科研和长周期任务能力。按照官方说法，它不仅可以回答问题，还能调用工具、修改代码，并端到端完成复杂任务。 开发者可通过千问AI平台获得Qwen3.8-Max的API服务，每百万Token输入12元、输出36元，在国产头部模型中处于中间价位。阿里还计划开源Qwen3.8系列的27B小尺寸模型，为本地部署和低成本应用提供更多选择。这也意味着，千问一边用Max级别模型冲击能力上限，一边继续通过开源模型扩大开发者生态。 7月19日预览版上线时，千问称该模型正以“天”为单位持续进化，并对标Anthropic最强旗舰模型Fable 5，宣称它“可能是除了Fable 5以外最强大的模型”。口号不小，实际成色如何？先看它和Fable 5的基准测试成绩对比。 我们挑了两类项目：一类是Qwen3.8-Max反超Fable 5的，一类是差距仍然明显的。可以看出，Qwen3.8-Max确实在科研编程、Agent和办公任务中取得明显进步，部分项目超过海外旗舰模型，但在真实软件工程和复杂环境操作中仍有差距。 预览版发布后的两周里，不少开发者参与测试，千问团队也在根据反馈持续调整模型。如今正式版上线，千问会给国产模型的竞争带来变数吗？ 01.最新模型，强在哪儿、差在哪儿？ 先看跑分成绩。 在官方发布的基准测试中，千问将Fable 5、Opus 4.8和GPT-5.6 Sol等海外旗舰模型作为对比对象。从结果来看，Qwen3.8-Max相较前代提升明显，但还没有做到全面领先。 进步最突出的是科研编程和Agent任务。PaperBench要求模型理解论文、搭建实验并复现

30亿上桌，爱诗科技能坐多久？ AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 陈丹 编辑 | 魏佳 7月14日，AI视频生成公司爱诗科技（以下简称“爱诗”）宣布完成整体C轮融资，累计金额29.8亿元。此前，还传出它正考虑最快于今年内赴港IPO的消息。 今年3月，爱诗刚完成约3亿美元C轮融资；四个月后，由阿里巴巴领投的C+轮再次交割，王慧文家办Lollapalooza Capital、常春藤资本、韩国未来资产、蓝色光标等十余家机构参与。爱诗称，资金将继续投入视频生成基础模型、实时世界模型、全球化产品增长和产业场景落地。 由于创始人王长虎的视觉技术背景，爱诗几乎从一开始便获得了资本的青睐。他曾在微软亚洲研究院从事计算机视觉研究13年，后加入字节跳动，担任AI Lab视觉负责人和集团视觉技术负责人，参与抖音、TikTok等产品的技术建设。 爱诗成立仅4个月就完成天使轮；2025年9月，阿里领投超6000万美元B轮；同年十月，公司又完成超过1亿元B+轮。2026年1月，中国儒意向爱诗战略投资1420万美元，并约定在影视、流媒体和游戏等内容领域展开合作。 融资的间隔越来越短，金额越来越大。完成整体C轮后，爱诗旗下产品PixVerse的估值超过20亿美元，约合人民币140亿元。 但在真正使用视频模型的人那里，爱诗的座次并没有因为29.8亿元变得更清晰。 AIGC从业者王清告诉「定焦One」，Seedance 2.0发布后，国内不少制作团队已经很少再讨论爱诗。在很多从业者看来，AI影视和短漫剧这块，除了头部公司，其他家都被踹下桌了。 AIGC导演丁一不同意这个判断。前不久，他刚和爱诗团队从日内瓦参加完电影活动归来。在爱诗旗下产品消耗榜上，他排到第七。 两个人看到的，像是两家不同的公司。 在王清看到的国内漫剧生产线上，爱诗正在被Seedance替代。在丁一看到的海外市场和多模型工作流里

具身智能还处在“春秋战国”。 整理 |「AIX财经」 作者 | 金玙璠 会跳舞、能打拳的机器人接连刷屏，进工厂的人形机器人也越来越多，融资消息一个接一个。但热闹背后，有几个核心问题很少有人正面回答：未来的机器人一定都是人形吗？机器人进工厂，现有技术路线面临哪些现实挑战？在这条产业链上，大脑、小脑、本体，到底谁该做什么？ 7月30日，北京前沿国际人工智能研究院“AI月光社·走进百家创新企业系列活动”第9期在千诀科技举行。千诀科技COO肖海默做了题为《具身智能产业化应用的试错和思考》的演讲，把上面这些问题全部正面回答了，而且答案有些“**识”：我们现在看到的机器人，一定不是10年之后的样子；在部分工业场景中，现有技术路线仍面临可靠性、精度和成本等现实挑战；一个起初只“聪明一点点”的大脑，也可能凭借持续快速迭代逐步建立长期优势。 作为一家专注于机器人“大脑”的公司，千诀这两年踩过的坑、想明白的事，此前从来没有书面化过，这次都呈现在了这场演讲里：从“未来机器人长什么样”的判断，到“是否进入本体制造”的战略取舍，再到“大脑怎么造、凭什么赢、先落地到哪里”的实践途径，最后是对整个行业发展阶段的判断。“希望能对大家后续的科研、创业、投资带来一些启发。”肖海默说。 千诀科技COO肖海默 本文用7个问题，梳理这场演讲的精华内容。 01.10年之后，机器人一定都是人形吗？ 回到“具身智能”这个词本身，英文embodied AI里的bodied，是“有躯体”的意思。要谈具身智能，第一个话题就是本体。 肖海默展示了一张让AI生成的图：自然界生物进化的过程。他想说明的道理很简单。在每一个自然生态环境下，都演化出了不同形态的生物躯体，而自然界没有一种生物能适应所有环境。“如果把机器人理解为一种‘硅基生物’，那么不同的环境和任务，同样会催生出不同的本体形态。” 每一款机器人的应用场景都有比较大的差异，这

全球市值第一的AI转型答卷。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王汉星 编辑 | 魏佳 “AI巨头们好，苹果就不好，反之亦然”，过去一个月的美股市场一直在拿真金白银验证这句话。 7月30日美股盘后，苹果发布2026财年第三财季财报（对应自然年2026年Q2，以下均以自然年口径计）。这是一份优异的成绩单，期内营收1094.17亿美元，同比增长16.4%；净利润297.89亿美元，同比增长27%；综合毛利率站上50%。 库克说，这是苹果有史以来最好的一个二季度，iPhone、Mac、服务收入，以及每一个地理分区，全部录得双位数增长。 但资本市场的反应比财报冷静得多。 财报发布当天，苹果股价收跌1.41%，财报发出后，盘后股价一度跌超8%。就在几天前，这家公司刚刚超越英伟达、重夺全球市值第一的宝座。7月29日盘中，苹果股价一度触及342.89美元的历史高位，市值短暂站上5万亿美元，成为继英伟达之后史上第二家摸到这一数字的上市公司。 与苹果形成鲜明对照的是AI板块的狂欢。同一天，微软大涨15.51%，美光上涨18.36%，AMD上涨13%，英伟达涨2.65%且盘后仍在走高，与苹果几乎同时发财报的亚马逊，盘后一度涨超9%。 在“AI泡沫恐慌”压抑了数周之后，资金又重新涌向AI含量更高的资产，而苹果恰好是科技巨头中AI故事讲得最磕磕绊绊的那一个。 此外，这也是库克最后一次以苹果CEO身份出席财报电话会。9月1日，硬件工程负责人约翰·特努斯将接任CEO，库克转任执行董事长。从2011年接任时约3500亿美元市值，到今天的5万亿，这是库克的答卷。在AI时代，苹果还能交出更好的答卷吗？ 01.一份漂亮财报，和一份保守指引 单看数字，这是一份几乎挑不出毛病的财报，本季度的增长核心仍然是硬件。 Q2的1094.17亿美元营收，高于市场预期的1087亿美元，其中硬件产品销售收入78

赚钱全靠内存涨价。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 一家季度营业利润同比增长18倍的公司，依然没能拉动自己的股价。 7月30日，三星电子发布二季度财报。营收171.5万亿韩元，同比增长130%，营业利润89.5万亿，同比增长1814%，净利润71.6万亿，单季营业利润超过英伟达。 换算成美元，营收约1170多亿，和苹果一个季度的体量相当；营业利润约610多亿，比苹果史上最赚钱的一个季度还多两成。 先大致总结这季财报。第一，这是三星历史上最赚钱的一个季度，但利润基本是存储涨价堆出来的，涨价多猛，利润就有多猛。第二，资本市场不买账。业绩预告发布前，三星股价三个月涨了66%，7月7日业绩预告当天反而跌了6.9%，到现在已经从6月的高点跌去四成多 三星电子2026年二季度业绩总览 图源 / 三星电子2026年二季度财报 三星是怎么赚AI的钱的？微软、谷歌、亚马逊、Meta、甲骨文这五家云厂商，2026年资本开支预期合计超过8000亿美元，同比增长八成多。这些钱的大头买GPU，而GPU必须搭配HBM（高带宽内存），HBM和普通内存抢的是同一片晶圆产能。AI订单把产能抽走，从服务器到手机、PC的存储芯片一起缺货涨价。三星是全球最大的存储厂商，涨价直接变成它的利润。 股价这边，上半年这类公司涨得都很猛。美光从4月的低点最多涨了230%，海力士市值一度站上1万亿美元。6月下旬开始，三家一起掉头向下，韩国大盘KOSPI 7月跌了33%，是1990年以来最大的单月跌幅。 财报季，存储巨头的股价又开始波动了。7月29日，海力士交出营业利润涨了5倍多的史上最强单季财报，股价盘中一度跌近20%，近五个交易日累计跌了30%。三星当天收跌5.2%，报20.9万韩元；财报当天早盘涨超1%，股价回到21万韩元上方，总市值约1400万亿韩元（约合9600亿美元），比6

收入、营业利润仍不及预期，储存周期是否已到尾声？ AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王汉星 编辑 | 魏佳 一家季度营业利润同比增长557%的公司，依然可能交出一份让市场感到“不够好”的财报。 7月28日美股盘后，韩国存储芯片巨头SK海力士发布2026年Q2业绩，期内营业利润为60.54万亿韩元（约合人民币2800亿元），较去年同期的9.2万亿韩元同比增长557%，不及预期的64.22万亿韩元；收入为79万亿韩元（约合人民币3677亿元），同比增长257%，亦不及预期的84万亿韩元；净利润同比增幅高达1242%，但很大一部分原因是受到投资收益的影响。 虽然公司营业利润已经连续五个季度创出新高，并且营业利润率进一步升至76%，但财报发出后，SK海力士美股盘后一度跌超6%，此后开盘的韩股也同步下跌，截至发稿跌幅已经达到12.97%。拉长看，这家HBM龙头的股价较约195美元高点，已经回撤超过三成。 下跌的不只是海力士。7月28日美股，同为存储芯片巨头的美光科技收跌8.85%，闪迪跌14.25%，光模块公司Coherent跌超10%，AMD、英特尔跌幅均超过5%。整个AI产业链上游的硬件公司，近期都在持续回调。 作为AI产业链中最先兑现利润的环节，云厂商的资本支出源源不断流入上游基建，英伟达是最大的受益者，为其提供HBM（高带宽内存）的存储厂商紧随其后，SK海力士正是这轮行情中业绩弹性最大的公司。 但这条传导链的全部前提是下游资本开支的持续扩张。 一周前，谷歌母公司Alphabet交出了一份自由现金流转负的财报，市场开始重新思考一个问题：高额的资本开支还能持续多久？存储的周期，是否真如多家华尔街投行预警的那样，已经走到了尾声？ 01.营业利润率76%，钱是怎么赚来的？ SK海力士的核心业务可以分为DRAM和NAND两大类。DRAM主要承担高速、临时的数据读写，广泛

腾讯、字节、阿里办公Agent，分属三种“打工人格”。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 7月27日，阿里开始内测千问办公。这款产品以QoderWork为基础，整合了内部Agent产品“悟空”和“MuleRun”的能力。同日，有媒体爆出，腾讯内部将WorkBuddy产品当作“超级项目”在推进，且月访问量连续三月领先。 千问办公的入场，让大厂AI办公Agent的三条路径更加清晰。腾讯的WorkBuddy始终瞄准白领，字节的TRAE从开发者工具向通用职场扩张，阿里则把多个Agent能力汇入千问办公。 三款产品都想替打工人干活，真正用起来怎么样？我们把六项任务交给它们，看看三个大厂的“电子牛马”谁表现更好。 考虑到有两款产品都能切换模型，为了尽量减少模型选择带来的影响，测试时我们统一让它们调用自家最新的模型。WorkBuddy搭载混元Hy3、TRAE搭载豆包Seed-2.1-Pro、千问办公则搭载Qwen 3.8 Max预览版。需要说明的是，Qwen 3.8 Max目前仍处于预览阶段，千问办公处于内测阶段，加之模型迭代较快，本次结论只反映三款产品在测试当下的表现。 我们从完成度、质量、速度、自主性和交付规范度五个维度观察三款产品的实际表现。为了不让逐轮打分影响阅读，我们先呈现它们在不同场景中的具体表现，综合评分则统一放在文末。 六轮测试下来，我们发现，三款产品的差异与其说来自单纯的能力高低，不如说来自不同的产品基因。 WorkBuddy更像一名会主动补充观点的分析师，但在复杂视觉和交互生成任务中不占优势；TRAE带有明显的程序员思维，工程结构清晰、生成速度快，却经常不按传统办公方式交付；千问办公更像一名追求完整交付的执行者，愿意花更多时间补内容、磨细节，但效率也因此被拖慢。这次测试未必能选出一个冠军，但能看出不同产品更适合哪类工作。 话不多

暂时登顶A股。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 7月27日，长鑫科技在科创板挂牌。这只新股8.66元的发行价，对应5792亿市值、579.19亿募资，本就是科创板开板以来最大的一笔IPO。集合竞价直接开出49.50元，较发行价上涨471.6%，总市值一步跨到3.31万亿元，超过贵州茅台、宁德时代，也超过工商银行，开盘就成了A股市值最高的公司。 开盘后股价冲高回落，最低打到38.11元，截至上午11时左右报52.22元，超过开盘价，总市值约3.48万亿元，成交额已突破1000亿元，超过了中国石油上市首日的成交纪录，换手率超过五成。 这只新股的受关注程度，远超普通IPO。全球DRAM市场九成以上的份额，二十年来攥在三星、SK海力士、美光三家手里，长鑫是唯一挤进去的中国大陆公司，做到了全球第四，它的上市因此被看作国产存储突围的一个节点。它又恰好赶上AI需求引爆内存涨价，2026年上半年，DRAM合约价累计涨幅超过200%，是行业几十年不遇的行情。 挂牌前，市场情绪就走向了两个极端。一边是申购火热，打新的人说它是“国之重器”，网上申购户数达到942万户，刷新科创板纪录，千分之四点七的中签率是今年新股里最高的。另一边则是盘面冷清，挂牌前一周，大盘连续三日缩量，7月24日成交跌破2万亿，超过4900只个股下跌，还有658.62万股中签的新股被放弃缴款。按开盘价算，弃购者每人错过一签约2万元的浮盈。不过，弃购的比例只有0.17%，网下的机构几乎无人放弃。散户在观望，专业资金的态度要明确得多。 抛开市场情绪，真正决定长鑫科技市值的还是业绩。2023年，长鑫亏损163.40亿。2025年，它第一次实现年度盈利，赚了18.75亿。2026年上半年，公司预告归母净利润500亿到570亿，平均每天赚约3亿。从一年亏163亿到半年赚500多亿，中间只隔了两年

Opus 5拿下榜首，却只领先1分。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 7月的模型圈很热闹。 25日凌晨，Anthropic正式推出了新模型Claude Opus 5。 这一次，Anthropic没有强调“最强模型”，而是给出更务实的定位：Opus 5在复杂任务上更少遗漏步骤、更倾向主动验证中间结果，在多项评测中兼顾性能与成本，适合日常高频使用。 定位的变化也直接体现在产品里，目前Opus 5成为Claude Max的默认模型，也是面向个人订阅用户（Max/Pro）可调用的最强模型；能力更高的Fable 5主要面向API与企业客户，个人订阅用户虽然可用，但额度相当有限。 从官方公布的成绩来看，Opus 5重点提升了编程、知识工作和智能体任务的完成效率，在多项软件工程、商业流程和电脑操作评测中位居前列；在最高思考档位下，部分成绩已经逼近甚至超过Fable 5。不过，在进攻性网络利用和长周期自主生物研究等高风险场景中，受限的Mythos 5仍然更强。 Opus 5提供了可调节的effort（思考档位），用户可按任务难度调整推理资源投入。档位越高，处理复杂问题的能力越强，但速度更慢、Token消耗也更多；调低则省时省钱。 目前，Opus 5已在全平台上线，API价格为每百万Token输入5美元、输出25美元，与Opus 4.8持平，约为Fable 5的一半；追求速度可开Fast模式，以约两倍价格换2.5倍速度。 Anthropic同时上线了两项Beta功能：动态调整工具与自动回退，用于降低Agent任务因缓存失效抬升成本、或因安全拦截中断的风险。 性能逼近、价格减半，那Opus 5能替代Fable 5吗？ 01.登上榜首，但不是断层领先 我们先来看官方给出的成绩单。 为了突出模型的领先性，Opus 5的对比对象选的是当前能力最强的几款模型：

一切为了AGI，不去赚最多的钱，不做与AGI无关的事。 AIX财经（AIXcaijing）原创 整理 |王汉星 DeepSeek近日完成成立以来的首轮外部融资。本轮募资总额超500亿元人民币，投后估值约520亿美元，腾讯、宁德时代、国家人工智能产业基金等参与了该轮融资。随后，DeepSeek全面启动科创板IPO筹备，计划在2027年完成上市。 而在这个时间节点上，一份“DeepSeek创始人梁文锋在投资者交流会上的内部讲话实录”流出。在这份谈话记录中，梁文锋谈到了DeepSeek“不做什么”“要做什么”，以及他对AI发展、行业竞争的理解。 他坚持不做视频生成，因为它不在智能的主线上；不赚最多的钱，API定价只求十个月收回成本；不做超级App、坚持开源。他的“要做”清单则指向一张清晰的AGI路线图：从CoT到Agent，下一个台阶是持续学习，随后是自我迭代的“奇点”，终点是具身智能。他还判断英伟达CUDA的护城河正在被快速瓦解，国产芯片生态一年内将被验证。 我们整理了这份四个小时的谈话实录，并总结出了以下10个要点。 01.DeepSeek不做什么？ 1、不做视频生成 进入2026年，AI视频生成赛道剧变，OpenAI关停Sora，字节旗下Seedance的ARR达到20亿美元，快手旗下可灵ARR达到5亿美元，并以150亿美元的投前估值进行分拆。DeepSeek则自始至终没有挤入这一赛道。 “AI领域很广泛，有很多东西我们觉得它不在这个主线上面，比如说3D、视频生成，我觉得可能跟智能的主线没有太大的关系，我们不会去做。还有比如世界模型，我们也不会去做。” “视频生成一开始出来的时候就很火，好像这是必须要做的，如果你不做，你就不是一个AI公司一样，其实只要仔细去想一下，它跟智能的路线图是没有什么关系的。但在商业上，它是个好生意，我们不会因为它是好商业而去做它，我们只会因为它是

能力上限高，但体验还没完全跟上。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 月之暗面最近动作不断。7月16日晚上，先悄悄上线了新模型Kimi K3，几小时后才在公众号正式发布公告。 但是吧，它藏得也不够严实。最近，代号为“Kivine”的匿名模型出现在了大模型竞技场榜单Arena上，被开发者们猜测为Kimi K3。它在前端生成和3D任务上的表现引发了密集讨论，甚至频频被用来与Anthropic的Fable 5、OpenAI的GPT-5.6 Sol对比。此外，Kimi开放平台上一个关于Kimi K3上线限时充值活动的页面被短暂泄露，虽然几小时后被撤下，但截图已被广泛传播，Kimi K3的热度在发布前就已经拉满。 我们照例先来看一下参数。Kimi K3拥有2.8万亿参数、原生视觉理解能力、100万Token上下文窗口。不过，实际可用的上下文长度受会员等级限制，最低档位会员Andante (49元/月）不支持调用，第二档位的会员Moderato（99元/月）仅支持256K，第三档位的会员Allegretto（199元/月）及以上等级才支持完整的1M上下文。 官方称其是全球首个开源的3万亿级别模型，面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设计。这次的官方发布中甚至连官方品牌宣传视频都是Kimi K3自己剪辑的，它在56段原始素材里完成选片、卡点、动作匹配和音频处理。月之暗面用这种方式传递了一个信号，它能做出完整的、让人满意的复杂作品。 图源 / Kimi官方推文 官方给出的成绩单涵盖编码、通用Agent和视觉Agent三大板块，整体看下来，Kimi K3排名稳定在第三，个别维度甚至登顶。 除了官方给出的数据，在Arena凌晨更新的Code Arena榜单上，Kimi K3以1679的分数排在全球第一，超过了Claude Fable 5的1631分