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Xu徐公
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Xu徐公
11-06
他们这个不叫过度监管,如果效率低也是肯定的,政府部门不可能效率高,呵呵呵。
马斯克誓言,如果特朗普获胜,他将寻求减少联邦机构的数量
Xu徐公
09-13
怪不得近期下跌,既然消息出来了,就买吧。
“巴菲特副手”狂抛筹伯克希尔!保险业务专家Ajit Jain减持过半
Xu徐公
09-03
超过股神不可能,因为我们有些认知之外的风险。但是你的分享精神绝对值得肯定。
@空军大队长:长期来说,股价上涨跟跟收入增长是成正比的
Xu徐公
03-05
上来就把AI说成是人工受精,看来他还在回味头一天晚上和某个妙龄女子经历的美妙一晚。
马斯克接受博世采访:Nvidia市值可能继续增长,明年全球将从缺芯转为缺电
Xu徐公
02-03
有能力选择美股就已经赢了一大半了,至于是英伟达还是特斯拉都只是这个大前提下的一个小浪花而已。不信你看看港A股,你聪明上天看穿百年大趋势,能挣钱吗?
Xu徐公
02-02
$上证指数(000001.SH)$
大经济不回头,也不要指望什么。
Xu徐公
01-19
君叫臣死,臣不得不死。有个不敢说的大背景,大家还是悠着点小心为妙吧。
Xu徐公
2023-07-12
无非就是个表决推迟,来个利空正好上车,免得悬空进退两难。
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Xu徐公
2023-04-06
让他们去布局吧,我们跟着入点股喝点汤。
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Xu徐公
2023-03-22
我靠,这篇文章有深度,有视野,必读。
特斯拉的AI野心:向人类预警,给硅基带路
Xu徐公
2022-01-04
虽然有很多错的预测,但比麦玲玲还是强一些。
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Xu徐公
2021-11-14
这篇文章不错,转发给大家看
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Xu徐公
2021-11-12
元宇宙和元宇宙概念是两回事,元宇宙说白了就是打造虚拟的世界供人们娱乐学习工作,彻底打破世界的地理局限提供所有人的连接,概念就纯属游资蹭热点圈钱了。现在元宇宙的股票都在天上,小散韭菜们赶快溜。
经济日报:热炒“元宇宙”概念股不可取
Xu徐公
2021-11-03
以三到五年的维度看投资?那基本上每个月都收割几把韭菜,最后还是收获颇丰的。
如何不被“割韭菜”?顶流大佬3大举措应对震荡市
Xu徐公
2021-10-31
赫兹不是已经破产?这么快就卷土重来,自己的屁股擦干净没?帮别人抬轿倒是挺厉害。
万亿特斯拉的风光与隐忧
Xu徐公
2021-10-29
长期持有?一般人买卖时间都掌握不到,持有时间越长越痛苦。最后还不是忍痛损失。
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Xu徐公
2021-10-29
出这种消息基本上可以卖了。
爱美客跌3.3% 中信证券长江证券高点唱多
Xu徐公
2021-10-22
所以原股东交易套现,现机构成本577.5。
爱美客现1笔大宗交易 共成交1,212.81万元
Xu徐公
2021-09-21
公司前途,国家命运系于一人,朱教授恐怕要请私人保镖。
终于过会!芯片“光刻机第一股”来了,国家大基金入股
Xu徐公
2021-09-21
李嘉诚撤出中国地产几年后,潘石屹们无法望风而逃。能把吃进去的挪走,这才是新老资本家实力的区别。
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Check)表示:“我认为这有些令人惊讶。我能想到他卖出的唯一理由是他认为股票已经达到高价。事实上,目前的股价可能是自金融危机前以来最昂贵的,交易价格大约为账面价值的1.65倍。”</p><p>贾因显然抓住了伯克希尔股票飙升的机会。今年以来,伯克希尔股票已上涨近23%,使得这家巨型公司市值首次突破1万亿美元。而同期标普500指数仅上涨约17%。</p><p>税收考虑也可能是贾因出售股票的原因。切克认为:“如果他认为未来资本利得税率会上升,他可能想在今天的较低税率下获利。”</p><p>在最近的总统辩论之后,许多全国民调显示副总统卡玛拉·哈里斯的支持率上升。哈里斯计划在当选后将最高资本利得税从20%提高到28%。贾因可能只是希望在这些政策实施前兑现利润。</p><p>伯克希尔的股东们并不担心贾因的出售意味着股票被高估,也不认为他会很快退休,尽管贾因的退休问题在最近的股东大会上有所讨论。</p><p>如果贾因退休,确实会对伯克希尔造成重大影响。这位出生于印度的高管花了几十年时间建立了伯克希尔庞大的保险业务,包括Geico、伯克希尔哈撒韦主要集团和伯克希尔哈撒韦再保险集团,并在此过程中赢得了巴菲特的尊重。</p><p>在2017年的股东信中,巴菲特表示,贾因为伯克希尔股东创造了“数百亿美元的价值”,称他是一个“表现出色的人才”。</p><p>他还补充说:“如果你能找到另一个阿吉特,并能把我换掉,毫不犹豫地去做。”</p><p>在2023年伯克希尔的年度股东大会上,巴菲特再次强调,贾因对公司的成功至关重要。“如果阿吉特不再管理这些业务,我们将不再拥有同样的公司,”他告诉投资者。</p><p>事实上,2023年伯克希尔的保险业务收入达到了834亿美元,占其3644亿美元总收入的约23%,并且贡献了公司三分之一的利润。晨星分析师今年早些时候指出,伯克希尔估值的一半来自其保险业务。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Check)表示:“我认为这有些令人惊讶。我能想到他卖出的唯一理由是他认为股票已经达到高价。事实上,目前的股价可能是自金融危机前以来最昂贵的,交易价格大约为账面价值的1.65倍。”</p><p>贾因显然抓住了伯克希尔股票飙升的机会。今年以来,伯克希尔股票已上涨近23%,使得这家巨型公司市值首次突破1万亿美元。而同期标普500指数仅上涨约17%。</p><p>税收考虑也可能是贾因出售股票的原因。切克认为:“如果他认为未来资本利得税率会上升,他可能想在今天的较低税率下获利。”</p><p>在最近的总统辩论之后,许多全国民调显示副总统卡玛拉·哈里斯的支持率上升。哈里斯计划在当选后将最高资本利得税从20%提高到28%。贾因可能只是希望在这些政策实施前兑现利润。</p><p>伯克希尔的股东们并不担心贾因的出售意味着股票被高估,也不认为他会很快退休,尽管贾因的退休问题在最近的股东大会上有所讨论。</p><p>如果贾因退休,确实会对伯克希尔造成重大影响。这位出生于印度的高管花了几十年时间建立了伯克希尔庞大的保险业务,包括Geico、伯克希尔哈撒韦主要集团和伯克希尔哈撒韦再保险集团,并在此过程中赢得了巴菲特的尊重。</p><p>在2017年的股东信中,巴菲特表示,贾因为伯克希尔股东创造了“数百亿美元的价值”,称他是一个“表现出色的人才”。</p><p>他还补充说:“如果你能找到另一个阿吉特,并能把我换掉,毫不犹豫地去做。”</p><p>在2023年伯克希尔的年度股东大会上,巴菲特再次强调,贾因对公司的成功至关重要。“如果阿吉特不再管理这些业务,我们将不再拥有同样的公司,”他告诉投资者。</p><p>事实上,2023年伯克希尔的保险业务收入达到了834亿美元,占其3644亿美元总收入的约23%,并且贡献了公司三分之一的利润。晨星分析师今年早些时候指出,伯克希尔估值的一半来自其保险业务。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/313ea17ef5f956c44f95e1fda59456a6","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","BRK.B":"伯克希尔B"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141073187","content_text":"阿吉特·贾因(Ajit 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Check)表示:“我认为这有些令人惊讶。我能想到他卖出的唯一理由是他认为股票已经达到高价。事实上,目前的股价可能是自金融危机前以来最昂贵的,交易价格大约为账面价值的1.65倍。”贾因显然抓住了伯克希尔股票飙升的机会。今年以来,伯克希尔股票已上涨近23%,使得这家巨型公司市值首次突破1万亿美元。而同期标普500指数仅上涨约17%。税收考虑也可能是贾因出售股票的原因。切克认为:“如果他认为未来资本利得税率会上升,他可能想在今天的较低税率下获利。”在最近的总统辩论之后,许多全国民调显示副总统卡玛拉·哈里斯的支持率上升。哈里斯计划在当选后将最高资本利得税从20%提高到28%。贾因可能只是希望在这些政策实施前兑现利润。伯克希尔的股东们并不担心贾因的出售意味着股票被高估,也不认为他会很快退休,尽管贾因的退休问题在最近的股东大会上有所讨论。如果贾因退休,确实会对伯克希尔造成重大影响。这位出生于印度的高管花了几十年时间建立了伯克希尔庞大的保险业务,包括Geico、伯克希尔哈撒韦主要集团和伯克希尔哈撒韦再保险集团,并在此过程中赢得了巴菲特的尊重。在2017年的股东信中,巴菲特表示,贾因为伯克希尔股东创造了“数百亿美元的价值”,称他是一个“表现出色的人才”。他还补充说:“如果你能找到另一个阿吉特,并能把我换掉,毫不犹豫地去做。”在2023年伯克希尔的年度股东大会上,巴菲特再次强调,贾因对公司的成功至关重要。“如果阿吉特不再管理这些业务,我们将不再拥有同样的公司,”他告诉投资者。事实上,2023年伯克希尔的保险业务收入达到了834亿美元,占其3644亿美元总收入的约23%,并且贡献了公司三分之一的利润。晨星分析师今年早些时候指出,伯克希尔估值的一半来自其保险业务。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":358,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":345331912855736,"gmtCreate":1725336404965,"gmtModify":1725336406975,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"超过股神不可能,因为我们有些认知之外的风险。但是你的分享精神绝对值得肯定。","listText":"超过股神不可能,因为我们有些认知之外的风险。但是你的分享精神绝对值得肯定。","text":"超过股神不可能,因为我们有些认知之外的风险。但是你的分享精神绝对值得肯定。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/345331912855736","repostId":"344892591689928","repostType":1,"repost":{"id":344892591689928,"gmtCreate":1725194684078,"gmtModify":1725279713226,"author":{"id":"74125836878304","authorId":"74125836878304","name":"空军大队长","avatar":"https://static.tigerbbs.com/491ac6b2de4e6f00b0c07853ca1c186b","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"74125836878304","authorIdStr":"74125836878304"},"themes":[],"title":"长期来说,股价上涨跟跟收入增长是成正比的","htmlText":"长期来说,股价上涨跟收入增长是成正比的 查理芒格说过,长期来说,股价上涨跟利润增长是成正比的,就是利润增长速度越快,股价上涨更快,我把利润改成收入了,因为传统行业主要是看利润,但是硅谷的企业都是烧钱模式,像亚马逊成立20多年才赢利,特斯拉成立16年才赢利,没有赢利之前股价也涨了几十倍上百倍,所以等到有利润的时候,可能就错过了最佳的投资机会,所以我在芒格的基础上,做了一个改进,就是把利润改成收入,利润的波动是非常大的,而收入的波动就小很多,只要收入增长速度保持在快速增长就可以了,利润迟早会起来的。 昨天我写了怎么把握收入增长快的公司买卖点,因为现在这些收入增长快的公司都大涨了,我们最好是在收入增长快的第一个季度就杀进去,在成功率不变的情况下,收益率会提高很多,比如说英伟达是2023年二季度收入增长100%的,当时财报出来开盘价在500美元左右,然后到了今年一季度收入增长速度环比下降,财报出来开盘价是121,后面还冲到了141,那么至少在120是可以出来的,那也赚了140%,那就精准把握了这个机会,像ASPN今年一季度收入增长107%,财报出来开盘价在19.8,二季度财报出来开盘价是24,一个季度就涨了20%,三季度开盘价应该是会高于二季度的,就算三季度财报收入增长低于80%,股价上涨的概率也有80%,这两个公司都是周期性行业,所以只要收入增长速度环比下降就要出来。 CELH从2020年开始,年年增长率都是超过80%,股价最高涨了90倍,还有SWAV,给强生收购了,也是连续几年收入增长超过80%,股价上涨了超过了百倍,就是买十个股票,总能压一个这样的股票,那整体下来收益也有十倍,其他股票多少也会涨点,所以就超过了十倍,整体收益如果做到四年十倍或者五年十倍也是非常高的,比如我有一个账户去年7月份开始的,买了十个票就CVNA一个票涨了500%,其他股票没有怎么涨,十个票四个上涨,六","listText":"长期来说,股价上涨跟收入增长是成正比的 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09:52","market":"us","language":"zh","title":"马斯克接受博世采访:Nvidia市值可能继续增长,明年全球将从缺芯转为缺电","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2416135759","media":"瓦砾村夫","summary":"我们正处在一场有史以来最大的技术革命的边缘。","content":"<html><head></head><body><p>2月29日,在“博世互联世界2024”大会上,埃隆·马斯克远程接受了博世CEO斯特凡·哈同(Stefan Hartung)和董事长<a href=\"https://laohu8.com/S/MCS\">马库斯</a>·海恩(Markus Heyn)的采访。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0870cb93d35dd077fa24c22c387a19f1\" title=\"左:博世董事长马库斯·海恩(Markus Heyn);右:CEO斯特凡·哈同(Stefan Hartung)\" tg-width=\"660\" tg-height=\"440\"/><span>左:博世董事长马库斯·海恩(Markus Heyn);右:CEO斯特凡·哈同(Stefan Hartung)</span></p><p><strong>访谈全文</strong></p><p><strong>斯特凡:</strong> 一位真正改变世界的人, 他为我们带来了令人赞叹的汽车,并继续改变着我们所有人; 一个前所未有的高效航天发射系统, 继航天飞机之 后,从美国的土地上将新的宇航员送入太空。</p><p>我可以这么继续讲上半个小时,但我不打算这么做。热烈欢迎埃隆·马斯克!</p><p><strong>埃隆:</strong> 谢谢,谢谢!</p><p><strong>斯特凡:</strong> 噢,你怎么样?</p><p><strong>埃隆:</strong> 很好。</p><p><strong>斯特凡:</strong> 好极了。 我们这两天都在讨论人工<a 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这必须是极度根本性的。</p><p>很显然,我现在讨论的是汽车,但稍后我会讨论更广泛的问题。</p><p>每周168个小时,一辆乘用车的平均使用时间仅为10个小时。 一旦汽车可以自动驾驶, 我想,它就会像出租车一样,可能会有三分之一的时间都在使用。 我的估计是每周50到60个小时。</p><p>这意味着,乘用车的使用率将增加五倍, 这是一个巨大的变化。</p><p>这是汽车领域, 然后,是那些人们肯定已经在网上体验过了的产品。 你可以向它提问,要求它提供一篇文章、一张图片或理解一张图片。</p><p>而且这个领域正在迅速发展。 <strong>就我目力所及,我从未见过任何技术能比人工智能计算能力的发展更快。人工智能上线的算力似乎每6个月就会增加10倍。</strong></p><p>很显然,这种高速度不可能永远持续下去,否则它将超过宇宙的质量, 但我从来没见过这样的速度。</p><p>这就是为什么Nvidia市值如此巨大的原因, 因为他们目前拥有最好的神经网络芯片。 我记得,最近Nvidia的市值已经超过了加拿大或其他国家的GDP? 非常高。 可能还会涨得更高,谁知道呢? 淘“芯”热远远超过历史上所有的淘金热。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e5789f2a148e2fa2db0484dee7ad055\" title=\"\" tg-width=\"660\" tg-height=\"752\"/></p><p>然后还有机器人,人形机器人,不仅仅是工业机器人。 工业机器人我们都很熟悉。 你们使用工业机器人,我们使用工业机器人,大家都用。 但它们都是用明确的程序编写的,而且不会四处走动。</p><p>通过Optimus计划,特斯拉正在生产一款人形机器人,几乎可以做人类能做的任何事。 我只希望,机器人能友善的对待我们。</p><p><strong>马库斯:</strong> 我们也希望如此,埃隆,机器人会对我们友善。</p><p>因为你们正在研发Optimus,也许我们可以这样问, 在支持和生产方面,我们可以有什么样的期待?</p><p>因为在“博世互联世界”活动中, 我们也在讨论生成式人工智能在生产中的应用,以提高生产率。 对此,也许你也有一些想法?</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c40f0a99a3761369353bfe1413d7ceaf\" title=\"\" tg-width=\"660\" tg-height=\"660\"/></p><p>本次访谈前一天2月28日,博世与微软发布声明称,双方正联手以生成式AI技术开发自动驾驶产品。图为博世CEO斯特凡在“博世互联世界2024”大会上介绍这一合作:“博世正致力于将人工智能应用引入汽车”</p><p><strong>埃隆:</strong>嗯,我认为人工智能带来的好处在于,生产率将大幅提升。</p><p>在各行各业,无论是体力劳动还是供应链物流, 已经有很多公司用智能聊天机器人提供客户服务, 它们已经可以回答相当复杂的问题。</p><p><strong>我认为,我们正处在一场有史以来最大的技术革命的边缘。</strong> 据说中国有一句咒语:愿你生活在有趣的时代。 嗯,我们就生活在最有趣的时代,最有趣的。</p><p>坦率地说,有一段时间,人工智能让我有些沮丧。 因为我想,它们会接管我们吗?我们会变得毫无用处吗?</p><p>但后来,我和这个问题和解的方式是: 我自问是否愿意活着看到人工智能带来的世界末日? 我想,是的,我愿意看到。</p><p><strong>斯特凡:</strong>这想法不错。</p><p>这想法不错,因为你提到它每6个月就会增长10倍。 那是指数曲线,对吧?指数曲线很美。</p><p>但有个问题,它的终点在哪里? 你看到了尽头吗?还是会这样持续三年、四年、五年? 因为那样的话,我们讨论的就是增长一百倍,一千倍了,对吧。</p><p><strong>埃隆:</strong>是的,显然这就是我所说的, 我们不可能一直以这样的速度增长,否则就会很快超过宇宙的质量。</p><p>显然,它会碰到一些限制,人工智能算力的限制。 这很容易预见,事实上我在一年多前就预测到了这一点—— 一年多前的芯片短缺,神经网络芯片。</p><p>然后, 很容易预测,接下来短缺的会是降压变压器。</p><p>你得给这些芯片供电。 如果你的电力供应输出是100到300千伏, 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虽然实际更接近13.7伏。</p><p>在座的各位可能有电气工程师,总线电压其实变化很大。 12伏是个非常粗略的近似值, 但这其实是一个很随意的低电压值。 如果你看看以太网供电,它的运行电压是50伏或大约48伏。</p><p>我们选择48伏,是因为任何超过48伏的电压都会引发监管的担忧。 如我所说,以太网供电大致就在这个水平。</p><p>不过,将电压提高四倍,显然能大幅降低汽车里使用的铜或导线的量。 你可以使用非常小的铜线,大约四分之一—— 并非正好四分之一,但48伏的铜线需求量大约是12伏的四分之一。</p><p>我认为,这是一个合理的改变, 这是汽车低电压架构的下一步发展方向。 从长远来看,最终所有汽车都会采用48伏架构。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb7f30a3dea61920129067e68688bf41\" title=\"\" tg-width=\"660\" tg-height=\"825\"/></p><p>特斯拉把Cybertruck的低电压架构升级到了48伏,还把自家的设计和资料免费分享给了福特及其他车厂。图:Cybertruck新车主Danny Duncan</p><p><strong>斯特凡:</strong> 有趣的是,很多人都喜欢电动汽车并希望拥有它们, 但有些人却受害于基础设施缺失。</p><p>这其实和人工智能的问题一样, 我们会准备好大量芯片,但我们将没有足够的电力来运行它们。</p><p>目前,在基础设施和技术之间正在进行一场竞赛。 你也肯定技术可能会胜出,这就是问题所在,因为事实上基础设施会胜出。 我们应该拥有所需的所有基础设施。是这样吗?</p><p><strong>埃隆:</strong>是的,你说的是汽车充电的基础设施之类的东西吗?</p><p>特斯拉之所以开发全球超充网络,就是专门为了解决你说的这个问题。 人们需要能自由的进行长途旅行,并随时随地为汽车充电。</p><p>幸运的是,电力几乎无处不在。 电力并不稀罕,除非你真的远离尘嚣,身处边城。 是的,你需要充电基础设施和电力来为电动汽车充电。</p><p>事实上,电动汽车和人工智能在同时发展,它们都需要电力, 都需要电压变压器。 我认为,事实上这产生了巨大的电气设备和发电的需求。</p><p><strong>马库斯:</strong>埃隆,关于即将上市的新车型设计,我还想再问一个问题。 当然,你不能透露机密信息, 但你相信,未来几年我们能在市场上看到什么?</p><p>一个小小的评论,我们看到,欧洲市场上缺少价格可承受的电动汽车。 因为在欧洲,很多人只能花2万,2.5万欧元购买汽车。</p><p>那么,特斯拉正在考虑哪些新的车型和汽车设计?</p><p><strong>埃隆:</strong>嗯, <strong>我们的下一代汽车将是一款成本更低的汽车,但同时也会是一款非常注重自动驾驶的车。</strong> 因为如我所说,我们确实很接近能让汽车很好地自动驾驶的地步了。</p><p>如果你们来美国,我建议你们试一试我们的汽车,看看它运作的如何。</p><p>它非常出色。 随着人工智能越来越优秀,它开车的时候感觉很像人类。 它能做一些你不太会期望电脑能做到的事。 它并不像是机器人在跳舞,它开起车来感觉很流畅,有很好的直觉。</p><p>我们正在研发的下一代汽车,非常注重自动驾驶。 当然,我们还有一些有趣的产品, 比如新款特斯拉Roadster,它能在一秒内将时速从0加速到100公里。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2de7e73860f387b2135c4070406228ab\" title=\"\" tg-width=\"660\" tg-height=\"370\"/></p><p>埃隆和Roadster。图:瓦砾,AI生成</p><p><strong>马库斯:</strong>太好了,非常感谢。 埃隆,这正是我们需要的,这是个好消息。</p><p><strong>埃隆:</strong>是啊,我们也有有趣的产品。 这是甜点,是蛋糕上的樱桃。 但它很有趣,你们也会有有趣的产品。</p><p><strong>斯特凡:</strong>这是个好消息,因为对于在座的很多人来说,电动汽车在他们的购物清单上, 而你刚刚宣布了一些他们可能想买的产品。</p><p>非常感谢,非常感谢! 非常感谢你们15年的合作和共同努力。 你的速度、态度和所取得的成就一直激励着我们。</p><p>非常感谢你,埃隆·马斯克!</p><p><strong>埃隆:</strong>好的,感谢你们的支持,非常感谢!</p></body></html>","source":"lsy1649056886487","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克接受博世采访:Nvidia市值可能继续增长,明年全球将从缺芯转为缺电</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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幸运的是,我们成功的共同应对了这一危机。 当然,我们都希望避免出现第二次芯片危机。不过,关于你所说的电力需求问题, 我们都知道,今天的汽车,外围设备需要3到4千瓦的电力。 但这个数字还在不断上升,而特斯拉最近推出了Cybertruck。我相信它主要采用48伏电压。 你认为这会进一步颠覆汽车行业吗, 会是汽车行业的又一次技术变革吗?21年8月,特斯拉仍然面临供应链芯片紧缺,埃隆在回复木头姐的一个帖子中称:“正如公开披露的那样,在某些‘标准’汽车芯片方面,我们的供应链受到了极大的限制。目前问题最大的是瑞萨和博世”埃隆:是的,我认为汽车行业使用12伏电压已经有很长一段时间了,大概一个世纪之久。我记得,一开始是6伏。 后来,他们需要功率更大的启动电机,就把电压提高了一倍,变成了12伏, 虽然实际更接近13.7伏。在座的各位可能有电气工程师,总线电压其实变化很大。 12伏是个非常粗略的近似值, 但这其实是一个很随意的低电压值。 如果你看看以太网供电,它的运行电压是50伏或大约48伏。我们选择48伏,是因为任何超过48伏的电压都会引发监管的担忧。 如我所说,以太网供电大致就在这个水平。不过,将电压提高四倍,显然能大幅降低汽车里使用的铜或导线的量。 你可以使用非常小的铜线,大约四分之一—— 并非正好四分之一,但48伏的铜线需求量大约是12伏的四分之一。我认为,这是一个合理的改变, 这是汽车低电压架构的下一步发展方向。 从长远来看,最终所有汽车都会采用48伏架构。特斯拉把Cybertruck的低电压架构升级到了48伏,还把自家的设计和资料免费分享给了福特及其他车厂。图:Cybertruck新车主Danny Duncan斯特凡: 有趣的是,很多人都喜欢电动汽车并希望拥有它们, 但有些人却受害于基础设施缺失。这其实和人工智能的问题一样, 我们会准备好大量芯片,但我们将没有足够的电力来运行它们。目前,在基础设施和技术之间正在进行一场竞赛。 你也肯定技术可能会胜出,这就是问题所在,因为事实上基础设施会胜出。 我们应该拥有所需的所有基础设施。是这样吗?埃隆:是的,你说的是汽车充电的基础设施之类的东西吗?特斯拉之所以开发全球超充网络,就是专门为了解决你说的这个问题。 人们需要能自由的进行长途旅行,并随时随地为汽车充电。幸运的是,电力几乎无处不在。 电力并不稀罕,除非你真的远离尘嚣,身处边城。 是的,你需要充电基础设施和电力来为电动汽车充电。事实上,电动汽车和人工智能在同时发展,它们都需要电力, 都需要电压变压器。 我认为,事实上这产生了巨大的电气设备和发电的需求。马库斯:埃隆,关于即将上市的新车型设计,我还想再问一个问题。 当然,你不能透露机密信息, 但你相信,未来几年我们能在市场上看到什么?一个小小的评论,我们看到,欧洲市场上缺少价格可承受的电动汽车。 因为在欧洲,很多人只能花2万,2.5万欧元购买汽车。那么,特斯拉正在考虑哪些新的车型和汽车设计?埃隆:嗯, 我们的下一代汽车将是一款成本更低的汽车,但同时也会是一款非常注重自动驾驶的车。 因为如我所说,我们确实很接近能让汽车很好地自动驾驶的地步了。如果你们来美国,我建议你们试一试我们的汽车,看看它运作的如何。它非常出色。 随着人工智能越来越优秀,它开车的时候感觉很像人类。 它能做一些你不太会期望电脑能做到的事。 它并不像是机器人在跳舞,它开起车来感觉很流畅,有很好的直觉。我们正在研发的下一代汽车,非常注重自动驾驶。 当然,我们还有一些有趣的产品, 比如新款特斯拉Roadster,它能在一秒内将时速从0加速到100公里。埃隆和Roadster。图:瓦砾,AI生成马库斯:太好了,非常感谢。 埃隆,这正是我们需要的,这是个好消息。埃隆:是啊,我们也有有趣的产品。 这是甜点,是蛋糕上的樱桃。 但它很有趣,你们也会有有趣的产品。斯特凡:这是个好消息,因为对于在座的很多人来说,电动汽车在他们的购物清单上, 而你刚刚宣布了一些他们可能想买的产品。非常感谢,非常感谢! 非常感谢你们15年的合作和共同努力。 你的速度、态度和所取得的成就一直激励着我们。非常感谢你,埃隆·马斯克!埃隆:好的,感谢你们的支持,非常感谢!","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1806,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":270045565866280,"gmtCreate":1706937004970,"gmtModify":1706937006984,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"有能力选择美股就已经赢了一大半了,至于是英伟达还是特斯拉都只是这个大前提下的一个小浪花而已。不信你看看港A股,你聪明上天看穿百年大趋势,能挣钱吗?","listText":"有能力选择美股就已经赢了一大半了,至于是英伟达还是特斯拉都只是这个大前提下的一个小浪花而已。不信你看看港A股,你聪明上天看穿百年大趋势,能挣钱吗?","text":"有能力选择美股就已经赢了一大半了,至于是英伟达还是特斯拉都只是这个大前提下的一个小浪花而已。不信你看看港A股,你聪明上天看穿百年大趋势,能挣钱吗?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/270045565866280","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":808,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":269717400678688,"gmtCreate":1706856831523,"gmtModify":1706856832726,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"<a 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height=\"auto\"></p><p>8名作者大都离开Google,选择创业</p><p>从Transformer模型被提出的那一刻起,人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>的历史进程被骤然加速了。研究者发现Transformer在自然语言处理(NLP)领域的效率奇高,相比传统RNN(循环神经网络)优势明显,于是很快便成为NLP研究者们推崇的首选模型。</p><p>Google的重大进展,却让OpenAI的工程师们彻夜难眠。OpenAI当年成立的初衷,就是打破Google在人工智能领域的垄断,而面对这只横空出世的“变形金刚”,他们做了一个重大决定:<b>干脆就用Transformer这件敌人的武器,来跟Google正面硬刚。</b></p><p>2018年6月,在“变形金刚”诞生一周年之际,OpenAI推出了基于Transformer模型的GPT-1,其中GPT里面的“T”,就是Transformer的首字母。此后,OpenAI沿着这条路线把GPT-1持续迭代到本周刚发布的GPT-4,并让ChatGPT火遍了全球。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54208e425c044a8682cf174ad3d2ef97\" tg-width=\"766\" tg-height=\"373\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>Transformer家族谱系,量子学派[7]</p><p>标杆旗帜一出,全球科技巨头就蜂拥而至,纷纷推出了自家基于Transformer的大模型,如Google的BERT,<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的Turing-NLG,<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的Megatron、国内华为的鹏程盘古、阿里的M6、<a 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Korea”。随后又强烈宣称“人类应该像监管食品、药物、飞机和汽车一样来监管人工智能。”</p><p>为何如此害怕?马斯克2018年在“西南偏南”大会上对话《西部世界》编剧乔纳森·诺兰时解释道[3]:我通常不提倡监管,而且倾向于减少这种枷锁,但是<b>“人工智能把我吓坏了,它的能力比几乎任何人知道的都要强,而且进化速度是指数级的。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4b8369d2f63483a9fec121836a525cb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"679\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>在《西部世界》里,马斯克的前妻Riley扮演一个高级AI</p><p><b>不过,马斯克一方面维持着“最恐人工智能的碳基生物”这一人设,一方面却在大干快上地投资AI。</b></p><p>2013年,马斯克个人投资了DeepMind;2015年他参与了OpenAI的众筹发起和Vicarious的B轮融资;2016年,马斯克又创办了脑机接口公司NeuraLink;而特斯拉也通过收购把DeepScale、GrokStyle、Perceptive Automata等人工智能公司纳入囊中。</p><p>特斯拉更是很早就开始布局人工智能。2013年特斯拉凭借Model S的热售市值突破100亿美元,马上开始筹划进军自动驾驶。在5月份马斯克跟Google创始人的一次对谈中这样讲:<b>“飞机的自动驾驶仪(Autopilot)是一件很棒的东西,汽车也应该拥有它。”</b></p><p>在当时,“自动驾驶”对传统汽车厂商来说更像是一个科幻概念。1970年代全球汽车巨头们定义了DAS(驾驶员辅助系统),然后沿着这条路线谨慎推进,“自动驾驶”一方面大厂们不想干(会带来无穷的法律噩梦),另一方面也的确是干不了。</p><p>2014年,国际汽车工程师学会(SAE)把广义上的“自动驾驶”分成了6类。可以看到,传统车企在过去几十年基本上都在L0~L1级之间原地踏步,<b>如果要达到L2级甚至更高,汽车就必须借助人工智能</b>,而想要做到这一点,就要把汽车变得更像一台计算机,而非一个单纯的机械电子部件组合体。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae44c74641af47628bf307bb274510ef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"438\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>自动驾驶6个级别,未来智库[4]</p><p>而特斯拉在Model S上,就已经实现的电子电气架构革新,让汽车更像一台“四个轮子的计算机”。这种理念后来被前华为苏菁用大白话总结了出来:<b>传统车厂认为车的基座是车,然后把计算机嵌进去;我们则认为汽车的基座是计算机,然后把车挂上去。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bfb32b65b6c34825b0780d1094326da4\" tg-width=\"601\" tg-height=\"538\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>Modle S改电子电气架构初衷是为了降成本,比如减少又贵又沉的汽车线束,但新架构至少能让汽车的各部分听从“大脑”的统一指挥(具体怎么做的详见我们之前的文章[12][13]),等于为人工智能的落地搭了一套<b>毛胚房</b>(但还算不上精装修)。</p><p>毛胚房准备了,但要让AI真正“拎包入住”——实现L2级以上的“自动驾驶”,还需要什么东西?</p><p>我们通常认识的“自动驾驶”,就是汽车利用各种传感器,收集周围环境数据,然后汽车的大脑(核心是芯片)根据算法来解析这些数据,进而控制车辆行为。比如摄像头看到前方突然窜出一条狗,大脑解析后发出紧急刹车的指令,让汽车停下来。</p><p>在这个过程中,识别出前方窜出来的到底是一条德国牧羊犬,还是一只黑色垃圾袋,就需要一套“算法”了。这些算法,需要提前载入到汽车的“大脑”里,输入汽车各类传感器采集到的数据,然后作出实时的判断,进而控制汽车的行为。</p><p>汽车要在行驶过程中采集数据、加载算法、迅速作出判断,本身的计算性能也不能掉链子,尤其是高速行进时,决策晚1ms都可能会酿成大祸,如果“卡机”更是灾难。因此,汽车上搭载的芯片性能也不能糊弄,要有足够的算力。</p><p>而那些事先载入汽车大脑的算法从何而来?在早期,碳基程序员们用if-else语句来撰写算法,但在机器学习问世之后,科技公司们开始构建计算平台,汇聚了从终端提取和模拟生成的<a href=\"https://laohu8.com/S/603138\">海量数据</a>,在更高算力的芯片驱动下,不断训练,形成算法。 </p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/746c0533abfc41de94f8ec76183e21a8\" tg-width=\"601\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>图片来源:aionlinecourse</p><p>到这里,自动驾驶“四要素”就很明确了:<b>1. 感知数据 2. 核心算法 3. 终端芯片 4. 计算平台。</b></p><p>但2013年的特斯拉还是一个名副其实的“小厂”,在四座大山面前基本上毫无积累,尤其是芯片和算法需要投入大量研发经费。马斯克此时的策略也很务实:造不如买。当时能进入特斯拉视野的供应商有且只有一家——<b>以色列公司Mobileye。</b></p><p>Mobileye的名字包含“移动”和“眼睛”两个词,这家公司由号称“中东哈佛”的以色列希伯来大学教授Amnon Shashua于创建。自1999年成立之后,专注于开发自动/辅助驾驶技术,2014年在<a href=\"https://laohu8.com/S/NYSE\">纽交所</a>上市,2017年被<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>以153亿美金的天价并购。</p><p>在上文提到的自动驾驶“四要素”中,Mobileye最擅长什么?<b>核心算法。</b></p><p>跟近些年“算力论英雄”的情形不同,初期的自动/辅助驾驶对算力的要求并不高。与如今L4级自动驾驶动辄400 TOPS、L5级更是达到4000 TOPS的算力要求不同,L1级的自动驾驶所需算力甚至不到1 TOPS,L2级也仅仅是在2 TOPS附近徘徊。</p><p>L1级自动驾驶跟“自动驾驶”相隔十万八千里,基本上就是“驾驶员辅助”,比如自适应巡航、自动刹车、车道保持等功能,实现起来的确不用很强的计算能力,只需要廉价的摄像头雷达配合先进的图像识别算法,而这也正是Mobileye的强项。</p><p>在创立的前10年,Mobileye仅仅靠纯软件方案的视觉算法就实现了盈亏平衡。一直到2008年,Mobileye才推出了第一代自动驾驶芯片EyeQ1,由<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>代工,采用ARM内核和180nm工艺,而同期初代iPhone搭载的<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>S5L8900芯片已经用上了90nm工艺。</p><p>到了2014年,Eye系列已经迭代至Q3,截至2013年年底,产品累计销量突破100万台。虽然Q3算力仍然是可怜的0.25 TOPS,但其捆绑销售的算法够香,对于急于上车智能驾驶、又苦于没有软件和算法开发能力的厂商来说,属于瞌睡遇到枕头。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07196e34e9314b53a1131e64c9b18912\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1061\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>Mobileye EyeQ3芯片</p><p>马斯克不喜欢Mobileye,尤其是后者将算法直接封装进芯片里,交付客户的是一个“黑盒”,里面的算法无法更改。但不喜欢也没办法,Mobileye市场份额接近垄断,你爱买不买,宝马奔驰福特都得低头,特斯拉也只好乖乖地接受这种“店大欺客”。</p><p>2014年10月,特斯拉发布了第一个自动驾驶方案——Autopilot1.0版本,其中的硬件模块称之为Hardware 1.0(简称HW1.0)。这个方案把Mobileye EyeQ3作为硬件模块的大脑,另外还配备一个前置摄像头、12个超声波雷达和1个毫米波雷达。</p><p>自此,2014年10月之后生产的新车都会默认搭载HW1.0硬件,但用户此时还不能直接用——特斯拉采用的是<b>“硬件先行,软件更新”</b>的方式,先装硬件,再OTA升级,因此一直到2015年10月特斯拉v7.0版更新后,Autopilot1.0才正式被“点亮”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54a9f297d44f47769fefba7277b00d50\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"683\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>早期的Autopilot1.0界面</p><p><b>在Mobileye“上车”的那一刻,马斯克就暗中准备自研自动驾驶的算法、芯片和计算平台。</b></p><p>2015年马斯克试图拉拢硅谷著名黑客George Hotz来特斯拉搞无人驾驶,承诺如果成功替代Mobileye,特斯拉会一次性给他“数百万美元奖金”,但被对方拒绝,随后Bloomberg的一篇报道将两人的邮件披露出来[5],立马引来了Mobileye的质问。</p><p>被Mobileye“卡脖子”的特斯拉只好在官方网站上发了一份声明,表示Mobileye提供的芯片和算法仍然是“全世界最好”,特斯拉还会继续使用。然后马斯克亲自在twitter上转发了这份声明,才打消了Mobileye的怒火,避免了特斯拉被“断供”。</p><p>事件平息后,马斯克加速推进“自主可控”计划。2016年1月,传奇的AMD首席架构师Jim Keller被挖到了特斯拉,他的长期战友Peter Bannon也在1个月之后来到马斯克的阵营——特斯拉跟Mobileye“脱钩”已经只是一个时间问题。</p><p>分手的决心如此强烈,马斯克就差一个冠冕堂皇的理由和一个暂时替代Mobileye的备胎。很快,它们都来了。</p><h3><b>02</b></h3><h3><b>过渡:一段跟黄仁勋的塑料友谊</b></h3><p>2016年5月,一辆开启自动驾驶模式的Model S在佛罗里达州撞车,40岁的司机Joshua Brown当场死亡。</p><p>这辆Model S撞上的是一辆货车的白色车厢。当后者横穿马路时,特斯拉的Autopilot系统虽然通过毫米波雷达检测到了车厢,但误把蓝天映衬下的白色车厢当成一块路牌,AEB(自动紧急制动系统)于是没有做任何的反应,车就径直撞上去了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1380f0e43b9342dc877582f8eb3c51c2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>惨烈的Model S车祸现场</p><p>这是人类历史上已知的第一起自动驾驶事故,自然引起全球舆论关注,美国国家运输安全委员会(NTSB)发布了足足500页的报告。调查人员发现司机Joshua Brown在驾驶过程中也不老实,90%的时间双手离开方向盘,并忽视了七次系统警告。</p><p>司机虽有错,但企业也得背锅。特斯拉发现如果要跟横穿马路的车辆相撞,Mobileye的EyeQ3芯片无法提供足够的算力,要等到两年后发布的EyeQ4才行,而Mobileye在事故的声明里又暗搓搓地甩锅特斯拉,这让马斯克更加坚定了踢开Mobileye的决心。</p><p>5个月后,特斯拉发布了Autopilot 2.0和硬件模块HW 2.0,彻底跟Mobileye分道扬镳。<b>接替它的是黄仁勋的英伟达。</b></p><p>这里插一下:特斯拉自动驾驶方案的名字眼花缭乱,最开始就叫做Autopilot,后来引入一个高级选配方案FSD(Full Self-Driving),两者就是同一套系统的两档产品,用户多花钱,就可以激活更多功能,背后的硬件叫做Hardware(1.0→4.0)。</p><p><b>英伟达在自动驾驶方面其实也是一枚新兵蛋子。</b>在2015年1月,黄仁勋向世界发布第一代了NVIDIA Drive平台,这个平台由两部分组成:数字座舱(CX)和自动驾驶(PX),两者都使用英伟达Tegra X1——任天堂switch的同款芯片。</p><p>Tegra是英伟达移动芯片家族的名字,当年坑了不少厂商,比如HTC和小米,一直被<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>摁着摩擦。后来老黄干脆放飞自我,把在显卡领域练就的<b>“砌算力”</b>大法发挥到极致,功耗发热猛增,基本退出手机市场,但在自动驾驶领域却重获新生。</p><p>以Tegra X1为例,其采用标准的CPU+GPU架构,CPU部分采用4颗Arm A57内核和4颗A53 内核,核心数总计8颗;而GPU部分则采用Maxwell架构,核心数高达256颗。这种“暴力堆砌”下,单颗Tegra X1的算力居然攀到了1 TFlops。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0121650281b445de89057b967abded8b\" tg-width=\"601\" tg-height=\"583\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>Tegra X1 图片来源:英伟达</p><p>1 TFlops是什么概念呢?TFlops指的是“每秒万亿次浮点运算能力”,1996年英特尔帮<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>部Sandia国家实验室制造了一台名叫“ASCI Red”的超级计算机,占地1600平方英尺耗电500千瓦,用来模拟核弹头,它的算力就是1.06 TFlops。</p><p><b>英伟达的“算力大法”,正好是自动驾驶由L1向L2、L3演进时急需的东西。</b></p><p>比如L1级的“单车道定速巡航”功能下,车载芯片只需要处理有限的数据量,但一旦进化到L2级别的“自动变道”,车辆不仅要识别车道和周围车辆,还要实时算出最优变道决策,算力需求提升了一个数量级。相比单纯地用CPU来提供算力,英伟达“CPU+GPU”模式能更好地匹配自动驾驶的需求。</p><p>为什么?简单说,CPU(中央处理器)和GPU(图形处理器)均由控制单元(Control)、运算单元(ALU)、存储单元(DRAM)、缓存(Cache)等几个部分构成,两者区别主要在于各个单元的数量配比,尤其是运算单元的数量配比。</p><p>运算单元是芯片数据计算的中心,由算术逻辑部件(ALU)组成,ALU即大家口中的“核”,所谓8核CPU指的便是有8个计算单元。为图像处理和矩阵计算而生的GPU,与CPU的最大差别在于可以暴力叠加成千上万个ALU进行并行运算。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8399cf74893e4d4bbaa702686d9d315f\" tg-width=\"601\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>简单类比,CPU像一位<b>数学系教授</b>,能力全面,GPU则像他手下的<b>一年级本科生</b>,偏科严重,只会算数。教授平时擅长统筹全局,发号施令,他自己虽然也会算数,甚至抵得上两三个本科生,但显然比不过100个本科生叠加在一起的“算力”。</p><p>当GPU遇到人工智能后,开始大放异彩。2006年,英伟达推出基于GPU的CUDA开发平台,开发者可以通过这一平台,使用C语言编写程序以解决复杂的计算问题,换言之,原本只用做3D渲染的GPU变得更加通用,可执行的任务更加多样。</p><p>2009年,斯坦福大学的Raina、Madhavan及吴恩达在一篇论文中论述了GPU在深度学习方面相对CPU的大幅优势[6],将AI训练时间从几周缩短至几小时。<b>这篇论文为人工智能的硬件实现指明了方向。</b>GPU大大加速了AI从论文走向现实的过程。</p><p>因此,特斯拉从Mobileye切换到英伟达不仅是换供应商这么简单,而是把人工智能硬件实现的利器——GPU装上了车,等于把<b>“毛胚房”</b>换成了<b>“精装房”</b>,实现了AI算法的拎包入住,同时也把“电动车”和“人工智能”两大时代主题连接在了一起。</p><p>特斯拉在2016年10月发布的HW 2.0硬件平台,包含8个摄像头、1个毫米波雷达、12个超声波雷达,以及英伟达DRIVE PX2定制主板,主板上面搭载了Tegra X2 CPU和升级为Pascal架构的GPU,算力是10 TOPS,大概是Mobileye EyeQ3的整整40倍。</p><p><b>“新女友”看起来貌美如花,但特斯拉为了这次分手其实付出了不小的代价。</b></p><p>HW 2.0的硬件性能虽然优越,但软件上却是短板,特斯拉内部团队和英伟达在算法上都还达不到Mobileye的水准。比如一直道HW 2.0发布的3个月后,特斯拉才把自适应巡航控制、前方碰撞预警和方向盘自动转向等基本功能给匆忙地做出来。</p><p>因此,虽然特斯拉自2016年10月后出厂的车都标配了HW 2.0,但一直到2017年上半年才把Autopilot 1.0的功能都实现出来。因此有用户调侃道:“搭载了更强劲硬件的新车车主们等了足足半年,总算可以享受跟老车主一样的辅助驾驶功能了。”</p><p>但顶着客户流失的风险,特斯拉也要把Mobileye换成英伟达。除了感情因素之外,更重要的是NVIDIA Drive是一个开放平台,自由度很高,特斯拉可以一边在英伟达的平台上练手,一边积累自己的软件和算法能力,为最后的自研铺平道路。</p><p><b>对“渣男”来说,所有的“现任”都将是“前任”。</b>在拥抱英伟达的同时,特斯拉的自研究也在紧锣密鼓地进行着。</p><h3><b>03</b></h3><h3><b>自研:吃着碗里的,看着锅里的</b></h3><p>当马斯克开始搞AI时一定会有感触:<b>相比于制造业,美国的AI和芯片人才实在是太多了。</b></p><p>跟从1980年代开始就逐步外迁的制造业不同,美国在计算机科学的三大应用领域——互联网、软件、芯片设计上一直保有雄厚的人才储备。以ACM图灵奖获得者为代表的顶尖科学家在高校、产业和研究机构里突破前沿,而数不清的高级工程师则在Google、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、微软、Intel等Top公司之间频繁流转。</p><p>特斯拉2015年筹备自研无人驾驶时,已是科技圈的当红炸子鸡,马斯克有资本从硅谷大厂里撬走各路牛人和大神。从2015年至今,特斯拉无人驾驶团队的架构历经多次调整,人员也熙来攘往,但无论是硬件还是软件,马斯克挑选的各个团队负责人,基本上都是世界最顶级的科学家或工程师。</p><p>我们可以从几个大牛的简历中窥探到特斯拉Autopilot团队极高的人才密度:AMD K7/K8/Zen架构的开拓者Jim Keller、苹果芯片团队的核心成员Pete Bannon、Swift编程语言的发明人Chris Lattner、OpenAI首席科学家Andrej Karpathy……</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d00efc7e1e1e4257937d8484dc903078\" tg-width=\"601\" tg-height=\"340\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>特斯拉团队(左起):硬件总监及Dojo负责人Ganesh Venkataramanan;工程总监Milan Kovac;人工智能总监Andrej Karpathy;软件总监Ashok Elluswamy;总忽悠师Elon Musk ,2021 Tesla AI Day</p><p>这里重点提一下<b>Andrej Karpathy</b>。这位出生于1986年的小哥是斯洛伐克人,15岁随父母移民加拿大,2015年获得斯坦福大学博士,导师是计算机大神李飞飞,在读博期间他已经是人工智能届的超级明星,毕业后直接参与创办了OpenAI。</p><p>2017年,他被马斯克厚着脸皮挖到了特斯拉,而从2017年到2022年,Andrej Karpathy一直担任特斯拉人工智能总监,并直接向马斯克汇报,直到2022年离职重返OpenAI。客观地说,他是特斯拉人工智能团队的最重要的缔造者之一。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd5c72bb814d440aa6796c7c7098a14c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"590\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>发量相对浓密时期的Andrej Karpathy</p><p>而在顶峰时,特斯拉Autopilot团队拥有300多名顶级工程师(不包括1000多名数据标注员),其中200人专攻软件,100人专攻硬件和芯片,马斯克在一次采访中说[8]:这些精英“<b>人家随便去哪儿都能找到工作,没有谁是他们真正的老板。</b>”</p><p>在硅谷人才和自身光环的加持下,特斯拉不准备去抄英伟达和Mobileye的作业,那他们想怎么干?</p><p>自动驾驶的具体实现非常复杂,而且作为一门崭新的科学,新技术、新路线、新突破层出不穷,但沿着我们前文提到自动驾驶的<b>“四要素”(1. 感知数据 2. 核心算法 3. 终端芯片 4. 计算平台)</b>来出发,基本上就能理清马斯克规划的庞大蓝图。</p><p>首先,在“感知数据”方面,特斯拉选择了“纯视觉感知”方案,放弃了逐渐成熟的激光雷达、毫米波雷达等非视觉传感器。这一做法在业内独树一帜,难度相比其他主流方案直接拉高了一个数量级,在业界也引起热烈的讨论甚至争议。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c534388915254666a86b4916b8d2108f\" tg-width=\"601\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>特斯拉8个摄像头覆盖范围</p><p>自动驾驶领域大多数专家都认为“纯视觉”方案不可取,不少用户也颇有微词,认为在技术不成熟的情况下就放弃雷达是对用户安全的不负责任。马斯克对这些批评置若罔闻,并公开嘲讽业界对高精度地图和激光雷达等方案的依赖。</p><p>其次,在“核心算法”方面,简单来说就是特斯拉通过8个摄像头采集的2D图像,使用复杂的感知神经网络架构进行加工,构建出一个能够表征真实世界的3D向量空间,这个空间里拥有自动驾驶决策场景里所需要的几乎所有信息,比如车道、行人、建筑物等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6997e2c1363f465b85c5a5a8f58dec24\" tg-width=\"601\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">从8个摄像头到3D向量空间,2021 Tesla AI Day</p><p>基于这个3D向量空间,特斯拉设计了一个<b>HydraNet架构</b>——Hydra是希腊神话中“九头蛇”的名字,意思是这套架构共享一个数据“躯干”(BackBone),为1000多个任务的“头”(Head)提供支持,比如物体检测、交通灯识别、车道线预测等。</p><p>这些任务的算法大都由云端的计算平台在吞噬了巨大数据量后训练而来。<b>因此,特斯拉的自动驾驶其实不存在“核心算法”的概念</b>,搭载在汽车终端上的是一个复杂的基于神经网络的系统,由无数个模块组合而成,宛如一座巨大的迷宫。</p><p>第三,在“终端芯片”方面,由于需要实时构建庞大的3D向量空间,每一辆开启FSD的特斯拉汽车都需要极强的算力来消化海量数据。马斯克的应对思路非常清晰:招募团队,自己从头开始研发自动驾驶的终端芯片,替代掉英伟达的方案。</p><p>这里需要区分的是:我们通常说的车载核心芯片通常有两类,一类是给智能座舱提供算力的芯片,这一类特斯拉基本都外购成熟的消费级CPU,历代车型用过英伟达Tegra3(2012-2018)、Intel A3950(2018-2021)和AMD 的Ryzen(2021-至今)。</p><p>另一类则是给自动驾驶提供算力的芯片,算力要求更高,Mobileye和英伟达Drive PX2提供的是这类,特斯拉要自研的也是这类。思路大致是:在“CPU+GPU”的基础架构上再增添专门的AISC(专用集成电路),来解决潜在的算力瓶颈。</p><p>最后,在“计算平台”方面,特斯拉之前是购买英伟达的板卡来搭建数据中心,但既然决定要自研车载终端芯片,干脆把训练算法的计算平台也一并自研。2019年4月,马斯克在特斯拉Autonomy Day上首次公布了超级计算机Dojo的研发计划。</p><p><b>综合来看,马斯克试图吃透无人驾驶的每一个环节,这是一个充满野心和疯狂的计划。</b></p><p>特斯拉跟英伟达“分手”实属必然。一方面马斯克笃信“纯视觉”方案,试图跟其他厂商拉开差距,英伟达的通用硬件方案就无法满足需求了;另一方面,Drive PX2的售价高达10000美元+,这对成本敏感体质的马斯克来说是一个难以安眠的数字。</p><p>英伟达对特斯拉其实相当有诚意,除了在定价方面给予了很大折扣之外,黄仁勋还在社交媒体上晒出自己的特斯拉座驾以及和马斯克的合照,让人仿佛梦回2005年苹果与Intel的世纪牵手。但特斯拉基本上也在重复苹果抛弃Intel的故事。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bb9295da51b43a88a41fd297df86b5f\" tg-width=\"601\" tg-height=\"315\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>黄仁勋在社交媒体上分享自己的Model X </p><p>黄仁勋可能低估了特斯拉的决心和实力,在2018年8月的一次业绩电话会议中,一位分析师问及特斯拉自研芯片的影响时,黄仁勋先是谈了一下自研芯片的难度,然后说:<b>“如果他们没搞出结果,给我打电话,我会很乐意帮忙的。”</b></p><p>电话会议结束后,马斯克立即在twitter上回应,措辞的塑料友谊感十足:<b>“Nvidia制造了很棒的硬件,高度尊重黄总的公司。”</b>同时又很司马昭地表示:“我们的硬件需求是很独特的,需要跟我们的软件紧密匹配。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a205a8c629474c4a9660773aa29bd4a2\" tg-width=\"601\" tg-height=\"203\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>2018年是特斯拉Autopilot自研的冲刺节点:人工智能总监Andrej Karpathy领导团队通过大型神经网络来训练算法;硬件大神Jim Keller和接班人Pete Bannon主持终端FSD芯片的研发;元老级高管David Lau则带领近百人的团队改善数据采集和车机交互……</p><p><b>特斯拉能不能交出一张满意答卷?不仅英伟达想知道,全世界想抄作业的人也都在等待着。</b></p><h3><b>04</b></h3><h3><b>答案:特斯拉是汽车公司,还是AI公司?</b></h3><p>2021年8月19日,当Andrej Karpathy在特斯拉AI Day上展示Transformer时,全世界的友商都瞪大了眼睛。</p><p>如前文所述,特斯拉“纯视觉”方案的第一步,就是把8个摄像头采集的图像提取特征,融合成一个统一的三维向量空间。这个idea很符合“第一性原理”,是基础中的基础,但实现起来极难,传统的基于2D图像的CNN卷积根本解决不了问题。</p><p>极其复杂的3D向量空间</p><p>特斯拉的做法是用上了新鲜出炉的Transformer。在开头我们讲过,Transformer不仅处理自然语言在行,处理计算机视觉同样是神器,在Google和OpenAI都工作过的Andrej Karpathy自然不会放过,在第一时间就带领团队将其用在3D向量空间的创建上了。</p><p><b>这是一个巨大的突破。客观说只有解决了这个问题,特斯拉才有抛弃激光雷达的底气。</b></p><p>具体实现的方法,感兴趣的读者可以详读参考文献[15]。特斯拉率先使用Transformer之后,全球同行们纷纷跟随。应该说,Transformer除了把GPT大模型送到全球聚光灯之下外,它还在每一台具备自动/辅助驾驶功能的汽车里默默发挥着作用。</p><p>当然,Transformer模型也只是特斯拉自动驾驶算法系统的一个“零部件”,跟它一起发挥作用的还有无数新老技术。而且要注意:人工智能是一门日行千里、甚至在不断加速的科学,今天的“神器”到了明天,可能就会被更好的算法和模型替代掉。</p><p><b>Karpathy的展示只是特斯拉“全栈自研”的一小部分,由于不同团队进度的差异,面纱是逐步被揭开的。</b></p><p>首先亮相的其实是硬件。2019年4月,特斯拉终于发布了“自主可控”的自动驾驶硬件平台HW 3.0。全球科技圈对此期盼已久:老车主们重点关注能否免费升级,友商们纷纷掏出放大镜准备认真“学习”,而对冲基金和类似System Plus这样的咨询公司则迅速行动,在第一时间对HW 3.0进行了拆解。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95080b21baca4eaca3899f201b3ebe21\" tg-width=\"601\" tg-height=\"388\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>HW3.0和HW2.5(HW2.0的简单升级)板卡对比图</p><p>HW3.0一共包含4746个零件,其中两颗刻有Tesla标记的银色FSD芯片最引人瞩目。这款芯片是特斯拉硬件自研的最大成果,由三星在得克萨斯州奥斯汀的工厂代工,采用14nm FinFET工艺,面积大约为260平方毫米,集成了60亿晶体管。</p><p>随后,在2019年8月的IEEE的Hot Chips会议(高性能处理器顶会)上,特斯拉芯片负责人Pete Bannon(Jim Keller已离职)展示了FSD的内部结构,可以看到特斯拉没有采用英伟达通常的CPU+GPU架构,而是采用高度定制的CPU+GPU+ASIC架构。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/320274be78fa4f5b9e0ab20cf732a053\" tg-width=\"601\" tg-height=\"373\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>特斯拉第一代FSD芯片架构</p><p>这里的ASIC指的便是占据整块芯片最大面积的两颗神经网络处理单元(NNA),即NPU。每颗NPU核的峰值性能可以达到每秒36.86万亿次运算(TOPS),功耗却只有7.5W。与之相比,GPU内核只提供0.6TOPS的算力,成为配角。</p><p>我们之前把CPU比做数学系教授,把GPU比做一年级本科生,那NPU就是CPU手下的在读博士,无需手把手指导,就能快速的进行卷积运算和矩阵乘法运算。简单来说就是:<b>NPU成为提供算力输出的主力,CPU和GPU退居辅助位置。</b></p><p>HW3.0平台上配备了两颗FSD芯片,相互校对,相互冗余,整个系统的算力就是144TOPS,是前一代HW 2.5的7倍多(20TOPS)。而凭借颠覆性的架构设计,整个系统的功耗降低到了220W,功耗比则从0.067TOPS/W跃升至0.65TOPS/W。</p><p>FSD芯片让特斯拉实现了芯片的“独立自主”,此时离他们第一次购买Mobileye的产品只过去了短短5年。</p><p>而围绕自动驾驶“四要素”,特斯拉的突破还在继续。在2021年8月19日举行的特斯拉AI Day上,除了人工智能总监Andrej Karpathy详细阐述了基于视觉的神经网络方案外,<b>“计算平台”</b>的突破成果也被展示出来,即特斯拉Dojo ExaPOD超级计算机。</p><p>Dojo ExaPOD由120个训练模块组成,每一个训练模块包含25块特斯拉自研的D1芯片,总芯片数量达到了3000块。D1芯片由台积电代工,采用7nm工艺,3000块D1芯片叠加起来,直接让Dojo以1.1 EFLOP的算力成为全球第五大算力规模的计算机。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/317143e68fe5418ca17fb4d610866937\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"592\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">Dojo负责人Ganesh展示D1芯片,2021 AI Day</p><p>客观评价,特斯拉毕竟是芯片领域的“新兵”,自研的芯片未必真的能媲美半导体巨头,尤其是研发Dojo的成本比从英伟达直接买还要高。但考虑到特斯拉在几乎时零基础的情况下挤进了AI芯片第一梯队,这份成绩单还是足够优秀的。</p><p>自此“自己动手,丰衣足食”,马斯克对“四要素”的全链条掌控已经基本成型:</p><p><b>采用“纯视觉方案”,核心算法基于深度神经网络,在云端由自己研发的Dojo超级计算机进行训练,终端上自研的FSD芯片实时处理周围环境数据,识别对象,预测行为,作出判断,最后控制车辆动作,实现自动或半自动的“智能驾驶”。</b></p><p>为了加快自动驾驶的成熟速度,特斯拉在2020年10月启动了<b>FSD Beta</b>的内测,面向的人群是一小部分愿意把现实世界的行驶数据上传给特斯拉来进行算法训练和干山的车主,而采集到的大量数据则会被喂给“云端”的超级计算机来训练模型和算法。</p><p>大量花了15000美元选配FSD服务的车主愿意<b>“自带干粮”</b>给特斯拉充当“无人驾驶测试员”。2021年有2000多位车主参加了FSD Beta的内测;到2022年10月,这一数字飙升到了16万;之后FSD Beta向北美地区全部开放,参与车主数量达到36万。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f54f2f1dd4804aa19b93a57e3f4ad293\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"534\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">一名北美用户正在使用FSD Beta,2022年</p><p>海量的数据投喂给日夜不停的超级计算机,带来了自动驾驶的快速迭代。在2022年的AI Day上,特斯拉给出了一组数据:采集了480万段数据,训练了75778个神经网络模型,其中有281个模型被实际用到特斯拉车上,推动FSD迭代了35个版本。</p><p>在披露这些数据前,马斯克在开场白中讲了一句话:<b>基本上我认为,我们是人工智能在现实世界应用的无可争议的领导者。</b></p><p>在ChatGPT火爆全球之后,这句话的可信度显然打了不小的折扣。不过从2013年开始,特斯拉用了9年就吃透了人工智能的玩法,把AI搬上了数百万台汽车,从算法、芯片再到计算平台全部实现自研,基本上领先所有的竞争对手,包括卖铲子的英伟达。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7bb282037eca437ebff0414da3b75899\" tg-width=\"601\" tg-height=\"301\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>马斯克曾在微博称特斯拉的AI实力被“低估”</p><p>当然,争议始终伴随着特斯拉。一方面,L4级的自动驾驶难度过高,大量厂商被卡在L2级~L3级这一地带,即使特斯拉的FSD更新到v11版本,也仍然没有摆脱“Beta”的后缀。在今年2月初,特斯拉更是宣布召回了36万辆配备有FSD的汽车。</p><p>另一方面,特斯拉在营销“自动驾驶”时的激进也少不了被口诛笔伐,马斯克在推销自家的自动驾驶技术方面不仅接地气,而且接地府,吹牛、撕逼、PUA同行、期货当现货卖……无所不用其极。这种“表演”,有时候反而会让人忽略了特斯拉的真正实力。</p><p>但众所周知,特斯拉汽车在全球的热卖,目前跟自动驾驶关系不是很大,尤其在中国,FSD开通率只有可怜的2%不到,全球范围也只有10%~20%的水平。用户选择特斯拉汽车,更多的是因为品牌光环以及其在设计、制造、价格方面的优势。</p><p>而特斯拉之所以持续投资人工智能,除了本身自动驾驶是一大营销卖点外,还有一个原因:人工智能将是未来20年人类最重要的科技主线。</p><p><b>电动车产业虽然坐拥风口,但本质上仍然是制造业,</b>效率曲线的改善会逐步趋缓。比如,动力电池的容量不会每年翻一番,一体化压铸的成本也不会每年下降50%,特斯拉在制造环节的优势在渡过红利期之后,迟早会被更卷的厂商追上。</p><p>但人工智能却像火箭一样在加速,并极有可能引爆一场像工业革命一样的浪潮。如果特斯拉能够从一家单纯的汽车公司,变成一家拥有两大落地场景(汽车和<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>)的人工智能公司,<b>那么今天投入的每一分钱,未来都将是跟竞争者的巨大优势。</b></p><p>不过特斯拉在AI领域的狂飙,常常被一些戏谑性的场景所冲淡。2022年10月,被业界期待已久的Tesla Bot发布,但三名吃力抬着机器人上台的壮汉让场面一度尴尬。两个月后ChatGPT引爆全球,Tesla Bot彻底成为全球AI狂欢的背景板。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65417ce3bc494529af6b789419047c4c\" tg-width=\"601\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>被工作人员“抬”上来的Tesla Bot</p><p><b>OpenAI用ChatGPT告诉我们:人工智能的发展总是呈现非线性的</b>,一旦“奇点”临近,爆发就会以难以想象的速度来临。谁都不敢妄言特斯拉测试两年多的FSD Beta不会在不远的未来取得突破,这台装了FSD芯片的机器人,也是一样。</p><p><b>从这角度出发,特斯拉这台电线裸露的Bot,是不是越看越像《复联2》的奥创或者施瓦辛格?</b></p><h3><b>05</b></h3><h3><b>尾声:向老乡预警,给硅基带路</b></h3><p>在2003年上映的电影《终结者3》里,毁灭人类的超级计算机——天网的算力是<b>60 TFlops</b>。</p><p>二十年过去了,游戏玩家手上的一张RTX 4090显卡,就能达到100 TFlops,相当于1.67个天网;一张英伟达A100的算力(FP16)能够达到156TFlops,相当于2.6个天网,而ChatGPT背后的数据中心里,至少有2万张英伟达A100和性能更强的H100。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c9ff37502304a808d26c2b6d12d8bea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"511\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>《终结者3》里启动的SkyNet,2000年</p><p>人类在科技树的某一个枝桠上“狂飙”时,想象力可能都无法跟不上步伐。现在是2023年,Google发表那篇阐述“注意力机制”的论文,距今只有5年;AlphaGo击败李世石,距今只有7年;而OpenAI这家公司成立,距今也才不到8年时间。</p><p>特斯拉研发无人驾驶的时间线,跟人工智能这门科学在近10年的突飞猛进密不可分的,而人工智能的演进速度会越来越快。OpenAI创始人Sam Altman刚提了一个新的理论:<b>新的摩尔定律将会开启,宇宙中的智能生命每隔18个月将会翻一倍。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2a4cb3c939049d8a04e3fc352f51839\" tg-width=\"601\" tg-height=\"254\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>在特斯拉投资者日公布的Master Plan 3(宏愿3)中,马斯克预期特斯拉未来每年能够生产2000万辆车——这也意味着,每年把2000万个拥有极强算力的硅基生命送到碳基人类的千家万户,同时这些终端的“智力”正在昼夜不停地进化。</p><p>电影《教父》里柯里昂说过说:离自己的朋友要近,离自己的敌人要更近。马斯克显然明白无法阻挡洪流,索性为硅基的崛起助力。至于这种“助力”,究竟是碳基通往自由之路上的砖石,还是绞刑架上的绳索,马斯克可能管不了那么多了。</p><p><b>一边向碳基老乡预警,一边给硅基皇军带路,马老师已经做出了自己的选择。我们呢?</b></p><p><b><b>全文完,总长1.2万字,感谢您的耐心阅读。</b></b></p><p><b>参考资料</b></p><p>[1]. An Image is Worth 16x16 Words: Transformers for Image Recognition at Scale, 2020</p><p>[2]. Elon Musk @twittter,2014-2018</p><p>[3]. South by Southwest Tech Conference, 2018</p><p>[4]. 汽车自动驾驶发展路径和产业链全景图, 未来智库</p><p>[5]. George Hotz Is Taking on Tesla by Himself, Bloomberg</p><p>[6]. Large-scale Deep Unsupervised Learning using Graphics Processors</p><p>[7]. Tesla AI Day, 2021-2022</p><p>[8]. 一个时代有一个时代的计算架构,量子位</p><p>[9]. 与时间赛跑,特斯拉Autopilot进化史,汽车之心</p><p>[10]. AI Chips: Challenges and Opportunities</p><p>[11]. ChatGPT幕后的真正大佬,量子学派</p><p>[12]. Meet The 'Jedi Engineers' Responsible For Tesla Autopilot</p><p>[13].新能源汽车的联发科时刻,远川研究所</p><p>[14]. 鸿蒙座舱是怎样炼成的,饭统戴老板</p><p>[15]. Deep Understanding Tesla FSD: Vector Space,Jason Zhang</p><p><b>作者:戴老板/何律衡</b></p><p><b>编辑:罗松松</b></p><p><b>视觉设计:疏睿</b></p><p><b>责任编辑:戴老板</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b7f126985204e46b453cd013347bc0b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉的AI野心:向人类预警,给硅基带路</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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src=\"https://static.tigerbbs.com/a86d6078bbba44598e08dd0557fc4718\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"741\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p></p><p>2017年6月,Google发表了一篇名为<i>Attention Is All You Need</i>(注意力是你需要的全部)的论文。</p><p>这篇论文由8名发量茂密的AI科学家联合撰写,他们在论文里创造性地提出了一种“注意力机制”,并基于此开发一个名叫<b>Transformer(变形金刚)</b>的深度学习模型——一位作者认为叫“注意力模型”过于无聊,就用玩梗的心态起了这个名字。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a659b8ef05840649ce361af5fee3d0c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"762\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>8名作者大都离开Google,选择创业</p><p>从Transformer模型被提出的那一刻起,人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>的历史进程被骤然加速了。研究者发现Transformer在自然语言处理(NLP)领域的效率奇高,相比传统RNN(循环神经网络)优势明显,于是很快便成为NLP研究者们推崇的首选模型。</p><p>Google的重大进展,却让OpenAI的工程师们彻夜难眠。OpenAI当年成立的初衷,就是打破Google在人工智能领域的垄断,而面对这只横空出世的“变形金刚”,他们做了一个重大决定:<b>干脆就用Transformer这件敌人的武器,来跟Google正面硬刚。</b></p><p>2018年6月,在“变形金刚”诞生一周年之际,OpenAI推出了基于Transformer模型的GPT-1,其中GPT里面的“T”,就是Transformer的首字母。此后,OpenAI沿着这条路线把GPT-1持续迭代到本周刚发布的GPT-4,并让ChatGPT火遍了全球。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54208e425c044a8682cf174ad3d2ef97\" tg-width=\"766\" tg-height=\"373\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>Transformer家族谱系,量子学派[7]</p><p>标杆旗帜一出,全球科技巨头就蜂拥而至,纷纷推出了自家基于Transformer的大模型,如Google的BERT,<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的Turing-NLG,<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的Megatron、国内华为的鹏程盘古、阿里的M6、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>的文心一言等大模型都是基于Transformer来构建。</p><p>更进一步,研究者发现Transformer不仅能够处理语言,处理图像能力也很猛,远胜于传统CNN(卷积神经网络)模型。2020年,Google科学家提出了Vision Transformer ( ViT )概念[1],给计算机视觉领域的人工智能也装上了火箭助推器。</p><p>到本文开始撰写时,Attention Is All You Need这篇论文已经被引用了68,147次,成为人工智能历史上被引数量第三高的论文。应该说,Transformer的出现扣动了此轮人工智能热潮的板机,你在朋友圈刷到的所有AI热点,几乎都跟这个“变形金刚”有关。</p><p>站在Transformer模型上,OpenAI成为全球最耀眼的明星,而发明人Google也让世界在AlphaGo之后再次敬畏起了它的实力,两家公司一度打起了大模型的军备竞赛,而全球其他科技巨头也不想只做围观者,要么已经躬身入局,要幺正在摩拳擦掌。</p><p><b>其实,受Transformer启发,把它运用到炉火纯青并点燃另一场AI革命的公司还有一家,就是<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>。</b></p><h3><b>01</b></h3><h3><b>借船:马斯克的“人工智能恐惧症”</b></h3><p>在梳理特斯拉的AI轨迹之前,让我们先来了解一下伊隆·马斯克的<b>“人工智能恐惧症”</b>。</p><p>这个星球上唯一能让马斯克做噩梦的,不是贝索斯的光头,也不是薛定谔的刹车片,而是人工智能。2014年他就在推特上写道:<b>“我们要对人工智能格外小心,它可能比核武器更危险。”</b>在之后的一次访谈中,他又危言耸听道:“当人工智能成为不死的独裁者时,世界将永远无法挣脱(它的控制)。”</p><p>可能是觉得原子弹的类比还不够震撼,马斯克在2017年把人工智能的威胁进一步比做<b>北朝鲜</b>[2]——他在twitter表示人工智能“Vastly more risk than North Korea”。随后又强烈宣称“人类应该像监管食品、药物、飞机和汽车一样来监管人工智能。”</p><p>为何如此害怕?马斯克2018年在“西南偏南”大会上对话《西部世界》编剧乔纳森·诺兰时解释道[3]:我通常不提倡监管,而且倾向于减少这种枷锁,但是<b>“人工智能把我吓坏了,它的能力比几乎任何人知道的都要强,而且进化速度是指数级的。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4b8369d2f63483a9fec121836a525cb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"679\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>在《西部世界》里,马斯克的前妻Riley扮演一个高级AI</p><p><b>不过,马斯克一方面维持着“最恐人工智能的碳基生物”这一人设,一方面却在大干快上地投资AI。</b></p><p>2013年,马斯克个人投资了DeepMind;2015年他参与了OpenAI的众筹发起和Vicarious的B轮融资;2016年,马斯克又创办了脑机接口公司NeuraLink;而特斯拉也通过收购把DeepScale、GrokStyle、Perceptive Automata等人工智能公司纳入囊中。</p><p>特斯拉更是很早就开始布局人工智能。2013年特斯拉凭借Model S的热售市值突破100亿美元,马上开始筹划进军自动驾驶。在5月份马斯克跟Google创始人的一次对谈中这样讲:<b>“飞机的自动驾驶仪(Autopilot)是一件很棒的东西,汽车也应该拥有它。”</b></p><p>在当时,“自动驾驶”对传统汽车厂商来说更像是一个科幻概念。1970年代全球汽车巨头们定义了DAS(驾驶员辅助系统),然后沿着这条路线谨慎推进,“自动驾驶”一方面大厂们不想干(会带来无穷的法律噩梦),另一方面也的确是干不了。</p><p>2014年,国际汽车工程师学会(SAE)把广义上的“自动驾驶”分成了6类。可以看到,传统车企在过去几十年基本上都在L0~L1级之间原地踏步,<b>如果要达到L2级甚至更高,汽车就必须借助人工智能</b>,而想要做到这一点,就要把汽车变得更像一台计算机,而非一个单纯的机械电子部件组合体。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae44c74641af47628bf307bb274510ef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"438\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>自动驾驶6个级别,未来智库[4]</p><p>而特斯拉在Model S上,就已经实现的电子电气架构革新,让汽车更像一台“四个轮子的计算机”。这种理念后来被前华为苏菁用大白话总结了出来:<b>传统车厂认为车的基座是车,然后把计算机嵌进去;我们则认为汽车的基座是计算机,然后把车挂上去。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bfb32b65b6c34825b0780d1094326da4\" tg-width=\"601\" tg-height=\"538\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>Modle S改电子电气架构初衷是为了降成本,比如减少又贵又沉的汽车线束,但新架构至少能让汽车的各部分听从“大脑”的统一指挥(具体怎么做的详见我们之前的文章[12][13]),等于为人工智能的落地搭了一套<b>毛胚房</b>(但还算不上精装修)。</p><p>毛胚房准备了,但要让AI真正“拎包入住”——实现L2级以上的“自动驾驶”,还需要什么东西?</p><p>我们通常认识的“自动驾驶”,就是汽车利用各种传感器,收集周围环境数据,然后汽车的大脑(核心是芯片)根据算法来解析这些数据,进而控制车辆行为。比如摄像头看到前方突然窜出一条狗,大脑解析后发出紧急刹车的指令,让汽车停下来。</p><p>在这个过程中,识别出前方窜出来的到底是一条德国牧羊犬,还是一只黑色垃圾袋,就需要一套“算法”了。这些算法,需要提前载入到汽车的“大脑”里,输入汽车各类传感器采集到的数据,然后作出实时的判断,进而控制汽车的行为。</p><p>汽车要在行驶过程中采集数据、加载算法、迅速作出判断,本身的计算性能也不能掉链子,尤其是高速行进时,决策晚1ms都可能会酿成大祸,如果“卡机”更是灾难。因此,汽车上搭载的芯片性能也不能糊弄,要有足够的算力。</p><p>而那些事先载入汽车大脑的算法从何而来?在早期,碳基程序员们用if-else语句来撰写算法,但在机器学习问世之后,科技公司们开始构建计算平台,汇聚了从终端提取和模拟生成的<a href=\"https://laohu8.com/S/603138\">海量数据</a>,在更高算力的芯片驱动下,不断训练,形成算法。 </p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/746c0533abfc41de94f8ec76183e21a8\" tg-width=\"601\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>图片来源:aionlinecourse</p><p>到这里,自动驾驶“四要素”就很明确了:<b>1. 感知数据 2. 核心算法 3. 终端芯片 4. 计算平台。</b></p><p>但2013年的特斯拉还是一个名副其实的“小厂”,在四座大山面前基本上毫无积累,尤其是芯片和算法需要投入大量研发经费。马斯克此时的策略也很务实:造不如买。当时能进入特斯拉视野的供应商有且只有一家——<b>以色列公司Mobileye。</b></p><p>Mobileye的名字包含“移动”和“眼睛”两个词,这家公司由号称“中东哈佛”的以色列希伯来大学教授Amnon Shashua于创建。自1999年成立之后,专注于开发自动/辅助驾驶技术,2014年在<a href=\"https://laohu8.com/S/NYSE\">纽交所</a>上市,2017年被<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>以153亿美金的天价并购。</p><p>在上文提到的自动驾驶“四要素”中,Mobileye最擅长什么?<b>核心算法。</b></p><p>跟近些年“算力论英雄”的情形不同,初期的自动/辅助驾驶对算力的要求并不高。与如今L4级自动驾驶动辄400 TOPS、L5级更是达到4000 TOPS的算力要求不同,L1级的自动驾驶所需算力甚至不到1 TOPS,L2级也仅仅是在2 TOPS附近徘徊。</p><p>L1级自动驾驶跟“自动驾驶”相隔十万八千里,基本上就是“驾驶员辅助”,比如自适应巡航、自动刹车、车道保持等功能,实现起来的确不用很强的计算能力,只需要廉价的摄像头雷达配合先进的图像识别算法,而这也正是Mobileye的强项。</p><p>在创立的前10年,Mobileye仅仅靠纯软件方案的视觉算法就实现了盈亏平衡。一直到2008年,Mobileye才推出了第一代自动驾驶芯片EyeQ1,由<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>代工,采用ARM内核和180nm工艺,而同期初代iPhone搭载的<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>S5L8900芯片已经用上了90nm工艺。</p><p>到了2014年,Eye系列已经迭代至Q3,截至2013年年底,产品累计销量突破100万台。虽然Q3算力仍然是可怜的0.25 TOPS,但其捆绑销售的算法够香,对于急于上车智能驾驶、又苦于没有软件和算法开发能力的厂商来说,属于瞌睡遇到枕头。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07196e34e9314b53a1131e64c9b18912\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1061\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>Mobileye EyeQ3芯片</p><p>马斯克不喜欢Mobileye,尤其是后者将算法直接封装进芯片里,交付客户的是一个“黑盒”,里面的算法无法更改。但不喜欢也没办法,Mobileye市场份额接近垄断,你爱买不买,宝马奔驰福特都得低头,特斯拉也只好乖乖地接受这种“店大欺客”。</p><p>2014年10月,特斯拉发布了第一个自动驾驶方案——Autopilot1.0版本,其中的硬件模块称之为Hardware 1.0(简称HW1.0)。这个方案把Mobileye EyeQ3作为硬件模块的大脑,另外还配备一个前置摄像头、12个超声波雷达和1个毫米波雷达。</p><p>自此,2014年10月之后生产的新车都会默认搭载HW1.0硬件,但用户此时还不能直接用——特斯拉采用的是<b>“硬件先行,软件更新”</b>的方式,先装硬件,再OTA升级,因此一直到2015年10月特斯拉v7.0版更新后,Autopilot1.0才正式被“点亮”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54a9f297d44f47769fefba7277b00d50\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"683\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>早期的Autopilot1.0界面</p><p><b>在Mobileye“上车”的那一刻,马斯克就暗中准备自研自动驾驶的算法、芯片和计算平台。</b></p><p>2015年马斯克试图拉拢硅谷著名黑客George Hotz来特斯拉搞无人驾驶,承诺如果成功替代Mobileye,特斯拉会一次性给他“数百万美元奖金”,但被对方拒绝,随后Bloomberg的一篇报道将两人的邮件披露出来[5],立马引来了Mobileye的质问。</p><p>被Mobileye“卡脖子”的特斯拉只好在官方网站上发了一份声明,表示Mobileye提供的芯片和算法仍然是“全世界最好”,特斯拉还会继续使用。然后马斯克亲自在twitter上转发了这份声明,才打消了Mobileye的怒火,避免了特斯拉被“断供”。</p><p>事件平息后,马斯克加速推进“自主可控”计划。2016年1月,传奇的AMD首席架构师Jim Keller被挖到了特斯拉,他的长期战友Peter Bannon也在1个月之后来到马斯克的阵营——特斯拉跟Mobileye“脱钩”已经只是一个时间问题。</p><p>分手的决心如此强烈,马斯克就差一个冠冕堂皇的理由和一个暂时替代Mobileye的备胎。很快,它们都来了。</p><h3><b>02</b></h3><h3><b>过渡:一段跟黄仁勋的塑料友谊</b></h3><p>2016年5月,一辆开启自动驾驶模式的Model S在佛罗里达州撞车,40岁的司机Joshua Brown当场死亡。</p><p>这辆Model S撞上的是一辆货车的白色车厢。当后者横穿马路时,特斯拉的Autopilot系统虽然通过毫米波雷达检测到了车厢,但误把蓝天映衬下的白色车厢当成一块路牌,AEB(自动紧急制动系统)于是没有做任何的反应,车就径直撞上去了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1380f0e43b9342dc877582f8eb3c51c2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>惨烈的Model S车祸现场</p><p>这是人类历史上已知的第一起自动驾驶事故,自然引起全球舆论关注,美国国家运输安全委员会(NTSB)发布了足足500页的报告。调查人员发现司机Joshua Brown在驾驶过程中也不老实,90%的时间双手离开方向盘,并忽视了七次系统警告。</p><p>司机虽有错,但企业也得背锅。特斯拉发现如果要跟横穿马路的车辆相撞,Mobileye的EyeQ3芯片无法提供足够的算力,要等到两年后发布的EyeQ4才行,而Mobileye在事故的声明里又暗搓搓地甩锅特斯拉,这让马斯克更加坚定了踢开Mobileye的决心。</p><p>5个月后,特斯拉发布了Autopilot 2.0和硬件模块HW 2.0,彻底跟Mobileye分道扬镳。<b>接替它的是黄仁勋的英伟达。</b></p><p>这里插一下:特斯拉自动驾驶方案的名字眼花缭乱,最开始就叫做Autopilot,后来引入一个高级选配方案FSD(Full Self-Driving),两者就是同一套系统的两档产品,用户多花钱,就可以激活更多功能,背后的硬件叫做Hardware(1.0→4.0)。</p><p><b>英伟达在自动驾驶方面其实也是一枚新兵蛋子。</b>在2015年1月,黄仁勋向世界发布第一代了NVIDIA Drive平台,这个平台由两部分组成:数字座舱(CX)和自动驾驶(PX),两者都使用英伟达Tegra X1——任天堂switch的同款芯片。</p><p>Tegra是英伟达移动芯片家族的名字,当年坑了不少厂商,比如HTC和小米,一直被<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>摁着摩擦。后来老黄干脆放飞自我,把在显卡领域练就的<b>“砌算力”</b>大法发挥到极致,功耗发热猛增,基本退出手机市场,但在自动驾驶领域却重获新生。</p><p>以Tegra X1为例,其采用标准的CPU+GPU架构,CPU部分采用4颗Arm A57内核和4颗A53 内核,核心数总计8颗;而GPU部分则采用Maxwell架构,核心数高达256颗。这种“暴力堆砌”下,单颗Tegra X1的算力居然攀到了1 TFlops。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0121650281b445de89057b967abded8b\" tg-width=\"601\" tg-height=\"583\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>Tegra X1 图片来源:英伟达</p><p>1 TFlops是什么概念呢?TFlops指的是“每秒万亿次浮点运算能力”,1996年英特尔帮<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>部Sandia国家实验室制造了一台名叫“ASCI Red”的超级计算机,占地1600平方英尺耗电500千瓦,用来模拟核弹头,它的算力就是1.06 TFlops。</p><p><b>英伟达的“算力大法”,正好是自动驾驶由L1向L2、L3演进时急需的东西。</b></p><p>比如L1级的“单车道定速巡航”功能下,车载芯片只需要处理有限的数据量,但一旦进化到L2级别的“自动变道”,车辆不仅要识别车道和周围车辆,还要实时算出最优变道决策,算力需求提升了一个数量级。相比单纯地用CPU来提供算力,英伟达“CPU+GPU”模式能更好地匹配自动驾驶的需求。</p><p>为什么?简单说,CPU(中央处理器)和GPU(图形处理器)均由控制单元(Control)、运算单元(ALU)、存储单元(DRAM)、缓存(Cache)等几个部分构成,两者区别主要在于各个单元的数量配比,尤其是运算单元的数量配比。</p><p>运算单元是芯片数据计算的中心,由算术逻辑部件(ALU)组成,ALU即大家口中的“核”,所谓8核CPU指的便是有8个计算单元。为图像处理和矩阵计算而生的GPU,与CPU的最大差别在于可以暴力叠加成千上万个ALU进行并行运算。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8399cf74893e4d4bbaa702686d9d315f\" tg-width=\"601\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>简单类比,CPU像一位<b>数学系教授</b>,能力全面,GPU则像他手下的<b>一年级本科生</b>,偏科严重,只会算数。教授平时擅长统筹全局,发号施令,他自己虽然也会算数,甚至抵得上两三个本科生,但显然比不过100个本科生叠加在一起的“算力”。</p><p>当GPU遇到人工智能后,开始大放异彩。2006年,英伟达推出基于GPU的CUDA开发平台,开发者可以通过这一平台,使用C语言编写程序以解决复杂的计算问题,换言之,原本只用做3D渲染的GPU变得更加通用,可执行的任务更加多样。</p><p>2009年,斯坦福大学的Raina、Madhavan及吴恩达在一篇论文中论述了GPU在深度学习方面相对CPU的大幅优势[6],将AI训练时间从几周缩短至几小时。<b>这篇论文为人工智能的硬件实现指明了方向。</b>GPU大大加速了AI从论文走向现实的过程。</p><p>因此,特斯拉从Mobileye切换到英伟达不仅是换供应商这么简单,而是把人工智能硬件实现的利器——GPU装上了车,等于把<b>“毛胚房”</b>换成了<b>“精装房”</b>,实现了AI算法的拎包入住,同时也把“电动车”和“人工智能”两大时代主题连接在了一起。</p><p>特斯拉在2016年10月发布的HW 2.0硬件平台,包含8个摄像头、1个毫米波雷达、12个超声波雷达,以及英伟达DRIVE PX2定制主板,主板上面搭载了Tegra X2 CPU和升级为Pascal架构的GPU,算力是10 TOPS,大概是Mobileye EyeQ3的整整40倍。</p><p><b>“新女友”看起来貌美如花,但特斯拉为了这次分手其实付出了不小的代价。</b></p><p>HW 2.0的硬件性能虽然优越,但软件上却是短板,特斯拉内部团队和英伟达在算法上都还达不到Mobileye的水准。比如一直道HW 2.0发布的3个月后,特斯拉才把自适应巡航控制、前方碰撞预警和方向盘自动转向等基本功能给匆忙地做出来。</p><p>因此,虽然特斯拉自2016年10月后出厂的车都标配了HW 2.0,但一直到2017年上半年才把Autopilot 1.0的功能都实现出来。因此有用户调侃道:“搭载了更强劲硬件的新车车主们等了足足半年,总算可以享受跟老车主一样的辅助驾驶功能了。”</p><p>但顶着客户流失的风险,特斯拉也要把Mobileye换成英伟达。除了感情因素之外,更重要的是NVIDIA Drive是一个开放平台,自由度很高,特斯拉可以一边在英伟达的平台上练手,一边积累自己的软件和算法能力,为最后的自研铺平道路。</p><p><b>对“渣男”来说,所有的“现任”都将是“前任”。</b>在拥抱英伟达的同时,特斯拉的自研究也在紧锣密鼓地进行着。</p><h3><b>03</b></h3><h3><b>自研:吃着碗里的,看着锅里的</b></h3><p>当马斯克开始搞AI时一定会有感触:<b>相比于制造业,美国的AI和芯片人才实在是太多了。</b></p><p>跟从1980年代开始就逐步外迁的制造业不同,美国在计算机科学的三大应用领域——互联网、软件、芯片设计上一直保有雄厚的人才储备。以ACM图灵奖获得者为代表的顶尖科学家在高校、产业和研究机构里突破前沿,而数不清的高级工程师则在Google、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、微软、Intel等Top公司之间频繁流转。</p><p>特斯拉2015年筹备自研无人驾驶时,已是科技圈的当红炸子鸡,马斯克有资本从硅谷大厂里撬走各路牛人和大神。从2015年至今,特斯拉无人驾驶团队的架构历经多次调整,人员也熙来攘往,但无论是硬件还是软件,马斯克挑选的各个团队负责人,基本上都是世界最顶级的科学家或工程师。</p><p>我们可以从几个大牛的简历中窥探到特斯拉Autopilot团队极高的人才密度:AMD K7/K8/Zen架构的开拓者Jim Keller、苹果芯片团队的核心成员Pete Bannon、Swift编程语言的发明人Chris Lattner、OpenAI首席科学家Andrej Karpathy……</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d00efc7e1e1e4257937d8484dc903078\" tg-width=\"601\" tg-height=\"340\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>特斯拉团队(左起):硬件总监及Dojo负责人Ganesh Venkataramanan;工程总监Milan Kovac;人工智能总监Andrej Karpathy;软件总监Ashok Elluswamy;总忽悠师Elon Musk ,2021 Tesla AI Day</p><p>这里重点提一下<b>Andrej Karpathy</b>。这位出生于1986年的小哥是斯洛伐克人,15岁随父母移民加拿大,2015年获得斯坦福大学博士,导师是计算机大神李飞飞,在读博期间他已经是人工智能届的超级明星,毕业后直接参与创办了OpenAI。</p><p>2017年,他被马斯克厚着脸皮挖到了特斯拉,而从2017年到2022年,Andrej Karpathy一直担任特斯拉人工智能总监,并直接向马斯克汇报,直到2022年离职重返OpenAI。客观地说,他是特斯拉人工智能团队的最重要的缔造者之一。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd5c72bb814d440aa6796c7c7098a14c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"590\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>发量相对浓密时期的Andrej Karpathy</p><p>而在顶峰时,特斯拉Autopilot团队拥有300多名顶级工程师(不包括1000多名数据标注员),其中200人专攻软件,100人专攻硬件和芯片,马斯克在一次采访中说[8]:这些精英“<b>人家随便去哪儿都能找到工作,没有谁是他们真正的老板。</b>”</p><p>在硅谷人才和自身光环的加持下,特斯拉不准备去抄英伟达和Mobileye的作业,那他们想怎么干?</p><p>自动驾驶的具体实现非常复杂,而且作为一门崭新的科学,新技术、新路线、新突破层出不穷,但沿着我们前文提到自动驾驶的<b>“四要素”(1. 感知数据 2. 核心算法 3. 终端芯片 4. 计算平台)</b>来出发,基本上就能理清马斯克规划的庞大蓝图。</p><p>首先,在“感知数据”方面,特斯拉选择了“纯视觉感知”方案,放弃了逐渐成熟的激光雷达、毫米波雷达等非视觉传感器。这一做法在业内独树一帜,难度相比其他主流方案直接拉高了一个数量级,在业界也引起热烈的讨论甚至争议。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c534388915254666a86b4916b8d2108f\" tg-width=\"601\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>特斯拉8个摄像头覆盖范围</p><p>自动驾驶领域大多数专家都认为“纯视觉”方案不可取,不少用户也颇有微词,认为在技术不成熟的情况下就放弃雷达是对用户安全的不负责任。马斯克对这些批评置若罔闻,并公开嘲讽业界对高精度地图和激光雷达等方案的依赖。</p><p>其次,在“核心算法”方面,简单来说就是特斯拉通过8个摄像头采集的2D图像,使用复杂的感知神经网络架构进行加工,构建出一个能够表征真实世界的3D向量空间,这个空间里拥有自动驾驶决策场景里所需要的几乎所有信息,比如车道、行人、建筑物等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6997e2c1363f465b85c5a5a8f58dec24\" tg-width=\"601\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">从8个摄像头到3D向量空间,2021 Tesla AI Day</p><p>基于这个3D向量空间,特斯拉设计了一个<b>HydraNet架构</b>——Hydra是希腊神话中“九头蛇”的名字,意思是这套架构共享一个数据“躯干”(BackBone),为1000多个任务的“头”(Head)提供支持,比如物体检测、交通灯识别、车道线预测等。</p><p>这些任务的算法大都由云端的计算平台在吞噬了巨大数据量后训练而来。<b>因此,特斯拉的自动驾驶其实不存在“核心算法”的概念</b>,搭载在汽车终端上的是一个复杂的基于神经网络的系统,由无数个模块组合而成,宛如一座巨大的迷宫。</p><p>第三,在“终端芯片”方面,由于需要实时构建庞大的3D向量空间,每一辆开启FSD的特斯拉汽车都需要极强的算力来消化海量数据。马斯克的应对思路非常清晰:招募团队,自己从头开始研发自动驾驶的终端芯片,替代掉英伟达的方案。</p><p>这里需要区分的是:我们通常说的车载核心芯片通常有两类,一类是给智能座舱提供算力的芯片,这一类特斯拉基本都外购成熟的消费级CPU,历代车型用过英伟达Tegra3(2012-2018)、Intel A3950(2018-2021)和AMD 的Ryzen(2021-至今)。</p><p>另一类则是给自动驾驶提供算力的芯片,算力要求更高,Mobileye和英伟达Drive PX2提供的是这类,特斯拉要自研的也是这类。思路大致是:在“CPU+GPU”的基础架构上再增添专门的AISC(专用集成电路),来解决潜在的算力瓶颈。</p><p>最后,在“计算平台”方面,特斯拉之前是购买英伟达的板卡来搭建数据中心,但既然决定要自研车载终端芯片,干脆把训练算法的计算平台也一并自研。2019年4月,马斯克在特斯拉Autonomy Day上首次公布了超级计算机Dojo的研发计划。</p><p><b>综合来看,马斯克试图吃透无人驾驶的每一个环节,这是一个充满野心和疯狂的计划。</b></p><p>特斯拉跟英伟达“分手”实属必然。一方面马斯克笃信“纯视觉”方案,试图跟其他厂商拉开差距,英伟达的通用硬件方案就无法满足需求了;另一方面,Drive PX2的售价高达10000美元+,这对成本敏感体质的马斯克来说是一个难以安眠的数字。</p><p>英伟达对特斯拉其实相当有诚意,除了在定价方面给予了很大折扣之外,黄仁勋还在社交媒体上晒出自己的特斯拉座驾以及和马斯克的合照,让人仿佛梦回2005年苹果与Intel的世纪牵手。但特斯拉基本上也在重复苹果抛弃Intel的故事。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bb9295da51b43a88a41fd297df86b5f\" tg-width=\"601\" tg-height=\"315\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>黄仁勋在社交媒体上分享自己的Model X </p><p>黄仁勋可能低估了特斯拉的决心和实力,在2018年8月的一次业绩电话会议中,一位分析师问及特斯拉自研芯片的影响时,黄仁勋先是谈了一下自研芯片的难度,然后说:<b>“如果他们没搞出结果,给我打电话,我会很乐意帮忙的。”</b></p><p>电话会议结束后,马斯克立即在twitter上回应,措辞的塑料友谊感十足:<b>“Nvidia制造了很棒的硬件,高度尊重黄总的公司。”</b>同时又很司马昭地表示:“我们的硬件需求是很独特的,需要跟我们的软件紧密匹配。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a205a8c629474c4a9660773aa29bd4a2\" tg-width=\"601\" tg-height=\"203\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>2018年是特斯拉Autopilot自研的冲刺节点:人工智能总监Andrej Karpathy领导团队通过大型神经网络来训练算法;硬件大神Jim Keller和接班人Pete Bannon主持终端FSD芯片的研发;元老级高管David Lau则带领近百人的团队改善数据采集和车机交互……</p><p><b>特斯拉能不能交出一张满意答卷?不仅英伟达想知道,全世界想抄作业的人也都在等待着。</b></p><h3><b>04</b></h3><h3><b>答案:特斯拉是汽车公司,还是AI公司?</b></h3><p>2021年8月19日,当Andrej Karpathy在特斯拉AI Day上展示Transformer时,全世界的友商都瞪大了眼睛。</p><p>如前文所述,特斯拉“纯视觉”方案的第一步,就是把8个摄像头采集的图像提取特征,融合成一个统一的三维向量空间。这个idea很符合“第一性原理”,是基础中的基础,但实现起来极难,传统的基于2D图像的CNN卷积根本解决不了问题。</p><p>极其复杂的3D向量空间</p><p>特斯拉的做法是用上了新鲜出炉的Transformer。在开头我们讲过,Transformer不仅处理自然语言在行,处理计算机视觉同样是神器,在Google和OpenAI都工作过的Andrej Karpathy自然不会放过,在第一时间就带领团队将其用在3D向量空间的创建上了。</p><p><b>这是一个巨大的突破。客观说只有解决了这个问题,特斯拉才有抛弃激光雷达的底气。</b></p><p>具体实现的方法,感兴趣的读者可以详读参考文献[15]。特斯拉率先使用Transformer之后,全球同行们纷纷跟随。应该说,Transformer除了把GPT大模型送到全球聚光灯之下外,它还在每一台具备自动/辅助驾驶功能的汽车里默默发挥着作用。</p><p>当然,Transformer模型也只是特斯拉自动驾驶算法系统的一个“零部件”,跟它一起发挥作用的还有无数新老技术。而且要注意:人工智能是一门日行千里、甚至在不断加速的科学,今天的“神器”到了明天,可能就会被更好的算法和模型替代掉。</p><p><b>Karpathy的展示只是特斯拉“全栈自研”的一小部分,由于不同团队进度的差异,面纱是逐步被揭开的。</b></p><p>首先亮相的其实是硬件。2019年4月,特斯拉终于发布了“自主可控”的自动驾驶硬件平台HW 3.0。全球科技圈对此期盼已久:老车主们重点关注能否免费升级,友商们纷纷掏出放大镜准备认真“学习”,而对冲基金和类似System Plus这样的咨询公司则迅速行动,在第一时间对HW 3.0进行了拆解。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95080b21baca4eaca3899f201b3ebe21\" tg-width=\"601\" tg-height=\"388\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>HW3.0和HW2.5(HW2.0的简单升级)板卡对比图</p><p>HW3.0一共包含4746个零件,其中两颗刻有Tesla标记的银色FSD芯片最引人瞩目。这款芯片是特斯拉硬件自研的最大成果,由三星在得克萨斯州奥斯汀的工厂代工,采用14nm FinFET工艺,面积大约为260平方毫米,集成了60亿晶体管。</p><p>随后,在2019年8月的IEEE的Hot Chips会议(高性能处理器顶会)上,特斯拉芯片负责人Pete Bannon(Jim Keller已离职)展示了FSD的内部结构,可以看到特斯拉没有采用英伟达通常的CPU+GPU架构,而是采用高度定制的CPU+GPU+ASIC架构。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/320274be78fa4f5b9e0ab20cf732a053\" tg-width=\"601\" tg-height=\"373\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>特斯拉第一代FSD芯片架构</p><p>这里的ASIC指的便是占据整块芯片最大面积的两颗神经网络处理单元(NNA),即NPU。每颗NPU核的峰值性能可以达到每秒36.86万亿次运算(TOPS),功耗却只有7.5W。与之相比,GPU内核只提供0.6TOPS的算力,成为配角。</p><p>我们之前把CPU比做数学系教授,把GPU比做一年级本科生,那NPU就是CPU手下的在读博士,无需手把手指导,就能快速的进行卷积运算和矩阵乘法运算。简单来说就是:<b>NPU成为提供算力输出的主力,CPU和GPU退居辅助位置。</b></p><p>HW3.0平台上配备了两颗FSD芯片,相互校对,相互冗余,整个系统的算力就是144TOPS,是前一代HW 2.5的7倍多(20TOPS)。而凭借颠覆性的架构设计,整个系统的功耗降低到了220W,功耗比则从0.067TOPS/W跃升至0.65TOPS/W。</p><p>FSD芯片让特斯拉实现了芯片的“独立自主”,此时离他们第一次购买Mobileye的产品只过去了短短5年。</p><p>而围绕自动驾驶“四要素”,特斯拉的突破还在继续。在2021年8月19日举行的特斯拉AI Day上,除了人工智能总监Andrej Karpathy详细阐述了基于视觉的神经网络方案外,<b>“计算平台”</b>的突破成果也被展示出来,即特斯拉Dojo ExaPOD超级计算机。</p><p>Dojo ExaPOD由120个训练模块组成,每一个训练模块包含25块特斯拉自研的D1芯片,总芯片数量达到了3000块。D1芯片由台积电代工,采用7nm工艺,3000块D1芯片叠加起来,直接让Dojo以1.1 EFLOP的算力成为全球第五大算力规模的计算机。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/317143e68fe5418ca17fb4d610866937\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"592\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">Dojo负责人Ganesh展示D1芯片,2021 AI Day</p><p>客观评价,特斯拉毕竟是芯片领域的“新兵”,自研的芯片未必真的能媲美半导体巨头,尤其是研发Dojo的成本比从英伟达直接买还要高。但考虑到特斯拉在几乎时零基础的情况下挤进了AI芯片第一梯队,这份成绩单还是足够优秀的。</p><p>自此“自己动手,丰衣足食”,马斯克对“四要素”的全链条掌控已经基本成型:</p><p><b>采用“纯视觉方案”,核心算法基于深度神经网络,在云端由自己研发的Dojo超级计算机进行训练,终端上自研的FSD芯片实时处理周围环境数据,识别对象,预测行为,作出判断,最后控制车辆动作,实现自动或半自动的“智能驾驶”。</b></p><p>为了加快自动驾驶的成熟速度,特斯拉在2020年10月启动了<b>FSD Beta</b>的内测,面向的人群是一小部分愿意把现实世界的行驶数据上传给特斯拉来进行算法训练和干山的车主,而采集到的大量数据则会被喂给“云端”的超级计算机来训练模型和算法。</p><p>大量花了15000美元选配FSD服务的车主愿意<b>“自带干粮”</b>给特斯拉充当“无人驾驶测试员”。2021年有2000多位车主参加了FSD Beta的内测;到2022年10月,这一数字飙升到了16万;之后FSD Beta向北美地区全部开放,参与车主数量达到36万。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f54f2f1dd4804aa19b93a57e3f4ad293\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"534\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">一名北美用户正在使用FSD Beta,2022年</p><p>海量的数据投喂给日夜不停的超级计算机,带来了自动驾驶的快速迭代。在2022年的AI Day上,特斯拉给出了一组数据:采集了480万段数据,训练了75778个神经网络模型,其中有281个模型被实际用到特斯拉车上,推动FSD迭代了35个版本。</p><p>在披露这些数据前,马斯克在开场白中讲了一句话:<b>基本上我认为,我们是人工智能在现实世界应用的无可争议的领导者。</b></p><p>在ChatGPT火爆全球之后,这句话的可信度显然打了不小的折扣。不过从2013年开始,特斯拉用了9年就吃透了人工智能的玩法,把AI搬上了数百万台汽车,从算法、芯片再到计算平台全部实现自研,基本上领先所有的竞争对手,包括卖铲子的英伟达。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7bb282037eca437ebff0414da3b75899\" tg-width=\"601\" tg-height=\"301\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>马斯克曾在微博称特斯拉的AI实力被“低估”</p><p>当然,争议始终伴随着特斯拉。一方面,L4级的自动驾驶难度过高,大量厂商被卡在L2级~L3级这一地带,即使特斯拉的FSD更新到v11版本,也仍然没有摆脱“Beta”的后缀。在今年2月初,特斯拉更是宣布召回了36万辆配备有FSD的汽车。</p><p>另一方面,特斯拉在营销“自动驾驶”时的激进也少不了被口诛笔伐,马斯克在推销自家的自动驾驶技术方面不仅接地气,而且接地府,吹牛、撕逼、PUA同行、期货当现货卖……无所不用其极。这种“表演”,有时候反而会让人忽略了特斯拉的真正实力。</p><p>但众所周知,特斯拉汽车在全球的热卖,目前跟自动驾驶关系不是很大,尤其在中国,FSD开通率只有可怜的2%不到,全球范围也只有10%~20%的水平。用户选择特斯拉汽车,更多的是因为品牌光环以及其在设计、制造、价格方面的优势。</p><p>而特斯拉之所以持续投资人工智能,除了本身自动驾驶是一大营销卖点外,还有一个原因:人工智能将是未来20年人类最重要的科技主线。</p><p><b>电动车产业虽然坐拥风口,但本质上仍然是制造业,</b>效率曲线的改善会逐步趋缓。比如,动力电池的容量不会每年翻一番,一体化压铸的成本也不会每年下降50%,特斯拉在制造环节的优势在渡过红利期之后,迟早会被更卷的厂商追上。</p><p>但人工智能却像火箭一样在加速,并极有可能引爆一场像工业革命一样的浪潮。如果特斯拉能够从一家单纯的汽车公司,变成一家拥有两大落地场景(汽车和<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>)的人工智能公司,<b>那么今天投入的每一分钱,未来都将是跟竞争者的巨大优势。</b></p><p>不过特斯拉在AI领域的狂飙,常常被一些戏谑性的场景所冲淡。2022年10月,被业界期待已久的Tesla Bot发布,但三名吃力抬着机器人上台的壮汉让场面一度尴尬。两个月后ChatGPT引爆全球,Tesla Bot彻底成为全球AI狂欢的背景板。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65417ce3bc494529af6b789419047c4c\" tg-width=\"601\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>被工作人员“抬”上来的Tesla Bot</p><p><b>OpenAI用ChatGPT告诉我们:人工智能的发展总是呈现非线性的</b>,一旦“奇点”临近,爆发就会以难以想象的速度来临。谁都不敢妄言特斯拉测试两年多的FSD Beta不会在不远的未来取得突破,这台装了FSD芯片的机器人,也是一样。</p><p><b>从这角度出发,特斯拉这台电线裸露的Bot,是不是越看越像《复联2》的奥创或者施瓦辛格?</b></p><h3><b>05</b></h3><h3><b>尾声:向老乡预警,给硅基带路</b></h3><p>在2003年上映的电影《终结者3》里,毁灭人类的超级计算机——天网的算力是<b>60 TFlops</b>。</p><p>二十年过去了,游戏玩家手上的一张RTX 4090显卡,就能达到100 TFlops,相当于1.67个天网;一张英伟达A100的算力(FP16)能够达到156TFlops,相当于2.6个天网,而ChatGPT背后的数据中心里,至少有2万张英伟达A100和性能更强的H100。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c9ff37502304a808d26c2b6d12d8bea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"511\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>《终结者3》里启动的SkyNet,2000年</p><p>人类在科技树的某一个枝桠上“狂飙”时,想象力可能都无法跟不上步伐。现在是2023年,Google发表那篇阐述“注意力机制”的论文,距今只有5年;AlphaGo击败李世石,距今只有7年;而OpenAI这家公司成立,距今也才不到8年时间。</p><p>特斯拉研发无人驾驶的时间线,跟人工智能这门科学在近10年的突飞猛进密不可分的,而人工智能的演进速度会越来越快。OpenAI创始人Sam Altman刚提了一个新的理论:<b>新的摩尔定律将会开启,宇宙中的智能生命每隔18个月将会翻一倍。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2a4cb3c939049d8a04e3fc352f51839\" tg-width=\"601\" tg-height=\"254\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p><p>在特斯拉投资者日公布的Master Plan 3(宏愿3)中,马斯克预期特斯拉未来每年能够生产2000万辆车——这也意味着,每年把2000万个拥有极强算力的硅基生命送到碳基人类的千家万户,同时这些终端的“智力”正在昼夜不停地进化。</p><p>电影《教父》里柯里昂说过说:离自己的朋友要近,离自己的敌人要更近。马斯克显然明白无法阻挡洪流,索性为硅基的崛起助力。至于这种“助力”,究竟是碳基通往自由之路上的砖石,还是绞刑架上的绳索,马斯克可能管不了那么多了。</p><p><b>一边向碳基老乡预警,一边给硅基皇军带路,马老师已经做出了自己的选择。我们呢?</b></p><p><b><b>全文完,总长1.2万字,感谢您的耐心阅读。</b></b></p><p><b>参考资料</b></p><p>[1]. An Image is Worth 16x16 Words: Transformers for Image Recognition at Scale, 2020</p><p>[2]. Elon Musk @twittter,2014-2018</p><p>[3]. South by Southwest Tech Conference, 2018</p><p>[4]. 汽车自动驾驶发展路径和产业链全景图, 未来智库</p><p>[5]. George Hotz Is Taking on Tesla by Himself, Bloomberg</p><p>[6]. Large-scale Deep Unsupervised Learning using Graphics Processors</p><p>[7]. Tesla AI Day, 2021-2022</p><p>[8]. 一个时代有一个时代的计算架构,量子位</p><p>[9]. 与时间赛跑,特斯拉Autopilot进化史,汽车之心</p><p>[10]. AI Chips: Challenges and Opportunities</p><p>[11]. ChatGPT幕后的真正大佬,量子学派</p><p>[12]. Meet The 'Jedi Engineers' Responsible For Tesla Autopilot</p><p>[13].新能源汽车的联发科时刻,远川研究所</p><p>[14]. 鸿蒙座舱是怎样炼成的,饭统戴老板</p><p>[15]. Deep Understanding Tesla FSD: Vector Space,Jason Zhang</p><p><b>作者:戴老板/何律衡</b></p><p><b>编辑:罗松松</b></p><p><b>视觉设计:疏睿</b></p><p><b>责任编辑:戴老板</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b7f126985204e46b453cd013347bc0b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉","TSLQ":"Tradr 2X Short TSLA Daily ETF"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2320510076","content_text":"2017年6月,Google发表了一篇名为Attention Is All You Need(注意力是你需要的全部)的论文。这篇论文由8名发量茂密的AI科学家联合撰写,他们在论文里创造性地提出了一种“注意力机制”,并基于此开发一个名叫Transformer(变形金刚)的深度学习模型——一位作者认为叫“注意力模型”过于无聊,就用玩梗的心态起了这个名字。8名作者大都离开Google,选择创业从Transformer模型被提出的那一刻起,人工智能的历史进程被骤然加速了。研究者发现Transformer在自然语言处理(NLP)领域的效率奇高,相比传统RNN(循环神经网络)优势明显,于是很快便成为NLP研究者们推崇的首选模型。Google的重大进展,却让OpenAI的工程师们彻夜难眠。OpenAI当年成立的初衷,就是打破Google在人工智能领域的垄断,而面对这只横空出世的“变形金刚”,他们做了一个重大决定:干脆就用Transformer这件敌人的武器,来跟Google正面硬刚。2018年6月,在“变形金刚”诞生一周年之际,OpenAI推出了基于Transformer模型的GPT-1,其中GPT里面的“T”,就是Transformer的首字母。此后,OpenAI沿着这条路线把GPT-1持续迭代到本周刚发布的GPT-4,并让ChatGPT火遍了全球。Transformer家族谱系,量子学派[7]标杆旗帜一出,全球科技巨头就蜂拥而至,纷纷推出了自家基于Transformer的大模型,如Google的BERT,微软的Turing-NLG,英伟达的Megatron、国内华为的鹏程盘古、阿里的M6、百度的文心一言等大模型都是基于Transformer来构建。更进一步,研究者发现Transformer不仅能够处理语言,处理图像能力也很猛,远胜于传统CNN(卷积神经网络)模型。2020年,Google科学家提出了Vision Transformer ( ViT )概念[1],给计算机视觉领域的人工智能也装上了火箭助推器。到本文开始撰写时,Attention Is All You Need这篇论文已经被引用了68,147次,成为人工智能历史上被引数量第三高的论文。应该说,Transformer的出现扣动了此轮人工智能热潮的板机,你在朋友圈刷到的所有AI热点,几乎都跟这个“变形金刚”有关。站在Transformer模型上,OpenAI成为全球最耀眼的明星,而发明人Google也让世界在AlphaGo之后再次敬畏起了它的实力,两家公司一度打起了大模型的军备竞赛,而全球其他科技巨头也不想只做围观者,要么已经躬身入局,要幺正在摩拳擦掌。其实,受Transformer启发,把它运用到炉火纯青并点燃另一场AI革命的公司还有一家,就是特斯拉。01借船:马斯克的“人工智能恐惧症”在梳理特斯拉的AI轨迹之前,让我们先来了解一下伊隆·马斯克的“人工智能恐惧症”。这个星球上唯一能让马斯克做噩梦的,不是贝索斯的光头,也不是薛定谔的刹车片,而是人工智能。2014年他就在推特上写道:“我们要对人工智能格外小心,它可能比核武器更危险。”在之后的一次访谈中,他又危言耸听道:“当人工智能成为不死的独裁者时,世界将永远无法挣脱(它的控制)。”可能是觉得原子弹的类比还不够震撼,马斯克在2017年把人工智能的威胁进一步比做北朝鲜[2]——他在twitter表示人工智能“Vastly more risk than North Korea”。随后又强烈宣称“人类应该像监管食品、药物、飞机和汽车一样来监管人工智能。”为何如此害怕?马斯克2018年在“西南偏南”大会上对话《西部世界》编剧乔纳森·诺兰时解释道[3]:我通常不提倡监管,而且倾向于减少这种枷锁,但是“人工智能把我吓坏了,它的能力比几乎任何人知道的都要强,而且进化速度是指数级的。”在《西部世界》里,马斯克的前妻Riley扮演一个高级AI不过,马斯克一方面维持着“最恐人工智能的碳基生物”这一人设,一方面却在大干快上地投资AI。2013年,马斯克个人投资了DeepMind;2015年他参与了OpenAI的众筹发起和Vicarious的B轮融资;2016年,马斯克又创办了脑机接口公司NeuraLink;而特斯拉也通过收购把DeepScale、GrokStyle、Perceptive Automata等人工智能公司纳入囊中。特斯拉更是很早就开始布局人工智能。2013年特斯拉凭借Model S的热售市值突破100亿美元,马上开始筹划进军自动驾驶。在5月份马斯克跟Google创始人的一次对谈中这样讲:“飞机的自动驾驶仪(Autopilot)是一件很棒的东西,汽车也应该拥有它。”在当时,“自动驾驶”对传统汽车厂商来说更像是一个科幻概念。1970年代全球汽车巨头们定义了DAS(驾驶员辅助系统),然后沿着这条路线谨慎推进,“自动驾驶”一方面大厂们不想干(会带来无穷的法律噩梦),另一方面也的确是干不了。2014年,国际汽车工程师学会(SAE)把广义上的“自动驾驶”分成了6类。可以看到,传统车企在过去几十年基本上都在L0~L1级之间原地踏步,如果要达到L2级甚至更高,汽车就必须借助人工智能,而想要做到这一点,就要把汽车变得更像一台计算机,而非一个单纯的机械电子部件组合体。自动驾驶6个级别,未来智库[4]而特斯拉在Model S上,就已经实现的电子电气架构革新,让汽车更像一台“四个轮子的计算机”。这种理念后来被前华为苏菁用大白话总结了出来:传统车厂认为车的基座是车,然后把计算机嵌进去;我们则认为汽车的基座是计算机,然后把车挂上去。Modle S改电子电气架构初衷是为了降成本,比如减少又贵又沉的汽车线束,但新架构至少能让汽车的各部分听从“大脑”的统一指挥(具体怎么做的详见我们之前的文章[12][13]),等于为人工智能的落地搭了一套毛胚房(但还算不上精装修)。毛胚房准备了,但要让AI真正“拎包入住”——实现L2级以上的“自动驾驶”,还需要什么东西?我们通常认识的“自动驾驶”,就是汽车利用各种传感器,收集周围环境数据,然后汽车的大脑(核心是芯片)根据算法来解析这些数据,进而控制车辆行为。比如摄像头看到前方突然窜出一条狗,大脑解析后发出紧急刹车的指令,让汽车停下来。在这个过程中,识别出前方窜出来的到底是一条德国牧羊犬,还是一只黑色垃圾袋,就需要一套“算法”了。这些算法,需要提前载入到汽车的“大脑”里,输入汽车各类传感器采集到的数据,然后作出实时的判断,进而控制汽车的行为。汽车要在行驶过程中采集数据、加载算法、迅速作出判断,本身的计算性能也不能掉链子,尤其是高速行进时,决策晚1ms都可能会酿成大祸,如果“卡机”更是灾难。因此,汽车上搭载的芯片性能也不能糊弄,要有足够的算力。而那些事先载入汽车大脑的算法从何而来?在早期,碳基程序员们用if-else语句来撰写算法,但在机器学习问世之后,科技公司们开始构建计算平台,汇聚了从终端提取和模拟生成的海量数据,在更高算力的芯片驱动下,不断训练,形成算法。 图片来源:aionlinecourse到这里,自动驾驶“四要素”就很明确了:1. 感知数据 2. 核心算法 3. 终端芯片 4. 计算平台。但2013年的特斯拉还是一个名副其实的“小厂”,在四座大山面前基本上毫无积累,尤其是芯片和算法需要投入大量研发经费。马斯克此时的策略也很务实:造不如买。当时能进入特斯拉视野的供应商有且只有一家——以色列公司Mobileye。Mobileye的名字包含“移动”和“眼睛”两个词,这家公司由号称“中东哈佛”的以色列希伯来大学教授Amnon Shashua于创建。自1999年成立之后,专注于开发自动/辅助驾驶技术,2014年在纽交所上市,2017年被英特尔以153亿美金的天价并购。在上文提到的自动驾驶“四要素”中,Mobileye最擅长什么?核心算法。跟近些年“算力论英雄”的情形不同,初期的自动/辅助驾驶对算力的要求并不高。与如今L4级自动驾驶动辄400 TOPS、L5级更是达到4000 TOPS的算力要求不同,L1级的自动驾驶所需算力甚至不到1 TOPS,L2级也仅仅是在2 TOPS附近徘徊。L1级自动驾驶跟“自动驾驶”相隔十万八千里,基本上就是“驾驶员辅助”,比如自适应巡航、自动刹车、车道保持等功能,实现起来的确不用很强的计算能力,只需要廉价的摄像头雷达配合先进的图像识别算法,而这也正是Mobileye的强项。在创立的前10年,Mobileye仅仅靠纯软件方案的视觉算法就实现了盈亏平衡。一直到2008年,Mobileye才推出了第一代自动驾驶芯片EyeQ1,由台积电代工,采用ARM内核和180nm工艺,而同期初代iPhone搭载的三星S5L8900芯片已经用上了90nm工艺。到了2014年,Eye系列已经迭代至Q3,截至2013年年底,产品累计销量突破100万台。虽然Q3算力仍然是可怜的0.25 TOPS,但其捆绑销售的算法够香,对于急于上车智能驾驶、又苦于没有软件和算法开发能力的厂商来说,属于瞌睡遇到枕头。Mobileye EyeQ3芯片马斯克不喜欢Mobileye,尤其是后者将算法直接封装进芯片里,交付客户的是一个“黑盒”,里面的算法无法更改。但不喜欢也没办法,Mobileye市场份额接近垄断,你爱买不买,宝马奔驰福特都得低头,特斯拉也只好乖乖地接受这种“店大欺客”。2014年10月,特斯拉发布了第一个自动驾驶方案——Autopilot1.0版本,其中的硬件模块称之为Hardware 1.0(简称HW1.0)。这个方案把Mobileye EyeQ3作为硬件模块的大脑,另外还配备一个前置摄像头、12个超声波雷达和1个毫米波雷达。自此,2014年10月之后生产的新车都会默认搭载HW1.0硬件,但用户此时还不能直接用——特斯拉采用的是“硬件先行,软件更新”的方式,先装硬件,再OTA升级,因此一直到2015年10月特斯拉v7.0版更新后,Autopilot1.0才正式被“点亮”。早期的Autopilot1.0界面在Mobileye“上车”的那一刻,马斯克就暗中准备自研自动驾驶的算法、芯片和计算平台。2015年马斯克试图拉拢硅谷著名黑客George Hotz来特斯拉搞无人驾驶,承诺如果成功替代Mobileye,特斯拉会一次性给他“数百万美元奖金”,但被对方拒绝,随后Bloomberg的一篇报道将两人的邮件披露出来[5],立马引来了Mobileye的质问。被Mobileye“卡脖子”的特斯拉只好在官方网站上发了一份声明,表示Mobileye提供的芯片和算法仍然是“全世界最好”,特斯拉还会继续使用。然后马斯克亲自在twitter上转发了这份声明,才打消了Mobileye的怒火,避免了特斯拉被“断供”。事件平息后,马斯克加速推进“自主可控”计划。2016年1月,传奇的AMD首席架构师Jim Keller被挖到了特斯拉,他的长期战友Peter Bannon也在1个月之后来到马斯克的阵营——特斯拉跟Mobileye“脱钩”已经只是一个时间问题。分手的决心如此强烈,马斯克就差一个冠冕堂皇的理由和一个暂时替代Mobileye的备胎。很快,它们都来了。02过渡:一段跟黄仁勋的塑料友谊2016年5月,一辆开启自动驾驶模式的Model S在佛罗里达州撞车,40岁的司机Joshua Brown当场死亡。这辆Model S撞上的是一辆货车的白色车厢。当后者横穿马路时,特斯拉的Autopilot系统虽然通过毫米波雷达检测到了车厢,但误把蓝天映衬下的白色车厢当成一块路牌,AEB(自动紧急制动系统)于是没有做任何的反应,车就径直撞上去了。惨烈的Model S车祸现场这是人类历史上已知的第一起自动驾驶事故,自然引起全球舆论关注,美国国家运输安全委员会(NTSB)发布了足足500页的报告。调查人员发现司机Joshua Brown在驾驶过程中也不老实,90%的时间双手离开方向盘,并忽视了七次系统警告。司机虽有错,但企业也得背锅。特斯拉发现如果要跟横穿马路的车辆相撞,Mobileye的EyeQ3芯片无法提供足够的算力,要等到两年后发布的EyeQ4才行,而Mobileye在事故的声明里又暗搓搓地甩锅特斯拉,这让马斯克更加坚定了踢开Mobileye的决心。5个月后,特斯拉发布了Autopilot 2.0和硬件模块HW 2.0,彻底跟Mobileye分道扬镳。接替它的是黄仁勋的英伟达。这里插一下:特斯拉自动驾驶方案的名字眼花缭乱,最开始就叫做Autopilot,后来引入一个高级选配方案FSD(Full Self-Driving),两者就是同一套系统的两档产品,用户多花钱,就可以激活更多功能,背后的硬件叫做Hardware(1.0→4.0)。英伟达在自动驾驶方面其实也是一枚新兵蛋子。在2015年1月,黄仁勋向世界发布第一代了NVIDIA Drive平台,这个平台由两部分组成:数字座舱(CX)和自动驾驶(PX),两者都使用英伟达Tegra X1——任天堂switch的同款芯片。Tegra是英伟达移动芯片家族的名字,当年坑了不少厂商,比如HTC和小米,一直被高通摁着摩擦。后来老黄干脆放飞自我,把在显卡领域练就的“砌算力”大法发挥到极致,功耗发热猛增,基本退出手机市场,但在自动驾驶领域却重获新生。以Tegra X1为例,其采用标准的CPU+GPU架构,CPU部分采用4颗Arm A57内核和4颗A53 内核,核心数总计8颗;而GPU部分则采用Maxwell架构,核心数高达256颗。这种“暴力堆砌”下,单颗Tegra X1的算力居然攀到了1 TFlops。Tegra X1 图片来源:英伟达1 TFlops是什么概念呢?TFlops指的是“每秒万亿次浮点运算能力”,1996年英特尔帮美国能源部Sandia国家实验室制造了一台名叫“ASCI Red”的超级计算机,占地1600平方英尺耗电500千瓦,用来模拟核弹头,它的算力就是1.06 TFlops。英伟达的“算力大法”,正好是自动驾驶由L1向L2、L3演进时急需的东西。比如L1级的“单车道定速巡航”功能下,车载芯片只需要处理有限的数据量,但一旦进化到L2级别的“自动变道”,车辆不仅要识别车道和周围车辆,还要实时算出最优变道决策,算力需求提升了一个数量级。相比单纯地用CPU来提供算力,英伟达“CPU+GPU”模式能更好地匹配自动驾驶的需求。为什么?简单说,CPU(中央处理器)和GPU(图形处理器)均由控制单元(Control)、运算单元(ALU)、存储单元(DRAM)、缓存(Cache)等几个部分构成,两者区别主要在于各个单元的数量配比,尤其是运算单元的数量配比。运算单元是芯片数据计算的中心,由算术逻辑部件(ALU)组成,ALU即大家口中的“核”,所谓8核CPU指的便是有8个计算单元。为图像处理和矩阵计算而生的GPU,与CPU的最大差别在于可以暴力叠加成千上万个ALU进行并行运算。简单类比,CPU像一位数学系教授,能力全面,GPU则像他手下的一年级本科生,偏科严重,只会算数。教授平时擅长统筹全局,发号施令,他自己虽然也会算数,甚至抵得上两三个本科生,但显然比不过100个本科生叠加在一起的“算力”。当GPU遇到人工智能后,开始大放异彩。2006年,英伟达推出基于GPU的CUDA开发平台,开发者可以通过这一平台,使用C语言编写程序以解决复杂的计算问题,换言之,原本只用做3D渲染的GPU变得更加通用,可执行的任务更加多样。2009年,斯坦福大学的Raina、Madhavan及吴恩达在一篇论文中论述了GPU在深度学习方面相对CPU的大幅优势[6],将AI训练时间从几周缩短至几小时。这篇论文为人工智能的硬件实现指明了方向。GPU大大加速了AI从论文走向现实的过程。因此,特斯拉从Mobileye切换到英伟达不仅是换供应商这么简单,而是把人工智能硬件实现的利器——GPU装上了车,等于把“毛胚房”换成了“精装房”,实现了AI算法的拎包入住,同时也把“电动车”和“人工智能”两大时代主题连接在了一起。特斯拉在2016年10月发布的HW 2.0硬件平台,包含8个摄像头、1个毫米波雷达、12个超声波雷达,以及英伟达DRIVE PX2定制主板,主板上面搭载了Tegra X2 CPU和升级为Pascal架构的GPU,算力是10 TOPS,大概是Mobileye EyeQ3的整整40倍。“新女友”看起来貌美如花,但特斯拉为了这次分手其实付出了不小的代价。HW 2.0的硬件性能虽然优越,但软件上却是短板,特斯拉内部团队和英伟达在算法上都还达不到Mobileye的水准。比如一直道HW 2.0发布的3个月后,特斯拉才把自适应巡航控制、前方碰撞预警和方向盘自动转向等基本功能给匆忙地做出来。因此,虽然特斯拉自2016年10月后出厂的车都标配了HW 2.0,但一直到2017年上半年才把Autopilot 1.0的功能都实现出来。因此有用户调侃道:“搭载了更强劲硬件的新车车主们等了足足半年,总算可以享受跟老车主一样的辅助驾驶功能了。”但顶着客户流失的风险,特斯拉也要把Mobileye换成英伟达。除了感情因素之外,更重要的是NVIDIA Drive是一个开放平台,自由度很高,特斯拉可以一边在英伟达的平台上练手,一边积累自己的软件和算法能力,为最后的自研铺平道路。对“渣男”来说,所有的“现任”都将是“前任”。在拥抱英伟达的同时,特斯拉的自研究也在紧锣密鼓地进行着。03自研:吃着碗里的,看着锅里的当马斯克开始搞AI时一定会有感触:相比于制造业,美国的AI和芯片人才实在是太多了。跟从1980年代开始就逐步外迁的制造业不同,美国在计算机科学的三大应用领域——互联网、软件、芯片设计上一直保有雄厚的人才储备。以ACM图灵奖获得者为代表的顶尖科学家在高校、产业和研究机构里突破前沿,而数不清的高级工程师则在Google、苹果、微软、Intel等Top公司之间频繁流转。特斯拉2015年筹备自研无人驾驶时,已是科技圈的当红炸子鸡,马斯克有资本从硅谷大厂里撬走各路牛人和大神。从2015年至今,特斯拉无人驾驶团队的架构历经多次调整,人员也熙来攘往,但无论是硬件还是软件,马斯克挑选的各个团队负责人,基本上都是世界最顶级的科学家或工程师。我们可以从几个大牛的简历中窥探到特斯拉Autopilot团队极高的人才密度:AMD K7/K8/Zen架构的开拓者Jim Keller、苹果芯片团队的核心成员Pete Bannon、Swift编程语言的发明人Chris Lattner、OpenAI首席科学家Andrej Karpathy……特斯拉团队(左起):硬件总监及Dojo负责人Ganesh Venkataramanan;工程总监Milan Kovac;人工智能总监Andrej Karpathy;软件总监Ashok Elluswamy;总忽悠师Elon Musk ,2021 Tesla AI Day这里重点提一下Andrej Karpathy。这位出生于1986年的小哥是斯洛伐克人,15岁随父母移民加拿大,2015年获得斯坦福大学博士,导师是计算机大神李飞飞,在读博期间他已经是人工智能届的超级明星,毕业后直接参与创办了OpenAI。2017年,他被马斯克厚着脸皮挖到了特斯拉,而从2017年到2022年,Andrej Karpathy一直担任特斯拉人工智能总监,并直接向马斯克汇报,直到2022年离职重返OpenAI。客观地说,他是特斯拉人工智能团队的最重要的缔造者之一。发量相对浓密时期的Andrej Karpathy而在顶峰时,特斯拉Autopilot团队拥有300多名顶级工程师(不包括1000多名数据标注员),其中200人专攻软件,100人专攻硬件和芯片,马斯克在一次采访中说[8]:这些精英“人家随便去哪儿都能找到工作,没有谁是他们真正的老板。”在硅谷人才和自身光环的加持下,特斯拉不准备去抄英伟达和Mobileye的作业,那他们想怎么干?自动驾驶的具体实现非常复杂,而且作为一门崭新的科学,新技术、新路线、新突破层出不穷,但沿着我们前文提到自动驾驶的“四要素”(1. 感知数据 2. 核心算法 3. 终端芯片 4. 计算平台)来出发,基本上就能理清马斯克规划的庞大蓝图。首先,在“感知数据”方面,特斯拉选择了“纯视觉感知”方案,放弃了逐渐成熟的激光雷达、毫米波雷达等非视觉传感器。这一做法在业内独树一帜,难度相比其他主流方案直接拉高了一个数量级,在业界也引起热烈的讨论甚至争议。特斯拉8个摄像头覆盖范围自动驾驶领域大多数专家都认为“纯视觉”方案不可取,不少用户也颇有微词,认为在技术不成熟的情况下就放弃雷达是对用户安全的不负责任。马斯克对这些批评置若罔闻,并公开嘲讽业界对高精度地图和激光雷达等方案的依赖。其次,在“核心算法”方面,简单来说就是特斯拉通过8个摄像头采集的2D图像,使用复杂的感知神经网络架构进行加工,构建出一个能够表征真实世界的3D向量空间,这个空间里拥有自动驾驶决策场景里所需要的几乎所有信息,比如车道、行人、建筑物等。从8个摄像头到3D向量空间,2021 Tesla AI Day基于这个3D向量空间,特斯拉设计了一个HydraNet架构——Hydra是希腊神话中“九头蛇”的名字,意思是这套架构共享一个数据“躯干”(BackBone),为1000多个任务的“头”(Head)提供支持,比如物体检测、交通灯识别、车道线预测等。这些任务的算法大都由云端的计算平台在吞噬了巨大数据量后训练而来。因此,特斯拉的自动驾驶其实不存在“核心算法”的概念,搭载在汽车终端上的是一个复杂的基于神经网络的系统,由无数个模块组合而成,宛如一座巨大的迷宫。第三,在“终端芯片”方面,由于需要实时构建庞大的3D向量空间,每一辆开启FSD的特斯拉汽车都需要极强的算力来消化海量数据。马斯克的应对思路非常清晰:招募团队,自己从头开始研发自动驾驶的终端芯片,替代掉英伟达的方案。这里需要区分的是:我们通常说的车载核心芯片通常有两类,一类是给智能座舱提供算力的芯片,这一类特斯拉基本都外购成熟的消费级CPU,历代车型用过英伟达Tegra3(2012-2018)、Intel A3950(2018-2021)和AMD 的Ryzen(2021-至今)。另一类则是给自动驾驶提供算力的芯片,算力要求更高,Mobileye和英伟达Drive PX2提供的是这类,特斯拉要自研的也是这类。思路大致是:在“CPU+GPU”的基础架构上再增添专门的AISC(专用集成电路),来解决潜在的算力瓶颈。最后,在“计算平台”方面,特斯拉之前是购买英伟达的板卡来搭建数据中心,但既然决定要自研车载终端芯片,干脆把训练算法的计算平台也一并自研。2019年4月,马斯克在特斯拉Autonomy Day上首次公布了超级计算机Dojo的研发计划。综合来看,马斯克试图吃透无人驾驶的每一个环节,这是一个充满野心和疯狂的计划。特斯拉跟英伟达“分手”实属必然。一方面马斯克笃信“纯视觉”方案,试图跟其他厂商拉开差距,英伟达的通用硬件方案就无法满足需求了;另一方面,Drive PX2的售价高达10000美元+,这对成本敏感体质的马斯克来说是一个难以安眠的数字。英伟达对特斯拉其实相当有诚意,除了在定价方面给予了很大折扣之外,黄仁勋还在社交媒体上晒出自己的特斯拉座驾以及和马斯克的合照,让人仿佛梦回2005年苹果与Intel的世纪牵手。但特斯拉基本上也在重复苹果抛弃Intel的故事。黄仁勋在社交媒体上分享自己的Model X 黄仁勋可能低估了特斯拉的决心和实力,在2018年8月的一次业绩电话会议中,一位分析师问及特斯拉自研芯片的影响时,黄仁勋先是谈了一下自研芯片的难度,然后说:“如果他们没搞出结果,给我打电话,我会很乐意帮忙的。”电话会议结束后,马斯克立即在twitter上回应,措辞的塑料友谊感十足:“Nvidia制造了很棒的硬件,高度尊重黄总的公司。”同时又很司马昭地表示:“我们的硬件需求是很独特的,需要跟我们的软件紧密匹配。”2018年是特斯拉Autopilot自研的冲刺节点:人工智能总监Andrej Karpathy领导团队通过大型神经网络来训练算法;硬件大神Jim Keller和接班人Pete Bannon主持终端FSD芯片的研发;元老级高管David Lau则带领近百人的团队改善数据采集和车机交互……特斯拉能不能交出一张满意答卷?不仅英伟达想知道,全世界想抄作业的人也都在等待着。04答案:特斯拉是汽车公司,还是AI公司?2021年8月19日,当Andrej Karpathy在特斯拉AI Day上展示Transformer时,全世界的友商都瞪大了眼睛。如前文所述,特斯拉“纯视觉”方案的第一步,就是把8个摄像头采集的图像提取特征,融合成一个统一的三维向量空间。这个idea很符合“第一性原理”,是基础中的基础,但实现起来极难,传统的基于2D图像的CNN卷积根本解决不了问题。极其复杂的3D向量空间特斯拉的做法是用上了新鲜出炉的Transformer。在开头我们讲过,Transformer不仅处理自然语言在行,处理计算机视觉同样是神器,在Google和OpenAI都工作过的Andrej Karpathy自然不会放过,在第一时间就带领团队将其用在3D向量空间的创建上了。这是一个巨大的突破。客观说只有解决了这个问题,特斯拉才有抛弃激光雷达的底气。具体实现的方法,感兴趣的读者可以详读参考文献[15]。特斯拉率先使用Transformer之后,全球同行们纷纷跟随。应该说,Transformer除了把GPT大模型送到全球聚光灯之下外,它还在每一台具备自动/辅助驾驶功能的汽车里默默发挥着作用。当然,Transformer模型也只是特斯拉自动驾驶算法系统的一个“零部件”,跟它一起发挥作用的还有无数新老技术。而且要注意:人工智能是一门日行千里、甚至在不断加速的科学,今天的“神器”到了明天,可能就会被更好的算法和模型替代掉。Karpathy的展示只是特斯拉“全栈自研”的一小部分,由于不同团队进度的差异,面纱是逐步被揭开的。首先亮相的其实是硬件。2019年4月,特斯拉终于发布了“自主可控”的自动驾驶硬件平台HW 3.0。全球科技圈对此期盼已久:老车主们重点关注能否免费升级,友商们纷纷掏出放大镜准备认真“学习”,而对冲基金和类似System Plus这样的咨询公司则迅速行动,在第一时间对HW 3.0进行了拆解。HW3.0和HW2.5(HW2.0的简单升级)板卡对比图HW3.0一共包含4746个零件,其中两颗刻有Tesla标记的银色FSD芯片最引人瞩目。这款芯片是特斯拉硬件自研的最大成果,由三星在得克萨斯州奥斯汀的工厂代工,采用14nm FinFET工艺,面积大约为260平方毫米,集成了60亿晶体管。随后,在2019年8月的IEEE的Hot Chips会议(高性能处理器顶会)上,特斯拉芯片负责人Pete Bannon(Jim Keller已离职)展示了FSD的内部结构,可以看到特斯拉没有采用英伟达通常的CPU+GPU架构,而是采用高度定制的CPU+GPU+ASIC架构。特斯拉第一代FSD芯片架构这里的ASIC指的便是占据整块芯片最大面积的两颗神经网络处理单元(NNA),即NPU。每颗NPU核的峰值性能可以达到每秒36.86万亿次运算(TOPS),功耗却只有7.5W。与之相比,GPU内核只提供0.6TOPS的算力,成为配角。我们之前把CPU比做数学系教授,把GPU比做一年级本科生,那NPU就是CPU手下的在读博士,无需手把手指导,就能快速的进行卷积运算和矩阵乘法运算。简单来说就是:NPU成为提供算力输出的主力,CPU和GPU退居辅助位置。HW3.0平台上配备了两颗FSD芯片,相互校对,相互冗余,整个系统的算力就是144TOPS,是前一代HW 2.5的7倍多(20TOPS)。而凭借颠覆性的架构设计,整个系统的功耗降低到了220W,功耗比则从0.067TOPS/W跃升至0.65TOPS/W。FSD芯片让特斯拉实现了芯片的“独立自主”,此时离他们第一次购买Mobileye的产品只过去了短短5年。而围绕自动驾驶“四要素”,特斯拉的突破还在继续。在2021年8月19日举行的特斯拉AI Day上,除了人工智能总监Andrej Karpathy详细阐述了基于视觉的神经网络方案外,“计算平台”的突破成果也被展示出来,即特斯拉Dojo ExaPOD超级计算机。Dojo ExaPOD由120个训练模块组成,每一个训练模块包含25块特斯拉自研的D1芯片,总芯片数量达到了3000块。D1芯片由台积电代工,采用7nm工艺,3000块D1芯片叠加起来,直接让Dojo以1.1 EFLOP的算力成为全球第五大算力规模的计算机。Dojo负责人Ganesh展示D1芯片,2021 AI Day客观评价,特斯拉毕竟是芯片领域的“新兵”,自研的芯片未必真的能媲美半导体巨头,尤其是研发Dojo的成本比从英伟达直接买还要高。但考虑到特斯拉在几乎时零基础的情况下挤进了AI芯片第一梯队,这份成绩单还是足够优秀的。自此“自己动手,丰衣足食”,马斯克对“四要素”的全链条掌控已经基本成型:采用“纯视觉方案”,核心算法基于深度神经网络,在云端由自己研发的Dojo超级计算机进行训练,终端上自研的FSD芯片实时处理周围环境数据,识别对象,预测行为,作出判断,最后控制车辆动作,实现自动或半自动的“智能驾驶”。为了加快自动驾驶的成熟速度,特斯拉在2020年10月启动了FSD Beta的内测,面向的人群是一小部分愿意把现实世界的行驶数据上传给特斯拉来进行算法训练和干山的车主,而采集到的大量数据则会被喂给“云端”的超级计算机来训练模型和算法。大量花了15000美元选配FSD服务的车主愿意“自带干粮”给特斯拉充当“无人驾驶测试员”。2021年有2000多位车主参加了FSD Beta的内测;到2022年10月,这一数字飙升到了16万;之后FSD Beta向北美地区全部开放,参与车主数量达到36万。一名北美用户正在使用FSD Beta,2022年海量的数据投喂给日夜不停的超级计算机,带来了自动驾驶的快速迭代。在2022年的AI Day上,特斯拉给出了一组数据:采集了480万段数据,训练了75778个神经网络模型,其中有281个模型被实际用到特斯拉车上,推动FSD迭代了35个版本。在披露这些数据前,马斯克在开场白中讲了一句话:基本上我认为,我们是人工智能在现实世界应用的无可争议的领导者。在ChatGPT火爆全球之后,这句话的可信度显然打了不小的折扣。不过从2013年开始,特斯拉用了9年就吃透了人工智能的玩法,把AI搬上了数百万台汽车,从算法、芯片再到计算平台全部实现自研,基本上领先所有的竞争对手,包括卖铲子的英伟达。马斯克曾在微博称特斯拉的AI实力被“低估”当然,争议始终伴随着特斯拉。一方面,L4级的自动驾驶难度过高,大量厂商被卡在L2级~L3级这一地带,即使特斯拉的FSD更新到v11版本,也仍然没有摆脱“Beta”的后缀。在今年2月初,特斯拉更是宣布召回了36万辆配备有FSD的汽车。另一方面,特斯拉在营销“自动驾驶”时的激进也少不了被口诛笔伐,马斯克在推销自家的自动驾驶技术方面不仅接地气,而且接地府,吹牛、撕逼、PUA同行、期货当现货卖……无所不用其极。这种“表演”,有时候反而会让人忽略了特斯拉的真正实力。但众所周知,特斯拉汽车在全球的热卖,目前跟自动驾驶关系不是很大,尤其在中国,FSD开通率只有可怜的2%不到,全球范围也只有10%~20%的水平。用户选择特斯拉汽车,更多的是因为品牌光环以及其在设计、制造、价格方面的优势。而特斯拉之所以持续投资人工智能,除了本身自动驾驶是一大营销卖点外,还有一个原因:人工智能将是未来20年人类最重要的科技主线。电动车产业虽然坐拥风口,但本质上仍然是制造业,效率曲线的改善会逐步趋缓。比如,动力电池的容量不会每年翻一番,一体化压铸的成本也不会每年下降50%,特斯拉在制造环节的优势在渡过红利期之后,迟早会被更卷的厂商追上。但人工智能却像火箭一样在加速,并极有可能引爆一场像工业革命一样的浪潮。如果特斯拉能够从一家单纯的汽车公司,变成一家拥有两大落地场景(汽车和机器人)的人工智能公司,那么今天投入的每一分钱,未来都将是跟竞争者的巨大优势。不过特斯拉在AI领域的狂飙,常常被一些戏谑性的场景所冲淡。2022年10月,被业界期待已久的Tesla Bot发布,但三名吃力抬着机器人上台的壮汉让场面一度尴尬。两个月后ChatGPT引爆全球,Tesla Bot彻底成为全球AI狂欢的背景板。被工作人员“抬”上来的Tesla BotOpenAI用ChatGPT告诉我们:人工智能的发展总是呈现非线性的,一旦“奇点”临近,爆发就会以难以想象的速度来临。谁都不敢妄言特斯拉测试两年多的FSD Beta不会在不远的未来取得突破,这台装了FSD芯片的机器人,也是一样。从这角度出发,特斯拉这台电线裸露的Bot,是不是越看越像《复联2》的奥创或者施瓦辛格?05尾声:向老乡预警,给硅基带路在2003年上映的电影《终结者3》里,毁灭人类的超级计算机——天网的算力是60 TFlops。二十年过去了,游戏玩家手上的一张RTX 4090显卡,就能达到100 TFlops,相当于1.67个天网;一张英伟达A100的算力(FP16)能够达到156TFlops,相当于2.6个天网,而ChatGPT背后的数据中心里,至少有2万张英伟达A100和性能更强的H100。《终结者3》里启动的SkyNet,2000年人类在科技树的某一个枝桠上“狂飙”时,想象力可能都无法跟不上步伐。现在是2023年,Google发表那篇阐述“注意力机制”的论文,距今只有5年;AlphaGo击败李世石,距今只有7年;而OpenAI这家公司成立,距今也才不到8年时间。特斯拉研发无人驾驶的时间线,跟人工智能这门科学在近10年的突飞猛进密不可分的,而人工智能的演进速度会越来越快。OpenAI创始人Sam Altman刚提了一个新的理论:新的摩尔定律将会开启,宇宙中的智能生命每隔18个月将会翻一倍。在特斯拉投资者日公布的Master Plan 3(宏愿3)中,马斯克预期特斯拉未来每年能够生产2000万辆车——这也意味着,每年把2000万个拥有极强算力的硅基生命送到碳基人类的千家万户,同时这些终端的“智力”正在昼夜不停地进化。电影《教父》里柯里昂说过说:离自己的朋友要近,离自己的敌人要更近。马斯克显然明白无法阻挡洪流,索性为硅基的崛起助力。至于这种“助力”,究竟是碳基通往自由之路上的砖石,还是绞刑架上的绳索,马斯克可能管不了那么多了。一边向碳基老乡预警,一边给硅基皇军带路,马老师已经做出了自己的选择。我们呢?全文完,总长1.2万字,感谢您的耐心阅读。参考资料[1]. 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Deep Understanding Tesla FSD: Vector Space,Jason Zhang作者:戴老板/何律衡编辑:罗松松视觉设计:疏睿责任编辑:戴老板","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2456,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695958112,"gmtCreate":1641307402264,"gmtModify":1641307402264,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"虽然有很多错的预测,但比麦玲玲还是强一些。","listText":"虽然有很多错的预测,但比麦玲玲还是强一些。","text":"虽然有很多错的预测,但比麦玲玲还是强一些。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695958112","repostId":"1142192650","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3468,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":873116152,"gmtCreate":1636880810736,"gmtModify":1636880810736,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/873116152","repostId":"1136634265","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2758,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":879983161,"gmtCreate":1636676607647,"gmtModify":1636676607647,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"元宇宙和元宇宙概念是两回事,元宇宙说白了就是打造虚拟的世界供人们娱乐学习工作,彻底打破世界的地理局限提供所有人的连接,概念就纯属游资蹭热点圈钱了。现在元宇宙的股票都在天上,小散韭菜们赶快溜。","listText":"元宇宙和元宇宙概念是两回事,元宇宙说白了就是打造虚拟的世界供人们娱乐学习工作,彻底打破世界的地理局限提供所有人的连接,概念就纯属游资蹭热点圈钱了。现在元宇宙的股票都在天上,小散韭菜们赶快溜。","text":"元宇宙和元宇宙概念是两回事,元宇宙说白了就是打造虚拟的世界供人们娱乐学习工作,彻底打破世界的地理局限提供所有人的连接,概念就纯属游资蹭热点圈钱了。现在元宇宙的股票都在天上,小散韭菜们赶快溜。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/879983161","repostId":"1169851711","repostType":4,"repost":{"id":"1169851711","kind":"news","pubTimestamp":1636674209,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1169851711?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-12 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e68f18a297e419bae3cc0320b6d8ff4e","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1175546491","content_text":"过去几个月,市场跌宕起伏,不确定因素显著增多。面对上述市况,顶流基金经理是如何应对的?从最新披露的公募基金和上市公司的三季报中记者发现,“顶流”基金经理的应对措施主要体现在三个方面:在投资周期上,以更长久期看收益,例如张坤大举加仓银行股;在投资视野上,以更高格局看成长,例如稳健打法的裘国根开始布局科技股;在投资策略上,以更多维度看市场,例如高毅资产邓晓峰开始广撒网。\n以更长周期维度、更高格局、更多策略,迎接更大的挑战,这是投资“顶流”调仓换股透露出来的应对之道。\n周期变长:更长时间看收益\n今年年初,易方达明星基金经理张坤开始“出圈”,成为市场热议的投资明星。但随着春节长假后市场急转直下,他管理的基金净值下跌,让很多在高点冲进去的投资者亏了钱。\n从投资历史看,在任何行情中,期望短期就挣到快钱的投资者,总会很快栽跟头。\n在最新披露的基金三季报中,张坤再次强调了看长周期的重要性。在他看来,企业的生意模式、护城河和行业前景共同决定了企业的定价能力,但股价短期涨跌通常受突发新闻等短期因素驱动,因此投资有定价能力的高质量公司从短期看显得乏味。\n张坤强调要从三到五年的维度看投资。“如果追求的是未来三到五年有望实现较高确信度的盈利复合成长,我们可以做一个组合,对其整体的生意模式、护城河和行业前景是有信心的。因为优质股权总是稀缺的,只要投资起点没有估值泡沫,从未来三到五年的维度看,可以对未来的复合收益率更加乐观一些。”\n从张坤今年三季度的调仓换股情况看,最显著的是开始大举加仓银行股。\n睿远基金明星基金经理赵枫坦言,面对众多不确定因素,市场给予了确定性较高的溢价,这给投资选股带来很大挑战。从社会发展历程看,技术进步是加速发生的,越来越多的企业面临变革的挑战和被颠覆的风险。“从长期的视角看,符合社会进步方向、长期创造价值的公司仍会持续带来回报,并且回报越来越集中在少数存活下来的优秀企业,这种情况有可能在未来继续上演。”\n长信基金副总经理安昀表示,从产品生命周期看,消费品行业大而稳定,行业中的优秀公司大多具备比较强大的护城河,且这种护城河是长期在市场的竞争中形成的,不是由于某种牌照或者政策的倾斜而得来的。加之产品生命周期较长的特点,消费品的护城河大多是比较稳固的,龙头企业的护城河不太容易被颠覆。如果企业经营得当,还会随着时间的推移愈发变得强大。安昀总结说:“以消费品为代表的优质企业的投资时间窗口已经打开了。”\n格局变高:更高格局看成长\n从过去几个月来市场的演绎情况看,最受市场关注的,莫过于“宁王”宁德时代的强势拉升。\n2021年基金三季报披露的数据显示,宁德时代已经超越贵州茅台,成为公募基金第一大重仓股。截至三季度末,共有1225只基金重仓持有宁德时代,持仓市值高达1171亿元;贵州茅台被1217只基金重仓持有,持仓市值合计1092亿元。\n贵州茅台稳坐两年的基金“最爱”,被迅速蹿升的宁德时代超越,缘于大资金的驱动。从基金三季报中可以看出,不少明星基金经理开始加入“宁王”的队列。\n过去几个月,当中欧基金葛兰、汇添富基金胡昕炜等医药消费主题基金经理纷纷买入宁德时代的时候,这意味着以新能源为代表的投资浪潮开始席卷市场。\n银华基金李晓星依然看多新能源。在他看来,当前有关新能源板块股价被透支的声音比较多,但中长期依然值得坚定看好。从其管理的基金持仓情况看,今年三季度新进了三峡能源,加仓了宁德时代。\n新能源受到众星拱月般的待遇,并非基金经理意气使然,而是时代发展的驱动。以更高的格局看待成长,让他们敢于在看似估值很高时下注,一路走到了今天。\n前海开源公用事业基金经理崔宸龙表示:“目前人类社会处于能源革命的重大转折点上,光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表,在此重大历史机遇面前,具有巨大的成长空间,因此坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。”\n值得注意的是,部分稳健风格的基金经理也开始布局成长股。以裘国根掌舵的重阳投资为例,三季度开始大举买入移远通信,旗下多只基金均进入移远通信的前十大流通股股东名单。重阳投资还增持了锐明技术、卓越新能这两只科技成长股。\n另一家顶级私募景林资产,三季度也开始大举建仓科技股。恒玄科技三季报显示,这家去年底才上市的新股,今年三季度被景林资产旗下两只产品持有。江苏雷利三季报也显示,高毅资产和景林资产旗下各有一只产品进入该公司前十大流通股股东名单。\n策略变多:更多维度看市场\n过去几个月,在导致市场生态陡然生变的诸多因素中,量化交易是一重要推手。在天量成交的背后,是量化交易对传统交易行为的挑战。如何应对量化基金带来的挑战?从顶级投资人的应对之道看,除了更加关注上市公司质地,还用更多策略构建收益来源,以更多维度看待市场。\n从策略多变看,高毅资产邓晓峰调仓换股颇具代表性。邓晓峰既有大手笔加仓紫金矿业和东方财富的势大力沉,也有广撒网布局小盘成长股的灵动。\n根据上市公司三季报,邓晓峰管理的产品出现在三四十家公司的前十大流通股股东名单中,包括豪能股份、顺鑫农业、仙琚制药、特宝生物、时代电气、山河药辅、华阳集团等。上述公司分散在众多行业,对于交易能力同样高超的邓晓峰来说,当超越基本面的机会来临时,大概率不会错过。\n以特宝生物为例,去年一季度邓晓峰曾经大举进驻,但在特宝生物大涨之后,邓晓峰高位获利了结;当今年特宝生物股价持续下跌之后,邓晓峰又逢低买入了。\n从公募基金新进重仓股情况看,虽然聚焦细分行业龙头股,但行业更加分散了。在基金今年三季度新进前50大重仓股中,有机械领域的新强联、聚光科技、黄河旋风、陕鼓动力、建设机械等,电气设备领域的禾望电气、天正电气、江特电机等,有色领域的大全能源、华峰铝业、新疆众和等,化工领域的联创股份、四川美丰、泸天化、方大炭素等,元器件领域的艾为电子、欧陆通、柯力传感等,通信板块的亨通光电、星网锐捷、国网信通等。\n通过布局更多细分行业,长期坚定地持有优质企业,避免做短期差价,不被量化基金“割韭菜”,成为多数顶流基金经理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2891,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":840761553,"gmtCreate":1635690008194,"gmtModify":1635690008194,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"赫兹不是已经破产?这么快就卷土重来,自己的屁股擦干净没?帮别人抬轿倒是挺厉害。","listText":"赫兹不是已经破产?这么快就卷土重来,自己的屁股擦干净没?帮别人抬轿倒是挺厉害。","text":"赫兹不是已经破产?这么快就卷土重来,自己的屁股擦干净没?帮别人抬轿倒是挺厉害。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/840761553","repostId":"1174072765","repostType":4,"repost":{"id":"1174072765","kind":"news","pubTimestamp":1635646182,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1174072765?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-31 10:09","market":"us","language":"zh","title":"万亿特斯拉的风光与隐忧","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1174072765","media":"华尔街见闻","summary":"特斯拉近有自身技术、产品、供应链的隐忧,远有竞争者环伺、虎视眈眈。","content":"<p>这几天,资本市场最令人兴奋、让人热切讨论的话题,莫过于<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>市值飙上万亿美元,马斯克成为世界首富了。</p>\n<p>10月25日消息,<a href=\"https://laohu8.com/S/HTZ\">赫兹</a>(Hertz)——这家美国汽车租赁巨头为其车队订购了 10 万辆 Model 3。交易宣布后,特斯拉股价随即上涨,突破 1,000 美元大关,市值也超过1 万亿美元。</p>\n<p>这是一个划时代的事件。特斯拉作为一家造车公司,首次跻身于市值万亿美元俱乐部,与<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等互联网巨头同列;马斯克也超越了其他人,打破了多年来互联网制造世界首富的惯例。</p>\n<p>不仅是赫兹交易,在中国市场上,9月Model Y以33,544的成绩力压哈弗H6 25,410辆,这不是百辆之间的你争我夺,而是一次新能源汽车对传统燃油车的全面超越。一旦优势形成,传统燃油车很难再次掌控局面了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7f43b0e56a903d4a90a420c9f849fe8\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当Hertz给特斯拉下单10万辆Model 3,当Model Y成为中国这个挑剔的市场最畅销的SUV,当特斯拉市值超过万亿,其已经不仅仅是一个汽车企业,而是一个能够改变行业,改变趋势的现象级品牌。</p>\n<p>这个世界没有神话。风光之下,难掩隐忧。特斯拉飙上万亿后,它仍然要面对后来者的竞争,以及自身技术和安全问题的挑战。</p>\n<p>全面代替</p>\n<p>哈弗H6对于中国汽车市场意味着什么?</p>\n<p>100个月的销量冠军,自主品牌SUV的头牌,哈弗H6不仅意味着中国SUV的天花板,更是中国SUV消费的风向标,然而就在2021年9月,这一纪录被彻底打破。</p>\n<p>不是老对手长安CS75,也不是合资品牌的常胜将军CR-V,而是新能源宠儿Model Y,一辆在中国汽车市场上市不到1年时间的纯电动SUV。</p>\n<p>Model Y的9月逆袭并不是偶发性事件。持续增长的数据,是最真实的写照。</p>\n<p>在今年7月份特斯拉中国新车销量为32,968辆,其中出口24,347辆,国内销售8,621辆。8月份特斯拉中国新车销量为44,264辆,其中出口31,379辆,国内销售12,885辆。9月份特斯拉中国新车销量达到了56,006辆,其中出口仅有3,853辆,国内销售了52153辆。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8385a1587f715411e5b923d65c65f812\" tg-width=\"640\" tg-height=\"142\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>(上海9月汽车零售销量前五车型)</p>\n<p>由于上海生产基地成为特斯拉全球最重要的生产基地,特供海外市场,所以特斯拉为了海外市场,特地降低了国内市场的交付,而到了9月集中交付国内的订单,导致国内的批发量猛增。</p>\n<p>根据达式数据显示,今年9月Model Y成为上海销量最高的车型,仅上海这一座城市零售销量就达到5,190辆,无独有偶北京、杭州、成都、广州、深圳、武汉、合肥等等一线以及准一线城市中,Model Y都已经成为销量最高的车型。</p>\n<p>这样全面的代替有着客观因素。10月25日,油价持续上涨,92号油已经达到7.51元/升,而距离上一次油价调整已经达到了65元/吨的预期涨幅,所以再次上涨已是定局。已经记不清这是今年第几次油价上涨,而这也催生了燃油车销量进一步受到挤压,新能源车在1年时间突破10%、20%的神话不是存在于想象,而是真实发生在2021年的中国。</p>\n<p>但Model Y成为现象级产品并不是运气而已。</p>\n<p>油价的上涨给了新能源车销售上涨的利好,而真正让Model Y畅销的是其品牌、技术、营销所打造的护城河,让其成为行业龙头。</p>\n<p>过去这些年,在马斯克的“光环”下,特斯拉产品、技术不断突破提升,贡献真实的消费,其品牌、营销、传播,每年都在为特斯拉创造10亿美元左右的价值,这些都是国内新造车势力都无法达到的高度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd7e83f33728008fdf2c8cb018efe67a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果说B端市场导致的销量提升是偶发性事件,但Model Y销量爆涨的背后,是消费需求的不断增加,这是经过市场竞争后的硬实力,也是最真正得能够反正其在消费市场的地位。</p>\n<p>要知道Model Y上市才不到1年时间,而且消费趋势往往是从一线市场开始慢慢下探到二三,乃至四五线城市,所以对于SUV市场来说,竞争才刚刚开始。</p>\n<p>安全挑战</p>\n<p>站在万亿美元市值的高位,特斯拉也并不是没有忧虑。</p>\n<p>首当其冲的便是安全性问题。新能源汽车自诞生、量产以来,以特斯拉、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>为代表,它们既享受着镁光灯下的荣耀,也要承受安全性的质疑。</p>\n<p>特斯拉成为头部的原因,核心是技术、产品,以及销量的持续提升。科技的领先是特斯拉最强大的武器,独一无二的标签,销量的增长更是其市场能力的认证。</p>\n<p>但特斯拉的技术也不是完美的,其中存有多项安全隐忧。这也是特斯拉和消费者博弈最多的部分。</p>\n<p>对高算力和<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>的执着,是特斯拉能够在电动车领域始终保持优势的重要基础。但特斯拉引以为傲的FSD危机重重,创立以来多次爆发消费者信任危机。</p>\n<p>截至2021年5月,美国NHTSA已对28起与特斯拉车辆有关的事故发起了特别调查。这些事故均涉及Autopilot或FSD功能。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b2cde4a0586166f77e746b528a3329a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"446\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2021年8月,美国两名参议员向FTC写信,呼吁调查特斯拉在宣传Autopilot和FSD时是否涉及欺骗行为。他们担心这两项功能并不像公司宣传的那么成熟和可靠。这封信称,自2015年Autopilot上线以来,美国至少有11人在驾驶特斯拉车辆并使用该功能时死亡。</p>\n<p>被神话的特斯拉显然不能蒙眼狂奔,如果以人的生命作为代价,会不会太残酷了一点?这样的企业也不会走太远。</p>\n<p>另一方面,无论是此前特斯拉选择自研AI芯片,还是如今开始建造Dojo超级计算机,都说明特斯拉对于汽车AI部分软硬件一体化的超前布局。</p>\n<p>但问题在于,拥有超前技术的特斯拉却解决不了车机系统死机的现象。在中国特斯拉车机死机似乎已经从成为常态,甚至有人表示只有车机系统死机的特斯拉,才是真正的特斯拉。</p>\n<p>安全性之外,特斯拉还面临多项挑战。在中国市场的热销不仅仅是因为马斯克和科技属性,还有不断下降的价格,让特斯拉成为一款性价比极高的产品。</p>\n<p>但Model 3和Model Y的价格下探,也让特斯拉高端车型的销量开始下滑。汽车界有个规律,一个品牌的下限越低,上线就越容易被拉低。</p>\n<p>前三季度,Model S 和Model X 车型的产量为8,941辆,与去年同期的16,992辆相比下降 47%,高端车型销量的下滑,意味着品牌高端认可度的下降。如何在价格和销量之间取舍,马斯克似乎选择了后者。</p>\n<p>此外,特斯拉也面临全球供应链短缺的困扰。10月25日,特斯拉再次提升了美国地区的汽车售价,原因在于供应链体系的紧张。在马斯克看来,特斯拉已经走入了增长的快速路,至于威胁,则是目前全球范围的供应链短缺问题。</p>\n<p>“今年,我们一直面临零件供应问题,不仅仅局限于芯片。”马斯克称,即使特斯拉推出半挂卡车Semi或者其他产品,也无法完成生产。今年特斯拉目标100万辆,从目前来看,Q4需要完善?37.3万辆,但要知道Q2才仅仅交付了24.13万辆,完成这样的目标无疑是困难的。</p>\n<p>真正的竞争</p>\n<p>作为超过汽车行业前十市值总和的特斯拉,其估值创造历史,维持这么高市值的原动力,来自特斯拉在新能源汽车领域的先发优势,以及资本对于行业头部的极力追捧。</p>\n<p>在过去10年,特斯拉可以说没有真正的对手,但随着后来者、传统车企的发力,特斯拉真正的竞争才刚刚开始。</p>\n<p>特斯拉CEO马斯克也意识到了这一点。他正在加紧马力,开拓特斯拉的新战线,从技术、产量、产品线上,意图给竞争对手以核弹式的打击。</p>\n<p>前不久,马斯克又坐着他的湾流G650到了德国柏林的特斯拉超级工厂,这意味着距离柏林工厂开工日期已经很近了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a9cdb53ee741126acdf05787949dcce\" tg-width=\"640\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>特斯拉上海超级工厂不仅为中国市场,更是为全球,特别是欧洲市场供货。2021年前三个季度,上海超级工厂累计对外销售30.5万辆汽车,在特斯拉前三季度全球627,350辆的销量中占比近49%。</p>\n<p>随着2022年柏林工厂和德州工厂投产,特斯拉判断,四大工厂加持,Model Y会成为全球卖得最好的车型。要知道2020年,全球销量最好的车型是丰田卡罗拉,超110万辆。</p>\n<p>而对未来的销量,马斯克再次语出惊人,他表示,特斯拉计划到2030年实现年销售2000万辆电动车的目标。</p>\n<p>2000万辆是什么概念?要知道整个中国市场,狭义乘用车的销量一年仅有2500万辆,2020年全球销量最高的汽车集团<a href=\"https://laohu8.com/S/0P6N.UK\">大众集团</a>一年销量也只935万辆。2000万辆,即使对于特斯拉来说也显得那么狂妄,不切实际。</p>\n<p>但马斯克必须这么快,他要利用现在的先发优势,制造更多的产能,圈住更多的市场,不给对手机会。</p>\n<p>特斯拉现在的护城河是:全球没有一款电动车能和其正面对抗。</p>\n<p>目前,无论是新造车势力,还是传统车企,都没有一辆车能够像Model Y一样成为现象级的产品。在豪华车阵营,奔驰、宝马、奥迪也还都没有真正意义上推出一款自己的电动车。</p>\n<p>当欧洲人还在纠结如何减少尾气排放,推出的车型大多都是油改电模式,并不能真正代表德国汽车工业;而在新能源汽车产业发展迅速的日本,也都以混动+氢能源作为终极能源搭配。</p>\n<p>只有中国汽车市场真正将纯电动作为最重要的发展路径。但国内很多新造车势力在产品、营销、品牌、产能部署、供应链上,没有一个能达到特斯拉的高度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6586dbbeab1227c634300e4ea00c7556\" tg-width=\"640\" tg-height=\"347\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>可以说,特斯拉的阶段性成功,在于竞争对手的步伐缓慢。但是,一旦传统车企的转型开始显露出成果,以及更多<a href=\"https://laohu8.com/S/ICGE\">互联网资本</a>比如苹果、小米的介入成功,特斯拉也将会遭遇其创办以来真正的竞争。</p>\n<p>因为,通过一体压铸减少零件降低成本,是特斯拉科技实力的体现,但是这种技术的提升、成本的下降并不是无止境的。特别是当福特、丰田、PSA这样的大型集团,苹果、小米这类新兴互联网资本,乃至中国蔚来、小鹏、理想,都在跟进,先发优势将大大减少。</p>\n<p>有消息显示,丰田bz4x将在明年面试,凯迪拉克最新的纯电动车型Lyriq已经在量产准备阶段,更不用说蔚来ET7、ET7、小鹏的中型SUV车型,都将在2022年上市。</p>\n<p>特斯拉未来想要继续保持技术和产品领先的困难性,将比现在大大增加。</p>\n<p>特斯拉近有自身技术、产品、供应链的隐忧,远有竞争者环伺、虎视眈眈。它的领先还能持续多久?这个答案谁都不知道,不过能够确认的是2022年,新能源汽车将要进入一个完全不同的竞争年份。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>万亿特斯拉的风光与隐忧</title>\n<style 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Y成为中国这个挑剔的市场最畅销的SUV,当特斯拉市值超过万亿,其已经不仅仅是一个汽车企业,而是一个能够改变行业,改变趋势的现象级品牌。\n这个世界没有神话。风光之下,难掩隐忧。特斯拉飙上万亿后,它仍然要面对后来者的竞争,以及自身技术和安全问题的挑战。\n全面代替\n哈弗H6对于中国汽车市场意味着什么?\n100个月的销量冠军,自主品牌SUV的头牌,哈弗H6不仅意味着中国SUV的天花板,更是中国SUV消费的风向标,然而就在2021年9月,这一纪录被彻底打破。\n不是老对手长安CS75,也不是合资品牌的常胜将军CR-V,而是新能源宠儿Model Y,一辆在中国汽车市场上市不到1年时间的纯电动SUV。\nModel Y的9月逆袭并不是偶发性事件。持续增长的数据,是最真实的写照。\n在今年7月份特斯拉中国新车销量为32,968辆,其中出口24,347辆,国内销售8,621辆。8月份特斯拉中国新车销量为44,264辆,其中出口31,379辆,国内销售12,885辆。9月份特斯拉中国新车销量达到了56,006辆,其中出口仅有3,853辆,国内销售了52153辆。\n\n(上海9月汽车零售销量前五车型)\n由于上海生产基地成为特斯拉全球最重要的生产基地,特供海外市场,所以特斯拉为了海外市场,特地降低了国内市场的交付,而到了9月集中交付国内的订单,导致国内的批发量猛增。\n根据达式数据显示,今年9月Model Y成为上海销量最高的车型,仅上海这一座城市零售销量就达到5,190辆,无独有偶北京、杭州、成都、广州、深圳、武汉、合肥等等一线以及准一线城市中,Model Y都已经成为销量最高的车型。\n这样全面的代替有着客观因素。10月25日,油价持续上涨,92号油已经达到7.51元/升,而距离上一次油价调整已经达到了65元/吨的预期涨幅,所以再次上涨已是定局。已经记不清这是今年第几次油价上涨,而这也催生了燃油车销量进一步受到挤压,新能源车在1年时间突破10%、20%的神话不是存在于想象,而是真实发生在2021年的中国。\n但Model Y成为现象级产品并不是运气而已。\n油价的上涨给了新能源车销售上涨的利好,而真正让Model Y畅销的是其品牌、技术、营销所打造的护城河,让其成为行业龙头。\n过去这些年,在马斯克的“光环”下,特斯拉产品、技术不断突破提升,贡献真实的消费,其品牌、营销、传播,每年都在为特斯拉创造10亿美元左右的价值,这些都是国内新造车势力都无法达到的高度。\n\n如果说B端市场导致的销量提升是偶发性事件,但Model Y销量爆涨的背后,是消费需求的不断增加,这是经过市场竞争后的硬实力,也是最真正得能够反正其在消费市场的地位。\n要知道Model Y上市才不到1年时间,而且消费趋势往往是从一线市场开始慢慢下探到二三,乃至四五线城市,所以对于SUV市场来说,竞争才刚刚开始。\n安全挑战\n站在万亿美元市值的高位,特斯拉也并不是没有忧虑。\n首当其冲的便是安全性问题。新能源汽车自诞生、量产以来,以特斯拉、蔚来为代表,它们既享受着镁光灯下的荣耀,也要承受安全性的质疑。\n特斯拉成为头部的原因,核心是技术、产品,以及销量的持续提升。科技的领先是特斯拉最强大的武器,独一无二的标签,销量的增长更是其市场能力的认证。\n但特斯拉的技术也不是完美的,其中存有多项安全隐忧。这也是特斯拉和消费者博弈最多的部分。\n对高算力和智能的执着,是特斯拉能够在电动车领域始终保持优势的重要基础。但特斯拉引以为傲的FSD危机重重,创立以来多次爆发消费者信任危机。\n截至2021年5月,美国NHTSA已对28起与特斯拉车辆有关的事故发起了特别调查。这些事故均涉及Autopilot或FSD功能。\n\n2021年8月,美国两名参议员向FTC写信,呼吁调查特斯拉在宣传Autopilot和FSD时是否涉及欺骗行为。他们担心这两项功能并不像公司宣传的那么成熟和可靠。这封信称,自2015年Autopilot上线以来,美国至少有11人在驾驶特斯拉车辆并使用该功能时死亡。\n被神话的特斯拉显然不能蒙眼狂奔,如果以人的生命作为代价,会不会太残酷了一点?这样的企业也不会走太远。\n另一方面,无论是此前特斯拉选择自研AI芯片,还是如今开始建造Dojo超级计算机,都说明特斯拉对于汽车AI部分软硬件一体化的超前布局。\n但问题在于,拥有超前技术的特斯拉却解决不了车机系统死机的现象。在中国特斯拉车机死机似乎已经从成为常态,甚至有人表示只有车机系统死机的特斯拉,才是真正的特斯拉。\n安全性之外,特斯拉还面临多项挑战。在中国市场的热销不仅仅是因为马斯克和科技属性,还有不断下降的价格,让特斯拉成为一款性价比极高的产品。\n但Model 3和Model Y的价格下探,也让特斯拉高端车型的销量开始下滑。汽车界有个规律,一个品牌的下限越低,上线就越容易被拉低。\n前三季度,Model S 和Model X 车型的产量为8,941辆,与去年同期的16,992辆相比下降 47%,高端车型销量的下滑,意味着品牌高端认可度的下降。如何在价格和销量之间取舍,马斯克似乎选择了后者。\n此外,特斯拉也面临全球供应链短缺的困扰。10月25日,特斯拉再次提升了美国地区的汽车售价,原因在于供应链体系的紧张。在马斯克看来,特斯拉已经走入了增长的快速路,至于威胁,则是目前全球范围的供应链短缺问题。\n“今年,我们一直面临零件供应问题,不仅仅局限于芯片。”马斯克称,即使特斯拉推出半挂卡车Semi或者其他产品,也无法完成生产。今年特斯拉目标100万辆,从目前来看,Q4需要完善?37.3万辆,但要知道Q2才仅仅交付了24.13万辆,完成这样的目标无疑是困难的。\n真正的竞争\n作为超过汽车行业前十市值总和的特斯拉,其估值创造历史,维持这么高市值的原动力,来自特斯拉在新能源汽车领域的先发优势,以及资本对于行业头部的极力追捧。\n在过去10年,特斯拉可以说没有真正的对手,但随着后来者、传统车企的发力,特斯拉真正的竞争才刚刚开始。\n特斯拉CEO马斯克也意识到了这一点。他正在加紧马力,开拓特斯拉的新战线,从技术、产量、产品线上,意图给竞争对手以核弹式的打击。\n前不久,马斯克又坐着他的湾流G650到了德国柏林的特斯拉超级工厂,这意味着距离柏林工厂开工日期已经很近了。\n\n特斯拉上海超级工厂不仅为中国市场,更是为全球,特别是欧洲市场供货。2021年前三个季度,上海超级工厂累计对外销售30.5万辆汽车,在特斯拉前三季度全球627,350辆的销量中占比近49%。\n随着2022年柏林工厂和德州工厂投产,特斯拉判断,四大工厂加持,Model Y会成为全球卖得最好的车型。要知道2020年,全球销量最好的车型是丰田卡罗拉,超110万辆。\n而对未来的销量,马斯克再次语出惊人,他表示,特斯拉计划到2030年实现年销售2000万辆电动车的目标。\n2000万辆是什么概念?要知道整个中国市场,狭义乘用车的销量一年仅有2500万辆,2020年全球销量最高的汽车集团大众集团一年销量也只935万辆。2000万辆,即使对于特斯拉来说也显得那么狂妄,不切实际。\n但马斯克必须这么快,他要利用现在的先发优势,制造更多的产能,圈住更多的市场,不给对手机会。\n特斯拉现在的护城河是:全球没有一款电动车能和其正面对抗。\n目前,无论是新造车势力,还是传统车企,都没有一辆车能够像Model Y一样成为现象级的产品。在豪华车阵营,奔驰、宝马、奥迪也还都没有真正意义上推出一款自己的电动车。\n当欧洲人还在纠结如何减少尾气排放,推出的车型大多都是油改电模式,并不能真正代表德国汽车工业;而在新能源汽车产业发展迅速的日本,也都以混动+氢能源作为终极能源搭配。\n只有中国汽车市场真正将纯电动作为最重要的发展路径。但国内很多新造车势力在产品、营销、品牌、产能部署、供应链上,没有一个能达到特斯拉的高度。\n\n可以说,特斯拉的阶段性成功,在于竞争对手的步伐缓慢。但是,一旦传统车企的转型开始显露出成果,以及更多互联网资本比如苹果、小米的介入成功,特斯拉也将会遭遇其创办以来真正的竞争。\n因为,通过一体压铸减少零件降低成本,是特斯拉科技实力的体现,但是这种技术的提升、成本的下降并不是无止境的。特别是当福特、丰田、PSA这样的大型集团,苹果、小米这类新兴互联网资本,乃至中国蔚来、小鹏、理想,都在跟进,先发优势将大大减少。\n有消息显示,丰田bz4x将在明年面试,凯迪拉克最新的纯电动车型Lyriq已经在量产准备阶段,更不用说蔚来ET7、ET7、小鹏的中型SUV车型,都将在2022年上市。\n特斯拉未来想要继续保持技术和产品领先的困难性,将比现在大大增加。\n特斯拉近有自身技术、产品、供应链的隐忧,远有竞争者环伺、虎视眈眈。它的领先还能持续多久?这个答案谁都不知道,不过能够确认的是2022年,新能源汽车将要进入一个完全不同的竞争年份。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3007,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":854721893,"gmtCreate":1635485323135,"gmtModify":1635485323135,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"长期持有?一般人买卖时间都掌握不到,持有时间越长越痛苦。最后还不是忍痛损失。","listText":"长期持有?一般人买卖时间都掌握不到,持有时间越长越痛苦。最后还不是忍痛损失。","text":"长期持有?一般人买卖时间都掌握不到,持有时间越长越痛苦。最后还不是忍痛损失。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/854721893","repostId":"1112317532","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2270,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":854653823,"gmtCreate":1635456259712,"gmtModify":1635456259712,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"出这种消息基本上可以卖了。","listText":"出这种消息基本上可以卖了。","text":"出这种消息基本上可以卖了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/854653823","repostId":"2178261992","repostType":2,"repost":{"id":"2178261992","kind":"news","pubTimestamp":1635413700,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2178261992?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-28 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爱美客(300896.SZ)股价今日下跌,截至收盘报604.30元,跌幅3.30%。此前的7月1日,爱美客曾创出844.44元股价高点。6月27日,长江证券发布研报《爱美客(300896):“童颜针”获批 产品矩阵添砖加瓦》,研究员李锦、陈亮、罗祎、李嘉朋。研报称,公司近期拟以8.86亿元收购HuonsBio25.4%的股权,收购标的为公司原本合作的韩国公司,爱美客负责其肉毒产品在国内的临床和销售工作,股权投资有望强化合作确定性。此外公司亦在寻求H股上市,迈出全球拓展第一步,整体而言公司长期成长空间正逐步打开。考虑到爱美客现有产品中嗨体的延展性持续增强,同时新产品正有序落地,夯实公司远期成长性,预计2021-2023年EPS分别为3.74、5.30和7.59元,维持“买入”评级。6月28日,中信证券发布研报《爱美客(300896)重大事项点评:布局全球肉毒稀缺资产 童颜针获批上市》,研究员陈竹、刘泽序、徐晓芳。研报指出,爱美客产品市场排名第一的国产品牌,并在产品布局、营销推广、新品研发等维度已建立明确的先发优势。维持2021公司净利润预测为7.93亿元,考虑到近期童颜针获批上市和肉毒素的未来潜力,公司业绩高增长潜力进一步确认,竞争壁垒和稀缺性进一步提升,龙头地位进一步明确,故略上调公司2022-2023年公司净利润预测分别至11.51/16.11亿元(原预测值为11.44/16.00亿元);同时,考虑到和公司业务最相近的华熙生物近期估值有所提升,给予公司2022年150xPE,对应合理目标价797.91元,维持“增持”评级。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2195,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":851858634,"gmtCreate":1634894978287,"gmtModify":1634894978287,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"所以原股东交易套现,现机构成本577.5。","listText":"所以原股东交易套现,现机构成本577.5。","text":"所以原股东交易套现,现机构成本577.5。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/851858634","repostId":"2177945704","repostType":2,"repost":{"id":"2177945704","kind":"news","pubTimestamp":1634893200,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2177945704?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-22 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第1笔成交价格为577.53元,成交2.10万股,成交金额1,212.81万元,买方营业部为中泰证券股份有限公司招远温泉路证券营业部,卖方营业部为长江证券股份有限公司应城蒲阳大道证券营业部。\n\n股市跌了别害怕!7%+理财,低门槛高收益、1000元就能买入、0手续费……限额领取,速来>>\n\n\n\n\n海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP\n\n责任编辑:小浪快报","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1759,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":869985585,"gmtCreate":1632235534847,"gmtModify":1632235534847,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"公司前途,国家命运系于一人,朱教授恐怕要请私人保镖。","listText":"公司前途,国家命运系于一人,朱教授恐怕要请私人保镖。","text":"公司前途,国家命运系于一人,朱教授恐怕要请私人保镖。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/869985585","repostId":"1173950686","repostType":4,"repost":{"id":"1173950686","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报,即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"6","head_image":"https://static.tigerbbs.com/13b66b3e97274759989352a7b9f80611"},"pubTimestamp":1632210928,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1173950686?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-21 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35.72%。朱煜为艾西科技和艾西博锐的普通合伙人、执行事务合伙人,艾西科技持有公司 5.19%股份,艾西博锐持有公司 0.26%股份。\n另外,徐登峰、张鸣、杨开明、尹文生、胡金春、穆海华、成荣 7 名股东,合计持有 13.06%的公司股份,与朱煜保持一致行动关系。\n综上,朱煜实际控制的股份比例合计为 54.23%。朱煜为公司的控股股东、实际控制人,且报告期内朱煜实际控制人地位未发生变更。\n朱煜为1965 年 1 月出生,2001 年毕业于中国矿业大学,博士学历,机械设计及理论专业。1983 年 8 月至 2004 年 9 月任教于中国矿业大学,先后任讲师、副教授;2001 年 7 月至 2004 年 9 月,于清华大学从事博士后工作;2004 年 10月至今任清华大学教授。\n盈利规模尚小\n今年上半年亏损\n华卓精科依托于清华大学的技术积累,并通过“产学研用”模式,将学术成果转化为商用化产品,填补了中国光刻机工件台这一半导体核心部件的空白。\n报告期内,华卓精科营收有显著增长,不过规模并不大。2018年、2019年、2020年其营收分别为8570万元、1.21亿元和1.52亿元。净利润分别为1253万元、1512万元、2087万元,研发投入比分别为30.75%、96.33%、117.24%。\n2021年上半年净利润-1874万,较2019年亏损扩大 。\n招股书显示,2021年1-6月营收为6019.09万元,较2019年1-6月增长73.6%,主要系公司精密运动系统及激光退火设备销量增加所致。2021年1-6月净利润为-1874万元,较2019年1-6月亏损扩大。\n亏损主要系公司 2021 年 1-6 月研发人员、管理人员较同期大幅增加,导致研发人员薪酬及管理人员薪酬增幅较大,同时研发材料投入同比增加、办公大楼折旧费用增加也导致公司与上年同期相比亏损进一步扩大。\n\n政府补助力度大\n补助比营收还高\n半导体领域属于国家大力支持的产业,政府补助力度也非常的大。报告期内,公司收到的政府补助分别为13,931.25万元、32,136.67万元和26,651.20万元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1651,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":860653337,"gmtCreate":1632178419729,"gmtModify":1632178419729,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"李嘉诚撤出中国地产几年后,潘石屹们无法望风而逃。能把吃进去的挪走,这才是新老资本家实力的区别。","listText":"李嘉诚撤出中国地产几年后,潘石屹们无法望风而逃。能把吃进去的挪走,这才是新老资本家实力的区别。","text":"李嘉诚撤出中国地产几年后,潘石屹们无法望风而逃。能把吃进去的挪走,这才是新老资本家实力的区别。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/860653337","repostId":"1115294648","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2592,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":819988668,"gmtCreate":1630027510054,"gmtModify":1704954800183,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"马云前路不妙。","listText":"马云前路不妙。","text":"马云前路不妙。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":9,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/819988668","repostId":"2162193020","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2443,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3562028800491669","authorId":"3562028800491669","name":"超级牛牛牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a59368d44c54cbb5a4d14ce6c342faae","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3562028800491669","authorIdStr":"3562028800491669"},"content":"和马云卵关系","text":"和马云卵关系","html":"和马云卵关系"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":270045565866280,"gmtCreate":1706937004970,"gmtModify":1706937006984,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"有能力选择美股就已经赢了一大半了,至于是英伟达还是特斯拉都只是这个大前提下的一个小浪花而已。不信你看看港A股,你聪明上天看穿百年大趋势,能挣钱吗?","listText":"有能力选择美股就已经赢了一大半了,至于是英伟达还是特斯拉都只是这个大前提下的一个小浪花而已。不信你看看港A股,你聪明上天看穿百年大趋势,能挣钱吗?","text":"有能力选择美股就已经赢了一大半了,至于是英伟达还是特斯拉都只是这个大前提下的一个小浪花而已。不信你看看港A股,你聪明上天看穿百年大趋势,能挣钱吗?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/270045565866280","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":808,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":873116152,"gmtCreate":1636880810736,"gmtModify":1636880810736,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/873116152","repostId":"1136634265","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2758,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":922558315,"gmtCreate":1587617728037,"gmtModify":1704364955593,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"我怀疑中国银行风控的几个人根本就没有注意到17号时CME把规则改了,价格可以为负的那个条款,最后导致巨亏。","listText":"我怀疑中国银行风控的几个人根本就没有注意到17号时CME把规则改了,价格可以为负的那个条款,最后导致巨亏。","text":"我怀疑中国银行风控的几个人根本就没有注意到17号时CME把规则改了,价格可以为负的那个条款,最后导致巨亏。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":11,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/922558315","repostId":"1198957364","repostType":4,"repost":{"id":"1198957364","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"《商业周刊/中文版》由美国彭博社、中国商务部、现代传播集团联合出版,定位于“国际视野,全球商机”,以洞见和趣味服务于全球化新经济时代读者。","home_visible":1,"media_name":"商业周刊中文版","id":"7","head_image":"https://static.tigerbbs.com/9ece32d3e367473192b838c916ae9bc6"},"pubTimestamp":1587605596,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1198957364?lang=&edition=full","pubTime":"2020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src=\"https://static.tigerbbs.com/be01d611dc384457e26f12e441f67afc\"></p><p><span>中国银行网站消息</span></p><p>有原油宝投资人在4月22日表示,“我交了保证金买了中国银行的原油宝产品,选择到期移仓,4月20日晚上10点被禁止交易,但4月22日告诉我说<span>不仅保证金分文不剩(按照规则应该在亏损80%本金的时候强制平仓),我还倒欠银行几十万。</span>”</p><p>无独有偶,网上流传的一张结算单显示,一位中国银行“原油宝”的投资者开仓成本是194.23元,<span>本金总额388.46万元,但是现在总体亏损920.7万元,倒欠银行532.24万元</span>。该投资者称,<span>中国银行已经发出通知,要求投资者补充这部分穿仓亏损</span>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74194901b5fccbd9ca53544f9e5c6634\"></p><p>根据中国银行网站介绍,原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品,按照报价参考对象不同,包括美国原油产品和英国原油产品。其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”,英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”,并均以美元(USD)和人民币(CNY)计价。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。个人客户在中国银行开立相应综合保证金账户,签订协议,并存入足额保证金后,实现做多与做空双向选择的原油交易工具。原油宝产品为不具备杠杆效应的交易类产品,按期次发布合约,合约采取“交易品种+交易货币+年份两位数字+月份两位数字”组合方式命名。</p><p><span>有投资者强烈质疑中国银行自身存在玩忽职守的嫌疑,自己的合约设计和风险控制形同虚设,并且强行让投资者为自己的错误买单。</span>一位原油投资者认为,这其实是此前中行交易规则漏洞带来的难题,在既定的规则内,投资者并没有违规行为,不应该承担22:00之后结算价格继续暴跌带来的损失。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91ef4f4422739e0a7f05cd909232799c\"></p><p>目前,主要的问题在于布局高风险、高波动产品的投资者是否应该愿赌服输?对银行而言,投资者适当性、产品风控等方面是否存在问题?</p><p>据第一财经报道,就银行方面来说,<span>WTI纽约原油05合约很早就存在问题的征兆</span>,尤其是在上周末CME修改规则(允许负值)后。在国内除了中国银行之外,例如工行银行、建设银行的纸原油业务,早在4月14日到15日就已经基本完成了移月工作,当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间。因此,有观点认为,中国银行的原油宝产品不合适地选择了在最后交易日倒数第二天美市盘中进行移仓换月,遇到了重大的流动性问题,导致投资者出现巨亏。</p><p>不过,撇去银行的投资者适当性问题,就投资者本身而言,在投资原油相关产品前,<span>若不了解其高波动的属性以及近期一系列极端事件导致波动加剧,那么很容易无端受损</span>。目前各大行已在监管的要求下进行自查,并要求递交自查报告。不少银行已经停了相关产品推荐或停止做多,原油产品并不适合没有专业经验、寻求稳定收益的个人投资者投资。</p><p>由于原油波动幅度较大,风险不断累积,4月22日下午,<span>建行已经叫停新开仓业务</span>。建行表示,鉴于当前的价格风险和流动性风险等因素,自公告之时起,暂停账户原油Brent与账户原油WTI品种月度合约的开仓交易,持仓客户的平仓交易不受影响。</p><p>据《21世纪经济报道》,<span>因原油宝倒贴事件,监管要求中行长三角地区某市分行领导当面汇报,要求做好客户安抚,根据总行方案与客户协商</span>。</p><p>4月22日晚间,中国银行发布关于原油宝业务情况的说明。关于WTI原油期货5月合约处理,中国银行称,根据协议约定并提前公告,4月20日为原油宝美国原油5月合约当月的最后交易日,交易截止时间为北京时间22点。北京时间4月21日凌晨WTI原油期货5月合约价格急剧下挫,下跌至史无前例的最低-40美元附近。当日公布的结算价为-37.63美元,出现了芝加哥商品交易所集团WTI原油期货合约上市以来第一个负值结算价。</p><p>中国银行称,为排除当日结算价为负值是由于交易所系统故障等非正常原因造成错价的情况,中行积极与芝加哥商品交易所及市场参与者联系求证,因此暂停挂钩美油合约的原油宝产品交易一天,未影响客户权益。“目前,主要参与者仍将根据交易所规则参考该结算价进行结算。我们已依据事先约定完成5月合约的到期处理。”</p><p>关于强制平仓,说明显示,对于原油宝产品,市场价格不为负值时,多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的,将按结算价为客户完成到期处理,不再盯市、强平。</p><p><span>据《21世纪经济报道》,目前对于原油宝仍然存在以下几方面的争议:</span></p><p><span><b>第一,是移仓时点。</b></span></p><p>末日轮行情向来疯狂,为了防范期货合约最后一个交易日发生的非理性波动风险,最后交易日期一般都设置在国际期货合约到期前7到10天左右,此次合约,其他银行多是4月14日至17日进行了移仓,只有中行拖到最后,造成巨额亏损,因此被投资者广为诟病。</p><p><span><b>第二,是未按规定在保证金低于20%时强制平仓。</b></span></p><p>中国银行大宗商品原油宝交易界面明确写明,“保证金充足率低于20%时,系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓”。针对此问题,新京报的报道称,中行客服回应称,中行原油宝若为合约最后交易日,则交易时间为8:00-22:00,超过22:00银行则不会进行强平操作,而保证金是在当日晚十点后跌至20%以下的。</p><p>此外,据券商中国记者,<span>多位投资者表示原油宝产品还存在产品设计、交易规则不清晰等多个缺陷</span>。</p><p><span><b>第三,交易系统不稳定。</b></span></p><p>自3月以来,中行原油宝系统一遇大涨大跌就崩溃或者宕机。4月3日,原油大涨近20%,<span>中行原油交易app直接瘫痪,令不少投资者未能及时平仓,导致盈利直接被砍掉一半</span>。如今大跌,中行原油宝则无法移仓,投资者本金亏没了还要赔银行钱。</p><p><span><b>第四,原油宝的结算规则不清晰。</b></span></p><p>按照合约规则,合约结算日若客户仍有未平仓合约,中国银行将冻结客户的交易专户,按照中国银行的公布的原油宝产品合约结算价,办理结算,将采取当期合约结算价平仓该产品余额数量,释放冻结保证金。</p><p>这里所说的“结算价”,是以银行冻结客户时的价格结算还是以WTI原油当天的结算价结算,也令投资者存疑。如果按照第二天凌晨5点北美原油的结算价来计算,早早在当晚22:00冻结客户账户的意义何在。</p><p>“本来22:00之后我看到它跌了,大不了就平仓呗,但这期间我们自己是交易不了的,因为原油宝说已经启动移仓,那为什么之后还没有出现‘负油价’的几个小时里,中行迟迟没有移仓。”一名投资者表示。</p><p><span><b>第五,挂钩原油的产品,风险等级产品认定问题。</b></span></p><p>中行原油宝产品,虽然不带杠杆,但实际上原油价格的波动巨大,已经超越银行对客户的风险等级要求,然而银行却将其与理财产品混在一起销售,是否涉及向不符合风险等级要求的客户开放买卖金融产品。</p><p><span><b>第六,风控以及风险提示问题。</b></span></p><p>原油宝涉及的规模和头寸目前还不得而知,但当晚遇到如此罕见的波动,在原油价格逼近0、甚至是负价格的情况下,中国银行原油宝产品,有没有交易员执行风控,眼睁睁的看着价格跌至负值以下,最后以-37.63美元的史上最低价附近结算。</p><p>要知道投资者投资的可是银行不带杠杆的原油宝产品,投资者认为,理论上最多也只是亏完本金。值得注意的是,CME早在4月15日就修改软件编程,应对负油价,中行有没有进行相应的结算风险的提示。</p><p><span><b>第七,擅自删除交易记录。</b></span></p><p>在4月22日公告后,中国银行App原油宝操作界面内容被全部清空长达10小时,包括各类合约的行情、客户持仓情况、交易记录等均小时不见,还要重新签约保证金账户。“<span>意思是,我本金亏没了,还要补缴倒欠银行的钱,在这个基础上,中行还当我这些交易、操作都没发生过是吗?</span>”有投资者直言。</p><p>有分析称,根据芝加哥商业交易所(CME)数据,在美油期货跌入负值当天,最后高达77076手合约是按照的TAS指令执行的。所谓的TAS指令是指原油期货结算价交易(Trade at Settlement)指令,利用TAS指令,<span>允许交易者在规定交易时段内按照期货合约当日结算价或当日结算价增减若干个最小变动价位申报买卖期货合约</span>。</p><p>目前暂不知道这7.7万手中有多少单是中国银行的单子,如果以每手合约1000桶来计算,总计77076000桶原油在结算价附近成交。假如开仓均价为20美元,则最后<span>结算的总共损失高达44.66亿美元,约合315亿人民币</span>。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>抄底倒欠银行几百万,中行原油宝惹众怒!七大争议待解</title>\n<style 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09:33</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>由于库存规模剧烈飙升,美油历史上首次收于负值。北京时间4月21日凌晨2:30,<span>美国WTI5月原油期货结算价报收-37.63美元/桶</span>,下跌55.90美元,跌幅305.97%,首次收于负值。次日,国际油价再度重挫,美国原油期货6月合约最大跌幅接近70%,最低跌破7美元/桶。</p><p>在如此极端的市场行情下,中国银行的“纸原油”客户也难逃一劫。4月22日,中国银行在网站发布公告称,由于当前的市场风险和交割风险,自4月22日起暂停客户原油宝(包括美油、英油)新开仓交易,持仓客户的平仓交易不受影响。美国时间4月20日WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格,原油宝产品的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或移仓。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be01d611dc384457e26f12e441f67afc\"></p><p><span>中国银行网站消息</span></p><p>有原油宝投资人在4月22日表示,“我交了保证金买了中国银行的原油宝产品,选择到期移仓,4月20日晚上10点被禁止交易,但4月22日告诉我说<span>不仅保证金分文不剩(按照规则应该在亏损80%本金的时候强制平仓),我还倒欠银行几十万。</span>”</p><p>无独有偶,网上流传的一张结算单显示,一位中国银行“原油宝”的投资者开仓成本是194.23元,<span>本金总额388.46万元,但是现在总体亏损920.7万元,倒欠银行532.24万元</span>。该投资者称,<span>中国银行已经发出通知,要求投资者补充这部分穿仓亏损</span>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74194901b5fccbd9ca53544f9e5c6634\"></p><p>根据中国银行网站介绍,原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品,按照报价参考对象不同,包括美国原油产品和英国原油产品。其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”,英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”,并均以美元(USD)和人民币(CNY)计价。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。个人客户在中国银行开立相应综合保证金账户,签订协议,并存入足额保证金后,实现做多与做空双向选择的原油交易工具。原油宝产品为不具备杠杆效应的交易类产品,按期次发布合约,合约采取“交易品种+交易货币+年份两位数字+月份两位数字”组合方式命名。</p><p><span>有投资者强烈质疑中国银行自身存在玩忽职守的嫌疑,自己的合约设计和风险控制形同虚设,并且强行让投资者为自己的错误买单。</span>一位原油投资者认为,这其实是此前中行交易规则漏洞带来的难题,在既定的规则内,投资者并没有违规行为,不应该承担22:00之后结算价格继续暴跌带来的损失。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91ef4f4422739e0a7f05cd909232799c\"></p><p>目前,主要的问题在于布局高风险、高波动产品的投资者是否应该愿赌服输?对银行而言,投资者适当性、产品风控等方面是否存在问题?</p><p>据第一财经报道,就银行方面来说,<span>WTI纽约原油05合约很早就存在问题的征兆</span>,尤其是在上周末CME修改规则(允许负值)后。在国内除了中国银行之外,例如工行银行、建设银行的纸原油业务,早在4月14日到15日就已经基本完成了移月工作,当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间。因此,有观点认为,中国银行的原油宝产品不合适地选择了在最后交易日倒数第二天美市盘中进行移仓换月,遇到了重大的流动性问题,导致投资者出现巨亏。</p><p>不过,撇去银行的投资者适当性问题,就投资者本身而言,在投资原油相关产品前,<span>若不了解其高波动的属性以及近期一系列极端事件导致波动加剧,那么很容易无端受损</span>。目前各大行已在监管的要求下进行自查,并要求递交自查报告。不少银行已经停了相关产品推荐或停止做多,原油产品并不适合没有专业经验、寻求稳定收益的个人投资者投资。</p><p>由于原油波动幅度较大,风险不断累积,4月22日下午,<span>建行已经叫停新开仓业务</span>。建行表示,鉴于当前的价格风险和流动性风险等因素,自公告之时起,暂停账户原油Brent与账户原油WTI品种月度合约的开仓交易,持仓客户的平仓交易不受影响。</p><p>据《21世纪经济报道》,<span>因原油宝倒贴事件,监管要求中行长三角地区某市分行领导当面汇报,要求做好客户安抚,根据总行方案与客户协商</span>。</p><p>4月22日晚间,中国银行发布关于原油宝业务情况的说明。关于WTI原油期货5月合约处理,中国银行称,根据协议约定并提前公告,4月20日为原油宝美国原油5月合约当月的最后交易日,交易截止时间为北京时间22点。北京时间4月21日凌晨WTI原油期货5月合约价格急剧下挫,下跌至史无前例的最低-40美元附近。当日公布的结算价为-37.63美元,出现了芝加哥商品交易所集团WTI原油期货合约上市以来第一个负值结算价。</p><p>中国银行称,为排除当日结算价为负值是由于交易所系统故障等非正常原因造成错价的情况,中行积极与芝加哥商品交易所及市场参与者联系求证,因此暂停挂钩美油合约的原油宝产品交易一天,未影响客户权益。“目前,主要参与者仍将根据交易所规则参考该结算价进行结算。我们已依据事先约定完成5月合约的到期处理。”</p><p>关于强制平仓,说明显示,对于原油宝产品,市场价格不为负值时,多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的,将按结算价为客户完成到期处理,不再盯市、强平。</p><p><span>据《21世纪经济报道》,目前对于原油宝仍然存在以下几方面的争议:</span></p><p><span><b>第一,是移仓时点。</b></span></p><p>末日轮行情向来疯狂,为了防范期货合约最后一个交易日发生的非理性波动风险,最后交易日期一般都设置在国际期货合约到期前7到10天左右,此次合约,其他银行多是4月14日至17日进行了移仓,只有中行拖到最后,造成巨额亏损,因此被投资者广为诟病。</p><p><span><b>第二,是未按规定在保证金低于20%时强制平仓。</b></span></p><p>中国银行大宗商品原油宝交易界面明确写明,“保证金充足率低于20%时,系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓”。针对此问题,新京报的报道称,中行客服回应称,中行原油宝若为合约最后交易日,则交易时间为8:00-22:00,超过22:00银行则不会进行强平操作,而保证金是在当日晚十点后跌至20%以下的。</p><p>此外,据券商中国记者,<span>多位投资者表示原油宝产品还存在产品设计、交易规则不清晰等多个缺陷</span>。</p><p><span><b>第三,交易系统不稳定。</b></span></p><p>自3月以来,中行原油宝系统一遇大涨大跌就崩溃或者宕机。4月3日,原油大涨近20%,<span>中行原油交易app直接瘫痪,令不少投资者未能及时平仓,导致盈利直接被砍掉一半</span>。如今大跌,中行原油宝则无法移仓,投资者本金亏没了还要赔银行钱。</p><p><span><b>第四,原油宝的结算规则不清晰。</b></span></p><p>按照合约规则,合约结算日若客户仍有未平仓合约,中国银行将冻结客户的交易专户,按照中国银行的公布的原油宝产品合约结算价,办理结算,将采取当期合约结算价平仓该产品余额数量,释放冻结保证金。</p><p>这里所说的“结算价”,是以银行冻结客户时的价格结算还是以WTI原油当天的结算价结算,也令投资者存疑。如果按照第二天凌晨5点北美原油的结算价来计算,早早在当晚22:00冻结客户账户的意义何在。</p><p>“本来22:00之后我看到它跌了,大不了就平仓呗,但这期间我们自己是交易不了的,因为原油宝说已经启动移仓,那为什么之后还没有出现‘负油价’的几个小时里,中行迟迟没有移仓。”一名投资者表示。</p><p><span><b>第五,挂钩原油的产品,风险等级产品认定问题。</b></span></p><p>中行原油宝产品,虽然不带杠杆,但实际上原油价格的波动巨大,已经超越银行对客户的风险等级要求,然而银行却将其与理财产品混在一起销售,是否涉及向不符合风险等级要求的客户开放买卖金融产品。</p><p><span><b>第六,风控以及风险提示问题。</b></span></p><p>原油宝涉及的规模和头寸目前还不得而知,但当晚遇到如此罕见的波动,在原油价格逼近0、甚至是负价格的情况下,中国银行原油宝产品,有没有交易员执行风控,眼睁睁的看着价格跌至负值以下,最后以-37.63美元的史上最低价附近结算。</p><p>要知道投资者投资的可是银行不带杠杆的原油宝产品,投资者认为,理论上最多也只是亏完本金。值得注意的是,CME早在4月15日就修改软件编程,应对负油价,中行有没有进行相应的结算风险的提示。</p><p><span><b>第七,擅自删除交易记录。</b></span></p><p>在4月22日公告后,中国银行App原油宝操作界面内容被全部清空长达10小时,包括各类合约的行情、客户持仓情况、交易记录等均小时不见,还要重新签约保证金账户。“<span>意思是,我本金亏没了,还要补缴倒欠银行的钱,在这个基础上,中行还当我这些交易、操作都没发生过是吗?</span>”有投资者直言。</p><p>有分析称,根据芝加哥商业交易所(CME)数据,在美油期货跌入负值当天,最后高达77076手合约是按照的TAS指令执行的。所谓的TAS指令是指原油期货结算价交易(Trade at Settlement)指令,利用TAS指令,<span>允许交易者在规定交易时段内按照期货合约当日结算价或当日结算价增减若干个最小变动价位申报买卖期货合约</span>。</p><p>目前暂不知道这7.7万手中有多少单是中国银行的单子,如果以每手合约1000桶来计算,总计77076000桶原油在结算价附近成交。假如开仓均价为20美元,则最后<span>结算的总共损失高达44.66亿美元,约合315亿人民币</span>。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e53496bdda123daf0ac15124937e5d9a","relate_stocks":{"USO":"美国原油ETF"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1198957364","content_text":"由于库存规模剧烈飙升,美油历史上首次收于负值。北京时间4月21日凌晨2:30,美国WTI5月原油期货结算价报收-37.63美元/桶,下跌55.90美元,跌幅305.97%,首次收于负值。次日,国际油价再度重挫,美国原油期货6月合约最大跌幅接近70%,最低跌破7美元/桶。在如此极端的市场行情下,中国银行的“纸原油”客户也难逃一劫。4月22日,中国银行在网站发布公告称,由于当前的市场风险和交割风险,自4月22日起暂停客户原油宝(包括美油、英油)新开仓交易,持仓客户的平仓交易不受影响。美国时间4月20日WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格,原油宝产品的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或移仓。中国银行网站消息有原油宝投资人在4月22日表示,“我交了保证金买了中国银行的原油宝产品,选择到期移仓,4月20日晚上10点被禁止交易,但4月22日告诉我说不仅保证金分文不剩(按照规则应该在亏损80%本金的时候强制平仓),我还倒欠银行几十万。”无独有偶,网上流传的一张结算单显示,一位中国银行“原油宝”的投资者开仓成本是194.23元,本金总额388.46万元,但是现在总体亏损920.7万元,倒欠银行532.24万元。该投资者称,中国银行已经发出通知,要求投资者补充这部分穿仓亏损。根据中国银行网站介绍,原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品,按照报价参考对象不同,包括美国原油产品和英国原油产品。其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”,英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”,并均以美元(USD)和人民币(CNY)计价。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。个人客户在中国银行开立相应综合保证金账户,签订协议,并存入足额保证金后,实现做多与做空双向选择的原油交易工具。原油宝产品为不具备杠杆效应的交易类产品,按期次发布合约,合约采取“交易品种+交易货币+年份两位数字+月份两位数字”组合方式命名。有投资者强烈质疑中国银行自身存在玩忽职守的嫌疑,自己的合约设计和风险控制形同虚设,并且强行让投资者为自己的错误买单。一位原油投资者认为,这其实是此前中行交易规则漏洞带来的难题,在既定的规则内,投资者并没有违规行为,不应该承担22:00之后结算价格继续暴跌带来的损失。目前,主要的问题在于布局高风险、高波动产品的投资者是否应该愿赌服输?对银行而言,投资者适当性、产品风控等方面是否存在问题?据第一财经报道,就银行方面来说,WTI纽约原油05合约很早就存在问题的征兆,尤其是在上周末CME修改规则(允许负值)后。在国内除了中国银行之外,例如工行银行、建设银行的纸原油业务,早在4月14日到15日就已经基本完成了移月工作,当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间。因此,有观点认为,中国银行的原油宝产品不合适地选择了在最后交易日倒数第二天美市盘中进行移仓换月,遇到了重大的流动性问题,导致投资者出现巨亏。不过,撇去银行的投资者适当性问题,就投资者本身而言,在投资原油相关产品前,若不了解其高波动的属性以及近期一系列极端事件导致波动加剧,那么很容易无端受损。目前各大行已在监管的要求下进行自查,并要求递交自查报告。不少银行已经停了相关产品推荐或停止做多,原油产品并不适合没有专业经验、寻求稳定收益的个人投资者投资。由于原油波动幅度较大,风险不断累积,4月22日下午,建行已经叫停新开仓业务。建行表示,鉴于当前的价格风险和流动性风险等因素,自公告之时起,暂停账户原油Brent与账户原油WTI品种月度合约的开仓交易,持仓客户的平仓交易不受影响。据《21世纪经济报道》,因原油宝倒贴事件,监管要求中行长三角地区某市分行领导当面汇报,要求做好客户安抚,根据总行方案与客户协商。4月22日晚间,中国银行发布关于原油宝业务情况的说明。关于WTI原油期货5月合约处理,中国银行称,根据协议约定并提前公告,4月20日为原油宝美国原油5月合约当月的最后交易日,交易截止时间为北京时间22点。北京时间4月21日凌晨WTI原油期货5月合约价格急剧下挫,下跌至史无前例的最低-40美元附近。当日公布的结算价为-37.63美元,出现了芝加哥商品交易所集团WTI原油期货合约上市以来第一个负值结算价。中国银行称,为排除当日结算价为负值是由于交易所系统故障等非正常原因造成错价的情况,中行积极与芝加哥商品交易所及市场参与者联系求证,因此暂停挂钩美油合约的原油宝产品交易一天,未影响客户权益。“目前,主要参与者仍将根据交易所规则参考该结算价进行结算。我们已依据事先约定完成5月合约的到期处理。”关于强制平仓,说明显示,对于原油宝产品,市场价格不为负值时,多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的,将按结算价为客户完成到期处理,不再盯市、强平。据《21世纪经济报道》,目前对于原油宝仍然存在以下几方面的争议:第一,是移仓时点。末日轮行情向来疯狂,为了防范期货合约最后一个交易日发生的非理性波动风险,最后交易日期一般都设置在国际期货合约到期前7到10天左右,此次合约,其他银行多是4月14日至17日进行了移仓,只有中行拖到最后,造成巨额亏损,因此被投资者广为诟病。第二,是未按规定在保证金低于20%时强制平仓。中国银行大宗商品原油宝交易界面明确写明,“保证金充足率低于20%时,系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓”。针对此问题,新京报的报道称,中行客服回应称,中行原油宝若为合约最后交易日,则交易时间为8:00-22:00,超过22:00银行则不会进行强平操作,而保证金是在当日晚十点后跌至20%以下的。此外,据券商中国记者,多位投资者表示原油宝产品还存在产品设计、交易规则不清晰等多个缺陷。第三,交易系统不稳定。自3月以来,中行原油宝系统一遇大涨大跌就崩溃或者宕机。4月3日,原油大涨近20%,中行原油交易app直接瘫痪,令不少投资者未能及时平仓,导致盈利直接被砍掉一半。如今大跌,中行原油宝则无法移仓,投资者本金亏没了还要赔银行钱。第四,原油宝的结算规则不清晰。按照合约规则,合约结算日若客户仍有未平仓合约,中国银行将冻结客户的交易专户,按照中国银行的公布的原油宝产品合约结算价,办理结算,将采取当期合约结算价平仓该产品余额数量,释放冻结保证金。这里所说的“结算价”,是以银行冻结客户时的价格结算还是以WTI原油当天的结算价结算,也令投资者存疑。如果按照第二天凌晨5点北美原油的结算价来计算,早早在当晚22:00冻结客户账户的意义何在。“本来22:00之后我看到它跌了,大不了就平仓呗,但这期间我们自己是交易不了的,因为原油宝说已经启动移仓,那为什么之后还没有出现‘负油价’的几个小时里,中行迟迟没有移仓。”一名投资者表示。第五,挂钩原油的产品,风险等级产品认定问题。中行原油宝产品,虽然不带杠杆,但实际上原油价格的波动巨大,已经超越银行对客户的风险等级要求,然而银行却将其与理财产品混在一起销售,是否涉及向不符合风险等级要求的客户开放买卖金融产品。第六,风控以及风险提示问题。原油宝涉及的规模和头寸目前还不得而知,但当晚遇到如此罕见的波动,在原油价格逼近0、甚至是负价格的情况下,中国银行原油宝产品,有没有交易员执行风控,眼睁睁的看着价格跌至负值以下,最后以-37.63美元的史上最低价附近结算。要知道投资者投资的可是银行不带杠杆的原油宝产品,投资者认为,理论上最多也只是亏完本金。值得注意的是,CME早在4月15日就修改软件编程,应对负油价,中行有没有进行相应的结算风险的提示。第七,擅自删除交易记录。在4月22日公告后,中国银行App原油宝操作界面内容被全部清空长达10小时,包括各类合约的行情、客户持仓情况、交易记录等均小时不见,还要重新签约保证金账户。“意思是,我本金亏没了,还要补缴倒欠银行的钱,在这个基础上,中行还当我这些交易、操作都没发生过是吗?”有投资者直言。有分析称,根据芝加哥商业交易所(CME)数据,在美油期货跌入负值当天,最后高达77076手合约是按照的TAS指令执行的。所谓的TAS指令是指原油期货结算价交易(Trade 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14:55","market":"fut","language":"zh","title":"黑石发布2022年十大预测!去年的准确度如何?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1142192650","media":"Wind万得","summary":"一年一度的黑石副总裁Byron R. Wien的新年十大意外事件预测又出炉了,这是他保持了37年的传统。相对而言,在本年度的预测中,Byron R. Wien似乎变得更加保守了,没有像以前那样“语不惊","content":"<html><head></head><body><p>一年一度的<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>副总裁Byron R. Wien的新年十大意外事件预测又出炉了,这是他保持了37年的传统。相对而言,在本年度的预测中,Byron R. Wien似乎变得更加保守了,没有像以前那样“语不惊人死不休”。</p><p>Byron R. Wien将“意外”定义为一般投资者只会分配三分之一的概率会发生,但他认为发生的可能性超过50%。Byron R. Wien在1986年开始了预测一年10大意外事件的传统,当时他还是<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的首席美国投资策略师。拜伦于2009年9月加入黑石,担任该公司及其客户的高级顾问,分析经济、政治、市场和社会趋势。</p><p><b>Byron R. Wien 对2022年的十大意外事件预测如下:</b></p><p>一、不断上升的利率相冲淡盈利,标普500指数在2022年毫无斩获。价值表现超越成长。高波动性仍在继续,指数调整接近但不超过20%。</p><p>二、一些商品价格下降,工资和租金继续上涨,美国CPI以及其他更加广泛的通胀指标在2022年同比上涨4.5%。交通和能源价格的下跌,给通货膨胀“暂时的”支持新的证据,但持续的通货膨胀成为主导议题。</p><p>三、债券市场开始对美联储Taper和不断上涨通胀做出反应,10年期美债收益率上升至2.75%。2022年美联储将完成taper,并加息四次。</p><p>四、尽管Omicron变中病毒出现,但小组会议和大会等活动在年底前仍恢复到大流行前的水平。尽管在发达国家和欠发达国家,新冠病毒仍然是一个问题,但在美国基本上恢复了正常状况。人们每周有三到四天呆在办公室里,其余时间将回归剧院、音乐会和运动场等休闲娱乐。</p><p>五、中国家庭有更多的资本需要进行投资,资产管理行业开始在中国蓬勃发展。</p><p>六、金价将在2022年大涨20%,创历史新高。投资者仍在不断上涨的价格和波动中,寻求安全感和通胀对冲。尽管加密货币继续获得市场份额,但黄金重新夺回了富翁避风港的称号。</p><p>七、尽管主要产油国得出结论认为,高油价正在加速新能源计划的实施。与此同时,高油价让美国页岩生产商重新盈利,但原油的总体产量增长不足以满足需求。当西德克萨斯原油价格上涨到每桶100美元以上时,分析师对油价的预测已经溃败了。</p><p>八、核能发电方案进入了竞技场。核电已经制定了足够的安全措施,以减少对其危险的担忧,核能的可行性也得到了广泛承认。一个主要的核设施被批准在美国中西部开发。</p><p>九、ESG的发展超越了公司政策声明。政府机构制定并实施新的监管标准,要求美国上市公司发布信息,记录在新时代被视为至关重要的各种指标的进展情况。美联储理事率先实施压力测试,以评估金融机构对气候变化情景的脆弱性。</p><p>十、美<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>项目推进受到阻碍,因为美国买不到足够多的锂电池来支撑电动车的生产计划。同样的,美国也没办法获得足够多的钴和镍。</p><p><b>另外4件可能发生的意外事件:</b></p><p>一、FDA批准了第一个体外基因编辑治疗方案。这刺激了基因组医学的进一步研究,并加速了体内基因疗法的发展。围绕CRISPR技术的伦理问题引发了激烈的争论,但投资者的注意力也集中在制药和医疗保健行业。</p><p>二、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>CEO Jamie Dimon改变了他在加密货币方面的立场,摩根大通寻求成为加密货币领域的领导者,数字经济得到了重大提振。加密货币成为金融市场的一个主要因素。</p><p>三、美国寻求成为<a href=\"https://laohu8.com/S/03355\">先进半导体</a>能力的全球领导者,以减少对该技术离岸制造的依赖。美国政府承诺向半导体研究的私人承包商提供大笔资金。</p><p>四、波多黎各成为新的退休目的地的选择。人们被好天气和低税率所吸引,忘记对飓风的恐惧。</p><p><b>Byron R. Wien 去年的十大意外事件预测准确度怎么样呢?</b></p><p>一、前总统特朗普建立了自己的电视网络,并计划2024年的竞选活动。</p><p>准确度:几乎完全实现。特朗普已经组建了自己的媒体实体,并明确表示他计划在2024年参选美国总统。</p><p>二、尽管在美国总统竞选期间双方都发表了敌对言论,但拜登总统开始恢复与中国的建设性外交和贸易关系。中国A股领涨新兴市场。</p><p>准确度:没有变成现实。</p><p>三、五至十种疫苗的成功,以及治疗方法的改进,使美国能够在阵亡将士纪念日2021返回某种形式的“正常”。人们通常被要求在登机和参加剧院、电影、体育赛事和其他大型集会之前出示疫苗接种证明。去年推迟的夏季奥运会将于7月举行,允许观众参加。</p><p>准确度:几乎完全预测失误。只有“人们通常被要求在登机和参加剧院、电影、体育赛事和其他大型集会之前出示疫苗接种证明”实现了。</p><p>四、司法部对了对<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和Facebook的起诉立场缓和,认为消费者实际上从这些公司提供的服务中受益。</p><p>准确度:预测失误。</p><p>五、由于被压抑的需求爆发,低迷的酒店业和航空业股票表现强劲。财政和货币政策在历史上保持宽松。全年名义经济增长超过6%,失业率降至5%。</p><p>准确度:几乎全错。</p><p>六、随着宽松政策的继续,美联储和财政部公开接受现代货币理论。只要增长率超过通货膨胀率,赤字似乎就无关紧要。由于通胀温和上升,黄金反弹和加密货币在年内获得更多关注。</p><p>准确度:基本上是对的。虽然国会无法通过BBB,但美联储继续购买债券,赤字似乎不再重要。数字货币确实活得巨大关注,但黄金全年“低调”。</p><p>七、尽管能源公司高管下调了长期增长预期,但短期机会正在增加。恢复“正常”增加了工业活动和流动性,西德克萨斯中质油价格升至每桶65美元。钻机数量增加,能源高收益债券强劲反弹。能源股是2021年度表现最好的股票之一。</p><p>准确度:正确,预测与现实无缝对接上了。</p><p>八、股票市场扩大了。医疗和科技以外的股票也参与了价格上涨。市场在上半年调整了近20%,但标普500指数在2021年晚些时候达到4500点左右。周期股领涨防御性股,小盘股击败大盘股,“K”型股市复苏展开。大盘股科技股是流动性的来源,而这些股票今年表现落后。</p><p>准确度:对错参半,美股市场参与上涨的广度确实扩大了,但大型科技成长股和小盘价值表现一样好。</p><p>九、经济增长的激增导致10年期国债收益率上升至2%。收益率曲线变陡,但随之而来的通胀增加使实际利率接近于零。美联储希望房地产和汽车市场继续保持强劲势头。因此,它延长了债券购买的持续时间,以防止长期利率上升扼杀消费者和企业的信贷。</p><p>准确度:完全错误。</p><p>十、美元下跌局面扭转。疫苗接种后,美国经济和金融市场的强劲势头,吸引了对欧洲和日本债务上升和增长放缓不再抱有幻想的投资者。美国国债保持正收益率,套利交易继续。</p><p>准确度:正确。</p><p>总体而言,Byron R. Wien对2021年的预测中有4个是“正确的”或“基本正确的”;5个预测是"基本全错"或"完全错误的预测,;1个是对错参半的。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>黑石发布2022年十大预测!去年的准确度如何?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n黑石发布2022年十大预测!去年的准确度如何?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/99\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Wind万得 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-01-04 14:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>一年一度的<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>副总裁Byron R. Wien的新年十大意外事件预测又出炉了,这是他保持了37年的传统。相对而言,在本年度的预测中,Byron R. Wien似乎变得更加保守了,没有像以前那样“语不惊人死不休”。</p><p>Byron R. Wien将“意外”定义为一般投资者只会分配三分之一的概率会发生,但他认为发生的可能性超过50%。Byron R. Wien在1986年开始了预测一年10大意外事件的传统,当时他还是<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的首席美国投资策略师。拜伦于2009年9月加入黑石,担任该公司及其客户的高级顾问,分析经济、政治、市场和社会趋势。</p><p><b>Byron R. Wien 对2022年的十大意外事件预测如下:</b></p><p>一、不断上升的利率相冲淡盈利,标普500指数在2022年毫无斩获。价值表现超越成长。高波动性仍在继续,指数调整接近但不超过20%。</p><p>二、一些商品价格下降,工资和租金继续上涨,美国CPI以及其他更加广泛的通胀指标在2022年同比上涨4.5%。交通和能源价格的下跌,给通货膨胀“暂时的”支持新的证据,但持续的通货膨胀成为主导议题。</p><p>三、债券市场开始对美联储Taper和不断上涨通胀做出反应,10年期美债收益率上升至2.75%。2022年美联储将完成taper,并加息四次。</p><p>四、尽管Omicron变中病毒出现,但小组会议和大会等活动在年底前仍恢复到大流行前的水平。尽管在发达国家和欠发达国家,新冠病毒仍然是一个问题,但在美国基本上恢复了正常状况。人们每周有三到四天呆在办公室里,其余时间将回归剧院、音乐会和运动场等休闲娱乐。</p><p>五、中国家庭有更多的资本需要进行投资,资产管理行业开始在中国蓬勃发展。</p><p>六、金价将在2022年大涨20%,创历史新高。投资者仍在不断上涨的价格和波动中,寻求安全感和通胀对冲。尽管加密货币继续获得市场份额,但黄金重新夺回了富翁避风港的称号。</p><p>七、尽管主要产油国得出结论认为,高油价正在加速新能源计划的实施。与此同时,高油价让美国页岩生产商重新盈利,但原油的总体产量增长不足以满足需求。当西德克萨斯原油价格上涨到每桶100美元以上时,分析师对油价的预测已经溃败了。</p><p>八、核能发电方案进入了竞技场。核电已经制定了足够的安全措施,以减少对其危险的担忧,核能的可行性也得到了广泛承认。一个主要的核设施被批准在美国中西部开发。</p><p>九、ESG的发展超越了公司政策声明。政府机构制定并实施新的监管标准,要求美国上市公司发布信息,记录在新时代被视为至关重要的各种指标的进展情况。美联储理事率先实施压力测试,以评估金融机构对气候变化情景的脆弱性。</p><p>十、美<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>项目推进受到阻碍,因为美国买不到足够多的锂电池来支撑电动车的生产计划。同样的,美国也没办法获得足够多的钴和镍。</p><p><b>另外4件可能发生的意外事件:</b></p><p>一、FDA批准了第一个体外基因编辑治疗方案。这刺激了基因组医学的进一步研究,并加速了体内基因疗法的发展。围绕CRISPR技术的伦理问题引发了激烈的争论,但投资者的注意力也集中在制药和医疗保健行业。</p><p>二、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>CEO Jamie Dimon改变了他在加密货币方面的立场,摩根大通寻求成为加密货币领域的领导者,数字经济得到了重大提振。加密货币成为金融市场的一个主要因素。</p><p>三、美国寻求成为<a href=\"https://laohu8.com/S/03355\">先进半导体</a>能力的全球领导者,以减少对该技术离岸制造的依赖。美国政府承诺向半导体研究的私人承包商提供大笔资金。</p><p>四、波多黎各成为新的退休目的地的选择。人们被好天气和低税率所吸引,忘记对飓风的恐惧。</p><p><b>Byron R. Wien 去年的十大意外事件预测准确度怎么样呢?</b></p><p>一、前总统特朗普建立了自己的电视网络,并计划2024年的竞选活动。</p><p>准确度:几乎完全实现。特朗普已经组建了自己的媒体实体,并明确表示他计划在2024年参选美国总统。</p><p>二、尽管在美国总统竞选期间双方都发表了敌对言论,但拜登总统开始恢复与中国的建设性外交和贸易关系。中国A股领涨新兴市场。</p><p>准确度:没有变成现实。</p><p>三、五至十种疫苗的成功,以及治疗方法的改进,使美国能够在阵亡将士纪念日2021返回某种形式的“正常”。人们通常被要求在登机和参加剧院、电影、体育赛事和其他大型集会之前出示疫苗接种证明。去年推迟的夏季奥运会将于7月举行,允许观众参加。</p><p>准确度:几乎完全预测失误。只有“人们通常被要求在登机和参加剧院、电影、体育赛事和其他大型集会之前出示疫苗接种证明”实现了。</p><p>四、司法部对了对<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和Facebook的起诉立场缓和,认为消费者实际上从这些公司提供的服务中受益。</p><p>准确度:预测失误。</p><p>五、由于被压抑的需求爆发,低迷的酒店业和航空业股票表现强劲。财政和货币政策在历史上保持宽松。全年名义经济增长超过6%,失业率降至5%。</p><p>准确度:几乎全错。</p><p>六、随着宽松政策的继续,美联储和财政部公开接受现代货币理论。只要增长率超过通货膨胀率,赤字似乎就无关紧要。由于通胀温和上升,黄金反弹和加密货币在年内获得更多关注。</p><p>准确度:基本上是对的。虽然国会无法通过BBB,但美联储继续购买债券,赤字似乎不再重要。数字货币确实活得巨大关注,但黄金全年“低调”。</p><p>七、尽管能源公司高管下调了长期增长预期,但短期机会正在增加。恢复“正常”增加了工业活动和流动性,西德克萨斯中质油价格升至每桶65美元。钻机数量增加,能源高收益债券强劲反弹。能源股是2021年度表现最好的股票之一。</p><p>准确度:正确,预测与现实无缝对接上了。</p><p>八、股票市场扩大了。医疗和科技以外的股票也参与了价格上涨。市场在上半年调整了近20%,但标普500指数在2021年晚些时候达到4500点左右。周期股领涨防御性股,小盘股击败大盘股,“K”型股市复苏展开。大盘股科技股是流动性的来源,而这些股票今年表现落后。</p><p>准确度:对错参半,美股市场参与上涨的广度确实扩大了,但大型科技成长股和小盘价值表现一样好。</p><p>九、经济增长的激增导致10年期国债收益率上升至2%。收益率曲线变陡,但随之而来的通胀增加使实际利率接近于零。美联储希望房地产和汽车市场继续保持强劲势头。因此,它延长了债券购买的持续时间,以防止长期利率上升扼杀消费者和企业的信贷。</p><p>准确度:完全错误。</p><p>十、美元下跌局面扭转。疫苗接种后,美国经济和金融市场的强劲势头,吸引了对欧洲和日本债务上升和增长放缓不再抱有幻想的投资者。美国国债保持正收益率,套利交易继续。</p><p>准确度:正确。</p><p>总体而言,Byron R. 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Wien 对2022年的十大意外事件预测如下:一、不断上升的利率相冲淡盈利,标普500指数在2022年毫无斩获。价值表现超越成长。高波动性仍在继续,指数调整接近但不超过20%。二、一些商品价格下降,工资和租金继续上涨,美国CPI以及其他更加广泛的通胀指标在2022年同比上涨4.5%。交通和能源价格的下跌,给通货膨胀“暂时的”支持新的证据,但持续的通货膨胀成为主导议题。三、债券市场开始对美联储Taper和不断上涨通胀做出反应,10年期美债收益率上升至2.75%。2022年美联储将完成taper,并加息四次。四、尽管Omicron变中病毒出现,但小组会议和大会等活动在年底前仍恢复到大流行前的水平。尽管在发达国家和欠发达国家,新冠病毒仍然是一个问题,但在美国基本上恢复了正常状况。人们每周有三到四天呆在办公室里,其余时间将回归剧院、音乐会和运动场等休闲娱乐。五、中国家庭有更多的资本需要进行投资,资产管理行业开始在中国蓬勃发展。六、金价将在2022年大涨20%,创历史新高。投资者仍在不断上涨的价格和波动中,寻求安全感和通胀对冲。尽管加密货币继续获得市场份额,但黄金重新夺回了富翁避风港的称号。七、尽管主要产油国得出结论认为,高油价正在加速新能源计划的实施。与此同时,高油价让美国页岩生产商重新盈利,但原油的总体产量增长不足以满足需求。当西德克萨斯原油价格上涨到每桶100美元以上时,分析师对油价的预测已经溃败了。八、核能发电方案进入了竞技场。核电已经制定了足够的安全措施,以减少对其危险的担忧,核能的可行性也得到了广泛承认。一个主要的核设施被批准在美国中西部开发。九、ESG的发展超越了公司政策声明。政府机构制定并实施新的监管标准,要求美国上市公司发布信息,记录在新时代被视为至关重要的各种指标的进展情况。美联储理事率先实施压力测试,以评估金融机构对气候变化情景的脆弱性。十、美国新能源项目推进受到阻碍,因为美国买不到足够多的锂电池来支撑电动车的生产计划。同样的,美国也没办法获得足够多的钴和镍。另外4件可能发生的意外事件:一、FDA批准了第一个体外基因编辑治疗方案。这刺激了基因组医学的进一步研究,并加速了体内基因疗法的发展。围绕CRISPR技术的伦理问题引发了激烈的争论,但投资者的注意力也集中在制药和医疗保健行业。二、摩根大通CEO Jamie Dimon改变了他在加密货币方面的立场,摩根大通寻求成为加密货币领域的领导者,数字经济得到了重大提振。加密货币成为金融市场的一个主要因素。三、美国寻求成为先进半导体能力的全球领导者,以减少对该技术离岸制造的依赖。美国政府承诺向半导体研究的私人承包商提供大笔资金。四、波多黎各成为新的退休目的地的选择。人们被好天气和低税率所吸引,忘记对飓风的恐惧。Byron R. Wien 去年的十大意外事件预测准确度怎么样呢?一、前总统特朗普建立了自己的电视网络,并计划2024年的竞选活动。准确度:几乎完全实现。特朗普已经组建了自己的媒体实体,并明确表示他计划在2024年参选美国总统。二、尽管在美国总统竞选期间双方都发表了敌对言论,但拜登总统开始恢复与中国的建设性外交和贸易关系。中国A股领涨新兴市场。准确度:没有变成现实。三、五至十种疫苗的成功,以及治疗方法的改进,使美国能够在阵亡将士纪念日2021返回某种形式的“正常”。人们通常被要求在登机和参加剧院、电影、体育赛事和其他大型集会之前出示疫苗接种证明。去年推迟的夏季奥运会将于7月举行,允许观众参加。准确度:几乎完全预测失误。只有“人们通常被要求在登机和参加剧院、电影、体育赛事和其他大型集会之前出示疫苗接种证明”实现了。四、司法部对了对谷歌和Facebook的起诉立场缓和,认为消费者实际上从这些公司提供的服务中受益。准确度:预测失误。五、由于被压抑的需求爆发,低迷的酒店业和航空业股票表现强劲。财政和货币政策在历史上保持宽松。全年名义经济增长超过6%,失业率降至5%。准确度:几乎全错。六、随着宽松政策的继续,美联储和财政部公开接受现代货币理论。只要增长率超过通货膨胀率,赤字似乎就无关紧要。由于通胀温和上升,黄金反弹和加密货币在年内获得更多关注。准确度:基本上是对的。虽然国会无法通过BBB,但美联储继续购买债券,赤字似乎不再重要。数字货币确实活得巨大关注,但黄金全年“低调”。七、尽管能源公司高管下调了长期增长预期,但短期机会正在增加。恢复“正常”增加了工业活动和流动性,西德克萨斯中质油价格升至每桶65美元。钻机数量增加,能源高收益债券强劲反弹。能源股是2021年度表现最好的股票之一。准确度:正确,预测与现实无缝对接上了。八、股票市场扩大了。医疗和科技以外的股票也参与了价格上涨。市场在上半年调整了近20%,但标普500指数在2021年晚些时候达到4500点左右。周期股领涨防御性股,小盘股击败大盘股,“K”型股市复苏展开。大盘股科技股是流动性的来源,而这些股票今年表现落后。准确度:对错参半,美股市场参与上涨的广度确实扩大了,但大型科技成长股和小盘价值表现一样好。九、经济增长的激增导致10年期国债收益率上升至2%。收益率曲线变陡,但随之而来的通胀增加使实际利率接近于零。美联储希望房地产和汽车市场继续保持强劲势头。因此,它延长了债券购买的持续时间,以防止长期利率上升扼杀消费者和企业的信贷。准确度:完全错误。十、美元下跌局面扭转。疫苗接种后,美国经济和金融市场的强劲势头,吸引了对欧洲和日本债务上升和增长放缓不再抱有幻想的投资者。美国国债保持正收益率,套利交易继续。准确度:正确。总体而言,Byron R. 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12:01","market":"hk","language":"zh","title":"港股下跌背后竟是内外资联合绞杀?“女股神”继续看多","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102585837","media":"新浪港股","summary":"内资疯狂涌入2700多亿,依然无法阻止港股下跌,到底发生了什么?","content":"<p>1月27日消息,港股连续第二个交易日大跌,虽然恒指目前涨0.1%,但港股赚钱效应很差,科技股、医药股、消费股、物业股、有色股全部大跌。内资疯狂涌入2700多亿,依然无法阻止港股大跌,到底发生了什么?</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c508d645f83d1eda4a1b9103c9dcacaf\" tg-width=\"550\" tg-height=\"162\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>恒生科技股重挫,说好的抱团呢?</b></p>\n<p>根据盘中数据,恒生科技指数跳水大跌1.6%,微盟、<a href=\"https://laohu8.com/S/00285\">比亚迪电子</a>跌超5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/01347\">华虹半导体</a>跌近5%,<a href=\"https://laohu8.com/S/00909\">明源云</a>跌4%,美团跌4%,京东集团等跌超3%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5fbf5add026e8b0d41a10c9b2f65b659\" tg-width=\"550\" tg-height=\"271\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>医药股集体扑街,B类股成重灾区,康方生物跌超8%,启明医疗跌7.9%,<a href=\"https://laohu8.com/S/688185\">康希诺</a>跌近7%,<a 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href=\"https://laohu8.com/S/09983\">建业新生活</a>跌4.9%,保利物业、绿城生活跌超4%,<a href=\"https://laohu8.com/S/06098\">碧桂园服务</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01995\">永升生活服务</a>跌超3%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8090ba53fc001c057a866c6b261af0f4\" tg-width=\"550\" tg-height=\"294\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>银行股成为少有上涨的股票,华兴资本受益于快手上市涨近5%,今年涨超40%;邮储银行、光大银行、工行、招行等涨超2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/60b932d8c96944cafed00608bec7d818\" tg-width=\"550\" tg-height=\"273\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>发生了什么,2700亿内资挡不住港股下跌?</b></p>\n<p>截至发稿,内资再度涌入港股超100亿,今年以来累计涌入超2700亿。为什么内资2700亿涌入港股也挡不住港股下跌?</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/058b6c73ef77d535f49735f48643a1b7\" tg-width=\"550\" tg-height=\"416\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>首先,港股在经历近1个月的上涨,PE已经高达17倍,而且成为恒指历史最大估值。也就是说,至少从恒生指数来说,港股已经不再低估。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e83b01b117f37266ee074f11e66e4b50\" tg-width=\"550\" tg-height=\"253\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>中泰国际策略分析师颜招骏表示,港股调整非常合理,也能冷却下目前的炒风。本轮升浪,包括恒生指数、新经济龙头、生物B类、内需消费品种、SAAS板块的估值修复基本到位,南下资金是升市的主要动力,股价由资金推动多于因盈利预期向上的修复。资金推动下近月相关股票升势凌厉,部分股票估值已从合理低估转化为相对高估,股价在高位多空博奕,波动性增加也是可预期。</p>\n<p>其次,市场对流动性担忧加剧,造成沪港深三地股市发生联动,集体下跌。1月26日上午,央行货币政策委员会委员马骏表示,资产泡沫较大,货币政策要适度收紧去应对。随后,当日下午,央行行长易纲在达沃斯论坛上表示,中国的货币政策将继续支持经济,中国不会过早退出支持政策。</p>\n<p>第三、内资外资联合沽售。不是内资再度涌入100亿吗,为何是内资外资集体出货了?根据昨日盘后港股通数据,南下资金累计净流入港股139亿,但仅腾讯就流入了90亿,中海油还有近30亿,也就是说大部分的港股通个股基本都是流出的。</p>\n<p>举例来说,截至目前,中国飞鹤获港股通净卖出1.7亿港元,同时净卖出前5名中,外资占据四席,流出额都比买入前五席位多。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9af8e9317b2f19895e849ec9e5dbadb\" tg-width=\"550\" tg-height=\"418\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>同样的,港交所也遭袜子麦格理、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>等集体卖出,而内资代表中信里昂也是卖出,港股通则是买入的。</p>\n<p>不过,本次资金抛售,外资还是主力,比如美团,实时数据显示,港股通净流入80万股,但大和、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、大摩等联合卖出。</p>\n<p>第四,港股上演联合配股超和减持潮,说明市场面临短期调整压力。从1月15日开始,内资便开启了配售潮,据不完全统计,个别配售一览:</p>\n<p>1)1月15日,<a href=\"https://laohu8.com/S/01117\">现代牧业</a>公告,于2021年1月20日交易时段前,公司以每股2.4元配售6.5亿股,股份占经扩大已发行股份总数约9.14%。配售价较昨日收市价每股2.73港元折让约12.09%。</p>\n<p>2)1月21日,<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>拟配售1.33亿股H股,每股配售股份的配售价225.0港元,较1月20日于联交所所报的收市价每股H股244.0港元折让约7.8%。1月26日,比亚迪副总裁,号称最牛打工人的李柯拟减持100万股比亚迪A股。</p>\n<p>3)1月22日,东方海外先旧后新配售1140万股 中远海运持股减少为73.66%;嘉医疗拟折让1.9%配售3380万股,筹资9.9亿港元;<a href=\"https://laohu8.com/S/00305\">五菱汽车</a>遭副主席折让10%配售2.23亿股,筹资5.5亿港元。</p>\n<p>4)1月27日,中教控股折让8%配售1.22亿股;<a href=\"https://laohu8.com/S/00697\">首程控股</a>拟折让约9.78%先旧后新配售2.1亿股;<a href=\"https://laohu8.com/S/01877\">君实生物</a>股东王树君以每股82.12港元配售约950万股H股,套现7.8亿港元。</p>\n<p><b>“女股神”再发惊人言论,港股剑指35000点?</b></p>\n<p>对于港股后市,颜招骏表示,如果升市由资金为导,经历急升过后,波动性必然会加剧,直至多空双方共同找到一个共识,像美股前天盘中突然闪崩,今天港股生物B类也是。</p>\n<p>事实上,当股王<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>(00700)竟可一日急升一成,个别概念股股价可以短时间内‘翻几番’,反映市况波动性将进一步加剧。当然,现时亦难言大市何时会见顶。但可以肯定,由于年内累升不少,即使再出现千点调整亦不出奇,尤其是外围市况似乎颇不明朗,美股开始踏入业绩期,欧洲经济复苏路又举步维艰,所以面对此种市况,大家还是量力而为,以及策略上保持弹性矣!</p>\n<p>不过,曾豪言腾讯剑指1000元的“女股神”刘央再现惊人言论。昨日她做客<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>财经理财大学表示,2021年港股恒指肯定要上35000点。之所以看高35000点,她表示,一是政策的支持,北水的南下;第二,香港具有无穷的想象空间,新经济正如雨后春笋般发展;第三,前两个是短期发生作用,作为长期投资人,必须包括港股,配置港股资产。</p>\n<p>在选择板块方面,刘央表示,1)高端制造,中国永远没有停止对世界的贡献和创造就在于制造;2)数字经济,互联网带动的经济,其中她提到了Saas;3)新能源,新能源汽车、光伏等;4)新通讯,比如5G等;5)新消费,全部服务Z时代。</p>","source":"highlight_sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股下跌背后竟是内外资联合绞杀?“女股神”继续看多</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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中远海运持股减少为73.66%;嘉医疗拟折让1.9%配售3380万股,筹资9.9亿港元;五菱汽车遭副主席折让10%配售2.23亿股,筹资5.5亿港元。\n4)1月27日,中教控股折让8%配售1.22亿股;首程控股拟折让约9.78%先旧后新配售2.1亿股;君实生物股东王树君以每股82.12港元配售约950万股H股,套现7.8亿港元。\n“女股神”再发惊人言论,港股剑指35000点?\n对于港股后市,颜招骏表示,如果升市由资金为导,经历急升过后,波动性必然会加剧,直至多空双方共同找到一个共识,像美股前天盘中突然闪崩,今天港股生物B类也是。\n事实上,当股王腾讯(00700)竟可一日急升一成,个别概念股股价可以短时间内‘翻几番’,反映市况波动性将进一步加剧。当然,现时亦难言大市何时会见顶。但可以肯定,由于年内累升不少,即使再出现千点调整亦不出奇,尤其是外围市况似乎颇不明朗,美股开始踏入业绩期,欧洲经济复苏路又举步维艰,所以面对此种市况,大家还是量力而为,以及策略上保持弹性矣!\n不过,曾豪言腾讯剑指1000元的“女股神”刘央再现惊人言论。昨日她做客新浪财经理财大学表示,2021年港股恒指肯定要上35000点。之所以看高35000点,她表示,一是政策的支持,北水的南下;第二,香港具有无穷的想象空间,新经济正如雨后春笋般发展;第三,前两个是短期发生作用,作为长期投资人,必须包括港股,配置港股资产。\n在选择板块方面,刘央表示,1)高端制造,中国永远没有停止对世界的贡献和创造就在于制造;2)数字经济,互联网带动的经济,其中她提到了Saas;3)新能源,新能源汽车、光伏等;4)新通讯,比如5G等;5)新消费,全部服务Z时代。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1034,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":348805514719392,"gmtCreate":1726184936829,"gmtModify":1726184938918,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"怪不得近期下跌,既然消息出来了,就买吧。","listText":"怪不得近期下跌,既然消息出来了,就买吧。","text":"怪不得近期下跌,既然消息出来了,就买吧。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/348805514719392","repostId":"1141073187","repostType":2,"repost":{"id":"1141073187","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1726184373,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141073187?lang=&edition=full","pubTime":"2024-09-13 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Check)表示:“我认为这有些令人惊讶。我能想到他卖出的唯一理由是他认为股票已经达到高价。事实上,目前的股价可能是自金融危机前以来最昂贵的,交易价格大约为账面价值的1.65倍。”</p><p>贾因显然抓住了伯克希尔股票飙升的机会。今年以来,伯克希尔股票已上涨近23%,使得这家巨型公司市值首次突破1万亿美元。而同期标普500指数仅上涨约17%。</p><p>税收考虑也可能是贾因出售股票的原因。切克认为:“如果他认为未来资本利得税率会上升,他可能想在今天的较低税率下获利。”</p><p>在最近的总统辩论之后,许多全国民调显示副总统卡玛拉·哈里斯的支持率上升。哈里斯计划在当选后将最高资本利得税从20%提高到28%。贾因可能只是希望在这些政策实施前兑现利润。</p><p>伯克希尔的股东们并不担心贾因的出售意味着股票被高估,也不认为他会很快退休,尽管贾因的退休问题在最近的股东大会上有所讨论。</p><p>如果贾因退休,确实会对伯克希尔造成重大影响。这位出生于印度的高管花了几十年时间建立了伯克希尔庞大的保险业务,包括Geico、伯克希尔哈撒韦主要集团和伯克希尔哈撒韦再保险集团,并在此过程中赢得了巴菲特的尊重。</p><p>在2017年的股东信中,巴菲特表示,贾因为伯克希尔股东创造了“数百亿美元的价值”,称他是一个“表现出色的人才”。</p><p>他还补充说:“如果你能找到另一个阿吉特,并能把我换掉,毫不犹豫地去做。”</p><p>在2023年伯克希尔的年度股东大会上,巴菲特再次强调,贾因对公司的成功至关重要。“如果阿吉特不再管理这些业务,我们将不再拥有同样的公司,”他告诉投资者。</p><p>事实上,2023年伯克希尔的保险业务收入达到了834亿美元,占其3644亿美元总收入的约23%,并且贡献了公司三分之一的利润。晨星分析师今年早些时候指出,伯克希尔估值的一半来自其保险业务。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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10:09","market":"us","language":"zh","title":"万亿特斯拉的风光与隐忧","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1174072765","media":"华尔街见闻","summary":"特斯拉近有自身技术、产品、供应链的隐忧,远有竞争者环伺、虎视眈眈。","content":"<p>这几天,资本市场最令人兴奋、让人热切讨论的话题,莫过于<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>市值飙上万亿美元,马斯克成为世界首富了。</p>\n<p>10月25日消息,<a href=\"https://laohu8.com/S/HTZ\">赫兹</a>(Hertz)——这家美国汽车租赁巨头为其车队订购了 10 万辆 Model 3。交易宣布后,特斯拉股价随即上涨,突破 1,000 美元大关,市值也超过1 万亿美元。</p>\n<p>这是一个划时代的事件。特斯拉作为一家造车公司,首次跻身于市值万亿美元俱乐部,与<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等互联网巨头同列;马斯克也超越了其他人,打破了多年来互联网制造世界首富的惯例。</p>\n<p>不仅是赫兹交易,在中国市场上,9月Model Y以33,544的成绩力压哈弗H6 25,410辆,这不是百辆之间的你争我夺,而是一次新能源汽车对传统燃油车的全面超越。一旦优势形成,传统燃油车很难再次掌控局面了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7f43b0e56a903d4a90a420c9f849fe8\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当Hertz给特斯拉下单10万辆Model 3,当Model Y成为中国这个挑剔的市场最畅销的SUV,当特斯拉市值超过万亿,其已经不仅仅是一个汽车企业,而是一个能够改变行业,改变趋势的现象级品牌。</p>\n<p>这个世界没有神话。风光之下,难掩隐忧。特斯拉飙上万亿后,它仍然要面对后来者的竞争,以及自身技术和安全问题的挑战。</p>\n<p>全面代替</p>\n<p>哈弗H6对于中国汽车市场意味着什么?</p>\n<p>100个月的销量冠军,自主品牌SUV的头牌,哈弗H6不仅意味着中国SUV的天花板,更是中国SUV消费的风向标,然而就在2021年9月,这一纪录被彻底打破。</p>\n<p>不是老对手长安CS75,也不是合资品牌的常胜将军CR-V,而是新能源宠儿Model Y,一辆在中国汽车市场上市不到1年时间的纯电动SUV。</p>\n<p>Model Y的9月逆袭并不是偶发性事件。持续增长的数据,是最真实的写照。</p>\n<p>在今年7月份特斯拉中国新车销量为32,968辆,其中出口24,347辆,国内销售8,621辆。8月份特斯拉中国新车销量为44,264辆,其中出口31,379辆,国内销售12,885辆。9月份特斯拉中国新车销量达到了56,006辆,其中出口仅有3,853辆,国内销售了52153辆。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8385a1587f715411e5b923d65c65f812\" tg-width=\"640\" tg-height=\"142\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>(上海9月汽车零售销量前五车型)</p>\n<p>由于上海生产基地成为特斯拉全球最重要的生产基地,特供海外市场,所以特斯拉为了海外市场,特地降低了国内市场的交付,而到了9月集中交付国内的订单,导致国内的批发量猛增。</p>\n<p>根据达式数据显示,今年9月Model Y成为上海销量最高的车型,仅上海这一座城市零售销量就达到5,190辆,无独有偶北京、杭州、成都、广州、深圳、武汉、合肥等等一线以及准一线城市中,Model Y都已经成为销量最高的车型。</p>\n<p>这样全面的代替有着客观因素。10月25日,油价持续上涨,92号油已经达到7.51元/升,而距离上一次油价调整已经达到了65元/吨的预期涨幅,所以再次上涨已是定局。已经记不清这是今年第几次油价上涨,而这也催生了燃油车销量进一步受到挤压,新能源车在1年时间突破10%、20%的神话不是存在于想象,而是真实发生在2021年的中国。</p>\n<p>但Model Y成为现象级产品并不是运气而已。</p>\n<p>油价的上涨给了新能源车销售上涨的利好,而真正让Model Y畅销的是其品牌、技术、营销所打造的护城河,让其成为行业龙头。</p>\n<p>过去这些年,在马斯克的“光环”下,特斯拉产品、技术不断突破提升,贡献真实的消费,其品牌、营销、传播,每年都在为特斯拉创造10亿美元左右的价值,这些都是国内新造车势力都无法达到的高度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd7e83f33728008fdf2c8cb018efe67a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果说B端市场导致的销量提升是偶发性事件,但Model Y销量爆涨的背后,是消费需求的不断增加,这是经过市场竞争后的硬实力,也是最真正得能够反正其在消费市场的地位。</p>\n<p>要知道Model Y上市才不到1年时间,而且消费趋势往往是从一线市场开始慢慢下探到二三,乃至四五线城市,所以对于SUV市场来说,竞争才刚刚开始。</p>\n<p>安全挑战</p>\n<p>站在万亿美元市值的高位,特斯拉也并不是没有忧虑。</p>\n<p>首当其冲的便是安全性问题。新能源汽车自诞生、量产以来,以特斯拉、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>为代表,它们既享受着镁光灯下的荣耀,也要承受安全性的质疑。</p>\n<p>特斯拉成为头部的原因,核心是技术、产品,以及销量的持续提升。科技的领先是特斯拉最强大的武器,独一无二的标签,销量的增长更是其市场能力的认证。</p>\n<p>但特斯拉的技术也不是完美的,其中存有多项安全隐忧。这也是特斯拉和消费者博弈最多的部分。</p>\n<p>对高算力和<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>的执着,是特斯拉能够在电动车领域始终保持优势的重要基础。但特斯拉引以为傲的FSD危机重重,创立以来多次爆发消费者信任危机。</p>\n<p>截至2021年5月,美国NHTSA已对28起与特斯拉车辆有关的事故发起了特别调查。这些事故均涉及Autopilot或FSD功能。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b2cde4a0586166f77e746b528a3329a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"446\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2021年8月,美国两名参议员向FTC写信,呼吁调查特斯拉在宣传Autopilot和FSD时是否涉及欺骗行为。他们担心这两项功能并不像公司宣传的那么成熟和可靠。这封信称,自2015年Autopilot上线以来,美国至少有11人在驾驶特斯拉车辆并使用该功能时死亡。</p>\n<p>被神话的特斯拉显然不能蒙眼狂奔,如果以人的生命作为代价,会不会太残酷了一点?这样的企业也不会走太远。</p>\n<p>另一方面,无论是此前特斯拉选择自研AI芯片,还是如今开始建造Dojo超级计算机,都说明特斯拉对于汽车AI部分软硬件一体化的超前布局。</p>\n<p>但问题在于,拥有超前技术的特斯拉却解决不了车机系统死机的现象。在中国特斯拉车机死机似乎已经从成为常态,甚至有人表示只有车机系统死机的特斯拉,才是真正的特斯拉。</p>\n<p>安全性之外,特斯拉还面临多项挑战。在中国市场的热销不仅仅是因为马斯克和科技属性,还有不断下降的价格,让特斯拉成为一款性价比极高的产品。</p>\n<p>但Model 3和Model Y的价格下探,也让特斯拉高端车型的销量开始下滑。汽车界有个规律,一个品牌的下限越低,上线就越容易被拉低。</p>\n<p>前三季度,Model S 和Model X 车型的产量为8,941辆,与去年同期的16,992辆相比下降 47%,高端车型销量的下滑,意味着品牌高端认可度的下降。如何在价格和销量之间取舍,马斯克似乎选择了后者。</p>\n<p>此外,特斯拉也面临全球供应链短缺的困扰。10月25日,特斯拉再次提升了美国地区的汽车售价,原因在于供应链体系的紧张。在马斯克看来,特斯拉已经走入了增长的快速路,至于威胁,则是目前全球范围的供应链短缺问题。</p>\n<p>“今年,我们一直面临零件供应问题,不仅仅局限于芯片。”马斯克称,即使特斯拉推出半挂卡车Semi或者其他产品,也无法完成生产。今年特斯拉目标100万辆,从目前来看,Q4需要完善?37.3万辆,但要知道Q2才仅仅交付了24.13万辆,完成这样的目标无疑是困难的。</p>\n<p>真正的竞争</p>\n<p>作为超过汽车行业前十市值总和的特斯拉,其估值创造历史,维持这么高市值的原动力,来自特斯拉在新能源汽车领域的先发优势,以及资本对于行业头部的极力追捧。</p>\n<p>在过去10年,特斯拉可以说没有真正的对手,但随着后来者、传统车企的发力,特斯拉真正的竞争才刚刚开始。</p>\n<p>特斯拉CEO马斯克也意识到了这一点。他正在加紧马力,开拓特斯拉的新战线,从技术、产量、产品线上,意图给竞争对手以核弹式的打击。</p>\n<p>前不久,马斯克又坐着他的湾流G650到了德国柏林的特斯拉超级工厂,这意味着距离柏林工厂开工日期已经很近了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a9cdb53ee741126acdf05787949dcce\" tg-width=\"640\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>特斯拉上海超级工厂不仅为中国市场,更是为全球,特别是欧洲市场供货。2021年前三个季度,上海超级工厂累计对外销售30.5万辆汽车,在特斯拉前三季度全球627,350辆的销量中占比近49%。</p>\n<p>随着2022年柏林工厂和德州工厂投产,特斯拉判断,四大工厂加持,Model Y会成为全球卖得最好的车型。要知道2020年,全球销量最好的车型是丰田卡罗拉,超110万辆。</p>\n<p>而对未来的销量,马斯克再次语出惊人,他表示,特斯拉计划到2030年实现年销售2000万辆电动车的目标。</p>\n<p>2000万辆是什么概念?要知道整个中国市场,狭义乘用车的销量一年仅有2500万辆,2020年全球销量最高的汽车集团<a href=\"https://laohu8.com/S/0P6N.UK\">大众集团</a>一年销量也只935万辆。2000万辆,即使对于特斯拉来说也显得那么狂妄,不切实际。</p>\n<p>但马斯克必须这么快,他要利用现在的先发优势,制造更多的产能,圈住更多的市场,不给对手机会。</p>\n<p>特斯拉现在的护城河是:全球没有一款电动车能和其正面对抗。</p>\n<p>目前,无论是新造车势力,还是传统车企,都没有一辆车能够像Model Y一样成为现象级的产品。在豪华车阵营,奔驰、宝马、奥迪也还都没有真正意义上推出一款自己的电动车。</p>\n<p>当欧洲人还在纠结如何减少尾气排放,推出的车型大多都是油改电模式,并不能真正代表德国汽车工业;而在新能源汽车产业发展迅速的日本,也都以混动+氢能源作为终极能源搭配。</p>\n<p>只有中国汽车市场真正将纯电动作为最重要的发展路径。但国内很多新造车势力在产品、营销、品牌、产能部署、供应链上,没有一个能达到特斯拉的高度。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6586dbbeab1227c634300e4ea00c7556\" tg-width=\"640\" tg-height=\"347\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>可以说,特斯拉的阶段性成功,在于竞争对手的步伐缓慢。但是,一旦传统车企的转型开始显露出成果,以及更多<a href=\"https://laohu8.com/S/ICGE\">互联网资本</a>比如苹果、小米的介入成功,特斯拉也将会遭遇其创办以来真正的竞争。</p>\n<p>因为,通过一体压铸减少零件降低成本,是特斯拉科技实力的体现,但是这种技术的提升、成本的下降并不是无止境的。特别是当福特、丰田、PSA这样的大型集团,苹果、小米这类新兴互联网资本,乃至中国蔚来、小鹏、理想,都在跟进,先发优势将大大减少。</p>\n<p>有消息显示,丰田bz4x将在明年面试,凯迪拉克最新的纯电动车型Lyriq已经在量产准备阶段,更不用说蔚来ET7、ET7、小鹏的中型SUV车型,都将在2022年上市。</p>\n<p>特斯拉未来想要继续保持技术和产品领先的困难性,将比现在大大增加。</p>\n<p>特斯拉近有自身技术、产品、供应链的隐忧,远有竞争者环伺、虎视眈眈。它的领先还能持续多久?这个答案谁都不知道,不过能够确认的是2022年,新能源汽车将要进入一个完全不同的竞争年份。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>万亿特斯拉的风光与隐忧</title>\n<style 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Y成为中国这个挑剔的市场最畅销的SUV,当特斯拉市值超过万亿,其已经不仅仅是一个汽车企业,而是一个能够改变行业,改变趋势的现象级品牌。\n这个世界没有神话。风光之下,难掩隐忧。特斯拉飙上万亿后,它仍然要面对后来者的竞争,以及自身技术和安全问题的挑战。\n全面代替\n哈弗H6对于中国汽车市场意味着什么?\n100个月的销量冠军,自主品牌SUV的头牌,哈弗H6不仅意味着中国SUV的天花板,更是中国SUV消费的风向标,然而就在2021年9月,这一纪录被彻底打破。\n不是老对手长安CS75,也不是合资品牌的常胜将军CR-V,而是新能源宠儿Model Y,一辆在中国汽车市场上市不到1年时间的纯电动SUV。\nModel Y的9月逆袭并不是偶发性事件。持续增长的数据,是最真实的写照。\n在今年7月份特斯拉中国新车销量为32,968辆,其中出口24,347辆,国内销售8,621辆。8月份特斯拉中国新车销量为44,264辆,其中出口31,379辆,国内销售12,885辆。9月份特斯拉中国新车销量达到了56,006辆,其中出口仅有3,853辆,国内销售了52153辆。\n\n(上海9月汽车零售销量前五车型)\n由于上海生产基地成为特斯拉全球最重要的生产基地,特供海外市场,所以特斯拉为了海外市场,特地降低了国内市场的交付,而到了9月集中交付国内的订单,导致国内的批发量猛增。\n根据达式数据显示,今年9月Model Y成为上海销量最高的车型,仅上海这一座城市零售销量就达到5,190辆,无独有偶北京、杭州、成都、广州、深圳、武汉、合肥等等一线以及准一线城市中,Model Y都已经成为销量最高的车型。\n这样全面的代替有着客观因素。10月25日,油价持续上涨,92号油已经达到7.51元/升,而距离上一次油价调整已经达到了65元/吨的预期涨幅,所以再次上涨已是定局。已经记不清这是今年第几次油价上涨,而这也催生了燃油车销量进一步受到挤压,新能源车在1年时间突破10%、20%的神话不是存在于想象,而是真实发生在2021年的中国。\n但Model Y成为现象级产品并不是运气而已。\n油价的上涨给了新能源车销售上涨的利好,而真正让Model Y畅销的是其品牌、技术、营销所打造的护城河,让其成为行业龙头。\n过去这些年,在马斯克的“光环”下,特斯拉产品、技术不断突破提升,贡献真实的消费,其品牌、营销、传播,每年都在为特斯拉创造10亿美元左右的价值,这些都是国内新造车势力都无法达到的高度。\n\n如果说B端市场导致的销量提升是偶发性事件,但Model Y销量爆涨的背后,是消费需求的不断增加,这是经过市场竞争后的硬实力,也是最真正得能够反正其在消费市场的地位。\n要知道Model Y上市才不到1年时间,而且消费趋势往往是从一线市场开始慢慢下探到二三,乃至四五线城市,所以对于SUV市场来说,竞争才刚刚开始。\n安全挑战\n站在万亿美元市值的高位,特斯拉也并不是没有忧虑。\n首当其冲的便是安全性问题。新能源汽车自诞生、量产以来,以特斯拉、蔚来为代表,它们既享受着镁光灯下的荣耀,也要承受安全性的质疑。\n特斯拉成为头部的原因,核心是技术、产品,以及销量的持续提升。科技的领先是特斯拉最强大的武器,独一无二的标签,销量的增长更是其市场能力的认证。\n但特斯拉的技术也不是完美的,其中存有多项安全隐忧。这也是特斯拉和消费者博弈最多的部分。\n对高算力和智能的执着,是特斯拉能够在电动车领域始终保持优势的重要基础。但特斯拉引以为傲的FSD危机重重,创立以来多次爆发消费者信任危机。\n截至2021年5月,美国NHTSA已对28起与特斯拉车辆有关的事故发起了特别调查。这些事故均涉及Autopilot或FSD功能。\n\n2021年8月,美国两名参议员向FTC写信,呼吁调查特斯拉在宣传Autopilot和FSD时是否涉及欺骗行为。他们担心这两项功能并不像公司宣传的那么成熟和可靠。这封信称,自2015年Autopilot上线以来,美国至少有11人在驾驶特斯拉车辆并使用该功能时死亡。\n被神话的特斯拉显然不能蒙眼狂奔,如果以人的生命作为代价,会不会太残酷了一点?这样的企业也不会走太远。\n另一方面,无论是此前特斯拉选择自研AI芯片,还是如今开始建造Dojo超级计算机,都说明特斯拉对于汽车AI部分软硬件一体化的超前布局。\n但问题在于,拥有超前技术的特斯拉却解决不了车机系统死机的现象。在中国特斯拉车机死机似乎已经从成为常态,甚至有人表示只有车机系统死机的特斯拉,才是真正的特斯拉。\n安全性之外,特斯拉还面临多项挑战。在中国市场的热销不仅仅是因为马斯克和科技属性,还有不断下降的价格,让特斯拉成为一款性价比极高的产品。\n但Model 3和Model Y的价格下探,也让特斯拉高端车型的销量开始下滑。汽车界有个规律,一个品牌的下限越低,上线就越容易被拉低。\n前三季度,Model S 和Model X 车型的产量为8,941辆,与去年同期的16,992辆相比下降 47%,高端车型销量的下滑,意味着品牌高端认可度的下降。如何在价格和销量之间取舍,马斯克似乎选择了后者。\n此外,特斯拉也面临全球供应链短缺的困扰。10月25日,特斯拉再次提升了美国地区的汽车售价,原因在于供应链体系的紧张。在马斯克看来,特斯拉已经走入了增长的快速路,至于威胁,则是目前全球范围的供应链短缺问题。\n“今年,我们一直面临零件供应问题,不仅仅局限于芯片。”马斯克称,即使特斯拉推出半挂卡车Semi或者其他产品,也无法完成生产。今年特斯拉目标100万辆,从目前来看,Q4需要完善?37.3万辆,但要知道Q2才仅仅交付了24.13万辆,完成这样的目标无疑是困难的。\n真正的竞争\n作为超过汽车行业前十市值总和的特斯拉,其估值创造历史,维持这么高市值的原动力,来自特斯拉在新能源汽车领域的先发优势,以及资本对于行业头部的极力追捧。\n在过去10年,特斯拉可以说没有真正的对手,但随着后来者、传统车企的发力,特斯拉真正的竞争才刚刚开始。\n特斯拉CEO马斯克也意识到了这一点。他正在加紧马力,开拓特斯拉的新战线,从技术、产量、产品线上,意图给竞争对手以核弹式的打击。\n前不久,马斯克又坐着他的湾流G650到了德国柏林的特斯拉超级工厂,这意味着距离柏林工厂开工日期已经很近了。\n\n特斯拉上海超级工厂不仅为中国市场,更是为全球,特别是欧洲市场供货。2021年前三个季度,上海超级工厂累计对外销售30.5万辆汽车,在特斯拉前三季度全球627,350辆的销量中占比近49%。\n随着2022年柏林工厂和德州工厂投产,特斯拉判断,四大工厂加持,Model Y会成为全球卖得最好的车型。要知道2020年,全球销量最好的车型是丰田卡罗拉,超110万辆。\n而对未来的销量,马斯克再次语出惊人,他表示,特斯拉计划到2030年实现年销售2000万辆电动车的目标。\n2000万辆是什么概念?要知道整个中国市场,狭义乘用车的销量一年仅有2500万辆,2020年全球销量最高的汽车集团大众集团一年销量也只935万辆。2000万辆,即使对于特斯拉来说也显得那么狂妄,不切实际。\n但马斯克必须这么快,他要利用现在的先发优势,制造更多的产能,圈住更多的市场,不给对手机会。\n特斯拉现在的护城河是:全球没有一款电动车能和其正面对抗。\n目前,无论是新造车势力,还是传统车企,都没有一辆车能够像Model Y一样成为现象级的产品。在豪华车阵营,奔驰、宝马、奥迪也还都没有真正意义上推出一款自己的电动车。\n当欧洲人还在纠结如何减少尾气排放,推出的车型大多都是油改电模式,并不能真正代表德国汽车工业;而在新能源汽车产业发展迅速的日本,也都以混动+氢能源作为终极能源搭配。\n只有中国汽车市场真正将纯电动作为最重要的发展路径。但国内很多新造车势力在产品、营销、品牌、产能部署、供应链上,没有一个能达到特斯拉的高度。\n\n可以说,特斯拉的阶段性成功,在于竞争对手的步伐缓慢。但是,一旦传统车企的转型开始显露出成果,以及更多互联网资本比如苹果、小米的介入成功,特斯拉也将会遭遇其创办以来真正的竞争。\n因为,通过一体压铸减少零件降低成本,是特斯拉科技实力的体现,但是这种技术的提升、成本的下降并不是无止境的。特别是当福特、丰田、PSA这样的大型集团,苹果、小米这类新兴互联网资本,乃至中国蔚来、小鹏、理想,都在跟进,先发优势将大大减少。\n有消息显示,丰田bz4x将在明年面试,凯迪拉克最新的纯电动车型Lyriq已经在量产准备阶段,更不用说蔚来ET7、ET7、小鹏的中型SUV车型,都将在2022年上市。\n特斯拉未来想要继续保持技术和产品领先的困难性,将比现在大大增加。\n特斯拉近有自身技术、产品、供应链的隐忧,远有竞争者环伺、虎视眈眈。它的领先还能持续多久?这个答案谁都不知道,不过能够确认的是2022年,新能源汽车将要进入一个完全不同的竞争年份。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3007,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":888166836,"gmtCreate":1631458134625,"gmtModify":1631458134625,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"“牛市的味道……”,上一波大跌过去一个多月,开始为下一波割韭菜造势了,准确说是割韭菜的味道。","listText":"“牛市的味道……”,上一波大跌过去一个多月,开始为下一波割韭菜造势了,准确说是割韭菜的味道。","text":"“牛市的味道……”,上一波大跌过去一个多月,开始为下一波割韭菜造势了,准确说是割韭菜的味道。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/888166836","repostId":"1194069718","repostType":4,"repost":{"id":"1194069718","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯,最专业的解读分析,覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1631437212,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1194069718?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-12 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贯彻以信息披露为核心的审核理念,通过审核问询等多种方式,引导发行人“讲清楚”,督促中介机构“核清楚”,保障投资者“看清楚”。</p>\n<p>2、 实行“一次申报、一次受理”,北交所受理发行申请文件并审核通过后,报中国证监会履行注册程序。</p>\n<p>3、 招股说明书中引用的财务报表有效期为6个月,可申请延长的期限从1个月调整为3个月。</p>\n<p>4、 明确发行人及保荐机构问询回复总时限为3个月,上市委员会暂缓审议时限为2个月。</p>\n<p>5、 对上位法规定的自办发行、授权发行等特色融资机制设置了快速、便捷的申报和审核安排。</p>\n<p>6、 对与生产经营相关的现金购买土地、厂房、机械设备等行为不纳入重组管理。</p>\n<p>7、 设立并购重组委员会,提升重组审核的专业性、审慎性和权威性。</p>\n<p>8、 丰富并购支付手段,明确上市公司可以发行优先股、可转换为股票的公司债券购买资产或者募集配套资金。</p>\n<p>9、 仅有符合上市条件中净利润或营业收入标准的资产可以实施重组上市,有效把控置入资产的经营风险,切实保障上市公司质量稳步提升。</p>\n<p>10、目前精选层入层审查、发行等工作均正常开展。做好北交所规则实施与现阶段各项工作的衔接安排,保障项目审查不停摆,发行节奏不中断,实现从精选层到北交所的平稳过渡。</p>\n<p><b>4、牛市味道!两融余额已达1.9万亿,创6年来新高</b></p>\n<p><b>交易所数据显示,截至9月9日,融资融券余额达到19118.76亿元,创下近6年新高。历史上,A股两融余额在2015年的5月到7月之间,彼时最高两融余额曾达到2.27万亿元。</b></p>\n<p>分板块看,9月以来非银金融、公用事业、有色金属板块获融资买入最多,而医药生物、汽车、银行、食品饮料、房地产等行业反而遭遇融资净偿还。</p>\n<p>有业内观点认为,尽管两融余额站上6年来新高,但近期股市的活跃主要来源于非两融个股,即散户的成交。</p>\n<p>点评:近期两融规模攀升,表明投资者参与市场热情高涨,但融资买入额占据A股成交额的比例并不高。有私募人士表示,“未来融券规模会进一步扩大。融券的增长既能丰富市场交易工具,也在增加市场的流动性。”</p>\n<p>“种种迹象表明,7月至今市场的成交活跃度较3-5月明显回暖主要是来自于非两融个股,也就是散户的成交。”</p>\n<p><b>5、“苹果税”在美国大本营败诉!苹果又遭重大打击</b></p>\n<p><b>9月10日,苹果公司股价大跌3.31%,创下5月5日以来的最大单日跌幅,并拖累美股大盘下挫。一夜之间,苹果公司的市值蒸发了843亿美元,约合人民币5432亿元,蒸发体量,比A股隆基股份、美的集团、海康威视、平安银行等上市公司的市值还高。</b></p>\n<p>苹果公司的摇钱树——“苹果税”再遭重创,是引发此次苹果股价大跌的原因之一。当地时间周五,美国加州法院对苹果公司与游戏开发商Epic Games公司的诉讼案作出了裁决,法官要求苹果允许App开发商将用户引导至第三方支付系统,而不是强迫他们在App Store内购买,该法令将于今年12月生效。</p>\n<p>此前,所有iOS应用只要涉及到软件付费或内购,都要支付一笔“苹果税”,抽成比例高达30%,也就是说,第三方开发者必须让苹果公司提成三成。按照30%的抽成比例算,仅通过应用商店一项,苹果在2020年便获得了高达192.9亿美元的收入,折合人民币约1244亿元,利润率超过75%,被称为是“超级印钞机”。此次法官裁定改变App Store运营方式,将会影响苹果App Store的业务盈利能力,意味着苹果公司每年1200多亿元的“苹果税”收入,将面临大幅缩水的风险。不过,法院表示,苹果App Store的政策并未违反反垄断法,对于苹果公司备受争议的30%佣金,法院并未要求削减抽成比例。但法院也表示,苹果没有充分证明30%的抽成比例是合理的。</p>\n<p><b>6、谢治宇、章晖等顶流基金经理出手!芯片股大反弹</b></p>\n<p>9月10日,已持续回调近一个月的芯片板块再度强势崛起,带领A股反攻站上3700点。明星基金经理近期也加大了对芯片板块的关注,最近半个月之内谢治宇、范妍、章晖等知名基金经理纷纷调研芯片产业相关个股。</p>\n<p>投资人士认为,全球半导体供不应求的格局有望延续,高景气度的持续性提供了板块持续超预期的动力。同时,国产半导体板块已经进入战略扩张期,再一次的量价齐升或已到来。</p>\n<p>消息面上,作为全球最大的芯片代工企业,台积电于近日决定对明年晶圆代工的价格进行调整,最高涨幅20%,并于明年的一季度开始正式生效。另一半导体巨头三星也在表示,将调整其半导体晶圆的定价,以资助其在韩国平泽附近的S5晶圆厂的扩张。三星方面认为,为S5工厂融资的努力将在短期内提高包括GPU和SoC在内的消费技术的价格。</p>\n<p>中国银河表示,台积电全面的涨价一方面反映了当前半导体景气度持续向好,主要晶圆厂订单能见度已经看到2022年底;另一方面将利好国内晶圆厂,为行业进一步涨价打开空间。半导体板块维持高景气。</p>\n<p><b>7、美联储又“放风”?媒体分析:11月Taper!</b></p>\n<p><b>华尔街日报通过分析美联储官员近期的采访和公开声明,得出结论称,美联储内部将在接下来的会议上达成一致,11月开始减少债券购买(Taper)。</b></p>\n<p>具体来说,美联储主席鲍威尔可能利用9月21~22日的FOMC会议给出信号,称美联储可能在11月2~3日的FOMC会议上开启Taper。如果采取这一行动,美联储有望在2022年中结束资产购买,而这将为未来的加息铺平道路。</p>\n<p>美联储历来有通过华尔街日报放风的传统,比如伯南克时期素有“美联储通讯社”之称的该报记者Jon Hilsenrath,他曾在美联储QE2(2010年8月底-2012年6月)公布前曾发表过一篇前瞻文章并引发数万亿美元的市场剧烈波动。</p>\n<p>高企的通胀,将是引爆加息的导火索。美国多个通胀数据在近几个月处于高位。周五公布的最新数据显示,美国8月PPI同比增长8.3%,高于预期的8.2%,7月数值为7.8%,连续9个月上行;环比增长0.7%,预期为增长0.6%,7月前值为1%。</p>\n<p><b>8、证监会核发IPO批文</b></p>\n<p>近日,我会按法定程序核准了以下企业的首发申请:浙江盛泰服装集团股份有限公司,春雪食品集团股份有限公司,湖南丽臣实业股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股文件。</p>\n<p><b>9、提示:本周共有5只新股申购</b></p>\n<p>本周,一共有5只新股申购,其中周二2只,周四3只。5只新股都在深交所上市,其中创业板上市的有大地海洋、凯盛新材、中捷精工及君亭酒店,另外一家主板上市的是华尔泰。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ac4af1033398ed54c5ac520fc885962\" tg-width=\"917\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>10、本周766亿市值限售股解禁,环比增长近九成</b></p>\n<p>数据显示,本周(9月13日—9月17日)共有56家公司限售股陆续解禁,合计解禁量21.92亿股,按9月10日收盘价计算,解禁市值为765.88亿元。</p>\n<p>从解禁市值来看,解禁市值居前三位的是:立昂微(306.6亿元)、森麒麟(75.4亿元)、稳健医疗(70.8亿元)。</p>\n<p>从解禁占比来看,解禁占比居前三位的是:雅运股份(67.82%)、立昂微(60.46%)、翔丰华(52.9%)。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a6f46eede9d347ae617a4c56cbb760d\" tg-width=\"973\" tg-height=\"3125\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>周末影响一周市场的10大消息(新股+点评)</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; 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class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/9\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-09-12 17:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>1、中国、美国、欧盟代表团召开全球海事监管峰会,应对海运供应链瓶颈</b></p>\n<p>据证券时报,美国联邦海事委员会(FMC)官网9月8日消息显示,来自中国、美国和欧盟的海事监管机构召开了全球航运监管峰会。据介绍,会议讨论了多个备受关注的问题:</p>\n<p>1、新冠疫情暴发后,对国际海运相关的需求和供给分析,当前海运行业面临的困难,以及海运行业受影响的原因。</p>\n<p>2、迄今为止,对前述事件,相关司法管辖区和管理当局采取的应对行动及其结果。</p>\n<p>3、未来可能何种举措可以使海运行业重回正轨。FMC主席DanielMaffei表示:海运价格、集装箱价格的异常高位运行,已经引起了全球监管机构、立法者和公众的广泛关注。</p>\n<p><b>2、跨境理财通开闸!个人限额100万,最快一个月后\"尝鲜\"</b></p>\n<p>9月10日下午,人民银行、银保监会、证监会、国家外汇管理局、广东省人民政府、香港特别行政区政府与澳门特别行政区政府通过视频连线方式共同举办了“跨境理财通”业务试点启动仪式,粤港澳三地同时发布《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》(下称“《细则》”)。</p>\n<p><b>“跨境理财通”业务试点支持大湾区内地及港澳居民个人跨境投资对方银行销售的合资格投资产品,为大湾区内地及港澳居民个人跨境投资开辟了新的通道,是国家支持粤港澳大湾区建设、深化粤港澳金融合作、促进内地与港澳社会经济融合发展的又一重要举措。</b></p>\n<p>与今年5月公布的实施细则征求意见稿相比,此次正式发布的实施细则基本无大改动。根据安排,试点实施初期,“北向通”和“南向通”各设1500亿元人民币的单边总额度和100万元人民币的投资者个人额度。从北向通和南向通划定的可投资产品范围看,跨境理财通试点初期内地和港澳居民所能投资的产品均限定在中低风险等级的理财产品、公募基金、银行存款等。</p>\n<p>香港金管局表示,粤港澳大湾区居民最快在一个多月后,待银行完成准备工作及报备,即可正式通过“跨境理财通”进行跨境投资。不论是“南向通”还是“北向通”,当投资者完成开户程序之后,选购理财产品都可以通过远距离开展,例如电话或网上银行。</p>\n<p>点评:某香港金融从业人士表示,大量国际大型基金公司在港设有运营机构,并可销售多种投资策略以及地区的基金,尤其是公募基金的产品种类非常丰富,内地居民将来可以购买更多海外机构推出的基金。“香港的资管行业非常发达,其中又以公募基金最为普遍。公募基金有股票类型的,也有固定收益类型的,产品期限和收益的灵活度都非常高。”。</p>\n<p><b>3、北交所第二批规则出炉!招股书财报有效期延至\"6+3\"</b></p>\n<p>9月10日,北京证券交易所(简称“北交所”)第二批业务规则向市场征求意见,分别为公开发行并上市、上市公司再融资和重大资产重组审核规则,上述三件业务规则吸收借鉴了科创板、创业板试点注册制经验,总结了前期新三板精选层的有关实践,形成了契合创新型中小企业发展规律和需求特点的制度安排。</p>\n<p><b>来看关键内容:</b></p>\n<p>1、 贯彻以信息披露为核心的审核理念,通过审核问询等多种方式,引导发行人“讲清楚”,督促中介机构“核清楚”,保障投资者“看清楚”。</p>\n<p>2、 实行“一次申报、一次受理”,北交所受理发行申请文件并审核通过后,报中国证监会履行注册程序。</p>\n<p>3、 招股说明书中引用的财务报表有效期为6个月,可申请延长的期限从1个月调整为3个月。</p>\n<p>4、 明确发行人及保荐机构问询回复总时限为3个月,上市委员会暂缓审议时限为2个月。</p>\n<p>5、 对上位法规定的自办发行、授权发行等特色融资机制设置了快速、便捷的申报和审核安排。</p>\n<p>6、 对与生产经营相关的现金购买土地、厂房、机械设备等行为不纳入重组管理。</p>\n<p>7、 设立并购重组委员会,提升重组审核的专业性、审慎性和权威性。</p>\n<p>8、 丰富并购支付手段,明确上市公司可以发行优先股、可转换为股票的公司债券购买资产或者募集配套资金。</p>\n<p>9、 仅有符合上市条件中净利润或营业收入标准的资产可以实施重组上市,有效把控置入资产的经营风险,切实保障上市公司质量稳步提升。</p>\n<p>10、目前精选层入层审查、发行等工作均正常开展。做好北交所规则实施与现阶段各项工作的衔接安排,保障项目审查不停摆,发行节奏不中断,实现从精选层到北交所的平稳过渡。</p>\n<p><b>4、牛市味道!两融余额已达1.9万亿,创6年来新高</b></p>\n<p><b>交易所数据显示,截至9月9日,融资融券余额达到19118.76亿元,创下近6年新高。历史上,A股两融余额在2015年的5月到7月之间,彼时最高两融余额曾达到2.27万亿元。</b></p>\n<p>分板块看,9月以来非银金融、公用事业、有色金属板块获融资买入最多,而医药生物、汽车、银行、食品饮料、房地产等行业反而遭遇融资净偿还。</p>\n<p>有业内观点认为,尽管两融余额站上6年来新高,但近期股市的活跃主要来源于非两融个股,即散户的成交。</p>\n<p>点评:近期两融规模攀升,表明投资者参与市场热情高涨,但融资买入额占据A股成交额的比例并不高。有私募人士表示,“未来融券规模会进一步扩大。融券的增长既能丰富市场交易工具,也在增加市场的流动性。”</p>\n<p>“种种迹象表明,7月至今市场的成交活跃度较3-5月明显回暖主要是来自于非两融个股,也就是散户的成交。”</p>\n<p><b>5、“苹果税”在美国大本营败诉!苹果又遭重大打击</b></p>\n<p><b>9月10日,苹果公司股价大跌3.31%,创下5月5日以来的最大单日跌幅,并拖累美股大盘下挫。一夜之间,苹果公司的市值蒸发了843亿美元,约合人民币5432亿元,蒸发体量,比A股隆基股份、美的集团、海康威视、平安银行等上市公司的市值还高。</b></p>\n<p>苹果公司的摇钱树——“苹果税”再遭重创,是引发此次苹果股价大跌的原因之一。当地时间周五,美国加州法院对苹果公司与游戏开发商Epic Games公司的诉讼案作出了裁决,法官要求苹果允许App开发商将用户引导至第三方支付系统,而不是强迫他们在App Store内购买,该法令将于今年12月生效。</p>\n<p>此前,所有iOS应用只要涉及到软件付费或内购,都要支付一笔“苹果税”,抽成比例高达30%,也就是说,第三方开发者必须让苹果公司提成三成。按照30%的抽成比例算,仅通过应用商店一项,苹果在2020年便获得了高达192.9亿美元的收入,折合人民币约1244亿元,利润率超过75%,被称为是“超级印钞机”。此次法官裁定改变App Store运营方式,将会影响苹果App Store的业务盈利能力,意味着苹果公司每年1200多亿元的“苹果税”收入,将面临大幅缩水的风险。不过,法院表示,苹果App Store的政策并未违反反垄断法,对于苹果公司备受争议的30%佣金,法院并未要求削减抽成比例。但法院也表示,苹果没有充分证明30%的抽成比例是合理的。</p>\n<p><b>6、谢治宇、章晖等顶流基金经理出手!芯片股大反弹</b></p>\n<p>9月10日,已持续回调近一个月的芯片板块再度强势崛起,带领A股反攻站上3700点。明星基金经理近期也加大了对芯片板块的关注,最近半个月之内谢治宇、范妍、章晖等知名基金经理纷纷调研芯片产业相关个股。</p>\n<p>投资人士认为,全球半导体供不应求的格局有望延续,高景气度的持续性提供了板块持续超预期的动力。同时,国产半导体板块已经进入战略扩张期,再一次的量价齐升或已到来。</p>\n<p>消息面上,作为全球最大的芯片代工企业,台积电于近日决定对明年晶圆代工的价格进行调整,最高涨幅20%,并于明年的一季度开始正式生效。另一半导体巨头三星也在表示,将调整其半导体晶圆的定价,以资助其在韩国平泽附近的S5晶圆厂的扩张。三星方面认为,为S5工厂融资的努力将在短期内提高包括GPU和SoC在内的消费技术的价格。</p>\n<p>中国银河表示,台积电全面的涨价一方面反映了当前半导体景气度持续向好,主要晶圆厂订单能见度已经看到2022年底;另一方面将利好国内晶圆厂,为行业进一步涨价打开空间。半导体板块维持高景气。</p>\n<p><b>7、美联储又“放风”?媒体分析:11月Taper!</b></p>\n<p><b>华尔街日报通过分析美联储官员近期的采访和公开声明,得出结论称,美联储内部将在接下来的会议上达成一致,11月开始减少债券购买(Taper)。</b></p>\n<p>具体来说,美联储主席鲍威尔可能利用9月21~22日的FOMC会议给出信号,称美联储可能在11月2~3日的FOMC会议上开启Taper。如果采取这一行动,美联储有望在2022年中结束资产购买,而这将为未来的加息铺平道路。</p>\n<p>美联储历来有通过华尔街日报放风的传统,比如伯南克时期素有“美联储通讯社”之称的该报记者Jon Hilsenrath,他曾在美联储QE2(2010年8月底-2012年6月)公布前曾发表过一篇前瞻文章并引发数万亿美元的市场剧烈波动。</p>\n<p>高企的通胀,将是引爆加息的导火索。美国多个通胀数据在近几个月处于高位。周五公布的最新数据显示,美国8月PPI同比增长8.3%,高于预期的8.2%,7月数值为7.8%,连续9个月上行;环比增长0.7%,预期为增长0.6%,7月前值为1%。</p>\n<p><b>8、证监会核发IPO批文</b></p>\n<p>近日,我会按法定程序核准了以下企业的首发申请:浙江盛泰服装集团股份有限公司,春雪食品集团股份有限公司,湖南丽臣实业股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股文件。</p>\n<p><b>9、提示:本周共有5只新股申购</b></p>\n<p>本周,一共有5只新股申购,其中周二2只,周四3只。5只新股都在深交所上市,其中创业板上市的有大地海洋、凯盛新材、中捷精工及君亭酒店,另外一家主板上市的是华尔泰。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ac4af1033398ed54c5ac520fc885962\" tg-width=\"917\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>10、本周766亿市值限售股解禁,环比增长近九成</b></p>\n<p>数据显示,本周(9月13日—9月17日)共有56家公司限售股陆续解禁,合计解禁量21.92亿股,按9月10日收盘价计算,解禁市值为765.88亿元。</p>\n<p>从解禁市值来看,解禁市值居前三位的是:立昂微(306.6亿元)、森麒麟(75.4亿元)、稳健医疗(70.8亿元)。</p>\n<p>从解禁占比来看,解禁占比居前三位的是:雅运股份(67.82%)、立昂微(60.46%)、翔丰华(52.9%)。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a6f46eede9d347ae617a4c56cbb760d\" tg-width=\"973\" tg-height=\"3125\" 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贯彻以信息披露为核心的审核理念,通过审核问询等多种方式,引导发行人“讲清楚”,督促中介机构“核清楚”,保障投资者“看清楚”。\n2、 实行“一次申报、一次受理”,北交所受理发行申请文件并审核通过后,报中国证监会履行注册程序。\n3、 招股说明书中引用的财务报表有效期为6个月,可申请延长的期限从1个月调整为3个月。\n4、 明确发行人及保荐机构问询回复总时限为3个月,上市委员会暂缓审议时限为2个月。\n5、 对上位法规定的自办发行、授权发行等特色融资机制设置了快速、便捷的申报和审核安排。\n6、 对与生产经营相关的现金购买土地、厂房、机械设备等行为不纳入重组管理。\n7、 设立并购重组委员会,提升重组审核的专业性、审慎性和权威性。\n8、 丰富并购支付手段,明确上市公司可以发行优先股、可转换为股票的公司债券购买资产或者募集配套资金。\n9、 仅有符合上市条件中净利润或营业收入标准的资产可以实施重组上市,有效把控置入资产的经营风险,切实保障上市公司质量稳步提升。\n10、目前精选层入层审查、发行等工作均正常开展。做好北交所规则实施与现阶段各项工作的衔接安排,保障项目审查不停摆,发行节奏不中断,实现从精选层到北交所的平稳过渡。\n4、牛市味道!两融余额已达1.9万亿,创6年来新高\n交易所数据显示,截至9月9日,融资融券余额达到19118.76亿元,创下近6年新高。历史上,A股两融余额在2015年的5月到7月之间,彼时最高两融余额曾达到2.27万亿元。\n分板块看,9月以来非银金融、公用事业、有色金属板块获融资买入最多,而医药生物、汽车、银行、食品饮料、房地产等行业反而遭遇融资净偿还。\n有业内观点认为,尽管两融余额站上6年来新高,但近期股市的活跃主要来源于非两融个股,即散户的成交。\n点评:近期两融规模攀升,表明投资者参与市场热情高涨,但融资买入额占据A股成交额的比例并不高。有私募人士表示,“未来融券规模会进一步扩大。融券的增长既能丰富市场交易工具,也在增加市场的流动性。”\n“种种迹象表明,7月至今市场的成交活跃度较3-5月明显回暖主要是来自于非两融个股,也就是散户的成交。”\n5、“苹果税”在美国大本营败诉!苹果又遭重大打击\n9月10日,苹果公司股价大跌3.31%,创下5月5日以来的最大单日跌幅,并拖累美股大盘下挫。一夜之间,苹果公司的市值蒸发了843亿美元,约合人民币5432亿元,蒸发体量,比A股隆基股份、美的集团、海康威视、平安银行等上市公司的市值还高。\n苹果公司的摇钱树——“苹果税”再遭重创,是引发此次苹果股价大跌的原因之一。当地时间周五,美国加州法院对苹果公司与游戏开发商Epic Games公司的诉讼案作出了裁决,法官要求苹果允许App开发商将用户引导至第三方支付系统,而不是强迫他们在App Store内购买,该法令将于今年12月生效。\n此前,所有iOS应用只要涉及到软件付费或内购,都要支付一笔“苹果税”,抽成比例高达30%,也就是说,第三方开发者必须让苹果公司提成三成。按照30%的抽成比例算,仅通过应用商店一项,苹果在2020年便获得了高达192.9亿美元的收入,折合人民币约1244亿元,利润率超过75%,被称为是“超级印钞机”。此次法官裁定改变App Store运营方式,将会影响苹果App Store的业务盈利能力,意味着苹果公司每年1200多亿元的“苹果税”收入,将面临大幅缩水的风险。不过,法院表示,苹果App Store的政策并未违反反垄断法,对于苹果公司备受争议的30%佣金,法院并未要求削减抽成比例。但法院也表示,苹果没有充分证明30%的抽成比例是合理的。\n6、谢治宇、章晖等顶流基金经理出手!芯片股大反弹\n9月10日,已持续回调近一个月的芯片板块再度强势崛起,带领A股反攻站上3700点。明星基金经理近期也加大了对芯片板块的关注,最近半个月之内谢治宇、范妍、章晖等知名基金经理纷纷调研芯片产业相关个股。\n投资人士认为,全球半导体供不应求的格局有望延续,高景气度的持续性提供了板块持续超预期的动力。同时,国产半导体板块已经进入战略扩张期,再一次的量价齐升或已到来。\n消息面上,作为全球最大的芯片代工企业,台积电于近日决定对明年晶圆代工的价格进行调整,最高涨幅20%,并于明年的一季度开始正式生效。另一半导体巨头三星也在表示,将调整其半导体晶圆的定价,以资助其在韩国平泽附近的S5晶圆厂的扩张。三星方面认为,为S5工厂融资的努力将在短期内提高包括GPU和SoC在内的消费技术的价格。\n中国银河表示,台积电全面的涨价一方面反映了当前半导体景气度持续向好,主要晶圆厂订单能见度已经看到2022年底;另一方面将利好国内晶圆厂,为行业进一步涨价打开空间。半导体板块维持高景气。\n7、美联储又“放风”?媒体分析:11月Taper!\n华尔街日报通过分析美联储官员近期的采访和公开声明,得出结论称,美联储内部将在接下来的会议上达成一致,11月开始减少债券购买(Taper)。\n具体来说,美联储主席鲍威尔可能利用9月21~22日的FOMC会议给出信号,称美联储可能在11月2~3日的FOMC会议上开启Taper。如果采取这一行动,美联储有望在2022年中结束资产购买,而这将为未来的加息铺平道路。\n美联储历来有通过华尔街日报放风的传统,比如伯南克时期素有“美联储通讯社”之称的该报记者Jon Hilsenrath,他曾在美联储QE2(2010年8月底-2012年6月)公布前曾发表过一篇前瞻文章并引发数万亿美元的市场剧烈波动。\n高企的通胀,将是引爆加息的导火索。美国多个通胀数据在近几个月处于高位。周五公布的最新数据显示,美国8月PPI同比增长8.3%,高于预期的8.2%,7月数值为7.8%,连续9个月上行;环比增长0.7%,预期为增长0.6%,7月前值为1%。\n8、证监会核发IPO批文\n近日,我会按法定程序核准了以下企业的首发申请:浙江盛泰服装集团股份有限公司,春雪食品集团股份有限公司,湖南丽臣实业股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股文件。\n9、提示:本周共有5只新股申购\n本周,一共有5只新股申购,其中周二2只,周四3只。5只新股都在深交所上市,其中创业板上市的有大地海洋、凯盛新材、中捷精工及君亭酒店,另外一家主板上市的是华尔泰。\n\n10、本周766亿市值限售股解禁,环比增长近九成\n数据显示,本周(9月13日—9月17日)共有56家公司限售股陆续解禁,合计解禁量21.92亿股,按9月10日收盘价计算,解禁市值为765.88亿元。\n从解禁市值来看,解禁市值居前三位的是:立昂微(306.6亿元)、森麒麟(75.4亿元)、稳健医疗(70.8亿元)。\n从解禁占比来看,解禁占比居前三位的是:雅运股份(67.82%)、立昂微(60.46%)、翔丰华(52.9%)。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1179,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":269717400678688,"gmtCreate":1706856831523,"gmtModify":1706856832726,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"<a 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11:22","market":"sh","language":"zh","title":"6亿中国基民中有多少人赚钱?答案扎心了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1112317532","media":"格隆汇","summary":"近期,中证报联合3家基金公司发布《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》。","content":"<p>在中国,基民人数已经突破6亿,并且还有大把年轻人的理财意识正在觉醒。</p>\n<p>但买基金真的容易赚钱吗?</p>\n<p>近期,中证报联合3家基金公司发布《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》,里面有几组数据引起了我的注意:</p>\n<p><b>1、女性买基金比男性更赚钱。</b>截至2021年3月31日,女性投资者平均收益率高出男性1.57个百分点。女性在投资上更舍得投入,平均投入26711元,比男性高出1500元,而且女性投资者比男性的平均交易频率更低。</p>\n<p><b>2、老年基民的盈利水平是年轻基民的6倍之多。</b>30岁以下投资者平均收益率不到3%,盈利人数占比不到50%;60岁以上投资者平均收益率达到19.05%,盈利人数占比达60.42%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b1275fd91cf8364c8261fe032e8c87e\" tg-width=\"996\" tg-height=\"555\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/f9c0f01877fbc949c44b15caf73ce413\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"493\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>张坤旗下易方达中小盘(已改名易方达优质精选),今年业绩位列1394/1582,去年Q4规模401亿,较Q3大幅增加42.5%,而今年Q2仅为287亿,较去年末大幅下降近30%。很显然,追涨杀跌在基民身上体现的淋漓尽致。</p>\n<p><b>一般人,还拿不住基金。</b></p>\n<p>基民也喜欢追题材热点,喜欢高抛低吸(做T),跟股民相差无几。当然,持基时间一定不会太长。据《基金个人投资者投资情况问卷调查》显示,有将近50%的人持有基金的时间不足(含)1年,持有3年以上的比例不足20%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a0a44804fbfa8eeb48dae757ed856c8\" tg-width=\"994\" tg-height=\"688\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而持有时间是保持盈利非常重要的维度之一。我们都知道,A股市场波动大,牛市时间短,可能占比不到20%,震荡市才是历年的常态。这也造成了我们投资基金20%的时间赚80%的钱。如果这时你不再,自然赚不到钱。</p>\n<p>这对于掌托基金的基金经理同样如此,大多数时间是在回本的路上。据小基快跑,有研究员对成立6年、年化收益超20%且规模超100亿的绩优基金做了一组测算:</p>\n<blockquote>\n 这些绩优基金在遭遇最大回撤后,回到前期高点平均耗时1415天(近4年),占基金成立总天数的37%,而最大上涨区间占成立总天数的比例为22%,这个区间涨幅对基金净值的贡献达62%。\n</blockquote>\n<p>100亿、6年、20%,如此优秀的基金经理,同样有超过1/3的时间是在回本,而60%以上的回报是在20%的时间里获得的。</p>\n<p><b>迷信冠军基金,这是基民的又一大痛点。</b></p>\n<p>基民做出购买基金决策时,60%的关注点放在了过往基金业绩身上。这是符合人性的,一是惯性思维,幻想着过去优秀的大概率会继续优秀;二是择基不想麻烦,省事想走捷径,最底层的懒癌发作。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/244f51e13e1820796ee357589f1332e7\" tg-width=\"993\" tg-height=\"689\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>然而冠军基金并不能带来超额收益。</b>天风研究显示,TOP10基金(每年末买入上年业绩最好的10只基金)与中证偏股型基金走势大体相符,并没有帮助投资者获取良好的收益。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ccdabfb0fe8419ee8efb4c56e133e9e\" tg-width=\"994\" tg-height=\"687\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>每年的冠军基金,往往是次两年的“坑”。</b>截止10月26日,今年基金涨幅TOP3分别为前海开源公用事业、前海开源新经济A、全鹰民族新兴,涨幅均超过97%,大幅跑赢沪深300指数100%+。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf75c238cf5ba9d18629b82d2b6c20ea\" tg-width=\"992\" tg-height=\"629\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这3家基金收益冠军,我们可以发现均是重仓新能源产业链(含锂电池),包括比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等,以及光伏产业链,包括阳光能源、隆基股份、晶澳科技等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82e56a5ef7acdbbe669cb078c43e74ba\" tg-width=\"991\" tg-height=\"712\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>今年基金冠亚军,均踩中了行业大风口。而在2020年3月之前的2年时间内,均取得了非常糟糕的成绩,涨幅为-7%、4%。</p>\n<p>冠军基金之所以能取得冠军,就是因为当年仓位配置激进,绝对重仓押注单个赛道,碰上当年热门风口,一举夺冠。而这往往不可持续,因为行业风口会大轮换。</p>\n<p><b>当然,基民亏钱不能完全怪自己。</b></p>\n<p>基金经理也是市场的一环,多有风格漂移、过度自信、盲目从众等弱点,业绩很难有持续性,让基民也很难受。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32a15c81ccb3b355a115c2f41f366d4f\" tg-width=\"992\" tg-height=\"713\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这跟大A市场环境有一定关联。1.9亿股民在赌场里面厮杀,快涨快跌,高波动性让股市上蹿下跳,投资难度倍增。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/475e554b36df2868c51c522b80e60f0f\" tg-width=\"992\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2<b>周而复始</b></p>\n<p>今年前三季度,中国公募基金发行规模已经突破2.3万亿元,大有超越去年的火热势头。而去年全年规模高达29913亿元,创下历史最高记录。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b47821df7a71513fcd4fb4066fa01de\" tg-width=\"710\" tg-height=\"710\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>把时间维度拉长,20年来基金大规模发行跟大盘指数的表现均是密切相关的。第一波发行高潮是2007年,其次是2015年,还有就是去年到现在。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a56816c4dc66d96650ad90006df29628\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"493\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2007年大牛市,受到赚钱效应刺激,基民排队购买基金,与当前线上火爆抢购可以一拼。2007年最高峰的时候,公募基金占比市值的25.7%。</p>\n<p>后来,股市崩盘,泡沫破裂,基民损失尤为惨重——基金份额大幅缩水,基金净值出现暴跌,5毛基金到处都是。当然,这对于基金业的发展冲击巨大。2010-2016年期间,公募市值占比从6.83%下降到区区只有3.28%,从市场绝对的话语权主力变成了一只不痛不痒的市场配角。</p>\n<p>过了很多年,市场再度火爆。2015年牛市,机构抱团疯炒小票,吸引大量基民参与资本市场。后来的剧情,大家也都知道了,前期疯炒的中小盘跌成狗,当年诸多牛股下跌到只剩2-3层,市场上的5毛基金再度出现,基民再度为股灾付出了承重的代价。</p>\n<p>后来,从2018年开始,公募基金开始追随外资的步伐,开始大幅重仓头部龙头,包括白酒、食品、新能源车、光伏等行业。</p>\n<p>经过2年多时间疯狂助推核心资产,公募基金也获利颇多,盈利中位数最近2年每年都维持了50%的高位水平。<b>以史为鉴,过往将近20年历史,一般基金经过2-3年的大幅盈利之后,次年将遭遇下杀的概率很大。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5efc0b74c0292bb5f6329f69678b2d5\" tg-width=\"993\" tg-height=\"713\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>今年有些应验,基金小年板上钉钉。2021年上半年股票型基金平均收益率仅为8.31%,混合型基金为7.66%,QDII基金为8.7%。下半年行情也不怎么样,全年业绩应该跟过去两年相去甚远。尤其是去年被无数基民捧上天的所谓顶流基金,今年能不亏钱都算阿弥陀佛了。基金公司赚的盘满钵满,基民亏得一败涂地,顽疾无解。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1985bda1c1c7b2d4860e85ff60b3f1e5\" tg-width=\"990\" tg-height=\"713\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>不管是股市,还是基金,人性没变,周而复始。</b></p>\n<p>3<b>尾声</b></p>\n<p><b>查理芒格曾经说过,如果我知道我会死在哪里,那我就永远不会去那个地方。</b>那么,对于聪明投资者而言,知道了基民缘何亏钱,就不要去趟浑水了。</p>\n<p>投资基金,看似简单,其实不然。尚佳策略或许是结合自己的行业能力圈去选择基金,并结合前10大重仓股估值高低去分批布局,而不是只看过往业绩表现。除此之外,选择前景行业的指数基金(ETF),并评估估值水平进行定投,也是一个好的办法。</p>\n<p>一切看起来容易,也知道很多道理,但依旧赚不了钱,这才是基民的常态。因为市场是一个博弈场,是不允许绝大多数人盈利的。</p>\n<p><b>很无奈,但这就是残酷现实。</b></p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=https://www.gelonghui.com/p/493536><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在中国,基民人数已经突破6亿,并且还有大把年轻人的理财意识正在觉醒。\n但买基金真的容易赚钱吗?\n近期,中证报联合3家基金公司发布《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》,里面有几组数据引起了我的注意:\n1、女性买基金比男性更赚钱。截至2021年3月31日,女性投资者平均收益率高出男性1.57个百分点。女性在投资上更舍得投入,平均投入26711元,比男性高出1500元,而且女性投资者比男性的平均交易频率...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/493536\">Web 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这些绩优基金在遭遇最大回撤后,回到前期高点平均耗时1415天(近4年),占基金成立总天数的37%,而最大上涨区间占成立总天数的比例为22%,这个区间涨幅对基金净值的贡献达62%。\n\n100亿、6年、20%,如此优秀的基金经理,同样有超过1/3的时间是在回本,而60%以上的回报是在20%的时间里获得的。\n迷信冠军基金,这是基民的又一大痛点。\n基民做出购买基金决策时,60%的关注点放在了过往基金业绩身上。这是符合人性的,一是惯性思维,幻想着过去优秀的大概率会继续优秀;二是择基不想麻烦,省事想走捷径,最底层的懒癌发作。\n\n然而冠军基金并不能带来超额收益。天风研究显示,TOP10基金(每年末买入上年业绩最好的10只基金)与中证偏股型基金走势大体相符,并没有帮助投资者获取良好的收益。\n\n每年的冠军基金,往往是次两年的“坑”。截止10月26日,今年基金涨幅TOP3分别为前海开源公用事业、前海开源新经济A、全鹰民族新兴,涨幅均超过97%,大幅跑赢沪深300指数100%+。\n\n这3家基金收益冠军,我们可以发现均是重仓新能源产业链(含锂电池),包括比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等,以及光伏产业链,包括阳光能源、隆基股份、晶澳科技等。\n\n今年基金冠亚军,均踩中了行业大风口。而在2020年3月之前的2年时间内,均取得了非常糟糕的成绩,涨幅为-7%、4%。\n冠军基金之所以能取得冠军,就是因为当年仓位配置激进,绝对重仓押注单个赛道,碰上当年热门风口,一举夺冠。而这往往不可持续,因为行业风口会大轮换。\n当然,基民亏钱不能完全怪自己。\n基金经理也是市场的一环,多有风格漂移、过度自信、盲目从众等弱点,业绩很难有持续性,让基民也很难受。\n\n这跟大A市场环境有一定关联。1.9亿股民在赌场里面厮杀,快涨快跌,高波动性让股市上蹿下跳,投资难度倍增。\n\n2周而复始\n今年前三季度,中国公募基金发行规模已经突破2.3万亿元,大有超越去年的火热势头。而去年全年规模高达29913亿元,创下历史最高记录。\n\n把时间维度拉长,20年来基金大规模发行跟大盘指数的表现均是密切相关的。第一波发行高潮是2007年,其次是2015年,还有就是去年到现在。\n\n2007年大牛市,受到赚钱效应刺激,基民排队购买基金,与当前线上火爆抢购可以一拼。2007年最高峰的时候,公募基金占比市值的25.7%。\n后来,股市崩盘,泡沫破裂,基民损失尤为惨重——基金份额大幅缩水,基金净值出现暴跌,5毛基金到处都是。当然,这对于基金业的发展冲击巨大。2010-2016年期间,公募市值占比从6.83%下降到区区只有3.28%,从市场绝对的话语权主力变成了一只不痛不痒的市场配角。\n过了很多年,市场再度火爆。2015年牛市,机构抱团疯炒小票,吸引大量基民参与资本市场。后来的剧情,大家也都知道了,前期疯炒的中小盘跌成狗,当年诸多牛股下跌到只剩2-3层,市场上的5毛基金再度出现,基民再度为股灾付出了承重的代价。\n后来,从2018年开始,公募基金开始追随外资的步伐,开始大幅重仓头部龙头,包括白酒、食品、新能源车、光伏等行业。\n经过2年多时间疯狂助推核心资产,公募基金也获利颇多,盈利中位数最近2年每年都维持了50%的高位水平。以史为鉴,过往将近20年历史,一般基金经过2-3年的大幅盈利之后,次年将遭遇下杀的概率很大。\n\n今年有些应验,基金小年板上钉钉。2021年上半年股票型基金平均收益率仅为8.31%,混合型基金为7.66%,QDII基金为8.7%。下半年行情也不怎么样,全年业绩应该跟过去两年相去甚远。尤其是去年被无数基民捧上天的所谓顶流基金,今年能不亏钱都算阿弥陀佛了。基金公司赚的盘满钵满,基民亏得一败涂地,顽疾无解。\n\n不管是股市,还是基金,人性没变,周而复始。\n3尾声\n查理芒格曾经说过,如果我知道我会死在哪里,那我就永远不会去那个地方。那么,对于聪明投资者而言,知道了基民缘何亏钱,就不要去趟浑水了。\n投资基金,看似简单,其实不然。尚佳策略或许是结合自己的行业能力圈去选择基金,并结合前10大重仓股估值高低去分批布局,而不是只看过往业绩表现。除此之外,选择前景行业的指数基金(ETF),并评估估值水平进行定投,也是一个好的办法。\n一切看起来容易,也知道很多道理,但依旧赚不了钱,这才是基民的常态。因为市场是一个博弈场,是不允许绝大多数人盈利的。\n很无奈,但这就是残酷现实。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2270,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":860653337,"gmtCreate":1632178419729,"gmtModify":1632178419729,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"李嘉诚撤出中国地产几年后,潘石屹们无法望风而逃。能把吃进去的挪走,这才是新老资本家实力的区别。","listText":"李嘉诚撤出中国地产几年后,潘石屹们无法望风而逃。能把吃进去的挪走,这才是新老资本家实力的区别。","text":"李嘉诚撤出中国地产几年后,潘石屹们无法望风而逃。能把吃进去的挪走,这才是新老资本家实力的区别。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/860653337","repostId":"1115294648","repostType":4,"repost":{"id":"1115294648","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1632143403,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1115294648?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-20 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src=\"https://static.tigerbbs.com/bbd0b1a5fc335d76e40f68e1e7cb9419\" tg-width=\"994\" tg-height=\"716\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>其中,郭氏家族的新鸿基地产跌超10%,李兆基家族的恒基地产链家跌超13%,李嘉诚旗下的长实跌了9.32%,长和跌了2.86%,郑裕彤家族的周大福跌了4.73%,<b>可谓四大家族概念股无一幸免。还有一很多著名家族财团控股的公司纷纷遭遇暴击,对比其他行业个股,这些受重挫的公司明显具有共同特性。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d42ca6a9ffe2b9eb82708c093b8eafd6\" tg-width=\"993\" tg-height=\"717\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>值得一提的是港股的金融股同样受到重挫,工行、建行、友邦、农行、汇控等全部跌超3%,其中<b>招商银行一度暴跌超11%,上一次招行如此大的跌幅还是在2015年的那一波股灾,说明今天的市场表现恐慌气氛有直逼当年的味道。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/167ea5e9e8f79c782a440c113eafd2ae\" tg-width=\"992\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>相比之下,作为日常以暴跌行情刷存在感的互联网科技股也跌了一些但板块跌幅并不大,就算是周末又被政策爆锤互联网和社交股,今天也表现明显抗跌,恒生科技指数也就跌了2.8%,放在以往,今天的表现算是的沉稳了。</p>\n<p>还要注意的是,<b>这一次的暴跌是在A股休市,南下资金不能参与的情况出现,意味着港股这一波完全是有香港本地资金及外资参与,其背后可以反映出很多东西。</b></p>\n<p>在上周五,我们就可以看到一些北上资金在明显转出,尤其平安这样的金融股被明显放量抛售,今天港股平安继续遭受暴击,这种跌法已经完全脱离基本面。再结合金融股的集体大跌,以及近期宏观及行业面的一些事件,多少说明了外资的态度明显偏向离场。</p>\n<p>在一些行情统计上,也看得出最近港股的沽空力量有所抬升。所以市场传闻做空力量搞“偷袭”是有一定道理的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5250fe2b9540d2c03324c0718956857f\" tg-width=\"993\" tg-height=\"713\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>但其实这个沽空力量还是比较微不足道,行业内在的逻辑转变才是最主要的原因。</p>\n<p>这种逻辑变化,主要有几个方面。</p>\n<p><b>一是香港本地地产板块的逻辑</b>,今天市场流出的传闻对香港地产及其他本地股影响很大。而这些主要大股多数集中在少数几个家族巨头控制手里,包括多数地产、金融、消费等,这也是今天这些超级家族概念股跌幅明显超过其他的原因。</p>\n<p><b>牵一发动全身</b>,如果传闻是真的,这将是包括香港地产、公用事业及金融板块方面的逻辑巨变,后续影响将远不止目前幅度,这里不深入讨论。</p>\n<p><b>二是来自美股市场的影响。</b>近期关于美国政府的债务上限到期问题被持续激发,现在美国正陷入债务违约、政府停摆风险已经火烧眉毛了,但美国两党派还在为此事扯皮。对此昨天美国财长耶伦看不过,再次向美国国会警告如果不尽早解决,美国联邦债务违约将引发“历史性金融危机”。</p>\n<p>这直接导致了今天亚洲股市纷纷上演崩盘式,现在的欧股都已经暴跌开场了,港股市场继续发挥跟跌不跟涨的尿性,暴跌首当其冲。</p>\n<p>同时,另一方面,美国现在的工业和消费品持续严重通胀,创造阶段历史记录后还没有止住的趋势,在也加剧了市场对美联储即将taper的预期,<b>本周商的美联储议息会议将对此给出答案,早则11月迟则12月就开始taper,甚至由于明年会美联储会至少加息一次。无论哪种情况,收水的预期预计不可遏制在提升。</b></p>\n<p>市场炒的都是预期,这也是加剧外资流出A股和港股的重要催化剂。</p>\n<p>还要一个催化剂是,近期国内不断在打击高杠杆地产商、互联网反垄断、医药医疗集采等政策方面,对很多相关行业的逻辑也带来重大变化。<b>而这些领域,恰恰又是在港股异常集中,导致持续被锤的精准度大幅提升。</b></p>\n<p>尤其近期的地产行业中,由某深陷危机的地产一哥事件牵扯的出的债务问题引发资本逃离整个行业带来的连锁反应,对市场的冲击巨大而深远。</p>\n<p><b>地产业向来被当做是金融的衍生品,尤其国内,整个房地产行业的模式季度以来金融业提供的融资信贷,也就是资金杠杆。现在行业一片萧瑟下,其他房地产企业到底面临多大的流动性危机,连带金融端贷款影响几何,都是资金在担心的事情。</b></p>\n<p>看懂了,早早就逃离了,未看懂的,也越来越多人选择先逃离火场观望,一致性越来越强。</p>\n<p>而在港股没有南下资金参与也就是力量最薄弱的档口,<b>上述的几个利空因素同时被发酵,不亚于几根导火索同时被点燃。</b></p>\n<p>可以说,港股市场今天的遭遇,确实是有点太过悲催,一下子承受了所有。</p>\n<p><b>2、</b><b><b>接下来怎么看?</b></b></p>\n<p>首先要注意的是,<b>上述这些重大事件并不是个案类突发事件,而是持续时间会很长,同时会从根本上针对整个宏观、行业乃至个股层面的底层逻辑产生重大影响的大事件,有些甚至可以称之为历史性大改革。</b></p>\n<p>如果我们从国家近期对人口、教育、地产、互联网、医药等宏观政策调整进行全局思考的话,<b>结合之前一连串的各领域政策推行节奏,之后更多一些更复杂领域的改革应该是可以预期到的。</b></p>\n<p>比如在国内大刀阔斧推进地产行业改革大趋势下,粤港澳大湾区发展一盘棋原本就有把香港澳门纳入大局之内,那么这种改革将是全面的。这两年来大湾区方面的工作在有序推进,近期在澳门也出台了一些政策,同理之下,在香港的也是显然会有,比如之前的互联互通、“跨境理财通”等金融改革,那么,香港地产领域会不会也有就值得思考了。</p>\n<p>其实现在内房的逻辑已经不用多说了,房住不炒的长期国策下,三道红线、两集中、限制企业居民房贷及短期交易等重磅政策层出不穷,让很多高负债的地产企业承压是不争事实。现在就连某地产一哥都面临巨大危机了,这无不说明地产的逻辑被彻底全面改变。所以作为大湾区的中一员的香港,其地产行业及连带的相关公用事业等基础领域的改革,会有例外吗?</p>\n<p>香港地产市场情况真的极其复杂,不但源于其历史关系复杂,资本格局关系也难以梳理清楚。一直以来,香港政府对改革住房市场都非常关切,也曾想过大力增加开发居住用地,以改善居民居住条件,但限于其他利益集团对政治决策的巨大影响力,导致历届政府在开展相关工作难以推进。</p>\n<p>其中最著名的“<b>明日大屿计划</b>”,填海约1700公顷并兴建配套交通设施,可提供数十万个住宅单位,项目超过6千亿港元。但这个计划从2018年提出至今,一直推进效果寥寥。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f72e40b0ce010a90226ff0d465a28d98\" tg-width=\"990\" tg-height=\"696\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>可以说,香港包括地产、民生消费在内的经济社会生活方方面面都已被少数几家巨头家族集团高度控盘几乎垄断,甚至在决策层都有重大影响作用,导致的各种社会问题大家都看得到,这里不细展开。</p>\n<p><b>到如今,可能确实也是到需要进行改革的历史窗口期了。</b></p>\n<p>如果如此,那么香港的地产逻辑将会大幅改变,一如传闻所担心的。</p>\n<p>问题是,这些被高度控盘的地产股、公用事业股,<b>如果在未来其底层逻辑真的如内地房地产和互联网行业依然发生了改变,那么可能也会有一些资本选择短期逃离,同时这个量级将会是非常大的,一两天的下跌都不可能完成得了,这意味着什么,想必大家知道。</b></p>\n<p>另一方面,港股市场向来作为中美金融市场的中介桥头堡,同时由于港币与美元是联系汇率制度,因为复杂原因,导致港股是处在美元影响传导链的末端,也就是说,美元资产流动性泛滥不一定会给港元带来太大影响,但一旦收紧,产生的波动会被明显放大。</p>\n<p>而美股taper预期不断提前,已经是一个非常明显的信号,新一个美元收水周期可能在不远的将来要开启。</p>\n<p>但也不必太过悲观,一个硬币有两面,我们也清晰知道,任何事情发展到一定阶段必定是会形成各种瓶颈和问题,然后需要一场大的改革去推动更新发展,香港以及港股市场同样如此。</p>\n<p><b>现在,互联网反垄断最大风险点已经被引爆,股价该跌的也跌很多了,后续的政策因素干扰肯定还会有,但应该不会有太重大。同时,港股另一快权重较大的生物医药领域随着集采影响及行业估值高位回撤,利空消化也差不多到尾声了。经历这一方番大跌之后,反而会更加跌出价值来。</b></p>\n<p>等到接下来美元强周期真的开启了,很可能也还会再跌一波,但可能跌幅不会太大。<b>毕竟现在很多预期都基本在提前消化了。</b></p>\n<p><b>剩下的问题较大的,差不多也就剩下香港本地股了</b>,至于影响有多大,其是关键不在与行业或个股的业绩本身(比如很多个股现在的估值都是在历史低位,但该跌的还是要跌),而是在于政策面,目前这一块不好分析,且边看边议吧。</p>\n<p><b>或者对比国内经验,可能有很好的借鉴意义。</b></p>\n<p><b>3、</b><b><b>结语</b></b></p>\n<p>现在的香港以及港股市场,可能确实正处于改革的重要时期,如同国内一样,短期部分行业个股还会继续接受考验。</p>\n<p>但从长期来说,经历这一波长周期折腾之后,无论是香港还是港股,都将会迎来一个全新的更好的开始。</p>\n<p>身处时代性大变局,越是深入的重大改革,就越蕴含时代性的大机遇,就算是危机,也是危中有机,就看我们能不能趋利避害,获取那改变命运的大机遇了。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>股民在休假,资金在跑路:港股中秋暴跌之谜</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/3\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">格隆汇 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-09-20 21:10</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n 又到了一个重大历史转折点\n</blockquote>\n<p>在A股投资者享受市场放假的中秋佳节之时,谁也没想到还在交易中的港股却上演了一波令人惊愕的“暴跌千点”大行情。</p>\n<p>截止港股收盘,恒指暴跌3.3%,指数回到了去年的同期低位,国企指数也跌了3.38%,差点跌破去年疫情爆发最恐慌时的低位。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85ba4d399612b77751f77c347e1b62bd\" tg-width=\"993\" tg-height=\"587\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>有人笑称这是外资做空力量在趁着A股休市,南下资金没有交易的情况下对港股搞“<b>偷袭</b>”。但从一些消息面及实际情况看,背后还有更多值得重视的原因。</p>\n<p>借由此机会,感觉有必要和大家聊一聊近期港股市场的一些逻辑变化,以及后市的一些粗糙看法,观点不一定对,请多包涵。</p>\n<p><b>感觉上,今天的港股大跌,或许是又到了一个重大历史转折点的信号。</b></p>\n<p><b>1、</b><b><b>港股本地股的“黑色星期一”</b></b></p>\n<p>今天的行情整体跌最惨烈的是香港本地相关个股,其中以金融地产等板块跌幅最为显著,整个地产指数跌超6%,连带银行保险、公共事业、工业制造等板块全线回落,由此引发“<b>黑色星期一</b>”行情。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbd0b1a5fc335d76e40f68e1e7cb9419\" tg-width=\"994\" tg-height=\"716\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>其中,郭氏家族的新鸿基地产跌超10%,李兆基家族的恒基地产链家跌超13%,李嘉诚旗下的长实跌了9.32%,长和跌了2.86%,郑裕彤家族的周大福跌了4.73%,<b>可谓四大家族概念股无一幸免。还有一很多著名家族财团控股的公司纷纷遭遇暴击,对比其他行业个股,这些受重挫的公司明显具有共同特性。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d42ca6a9ffe2b9eb82708c093b8eafd6\" tg-width=\"993\" tg-height=\"717\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>值得一提的是港股的金融股同样受到重挫,工行、建行、友邦、农行、汇控等全部跌超3%,其中<b>招商银行一度暴跌超11%,上一次招行如此大的跌幅还是在2015年的那一波股灾,说明今天的市场表现恐慌气氛有直逼当年的味道。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/167ea5e9e8f79c782a440c113eafd2ae\" tg-width=\"992\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>相比之下,作为日常以暴跌行情刷存在感的互联网科技股也跌了一些但板块跌幅并不大,就算是周末又被政策爆锤互联网和社交股,今天也表现明显抗跌,恒生科技指数也就跌了2.8%,放在以往,今天的表现算是的沉稳了。</p>\n<p>还要注意的是,<b>这一次的暴跌是在A股休市,南下资金不能参与的情况出现,意味着港股这一波完全是有香港本地资金及外资参与,其背后可以反映出很多东西。</b></p>\n<p>在上周五,我们就可以看到一些北上资金在明显转出,尤其平安这样的金融股被明显放量抛售,今天港股平安继续遭受暴击,这种跌法已经完全脱离基本面。再结合金融股的集体大跌,以及近期宏观及行业面的一些事件,多少说明了外资的态度明显偏向离场。</p>\n<p>在一些行情统计上,也看得出最近港股的沽空力量有所抬升。所以市场传闻做空力量搞“偷袭”是有一定道理的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5250fe2b9540d2c03324c0718956857f\" tg-width=\"993\" tg-height=\"713\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>但其实这个沽空力量还是比较微不足道,行业内在的逻辑转变才是最主要的原因。</p>\n<p>这种逻辑变化,主要有几个方面。</p>\n<p><b>一是香港本地地产板块的逻辑</b>,今天市场流出的传闻对香港地产及其他本地股影响很大。而这些主要大股多数集中在少数几个家族巨头控制手里,包括多数地产、金融、消费等,这也是今天这些超级家族概念股跌幅明显超过其他的原因。</p>\n<p><b>牵一发动全身</b>,如果传闻是真的,这将是包括香港地产、公用事业及金融板块方面的逻辑巨变,后续影响将远不止目前幅度,这里不深入讨论。</p>\n<p><b>二是来自美股市场的影响。</b>近期关于美国政府的债务上限到期问题被持续激发,现在美国正陷入债务违约、政府停摆风险已经火烧眉毛了,但美国两党派还在为此事扯皮。对此昨天美国财长耶伦看不过,再次向美国国会警告如果不尽早解决,美国联邦债务违约将引发“历史性金融危机”。</p>\n<p>这直接导致了今天亚洲股市纷纷上演崩盘式,现在的欧股都已经暴跌开场了,港股市场继续发挥跟跌不跟涨的尿性,暴跌首当其冲。</p>\n<p>同时,另一方面,美国现在的工业和消费品持续严重通胀,创造阶段历史记录后还没有止住的趋势,在也加剧了市场对美联储即将taper的预期,<b>本周商的美联储议息会议将对此给出答案,早则11月迟则12月就开始taper,甚至由于明年会美联储会至少加息一次。无论哪种情况,收水的预期预计不可遏制在提升。</b></p>\n<p>市场炒的都是预期,这也是加剧外资流出A股和港股的重要催化剂。</p>\n<p>还要一个催化剂是,近期国内不断在打击高杠杆地产商、互联网反垄断、医药医疗集采等政策方面,对很多相关行业的逻辑也带来重大变化。<b>而这些领域,恰恰又是在港股异常集中,导致持续被锤的精准度大幅提升。</b></p>\n<p>尤其近期的地产行业中,由某深陷危机的地产一哥事件牵扯的出的债务问题引发资本逃离整个行业带来的连锁反应,对市场的冲击巨大而深远。</p>\n<p><b>地产业向来被当做是金融的衍生品,尤其国内,整个房地产行业的模式季度以来金融业提供的融资信贷,也就是资金杠杆。现在行业一片萧瑟下,其他房地产企业到底面临多大的流动性危机,连带金融端贷款影响几何,都是资金在担心的事情。</b></p>\n<p>看懂了,早早就逃离了,未看懂的,也越来越多人选择先逃离火场观望,一致性越来越强。</p>\n<p>而在港股没有南下资金参与也就是力量最薄弱的档口,<b>上述的几个利空因素同时被发酵,不亚于几根导火索同时被点燃。</b></p>\n<p>可以说,港股市场今天的遭遇,确实是有点太过悲催,一下子承受了所有。</p>\n<p><b>2、</b><b><b>接下来怎么看?</b></b></p>\n<p>首先要注意的是,<b>上述这些重大事件并不是个案类突发事件,而是持续时间会很长,同时会从根本上针对整个宏观、行业乃至个股层面的底层逻辑产生重大影响的大事件,有些甚至可以称之为历史性大改革。</b></p>\n<p>如果我们从国家近期对人口、教育、地产、互联网、医药等宏观政策调整进行全局思考的话,<b>结合之前一连串的各领域政策推行节奏,之后更多一些更复杂领域的改革应该是可以预期到的。</b></p>\n<p>比如在国内大刀阔斧推进地产行业改革大趋势下,粤港澳大湾区发展一盘棋原本就有把香港澳门纳入大局之内,那么这种改革将是全面的。这两年来大湾区方面的工作在有序推进,近期在澳门也出台了一些政策,同理之下,在香港的也是显然会有,比如之前的互联互通、“跨境理财通”等金融改革,那么,香港地产领域会不会也有就值得思考了。</p>\n<p>其实现在内房的逻辑已经不用多说了,房住不炒的长期国策下,三道红线、两集中、限制企业居民房贷及短期交易等重磅政策层出不穷,让很多高负债的地产企业承压是不争事实。现在就连某地产一哥都面临巨大危机了,这无不说明地产的逻辑被彻底全面改变。所以作为大湾区的中一员的香港,其地产行业及连带的相关公用事业等基础领域的改革,会有例外吗?</p>\n<p>香港地产市场情况真的极其复杂,不但源于其历史关系复杂,资本格局关系也难以梳理清楚。一直以来,香港政府对改革住房市场都非常关切,也曾想过大力增加开发居住用地,以改善居民居住条件,但限于其他利益集团对政治决策的巨大影响力,导致历届政府在开展相关工作难以推进。</p>\n<p>其中最著名的“<b>明日大屿计划</b>”,填海约1700公顷并兴建配套交通设施,可提供数十万个住宅单位,项目超过6千亿港元。但这个计划从2018年提出至今,一直推进效果寥寥。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f72e40b0ce010a90226ff0d465a28d98\" tg-width=\"990\" tg-height=\"696\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>可以说,香港包括地产、民生消费在内的经济社会生活方方面面都已被少数几家巨头家族集团高度控盘几乎垄断,甚至在决策层都有重大影响作用,导致的各种社会问题大家都看得到,这里不细展开。</p>\n<p><b>到如今,可能确实也是到需要进行改革的历史窗口期了。</b></p>\n<p>如果如此,那么香港的地产逻辑将会大幅改变,一如传闻所担心的。</p>\n<p>问题是,这些被高度控盘的地产股、公用事业股,<b>如果在未来其底层逻辑真的如内地房地产和互联网行业依然发生了改变,那么可能也会有一些资本选择短期逃离,同时这个量级将会是非常大的,一两天的下跌都不可能完成得了,这意味着什么,想必大家知道。</b></p>\n<p>另一方面,港股市场向来作为中美金融市场的中介桥头堡,同时由于港币与美元是联系汇率制度,因为复杂原因,导致港股是处在美元影响传导链的末端,也就是说,美元资产流动性泛滥不一定会给港元带来太大影响,但一旦收紧,产生的波动会被明显放大。</p>\n<p>而美股taper预期不断提前,已经是一个非常明显的信号,新一个美元收水周期可能在不远的将来要开启。</p>\n<p>但也不必太过悲观,一个硬币有两面,我们也清晰知道,任何事情发展到一定阶段必定是会形成各种瓶颈和问题,然后需要一场大的改革去推动更新发展,香港以及港股市场同样如此。</p>\n<p><b>现在,互联网反垄断最大风险点已经被引爆,股价该跌的也跌很多了,后续的政策因素干扰肯定还会有,但应该不会有太重大。同时,港股另一快权重较大的生物医药领域随着集采影响及行业估值高位回撤,利空消化也差不多到尾声了。经历这一方番大跌之后,反而会更加跌出价值来。</b></p>\n<p>等到接下来美元强周期真的开启了,很可能也还会再跌一波,但可能跌幅不会太大。<b>毕竟现在很多预期都基本在提前消化了。</b></p>\n<p><b>剩下的问题较大的,差不多也就剩下香港本地股了</b>,至于影响有多大,其是关键不在与行业或个股的业绩本身(比如很多个股现在的估值都是在历史低位,但该跌的还是要跌),而是在于政策面,目前这一块不好分析,且边看边议吧。</p>\n<p><b>或者对比国内经验,可能有很好的借鉴意义。</b></p>\n<p><b>3、</b><b><b>结语</b></b></p>\n<p>现在的香港以及港股市场,可能确实正处于改革的重要时期,如同国内一样,短期部分行业个股还会继续接受考验。</p>\n<p>但从长期来说,经历这一波长周期折腾之后,无论是香港还是港股,都将会迎来一个全新的更好的开始。</p>\n<p>身处时代性大变局,越是深入的重大改革,就越蕴含时代性的大机遇,就算是危机,也是危中有机,就看我们能不能趋利避害,获取那改变命运的大机遇了。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1cb237e736a4e03c939622e7b71e8e7","relate_stocks":{"HSTECH":"恒生科技指数","HSI":"恒生指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1115294648","content_text":"又到了一个重大历史转折点\n\n在A股投资者享受市场放假的中秋佳节之时,谁也没想到还在交易中的港股却上演了一波令人惊愕的“暴跌千点”大行情。\n截止港股收盘,恒指暴跌3.3%,指数回到了去年的同期低位,国企指数也跌了3.38%,差点跌破去年疫情爆发最恐慌时的低位。\n\n有人笑称这是外资做空力量在趁着A股休市,南下资金没有交易的情况下对港股搞“偷袭”。但从一些消息面及实际情况看,背后还有更多值得重视的原因。\n借由此机会,感觉有必要和大家聊一聊近期港股市场的一些逻辑变化,以及后市的一些粗糙看法,观点不一定对,请多包涵。\n感觉上,今天的港股大跌,或许是又到了一个重大历史转折点的信号。\n1、港股本地股的“黑色星期一”\n今天的行情整体跌最惨烈的是香港本地相关个股,其中以金融地产等板块跌幅最为显著,整个地产指数跌超6%,连带银行保险、公共事业、工业制造等板块全线回落,由此引发“黑色星期一”行情。\n\n其中,郭氏家族的新鸿基地产跌超10%,李兆基家族的恒基地产链家跌超13%,李嘉诚旗下的长实跌了9.32%,长和跌了2.86%,郑裕彤家族的周大福跌了4.73%,可谓四大家族概念股无一幸免。还有一很多著名家族财团控股的公司纷纷遭遇暴击,对比其他行业个股,这些受重挫的公司明显具有共同特性。\n\n值得一提的是港股的金融股同样受到重挫,工行、建行、友邦、农行、汇控等全部跌超3%,其中招商银行一度暴跌超11%,上一次招行如此大的跌幅还是在2015年的那一波股灾,说明今天的市场表现恐慌气氛有直逼当年的味道。\n\n相比之下,作为日常以暴跌行情刷存在感的互联网科技股也跌了一些但板块跌幅并不大,就算是周末又被政策爆锤互联网和社交股,今天也表现明显抗跌,恒生科技指数也就跌了2.8%,放在以往,今天的表现算是的沉稳了。\n还要注意的是,这一次的暴跌是在A股休市,南下资金不能参与的情况出现,意味着港股这一波完全是有香港本地资金及外资参与,其背后可以反映出很多东西。\n在上周五,我们就可以看到一些北上资金在明显转出,尤其平安这样的金融股被明显放量抛售,今天港股平安继续遭受暴击,这种跌法已经完全脱离基本面。再结合金融股的集体大跌,以及近期宏观及行业面的一些事件,多少说明了外资的态度明显偏向离场。\n在一些行情统计上,也看得出最近港股的沽空力量有所抬升。所以市场传闻做空力量搞“偷袭”是有一定道理的。\n\n但其实这个沽空力量还是比较微不足道,行业内在的逻辑转变才是最主要的原因。\n这种逻辑变化,主要有几个方面。\n一是香港本地地产板块的逻辑,今天市场流出的传闻对香港地产及其他本地股影响很大。而这些主要大股多数集中在少数几个家族巨头控制手里,包括多数地产、金融、消费等,这也是今天这些超级家族概念股跌幅明显超过其他的原因。\n牵一发动全身,如果传闻是真的,这将是包括香港地产、公用事业及金融板块方面的逻辑巨变,后续影响将远不止目前幅度,这里不深入讨论。\n二是来自美股市场的影响。近期关于美国政府的债务上限到期问题被持续激发,现在美国正陷入债务违约、政府停摆风险已经火烧眉毛了,但美国两党派还在为此事扯皮。对此昨天美国财长耶伦看不过,再次向美国国会警告如果不尽早解决,美国联邦债务违约将引发“历史性金融危机”。\n这直接导致了今天亚洲股市纷纷上演崩盘式,现在的欧股都已经暴跌开场了,港股市场继续发挥跟跌不跟涨的尿性,暴跌首当其冲。\n同时,另一方面,美国现在的工业和消费品持续严重通胀,创造阶段历史记录后还没有止住的趋势,在也加剧了市场对美联储即将taper的预期,本周商的美联储议息会议将对此给出答案,早则11月迟则12月就开始taper,甚至由于明年会美联储会至少加息一次。无论哪种情况,收水的预期预计不可遏制在提升。\n市场炒的都是预期,这也是加剧外资流出A股和港股的重要催化剂。\n还要一个催化剂是,近期国内不断在打击高杠杆地产商、互联网反垄断、医药医疗集采等政策方面,对很多相关行业的逻辑也带来重大变化。而这些领域,恰恰又是在港股异常集中,导致持续被锤的精准度大幅提升。\n尤其近期的地产行业中,由某深陷危机的地产一哥事件牵扯的出的债务问题引发资本逃离整个行业带来的连锁反应,对市场的冲击巨大而深远。\n地产业向来被当做是金融的衍生品,尤其国内,整个房地产行业的模式季度以来金融业提供的融资信贷,也就是资金杠杆。现在行业一片萧瑟下,其他房地产企业到底面临多大的流动性危机,连带金融端贷款影响几何,都是资金在担心的事情。\n看懂了,早早就逃离了,未看懂的,也越来越多人选择先逃离火场观望,一致性越来越强。\n而在港股没有南下资金参与也就是力量最薄弱的档口,上述的几个利空因素同时被发酵,不亚于几根导火索同时被点燃。\n可以说,港股市场今天的遭遇,确实是有点太过悲催,一下子承受了所有。\n2、接下来怎么看?\n首先要注意的是,上述这些重大事件并不是个案类突发事件,而是持续时间会很长,同时会从根本上针对整个宏观、行业乃至个股层面的底层逻辑产生重大影响的大事件,有些甚至可以称之为历史性大改革。\n如果我们从国家近期对人口、教育、地产、互联网、医药等宏观政策调整进行全局思考的话,结合之前一连串的各领域政策推行节奏,之后更多一些更复杂领域的改革应该是可以预期到的。\n比如在国内大刀阔斧推进地产行业改革大趋势下,粤港澳大湾区发展一盘棋原本就有把香港澳门纳入大局之内,那么这种改革将是全面的。这两年来大湾区方面的工作在有序推进,近期在澳门也出台了一些政策,同理之下,在香港的也是显然会有,比如之前的互联互通、“跨境理财通”等金融改革,那么,香港地产领域会不会也有就值得思考了。\n其实现在内房的逻辑已经不用多说了,房住不炒的长期国策下,三道红线、两集中、限制企业居民房贷及短期交易等重磅政策层出不穷,让很多高负债的地产企业承压是不争事实。现在就连某地产一哥都面临巨大危机了,这无不说明地产的逻辑被彻底全面改变。所以作为大湾区的中一员的香港,其地产行业及连带的相关公用事业等基础领域的改革,会有例外吗?\n香港地产市场情况真的极其复杂,不但源于其历史关系复杂,资本格局关系也难以梳理清楚。一直以来,香港政府对改革住房市场都非常关切,也曾想过大力增加开发居住用地,以改善居民居住条件,但限于其他利益集团对政治决策的巨大影响力,导致历届政府在开展相关工作难以推进。\n其中最著名的“明日大屿计划”,填海约1700公顷并兴建配套交通设施,可提供数十万个住宅单位,项目超过6千亿港元。但这个计划从2018年提出至今,一直推进效果寥寥。\n\n可以说,香港包括地产、民生消费在内的经济社会生活方方面面都已被少数几家巨头家族集团高度控盘几乎垄断,甚至在决策层都有重大影响作用,导致的各种社会问题大家都看得到,这里不细展开。\n到如今,可能确实也是到需要进行改革的历史窗口期了。\n如果如此,那么香港的地产逻辑将会大幅改变,一如传闻所担心的。\n问题是,这些被高度控盘的地产股、公用事业股,如果在未来其底层逻辑真的如内地房地产和互联网行业依然发生了改变,那么可能也会有一些资本选择短期逃离,同时这个量级将会是非常大的,一两天的下跌都不可能完成得了,这意味着什么,想必大家知道。\n另一方面,港股市场向来作为中美金融市场的中介桥头堡,同时由于港币与美元是联系汇率制度,因为复杂原因,导致港股是处在美元影响传导链的末端,也就是说,美元资产流动性泛滥不一定会给港元带来太大影响,但一旦收紧,产生的波动会被明显放大。\n而美股taper预期不断提前,已经是一个非常明显的信号,新一个美元收水周期可能在不远的将来要开启。\n但也不必太过悲观,一个硬币有两面,我们也清晰知道,任何事情发展到一定阶段必定是会形成各种瓶颈和问题,然后需要一场大的改革去推动更新发展,香港以及港股市场同样如此。\n现在,互联网反垄断最大风险点已经被引爆,股价该跌的也跌很多了,后续的政策因素干扰肯定还会有,但应该不会有太重大。同时,港股另一快权重较大的生物医药领域随着集采影响及行业估值高位回撤,利空消化也差不多到尾声了。经历这一方番大跌之后,反而会更加跌出价值来。\n等到接下来美元强周期真的开启了,很可能也还会再跌一波,但可能跌幅不会太大。毕竟现在很多预期都基本在提前消化了。\n剩下的问题较大的,差不多也就剩下香港本地股了,至于影响有多大,其是关键不在与行业或个股的业绩本身(比如很多个股现在的估值都是在历史低位,但该跌的还是要跌),而是在于政策面,目前这一块不好分析,且边看边议吧。\n或者对比国内经验,可能有很好的借鉴意义。\n3、结语\n现在的香港以及港股市场,可能确实正处于改革的重要时期,如同国内一样,短期部分行业个股还会继续接受考验。\n但从长期来说,经历这一波长周期折腾之后,无论是香港还是港股,都将会迎来一个全新的更好的开始。\n身处时代性大变局,越是深入的重大改革,就越蕴含时代性的大机遇,就算是危机,也是危中有机,就看我们能不能趋利避害,获取那改变命运的大机遇了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2592,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368090860437680,"gmtCreate":1730881985776,"gmtModify":1730882337806,"author":{"id":"3451434107033413","authorId":"3451434107033413","name":"Xu徐公","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9c6bb3faf839676c1549f799356e807c","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451434107033413","authorIdStr":"3451434107033413"},"themes":[],"htmlText":"他们这个不叫过度监管,如果效率低也是肯定的,政府部门不可能效率高,呵呵呵。","listText":"他们这个不叫过度监管,如果效率低也是肯定的,政府部门不可能效率高,呵呵呵。","text":"他们这个不叫过度监管,如果效率低也是肯定的,政府部门不可能效率高,呵呵呵。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/368090860437680","repostId":"1141712715","repostType":2,"repost":{"id":"1141712715","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1730868022,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141712715?lang=&edition=full","pubTime":"2024-11-06 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查理芒格说过,长期来说,股价上涨跟利润增长是成正比的,就是利润增长速度越快,股价上涨更快,我把利润改成收入了,因为传统行业主要是看利润,但是硅谷的企业都是烧钱模式,像亚马逊成立20多年才赢利,特斯拉成立16年才赢利,没有赢利之前股价也涨了几十倍上百倍,所以等到有利润的时候,可能就错过了最佳的投资机会,所以我在芒格的基础上,做了一个改进,就是把利润改成收入,利润的波动是非常大的,而收入的波动就小很多,只要收入增长速度保持在快速增长就可以了,利润迟早会起来的。 昨天我写了怎么把握收入增长快的公司买卖点,因为现在这些收入增长快的公司都大涨了,我们最好是在收入增长快的第一个季度就杀进去,在成功率不变的情况下,收益率会提高很多,比如说英伟达是2023年二季度收入增长100%的,当时财报出来开盘价在500美元左右,然后到了今年一季度收入增长速度环比下降,财报出来开盘价是121,后面还冲到了141,那么至少在120是可以出来的,那也赚了140%,那就精准把握了这个机会,像ASPN今年一季度收入增长107%,财报出来开盘价在19.8,二季度财报出来开盘价是24,一个季度就涨了20%,三季度开盘价应该是会高于二季度的,就算三季度财报收入增长低于80%,股价上涨的概率也有80%,这两个公司都是周期性行业,所以只要收入增长速度环比下降就要出来。 CELH从2020年开始,年年增长率都是超过80%,股价最高涨了90倍,还有SWAV,给强生收购了,也是连续几年收入增长超过80%,股价上涨了超过了百倍,就是买十个股票,总能压一个这样的股票,那整体下来收益也有十倍,其他股票多少也会涨点,所以就超过了十倍,整体收益如果做到四年十倍或者五年十倍也是非常高的,比如我有一个账户去年7月份开始的,买了十个票就CVNA一个票涨了500%,其他股票没有怎么涨,十个票四个上涨,六","listText":"长期来说,股价上涨跟收入增长是成正比的 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