【香港，2025年12月19日】全球领先的互联网社区创建者 - 网龙网络控股有限公司 （“网龙”或“本公司”，香港交易所股票代码：777）欣然宣布，其子公司Mynd.ai（美国纽约证券交易所代码：MYND）旗下的全球教育科技领导品牌普罗米休斯与 MAXHUB 签署战略合作协议，为其屡获殊荣的 ActivPanel® 10 拓展企业解决方案。此次合作将推出一款通过 Microsoft Teams® 认证的解决方案，整合普罗米休斯的互动显示屏技术与 MAXHUB 的会议系统能力，为混合式会议场景提供兼具稳定性与扩展性的协作体验。该解决方案将于本月率先在美国市场推出，后续逐步拓展至加拿大及其他市场。 随着混合办公模式逐渐成为常态，企业对能够简化协作流程、提升会议参与度的技术解决方案需求日益迫切。此次普罗米休斯扩展产品组合，通过将直观易用的操作设计与专业级视频会议功能深度融合，有效破解企业协作过程中普遍存在的设备使用率偏低、工作流程分散、系统配置复杂等痛点。 该解决方案以普罗米休斯 ActivPanel 10 Premium为核心载体，无论是会议室内现场演示还是远程在线讨论，均能为用户提供专注、流畅且无干扰的互动体验。搭配ActivPen® 2智能书写笔、多功能遥控器及无线 4K ePTZ 摄像头，用户可灵活操作设备、轻松掌控会议全流程。依托通过 Microsoft Teams 认证的 MAXHUB会议系统，该一体化解决方案可确保所有与会者清晰传声、高清显像，实现远程与现场参与者之间的无缝连接，打造更具包容性的会议体验。 对于 IT 管理人员而言，该解决方案不仅提供了可管控、易操作的会议体验，更支持主机与电脑的一线式连接，有效降低了设备安装的时间成本与系统部署复杂度。方案适用于各种类型的会议空间，无需进行大规模基

网龙网络控股有限公司（香港交易所股份代号：777）旗下子公司创奇思（Cherrypicks）近日宣布与 Snowball 达成战略合作，携手加速业务增长，开拓全新发展机遇。创奇思屡获亚太区业界肯定，在数字营销及人工智能（AI）领域具备领导地位，凭借先进的移动科技及深厚的市场洞察，长期在香港及亚太区为客户缔造卓越成效。 网龙旗下创奇思行政总裁钱国强先生表示：“我们致力于协助企业把握市场变化中的新机遇，并持续优化方案与能力。我们期待与Snowball深化合作，强化产品与服务组合，在瞬息万变的环境中为客户提供更优质的智能体验。” 推动业务成功把握增长机遇 自成立以来，创奇思持续以创新科技、先进AI 能力及高品质方案交付水平，重塑数字版图，助力企业实现跨越式增长。创奇思已在香港、澳洲、北美、欧洲、东南亚及台湾等市场积累了丰富的成功案例，成为品牌提升市场影响力的可靠合作伙伴。 面对AI 时代市场格局及客户需求的急速演变，调整策略与升级方案至为关键。为响应全球客户的新要求，创奇思自今年起大力强化技术核心实力，并同步提升市场拓展能力，确保尖端AI 方案能够精准触达目标客群。此次与Snowball 的合作，将引入前沿的市场拓展及整合营销策略，协助品牌更贴合外部环境变化，持续为客户创造价值。结合一流的 AI 技术资源与 Snowball 的策略营销支持，创奇思将为客户提供更具竞争力的整体解决方案。 Snowball注入策略专长 加速成长动能 作为创奇思的战略合作伙伴，Snowball在业务拓展与营销策略方面具备深厚实力。Snowball联合创办人郑军雄先生表示：“创奇思拥有巨大的增长潜力，此次合作将释放更多机会，进一步扩大其市场影响力。”通过可落地的策略实施，Snowball将协助创奇思有效响应全球市场客户不断演变的需求，强化品牌能见度并推动可量化成果。 双方将共同策划并落实高效的

【香港，2025年 12月4日】全球领先的互联网社区创建者 - 网龙网络控股有限公司 （“网龙”或“本公司”，香港交易所股票代码：777）欣然宣布，其子公司Mynd.ai（美国纽约证券交易所代码：MYND）旗下的全球教育科技领导品牌普罗米休斯与Augment Me Inc. （“Augment Me”）达成战略合作。Augment Me 是一家人工智能（AI）解决方案创新企业，致力于提升教育工作者及学生在学习场景中的认知能力与学习参与度。 通过此次合作，普罗米休斯将自适应、沉浸式的 AI 技术无缝整合至其旗舰软件生态系统——普罗米休斯ActivSuite™ 与 Explain Everything®中，为客户创造更高价值，全面升级学习体验。Explain Everything® 平台将于2025 年 12 月上线集成Augment Me的全新 AI 驱动功能，标志着普罗米休斯AI 战略布局的重要里程碑，体现其致力于打造沉浸式、智能化学习体验的长期承诺，旨在为教师提供准实时教学洞察与个性化支持方案。 作为12月即将上线的重大产品更新，普罗米休斯将Augment Me 的先进AI技术直接赋能课堂场景，推动传统数字大屏应用向动态、个性化学习体验升级。教师无需额外登录或复杂设置，即可在Explain Everything® 平台中无缝启用相关功能，获取关于学生注意力状态、课堂参与度与认知准备度的准实时数据分析。系统还将生成提升学生专注度、身心健康管理与时间规划的可执行建议，并针对每一次学习会话生成自适应反馈报告，助力教育者灵活调整教学策略，满足学生个体化学习需求。本次更新首阶段将向Explain Ever

因版权关系，以下为研报摘要仅供参考 网龙 | 777 HK 投资评级：买入 目标价：17.59港元 报告时间：2025年12月2日 ​投资要点： 游戏：长青IP构筑基本盘，AI赋能助力降本增效 公司多年深耕MMORPG赛道，以旗下《魔域》《征服》《英魂之刃》等长线IP构筑业绩基本盘，具备强用户粘性与长线运营能力，其中旗舰IP《魔域》穿越近二十年周期，仍为国内MMORPG 赛道中生命力极强的标杆产品，持续保持高经营利润率。公司全面践行“AI+游戏”战略，AI目前已深入美术生产、代码编写及多语言本地化等环节，助力存量游戏快速推出多语言版本(如《英魂之刃》海外版)，低成本拓展全球市场以及加速“端游转手游”开发。AI赋能下2025H1游戏及应用服务板块研发费用同比减少26.7%，该行看好AI持续降本增效释放游戏业务利润。 教育：教育互动显示设备龙头，AI+SaaS开启转型新周期 子公司Mynd.ai为全球教育互动显示设备龙头，其中2016-2024年普罗米休斯累计销量达137万台，2024年全球存量设备市场市占率近16%位居全球第一，覆盖全球100万间以上教室。考虑北美2020–2021年疫情高峰期采购的教育设备陆续到期，下一轮替换周期渐进，长期市场空间广阔。2025H1公司SaaS生态初步成型，Explain Everything延续增长趋势，公司通过收购Merlyn Mind引入AI语音助手提升用户对硬件的语音控制能力并实现软件端的教学资源库与SaaS工具联动，强化“硬件+SaaS”壁垒，加速向“AI+SaaS”的高毛利订阅模式转型，有望提升业绩持续性和盈利能力。该行看好Mynd 的硬件入口优势，依托 AI 在教育场景下的应用潜力，在设备更新周期渐进与SaaS 转型背景下，逐步释放利润，扭亏为盈。 战投：布局AI、AR与泛文娱赛

香港大埔宏福苑于11月26日发生五级火灾，牵动社会各界的关注。网龙宣布捐款500万港元，专项用于受灾居民的紧急救助、医疗支持、临时安置、生活物资补给以及后续的灾后重建工作。 除上述捐款外，网龙子公司创奇思（Cherrypicks）第一时间牵头联动香港资讯科技界力量，为香港特区政府官方物资捐赠平台（网址：www.taipodonation.hk）的搭建提供技术支持。愿这份汇聚的力量能在这一艰难时刻，为大埔宏福苑的受灾居民带去切实帮扶与温暖支援。 网龙向所有奋不顾身投入救援的消防及救护人员，以及第一时间响应的前线团队致以崇高敬意，感谢他们在危难关头以专业与勇气守护生命安全，并向所有受灾居民及家庭表达深切慰问与关怀。网龙坚信，风雨同心、共助重建，面对突发灾情，社会各界齐心协力，方能凝聚最大的支持力量。网龙以实际行动践行企业社会责任，与香港各界携手共渡难关、重建家园。

因版权关系，以下为研报摘要仅供参考 网龙 | 777 HK 投资评级：买入 目标价：21港元 报告时间：2025年11月22日 投资要点： 1）公司主业经营情况良好：其中游戏业务核心IP《魔域》流水企稳改善；Mynd.ai业务中，公司预期行业从今年四季度开始到明年将逐渐转暖，Mynd.ai的利润弹性将在行业修复过程中不断释放。2）投资业务中，公司一方面前瞻布局团播赛道&AR眼镜赛道，投资的杭州帅库网络（持股比例46%，为后者第一大股东）以及Rokid眼镜（2023年战略投资2000万美元）流水&销量表现持续高增；另一方面，公司旗下子公司创奇思近期合作中科闻歌，推进中国AI技术出海。我们认为，公司主业底部已过，前瞻布局的投资业务迎来收获期，公司当下股价具备较高安全边际；此外，公司注重股东回报，此前宣布不低于6亿港元股东回报计划，当下股息率（TTM）接近~9%，具备较高吸引力，重申“买入”评级。 游戏业务：有望企稳&环比改善。公司在4Q24对魔域（占其游戏收入~90%）进行战略调整后，魔域IP流水呈现逐步企稳反弹的趋势，公司预计该趋势2026年有望延续，同时魔域重制版《代号MY》产品研发已完成，该产品采用前沿美术和技术还原初始数值环境，待版号获批即可推进上线，我们预计该游戏也有望为公司带来额外增量。整体看，我们预计魔域IP 2H25~2026年收入有望延续改善趋势，叠加公司其他两大IP快速增长趋势以及降本增效举措，我们预计2026年公司游戏业务利润有望实现较好增长。 Mynd.ai业务：聚焦减亏，AI+教育持续推进。2025年，公司旗下普米品牌推出Active Panel 10，SaaS业务环比增长良好。公司进一步整合AI语音助手技术Merlyn Mind，为教室内师生互动打造便捷的语音互动系统，未来老师可以手持小型设备在教室内自由走动，通过语音操控前面

因版权关系，以下为研报摘要仅供参考 网龙 | 777 HK 投资评级：买入 目标价：25.25港元 报告时间：2025年11月13日 ​投资要点： 公司游戏+教育双主业在25H2起有不错的表现，新游储备《代号MY》表现可期，AI加持下教育业务有望改变公共卫生事件后的颓势扭亏为盈；参投公司帅库团播业务收益显著，字节“优质团播计划”等平台政策支持下有望持续超市场预期。公司账面现金达15亿人民币，25H1中报发布会上承诺未来12个月股东回报不低于6亿港元，对应现价的回报率接近10%。 超预期点1：市场认为直播行业进入存量竞争阶段，行业增速放慢，且团播本质上还是直播，原有打赏或带货的创收形式难以实现拓展，无法为公司带来显著效益，且团播在一定程度上与遭到政策明令禁止的选秀综艺类似，存在政策风险。我们认为团播的形式会超市场预期，原因有：1）区别于传统直播，团播的核心受众主要是女性，且团播强调互动感，是对传统直播业务的扩展，可实现付费观众群体拓展以及付费水平提高；2）团播的核心是IP，除了传统的打赏和带货等创收形式，还具备IP衍生和偶像化创作等变现形式，变现能力远超传统直播，且爆款团队IP的出现将进一步提升公司商业价值；3）政策对选秀综艺的禁止主要由于选秀综艺存在过度炒作、价值观引导等问题，直播平台已通过一系列自律管理条约规范团播行为，维护行业秩序，受外部整改的可能性较小。 超预期点2：市场认为公司游戏业务对老IP《魔域》等依赖度高，在老IP的基础上开发新游难业务增长困难。 我们认为公司经典IP历经时间检验，留存用户多为忠实粉丝，现金流相对稳定。新游戏《代号MY》在画面、AI系统等方面有技术突破，是对原有游戏的升级，进一步巩固IP版图的同时，有望提升原有忠实用户的付费水平。 超预期点3：市场认为公共卫生事件后在线教育需求减弱，教育业务修复困难。 我们认为北美教育设备更新周期将近，换机需求

因版权关系，以下为研报摘要仅供参考 网龙 | 777 HK 投资评级：增持 目标价：16.7港元 报告时间：2025年10月19日 报告导读： 游戏业务稳健增长，AI生产中心助理降本增效，教育业务底部回暖，投资多点开花，帅库卡位团播赛道。 ​投资要点： 盈利预测与投资建议：网龙游戏业务稳健增长，《魔域》IP系列产品长线运营能力强劲，AI生产中心助力降本增效和游戏体验提升，教育科技出海领先，投资多点开花。我们预计2025-2027年营业收入为48.6/53.1/58.4亿元，净利润为4.5/6.5/8.3亿元。参考可比公司估值，给予2025年18xPE，目标价16.7港元，首次覆盖给予“增持”评级。 游戏及应用服务：国内IP稳健运营，海外市场加速拓展，“AI+游戏”助力降本增效。公司的核心游戏业务聚焦于MMORPG赛道，三款长青IP（魔域、征服、英魂之刃）贡献稳定现金流。其中，魔域为公司100%原创IP，MAU稳健增长，突破250万人。征服推动游戏出海战略，英魂之刃“内容+赛事”驱动，MAU均超80万人。“AI+游戏”战略布局持续深化，降本增效效果显著，25H1游戏及应用服务板块研发费用同比下降27%。 Mynd.ai：AI SaaS赋能硬件设备，静待行业需求拐点。2015年网龙收购国际课堂科技设备领先品牌Promethean，2023年分拆成为独立的美国上市公司Mynd.ai。受宏观经济冲击，Mynd.ai近年收入承压。随着需求回暖叠加SaaS业务发展，业务亏损有望收窄。 战略投资梳理：多线布局AI科技及泛文娱赛道。2025年网龙香港子公司创思奇引入中科闻歌的战略投资，创思奇与中科闻歌在大陆以外地区开展独家合作，共同研发并推广多款AI大模型和AI应用。2023年网龙投资Rokid 2000万美元，并签署了为期五年的战略合作协议，旨在推动高质量教育及游戏业务与Rokid硬件生

2025年金秋，一场以“数字山海 福游新生”为主题的文旅融合盛宴正式拉开帷幕——经典网游《魔域》与世界双遗产地武夷山展开深度联动，以数字技术激活千年文脉，打造“游戏+文旅”创新范式，为传统文化传承注入时代新动能。此次联动是“数字山海 福游新生——游戏赋能福建文旅”专项计划的阶段性成果之一，该专项计划由新华社新闻信息中心、新华出版社、新华社福建分社、福建省旅游发展集团、网龙网络公司等机构联合发起。 山水茶韵有了数字具象！“御山司茗·忘忧”金秋登场 灵秀山水，千年茶韵，倘若这份浸润东方美学的山水人文在数字世界中幻化出具体形象，会是何种模样？此次《魔域》上线重磅联动角色金秋幻兽“御山司茗 忘忧”，设计灵感致敬武夷山水与千年茶文化，从玩家视角出发，对东方山水茶魂韵进行全新解读！ 御山司茗 忘忧，从取名便已蕴含深意：“御山”喻其山神权能，守护一方灵秀山水生灵；“司茗”呼应千年茶文化脉络，执掌一方茶脉；“忘忧”则寄托“一盏清茗解千愁”的人文关怀，如沏泡一杯清茗，涤荡烦忧。 在设定方面，御山司茗 忘忧巧妙融合了东方山水的自然信仰与茶文化精髓：她是运筹帷幄的武茗山神，呼应山地先民“山有灵犀”的古老信仰；她又是八面玲珑的茶馆掌柜，承载着茶乡民众“客来敬茶”的好客传统。二元对立统一的形象设计，暗合东方山水文化中自然与人文共生的特质，也让玩家从一体两面的角色身上同时感受到山神崇拜的威严与烟火人间的温情。 而御山司茗 忘忧最具创意的设定，当属其三根发簪可幻化为三把蕴含山水灵韵的兵刃： 山刃取形丹霞地貌，如大王峰之雄浑、玉女峰之秀丽，尽显山岳刚毅； 水刃摹写九曲溪之蜿蜒灵动，暗合“碧水丹山”之魂； 雾刃凝萃茶田云雾与清香，其形飘渺无常，其息清雅绵长； 三把兵刃不仅是战斗工具，更是东方山水与茶文化精神的文化符号：山刃代表“守护”的信念，呼应着山地先民对自然的敬畏；水刃象征“融合”的智慧，溪水奔流不息，

9月19日，联合国教科文组织教育信息技术研究所（UNESCO IITE）理事会第25届会议在法国巴黎举行。本次会议旨在审议UNESCO IITE的工作报告、项目活动进展等，并通过相关议程与决策制定2026-2029年中期战略。 网龙董事长刘德建博士作为理事会成员出席会议，并创新性地运用数字人分身进行发言。他介绍了网龙在AI赋能教育领域的成果，并就AI时代如何提升UNESCO IITE的全球影响力提出了建设性意见。 据悉，UNESCO IITE理事会由11位成员组成，成员均凭借在所处领域取得杰出表现而获选。网龙董事长刘德建博士于2022年获选，是唯一一位企业家身份的理事会成员。 刘德建博士作为UNESCO IITE理事会成员出席会议 刘德建博士运用数字人分身进行发言 携手UNESCO IITE   全力推动教师能力建设 在发言中，刘德建博士提到，网龙与UNESCO IITE共同推动的“教师电子图书馆”项目取得了令人振奋的进展。该项目致力于为全球教育工作者提供先进的数字资源与人工智能教育解决方案，助力教师能力建设。目前，“教师电子图书馆”已整合完善了超过400个开放教育资源，涵盖英语、俄语、阿拉伯语和中文四种语言，并提供39门认证课程。 在推广方面，“教师电子图书馆”项目积极拓展社交媒体渠道，已陆续在TikTok、俄罗斯社交网络Vkontakte等建立官方账号，并建立官方论坛E-Tech。其中，TikTok账号上线仅五个月，便吸引了超过6万名粉丝，视频播放量突破100万次。由UNESCO IITE所长展涛发起的AI专家系列活动，围绕人工智能政策、工具及最佳实践制作系列短视频，吸引了不少全球年轻教育工作者的关注。 “教师电子图书馆”官方TikTok账号 2025年8月，UNESCO IITE与塞尔维亚教育部正式签署谅解备忘录。“教师电子图书馆”项目此前就与塞尔

因版权关系，以下为研报摘要仅供参考 网龙 | 777 HK 投资评级：买入 目标价：16港元 报告时间：2025年9月15日 公司公布2025年中报业绩公告，录得营收/净利润分别23.8/0.92亿元，剔除以太币减值损失（下半年公司预计冲回）以及一次性员工离职补偿后的经调整净利润为2.8亿元。展望下半年，预计公司游戏业务在核心IP优化后实现增长（主系去年同期低基数），Mynd.ai业务在关税政策落地后实现较好修复，维持“买入”评级。 公司公布2025年中报业绩公告，录得营收/净利润分别为23.8/0.92亿元，剔除以太币减值损失（公司预计下半年将冲回，截至报告期末，公司持有约12,000个以太币单位）以及一次性员工离职补偿后的经调整净利润为2.8亿元，公司1H25毛利率69.5%/同比+2.9ppts，主系业务结构变化。公司1H25销售、管理、研发费用率分别14.1%/19.3%/22.7%，同比+3.5/+3.2/+1.6ppts；绝对金额上看，公司销售、管理、研发费用分别-4.6%/-14.0%/-22.4%，费用优化显著。 游戏及应用服务业务费用优化显著。1H25公司游戏及应用服务业务收入17.4亿元，业绩表现已环比企稳。1H25公司该业务板块毛利率86.2%，研发、销售、行政费用率分别25.1%/11.3%/19.0%，AI+战略带来的研发成本节约效应显著，公司游戏业务营业利润率28.8%。 公司在科技+AI前瞻布局。1）网龙旗下创奇思与中科闻歌将在中国大陆以外地区展开独家合作，共同推广人工智能服务。2）此外，公司近期投资的AI端侧设备企业于近期成功推出新一代AI眼镜，标志着其在消费级市场应用的关键突破。 盈利预测、估值与评级：我们维持公司2025~2027年EPS预测0.64/1.10/1.82港元。我们采用分部估值法，①游戏及应用服务业务，我们预测2025年该业

【香港，2025年 9月12日】全球领先的互联网社区创建者 - 网龙网络控股有限公司 （“网龙”或“本公司”，香港交易所股票代码：777）欣然宣布，其子公司Mynd.ai（美国上市代码：MYND）近日已完成对 Merlyn Mind, Inc. 屡获殊荣的 AI 语音与远程控制技术相关的软件解决方案、专利、商标、专有技术及其他知识产权和资产的战略收购。该解决方案可实现对 PC和 Mac 的无缝语音及远程控制操作，并能与各类教学用显示设备高效兼容，为教育工作者在课堂场景中提供更高的移动自由度、操作灵活性与教学控制权。 Mynd 首席产品官 Lance Solomon 表示：“通过将这项创新技术引入并整合至我们的普罗米休斯 ActivSuite® 与 Explain Everything® 平台，我们正在为 AI 驱动的课堂体验开启全新可能。这一技术升级不仅能帮助客户节省时间，还能助力其获得更深度的教学数据洞察，并以更直观、更具影响力的方式实现教学内容的互动与传递。” 此次收购进一步强化了 Mynd.ai 致力于为全球教育工作者与学习者提供创新解决方案的承诺，并使Mynd.ai在 AI 教育科技领域保持行业领先地位。 来源：译自Mynd.ai《Mynd.ai完成对屡获殊荣的AI语音与远程控制技术的收购》（英文报道）

9月2日至5日，联合国教科文组织（UNESCO）的年度旗舰活动——2025数字学习周，在巴黎总部举办。今年的主题是“人工智能与教育的未来”。网龙受邀参与了本届学习周的开幕式、平行会议等一系列重要环节，并作为唯一的企业代表，和来自不同国家的30多位部长级教育官员共同出席圆桌会议。 网龙副董事长梁念坚博士在开幕式主论坛上发言，他指出：教育的未来必将是打破学术疆域与国家边界的协同共创——而技术将赋能这一进程。 梁念坚博士与其数字人协作发表讲话 这是今年网龙第五次出席联合国总部及其下属机构组织的重要活动。目前，网龙的国际合作成果已覆盖政策对话、平台建设、资源共创、人才培养等多元维度。 开幕式现场 唯一获邀参与部长级会议的企业 网龙受邀参与了本届学习周的一系列重要环节，并作为唯一的企业代表，与英国教育部部长Stephen Morgan、印度教育部部长 Dharmendra Pradhan、马来西亚教育部部长 Fadhlina Sidek、泰国教育部部长 Narumon Pinyosinwat、智利教育部部长 Nicolás Cataldo、卢森堡教育部部长 Claude Meisch，以及阿联酋教育部副部长 Mohammed Al Qasim、土耳其国家教育部副部长 Bilal Macit等来自不同国家的30多位部长级教育官员共同出席部长级圆桌会议。 网龙向与会嘉宾介绍“AI+教育”业务成果 开幕式之后，网龙还与联合国教科文组织共同举办了开幕酒会，UNESCO教育助理总干事Stefania Giannini（下图左上），UNESCO IITE 理事会主席、北京师范大学智慧学习研究院讲席教授Asha Kanwar（下图右上），UNESCO教育技术与人工智能部门主任Shafika Isaacs（下图左下），网龙副董事长梁念坚博士（下图右下）等出席了酒会并致辞。Stefania Giann

因版权关系，以下为研报摘要仅供参考 网龙 | 777 HK 投资评级：买入 目标价：17.27港元（原目标价15港元） 报告时间：2025年9月10日 2025中期业绩：网龙2025年上半年实现营收23.8亿元，毛利为人民币17亿元，毛利率同比提升2.9个百分点至69.5%，反映公司整体盈利能力增强。经营开支为13.5亿元，同比降低15.6%，集团推行的成本优化和效率提升措施已初步显现成效，预计将在2025年下半年进一步充分体现。公司当前财务状况稳健，账面净现金规模约为15亿元人民币，并持有12,000枚以太币作为其数字资产储备。与此同时，公司宣布派发中期股息每股0.5港元，并承诺在未来一年内通过股息及股份回购等方式，向股东提供总额不低于6亿港元的回报。 游戏业务：2025年上半年，公司游戏及其他业务实现收入17.4亿元，较2024年下半年显示出企稳回升的态势。其中，《魔域》MAU同比增长11%，手机版收入也实现环比增长，反映用户活跃与留存水平有所提升，玩家体验持续优化。通过持续推进降本增效，该业务经营利润率环比回升至28.8%，已接近历史常态水平。产品储备方面，《代号 MY》已于 8 月启动小规模测试，预计明年正式上线；《魔域》及《代号 Alpha》计划于下半年推向多个海外市场；《终焉誓约》积极拓展下沉市场及多元管道；《机战》手游预计明年发布；此外，《魔域传说》小游戏版本已于上半年上线；叠加上 AI+游戏战略下的降本增效初现，我们预计游戏业务有望企稳回升。 教育业务：2025年上半年Mynd.ai业务收入6.4亿元人民币，主要受客户预算收紧影响。为应对全球教育科技支出收缩带来的挑战，公司将持续推进成本优化；在欧美传统市场表现疲软的背景下，公司正积极开拓新兴市场，以寻求新的增长点。整体看，短期海外教育预算波动仍存压力，但长期看全球教育数字化渗透率还有提升的核心逻辑未变。 调

因版权关系，以下为研报摘要仅供参考 网龙 | 777 HK 投资评级：买入 目标价：13港元 报告时间：2025年9月9日 公司上半年收入波动，主要受游戏业务调整及教育业务疲软拖累；净利润波动，受到资产减值以及一次性人员优化费用影响，调整后净利润2.8亿元。公司宣布派发中期股息每股0.5港元，并表示未来12个月作出不低于6亿港元的分派总额，具备一定吸引力。 游戏业务下半年预计环比平稳： 由于公司主动对游戏业务进行调整，1H25游戏及应用服务业务收入人民币17亿元，其中游戏收入环比跌幅收窄至约2%，逐渐趋于稳定。公司持续提升玩家体验，用户增长和活跃度有所提升。得益于降本增效，经营利润率环比回升至28.8%，接近过去常态化水平。产品储备方面，《代号 MY》已于8月开启小规模测试，有望明年上线；《魔域》《代号 Alpha》计划在下半年陆续拓展多个海外市场；《终焉誓约》拓展下沉市场等更多渠道；《机战》手游预计明年上线；《魔域传说》于上半年上线小游戏版本。我们预计公司游戏业务下半年收入有望环比维持平稳，2026年恢复同比增长态势。 教育业务预计四季度接近收支平衡：由于客户预算缩减，1H25Mynd.ai收入人民币6.4亿元。公司计划继续实施成本优化措施，以缓解教育科技市场低迷影响。公司持续开拓新兴市场，以应对欧美市场的下滑。同时，公司已注意到欧洲市场已出现一些回暖信号，美国市场随着关税稳定， 学校采购预算有望回升。随着市场逐渐复苏和持续的成本优化，公司预计四季度教育业务EBITDA将接近收支平衡，并于2026年转为EBITDA盈利。 维持“买入”评级及目标价 13 港元：我们调整公司FY25E/FY26E收入预测至48/50亿元，维持目标价13港元，对应FY26E 10xP/E。公司目前账面净现金约人民币15亿元，持有12,000个以

当前经营开支降16%，2025年下半年起优化成效全面释放 宣布总额不低于6亿港元的股东回报计划 全面拥抱AI新时代，AI生产中心赋能业务全局 【香港，2025年8月28日】全球领先的互联网社区创建者—网龙网络控股有限公司（“网龙”或“本公司”；香港交易所股份代号：777）今日公布2025年中期财务业绩。网龙管理层将于2025年8月29日香港时间上午10时正通过电话会议及网上直播举行业绩发布会，讨论财务业绩和近期业务发展。 网龙主席刘德建博士表示：“2025年上半年，面对阶段性挑战，公司业务保持稳健运营。游戏业务按既定‘长青运营规划’深化布局，收入短期波动，目前表现已趋于稳定，收入环比仅略微下降。而Mynd.ai业务则受到关税增加、核心市场需求疲软等外部环境因素的影响。尽管挑战仍然存在，我们通过持续优化运营和提高成本效率，使得公司整体经营开支已同比降低15.6%，预计2025年下半年起将全面显现其成效，为2025年下半年及之后的盈利能力奠定了坚实基础。” “我们对公司的长期可持续增长和价值创造潜力充满信心。凭借多项战略投资的积极成果和充足的现金储备，我们进一步履行提高股东回报的承诺。董事会已批准每股普通股0.5港元的中期股息，同比增长25%，并计划在未来12个月内通过派息及股份回购的方式，向本公司股东提供不低于6亿港元的分派总额（股东回报计划）。” “为促进长期发展，我们全面拥抱AI新时代，践行‘无限成长’的企业理念，进一步落实‘AI+游戏’和‘AI+教育’战略。在游戏方面，旗舰长青IP魔域持续提升内容品质，全面开展多项与非遗文化、社会公益等知名项目的IP联动，带动用户活跃度持续增长。征服IP在海外扩张、内容消费等方面取得扎实进展，英魂之刃IP的‘内容+赛事’引擎大获成功。在教育方面，我们对国内教育科技业务进行了系统梳理和重组，未来将聚焦于国家级平台等重点AI技术服务项目和职