12月30日，小米创办人、董事长兼CEO雷军宣布，将于12月31日晚8点做一场跨年直播。 雷军今日午间在其个人微博表示，“前几天我在网上看过一个拆SU7视频，很多人建议拆拆YU7。这次直播，我请工程师现场拆车，一边拆车一边聊。”

随着2026年元旦将至，资本市场已经将目光聚焦于一年一度的开年科技大秀——拉斯维加斯消费电子CES展会。 根据日程，CES大会将于明年1月6日至9日举行。英伟达掌门黄仁勋与AMD首席执行官苏姿丰将于当地时间1月5日（北京时间1月6日）先后发表主题演讲。 在周一发布的最新报告中，知名华尔街科技股多头Dan Ives领衔的Wedbush证券团队写道：“我们预期黄仁勋将在主题演讲中大量聚焦数据中心、物理AI和机器人技术。我们认为，在展望2026年时，黄仁勋还将重点讨论Cosmos基础模型平台在加速AI系统开发方面的最新进展，并以此切入对自动驾驶等自主技术的阐述。” 而在另一边，分析师们预期苏姿丰将在其主题演讲中重点介绍AMD的Ryzen处理器和Radeon显卡在AI PC与游戏领域的最新进展。她也很可能会进一步谈及AMD的EPYC服务器处理器以及Instinct系列GPU。 另外，人形机器人亦将成为本届CES的焦点板块之一。 据美国消费技术协会披露，展会已规划辟出一整座展厅集中呈现机器人产品，涵盖从家用服务到工业制造、物流运输及餐饮服务等多个应用场景。 多家企业将展出融合人工智能的机器人解决方案。Artly Coffee与VenHub Global将分别演示AI驱动的机器人咖啡馆及无人便利店技术；加州初创公司Tombot则计划推出面向老年群体与认知障碍患者的陪伴型机器狗Jennie。 今年众多人形机器人厂商正推动技术展示从单一任务执行向多步骤复杂操作演进，例如同步实现衣物识别、抓取与折叠等功能。LG等大型科技企业也有望发布其机器人概念产品。 然而，受控演示环境下的表现与制造商所承诺的最终商用能力之间，通常仍存在显著差距。厂商需在展会期间向观众证明，其产品在电池续航、运动灵活性、成本控制及安全可靠性等方面已具备切实的商用落地条件，而不仅是技术概念的展示。

12月29日，国际现货白银周一开盘突破80美元/盎司后，持续暴拉，刷新纪录高位至83美元上方，涨幅超5%，年内涨超185%。 27日，马斯克表达了担忧。直言这对工业发展“不是好事”。 马斯克在社交媒体平台X上发表上述言论的。针对关于白银价格因“严重的全球供应短缺”而出现爆炸式增长的讨论，马斯克评论称：“这不好。白银在许多工业过程中是被需要的。” 分析指出，全球白银市场已连续五年处于结构性赤字状态，实物库存正在迅速枯竭，主要交易所的库存水平大幅下降。市场正面临一场实时的供应挤压，而非仅仅是避险情绪推动的上涨。

大型科技公司正通过华尔街投资者注资的特殊目的载体(SPV)，将逾1200亿美元的数据中心支出移出它们的资产负债表，这加剧了业界对其在人工智能领域巨额押注所涉金融风险的担忧。 Meta、xAI、甲骨文及数据中心运营商CoreWeave是业内率先开展这一复杂融资交易的公司，以保护其公司免受建设人工智能数据中心所需的大量借款的影响。然而不难看到，越是“遮遮掩掩”，市场对它们的处境也越发担忧——CoreWeave和甲骨文已成为了过去几个月AI抛售行情的“震中”…… 据一项最新业内统计显示，Pimco、贝莱德、阿波罗、Blue Owl Capital等金融机构及摩根大通等美国大型银行，已为这些科技集团的算力基础设施提供了至少1200亿美元的表外债务和股权融资。 SPV是为实现特定目标（如资产证券化、风险隔离、项目融资、并购重组等）而设立的独立法律实体，核心功能是通过风险隔离和税收优化实现基础资产与发起人的信用、破产风险分离。 而这些科技公司的许多融资便正通过SPV进行运作。此类融资涌入并未体现在科技公司的资产负债表上，可能掩盖了这些科技公司面临的风险——以及若人工智能需求不佳时，谁将承担责任的认定。SPV架构还加剧了未来人工智能运营商面临财务压力时，可能以不可预测的方式在华尔街引发连锁反应的风险。 某大型金融机构高管谈及数十亿美元资金涌入SPV用于数据中心建设时表示，“一年半前这简直难以想象，而如今已成常态。科技行业确实能凭借其信用资质，获得远超其他行业的资本支持。” “幽灵债务”堆积 硅谷巨头历来现金充裕、负债极低，因此享有极佳的信用评级和投资者高度信任。 然而，为先进AI争夺算力的竞赛，正推动科技公司借贷规模创下历史新高。通过表外结构获取私募资本既能保护企业信用评级，又能美化财务指标。 Meta于10月完成了规模最大的私人信贷数据中心交易，为其在路易斯安那州拟建的Hyperion

周五，现货白银突破75美元，持续刷新历史新高，连续第五个交易日上涨，年涨幅接近161%。与此同时，现货黄金一度突破4530美元/盎司，创下新高。 更令人不安的是，一个专业市场指标发出了刺耳警报，现货“挤兑”被认为是白银疯涨的核心引擎。荷兰交易专家分析称，伦敦市场正面临前所未有的供应短缺，现货白银价格比未来交割的白银高出7%，显示出市场紧张情绪加剧。短缺现象由投机资金流入和供应混乱推动，尤其是在经历10月的历史性轧空之后。伦敦市场的“纸白银”合约规模远超实物储备，一旦投资者集中提取实物，可能引发市场危机。与此同时，伦敦与上海之间的价差激增，进一步加剧了这一“挤兑”危机的风险。 此外，美国封锁了委内瑞拉的油轮，并加大了对马杜罗政府的压力，增加了贵金属的避险吸引力。特朗普在社交媒体上还发布消息称，美国对尼日利亚的一个恐怖组织发动了“强大而致命的打击”，这些国际局势的变动也为贵金属市场带来了更多的不确定性，进一步推动了白银和黄金价格的上涨。

1、DeepSeek冲击波：英伟达单日暴跌17%，AI叙事遭遇“信仰崩塌” 2、 关税“回旋镖”：特朗普一周内改口，美股上演V型过山车 3、中东战火引爆油价惊雷：暴涨10%后暴跌12%，战争溢价失效埋下熊市伏笔 4、 纽约铜“关税惊魂”：21%单日崩盘与预期的致命落差 5、甲骨文“AI循环交易”震动科技界：3000亿协议催生40%暴涨与45%腰斩 6、黄金“4000美元闪电战”：3.5%冲锋与6.3%洗盘的信用博弈 7、白银“狂暴觉醒”：150%年涨幅与7%闪崩的冰火之歌 8、美元“52年最惨败局”：-12.5%跌幅背后的霸权质询 9、A股“十年一剑”重上4000点 10、日元“反向屠杀”：加息两次却暴跌12%的政策悖论

在本周二美国商务部发布亮眼的三季度GDP数据后，有关AI在拉动美国经济方面究竟起到了多大的作用，就迅速成为了华尔街热议的话题。而隔夜，这些讨论又随着全球首富马斯克的一则最新推文，进一步达到了高潮…… 马斯克周三在X平台上回复一则有关美国经济增长的帖子时预言，未来12至18个月内(美国经济)将实现两位数增长。 马斯克进一步补充道，如果应用智能可以作为衡量经济增长的指标，那么约五年内实现三位数增长也有可能。 根据美国商务部旗下经济分析局的数据显示，美国第三季度GDP同比增长4.3%，远超分析师普遍预期的3.2%。这一相当不错的经济增长在圣诞前夕进一步助推美股走高。 如此火热的经济表现，也令许多业内人士纷纷探寻起了一件事：那就是这一增长究竟有多少是集中在人工智能领域？ 而答案似乎也很惊人…… AI技术的广泛渗透和应用，预计将能显著提高生产效率和创新能力，因此AI能对经济增长起到的提振作用是毋庸置疑的，更何况目前美国科技领域动辄数百上千亿美元的大额投资。 目前，投入人工智能领域的资本支出规模极为庞大。据美银分析师Justin Post和Nitin Bansal估算，仅五家AI大厂(hyperscalers)——谷歌母公司Alphabet、Meta、微软、亚马逊和甲骨文，今年的人工智能资本支出就将达3990亿美元，未来数年更将突破6000亿美元。

被视为英伟达“挑战者”的Groq近日宣布与英伟达达成“非独家授权协议”。英伟达支付约200亿美元现金，获得Groq的核心AI推理技术及相关资产，而Groq的云服务业务将继续独立运营。Groq的创始人Jonathan Ross和高管团队将加入英伟达。 这被认为是科技巨头争夺顶级AI人才与技术的典型方式，能以绕过复杂反垄断审查的形式，快速获取关键创新。 Groq成立于2016年，创始人Jonathan Ross系谷歌TPU项目核心成员，专注于AI推理芯片（LPU）。Groq的核心产品是LPU其产品被认为是英伟达GPU的潜在替代品，尤其在大语言模型推理任务中表现优异，推理速度比英伟达GPU快10倍以上。然而，Groq的高昂成本和技术专用性也面临挑战，特别是在运维和灵活性方面。 此次与英伟达的合作可能标志着Groq独立挑战英伟达的终结，但其技术将继续在更广阔的平台上发展。

库克以耐克独立董事身份斥资近300万美元“抄底”增持，该内部信任信号直接推动公司股价反弹近5%。此举既是董事会核心层对公司战略与估值的认可，也是在转型关键期为市场注入的一剂强心针。 苹果公司首席执行官库克通过大幅增持耐克股份，向这家正处于转型阵痛期的运动服饰巨头投下了关键的信任票，此举直接推动耐克股价止跌回升。 据华尔街日报报道，身为耐克首席独立董事的库克近日斥资290万美元买入公司股票。受这一高层增持消息提振，耐克股价在周三上午的交易中上涨近5%，达到60.19美元，部分收复了此前的失地。 库克的此次进场时机颇受市场关注。就在数天前，耐克刚刚发布了令人失望的业绩指引，称受中国市场持续疲软及关税问题等因素影响，预计本季度销售额将出现下滑。该消息导致耐克股价在上周暴跌10.5%，创下自今年4月以来的最大单日跌幅。 这一“抄底”行为为耐克提供了及时的支撑。目前，耐克在首席执行官Elliott Hill的带领下正试图扭转颓势，公司致力于修补与零售商的合作关系，并重新激活产品创新能力以应对日益激烈的竞争。 接近翻倍的持股 根据耐克向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，库克于周一以每股58.97美元的平均价格，购入了50000股耐克股票，总价值约290万美元。 此次交易完成后，库克持有的耐克股份总数达到105480股，其个人持仓量几乎翻了一番。他在耐克董事会的任职历史可以追溯到2005年，并自2016年起担任该公司的首席独立董事。 文件还披露，除了库克之外，耐克董事会的另一名成员近期也买入了公司股票。 股价自低点反弹 库克的投资为近期遭受重创的耐克股价注入了强心针。上周的业绩预警暴露了耐克当前面临的严峻挑战，尤其是关税壁垒和关键市场需求的疲软，导致投资者信心一度溃散。 虽然公司面临的宏观阻力依然存在，但库克的大笔买入被市场解读为内部人士认为股价已被低估的信号。周三早盘的上涨

特朗普周二在一篇社交媒体帖子中写道，“任何不同意我观点的人，都绝不会成为美联储主席！”

12月24日，有市场消息称，英伟达已经告知中国客户，计划2026年2月中旬交付H200芯片。预计发货总量为5000—10000套模组，约4万至8万颗 H200芯片。 对此，英伟达回应称，“我们正在持续管理我们的供应链，向中国授权客户销售H200不会影响我们向全球客户供货的能力。” 按英伟达的口径，H200向中国市场销售的计划基本确认 。“英伟达给渠道的H200 8卡模组单价140万元，比H20贵一些。”一位不愿透露姓名的知情人士表示。 与此同时，有知情人士称，英伟达CEO黄仁勋还将于2026年1月份来华拜访。

特朗普对美联储主席鲍威尔的攻击言犹在耳，但最新经济数据给出了截然相反的结论。4.3%的GDP增速与2.8%的通胀率证明，鲍威尔顶住压力、拒绝大幅降息的决定不仅正确，更避免了经济过热的风险。 事实再次证明，特朗普在通胀、利率和美联储问题上是错误的。美联储主席鲍威尔则是正确的。 美国政府昨晚发布了最新的经济数据。这些数据显示，美国经济在第三季度的表现远比大多数人担心的要强劲。GDP年化增长率为4.3%，远高于预期。通胀率从春季的2.1%跃升至2.8%。 这为何重要？因为今年以来大部分时间，特朗普及其支持者一直在激烈地抨击，要求美联储大幅下调短期利率，以使经济摆脱停滞。 特朗普对鲍威尔进行了人身攻击，发起了一场半个世纪以来前所未有的针对美联储的“战争”。这位总统甚至要求将短期利率降至1%甚至更低。当时，联邦基金利率目标区间为4.25%至4.5%。然而即便如此，经济运行依然良好。 正如最新数据显示，如果特朗普如愿以偿，通胀势必会再次飙升，经济将过热，美联储将不得不再次提高短期利率。与此同时，长期利率和抵押贷款利率将飙升，经济将面临滞胀和住房市场低迷加深的困境。特别是对于依赖固定收入的退休人员等群体来说，这种上世纪70年代式的通胀上升噩梦将是一场彻底的灾难。 美联储本月下调短期利率，无疑是由于特朗普的政治压力。因此，幸好特朗普及其盟友未能在2025年完全控制美联储。 同时，2026年的前景让人感到担忧，因为特朗普对美联储的影响力将进一步增强。鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月结束，预计特朗普将提名一位忠诚者作为其继任者。他还在努力通过其他方式加强对央行的政治控制，例如试图解雇理事丽莎·库克（Lisa Cook）。 2025年的记录是明确的。特朗普多次称鲍威尔为“失败者”，并给他贴上“太迟先生”的绰号，指责其未能足够早或足够深地降息。副总统万斯也附和称，美联储在春季拒绝降息是“货币政

2025年即将结束，这一年充满波动。回顾港股市场，在多重不确定性下表现坚韧，走出了一轮曲折的慢牛行情。截至12月22日，三大指数年内涨幅均超过20%，其中恒指涨近29%，科指涨近24%。 板块方面，今年以来，在黄金、白银等贵金属不断创历史新高的推动下，原材料板块涨幅一骑绝尘，年内升幅近160%，贵金属、有色金属等个股成为市场关注焦点。医疗保健板块同样表现亮眼，年内涨超64%，行业复苏与政策利好驱动下，创新药股估值修复。此外，金融及信息技术板块跟随其后，均上涨近40%。 其中，黄金股在原材料板块中表现亮眼。在地缘政治动荡与全球通胀隐忧的交织下，黄金作为避险资产的吸引力显著提升，截止目前，现货黄金年内涨幅超70%，港股黄金股跟随金价上涨， 中国黄金国际年内暴涨超300%， 山东黄金、 招金矿业均涨近200%。 此外，白银、铂金、铜、钴、锂等有色金属同样迎来强劲行情。有色金属股中 洛阳钼业年内飙涨逾280%， 五矿资源、江西铜业股份涨约240%， 中国有色矿业 涨超210%， 中国宏桥涨近200%。 2025年医药生物行业呈现多重积极信号，港股医疗保健板块年内涨超64%。机构指出，我国创新药企业经历近十年沉淀，已过渡到管线密集收获期，国内创新药企多项创新研究成果落地，创新药BD出海稳步推进。创新药概念股三生制药年内飙涨近350%， 歌礼制药涨超310%， 科伦博泰生物涨超150%， 翰森制药、 信达生物均涨超120%。 恒生科技指数成分股中，其中芯片股表现最为出色， 华虹半导体年内大涨近230%领涨科指， 中芯国际则累计涨超110%。人形机器人行业备受关注，机器人概念股地平线机器人年内涨超150%。此外， 阿里巴巴年内涨超80%领涨各大互联网巨头， 快手-W 、 网易均涨超60%。 展望2026年，买方与卖方机构均对港股走势作出乐观预期。多家机构认为，在流动性改善、企业盈利修复等

抢在礼来之前，诺和诺德在美国的减肥药市场竞争中扳回一局。 12月22日周一，美国食品药品监督管理局（FDA）批准了丹麦制药巨头诺和诺德的首款GLP-1类口服减肥药。这款新药是其明星注射产品Wegovy的口服版本，为数百万寻求更便捷治疗方案的肥胖症患者带来了新选择。 这一消息立即在资本市场引发积极反响。诺和诺德股价夜盘时段涨超10%。对于诺和诺德而言，此次获批是一场关键胜利，此前由于市场对其竞争地位的担忧，其股价在年内一度承压。 此次批准也让诺和诺德在与主要竞争对手礼来的激烈竞赛中暂时领先。据彭博报道，礼来公司自己的口服减肥药预计将在明年3月获批。这意味着诺和诺德拥有了几个月的宝贵窗口期，以巩固其在口服药市场的首发优势，而口服剂型正成为两家巨头继注射剂之后的下一个核心战场。 口服新药抢先上市，定价策略初显 根据诺和诺德的声明，这款口服新药将于明年1月初在美国上市。公司披露了初步的定价策略，起始剂量的现金支付价格为每月149美元。公司同时表示，对于拥有保险的患者，在涵盖所有剂量的情况下，每月费用可能低至25美元。更高剂量的定价以及更详细的保险覆盖和患者节省计划将在临近上市时公布。 诺和诺德首席执行官Mike Doustdar在声明中表示：“Wegovy口服药为患者提供了一个全新、便捷的治疗选择，可以帮助他们开始或继续他们的减重旅程。”他强调，目前没有其他口服GLP-1疗法能达到Wegovy口服药的减重效果。 这款新药将通过药店和部分远程医疗平台进行销售。诺和诺德美国运营执行副总裁Dave Moore对CNBC表示，提供口服选择能够“激活和激励不同群体的患者去寻求治疗”，从而扩大市场覆盖面。 临床数据支撑，疗效与心血管获益并重 FDA的批准基于一项名为Oasis 4的三期临床试验结果。该试验数据显示，每日服用25毫克剂量的患者在64周后，平均体重减轻了约16.6%。这一减重效果显

周一（12月22日）美股盘中，特斯拉股价一度涨至每股498.83美元，市值超博通，重回美股最具价值七大上市公司之列； 分析认为，特斯拉股价近期飙升的部分原因是其首席执行官埃隆·马斯克取得了一项重大的法律胜利——特拉华州最高法院上周恢复了马斯克2018年的薪酬方案，该薪酬方案一度价值560亿美元。 该法院表示，2024年驳回该薪酬方案的裁决并不恰当，对马斯克来说是不公平的。叠加近几年特斯拉股价的上涨，此次裁决直接推动马斯克净资产单日暴增约1390亿美元。 展望未来，特斯拉股东11月份还批准了一个1万亿美元薪酬方案，这是有史以来最大的企业薪酬方案，因为投资者支持他将这家电动汽车制造商转型为人工智能和机器人巨头的愿景。 停电期间FSD稳跑 ，特斯拉估值逻辑正在转变 上周末，特斯拉在社交平台宣布，最新版的“FSD Supervised”功能能让特斯拉汽车“完全独立地”将车主驾驶到目的地，并自动寻找空位和泊车，并配上了视频。 马斯克转发了这则帖文写道“赶紧试试吧”。当有人询问“何时能在阿联酋使用到该功能”时，马斯克回应称“很有可能下个月就能”在阿联酋用到。 另值得一提的是，美国旧金山市上周末发生大规模停电事故，导致谷歌Waymo无人驾驶网约车服务暂停。社交媒体上出现一些车辆被卡在十字路口、甚至马路正中央的图片。 据悉，在旧金山停电期间，依靠FSD系统驱动的特斯拉汽车均正常运行。马斯克也发文表示，特斯拉Robotaxi并未受到旧金山停电影响。不过需要说明的是，由于尚未拿到当地的监管许可，特斯拉Robotaxi仍需要在车上配备人类安全员。 详见：《旧金山大停电成Robotaxi测试场：谷歌连夜拖车，马斯克淡定自夸》 显然近期特斯拉股价走高，源于市场对其自动驾驶出租车业务的强劲信心、全自动驾驶技术的进展，以及备受热议的擎天柱机器人项目——这些因素成功将市场关注点，从增长乏力的电动汽车业务上