股市本无瓜，全靠富婆挖。 历史又重演，富婆来讲解。 5月7日（上周四），刚刚有资本大佬在小米上做了一个组合策略，涨时收割利润，跌时收割本金，横盘时收割权利金。 5月8日（上周五），又有资本大佬在美团上做了这个组合的变种，涨时收割权利金，跌时降低持股成本，不卖一股，回收1089W现金。 下图是5月8日（上周五）美团期权的持仓变化，6月的49call、49put，12月的80put都是增仓1700张。像这种整整齐齐的增仓，大概率都是同一个资本大佬所为。 图片 这三条腿构成的组合是什么？目的又是什么呢？ 下图可以看到，从21年美团股价从最高460一直跌到现在的80多，5月8日（昨日）收市84.05元，不到最高点的1/5。从K的形态上看，80上下应该有支撑位，但也有可能继续下跌。 图片 富婆推断，这个资本大佬大概率持有1700*5=8500手美团股票（1手期权=5手股票），有如下三个需求： 1、计划6月84.05卖出股票； 2、想对冲下跌的风险又不愿花钱买保险； 3、看好12月，计划80元再把美团买回来。 因此构建了如下策略： 卖6月49call@35.41（对冲49元以上的风险） 买6月49put@0.01（对冲49元以下的风险） 卖12月80put@8.42（重新抄底） 老规矩，算一下账： 49call的内在价值=84.05(周五收)-49=35.05元 卖49call的时间价值=35.41-35.05=0.36元 组合盈亏=0.36-0.1=0.35元 备兑call走股票收回现金=84.05+0.35=84.40元 到期会有四种情况： 图片 无论如何，大佬持有的8500手美团股票都能在6月底，每股最低收回84.4元，如果12月股价跌破80，大佬重新买回8500手美团股票，成本80-8.42=71.58元（不包括之前平股票的收益）。 这其实是把原来持有的8500手的股票6月84

常常有人给富婆留言问：能不能偶尔讲一讲适合小白的期权基础知识？那是必须的~ 图片 期权，听起来很高大上，感觉是华尔街精英们喝着香槟聊的玩意儿？今天富婆就用最接地气的方式，把期权给你讲得明明白白！ 一、期权到底是个啥？——请你想象一张“饭票” 话说，你路过一家超火的网红面馆，一碗“暴富牛腩面”现在卖50块。但你怕它明天涨价到80。 这时，你跟老板商量：“老板，我给你5块钱，买一张‘特权券’。明天不管这碗面卖多少钱，你都得让我用50块买一碗。如果明天降价了，我就当这5块钱丢了，直接去别家吃。” 这张“特权券”，就是期权。 50块：行权价（你锁定成交的价格） 5块钱：权利金（买这个特权的成本，亏也只亏这个数） 明天：到期日（过了明天这张券就作废） 期权不是让你直接买卖东西，而是让你拥有“未来某一天，按约定价格交易的权利”。你可以行权（用券），也可以放弃（券作废）。 二、看涨期权和看跌期权 1、看涨期权（Call）——觉得要涨，花钱锁住买入价 如果你坚信某股票现在100块，下个月能涨到150。于是你花10块权利金，买了一张“下个月用100块买入”的看涨期权。 （1）到期股票涨到150，你行使权利，用100块买入，转手按150卖出，减去10块成本，净赚40，爽！ （2）到期股价跌到80，用100块买市场80块的货，傻不傻？于是放弃行权，只亏那10块权利金，就当点了个贵的外卖。 2. 看跌期权（Put）——觉得要跌，花钱锁住卖出价 你看中一套房200万，但你感觉楼市要崩，于是花5万买了一张“一年后按200万卖出”的看跌期权。 （1）一年后房价跌到150万，你行使权利，用150万从市场买来房，然后按200万卖给对手方，怒赚50万（减5万成本，净赚45万），做空成功！ （2）一年后房价涨到250万，你会用250万买入这套房，然后200万卖出吗？不会！做空失败，亏损5万权利金。 三、期权怎么

今天，大A各大股指继续上涨，沪指一度逼近4100点，成交逾2.6万亿；港股三大股指也全线飘红，市场乐观情绪继续蔓延。 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示增仓较小 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 总结一下，今天的大A和港股继续上涨，市场资金继续乐观，只要不出黑天鹅，接下来大概率还会上涨。 大家有没有发现，最近中东的消息少了很多，大有大事化小，小事化了，不了了之的趋势。但是，也有美国继续往中东集结武力的消息，也不能太掉以轻心。总的来说，市场资金已经用脚投票，以乐观为主。还是那句话，黑天鹅不可怕，风险无限和加杠杆才最可怕！ 最近富婆开始花更多的精力关注商品期权，我自己做了一个商品期货估值表，今天还在整理，争取明天开始分享给大家。 富婆每天带大家跟踪观察异常的期权仓位变动数据，学习大户和庄家面的交易思路。大家无论跟进哪个仓位，必须做好资金管理，一定千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责申明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

图片 家人们，最近行情终于支棱起来了，你是不是也想在反弹里赚钱，又怕用力过猛反被割韭菜？ 今天咱们就聊聊：在反弹行情里，有没有那种回报尚可、晚上还能睡得着觉的期权策略？注意，我说的是“尚可”，不是“一夜暴富”——你要是冲着这个来的，那建议直接出门左转买彩票。 先泼一盆冷水：没有“稳如老狗”的高回报 但凡有人跟你保证“低风险、高收益”，你可以直接把他拉黑了。金融界的第一定律就是：收益和风险永远手拉手。反弹行情里，你想吃到大肉，就得承受可能的回撤；你想稳如泰山，那就只能赚个零花钱。 其实，最简单的抢反弹，就是直接买入看涨期权，如果暴涨，直接单车变摩托，但如果涨不够，会有归零的风险。 期权的好处在于，它能帮你在这收益和风险之间找到一些“不那么难受”的平衡点。就像你点奶茶，可以选三分糖、去冰、加奶盖，虽然不不够甜，但还有奶茶的香。 策略一：备兑开仓Plus版——当个进取的“包租婆” 假设你看好某只股票（比如你心爱的ETF）会有大幅反弹，但又怕它突然“假摔”。这时候备兑开仓Plus版就来了。 备兑开仓怎么玩？ 你手里本来就持有这只股票（成本100），然后卖出一份行权价为110的看涨期权。说白了，就是跟市场说：“哥们，我这股票要是涨到110以上，超出部分就归你了，但你得先给我一笔‘房租’（权利金）。” 好处？ 市场小涨或者不涨你收租，市场小跌租金能帮你垫一垫亏损。 坏处？ 股票突然暴涨，你只能眼睁睁看着别人把110以上的超额收益拿走。怎么解决这个问题？ 什么是备兑开仓Plus版？ 拿出卖看涨期权赚的一部分权利金，再买入一份或者多份行权价为120的看涨期权，如果股票突然暴涨，即使股票110被call走，买入的看涨期权就能120把股票拿回来，多买的一份看涨期权还能赚取超额收益。 适合谁？ 本来就打算长期持有股票，又希望吃到所有涨幅的朋友。如

就在前天，段永平的逆天评论又一次引爆全网，揭露了资本圈投资从不公开的真相。 图片 一、事情的始末： 段永平的朋友，早年跟着乔布斯，拿了很多成本几分钱 / 几毛钱的苹果股票，财富自由；很早就买了比特币，一直没卖，还总跟段永平说比特币 “很有意思”。 段永平问他：“这么看好比特币，仓位占比有 10% 以上吗？”朋友犹豫后说：“大概 1%。” 段永平的灵魂拷问： “投资很重要的一点是要敢下重注，那么喜欢的东西在涨了那么多倍之后才占了不到 1%？那叫啥？” 二、核心观点1——认知决定仓位  段永平最核心的投资逻辑就是：你对一个标的的 “懂”，直接决定了你敢下多大的仓位。 如果一个东西你真的看懂了、真的极度看好，你一定会把足够多的钱砸进去，而不是只拿 1% 的仓位； 反过来，只拿 1% 的仓位，本质上说明你根本没真懂、没真信，只是 “嘴上说看好，身体很诚实”，本质是投机，不是投资。 三、核心观点 2——「可重复性」才是投资的关键，单次赌赢毫无意义 段永平最后一句：“概率上敢赌的人里面总有人会赌中的，但能不能重复是最关键的。”这句话直接把 “运气” 和 “投资” 划清了界限： 单次赌中比特币、赌中某只妖股，只是小概率的运气，靠运气赚的钱，早晚靠实力亏回去； 真正的投资，是建立一套可重复、可复制的逻辑：你能看懂公司的价值，能持续找到好标的，能稳定赚到钱，而不是靠一次 “瞎猫碰死耗子”。 这个朋友靠比特币赚了钱，但他的行为是不可复制的：他没敢下重注，只拿 1% 的比特币，本质是 “我也不知道它到底行不行，先拿点试试，涨了就赚，跌了也不亏”，这就是投机，不是信仰。 真正的信仰，一定是敢重仓的。就像段永平自己，苹果、茅台、腾讯这些他看懂的公司，仓位占比超过 90%，这才是 “真懂 + 真信”。 段永平一直明确表示： 比特币是他看不懂的东西，所以他不投。他用这个朋友的例子，不是否定比特

股市里有个有趣的怪现象：同样是看涨一只股票，新手和老手的操作姿势截然不同。 新手像打了鸡血一样冲去买购（买入认购期权，也叫买call），幻想着“一天翻倍、一夜暴富”；而老手呢，慢悠悠地卖沽（卖出认沽期权，也叫卖put），像个收租的地主老爷，嘴里还念叨着：“不急不急，时间于我吉。” 这到底是为什么？难道老手不想赚钱吗？当然不是，今天咱们把这层窗户纸捅破。 图片 一、先搞明白：这俩玩意儿到底是啥？ 用个最简单的比喻—— 买购（买入认购期权）：你花10块钱买了一张“彩票”，彩票内容是：未来一个月内，你可以用100块的价格买某只股票。如果股票涨到150，你就赚大了；如果跌到100以下，你这10块彩票钱就打了水漂。 卖沽（卖出认沽期权）：你当起了“保险公司”。你收别人10块钱保费，承诺：未来一个月内，如果股票跌到80块以下，你按80块接盘。股票没跌？那10块保费你就白赚了。 看出来没？买购是“付费赌涨”，卖沽是“收钱等涨”。 二、小明的血泪史：新手的典型剧本 新手小明，2023年7月刚开户，看着AI概念股涨得飞起，心一横，花5000块买了某科技股的虚值认购期权，行权价高出市价20%。 他脑子里全是段子里写的“10倍期权神话”，连发财后买什么车都想好了。 结果呢？股价确实涨了，但涨得不够猛——只涨了15%，没到他行权价那个位置。到期那天，他的5000块归零了。 小明崩溃了：“我看对了方向啊！股票确实涨了啊！凭什么钱没了？！” 这就是新手的第一个误区：买购不是“看涨”，而是“看大涨、快涨、猛涨”。涨得不够快、不够多，你照样归零。时间是你的敌人，每一天都在吃掉你的期权费。 三、老张的“收租生意”：老手的稳健剧本 老张是个在期权市场摸爬滚打5年的老手，同样看好那只科技股。 他做了什么？卖出虚值认沽期权。 具体点：股价100块，他卖出行权价90块的认沽期权，收到权利金2块/股。一手就是200块

早上一觉醒来，以色列和伊朗都接受临时停火了。伊朗与美国的谈判将于4月10日在巴基斯坦首都伊斯兰堡开始，为期两周。 图片 消息一出，今天A股港股暴力大反弹，创业板狂飙近6%，科技股全线爆发，恒科指暴涨逾5%，油气股集体下挫。——有人欢喜就有人愁，那些裸卖call的“勇士”们，此刻可能正在角落里默默流泪。 还记得2018年那个写书教人交易期权的James Cordier吗？ 这位老兄可是期权圈的名人，出过书、上过CNBC，信徒一大堆。结果呢？他在2018年11月裸卖空美国天然气看涨期权，遭遇天然气一天暴涨22%，直接爆仓穿仓——不仅本金亏光，还倒欠券商钱。 他在YouTube上发视频道歉，整个人处于崩溃边缘。后来视频删了，网站关了，人也不知道去哪了。 因为裸卖call，连写教科书的人都翻车了，普通人能比他强吗？ 今天的大反弹，就是最好的“警告”！ 如果你之前裸卖这些股票的call，今天的心情大概是这样的： 早上开盘：股价高开，心里咯噔一下 盘中继续涨：手心开始冒汗 尾盘收在高位：瘫在椅子上，默默计算要亏多少钱 裸卖call最可怕的地方——一旦你错了，整个风险是没有上限的。 就在前几天，富婆直播的时候，有位同学觉得最近市场偏悲观，想裸卖call，问问我的意见。作为挨锤过的过来人。我劝他最好不要，如果实在手痒，就做个call熊差，虽然利润少，但至少风险有限。万万没想到今天就停火了，如果昨天做call熊差，亏损有限，但如果裸卖call，今天就要吃大面了。 裸卖call到底是什么“神仙操作”？ 用大白话解释一下： 想象你在街边摆了个“保险摊位”。有人来找你买保险：“哥们，我赌下周茅台股价会涨到200块以上，你给我写个保单呗！” 你说：“行啊，赌就赌！我赌它涨不到200。你先给我每股10块保费（权利金）。” 结果下周茅台股价真涨到了250块。买保险的人来找你兑现：“兄弟，按保单你得按20