不造机器人，押注机器人背后的生意。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者｜李梦冉 编辑｜魏佳 一家不造机器人的公司，正在成为机器人行业最激进的玩家之一。 9月9日，京东在全球科技探索者大会上启动“物理AI加速计划”。最引人关注的一项是，京东物流计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，推进物流全流程无人化。 供应链、制造、训练、销售、应用、售后，一台机器人从走出实验室到真正进入现实世界，京东几乎在每一个环节都有渗入。 过去一年多，京东在这条赛道上明显提速。 2025年3月，京东确认成立具身智能相关业务部门；同年7月，有消息称京东已成立隶属于3C家电事业部的智能机器人事业部。资本层面，京东也先后出手智元机器人、千寻智能、逐际动力、众擎机器人等明星公司。 京东为什么突然重仓机器人？和不少机器人玩家不同，京东没有选择造机器人，而是想成为机器人公司走向规模化过程中绕不开的一站。 这条路能不能走通，取决于一个前提：机器人离真正大规模进入工厂、仓库、商场乃至家庭的那一天，究竟还有多远。 01.京东，重仓机器人 京东对机器人的兴趣，并不是从300万台采购计划开始的。过去一年多，京东在这条赛道上做了三件事：搭组织、投公司、铺基础设施。 先看集团层面，可以理解为有两个“协调机构”，一个偏战略与协同，一个偏前沿研发。 2025年3月，京东确认切入具身智能领域，并成立集团层面的具身智能专项部门，由前商汤科技副总裁沈徽牵头负责。这是京东切入具身智能的组织起点。 同月，京东探索研究院构建并开源了国内首个双臂移动机器人操作数据集JD ManiData。半年后的2025年9月，研究院从京东科技旗下的部门升级为集团直管，刘强东担任院长，AI与具身智能被抬到“一把手工程”的层面。在今年的JDD大会上，探索研究院发布并开源了实时可交互世界模型JoyAI-Echo WM，京东的

两家机构同日发榜，同一个市场，两套数字。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 9月21日，Counterpoint和IDC在同一天发布了全球四足机器人市场报告。 两份报告的第一名都是宇树科技。从第二名开始，名次就全都对不上了：Counterpoint按出货量排，第二是智元酷拓；IDC按收入排，第二是云深处。到了行业应用这个细分市场，宇树按出货量计算跌到第四，两家给出的头名分别是智元酷拓和云深处，再次出现差异。 总量同样对不上。Counterpoint的数据显示，2026年上半年全球四足机器人出货接近3.5万台，其中四成用于行业应用，2025年全年出货4.6万台，产业营收接近7亿美元。IDC的数字是今年上半年出货超过4.9万台、同比增长92.5%，2025年全年出货约5.8万台、市场规模超过4.9亿美元。 两家的出货量相差1.2万至1.4万台。作为参照，宇树2025年四足机器人全年销量是2.3万台，两家机构的差距超过宇树一年销量的一半。金额则反过来，出货量更少的Counterpoint，算出的市场规模比IDC多了约2亿美元。 同一个市场，为什么会有两套数字？第二名到底是谁？ 01.两份榜单，只有“第一”一样 两份报告中，与企业座次有关的，是两个维度的排名。 先来看整体市占率。 Counterpoint按出货量口径排名，依次是：宇树37%＞智元酷拓16.3%＞智身科技12.6%＞云深处10.4%。 IDC按硬件收入口径排，分别是：宇树13.8%＞云深处9.2%＞智元8.4%＞具微科技6.3%。 需要说明的是，两份榜单里的智元指向同一块业务。Counterpoint按分拆后的主体记账，写作智元酷拓；IDC按集团口径记账，写作智元机器人（AGIBOT）。 对比两份榜单，不难发现，宇树两边都是第一，但领先幅度差很多。按出货量，它是第二名的2.3倍；

OpenAI、Anthropic再强，也要开始打折了。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 魏佳 大模型卷完参数，开始卷价格。这一次带头降价的，是两家最不缺客户的公司。 美国时间9月22日，Anthropic发布Claude Opus 5.5。约一个半小时后，OpenAI推出GPT-6 Sol和GPT-6 Luna。 两家都把便宜当作卖点。GPT-6 Sol每百万输入、输出Token分别降至2美元和10美元，是上一代GPT-5.6 Sol的一半。OpenAI表示，新价格是长期定价，不是促销价或首发优惠价。Luna的输入价格从0.2美元降到0.1美元，输出从1.2美元降到0.5美元，最高降幅58%。Opus 5.5的输入、输出价格分别降至4美元和20美元，比Opus 5低了20%。 光降价还不够，便宜模型开始抢高价模型的活。按照两家公布的基准测试，Sol在部分任务中能以更低成本达到高价模型的表现；Opus 5.5则在多项测试中超过了Fable 5.1。 省下的还不只是单价。OpenAI改进了缓存，让模型少做重复劳动。Opus 5.5完成任务用的Token更少，算上降价，典型任务的整体成本比Opus 5低约40%。对用户来说，同样一笔预算，能做更多事。 一个是估值万亿美元、拥有最多用户的AI公司，一个是在美国企业中付费采用率最高的模型厂商。两家本不缺愿意支付高价的客户，为什么会在同一天主动降价？降价能换来用量，但能让它们持续领先吗？ 01.贵的模型，不再是默认选项 从这次新模型的表现看，两家公司都在让用户花更少的钱，买到过去更贵的能力。 Anthropic的Opus 5.5，主要在编程、智能体、计算机使用、数学与科学推理等方面有所提升，更擅长需要持续执行的开发任务，在整理资料、分析信息并完成报告等工作中的表现也得到改善。在Anthropic公布的9

具身智能相关业务还没起量。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 你家的扫地机器人里，可能藏着一家即将上市的公司。 9月21日，本末动力（以下简称本末）正式启动香港联交所主板上市招股程序，预计9月29日正式挂牌交易。这家做关节模组的公司，产品渗透率极高，市面上的扫地机器人里，很多都装着它的直驱动力模组。弗若斯特沙利文数据显示，在这个细分市场里，本末以61.1%的份额排名第一。 但它并没有讲一个单纯的“扫地机零件供应商”故事。 在招股书的业务描述和募资用途里，本末讲的更像是一个“具身”的故事，能装进人形机器人手指、手腕、膝盖的关节模组，能爬楼梯、能拼接变形的轮足机器人，以及与头部具身机器人厂商的供货关系。 两个故事之间的差距显而易见。前者是一个毛利并不高的消费电子零部件生意，后者则为当下市场最热的概念之一，任何一家与之相关的公司，估值都会随之飙升。 一级市场用真金白银做了选择，2025年12月的C轮融资，本末的投后估值是31.85亿元，对应约11.3倍市销率，明显高于传统制造业。 但事实是，本末的基本盘还是扫地机这类机器人的直驱动力模组（电机直接带动轮子、关节的一套装机即用部件）收入，2025年贡献了近九成的营收，而被市场视为第二曲线的具身关节模组（给有身体的机器人用的电动关节部件）和机器人（整机）两大业务，合计收入1410万元，仅占总营收的5%。 一个靠低价小电机起量的公司，是怎么站上具身智能这条赛道的？那条从扫地机电机一步步接力到具身关节上的“技术链”是真材实料，还是上市前夜的概念包装？ 01.复合年增长率301%，靠的是降价？ 本末的身上，带有鲜明的“松山湖系”烙印。 公司于2020年3月在广东东莞松山湖成立，后来总部迁往北京，并更名为本末动力（北京）科技股份有限公司，但其生产基地仍位于松山湖中集产城。创始人张笛今年只有32岁，本科毕业

AI圈需要新故事。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 魏佳 最近，一个不聊天、不写代码的AI模型刷屏了。开发者把它塞进各种应用，有人拿它玩游戏，有人用它分邮件，还有人让它操控浏览器。 它叫Jev，由前OpenAI研究员Diogo Almeida等人联合创立的TypeSafe AI于9月15日发布，同时被冠以一个新品类的名字：System One Models（系统一模型）。9月21日，Jev全面开放，更多开发者涌入，上手测试它能接手哪些工作。 这个模型的特别之处在于，它只做判断。比如收到一条用户评论，它会判断是否违规、该删还是要留。TypeSafe AI把软件里大量分类、评分、选择下一步动作的工作，都交给一个专门的模型去做。 真正吸引行业的是速度和价格。按照官方测试，Jev的速度是大模型的193.6倍，成本约为其1/444.6，且输出免费。不过官方也注明，并不是所有任务都能获得同样的提升。 开发平台Vercel在9月18日披露，Jev接入其AI Gateway后的24小时内，已有近13%的付费团队使用，是GPT-5.6系列上线首日的2倍、ClaudeFable 5.1的6倍以上。开发者社区更是探索出了很多玩法和场景。 在大模型卷参数的时候，Jev把决策又快又便宜做成卖点，给AI行业提供了一个新的故事。 这是又一个靠效率和价格引爆关注的“DeepSeek时刻”，还是一种模型分工新范式的开端？它的出现会给大模型行业带来哪些影响？ 01.Jev不负责说，只负责选 我们先通过一个客服投诉的场景，来理解Jev能做什么。 假设用户发来一句“我被扣了两次钱，想要退款”，接下来，客服系统要判断交给哪个部门、事情有多紧急，还要判断客户要做什么。程序可以把消息和预先设置好的问题一起交给Jev，由它直接返回判断结果。 接到问题后，Jev的输出会分为三种类型。 第一

AGI路上的另一种走法。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王汉星 编辑 | 阮梅 在科技行业，掌握一项领先的核心技术，往往意味着掌握分配利益的权力。 PC与移动通信时代，这项权力长期握在海外公司手里。高通凭借从2G时代开始积累的专利优势，长期以专利许可费的形式分享下游硬件厂商的利润。只要一部手机用到高通掌握的3G、4G标准必要专利，就要按整机批发净售价的一定比例缴费，费率最高可达整机的5%。2013年，中国手机企业的平均利润率不足0.5%，而高通的芯片和专利许可收入中，将近一半来自中国。 中国科技产业交过的“税”，远不止高通这一笔。给微软、英特尔、甲骨文交授权费，给ARM交架构授权费，几乎是每一代中国硬件厂商的共同记忆。而在AI时代，这个延续多年的秩序，第一次出现了反转的迹象。 9月19日，全球最大的云厂商亚马逊云宣布，月之暗面（Moonshot AI）推出的Kimi K3已在Amazon Bedrock（仅海外区域）正式上线，Kimi由此成为第一批与美国云厂商达成模型收入分成协议的中国AI公司。 AWS选择与月之暗面合作的主要原因在于K3上线后的表现，不仅达到行业内一线水平，还与头部闭源模型不相上下。此外，双方的合作还有另一层意义，它打破了闭源模型对于云厂商的议价体系，让头部闭源模型不能再肆无忌惮地吞噬AI产业链各个环节的利润。 马斯克放话要超过Kimi 在此基础之上，月之暗面还要把AI的智能火种传递给更多行业里的参与者，近期，它正式发布企业合作伙伴“登月计划”，与中软国际、亚信科技、金山云等，数家覆盖软件信息服务、通信、算力基础设施、云计算等领域的公司共建FDE队伍，把大模型送进企业的核心业务。 一收一放之间，Kimi正在重写AI价值链的分配方式：向上，让全球最大的云厂商为模型付费分成；向下，把前沿智能的落地能力开放给行业伙伴，自己只站在模型层。当一家

密集更新后，谁胜出了？ AIX财经（AIXcaiijng）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 9月以来，办公Agent又迎来一轮密集更新。 阿里的千问办公、腾讯的WorkBuddy和字节的豆包工作，三家又一次迎来正面对决。 豆包工作的更新频率最高。9月2日，它上线了多Agents并行和操作电脑功能；一周后，又补上本地Office编辑、浏览器录制与回放，以及本地与云电脑的自由切换。9月15日，豆包工作和飞书共同发布豆包工作伙伴，让Agent加入群聊，接收不同成员交来的任务。 另外两家也在加速。9月7日，千问办公推出多人工作台，用自然语言描述需求，就能生成一个最多支持百人同时在线协作的网页应用。此前，它宣布上线刚满一个月，用户数已经突破3000万。9月2日，WorkBuddy开放平台正式上线，首批集结超百家生态伙伴，支持接入智能眼镜、录音卡片、智能耳机等十几个品类的硬件，腾讯同步发布了9款联名硬件。 这一轮更新，有一个共同方向，办公Agent正在进入更多真实的工作场景。电脑里的文件、群聊里的讨论、随身设备记录的信息，都可能成为它理解任务的线索。 当功能越来越像，普通用户到底怎么选？ 我们选了市场营销、内容运营、产品经理和开发四类工作，分别设置真实工作任务，交给千问办公、豆包工作和WorkBuddy完成，调用了它们自己最新的旗舰模型，三家的表现如下： 豆包工作整体领先，多模态能力较强，适合工作中图片、视频等创意呈现需求高的人群； WorkBuddy的产品设计用起来顺手，尤其适合有轻度开发需求的人群； 千问办公中规中矩甚至可以说平平无奇，但基础的办公任务可以完成。 接下来，具体看看它们的表现。 01.市场营销：千问谨慎、WorkBuddy细致，豆包高效 市场营销是目前比较容易把AI接进工作流的职业之一。搜集信息、整理分析、做物料初稿，都已经可以交给Agent先跑一遍。 先让三个

用合规换安全。 AIX财经（AIXcaiijng）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 9个多月后，新版“豆包手机”来了。 2026年9月16日，努比亚NaviX Ultra（下称豆包手机二代）正式开售，12GB+512GB版5999元起，新机搭载豆包手机助手（消费者版），官方定位为全球首款AI智能体手机。 此前，2025年12月技术预览版努比亚M153发布时，3499元、首批3万台售罄，一度带动中兴股价涨停。它靠读屏+模拟点击跨APP比价、打卡出圈，是GUI Agent（图形界面智能体）第一次大规模上真机。但几天后，微信登录异常，淘宝、银行类App相继触发风控验证，官方随后收起金融和部分敏感操作，“全自动”明显缩水。 二代跟一代最大的区别是执行策略，从直接读屏加模拟点击，变成协议优先、模拟兜底、人工确认。在发布会前两天，它对外发布《屏幕自动化操作声明协议（SAEP）》：第三方APP可从页面、业务意图、操作类型三个层面声明边界。这条路和苹果、**、荣耀、小米等手机厂商殊途同归，绕开直接操作APP界面，转向系统接口与Agent协作。 这款手机值得关注，一是它是一代手机之后GUI Agent路线第一次尝试重启，也是国内第一款把AI智能体正式写进产品定义的手机；二是它背后的合作模式，字节旗下的豆包提供大模型、助手交互层和协议规范，中兴通讯旗下的努比亚提供硬件和系统级权限。这套系统级权限，是豆包相较于市面上其他第三方AI助手的核心筹码。 但当所有手机都学会“敲门”，豆包靠什么让用户选它？超级APP若只给查询、不给交易，豆包手机二代的“自动办事”，到底算智能体，还是只剩高级问答？这是它接下来要回答的问题。 01.豆包手机二代能干什么？ 新机在硬件方面，搭载第五代骁龙8至尊版，配备7100mAh南海大电池、6.78英寸超窄四等边屏，以及2亿主摄+5000万超广角+6400万潜望长焦旗舰

买的是增长，还是入场券？ AIX财经（AIXcaiijng）原创 作者 | 陈丹 编辑 | 魏佳 B站刚学会赚钱，就准备把一整年的利润重新押出去。 2025年，这家公司第一次实现全年GAAP盈利，净利润11.9亿元。几个月后，管理层宣布，2026年将额外增加约10亿元AI相关资本开支。 这几乎相当于B站上一年全部净利润。但放进今天的AI竞赛里，10亿元又显得拿不出手。 字节跳动今年被曝将AI基础设施预算进一步上调至2000亿元以上，9月又从近30家银行获得296亿美元贷款，大量资金继续流向芯片和数据中心；腾讯二季度资本开支达到528亿元，同比增长176%，自由现金流二十年来首次转负。 巨头正在用千亿元购买下一张技术船票，B站拿出的，只是它们一个季度花掉的很小一部分。 需要指出的是，B站并不打算参加这场最烧钱的战争。CEO陈睿在二季度财报电话会上划出了一条明确边界：“AI产业链上有很多环节我们不会参与。”钱只投三个方向：视频理解、视频分发和视频创作。 对AI行业来说，这笔钱太小，不足以买来技术领先；对B站来说，它又足够大，大到可以吃掉这家刚刚盈利公司的大部分年度利润。 B站既不想加入军备竞赛，也不能站在军备竞赛之外。 因此问题来了，一家不造大模型的内容平台，为什么仍然必须花这么多钱押AI？这笔钱究竟是在买增长，还是只是在买“不掉队”的资格？ 01.10亿买的是什么？ 10亿元放在整个AI行业里不算多，但对B站自己来说，是一次明显的投入升级。 2023年，B站用于设备等固定资产的资本开支约1.8亿元，2024年增至约4.8亿元，2025年约5亿元。到2026年，仅AI相关资本开支就计划额外增加约10亿元，这一增量相当于2025年全年设备投入的两倍。到二季度末，这笔预算已执行七八成，主要用于购买服务器和算力。 这也意味着B站这一轮AI投入，主要是在给现有业务补AI基础设施，让它大

AI抢人大战烧到了实习生。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 |王璐 雷晶 陈丹 金玙璠 李梦冉 编辑 | 王璐 一名00后研究生还没走出校园，就以实习生身份领着5000元的日薪，这个数字，比不少普通白领的月薪还高。如果毕业转正，年薪甚至可以给到300万。这是AI抢人大战下的真实现状。 据多家媒体披露，字节、腾讯、阿里等大厂的AI核心业务，博士生实习日薪5000–6000元，即便是普通AI实习，日薪也在500–1000元，并附带房补。 更值得关注的是涨幅。有报道称，去年一个普通算法研究员能接受的基准线还是100万+，今年已经变成了200万+；智联招聘数据也显示，2026年上半年，人工智能行业招聘企业数同比增长26.3%，招聘职位数同比增长10.6%。需求和薪资同步攀升，企业愿意为一个尚未毕业的实习生开出千元日薪，也就不难理解了。 拿到这份高薪的，都是些什么人？我们找到了五位日薪千元的AI方向实习生：有人虽然学的专业与AI并不直接相关，但凭实力入职了核心算法岗；有人拿着大厂人才计划超过1500元的日薪，研究怎么教大模型完成长程任务；有人辗转多家大厂基模团队，见过日薪2000元的实习生，也看清了普通人与天才的差距；有人从非科班起步，用四段实习完成了从数据、算法到产品的转身；还有人去年实习日薪只有四五百元，今年却已拿到1200元。 有人享受着不打卡、无KPI的宽松，有人享受着站在AI最前沿的位置，但他们中的大多数，都在怀疑同一件事：这场“造富”运动里，自己到底还能站多久？ 以下是他们的故事。 01.不打卡不开会，但我依然很焦虑 张明明 | 清华大学工科专业硕士 我是清华硕士在读，学的是和AI没有直接关联的工科专业。目前在一家金融科技公司做算法实习，日薪1000多元。入职半年，没开过一次会，没写过一份周报，也没有人告诉我明确的KPI。 求职的过程有些波折，我最初投的是算

上市首日市值1700亿，超过摩尔、仅次沐曦。 AIX财经（AIXcaiijng）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 魏佳 “GPU五小龙”的市值座次被改写了。 9月11日，燧原科技正式登陆科创板，以410元开盘，较142.18元的发行价上涨188.37%，盘中股价一度冲至475元，最高涨幅超过230%。截至当日收盘，燧原报397元，首日上涨179.22%，总市值1708.5亿元。这个数字已经超过摩尔线程，在GPU五小龙中，仅次于沐曦股份。 上市前，燧原科技的发行估值约612亿元。此次发行4303.52万股，发行价对应2025年摊薄后静态市销率61.8倍。上市初期实际无限售流通股只有1790.03万股，占发行后总股本的4.16%，首个交易日的价格波动也因此更受关注。 市场的热情在上市前已经有所体现，此次燧原科技网上发行最终中签率只有0.02455%。但燧原面对的，已经不是一个“无国产算力标的可买”的市场。 在它之前，寒武纪、海光信息已经成为国产算力头部上市公司；过去一年，摩尔线程、沐曦股份先后登陆科创板，壁仞科技、天数智芯也登陆港股。随着燧原上市，曾经长期在一级市场融资的一批国产AI芯片创业公司，正在陆续进入二级市场。 但燧原和前面几家不太一样。它是GPU五小龙中最后上市的一家，也是唯一选择DSA架构而非GPGPU路线的公司；它的营收规模最小，客户集中度却最高；它尚未盈利，发行PS却超过60倍。 几年前，当国产AI芯片还是资本市场上的稀缺资产，“国产替代”本身就足以提供很大的想象空间。如今，五家公司陆续上市，投资者第一次有机会把它们放到同一张桌子上：比收入、比出货量、比毛利率，也比谁离真正盈利更近。 “GPU五小龙”到齐后，燧原科技究竟排第几？ 01.成立八年、年销量6.6万张、亏损11亿 与很多人对“国产GPU公司”的直观印象不同，燧原科技做的并不是游戏显卡，也不是面向个人电

AI搜索必须做，AI违规内容必须防。 AIX财经（AIXcaiijng）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 近日，小红书在AI方面动作频频。 9月3日，有媒体曝出，小红书完成AI搜索业务的内部整合，将原先并行的“问一问”（搜索结果增强）与“点点”（对话式生活助手）两大AI产品合并，统一升级为“点点”。这是过去一年小红书AI动作里最新的一步，在更早的4月，它宣布成立AI一级部门Dots和企业智能部，AI获得与社区、电商、商业化三大核心业务并列的组织地位。到了8月中旬，它开源了总参数280B的大模型dots3-note preview。 但与此同时，小红书正在做另一件看起来相反的事。 同样在8月，它公布“清朗·整治AI应用乱象”第二阶段治理成效：处置违规笔记15万余篇、违规账号1400余个，涵盖AI换脸假冒名人、AI魔改古典名著、AI托管账号批量注册等七类乱象。在国内主流内容平台中，它是对AI违规内容治理动作最重的一家。 一边押注AI，一边严防AI，这种姿态背后，是小红书对于AI不得不有的两大态度。AI搜索必须做，因为搜索场景正在受到AI原生应用的冲击，而这也关系到它的商业化根基；AI内容必须防，因为它可能动摇社区最底层的信任。 一个靠“活人感”起家、最怕AI稀释信任的社区，为什么突然在2026年把AI抬成一级战略？它做的AI，跟字节、阿里、腾讯、百度等大厂是不是一回事？ 01.三年三个阶段，筹码押到搜索上 小红书做AI起步不算晚，综合业内人士的说法和公开信息，它过去三年的探索，大致可分为三个阶段。 第一阶段是2023年至2024年的多点尝试。 ChatGPT出现后，小红书创始人毛文超曾要求相关团队每两周汇报一次行业AI进展。到了2023年3月，小红书成立独立大模型团队，自研通用大模型基座“小地瓜”，还投资了MiniMax和月之暗面等外部AI公司。产品端陆续推出了Trik（A

GPT-6 Astra来了，OpenAI还要追Anthropic。 AIX财经（AIXcaiijng）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 9月3日凌晨，预热已久的GPT-6 Astra正式发布。 发布前半个月，OpenAI一直在为这款模型的发布释放信号。8月18日，在判断Astra可能达到“Critical”网络安全能力阈值后，公司放慢部分前沿模型训练，并暂停两周面向部署模型的强化学习训练，用来加强监控、对齐和研究环境安全。9月1日，OpenAI进一步披露Astra的安全评估情况。几轮信息提前放出之后，GPT-6 Astra在正式发布前已经积累了不少关注。 但发布之后，大部分用户暂时还用不了。目前，GPT-6 Astra只向少量机构开放，Plus、Pro、Business等付费用户将在未来几天陆续获得访问权限，API也会逐步开放。面对用户的等待，OpenAI很快给出了一套补偿方案。Codex负责人Tibo表示，付费用户每有一天无法使用Astra，就会获得一次可以留到之后使用的额度重置。这也缓解了部分用户对延迟开放的不满。 回到模型本身，这次更新最值得关注的变化主要有两个：模型更能直接操作电脑，也更擅长完成复杂任务。OpenAI称GPT-6 Astra是目前最智能的模型，相比GPT-5.6 Sol，它在软件工程、科研、网络安全和专业工作等方向都有提升，计算机操作进步尤其明显。 API的价格也提高了。GPT-6 Astra的API价格为每百万Token输入10美元、输出50美元，是GPT-5.6 Sol的2.5倍，与Anthropic最新旗舰Claude Fable 5.1处在同一价格水平。OpenAI还提供Fast Mode，生成速度可以提高至约2倍，但价格也会翻倍。 OpenAI对这次升级的定调也比以往更高。在发布前的媒体沟通会上，公司总裁Greg Brockman表示

管理，也是生产力。

最强模型不等于最好卖。 AIX财经（AIXcaiijng）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 9月1日凌晨，Anthropic正式发布Claude Fable 5.1和Claude Mythos 5.1。 和上一代一样，两款模型共享同一套底层模型，区别主要在安全权限和开放范围。Fable 5.1面向普通用户和企业，已经上线Claude、Claude Code和API；Mythos 5.1则继续走“专业版”路线，只向经过审核的美国机构的网络安全与生命科学专业人士开放，在部分敏感任务上的限制更少。 从能力来看，在官方公布的多项测试中，新模型全面超过上一代，在科研Agent、终端编程、企业工作流和计算机操作等长链条任务上明显提升。在第三方Artificial Analysis最新综合智能指数中，Fable 5.1 Max档拿到66分，超过Opus 5的63分，排名第一。 图源 / Artificial Analysis官网 价格上，两款模型也保持一致，每百万Token输入和输出分别为10美元和50美元，与上一代Fable 5持平。不过，Max会员和部分企业高级席位可以在套餐额度内使用Fable 5.1，而Pro等部分用户则需要额外购买积分按量调用。 可以看出，Fable 5.1一边继续强化长程Agent能力；一边通过降低Agent场景成本、调整安全机制，让这套旗舰能力进入更多企业工作流。 当各家旗舰模型之间的能力差距越来越小，Anthropic为什么还要继续投入最贵、最强的模型？它又能不能把这份领先，变成足以支撑IPO的收入和利润？ 01.新模型，强在哪儿？ 我们先来看看Fable 5.1进步最明显的几个方面。 图源 / Anthropic官网 科研Agent是提升最明显的方向之一。在Terminal-Bench-Science 0.1中，Fable 5.1从上一代的24.7

没有大模型，一个“中间商”的生意经。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 魏佳 一家成立刚满三年的公司，估值已经超过了不少老牌港股上市公司。 8月初，彭博社曝出消息，演语科技（Evoken）已启动香港IPO筹备工作，新一轮估值达30亿美元。今年6月，这家公司刚完成近3亿美元的B+轮融资，投后估值突破20亿美元，创下国内AI应用层单轮融资的最高纪录。 截至2026年5月，根据演语科技披露，其年度经常性收入（ARR）已突破3亿美元，5月单月整体收入同比增长超过3000%。它还给投资人画了一张更大的饼：年底ARR至多可以冲到7亿美元。 但争议同样存在。演语科技不造底层大模型，它的三款主力产品，包括AI图像社区LiblibAI、设计Agent Lovart（星流）、视频创作平台LibTV，本质上都是“中间商”，调用第三方API，再包装成工具卖给用户。 “中间商”这个词不太好听，它意味着没有核心技术，一旦上游API涨价或断供，生意的根基就可能动摇。 可资本市场似乎没有被劝退。腾讯、红杉中国、金沙江创投、明势创投都在它的股东名单上，估值一路水涨船高。 这家公司凭什么值两百多亿？这笔钱押的是一门已经跑通的生意，还是AI热潮里的又一场泡沫？ 01.创办3年，融资6轮，估值百亿 演语科技创始人陈冕，今年34岁，东南大学本科毕业。他的履历像是一份大厂通关地图：腾讯、360、百度、滴滴、摩拜、每日优鲜，最后落脚字节跳动。在字节，他负责剪映与CapCut的全球商业化。 但这份履历不全是加分项。他曾在一期访谈里讲过一件事，公司有一位高阶员工，创业早期没来，一直到公司估值上去了才决定加入，理由是觉得陈冕“跳槽太多”。一个被大厂认证过的人，也曾因为履历过于丰富而被质疑。 对这些经历，陈冕自己更愿意讲述另一面：滴滴让他见识了网约车补贴战怎么打，摩拜让他明白“性感的商业模式”

基本盘还稳，第二曲线没兑现。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 雷晶 编辑 | 金玙璠 8月28日，极智嘉发布2026年半年报。 数据显示，2026年上半年公司收入12.8亿元，同比增长25.3%；新签订单23.8亿元，同比增长35.5%；毛利率从35.1%提高到35.8%。账面亏损则在扩大，净亏损由去年同期的0.5亿元扩大至1.8亿元，剔除汇兑损益、股份支付等项目后，经调整净亏损0.6亿元，同比收窄32.1%。 图源 / 极智嘉2026半年报 更值得关注的是过去一年的股价走势。2025年7月，极智嘉以“全球AMR（自主移动机器人，主要用于仓库中的搬运、拣选等环节）第一股”的身份登陆港交所，发行价16.8港元，半年后，股价一度冲到33.4港元，较发行价接近翻倍。此后一路回落，到今年8月底较发行价下跌39%多，较年初高点回撤接近七成。对应市值也从高点时的约430亿港元降至134亿港元。 这一年，极智嘉也在寻找新的增长点。它先后推出无人拣选工作站、仓储通用人形机器人Gino 1和Gravity具身智能框架，并尝试把AMR、机械臂和人形机器人放进同一套无人仓解决方案里。 但目前支撑收入的仍然是已经做了十年的仓储机器人。具身智能虽然拿到了订单，公司却没有披露具体金额、出货量和收入贡献，距离成为真正的第二增长曲线还有一段距离。 基本盘在增长，新故事在讲，股价为什么起不来？ 01.股价跌了，基本盘没塌 回看过去一年，极智嘉陆续释放了多项信号。 2月，人形机器人Gino 1发布，当天股价尾盘拉升超过11%，同月公司纳入港股通；3月底公布2025年年报，经调整净利润首次实现全年转正；6月，极智嘉又宣布不超过20亿港元的股份回购计划。 但这些信号带来的上涨都没维持太久。截至8月28日，极智嘉报收10.2港元，已经跌破16.8港元的发行价。相比今年1月33.4港元的高点，股价回

营收翻倍，毛利率从50.1%跌至17.2%。 AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 王汉星 编辑 | 魏佳 AI军备竞赛的账单正在越开越大。仅2026年Q2，国内已上市大型云厂商资本支出合计就超过1300亿元，同比增长114%，海外厂商投入更高。这些钱大多流向上游硬件厂商，有人赚得盆满钵满，也有人没能分到多少。 8月28日，国产通用GPU公司天数智芯发布上市后的首份半年报。2026年上半年，公司实现营收9.46亿元，同比增长191.6%，接近上年同期的三倍，经调整净利润2.46亿元，上市以来首次扭亏为盈。 天数智芯的主要产品只有两个系列，智铠推理芯片和天垓训练芯片，截至2025年上半年末，累计交付约5.2万片。根据招股书数据，以收入计，公司在中国通用GPU市场份额0.3%、排名第五，国产厂商中排名第三、份额9.8%。 今年AI Agent需求爆发，推理算力消耗猛增，这是天数智芯营收接近翻三倍的主要动力，互联网大厂的采购意向也随之而来。与高增长形成反差的是，毛利率从上年同期的50.1%跌至17.2%，远低于同业55%左右的平均水平。首次扭亏主要依靠一笔7.6亿元的股权投资公允价值收益，这笔与主营业务无关的收益在公司自行定义的经调整口径中并未被剔除。 国产替代是确定的大趋势，竞争却异常激烈。仅从算力视角看，**、阿里平头哥等头部玩家出货明显领先，中腰部还聚集着摩尔线程、沐曦、壁仞、燧原等公司，陆续上市后大家都不缺弹药。 对天数智芯而言，证明能力的窗口正在收窄，这或许是它急于展示盈利的原因。 01.营收增长近两倍，但钱不是卖芯片赚的 上半年天数智芯的营收结构发生明显变化。 通用GPU产品收入9.16亿元，同比增长231.0%，占总收入的96.9%。其中推理系列芯片收入6.54亿元，同比增长651.8%，占总收入的比重从26.8%跃升至69.2%。 训练系列芯片收入2.

壁仞科技走到扭亏前夜？ AIX财经（AIXcaijing）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 魏佳 8月28日，“港股GPU第一股”壁仞科技交出上市后首份中报：上半年收入12.36亿元，同比暴涨近20倍；期内亏损3.8亿元，同比大幅减亏76%，经调整净亏损收窄近四成至3.37亿元；毛利率42.7%，同比提升10.8个百分点。 过去国产GPU公司讲的是“参数对标英伟达”，卖的是预期和信仰，壁仞这份成绩单证明的是，客户开始真金白银掏钱了。 资本市场其实早已提前投票。今年1月2日上市首日，壁仞大涨76%，市值突破800亿港元；7月又以46.20港元/股完成配售，募资约70亿港元，配售价比发行价翻了一倍多；截至8月28日收盘，股价报39.24港元，市值约1017亿港元，股价较发行价翻了一倍。 不过把“国产GPU四小龙”摆在一起看，壁仞的市值又显得相当“克制”。 摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技中，壁仞是第一个登陆港股的。摩尔线程、沐曦股份此前已于2025年12月先后登陆A股科创板，燧原科技也已通过科创板注册。 同样处在亏损、站在AI算力风口上，截至8月28日收盘，摩尔线程和沐曦股份的市值，分别是壁仞港股的2.7倍和2.9倍。 是港股和A股的估值逻辑本来就不同？还是壁仞这份“暴增20倍”的业绩里，藏着市场还没消化的隐忧？ 01.收入暴增20倍，怎么涨出来的？ 壁仞做的是AI算力基础设施的“发动机”，产品覆盖四个层级： 最底层是壁砺™系列GPGPU芯片，已量产的主力产品包括BR106和BR166；芯片之外，还有板卡和模组；再往上，是多卡服务器和智算集群的整体交付；最新方向是“超节点”，通俗来讲，就是把几十张到上千张卡连成一台“大计算机”，用来训练万亿参数级别的大模型。为了让客户“开箱即用”，壁仞还自研了BIRENSUPA™软件平台，支持DeepSeek、通义千问、智谱GLM等数十款