国星宇航是 2018 年在成都成立、主打太空 AI 的民营商业航天企业，业务覆盖卫星研制、在轨管控与星基解决方案全链条。它是国内 AI 卫星先行者，先后发射国内首颗 AI 应用卫星、首颗 AI 大模型智算卫星，并建成全球首个太空计算星座。公司推进 “星算计划”，目标搭建由数千颗卫星组成的天基算力网络，目前正在冲刺港交所上市，被称作 “太空 AI 第一股” 候选者。      公司10月5日开始招股，招股价24.9~33.2港元，每手股数100股，最低认购3353.48港元，市值150亿~200亿港元，发行数量3012.1万股，属于卫星及无线通讯行业，有绿鞋。     保荐人是国泰君安，近2年保荐的项目首日上涨率是78.94%，保荐人整体业绩还不错。     一共有2名基石投资者，包括晶科能源投资和锦信东方；基石共认购6000万港元，占总发行数的6.86%，基石占比较低。     截至2025年12月31日，中国管理卫星研制、卫星发射、卫星运营和应用等完整卫星产业价值链的民营商业航天企业有约20家。按2025年收入计，国星宇航在中国管理完整卫星产业价值链的民营商业航天企业中排名第二，市场份额为22.6%。     公司从2023~2025年的营收分别是5.08亿5.53亿、7.03亿，2025年营收同比增长26.96%；2023~2025年的净利润分别是-1.39亿、-1.77亿、-2.56亿，2025年的净利润同比增长-44.46%，公司还处于亏损中。     按发行价中位数计算，175亿港元市值发行8.75亿，发行比例是5%，基石锁定6.86%，那么流通盘是8.15亿。     本次发行采用港股i

     一微科技是国内领先的智能移动机器人芯片级全栈方案商，主打自研 SLAM SoC 与导航算法，提供惯导、单模态、多模态机器人整套解决方案。按 2025 年收入统计，它是国内最大单模态机器人方案商，整体机器人方案赛道排名第三，客户覆盖小米、美的、海尔等主流清洁机器人品牌。      公司10月2日开始招股，招股价9.27~11.58港元，每手股数500股，最低认购5848.4港元，市值40.03亿~50亿港元，发行数量7168.7万股，属于机器人系统及解决方案行业，无绿鞋。     保荐人是中信建投和国泰君安，中信建投近2年保荐的项目首日上涨率是66.66%，国泰君安近2年保荐的项目首日上涨率是78.94%，保荐人整体业绩还不错。     一共有2名基石投资者，包括Digital Horizon和光莆香港；基石共认购9900万港元，点总发行数的13.11%，基石占比较低。     2025年，中国单模态机器人解决方案市场前五大企业合计产生收入人民币445.1百万元。按2025年年收入计，一微科技是国内领先的智能移动机器人芯片级全栈方案商     公司从2023~2025年的营收分别是2.06亿、2.86亿、4.07亿，2025年营收同比增长42.31%；2023~2025年的净利润分别是-1.13亿、-9885.8万、-1.55亿，2025年的净利润同比增长-56.87%。     按发行价中位数计算，45.02亿港元市值发行7.47亿，发行比例是16.6%，基石锁定13.11%，那么流通盘是6.49亿。     本次发行采用18C回拨机制，公开发售初始份额是5%，最高回拨20%。目前申购倍

    东山精密全球化精密制造企业，主营 PCB、光芯片光模块、精密组件与显示模组。它是全球第二大 FPC、全球前三 PCB 供应商，收购索尔思光电后具备光芯片 IDM 能力，切入 AI 算力赛道公司客户覆盖消费电子、AI 服务器、新能源车，传统电子业务打底，光通信成为核心增长引擎      公司10月20日开始招股，招股价≤93.8港元，每手股数100股，最低认购9474.59港元，市值≤1824.78亿港元，发行数量1.14亿股，属于电气及电子零件行业，有绿鞋。     保荐人是瑞银集团、海通国际、广发香港和中信证券，瑞银集团近2年保荐的项目首日上涨率是61.53%，海通国际近2年保荐的项目首日上涨率是76.47%，广发香港近2年保荐的项目首日上涨率是77.77%，中信证券近2年保荐的项目首日上涨率是72.05%，保荐人整体业绩还不错。     一共有20名基石投资者，包括Aurora SF、永联投资、摩根资产管理、阿里、CPE Bodhi、LMR、睿远基金、澜起科技、东方资产管理、Spring River Greater China Fund、简街 Jane Street、晶合集成香港、保银、飞速创新、天弘基金、新华资产管理、Ghisallo、Jump Trading、一村资本、罗仲立先生；基石共认购6.8亿美元，点总发行数的50%，基石占比很高已经到顶了。     全球PCB行业竞争激烈且分散，前十大参与者占市场份额的37.4%。以PCB产品的销售收入计，2025年东山精密在全球PCB市场中排名第三。     公司从2023~2025年的营收分别是336.51亿、367.7亿、401.25亿，2025年营收同比增长9.12%；2023~2

    微亿智造是国内最大工业具身智能机器人供应商，国家级专精特新重点小巨人。公司全栈自研物理 AI 软硬件，依托 “快慢思考” 技术解决传统产线换线难、调试慢痛点。产品落地 3C、新能源、汽车制造等领域，服务多家世界五百强，已实现规模化商业交付。      公司10月20日开始招股，招股价16.63~21.46港元，每手股数100股，最低认购2167.64港元，市值61.99亿~79.99亿港元，发行数量3727.58万股，属于机器人系统及解决方案行业，有绿鞋。     保荐人是东方香港，近2年保荐的项目首日上涨率是66.66%，保荐人整体业绩还行吧。     有一名基石投资者，是易北莱茵投资有限公司，共认购1570万港元，点总发行数的2.21%，基石占比很低。     在2021年以前，具身智能的概念仅存在于学术界，并未形成商业化的实际收入和产品。随着大模型技术的不断突破，中国工业具身智能机器人行业展现出强劲的增长态势。公司的工业具身智能机器人相关营收达人民币453.3百万元，位居中国工业具身智能机器人行业第一。     公司从2023~2025年的营收分别是4.34亿、6亿、7.69亿，2025年营收同比增长32.53%；2023~2025年的净利润分别是-1.14亿、1573.9万、506.6万，2025年的净利润同比增长-67.81%。     2025年净利润大幅下滑的原因是股份支出开支、赎回负债利息开支、上市开支等原因导致，去掉这些开支，按非国际财务报告准则计算，2025年经调整净利润是4872.6万，同比增长10.37%。     按发行中位数计算，70.99亿港元市值发行7.099亿，发行

    瘦西湖文旅是扬州国有控股水上游览服务商，公司手握瘦西湖水域独家游船经营权，主营水上游船观光，配套观光车、景区托管与游船演艺业务，“瘦西湖船娘” 为标志性 IP。依托大运河世界文化遗产资源，公司运营多条河湖游览线路，是江苏内河水上观光领域头部企业之一。      公司10月14日开始招股，招股价3.92~5.07港元，每手股数1000股，最低认购5121.14港元，市值7.02亿~9.08亿港元，发行数量4476万股，属于旅游及观光行业，有绿鞋，无基石。     保荐人是光大融资，近2年只保荐过果下科技一个项目，首日表现是上涨的。     于2025年，中国约有超过270家水上游览服务提供商，其中国有运营商贡献大部分船票收益。市场仍相对分散，前十大提供商约占船票总收益的28.6%。以2025年船票收益计，瘦西湖文旅在中国水上游览市场排名第10位，市场占有率约为1.2%。     公司从2023~2025年的营收分别是1.09亿、1.11亿、1.41亿，2025年营收同比增长26.72%；2023~2025年的净利润分别是4643万、4288.4万、5199万，2025年的净利润同比增长21.23%。     按发行中位数计算，8.05亿港元市值发行2.01亿，发行比例是24.97%，无基石，那么2.01亿全部都是流通盘。     在港股与瘦西湖文旅同行业的是香港中旅和海昌海洋公园，不过这两家公司目前还是亏损的，估值也不大好参考。     本次发行采用港股ipo新规的机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制。目前申购倍数是45.64倍，申购人气还不错。总共有4476手，货量很少，中签率会很低。 申

    传音控股手机研发销售，拥有 TECNO、itel、Infinix 三大手机品牌，深耕非洲、南亚等新兴市场传音。俗称 “非洲手机之王”。除硬件外，传音还布局自研操作系统、移动互联网、配件与家电业务，手机销量长期位居非洲市场首位。      公司10月7日开始招股，招股价35.3~38.8港元，每手股数100股，最低认购3919.13港元，市值436.95亿~480.28亿港元，发行数量8664.83万股，属于消费性电讯设备及零件行业，有绿鞋。     保荐人是中信证券，近2年保荐过的项目首日上涨率是74.24%，保荐人整体业绩还不错。     一共有11名基石投资者，包括GIC、易方达、金兴环球、千禧资本、才华资本、奇点资产、中银理财、江波龙、Digimoc、宏芯宇香港、科宇盛达；基石共认购12.46亿港元，占总发行数的38.8%，基石占比还行。     2025年按销量计，传单为全球手机市场第三大厂商。2025年按收入计，传单为全球手机市场第八大厂商。     公司从2023~2025年的营收分别是622.95亿、687.15亿、655.91亿，2025年营收同比增长-4.55%；2023~2025年的净利润分别是55.87亿、55.97亿、26.05亿，2025年的净利润同比增长-53.46%。     2026上半年营收354.31亿，同比增长21.85%，净利润18.33亿，同比增长47.59%。     按发行中位数计算458.62亿港元市值发行32.1亿，发行比例是7%，基石锁定38.8%，那么流通盘是19.65亿。    传音控股这次是在港股双重上市，H股较A股折价率

    奕斯伟计算是一家国产芯片设计公司，主打 RISC-V 开源芯片架构。自己研发芯片内核和配套软硬件，芯片用在汽车、工业设备、智能终端上。简单讲就是做国产 “大脑芯片”，给各类智能设备提供核心算力      公司9月28日开始招股，招股价1.48~1.59港元，每手股数2000股，最低认购3212.07港元，市值325.48亿~349.68亿港元，发行数量15.7亿股，属于数码解决方案服务行业，无绿鞋。     保荐人是中信证券和中信建投，中信证券近2年保荐过的项目首日上涨率是73.4%，中信建投近2年保荐过的项目首日上涨率是75%，保荐人整体业绩还不错。     一共有9名基石投资者，包括屹唐盛海基金、合肥建投、海耀实业、颀中国际、大湾区共同家园基金、中信资管香港、欧力士、Grit No.1 Equity Fund；基石共认购11.61亿港元，占总发行数的48.19%，基石占比很高。     于2025年，智能终端人机交互芯片产品行业前五大参与者合共占有45.9%的市场份额。奕斯伟计算在中国所有智能终端人机交互芯片产品提供商中排名第四、在国内供应商中位居第一，在智能终端人机交互芯片产品行业占有5.7%的市场份额。     公司从2023~2025年的营收分别是17.52亿、20.25亿、24.31亿，2025年营收同比增长20.04%；2023~2025年的净利润分别是-18.37亿、-15.47亿、-15.16亿，2025年的净利润同比亏损收窄2.04%。     按发行价中位数计算，337.58亿港元市值发行24.1亿，发行比例是7.14%，基石锁定48.19%，那么流通盘是12.49亿。    

下半年来，港股打新市场已经沉寂很久了！但今天这家公司，欢创科技，老俞斗胆推测，它将是下半年来截至目前的最强“IPO打新王”！  粉丝们都了解老俞，每次打新，只有确定质地后，老俞才会如此笃定推测（可以翻翻老俞上半年的战绩，凡是老俞笃定的票，没涨个3-6倍都不好意思拿出来说）。 欢创科技主要做智能机器人空间感知产品，说简单点，就是给智能机器人提供“智慧眼睛”（定位能力），主要产品包括三角测距激光雷达、dTOF激光雷达和线激光传感器。智能机器人想要知道自己在哪、路线怎么走、前面有没有障碍物，这些感知零部件就是干这个的。欢创科技的AI空间定位算法，就是让机器在陌生环境里“知道自己在哪、周围有什么、下一步往哪走”的那套大脑。 公司目前绝大部分收入还是来自扫地机器人等智能机器人，不过已经开始往割草机器人、泳池清洁机器人、人形机器人、XR等场景拓展，因为空间感知硬件的需求天花板正在抬高——AI终端普及、智能家居生态扩张，加上割草机器人、泳池清洁机器人等新品类加速放量，都在持续打开增量空间。 按灼识咨询的数据，2025年中国智能机器人空间感知供应商按收入排名，欢创科技排名第一，相关收入约6.10亿元，市场份额约20%。2025年公司激光雷达总出货量超过1000万台，线激光传感器出货超过500万台，也是智能机器人激光雷达供应商出货量全球排名第一。     公司9月22日开始招股，股票代码6802.HK，招股价固定58.85港元，每手100股，最低认购金额5944.35港元，预计9月30日挂牌。 本次全球发售1158.88万股，其中香港公开发售115.89万股，国际发售1042.99万股，发行比例约12%，按发行价计算上市市值约56.83亿港元，全球发售规模约6.82亿港元，有绿鞋。 联席保荐人是中金公司和国信证券（香港），中金公司近2年保荐过的项目首日上涨率是7

一项模型能力要成为企业收入，需要经过比产品发布更长的路径。 客户需要测试效果，技术团队需要完成接入，采购部门需要解决合同与结算，业务部门还要确认服务能否长期稳定运行。模型表现决定它能否进入候选名单，交付与采购条件则影响它能否真正进入企业的日常工作。 智谱在此次电话会上披露的云服务商合作，触及的正是这段商业化过程。 根据管理层介绍，公司已与多家海外大型云服务商及国内头部云服务商签署收入分成协议，GLM系列模型将通过合作方平台，以托管API形式提供服务，相关收入预计从10月开始确认。 这项安排首先改变的是客户购买模型的路径。 对于已经使用某家云平台的企业，新增模型服务有机会沿用现有的基础设施和部分采购流程。模型公司则可以借助合作伙伴的客户覆盖，将产品送到更广泛的企业用户面前。 具体接入仍取决于平台功能和客户要求，但商业化过程中的部分工作，开始能够由已经具备相应能力的合作方承接。 模型研发与企业分发之间，出现了更清晰的分工。 对智谱而言，研发投入形成的模型能力，可以通过多个渠道触达客户。渠道扩大之后，同一套研发成果就有机会支撑更大的业务规模。 这对模型公司具有特殊意义。研发需要持续投入，模型的商业生命周期又取决于迭代速度。能否在保持竞争力的时间窗口内覆盖更多客户，直接影响每一代模型的商业回报。 云平台合作可以缩短部分客户接入与采购环节，也让公司有机会同时推进自营业务和渠道业务。 两种路径对应不同的经营方式。自营服务需要公司承担更多交付、运营和客户拓展工作；合作渠道则需要分享收入，但可以借助合作方的基础设施和销售能力。 评价哪种方式更有效，需要比较的是最终留下的贡献，以及为获得这部分贡献需要投入多少资金和资源。 按照纪要描述，合作伙伴将提供相关推理基础设施。这意味着，部分业务扩大可以由合作方承接算力需求，从而减少对智谱自身新增推理资源的依赖。 模型研发仍然需要持续投入，公司也仍在扩

  四方精创主打跨境金融 IT 服务。公司主要为境内外银行、金融基建机构提供软件开发、系统运维与数字化解决方案，香港市场是其核心阵地，深度参与多边央行数字货币桥等数字金融项目，在离岸金融、区块链金融基建领域具备较强项目经验。      公司9月14日开始招股，招股价≤16港元，每手股数100股，最低认购1616.13港元，市值≤94.34亿港元，发行数量5896.11万股，属于应用软件行业，无绿鞋。     保荐人是招商国际和国信证券，招商国际近2年保荐过的项目首日上涨率是72.22%，国信证券近2年没有保荐过项目，保荐人整体业绩还可以。     一共有4名基石投资者，包括郑志恒、Successful Lotus Limited、Thalassa Capital Dynamics SPC、亿都开元有限公司；基石共认购1.196亿港元，占总发行数的12.6%，基石占比较低。     于2025年，以金融科技软件开发服务收入计，四方精创是香港最大的金融科技软件开发服务提供商，占据约10.9%的市场份额。     公司从2023~2025年的营收分别是7.3亿、7.4亿、6.31亿，2025年营收同比增长-14.76%；2023~2025年的净利润分别是4738万、6736.4万、7428.1万，2025年的净利润同比增长10.27%。     按发行价上限计算，94.34亿港元市值发行9.43亿，发行比例是10%，基石锁定12.6%，那么流通盘是8.24亿。        四方精创早就在A股上市，这次是在港股双重上市，A股股价目前是22.03人民币，换算成港元是25.74左右，而港

    纳真科技脱胎于海信宽带，是全球领先的光通信全栈解决方案供应商，主营光芯片、光模块与光网络终端。公司是全球少数同时具备光芯片与高速光模块量产能力的厂商，800G 已量产、1.6T 送样，深度服务 AI 算力网络。在全球光模块市场排名第五，数通光模块业务是核心增长引擎。      公司9月14日日开始招股，招股价32.96港元，每手股数100股，最低认购3329.24港元，市值323.98亿港元，发行数量1.72亿股，属于电讯网络基础设施行业，有绿鞋。     保荐人是花旗环球和中信证券，花旗环球近2年保荐过的项目首日上涨率是50%，中信证券近2年保荐过的项目首日上涨率是73.01%，保荐人整体业绩还行。     一共有24名基石投资者，包括兆易创新、 晶晨香港、 PAG（太盟）、 霸菱、 Turquoise Hime（ORIX 欧力士）、春华投资基金、Atlas Venture、未来资产证券香港、 易方达、 广发基金、东方资产管理、 前海国际基金、高腾国际、中信建投场外掉期、GBAHIL、CFTC、Paragon SP、HK BVF I LPF、Mount Altai、Peak View Capital、Sinofortune Nova、Ambre Lau Trade Limited、SCV Delta、明山资本、ODI Trust；基石共认购3.4亿美元，占总发行数的47.02%，基石占比很高。     2025年，全球光模块行业竞争相对激烈，市场规模达人民币1,624亿元。纳真科技的全球光模块销售收入达人民币65亿元，在所有专业光模块厂商中排名第五，占据全球光模块行业4.0%的市场份额。2025年，中国光模块行业的市场总规模达人民币429亿元。同年，按中国

星环科技是国内企业级 AI 基础设施与大数据基础软件科创板上市公司。公司坚持自主研发，打造涵盖分布式数据库、大数据平台、大模型运维平台在内的全栈产品矩阵，覆盖数据全生命周期管理。产品落地金融、政务、能源、制造等多个行业，帮助企业搭建私有化数据与 AI 底座，完成数智化转型。      公司9月11日开始招股，招股价49~61港元，每手股数100股，最低认购6161.51港元，市值66.22亿~82.44亿港元，发行数量1401.08万股，属于互联网服务及基础设施行业，无绿鞋。     保荐人是海通国际，近2年保荐过的项目首日上涨率是86.66%，保荐人整体业绩挺好的。     一共有2名基石投资者，包括Electronic Channel Limited和洛阳科创集团；基石共认购941万美元，占总发行数的9.58%，基石占比较低。 中国的AI基础设施软件市场相对分散。中国境内的AI基础设施软件提供商已超过200家。以2025年的收入计，星环科技是中国第五大AI基础设施软件提供商，市场份额为2.7%。     公司从2023~2025年的营收分别是4.91亿、3.71亿、4.47亿，2025年营收同比增长20.58%；2023~2025年的净利润分别是-2.89亿、-3.44亿、-2.45亿，2025年的净利润同比亏损收窄28.79%。     按发行价中位数计算，74.33亿港元市值发行7.71亿，发行比例是10.37%，基石锁定9.58%，那么流通盘是6.96亿。        星环科技早就在A股上市，这次是在港股双重上市，A股股价目前是99.6人民币，换算成港元是116.44左右，而港股招股价中位数是55港元，H

复星医药最近宣布了两件事：减持Gland Pharma约6%股权，回笼约2.4亿美元；同时推出不超过10亿港元的H股回购方案，期限12个月。  先看减持——Gland是复星医药2017年收购的印度注射剂仿制药龙头，这次卖了6%。Kotak Mahindra Mutual Fund成为最大买家。交易完成后复星医药仍持有45.76%，保持控股地位，Gland继续纳入合并报表范围。控制权还在。减持回笼的资金，公告说了两个去向：研发投入和H股回购。  回到正题，看回购。截至9月7日收盘，复星医药H股报17.35港元，A股报22.65元。H股较A股折价约34%。同一家公司、同一份资产，港股便宜三成多。公司在这个位置回购，相当于用更低的成本买回自己的价值。  再看回购方案的力度——按17.35港元算，10亿港元可回购约5,763万股，占H股已发行股份的约10.7%。回购的股份可以注销——注销了，每股收益就增厚；也可以作为库存股，为未来股权激励或资本运作留出灵活性。10%的H股流通盘，这个比例不算小。  减持和回购是同一件事，减持高估值资产、回购低估值自身——这组操作本质上是一笔账：减持Gland的钱，一部分用来买H股，一部分投研发。  2026年港股医药板块估值处于历史低位，恒生医疗保健指数从2021年高点回撤超50%，年内51家医药公司掏出超60亿港元回购自家股票。复星医药在这个时间点加码到10亿级别，信号比较明确。  回购方案给了12个月，真正的考验是执行。10亿是匀速推进，还是择机出手，会影响实际效果。减持的钱投研发，最终能不能出成果，也是变量。但站在当下看，H股折价34%是客观存在的价格差异，回购是公告确认的既定方案。  至于这个价位值不值得跟，自己判断。老俞就帮你们拆到这，剩下的自己琢磨。

优地机器人的分配结果出来了，定价定在了最下限 14.45 港元，一手 200 股，一手金额 2890 港元，一手中签率 23.83%，甲尾到了 37%，甲组还好，全员抽签，乙头中 24 手，货值 6.9W，乙组的朋友应该会比较担心，中的太多了。 今天下午是暗盘交易时间 ，9月9日正式上市，我看评论区有人说可能会破发，也有人说最近几只新股里最看好这只票，老俞从申购的时候就认为优地机器人可能是今年港股上市以来机器人领域最优质的公司，这也是当初申购的时候我说可以参与一下的理由。原因有以下几点： 1、商用 AI 机器人赛道第一梯队，软硬件一体化的技术底座 按 2025 年收入计算，在商用服务机器人赛道，优地机器人在中国排名第三，整体市场份额为 8.9%。行业第一名擎朗智能和第二名高仙机器人尚未上市，头部三家出货量、营收差距很小，赛道格局比较胶着。 优地的核心看点不只是硬件整机制造，更在于完整的 AI 技术体系。机器人端依托英伟达 Jetson 算力模组作为端侧算力底座，搭建云‑边协同的 AI 大脑，通过多传感器融合 SLAM 导航、VLM 视觉语言模型，实现复杂商场、酒店、园区环境下自主建图、避障、跨楼层乘梯、多台机器协同调度。不同于多数厂商 AI 能力只服务自家机器人，优地打造了优小芸 AI 视觉平台，这套视觉算法可以独立对外销售，服务工地检测、工业质检等外部行业，AI 软件业务已经占到总收入的 37.5%，这在商用机器人同行中属于比较少见的差异化优势。 累计超 11 万台机器人在线运行，源源不断的真实场景数据回流云端，持续迭代优化模型，形成 “场景运行 — 数据沉淀 —AI 算法升级” 的正向闭环。需要客观看待，这属于面向商用任务的专用人工智能，并非具备自我意识的通用 AI。在具身智能浪潮之下，英伟达提供全球物理机器人算力底座，特斯拉打开实体智能体的商业模式想象，优地则把 AI