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$美光科技(MU)$
存储行业高景气度有望持续，美光科技董事真金白银“投票”
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2025-04-03
赶紧卖了，还在下跌趋势中
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2024-08-02
$苹果(AAPL)$
销量不好
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2021-02-20
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抱歉，原内容已删除
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2020-08-14
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华尔街四大投行第二季度13F报告出炉！它们都买了啥
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2020-08-13
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@华尔街附近的小号:新全球资产配置白皮书 - 半个世纪的历史回测带你看全球资产配置（中）
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Liu直接持有25,910股美光科技股票。</p><p>数据显示，美光科技股价在2025年累计上涨逾240%，今年以来再度上涨近18%。美光科技股价的亮眼表现得益于存储行业在人工智能(AI)基建浪潮的推动下进入上行周期。2025年，随着全球AI基础设施建设进入爆发期，存储行业迎来“超级周期”。核心逻辑在于，一方面，AI服务器对存储容量和带宽的需求远超普通服务器。另一方面，行业产能向高端存储产品倾斜(如HBM)，挤压了传统存储产品的产能，从而引发了整个存储行业的涨价潮。</p><p>值得注意的是，存储行业的这轮“超级周期”还有望持续至整个2026年，美光科技在去年12月公布的财报中给出了极度乐观的业绩展望便能印证这一点。美光科技当时预计，2026财年第二季度营收为183-191亿美元，好于已被多次上调的市场预期144亿美元;预计第二季度调整后每股收益为8.22-8.62美元，远超市场预期的4.71美元。这一指引表明在全球AI基建浪潮下对存储芯片的需求十分强劲。该公司还将2026财年资本开支预期从180亿美元提高至200亿美元，凸显出持续炸裂的存储芯片需求开始推动该公司加速产能扩张步伐。</p><p>花旗集团分析师的看涨姿态更为激进。该行分析师认为，受AI智能体普及和AI CPU内存需求激增的驱动，存储芯片价格将在2026年出现失控式上涨。花旗分析师们将2026年DRAM的平均售价(ASP)涨幅预期从原本的53%暴力上调至88%，NAND的涨幅预期从44%上调至74%。</p><p>野村分析师则判断，这一轮始于2025年下半年的“存储行业超级周期”将至少延续至2027年，并且真正有意义的新增供给最早要到2028年初期才会出现。野村分析师表示，投资者们在2026年应继续超配存储龙头，把存储芯片“价格—利润—估值”三击作为2026年存储投资主线，而不是仅把存储当HBM单一题材。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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销量不好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/333858393641272","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1583,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":387558641,"gmtCreate":1613758762983,"gmtModify":1613785807608,"author":{"id":"3559810675735180","authorId":"3559810675735180","name":"Ninilove","avatar":"https://static.tigerbbs.com/933940c155c18b082b1b3570bb75c847","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559810675735180","idStr":"3559810675735180"},"themes":[],"htmlText":"good","listText":"good","text":"good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/387558641","repostId":"2109779234","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":889,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":947418014,"gmtCreate":1597389921438,"gmtModify":1704215684046,"author":{"id":"3559810675735180","authorId":"3559810675735180","name":"Ninilove","avatar":"https://static.tigerbbs.com/933940c155c18b082b1b3570bb75c847","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559810675735180","idStr":"3559810675735180"},"themes":[],"htmlText":"33","listText":"33","text":"33","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/947418014","repostId":"1183404563","repostType":4,"repost":{"id":"1183404563","kind":"news","pubTimestamp":1597370435,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1183404563?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-08-14 10:00","market":"us","language":"zh","title":"华尔街四大投行第二季度13F报告出炉！它们都买了啥","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1183404563","media":"金十数据","summary":"高盛、摩根大通、花旗和巴克莱第二季度13F报告公布，各家持仓有何亮点？北京时间8月13日，继桥水公布最新13F报告后，华尔街四大投行高盛、摩根大通、花旗和巴克莱也发布了第二季度持仓报告。金十独家整理发","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱</a>第二季度13F报告公布，各家持仓有何亮点？</p><p>北京时间8月13日，继桥水公布最新13F报告后，华尔街四大投行<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>和巴克莱也发布了第二季度持仓报告。金十独家整理发现，这四大投行第二季度持仓共同点明显，<b>总仓位较第一季度小幅增加，减少了债市头寸，依然偏爱ETF。</b></p><p>然而，同样的持仓策略，<u>据已有数据来看，第二季度仅巴克莱和高盛明显跑赢大盘，小摩和花旗与市场接近打成平手。</u>而在第一季度，四家投行的业绩分别是，34.61%（花旗）、28.61%（高盛）、25.21％（小摩）、21.8％（巴克莱）。</p><p>巴克莱何以逆风翻盘，花旗又为何折戟沉沙？是什么造成了这样的差异？市场风向是否已变？让我们一起来关注他们的具体策略。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>——持仓集中、注重对冲</b></p><p>首先来关注业绩翻身的<a href=\"https://laohu8.com/S/BARC.UK\">巴克莱银行</a>，它的的<b>持仓较为集中，</b>前十大持仓占总资产的33.6％，而其它三家投行均接近20%或以下。观察巴克莱的持仓，我们还发现，它<b>尤为注意对冲。</b></p><p>前五大持仓中，SPDR S&P 500 ETF看涨期权占总仓位的8.38%，SPDR S&P 500 ETF看跌期权占总仓位的6.91%。位列第四和第五的也是股票相关资产，分别是Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权和看涨期权，<b>仍然是进可攻退可守的期权双向持仓。</b>值得注意的是，从上述数据可以发现，巴克莱对标普500指数偏看涨，而对纳斯达克100指数偏看跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08ee2e73683b15b1793ecac23b953c17\" tg-width=\"439\" tg-height=\"419\"></p><p>巴克莱第二季度加仓最多的是<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>的看跌期权和一些高收益公司债的看跌期权；减仓最多的是<a href=\"https://laohu8.com/S/IVV\">标普500指数ETF</a>，继续减仓工业气体行业巨头林-普莱克斯普通股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/527517aba57bd48e1be48a248327d11a\" tg-width=\"692\" tg-height=\"361\"></p><p>巴克莱的持仓和他们向高净值客户的建议一致，他们6月曾建议高净值客户中期内将多资产投资组合的三分之一左右投资于美国股市，因其风险回报率最具吸引力。</p><p>据数据提供商WhaleWisdom已有的数据，巴克莱4、5月份的收益率分别为12.62%和15.63%，<b>均高于其它三家投行。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e628d18bfe737810a316bc4ca27451b2\" tg-width=\"693\" tg-height=\"203\"></p><p><b>高盛——总持仓大幅增加、偏好科技股和小盘股</b></p><p>高盛集团第二季度的持仓市值从第一季度的 2838.41亿美元<b>大增16%</b>至3293.79亿美元，前五大持仓分别为<a href=\"https://laohu8.com/S/IVV\">标普500指数ETF</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a><a href=\"https://laohu8.com/S/IWM\">罗素2000指数ETF</a>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a0528889284fb9908726076c18f9651\" tg-width=\"653\" tg-height=\"407\"></p><p>高盛增仓最多的是标普500指数ETF、<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a><a href=\"https://laohu8.com/S/IWM\">罗素2000指数ETF</a>、iShares罗素2000指数ETF看跌期权和标普500指数ETF看涨期权。同时减仓最多的是Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权、医药公司Allergan以及<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>等。</p><p>从中我们可以看出，高盛对标普500指数比较有信心，<b>较为看好小盘股，</b>可能预计它有较大的上涨空间，但仍谨慎地进行了对冲。<b>虽然高盛仍然重仓科技股，但已经开始逐渐卖出。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f701fd8a1c29f24600122ab3af08b2c\" tg-width=\"692\" tg-height=\"358\"></p><p>在这样的持仓策略下，高盛第二季度的业绩也颇为可观，据WhaleWisdom统计，它4、5月份的业绩仅略低于巴克莱。高盛本月曾表示，要准备好迎接市场风格大逆转。高盛策略师Kamakshya Trivedi表示：</p><blockquote>投资者应做好准备，积极应对年底多项重大事件集中爆发引起市场风向大逆转。因为投资者低估了疫苗研发进展和美大选对股市的影响，未来几个月传统周期性股票和银行股将受支撑，而科技股的领涨地位或受到挑战。</blockquote><p><b>摩根大通——重仓科技股</b></p><p>最新数据显示，小摩第二季度持仓总市值从第一季度的 4425.99亿美元<b>大增17%</b>至5181.71亿美元。</p><p>第二季度，小摩在持仓组合中新增了707只标的，增持2108只标的。前五大加仓股分别是摩根大通BetaBuilder 欧洲ETF、苹果、摩根大通BetaBuilder日本ETF、摩根大通BetaBuilder国际股票ETF和<a href=\"https://laohu8.com/S/BSX\">波士顿科学</a>公司。</p><p>同时，小摩还减持了2421只标的，并对439只标的进行了清仓处理。小摩主要减仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/IHPXF\">iShares MSCI</a> EAFE指数基金、<a href=\"https://laohu8.com/S/IEFA\">iShares Core MSCI EAFE ETF</a>、iShares7至10年期美国国债ETF、iShares核心美国债券 ETF等。</p><p>从前五大增减仓数据我们可以发现，<b>小摩似乎只是在把原来仓位里<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的指数ETF换成它从2018年起发行的摩根大通BetaBuilder系列，</b>仍然重点关注全球领先的医疗科技公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BSX\">波士顿科学</a>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf0bd3d68330ac4991225e22041c05b9\" tg-width=\"692\" tg-height=\"358\"></p><p>从前五大持仓来看，摩根大通重仓标普500指数ETF、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、苹果、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>以及Vanguard国际债市ETF。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>为其第六大重仓股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/594a7cdcc6743fdbcb14ec86feca3df1\" tg-width=\"432\" tg-height=\"410\"></p><p>据WhaleWisdom统计，摩根大通4月份的投资收益率略高于大盘，5月份略低于标普500指数。</p><p>摩根大通驻圣保罗的首席拉美股票策略师Pedro Martins Junio 7月份曾表示，随着疫情继续蔓延和不断膨胀的赤字威胁到2021年的企业回报，新兴市场股票面临的风险不断增加。在新兴市场股票模型中，将印度市场评级从中性下调至低配。超配中国、巴西、印度尼西亚、俄罗斯和韩国。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d035918f20c5d5015a7b1a4a9b8805ba\" tg-width=\"692\" tg-height=\"203\"></p><p><b>花旗集团——业绩不佳，或许关注科技和小盘股</b></p><p>花旗集团第二季度的持仓市值从第一季度的1106.2亿美元增加9.5%至 12811.6亿美元，重仓金融、科技、健康医疗、消费等板块。</p><p>花旗前五大加仓股分别是：Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权，iShares罗素2000指数ETF看跌期权和iShares罗素2000指数ETF看涨期权和苹果公司。可以看出，花旗二季度重点关注的或许是科技股和小盘股。</p><p>花旗减仓最多的是一些高收益公司债的看跌期权、医药公司Allergan普通股、标普500指数ETF看跌期权和一些高收益公司债的看涨期权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7461125dcb52ce8f1ba5b8d07318df36\" tg-width=\"692\" tg-height=\"359\"></p><p>花旗的前五大持仓股包括：标普500指数ETF看跌期权、iShares罗素2000指数ETF看跌期权、标普500指数ETF、标普500指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95d26707a65de72ee8ceafd815433887\" tg-width=\"429\" tg-height=\"411\"></p><p>花旗集团本月曾表示，<b>随着新刺激举措暂停出台，美国股市可能下行。</b>当前的刺激措施使得企业可以将用工成本转嫁给政府，并助推企业利润强于预期。</p><p>花旗二季度的业绩可不容乐观，据WhaleWisdom统计，花旗集团4月份的投资收益率仅6.93%，跑输大盘；5月份的投资收益率也只比标普500指数高一点点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/919e01d7d7da159df9c77d8ded796bb9\" tg-width=\"693\" tg-height=\"197\"></p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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ETF看跌期权占总仓位的6.91%。位列第四和第五的也是股票相关资产，分别是Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权和看涨期权，仍然是进可攻退可守的期权双向持仓。值得注意的是，从上述数据可以发现，巴克莱对标普500指数偏看涨，而对纳斯达克100指数偏看跌。巴克莱第二季度加仓最多的是阿里巴巴的看跌期权和一些高收益公司债的看跌期权；减仓最多的是标普500指数ETF，继续减仓工业气体行业巨头林-普莱克斯普通股。巴克莱的持仓和他们向高净值客户的建议一致，他们6月曾建议高净值客户中期内将多资产投资组合的三分之一左右投资于美国股市，因其风险回报率最具吸引力。据数据提供商WhaleWisdom已有的数据，巴克莱4、5月份的收益率分别为12.62%和15.63%，均高于其它三家投行。高盛——总持仓大幅增加、偏好科技股和小盘股高盛集团第二季度的持仓市值从第一季度的 2838.41亿美元大增16%至3293.79亿美元，前五大持仓分别为标普500指数ETF、苹果、微软、亚马逊和iShares罗素2000指数ETF。高盛增仓最多的是标普500指数ETF、iShares罗素2000指数ETF、iShares罗素2000指数ETF看跌期权和标普500指数ETF看涨期权。同时减仓最多的是Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权、医药公司Allergan以及苹果等。从中我们可以看出，高盛对标普500指数比较有信心，较为看好小盘股，可能预计它有较大的上涨空间，但仍谨慎地进行了对冲。虽然高盛仍然重仓科技股，但已经开始逐渐卖出。在这样的持仓策略下，高盛第二季度的业绩也颇为可观，据WhaleWisdom统计，它4、5月份的业绩仅略低于巴克莱。高盛本月曾表示，要准备好迎接市场风格大逆转。高盛策略师Kamakshya Trivedi表示：投资者应做好准备，积极应对年底多项重大事件集中爆发引起市场风向大逆转。因为投资者低估了疫苗研发进展和美大选对股市的影响，未来几个月传统周期性股票和银行股将受支撑，而科技股的领涨地位或受到挑战。摩根大通——重仓科技股最新数据显示，小摩第二季度持仓总市值从第一季度的 4425.99亿美元大增17%至5181.71亿美元。第二季度，小摩在持仓组合中新增了707只标的，增持2108只标的。前五大加仓股分别是摩根大通BetaBuilder 欧洲ETF、苹果、摩根大通BetaBuilder日本ETF、摩根大通BetaBuilder国际股票ETF和波士顿科学公司。同时，小摩还减持了2421只标的，并对439只标的进行了清仓处理。小摩主要减仓了iShares MSCI EAFE指数基金、iShares Core MSCI EAFE ETF、iShares7至10年期美国国债ETF、iShares核心美国债券 ETF等。从前五大增减仓数据我们可以发现，小摩似乎只是在把原来仓位里摩根士丹利的指数ETF换成它从2018年起发行的摩根大通BetaBuilder系列，仍然重点关注全球领先的医疗科技公司波士顿科学。从前五大持仓来看，摩根大通重仓标普500指数ETF、微软、苹果、亚马逊以及Vanguard国际债市ETF。阿里巴巴为其第六大重仓股。据WhaleWisdom统计，摩根大通4月份的投资收益率略高于大盘，5月份略低于标普500指数。摩根大通驻圣保罗的首席拉美股票策略师Pedro Martins Junio 7月份曾表示，随着疫情继续蔓延和不断膨胀的赤字威胁到2021年的企业回报，新兴市场股票面临的风险不断增加。在新兴市场股票模型中，将印度市场评级从中性下调至低配。超配中国、巴西、印度尼西亚、俄罗斯和韩国。花旗集团——业绩不佳，或许关注科技和小盘股花旗集团第二季度的持仓市值从第一季度的1106.2亿美元增加9.5%至 12811.6亿美元，重仓金融、科技、健康医疗、消费等板块。花旗前五大加仓股分别是：Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权，iShares罗素2000指数ETF看跌期权和iShares罗素2000指数ETF看涨期权和苹果公司。可以看出，花旗二季度重点关注的或许是科技股和小盘股。花旗减仓最多的是一些高收益公司债的看跌期权、医药公司Allergan普通股、标普500指数ETF看跌期权和一些高收益公司债的看涨期权。花旗的前五大持仓股包括：标普500指数ETF看跌期权、iShares罗素2000指数ETF看跌期权、标普500指数ETF、标普500指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权。花旗集团本月曾表示，随着新刺激举措暂停出台，美国股市可能下行。当前的刺激措施使得企业可以将用工成本转嫁给政府，并助推企业利润强于预期。花旗二季度的业绩可不容乐观，据WhaleWisdom统计，花旗集团4月份的投资收益率仅6.93%，跑输大盘；5月份的投资收益率也只比标普500指数高一点点。","news_type":1,"symbols_score_info":{"C":0.9,"GS":0.9,"BCS":0.9,"JPM":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1741,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":947285888,"gmtCreate":1597330063144,"gmtModify":1704215426159,"author":{"id":"3559810675735180","authorId":"3559810675735180","name":"Ninilove","avatar":"https://static.tigerbbs.com/933940c155c18b082b1b3570bb75c847","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559810675735180","idStr":"3559810675735180"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/947285888","repostId":"166809","repostType":1,"repost":{"id":166809,"gmtCreate":1521020970672,"gmtModify":1744960319183,"author":{"id":"16808756172802","authorId":"16808756172802","name":"华尔街附近的小号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ec0c950ae364947458d3e0009a4de6e4","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"16808756172802","idStr":"16808756172802"},"themes":[],"title":"新全球资产配置白皮书 - 半个世纪的历史回测带你看全球资产配置（中）","htmlText":"大师们的历史回报 我们看回这9种有名的资产配置模型，虽然都出自大师之手，但他们也没有过度的去寻求配比上的数学最优解，基本都是选了几个资产，提炼出了经典，道明哥曰：【简约而不简单】。 那么这些基于大师们智慧和经验的模型，在历史上的表现如何呢，是否真的能够带来资产配置的好处？我将这些模型完全复制了一遍，用1973年到2017年的数据做了历史回测（每月再平衡，毛收益，没有考虑任何费用、市场冲击和税）。 在看结果之前，我们要先明确评判资产配置模型的三个基本标准： 好的资产配置模型，必须能够降低【最大回撤】，因为单一股票和单一资产的投资，最大回撤很大，风险很高。 好的资产配置模型，必须能够在降低【最大回撤】的基础上，提高【夏普比率】，也就是经风险调整后收益；并且降低【波动率】，平滑投资收益。 在解决了风险上的问题后，如果还能提高【年化收益率】，那就是最好不过了。 回测结果 - 最大回撤 资产配置的效果还是非常明显的，与单一投资于标普500相比，这9种资产配置模型，都降低了最大回撤。其中永久组合由于搭配了25%的黄金，所以最大回撤只有13%左右；而风险平价组合搭配了较大比例的债券（美国10年国债和公司投资债），外加只有16%的股票类仓位，所以最大回撤也只有16%左右。 除了常青藤组合和埃利安组合的效果不是非常明显外，还停留在45%的回撤幅度，其余的模型都有较好的表现。所以通过简约而不简单的模型，基本都能降低最大回撤，我们的第一个评判标准就达到了：最大回撤降低。 回测结果 - 夏普比率 从经风险调整的角度来看呢，除了埃利安组合以外，其余的8个模型，相对于标普500同期的0.43，都有较大幅度的提升，有6个组合的夏普比率都达了0.5以上。 我们的第二个评判标准也达到了：夏普比率提升。插一句，埃利安组合恰恰是这9个组合里面最为复杂的模型：1","listText":"大师们的历史回报 我们看回这9种有名的资产配置模型，虽然都出自大师之手，但他们也没有过度的去寻求配比上的数学最优解，基本都是选了几个资产，提炼出了经典，道明哥曰：【简约而不简单】。 那么这些基于大师们智慧和经验的模型，在历史上的表现如何呢，是否真的能够带来资产配置的好处？我将这些模型完全复制了一遍，用1973年到2017年的数据做了历史回测（每月再平衡，毛收益，没有考虑任何费用、市场冲击和税）。 在看结果之前，我们要先明确评判资产配置模型的三个基本标准： 好的资产配置模型，必须能够降低【最大回撤】，因为单一股票和单一资产的投资，最大回撤很大，风险很高。 好的资产配置模型，必须能够在降低【最大回撤】的基础上，提高【夏普比率】，也就是经风险调整后收益；并且降低【波动率】，平滑投资收益。 在解决了风险上的问题后，如果还能提高【年化收益率】，那就是最好不过了。 回测结果 - 最大回撤 资产配置的效果还是非常明显的，与单一投资于标普500相比，这9种资产配置模型，都降低了最大回撤。其中永久组合由于搭配了25%的黄金，所以最大回撤只有13%左右；而风险平价组合搭配了较大比例的债券（美国10年国债和公司投资债），外加只有16%的股票类仓位，所以最大回撤也只有16%左右。 除了常青藤组合和埃利安组合的效果不是非常明显外，还停留在45%的回撤幅度，其余的模型都有较好的表现。所以通过简约而不简单的模型，基本都能降低最大回撤，我们的第一个评判标准就达到了：最大回撤降低。 回测结果 - 夏普比率 从经风险调整的角度来看呢，除了埃利安组合以外，其余的8个模型，相对于标普500同期的0.43，都有较大幅度的提升，有6个组合的夏普比率都达了0.5以上。 我们的第二个评判标准也达到了：夏普比率提升。插一句，埃利安组合恰恰是这9个组合里面最为复杂的模型：1","text":"大师们的历史回报 我们看回这9种有名的资产配置模型，虽然都出自大师之手，但他们也没有过度的去寻求配比上的数学最优解，基本都是选了几个资产，提炼出了经典，道明哥曰：【简约而不简单】。 那么这些基于大师们智慧和经验的模型，在历史上的表现如何呢，是否真的能够带来资产配置的好处？我将这些模型完全复制了一遍，用1973年到2017年的数据做了历史回测（每月再平衡，毛收益，没有考虑任何费用、市场冲击和税）。 在看结果之前，我们要先明确评判资产配置模型的三个基本标准： 好的资产配置模型，必须能够降低【最大回撤】，因为单一股票和单一资产的投资，最大回撤很大，风险很高。 好的资产配置模型，必须能够在降低【最大回撤】的基础上，提高【夏普比率】，也就是经风险调整后收益；并且降低【波动率】，平滑投资收益。 在解决了风险上的问题后，如果还能提高【年化收益率】，那就是最好不过了。 回测结果 - 最大回撤 资产配置的效果还是非常明显的，与单一投资于标普500相比，这9种资产配置模型，都降低了最大回撤。其中永久组合由于搭配了25%的黄金，所以最大回撤只有13%左右；而风险平价组合搭配了较大比例的债券（美国10年国债和公司投资债），外加只有16%的股票类仓位，所以最大回撤也只有16%左右。 除了常青藤组合和埃利安组合的效果不是非常明显外，还停留在45%的回撤幅度，其余的模型都有较好的表现。所以通过简约而不简单的模型，基本都能降低最大回撤，我们的第一个评判标准就达到了：最大回撤降低。 回测结果 - 夏普比率 从经风险调整的角度来看呢，除了埃利安组合以外，其余的8个模型，相对于标普500同期的0.43，都有较大幅度的提升，有6个组合的夏普比率都达了0.5以上。 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Liu直接持有25,910股美光科技股票。</p><p>数据显示，美光科技股价在2025年累计上涨逾240%，今年以来再度上涨近18%。美光科技股价的亮眼表现得益于存储行业在人工智能(AI)基建浪潮的推动下进入上行周期。2025年，随着全球AI基础设施建设进入爆发期，存储行业迎来“超级周期”。核心逻辑在于，一方面，AI服务器对存储容量和带宽的需求远超普通服务器。另一方面，行业产能向高端存储产品倾斜(如HBM)，挤压了传统存储产品的产能，从而引发了整个存储行业的涨价潮。</p><p>值得注意的是，存储行业的这轮“超级周期”还有望持续至整个2026年，美光科技在去年12月公布的财报中给出了极度乐观的业绩展望便能印证这一点。美光科技当时预计，2026财年第二季度营收为183-191亿美元，好于已被多次上调的市场预期144亿美元;预计第二季度调整后每股收益为8.22-8.62美元，远超市场预期的4.71美元。这一指引表明在全球AI基建浪潮下对存储芯片的需求十分强劲。该公司还将2026财年资本开支预期从180亿美元提高至200亿美元，凸显出持续炸裂的存储芯片需求开始推动该公司加速产能扩张步伐。</p><p>花旗集团分析师的看涨姿态更为激进。该行分析师认为，受AI智能体普及和AI CPU内存需求激增的驱动，存储芯片价格将在2026年出现失控式上涨。花旗分析师们将2026年DRAM的平均售价(ASP)涨幅预期从原本的53%暴力上调至88%，NAND的涨幅预期从44%上调至74%。</p><p>野村分析师则判断，这一轮始于2025年下半年的“存储行业超级周期”将至少延续至2027年，并且真正有意义的新增供给最早要到2028年初期才会出现。野村分析师表示，投资者们在2026年应继续超配存储龙头，把存储芯片“价格—利润—估值”三击作为2026年存储投资主线，而不是仅把存储当HBM单一题材。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>——持仓集中、注重对冲</b></p><p>首先来关注业绩翻身的<a href=\"https://laohu8.com/S/BARC.UK\">巴克莱银行</a>，它的的<b>持仓较为集中，</b>前十大持仓占总资产的33.6％，而其它三家投行均接近20%或以下。观察巴克莱的持仓，我们还发现，它<b>尤为注意对冲。</b></p><p>前五大持仓中，SPDR S&P 500 ETF看涨期权占总仓位的8.38%，SPDR S&P 500 ETF看跌期权占总仓位的6.91%。位列第四和第五的也是股票相关资产，分别是Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权和看涨期权，<b>仍然是进可攻退可守的期权双向持仓。</b>值得注意的是，从上述数据可以发现，巴克莱对标普500指数偏看涨，而对纳斯达克100指数偏看跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08ee2e73683b15b1793ecac23b953c17\" tg-width=\"439\" tg-height=\"419\"></p><p>巴克莱第二季度加仓最多的是<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>的看跌期权和一些高收益公司债的看跌期权；减仓最多的是<a href=\"https://laohu8.com/S/IVV\">标普500指数ETF</a>，继续减仓工业气体行业巨头林-普莱克斯普通股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/527517aba57bd48e1be48a248327d11a\" tg-width=\"692\" tg-height=\"361\"></p><p>巴克莱的持仓和他们向高净值客户的建议一致，他们6月曾建议高净值客户中期内将多资产投资组合的三分之一左右投资于美国股市，因其风险回报率最具吸引力。</p><p>据数据提供商WhaleWisdom已有的数据，巴克莱4、5月份的收益率分别为12.62%和15.63%，<b>均高于其它三家投行。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e628d18bfe737810a316bc4ca27451b2\" tg-width=\"693\" tg-height=\"203\"></p><p><b>高盛——总持仓大幅增加、偏好科技股和小盘股</b></p><p>高盛集团第二季度的持仓市值从第一季度的 2838.41亿美元<b>大增16%</b>至3293.79亿美元，前五大持仓分别为<a href=\"https://laohu8.com/S/IVV\">标普500指数ETF</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a><a href=\"https://laohu8.com/S/IWM\">罗素2000指数ETF</a>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a0528889284fb9908726076c18f9651\" tg-width=\"653\" tg-height=\"407\"></p><p>高盛增仓最多的是标普500指数ETF、<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a><a href=\"https://laohu8.com/S/IWM\">罗素2000指数ETF</a>、iShares罗素2000指数ETF看跌期权和标普500指数ETF看涨期权。同时减仓最多的是Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权、医药公司Allergan以及<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>等。</p><p>从中我们可以看出，高盛对标普500指数比较有信心，<b>较为看好小盘股，</b>可能预计它有较大的上涨空间，但仍谨慎地进行了对冲。<b>虽然高盛仍然重仓科技股，但已经开始逐渐卖出。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f701fd8a1c29f24600122ab3af08b2c\" tg-width=\"692\" tg-height=\"358\"></p><p>在这样的持仓策略下，高盛第二季度的业绩也颇为可观，据WhaleWisdom统计，它4、5月份的业绩仅略低于巴克莱。高盛本月曾表示，要准备好迎接市场风格大逆转。高盛策略师Kamakshya Trivedi表示：</p><blockquote>投资者应做好准备，积极应对年底多项重大事件集中爆发引起市场风向大逆转。因为投资者低估了疫苗研发进展和美大选对股市的影响，未来几个月传统周期性股票和银行股将受支撑，而科技股的领涨地位或受到挑战。</blockquote><p><b>摩根大通——重仓科技股</b></p><p>最新数据显示，小摩第二季度持仓总市值从第一季度的 4425.99亿美元<b>大增17%</b>至5181.71亿美元。</p><p>第二季度，小摩在持仓组合中新增了707只标的，增持2108只标的。前五大加仓股分别是摩根大通BetaBuilder 欧洲ETF、苹果、摩根大通BetaBuilder日本ETF、摩根大通BetaBuilder国际股票ETF和<a href=\"https://laohu8.com/S/BSX\">波士顿科学</a>公司。</p><p>同时，小摩还减持了2421只标的，并对439只标的进行了清仓处理。小摩主要减仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/IHPXF\">iShares MSCI</a> EAFE指数基金、<a href=\"https://laohu8.com/S/IEFA\">iShares Core MSCI EAFE ETF</a>、iShares7至10年期美国国债ETF、iShares核心美国债券 ETF等。</p><p>从前五大增减仓数据我们可以发现，<b>小摩似乎只是在把原来仓位里<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的指数ETF换成它从2018年起发行的摩根大通BetaBuilder系列，</b>仍然重点关注全球领先的医疗科技公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BSX\">波士顿科学</a>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf0bd3d68330ac4991225e22041c05b9\" tg-width=\"692\" tg-height=\"358\"></p><p>从前五大持仓来看，摩根大通重仓标普500指数ETF、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、苹果、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>以及Vanguard国际债市ETF。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>为其第六大重仓股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/594a7cdcc6743fdbcb14ec86feca3df1\" tg-width=\"432\" tg-height=\"410\"></p><p>据WhaleWisdom统计，摩根大通4月份的投资收益率略高于大盘，5月份略低于标普500指数。</p><p>摩根大通驻圣保罗的首席拉美股票策略师Pedro Martins Junio 7月份曾表示，随着疫情继续蔓延和不断膨胀的赤字威胁到2021年的企业回报，新兴市场股票面临的风险不断增加。在新兴市场股票模型中，将印度市场评级从中性下调至低配。超配中国、巴西、印度尼西亚、俄罗斯和韩国。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d035918f20c5d5015a7b1a4a9b8805ba\" tg-width=\"692\" tg-height=\"203\"></p><p><b>花旗集团——业绩不佳，或许关注科技和小盘股</b></p><p>花旗集团第二季度的持仓市值从第一季度的1106.2亿美元增加9.5%至 12811.6亿美元，重仓金融、科技、健康医疗、消费等板块。</p><p>花旗前五大加仓股分别是：Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权，iShares罗素2000指数ETF看跌期权和iShares罗素2000指数ETF看涨期权和苹果公司。可以看出，花旗二季度重点关注的或许是科技股和小盘股。</p><p>花旗减仓最多的是一些高收益公司债的看跌期权、医药公司Allergan普通股、标普500指数ETF看跌期权和一些高收益公司债的看涨期权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7461125dcb52ce8f1ba5b8d07318df36\" tg-width=\"692\" tg-height=\"359\"></p><p>花旗的前五大持仓股包括：标普500指数ETF看跌期权、iShares罗素2000指数ETF看跌期权、标普500指数ETF、标普500指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95d26707a65de72ee8ceafd815433887\" tg-width=\"429\" tg-height=\"411\"></p><p>花旗集团本月曾表示，<b>随着新刺激举措暂停出台，美国股市可能下行。</b>当前的刺激措施使得企业可以将用工成本转嫁给政府，并助推企业利润强于预期。</p><p>花旗二季度的业绩可不容乐观，据WhaleWisdom统计，花旗集团4月份的投资收益率仅6.93%，跑输大盘；5月份的投资收益率也只比标普500指数高一点点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/919e01d7d7da159df9c77d8ded796bb9\" tg-width=\"693\" tg-height=\"197\"></p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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ETF看跌期权占总仓位的6.91%。位列第四和第五的也是股票相关资产，分别是Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权和看涨期权，仍然是进可攻退可守的期权双向持仓。值得注意的是，从上述数据可以发现，巴克莱对标普500指数偏看涨，而对纳斯达克100指数偏看跌。巴克莱第二季度加仓最多的是阿里巴巴的看跌期权和一些高收益公司债的看跌期权；减仓最多的是标普500指数ETF，继续减仓工业气体行业巨头林-普莱克斯普通股。巴克莱的持仓和他们向高净值客户的建议一致，他们6月曾建议高净值客户中期内将多资产投资组合的三分之一左右投资于美国股市，因其风险回报率最具吸引力。据数据提供商WhaleWisdom已有的数据，巴克莱4、5月份的收益率分别为12.62%和15.63%，均高于其它三家投行。高盛——总持仓大幅增加、偏好科技股和小盘股高盛集团第二季度的持仓市值从第一季度的 2838.41亿美元大增16%至3293.79亿美元，前五大持仓分别为标普500指数ETF、苹果、微软、亚马逊和iShares罗素2000指数ETF。高盛增仓最多的是标普500指数ETF、iShares罗素2000指数ETF、iShares罗素2000指数ETF看跌期权和标普500指数ETF看涨期权。同时减仓最多的是Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权、医药公司Allergan以及苹果等。从中我们可以看出，高盛对标普500指数比较有信心，较为看好小盘股，可能预计它有较大的上涨空间，但仍谨慎地进行了对冲。虽然高盛仍然重仓科技股，但已经开始逐渐卖出。在这样的持仓策略下，高盛第二季度的业绩也颇为可观，据WhaleWisdom统计，它4、5月份的业绩仅略低于巴克莱。高盛本月曾表示，要准备好迎接市场风格大逆转。高盛策略师Kamakshya Trivedi表示：投资者应做好准备，积极应对年底多项重大事件集中爆发引起市场风向大逆转。因为投资者低估了疫苗研发进展和美大选对股市的影响，未来几个月传统周期性股票和银行股将受支撑，而科技股的领涨地位或受到挑战。摩根大通——重仓科技股最新数据显示，小摩第二季度持仓总市值从第一季度的 4425.99亿美元大增17%至5181.71亿美元。第二季度，小摩在持仓组合中新增了707只标的，增持2108只标的。前五大加仓股分别是摩根大通BetaBuilder 欧洲ETF、苹果、摩根大通BetaBuilder日本ETF、摩根大通BetaBuilder国际股票ETF和波士顿科学公司。同时，小摩还减持了2421只标的，并对439只标的进行了清仓处理。小摩主要减仓了iShares MSCI EAFE指数基金、iShares Core MSCI EAFE ETF、iShares7至10年期美国国债ETF、iShares核心美国债券 ETF等。从前五大增减仓数据我们可以发现，小摩似乎只是在把原来仓位里摩根士丹利的指数ETF换成它从2018年起发行的摩根大通BetaBuilder系列，仍然重点关注全球领先的医疗科技公司波士顿科学。从前五大持仓来看，摩根大通重仓标普500指数ETF、微软、苹果、亚马逊以及Vanguard国际债市ETF。阿里巴巴为其第六大重仓股。据WhaleWisdom统计，摩根大通4月份的投资收益率略高于大盘，5月份略低于标普500指数。摩根大通驻圣保罗的首席拉美股票策略师Pedro Martins Junio 7月份曾表示，随着疫情继续蔓延和不断膨胀的赤字威胁到2021年的企业回报，新兴市场股票面临的风险不断增加。在新兴市场股票模型中，将印度市场评级从中性下调至低配。超配中国、巴西、印度尼西亚、俄罗斯和韩国。花旗集团——业绩不佳，或许关注科技和小盘股花旗集团第二季度的持仓市值从第一季度的1106.2亿美元增加9.5%至 12811.6亿美元，重仓金融、科技、健康医疗、消费等板块。花旗前五大加仓股分别是：Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权，iShares罗素2000指数ETF看跌期权和iShares罗素2000指数ETF看涨期权和苹果公司。可以看出，花旗二季度重点关注的或许是科技股和小盘股。花旗减仓最多的是一些高收益公司债的看跌期权、医药公司Allergan普通股、标普500指数ETF看跌期权和一些高收益公司债的看涨期权。花旗的前五大持仓股包括：标普500指数ETF看跌期权、iShares罗素2000指数ETF看跌期权、标普500指数ETF、标普500指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权。花旗集团本月曾表示，随着新刺激举措暂停出台，美国股市可能下行。当前的刺激措施使得企业可以将用工成本转嫁给政府，并助推企业利润强于预期。花旗二季度的业绩可不容乐观，据WhaleWisdom统计，花旗集团4月份的投资收益率仅6.93%，跑输大盘；5月份的投资收益率也只比标普500指数高一点点。","news_type":1,"symbols_score_info":{"C":0.9,"GS":0.9,"BCS":0.9,"JPM":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1741,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}
